economie

Datoria publică a Uzbekistanului a atins un nivel record de 42,4 miliarde de dolari americani la 1 aprilie 2025.

Ministerul Economiei și Finanțelor a relatat acest lucru pe site-ul său oficial. Datoria a crescut cu 2,22 miliarde de dolari în primul trimestru al anului 2025. Scopul principal al noilor împrumuturi este de a susține bugetul de stat.

În ciuda creșterii accentuate a datoriei totale, raportul datorie-PIB a scăzut de fapt: de la 35% la 33,5%. Cu toate acestea, această scădere s-a datorat creșterii PIB-ului în sine, nu unei reduceri a poverii datoriei. Mai mult, 84% din datoria națională este externă, ceea ce face ca țara să fie deosebit de vulnerabilă la fluctuațiile valutare. Datoria pe cap de locuitor este acum de 1.125 USD, în scădere de la 1.070 USD în ianuarie.

Banca Mondială rămâne cel mai mare creditor, urmată de Banca Asiatică de Dezvoltare și de investitorii internaționali care au achiziționat euroobligațiuni uzbece. Instituțiile chineze se numără, de asemenea, printre principalii creditori, deși ponderea lor a scăzut ușor. Datoria față de Japonia a crescut semnificativ, cu 181 de milioane de dolari în trimestru.

În ceea ce privește structura datoriei, 47% sunt cu rată fixă, în timp ce 37% sunt cu rată variabilă. 81% din totalul împrumuturilor sunt în valută străină, ceea ce crește semnificativ riscul pentru economie din cauza fluctuațiilor cursului de schimb. Cea mai mare parte a datoriei se află în sectorul energetic - aproape 5,9 miliarde de dolari - urmat de agricultură și gospodărirea apei, cu 3 miliarde de dolari.

Aspectul politic este, de asemenea, interesant: în 2024, parlamentul a aprobat o creștere a limitei de împrumut guvernamental de la 5 miliarde de dolari la 7,3 miliarde de dolari. Autoritățile prevăd deja că, până în 2027, datoria va ajunge la 55,9 miliarde de dolari. Cu toate acestea, oficialii insistă că, chiar și cu această creștere, raportul la PIB va rămâne „nesemnificativ”.

Agenția internațională Standard & Poor's estimează că datoria publică va ajunge la 40% din PIB până în 2028. Analiștii își exprimă îngrijorarea că o parte semnificativă a datoriei întreprinderilor de stat, care nu este încă garantată oficial de stat, ar putea deveni o povară pentru buget în viitor. Creșterea împrumuturilor externe contractate de întreprinderile de stat este deosebit de alarmantă.

Consiliul Federației a propus interzicerea vânzării jucăriilor populare Labubu, invocând potențialul lor pericol psihologic pentru copii.

Despre aceasta a relatat publicația Moskvich Mag, citând o declarație a senatoarei Ekaterina Altabaeva. Potrivit acesteia, figurinele Labubu, care seamănă cu „monștri”, provoacă frică și anxietate copiilor.

Senatorul a subliniat că, în loc de jucării cu designuri „repulsive”, ar trebui sprijiniți producătorii autohtoni de imagini amabile și „adecvate”. Altabaeva a cerut Rospotrebnadzor și Rosobrnadzor să acorde atenție popularității crescânde a Labubu în țară. Până în prezent, nu a existat niciun răspuns oficial din partea agențiilor.

Succesul exploziv al lui Labubu

Figurinele Labubu au fost create de artistul din Hong Kong Kasing Lung în 2015 pentru compania chineză Pop Mart. De atunci, au devenit un fenomen global:

• Numai în primele două săptămâni ale lunii mai 2025, vânzările Labubu de fructe de pădure au depășit 2,5 milioane de ruble.
• În 2024, veniturile globale totale au fost de 419 milioane de dolari.
• În Regatul Unit, vânzările offline au fost suspendate temporar din cauza aglomerării la cozi.

Labubu sunt brelocuri miniaturale cu capete mari, urechi și zâmbete largi. Sunt vândute într-o cutie oarbă, astfel încât cumpărătorul nu știe niciodată ce versiune va primi. Fiecare colecție are zeci de variante: de la vesel la trist, de la fantezie la parodie.

