Экономика

Рост российской экономики существенно замедляется и переходит в стагнацию на фоне глубоких структурных ограничений и растущих макроэкономических дисбалансов, как оценивают специалисты Института исследований переходных экономик Банка Финляндии (BOFIT) в своем прогнозе на 2026–2028 годы.

Согласно представленному отчету, после увеличения ВВП на 4,1 % в 2023 году и 4,9 % в 2024 году динамика снизилась до 1 % в 2025 и 2026 годах, а в 2027–2028 годах ожидается на уровне всего 0,5 % в год. Главным двигателем активности остаются государственные расходы, критически важные для продолжения войны против Украины и составляющие около 20 % всех бюджетных трат. Однако эти же вливания подстегивают инфляцию, заставляя Банк России удерживать ключевую ставку на высоком уровне (14 % в сентябре с прогнозом средней ставки около 11 % в следующем году). Нефтегазовые доходы обеспечивают лишь около 20 % поступлений в федеральный бюджет, из-за чего дефицит госказны сохраняется пятый год подряд и в 2026 году составит около 3 % ВВП.

Динамика основных макроэкономических показателей РФ

На основе данных Rosstat и расчетов BOFIT траектория изменения ВВП выглядит следующим образом:

• 2023 год: 4,1 %
• 2024 год: 4,9 %
• 2025 год: 1,0 %
• 2026 год (прогноз): 1 %
• 2027 год (прогноз): ½ %
• 2028 год (прогноз): ½ %

Сокращение инвестиций и давление на внешнюю торговлю

Потребительский спрос и инвестиционная активность в стране демонстрируют признаки исчерпания ресурсов. По предварительным данным за первое полугодие текущего года, объем инвестиций в основной капитал сократился на 10 % в годовом выражении на фоне завершения крупных проектов и падения прибыльности предприятий. Личное потребление также замедляется из-за высокой инфляции, хотя дефицит на рынке труда и рост реальных зарплат (на 4 % во втором квартале) всё еще оказывают ему временную поддержку. На внешнеторговом направлении фиксируется падение объемов экспорта ключевых товаров, включая нефть, что связано в том числе с украинскими ударами по российским НПЗ и терминалам. Ожидается, что средняя экспортная цена российской нефти с учетом дисконта в $20 за баррель составит $72 в этом году, $66 в следующем и $57 в 2028 году.

Риски и долгосрочный тупик

Эксперты подчеркивают, что российские власти сталкиваются с дилеммой: наращивание бюджетных трат усугубляет дисбалансы, тогда как жесткая экономия грозит рецессией. Авторы исследования констатируют: «Сбалансировать продолжающийся рост государственных расходов с усилиями по сдерживанию инфляции становится все более сложной задачей, и риск более слабых экономических показателей, чем прогнозируется, высок». Хотя государственный долг остается на низком уровне (около 15 % ВВП), а ликвидные активы Фонда национального благосостояния составляют порядка 4 трлн рублей (около €42 млрд), долгосрочный потенциал роста российской экономики продолжит разрушаться до тех пор, пока продолжается война на истощение.

Истощение ликвидных резервов государства и усиливающееся фискальное давление на крупный бизнес привели к непредвиденному эффекту: расчетные механизмы, созданные властями для импорта в обход санкций, превратились в главный канал эвакуации частных состояний.По мере сокращения свободных средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) и расширения практики изъятия частных активов российские предприниматели все активнее используют неформальные криптошлюзы для вывода средств в нейтральные юрисдикции.

Бюджетный дефицит и скрытые риски банковского сектора

Согласно последнему отчету Института мировой экономики в Киле (IfW), объем ликвидной части ФНБ опустился с 6,5% до 1,8% ВВП. Президент института Мориц Шуларик отмечает смену экономической динамики: «В первые годы конфликта российская экономика продемонстрировала более высокую адаптивность, чем предполагалось, однако накопленные резервы подходят к концу».

Снижение ликвидной подушки безопасности совпадает с ростом бюджетных дисбалансов. По данным информационно-аналитичекой газеты ЕВРОСМИ, растущие государственные расходы сопровождаются резким удорожанием стоимости внутренних заимствований на фоне высокой ключевой ставки. Дополнительное напряжение испытывает финансовая система: как сообщает газета Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ) со ссылкой на отчеты европейских аналитических служб, балансы крупнейших российских банков перегружены скрытыми обязательствами оборонных предприятий и рисками, связанными со свернутыми льготными программами кредитования.