De la TikTok la lux

Viralitatea jucăriei s-a născut pe TikTok: videoclipurile cu despachetarea adună milioane de vizualizări, iar utilizatorii creează colecții întregi. Ksenia Lychagina, agent de marketing, notează într-un articol pentru Forbes Life că popularitatea jucăriei Labubu se bazează pe două tendințe: infantilizarea și dragostea pentru accesoriile personalizate.

• Similar termosurilor Stanley, Labubu au devenit o piesă de colecție.
• Sunt purtate pe rucsacuri și genți de vedete precum Kim Kardashian și Rihanna.
• Se formează un cult, comparabil cu fanatismul pentru NFT-uri sau pentru adidașii în ediție limitată.

O catastrofă economică gonește literalmente pe șine.

În mai 2025, Rusia a înregistrat o scădere a traficului feroviar de marfă la nivelurile din 2009. Acestea sunt cele mai slabe cifre din ultimii 16 ani și indică mai mult decât o simplă problemă - o criză profundă în întregul sistem industrial al țării. Monopolul de stat, Căile Ferate Ruse, a recunoscutcă volumele de marfă au scăzut cu 9% față de anul precedent, iar traficul de containere cu 10%.

Cifrele din aprilie erau deja alarmante: 92,9 milioane de tone de mărfuri transportate - cu 8,6% mai puțin decât anul trecut. Însă în mai, situația s-a înrăutățit și mai mult. După cum a confirmat directorul general adjunct al Căilor Ferate Ruse, Dmitri Murev, sectoarele cele mai afectate au fost industriile de bază: materiale de construcții, cereale, produse petroliere și metale feroase.

Nu vorbim despre un anumit procent, ci despre o scădere bruscă și precipitată:

• Transport de cereale - minus 13%
• Materiale de construcții - minus 21,1%
• Metale feroase - minus 14,4%
• Produse petroliere - minus 5,8%, în ciuda prețurilor mondiale ridicate

Declinul transportului maritim containerizat este deosebit de alarmant - este segmentul cu cea mai mare valoare adăugată, esențial pentru exportul de electronice, echipamente și bunuri de înaltă tehnologie. Serghei Șișkarev, președintele Delo Group, nu ascunde acest lucru: „Ceea ce părea o corecție ușoară în primul trimestru s-a transformat într-o recesiune serioasă.”.

Motivele prăbușirii sunt multiple: rata dobânzii record de 21% a Băncii Centrale a Rusiei înfrânează investițiile, împrumuturile sunt înghețate, iar proiectele majore de construcții au fost oprite. Căile Ferate Ruse și-au redus deja previziunile de trafic de marfă cu 36,7 milioane de tone și și-au redus programul de investiții cu 3,5%, continuând reducerea anterioară de 40%.

Și asta înainte ca sancțiunile să intre în vigoare. Giganți precum Rusal, Severstal și Gazprom Neft își reduc deja producția sau își revizuiesc complet logistica. Cererea din China scade, asigurătorii refuză să lucreze, iar „pivotul către Est” nu poate suporta greutatea unei economii în colaps.

Căile ferate încă se mișcă - dar din ce în ce mai mult cu vagoanele goale. Ceea ce odinioară propulsa industria înainte este acum blocat sub greutatea sancțiunilor, a lanțurilor de aprovizionare perturbate și a autodistrugerii economice. Transportul de marfă dispare, iar trenurile nu mai lasă decât rămășițe ale gloriei lor de odinioară.

Conform unui raportpublicat săptămâna aceasta, una din patru firme de construcții din Rusia este în pragul colapsului.

Jurnaliștii susțin că decizia președintelui rus de a purta un război total a distrus fundamentul economic al țării.

Industria construcțiilor, odinioară stabilă, este în ruine. În timp ce acest sector reprezenta cândva 6% din PIB, proiectele rezidențiale și comerciale sunt acum înghețate în masă sau abandonate neterminate. Motivele sunt sancțiunile, inflația, lipsa creditelor și ieșirea capitalului privat. Și toate acestea sunt în beneficiul frontului: oțelul și betonul nu sunt trimise în case, ci în tranșee și închisori.

Chiar și programele de stat ambițioase, precum Sputnik, stagnează. Bugetele sunt reduse, antreprenorii dau înapoi, iar prețurile materialelor cresc vertiginos. Analiștii de la Institutul de Dezvoltare a Construcțiilor notează că mii de companii nu își pot onora împrumuturile, băncile se tem de neplată, iar specialiștii pur și simplu nu sunt disponibili - fie au plecat, fie sunt plecați în război.

Cererea privată este la zero. Veniturile reale scad, creditele ipotecare nu sunt disponibile și cine va construi o casă acum, când rachetele ar putea zbura deasupra? Oamenii se tem - și nu fără motiv.

Sancțiunile au privat Rusia de acces la tehnologie, investiții și materiale. Încercările de a înlocui importurile au eșuat: în loc de progres, au apărut penurii și contrafaceri.

Jucători importanți precum PIK Group și Etalon suferă deja pierderi colosale. Companiile regionale fără legături cu guvernul dispar și mai rapid. Sectorul construcțiilor a devenit un simbol al întregii economii aflate în declin.

Războiul devorează bugetul și, odată cu el, educația, asistența medicală și viitorul. Ceea ce a fost odată cadrul unei vieți pașnice se transformă în clădiri goale, neterminate și cu salarii neplătite. În timp ce Kremlinul investește miliarde în rachete, țara se prăbușește, cărămidă cu cărămidă.

Rușii sunt din ce în ce mai puțin înclinați să decidă să cumpere un apartament pe credit.

Potrivit serviciului de presă al Biroului Național al Istoriilor de Credit (BNIC), numărul creditelor ipotecare emise în aprilie 2025 a scăzut cu 42,7% față de aceeași lună din 2024. Această aproape înjumătățire este un semn îngrijorător pentru întreaga piață ipotecară.

În termeni absoluți, au fost emise 65.200 de credite ipotecare, comparativ cu 113.800 în anul precedent. Cu toate acestea, comparativ cu martie 2025, situația este puțin mai bună: se observă o creștere de 13,9%. Volumul creditelor acordate a scăzut, de asemenea, la 287,3 miliarde de ruble, o scădere de 41,3% față de aprilie 2024. Cu toate acestea, această cifră reprezintă în continuare o creștere de 11,5% față de martie.

Potrivit lui Alexey Volkov, director de marketing al Biroului Național pentru Istoricile de Credit, piața a fost afectată semnificativ de anularea programelor preferențiale în masă în a doua jumătate a anului 2024. O redresare treptată a început în februarie 2025, dar nivelul boom-ului de anul trecut este încă departe de a fi atins: „Rămâne la un nivel destul de scăzut în comparație cu prima jumătate a anului trecut.”.

Statisticile regionale indică, de asemenea, o cerere scăzută. În frunte se află Moscova (5.630 de împrumuturi), Regiunea Moscova (4.070), Sankt Petersburg (2.910), precum și Regiunea Tiumen, Districtul Autonom Hanty-Mansiisk și Districtul Autonom Yamalo-Nenets (2.680) și Regiunea Sverdlovsk (2.470).

Experții observă că cererea se redresează, dar extrem de lent, iar activitatea de creditare rămâne sub presiunea ratelor dobânzilor ridicate și a sfârșitului programelor guvernamentale. Creditele ipotecare devin din nou inaccesibile pentru majoritate.

Banca Rusiei, așa cum se relatează pe site-ul oficial al autorității de reglementare, a emis o recomandare neașteptată: să ofere restructurarea creditelor companiilor și antreprenorilor individuali aflați în dificultate financiară.

Ceea ce ieri amenința cu falimentul promite o amânare astăzi – dar nu pentru toată lumea și dintr-un motiv.