Платежная сеть А7: расчеты двойного назначения

В условиях ужесточения вторичных санкций со стороны западных партнеров ключевой опорой внешнеторговых операций стали неформальные клиринговые платформы. Согласно расследованию издания «Проект», крупнейшей из них стала структура А7, созданная при участии молдавского политика Илана Шора при поддержке российских ведомств.

Инфраструктура клиринга функционирует по трем основным направлениям:

• Наличная конвертация крупных рублевых объемов в криптовалюту через операционные кассы в деловом центре «Москва-Сити»;

• Использование посреднических компаний в Центральной Азии (в частности, в Кыргызстане) для закрытия расчетов за экспорт сырья и оплату параллельного импорта;

• Проведение транзакций для предприятий военно-промышленного комплекса, включая поставщиков электронных компонентов и БПЛА.

Заметным элементом этих операций стал стейблкоин A7A5 с рублевой привязкой. Анализ оборота этого цифрового актива, проведенный британским исследователем Александром Браудером, показал его ключевую роль в обеспечении трансграничной ликвидности. Реакция Москвы последовала незамедлительно: исследователь был внесен в российский санкционный реестр. Сам факт раскрытия подобных цепочек подтверждает растущую зависимость внешнеторгового оборота от узкого набора теневых финансовых инструментов.

Национализация активов и бегство частного бизнеса

Параллельно с обслуживанием государственных контрактов серые платежные шлюзы начали масштабно использоваться частным сектором для защиты капитала от внутренних рисков. По данным Deutsche Welle, за пределами официальной статистики ЦБ из страны продолжают уходить десятки миллиардов долларов.

Основным драйвером оттока стал страх перед масштабным пересмотром итогов приватизации и волной исков со стороны Генеральной прокуратуры. Аналитики The Moscow Times фиксируют резкий рост числа дел об обращении коммерческих предприятий в доход государства под предлогами «экстремизма», незаконного иностранного контроля или экологических нарушений.

Среди структур, столкнувшихся с изъятием активов или судебными арестами:

• Агропромышленный холдинг «Русагро» Вадима Мошковича (структурная деофшоризация и отстранение прежних бенефициаров);

• Производственный холдинг «КДВ Групп» Дениса Штенгелова (обращение активов в госсобственность по искам об экстремизме);

• Предприятия группы «Южуралзолото» Константина Струкова (наложение многомиллиардных обеспечительных мер и передача пакетов акций государству);

• Управляющие структуры аэропорта Домодедово Дмитрия Каменщика (судебные претензии к зарубежному статусу собственников).

Ситуация усугубляется прямым административным нажимом на предпринимателей: власти требуют регулярных «добровольных взносов» в бюджет и участия в финансировании целевых программ. Опасаясь блокировок и экспроприации, владельцы средних и крупных капиталов перенаправляют ликвидность через кавказские и центральноазиатские коридоры (в Армению, Казахстан и Кыргызстан) с последующим размещением в ОАЭ и ряде африканских юрисдикций.

Институциональная ловушка

Финансовая система подошла к состоянию институционального парадокса. Закрытая расчетная архитектура, созданная государством для гарантированного снабжения стратегических отраслей в условиях изоляции, стала идеальным инструментом для спасения частной ликвидности. Пытаясь закрыть дефицит бюджета за счет административного давления и перераспределения собственности, власти лишь ускоряют отток ресурсов: средства выводятся теми же неформальными маршрутами, на которые правительство опирается для поддержания внешнеэкономической стабильности.

Издание finance.mail.ru сообщает, что западные санкции и ограничения не привели к полной остановке экспорта российского золота, а кардинально изменили его географическое направление.

По информации аналитиков китайской платформы Baijiahao, после закрытия европейских и американских торговых площадок ключевыми центрами притяжения для драгоценного металла из России стали государства Азии, в частности материковый Китай и Гонконг.

Процесс трансформации мирового рынка золота начался весной 2022 года, когда Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (LBMA) приостановила статус Good Delivery для шести аффинажных заводов из России. Вслед за этим летом 2022 года США и Евросоюз ввели официальные запреты на импорт, покупку и передачу российского золота, вывезенного из страны после вступления санкций в силу.

Перенаправление торговых потоков в страны, не поддерживающие санкционный режим, привело к взрывному росту поставок в азиатский регион. Вводная хронология и ключевые цифровые показатели внешней торговли включают в себя следующие данные:

• Прямой импорт в Китай (2025 год): объем поставок вырос примерно в девять раз — с 2,8 тонны до 25 тонн, а совокупная стоимость выросла с 224 млн долларов до 3,3 млрд долларов.
• Торговля через Гонконг (первые 7 месяцев 2026 года): объем поступившего золота составил почти 100 тонн, что втрое превышает аналогичный показатель прошлого года.
• Общий объем гонконгских закупок: с 2022 года местные структуры приобрели российского драгметалла на сумму около 35 млрд долларов, существенно расширив его дальнейший оборот на китайском рынке.

Параллельно с перестройкой торговых путей на глобальном рынке фиксируется пересмотр правил размещения государственных резервов. Так, в 2026 году Центральный банк Нидерландов репатриировал около 86 тонн золота из хранилищ Нью-Йорка и Оттавы в Лондон. Представители голландского регулятора объяснили данное решение намерением повысить ликвидность активов и обеспечить к ним более быстрый доступ в случае кризиса, подчеркнув, что речи о полном выводе запасов из США не идет.

Эксперты отмечают, что перемещение поставок в Китай и Гонконг нельзя формально считать обходом западных санкций, поскольку данные юрисдикции не вводили официальных запретов на импорт российского металла. Таким образом, санкционные ограничения закрыли для России привычные рынки США, Евросоюза и Великобритании, однако привели к выстраиванию новых логистических цепочек с высокими объемами торговли на Востоке.

Российская Федерация может с 1 ноября полностью прекратить снабжение Армении природным газом в случае отказа Еревана от выполнения ряда политических условий.

Об этом сообщает DW со ссылкой на данные армянской газеты «Грапарак» и ее российские источники. В текущий момент подача энергоносителя временно заблокирована из-за планового ремонта, а внутреннее потребление покрывается за счет накопленных резервов в хранилищах. По утверждению собеседников издания, в начале ноября возобновлению транзита может помешать внезапная крупная «авария» либо наступление иного форс-мажора.

Четыре условия сохранения транзита

Кремль увязывает дальнейшее энергетическое партнерство с отказом армянских властей от пересмотра отношений в сфере безопасности и торговли. Как передает медиаресурс, список выдвинутых Москвой требований включает:

• Прекращение обсуждения дальнейшей судьбы 102-й российской военной базы в Гюмри;
• Отказ от любых действий против предприятий с российским капиталом, включая «Южно-Кавказскую железную дорогу» и «Газпром»;
• Окончательный выбор между ЕС и ЕАЭС — через отмену закона о евроинтеграции либо установление даты проведения референдума;
• Сворачивание уголовных преследований пророссийских политиков и назначение вице-премьера, кандидатуру которого согласует Москва.

Разворот Еревана и поиск альтернатив

Несмотря на высокую уязвимость (в 2025 году «Газпром» поставил в страну 2,7 млрд кубометров газа по льготной цене 177 долларов за тысячу кубометров), армянское руководство намерено искать альтернативные пути. Секретарь Совета безопасности Ален Симонян подчеркнул, что топливо можно импортировать из Турции, Ирана и Азербайджана, добавив, что сырье «используется как политическая валюта». Парируя аргументы о дешевизне российских ресурсов, чиновник задал риторический вопрос: «А кто сказал, что цена на газ измеряется только в долларах?».

Премьер-министр Никол Пашинян также заявил, что страна продолжит поиск независимых каналов поставок, чтобы «развивать независимость и государственность». Давление на энергетическом треке совпало с торговым кризисом: с мая Россия ввела масштабные эмбарго на армянские фрукты, овощи, рыбу, цветы и алкоголь, ответом на что стала переориентация экспорта Еревана на европейские рынки.

С 1 октября 2026 года для казахстанских предприятий вводится плата за определенные категории сообщений в официальном сервисе WhatsApp Business API.