Autoritatea de reglementare a cerut băncilor să acorde sprijin companiilor a căror povară a datoriilor nu a depășit încă nivelurile critice. Cerința principală este să nu existe restanțe la plăți în ultimele șase luni și un „plan de afaceri realist pe trei ani”. Fără aceste documente, nu vă așteptați la miracole.

Pentru a încuraja loialitatea față de bănci, Banca Centrală a relaxat cerințele de rezerve pe care creditorii sunt obligați să le creeze pentru astfel de împrumuturi. Cu toate acestea, a existat o avertizare: dacă rezultatele unei companii deviază de la cursul planificat, banca este obligată să creeze rezerve suplimentare. Conform declarației autorității de reglementare, „băncile vor verifica în mod regulat dacă rezultatele reale respectă valorile de referință”.

Între timp, atmosfera din sectorul bancar este departe de a fi optimistă. Pe 20 mai, agenția de rating Expert RA și-a revizuit previziunile privind profitul băncilor la 3,1–3,3 trilioane de ruble pentru 2025, comparativ cu estimarea anterioară de 3,4–3,6 trilioane. Acest lucru se datorează creșterii costurilor de împrumut, determinate de rata dobânzii cheie, care rămâne la un nivel istoric de 21%.

Această combinație de bani scumpi și profituri în scădere, pe fondul instabilității economice, face ca mișcarea Băncii Centrale să pară mai degrabă o injecție analgezică de urgență decât un tratament complet. Vor ajuta băncile cu adevărat întreprinderile sau vor respecta doar formal ordinul, mascate în termeni atractivi?

Industria cărbunelui din Rusia se confruntă cu un colaps fără precedent - prim-ministrul Mihail Mișustin a ținut o reuniune de urgență pentru a încerca să găsească soluții în contextul prăbușirii exporturilor, veniturilor și infrastructurii.

El a menționat „condițiile nefavorabile de piață” și prăbușirile logistice care au împins companiile de cărbune din întreaga țară în pragul dispariției.

Producția de cărbune din Rusia este în scădere pentru al doilea an consecutiv. În 2023, producția a totalizat 432,5 milioane de tone, iar până în 2025, conform previziunilor Agenției Internaționale pentru Energie, această cifră va scădea la 416 milioane de tone. Exporturile stau și mai rău: după 199 de milioane de tone în 2022, volumele au scăzut cu 4% în 2023 și cu încă 8% în 2024. O nouă scădere de 7% este așteptată până în 2025.

Pierderile financiare sunt catastrofale - 112,6 miliarde de ruble pierderi în 2024. Aproape 30 de companii carbonifere cu 15.000 de angajați sunt în pragul falimentului. Toate acestea se întâmplă pe fondul unui colaps complet al logisticii feroviare. Căile Ferate Ruse au înregistrat o scădere de 4,1% a traficului de marfă, cel mai scăzut nivel din ultimii 15 ani.

Principalele blocaje sunt linia principală Baikal-Amur și calea ferată transsiberiană. Cărbunele de la Kuzbass pur și simplu nu poate ajunge în porturi. Lipsa forței de muncă și prioritatea acordată mărfurilor militare agravează problemele. Directorul general al Căilor Ferate Ruse, Oleg Belozerov, a declarat că va „îndeplini obligațiile statului”, dar a adăugat că este necesară „coordonarea manuală” la nivel ministerial federal.

Virarea bruscă spre est s-a dovedit a fi un eșec. În 2024, China și-a redus importurile de cărbune rusesc cu 7%, în ciuda unei creșteri generale a achizițiilor. Indonezia și Australia deplasează rapid Rusia de pe piața asiatică, oferind cărbune mai ieftin și mai stabil.

Kremlinul discută măsuri de salvare: reduceri de până la 60% la transporturile pe distanțe lungi, subvenții pentru Căile Ferate Ruse și încercări de a controla logistica. Cu toate acestea, experții avertizeazăcă „ar putea fi prea târziu”. Problemele sunt sistemice: infrastructura este într-o stare proastă, piețele se micșorează, iar cererea globală este în scădere.

Astăzi, cărbunele nu mai este un motiv de mândrie pentru economia rusă, ci o povară. Fără reforme la scară largă, investiții și transparență, industria s-ar putea prăbuși complet. Mișustin a recunoscut criza, dar va salva întâlnirea dezastrul?