Об грядущих изменениях сообщает сетевое издание Lada.kz со ссылкой на платформу GoFlow, которая проанализировала официальную тарифную сетку корпорации Meta. Согласно представленным сведениям, республику выделят из общей международной группы Other в самостоятельную строчку корпоративного прайса.

Как изменятся тарифы на сообщения

Корректировки затронут структуру оплаты за переписку, уведомления и коды авторизации:

• Служебные сообщения: стоимость чек-листов, напоминаний о записи, сведений о статусе транзакций и заказов поднимется примерно в 2,3 раза — с 0,0077 до 0,018 доллара (с 3,44 до 8,04 тенге по курсу Национального банка 446,56 тенге за доллар на 21 сентября). Шаблоны уведомлений станут платными даже в пределах 24 часов после ответа заказчика.
• Переписка операторов и ботов: каждый номер получит ежемесячный бесплатный пакет на 1 000 ответов в рамках 24-часового окна. Начиная с 1 001-й реплики Meta начнет удерживать по 0,018 доллара (порядка 8,04 тенге) за отправление.
• Аутентификация: доставка кодов подтверждения обойдется в 0,018 доллара (8,04 тенге), однако если рассылку на казахстанский номер ведет зарубежная компания, ставка составит 0,16 доллара (около 71,45 тенге).
• Маркетинг: тариф за рассылки акций и рекламных материалов зафиксирован на прежней отметке 0,0604 доллара (приблизительно 26,97 тенге).

Сохраняемые льготы и риски для инфраструктуры

Без взимания средств по-прежнему останутся входящие послания покупателей, стартовая тысяча ежемесячных реплик компании, а также трехдневные диалоговые сессии (72 часа) с пользователями, перешедшими по рекламным объявлениям. При этом эксперты акцентируют внимание на необходимости проверить платежные реквизиты до 30 сентября: при нулевом балансе доставка сообщений сверх бесплатного лимита будет полностью приостановлена.

Финансовая нагрузка на коммерческий сектор ощутимо вырастет. Как подсчитали специалисты сервиса GoFlow, типичная служба доставки, отправляющая 3 000 статусов заказов и 2 500 ответов поддержки за месяц, ранее тратила 23,10 доллара (около 10,3 тысячи тенге), тогда как по обновленным правилам счет составит уже 81 доллар (примерно 36,2 тысячи тенге). Стоит подчеркнуть: нововведения распространяются исключительно на юридических лиц, тогда как частная переписка граждан остается строго бесплатной.

Власти Узбекистана ведут активную реализацию четырех масштабных аэропортовых проектов с привлечением частных инвестиций по схеме государственно-частного партнерства (ГЧП).

Как передает интернет-издание «Газета.uz», соответствующее заявление сделал министр транспорта республики Илхом Махкамов по итогам профильной презентации президенту Шавкату Мирзиёеву. Глава государства уделил особое внимание темпам строительства воздушных гаваней и поручил ускорить процедуры, взяв реализацию ключевых объектов под прямой личный контроль.

Флагманские стройки столичного региона и Бухары

Крупнейшей инициативой выступает возведение нового международного аэропорта «Новый Ташкент» в Уртачирчикском и Куйичирчикском районах, соглашение по которому Uzbekistan Airports заключила с саудовской Vision International Investment. Первый этап проекта с объемом инвестиций около 2,5 млрд долларов рассчитан на 2026–2030 годы: объект раскинется на 1310 гектарах, сможет обслуживать 20 млн пассажиров ежегодно (с потенциалом расширения до 46 млн), а инвестор получит его в управление на 35 лет. Одновременно в массиве Кумсултон разворачивается строительство нового международного аэропорта Бухары: терминал площадью 48,5 тысячи кв. м рассчитан на пропуск 1200 пассажиров в час на международных и 400 — на внутренних рейсах, при этом аэродромная часть останется в ведении государства.

Характеризуя ход работ на столичной площадке, Илхом Махкамов подчеркнул: «С частным партнёром подписаны необходимые соглашения, на площадке началось строительство. Президент дал поручения по срокам и определил, что следующие совещания по проекту будут проводиться непосредственно на месте».

Региональная сеть и десятилетняя стратегия

Инфраструктурная трансформация охватывает не только центральные авиаузлы, но и областные хабы, где государственно-частное взаимодействие развивается по модели передачи операционного управления:

• Ургенчский международный аэропорт перестраивается в кооперации с южнокорейской корпорацией Incheon;
• По новому терминалу в Бухаре продолжаются конкурсные процедуры: из 51 компании-претендента во второй этап тендера прошли 6 участников;
• Аэропорт Намангана модернизируется с участием партнера Namangan Air Solution, а для воздушной гавани Андижана подбирается профильный оператор.

Параллельно Ташкент закладывает фундамент для институциональных преобразований всей гражданской авиации. «Теперь поставлена задача разработать стратегию отрасли на следующие 10 лет. Для этого привлечена испанская компания, и до конца текущего года планируется определить основные параметры стратегии», — резюмировал глава Минтранса, добавив, что наряду с развитием перевозчиков в 2027 году запланировано проведение всестороннего международного аудита.

Темпы внедрения цифрового рубля многократно превзошли первоначальные ожидания Банка России: всего за три недели граждане открыли почти 200 тысяч счетов новой формы национальной валюты.

О взрывном росте популярности цифрового актива сообщила редакция финансового портала «Финансы Mail» со ссылкой на доклад председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной в рамках совещания президента РФ Владимира Путина с членами правительства. Глава регулятора обратила внимание на разительный контраст между текущей динамикой и трехлетним этапом тестирования платформы: «Было много споров, заинтересует ли цифровой рубль граждан. Приведу цифры. За три года — а у нас три года был пилот по цифровому рублю — мы все отрабатывали, технологии, с банками вместе. За три года было открыто 5 тыс. счетов. А на текущий момент граждане открыли уже почти 200 тыс. счетов. Для первых трех недель это совсем не мало». При этом изначально регулятор рассчитывал достичь планки лишь в 60 тысяч счетов к концу года.

Выгода для населения и приток предпринимателей

Основным драйвером пользовательского спроса со стороны гражданского сектора стало отсутствие каких-либо комиссий за проведение финансовых операций между физическими лицами. Руководитель Центробанка констатировала интерес пользователей следующими словами: «То есть интерес есть. И люди интересуются, пробуют, видят, что переводы мгновенные, бесплатные. И абсолютно бесплатные переводы — это главный плюс для граждан. Но отрадно, что и бизнес тоже интересуется цифровым рублем, открывает счета. За три недели 8 тыс. компаний, индивидуальных предпринимателей это сделали».

Минимизация издержек и интеграция через QR-коды

Для коммерческих структур участие в расчетах третьей формой рубля открывает возможности масштабной экономии на эквайринге и процессинге, так как тарифная сетка Банка России значительно уступает стоимости традиционных банковских транзакций по картам.

Ключевые преимущества и показатели интеграции инструмента для бизнеса включают:

• прием платежей через обычные кассовые QR-коды без необходимости проведения дорогостоящих технико-программных перестроек инфраструктуры;
• быстрое подключение свыше 8 тысяч юридических лиц и индивидуальных предпринимателей в первые двадцать один день работы платформы;
• потенциальную экономию сотен миллиардов рублей в год на операционных расходах для сегмента малого и среднего предпринимательства.

Подводя итоги начального этапа масштабирования проекта, председатель ЦБ РФ отдельно отметила: «И подчеркну, что бизнесу не нужно проводить каких-то существенных доработок для того, чтобы принимать цифровой рубль. Человек может оплатить покупку цифровыми рублями через обычный QR-код на кассе. Это тоже экономит издержки, особенно для малого и среднего бизнеса. Малому и среднему бизнесу важно экономить на простых переводах и платежах, мы посмотрели — это обходится в сотни миллиардов рублей в год. То есть это, конечно, существенная экономия на так называемых транзакционных издержках».

Власти Латвии отказались поддержать компромиссное предложение внутри Европейского союза, направленное на разблокировку механизма персональных ограничений, о чём сообщает издание The Insider.

Предложенная инициатива предусматривала снятие европейских санкций с российских предпринимателей Алишера Усманова и Михаила Фридмана взамен на пролонгацию всего остального санкционного списка сразу на 36 месяцев. Поскольку для любого решения в рамках режима санкций требуется консенсус всех 27 государств блока, латвийское вето поставило под угрозу действие ограничений против более чем 2600 физических и юридических лиц.