Rusia se confruntă cu o realitate tulburătoare: petrolul ieftin devine de domeniul trecutului.

Directorul general al Gazprom Neft, Alexander Dyukov, a precizat acest lucru în discursul său de la forum. El a afirmat că țara este deja obligată să recurgă la dezvoltarea unor rezerve greu de recuperat - mari, complexe din punct de vedere tehnologic și extrem de costisitoare.

Diukov a clarificat că peste 60% din producția Gazprom Neft provine deja din astfel de resurse. Până în 2030, se așteaptă o pondere similară la nivel național. Prim-viceministrul Energiei, Pavel Sorokin, a declarat că până atunci, 80% din rezervele de petrol ale Rusiei vor fi clasificate drept greu de recuperat. El a subliniat: „Deja, două treimi din rezervele noastre pot fi clasificate drept greu de recuperat, iar până în 2030, vom vorbi despre 80% sau mai mult”.

Aceasta înseamnă că zăcămintele ușor accesibile sunt practic epuizate. Dyukov a confirmat: „Epoca de aur a petrolului ieftin s-a încheiat.” El a avertizat cu privire la creșterea costurilor, scăderea profitabilității și dependența industriei de sprijinul guvernamental. El consideră că este necesară o reformă majoră a sistemului fiscal, în special extinderea impozitului suplimentar pe venit (EDT), care anterior permitea extragerea profiturilor din zăcămintele îmbătrânite.

Fără scutiri de taxe și subvenții, a remarcat el, astfel de proiecte devin neprofitabile la prețurile actuale ale petrolului. Și, din moment ce Rusia vinde deja petrol la reducere din cauza sancțiunilor, decalajul financiar dintre costurile de producție și venituri se reduce rapid. Aceasta nu este doar o afacere proastă - este o amenințare sistemică pentru o economie dependentă de veniturile din petrol.

Problemele legate de echipamentele industriale cauzează îngrijorare suplimentară. Dyukov a raportat că, dintre cele 220 de tipuri de echipamente critice care nu erau produse în Rusia la începutul anului 2023, doar puțin peste 100 au fost create până în prezent. Iar calitatea acestor echipamente noi este îndoielnică.

Potrivit lui, „vremurile în care puteai pur și simplu să forai și să faci bani s-au apus”. Sistemul a devenit acum scump, riscant și fragil. Și depinde din ce în ce mai mult de disponibilitatea Kremlinului de a cheltui bani, mai degrabă decât de disponibilitatea materiilor prime în subteran.

Dacă prețurile petrolului rămân la nivelurile actuale, Rusia ar putea pierde până la jumătate din volumul producției sale până în 2030. Sună senzațional, dar, așa cum subliniază Dyukov, aceasta este noua realitate. Principalele zăcăminte exploatate activ în prezent au fost descoperite în anii 1980 și sunt deja epuizate în proporție de 90-95%. Noile surse nu vor mai genera niciodată aceleași profituri. Iar acest lucru ar putea duce la un colaps economic complet.

Gigantul petrolier rus Gazprom Neft se află în centrul unei furtuni financiare.

Pentru primul trimestru al anului 2025, raportul financiar , conform standardelor contabile rusești, a arătat o pierdere de 21,3 miliarde de ruble, ceea ce contrastează puternic cu un profit de 36,9 miliarde pentru aceeași perioadă a anului trecut.

Veniturile companiei au scăzut cu 5% față de 2024, ajungând la 767,6 miliarde de ruble. Costurile de producție, pe de altă parte, au crescut cu 6,8%, ajungând la 685,4 miliarde. Acest lucru a dus la o reducere de peste jumătate a profitului brut, la 82,2 miliarde de ruble. Profitul operațional din vânzări a scăzut de 4,3 ori, la 17,8 miliarde de ruble. După impozitare, pierderea netă a ajuns la 29,1 miliarde de ruble, comparativ cu un profit net de 45,9 miliarde de ruble în anul precedent.

Compania publică rezultatele trimestriale conform standardelor contabile rusești (RAS) pentru prima dată din 2021. Astfel de date nu au fost disponibile publicului între 2022 și 2024, ceea ce se aliniază cu tendința companiilor de stat de a ascunde informații pe fondul deteriorării situației economice.

Gazprom Neft a înregistrat anterior pierderi: 13,4 miliarde de ruble în primul trimestru al anului 2018, 2,8 miliarde în 2019, 24,2 miliarde în 2020 și 10,1 miliarde de ruble în 2021. Cu toate acestea, pierderile actuale sunt cele mai semnificative din această perioadă.

Sectorul energetic al Rusiei continuă să sufere pierderi din cauza sancțiunilor occidentale, a plafonării prețurilor și a scăderii bazei de clienți. Analiștii consideră că pierderile raportate indică slăbiciuni interne grave în industria petrolieră, care a servit mult timp drept fundament al economiei rusești.

Veniturile în scădere din energie limitează capacitatea statului de a finanța războiul, propaganda internă și de a gestiona economia. Nici măcar cele mai mari și mai rezistente corporații nu mai sunt imune la consecințele izolării globale.

Economia încetinește, prețurile petrolului scad, sancțiunile se intensifică și totuși rubla... ca și cum nimic nu s-ar fi întâmplat, se învârte în jurul valorii de 80 pentru un dolar. Care este magia?

Meduza a încercat să răspundă la această întrebare examinând de ce moneda rusă a devenit brusc „cea mai bună din lume” și cât va dura acest titlu.

De la începutul anului 2025, rubla s-a apreciat față de dolar cu aproape 40%, depășind chiar și aurul. În ciuda unei creșteri a cheltuielilor guvernamentale și a unei încetiniri a PIB-ului, cursul de schimb rămâne stabil. Toate acestea se datorează unui cocktail surprinzător: o politică monetară strictă, restricții privind ieșirile de capital și... Donald Trump. Revenirea sa pe scena politică și reticența de a impune noi sancțiuni au sporit interesul pentru activele rusești.

Însă, așa cum avertizează analiștii, nu există nicio bază pentru asta. Totul se bazează pe un set de factori incerti. Ratele mari ale dobânzii înăbușă importurile, Banca Centrală nu își reduce rata cheie (aceasta este încă la 21%), iar bugetul este salvat prin vânzarea rezervelor valutare. În plus, există geopolitica: negocierile cu SUA sub Trump dau speranță piețelor și împing rubla în sus.

Cu toate acestea, experții sunt încrezători că rata de schimb de 80 de ruble nu va dura mult. Scăderea prețurilor petrolului nu a fost încă pe deplin luată în considerare, iar până la sfârșitul anului, dolarul ar putea valora 88-92 de ruble. Goldman Sachs și Ministerul Dezvoltării Economice prevăd chiar și 100 de ruble. Guvernul nu se opune acestui lucru: un dolar puternic acoperă deficitul bugetar cauzat de pierderile la mărfuri.

Inflația a încetinit într-adevăr - a fost de doar 0,4% în aprilie. Totuși, acest lucru nu se datorează creșterii economice reale, ci consolidării rublei și scăderii activității consumatorilor. Produsele nealimentare se confruntă cu o deflație, care deja afectează comerțul cu amănuntul. Principala creștere se înregistrează în medicamente și produse alimentare, unde prețurile continuă să crească.

Se pare că noile sancțiuni ale UE sunt ineficiente. Al 17-lea pachet de restricții este îngreunat de excepții, iar al 18-lea abia reușește să depășească plafonul prețului petrolului de la 60 la 50 de dolari. Analiștii cred că singura amenințare reală la adresa rublei provine din sancțiunile secundare impuse de SUA - dar este puțin probabil ca acestea să se întâmple. Între timp, Europa acționează doar cu fața în jos, nu în realitate.

Astăzi, rubla este o iluzie de stabilitate, susținută de represiunea capitalului, manevre geopolitice și speranțe pentru politici externe. Economia se prăbușește la maximum. Dar cât timp mai poate rezista această fațadă?