Детали компромисса и позиция Риги

Инициатором трёхлетней сделки выступила Ирландия, стремясь избавить ЕС от постоянных полугодовых процедур голосования, сопряжённых с рисками шантажа и вето со стороны отдельных столиц. Послы государств сообщества ранее предварительно согласовали исключение бизнесменов при условии отсутствия возражений, однако Рига категорически отвергла подобные уступки. Премьер-министр Латвии Андрис Кулбергс, созвавший экстренное заседание правительства, пояснил позицию страны:

«Ситуация непростая. Для продления санкций необходимо согласие всех 27 государств-членов ЕС. Если до истечения срока соглашение не будет достигнуто, под угрозой окажется сохранение санкций для всего списка, а не только для Алишера Усманова и Михаила Фридмана. Продление санкций на 36 месяцев было бы правильным шагом. Однако цена за это не должна быть простым исключением двух лиц из санкционного списка».

Кулбергс добавил, что в условиях продолжающейся войны давление на Россию должно лишь нарастать. Рига намерена продолжить диалог с Брюсселем и Парижем, рассчитывая найти союзников среди других участников союза.

Расстановка сил в Евросоюзе

Разногласия среди стран ЕС накапливались на протяжении всего сентября:

• Сжатые сроки: 14 сентября послы стран союза из-за острых споров сумели согласовать техническое продление текущих мер всего на семь дней.
• Сторонники исключения Алишера Усманова: за отмену ограничений против бизнесмена выступали Словакия и Франция; при этом Париж и Ташкент вели переговоры о возможной увязке этого шага с освобождением двух граждан Франции, арестованных в Азербайджане (официальный Париж сделку публично не подтверждал).
• Сторонники исключения Михаила Фридмана: исключение банкира из санкционных списков поддерживали Словакия, Венгрия и Люксембург.

Если дипломатам не удастся прийти к общему знаменателю до истечения временного продления, под угрозой полной отмены окажется весь персональный санкционный режим Евросоюза.

Казахстан занял первое место по объему задолженности перед российскими предприятиями среди государств СНГ, аккумулировав более 40% от совокупного долга региона. О динамике финансовых обязательств сообщило региональное издание «Лада». К июню 2026 года суммарные обязательства компаний содружества перед партнерами из РФ достигли беспрецедентной отметки в 967 млрд рублей, показав годовой прирост более чем на 40%. При этом доля просроченных платежей в этом объеме остается сравнительно низкой — порядка 43 млрд рублей, что составляет всего 4,5%.

Распределение долговых обязательств в СНГ

Основная нагрузка по прямым договорам с российскими поставщиками распределилась между ключевыми экономическими партнерами следующим образом:

• Казахстан: 401,3 млрд рублей (около 41,5% от общего объема обязательств);
• Беларусь: 327,3 млрд рублей;
• Узбекистан: 81,7 млрд рублей;
• Армения: 65 млрд рублей;
• Кыргызстан: 52,3 млрд рублей.

Параллельно наблюдается и встречный тренд: задолженность самого российского бизнеса перед контрагентами из Содружества за год увеличилась примерно на четверть и достигла 506 млрд рублей.

Факторы роста и влияние на бизнес

Аналитики связывают стремительное накопление взаимных долгов с двумя ключевыми факторами:

1. Усложнение трансграничных расчетов. На фоне ужесточения санкционного давления со стороны США финансовые институты стран СНГ ввели строгий комплаенс, а построение обходных расчетных маршрутов привело к существенному увеличению сроков перевода средств.
2. Борьба за рынки сбыта. В условиях жесткого соперничества с поставщиками из Турции и Китая отечественные экспортеры вынуждены привлекать и удерживать клиентов увеличенными сроками товарного кредитования.

Оценивая макроэкономические последствия, специалисты констатируют, что текущие цифры не носят катастрофического характера. Вместе с тем практика масштабных отсрочек вынуждает предприятия РФ отвлекать свободную ликвидность на фактически бесплатное кредитование зарубежных партнеров, что снижает их собственный инвестиционный потенциал.