În ședința sa din 15 septembrie, Consiliul de administrație al Băncii Centrale a majorat rata cheie cu 1 punct procentual, la 13%. De data aceasta, decizia autorității de reglementare s-a dovedit dificil de prevăzut: analiștii chestionați de Vedomosti nu au reușit să ajungă la un consens cu privire la traiectoria ratei. Zece dintre cei 19 economiști se așteptau ca rata să rămână neschimbată în scenariul de bază, în timp ce restul se așteptau la o creștere, deși ambele grupuri au luat în considerare și scenarii alternative.
Banca Centrală a menționat în comunicatul său de presă că s-au materializat riscuri inflaționiste semnificative: creșterea cererii interne depășește expansiunea producției, iar slăbirea rublei în lunile de vară. Pentru ca inflația să revină la ținta de 4% în 2024, este necesară o înăsprire suplimentară a condițiilor monetare pentru a limita amploarea abaterilor de la creșterea prețurilor față de țintă, a explicat autoritatea de reglementare.
Banca Rusiei și-a majorat prognoza de inflație pentru sfârșitul anului 2023 la 6-7%, comparativ cu estimarea anterioară de 5-6,5%. Inflația anuală va reveni la ținta de 4% în 2024 și va rămâne aproape de 4% ulterior. Presiunea inflaționistă actuală a crescut, parțial din cauza transferului deprecierii rublei asupra prețurilor, a menționat Banca Centrală: în medie, în ultimele trei luni, prețurile ajustate sezonier au crescut cu 9% pe bază anualizată.
Autoritatea de reglementare a transmis încă o dată un semnal puternic pieței: va evalua oportunitatea unor noi majorări ale ratei dobânzii cheie în cadrul viitoarelor întâlniri. Revenirea la ținta de inflație și stabilizarea ulterioară a acesteia în jurul valorii de 4% sugerează o perioadă prelungită de condiții monetare restrictive în economie, a declarat Banca Centrală.
Aceasta este a treia majorare consecutivă a ratei dobânzii într-o lună și jumătate: mai întâi, Banca Centrală a majorat rata cu 1 punct procentual la 8,5% în cadrul ședinței din 21 iulie, iar apoi, pe 15 august, a anunțat o majorare neprogramată a ratei la 12%. Pe 14 august, cu o zi înainte de ședința neprogramată, dolarul a depășit pragul de 100 de ruble pentru un dolar - riscurile legate de stabilitatea prețurilor datorate devalorizării monedei naționale au fost principalul motiv invocat de Banca Centrală pentru creșterea bruscă a ratei cheie în ziua următoare. De atunci, dolarul a slăbit, dar doar ușor; pe 15 septembrie, se tranzacționa la 96,6 ruble pentru un dolar.
Inflația anuală a accelerat la 5,48% în primele 11 zile ale lunii septembrie, în creștere de la 5,15% la sfârșitul lunii august. Folosind un calcul zilnic (Ministerul Dezvoltării Economice a trecut la această metodologie în februarie), creșterea anuală a prețurilor a fost de 5,33%.
În august, așteptările inflaționiste ale populației în toate sectoarele s-au accelerat semnificativ, ajungând la 22,4% (17,4% cu o lună mai devreme) pe un orizont de trei luni, cel mai ridicat nivel din mai 2022, potrivit Băncii Centrale. Principalele motive au fost slăbirea rublei și creșterea accelerată a costurilor (inclusiv creșterea prețurilor la combustibili și lubrifianți). Așteptările inflaționiste ale populației pentru anul următor au crescut, de asemenea, dar mai puțin brusc, la 11,5% față de 11,1% în iulie.
Ministerul Dezvoltării Economice și-a actualizat ieri previziunile macroeconomice, majorând așteptările privind inflația în Rusia pentru 2023 de la 5,3% în aprilie la 7,5%. Analiștii chestionați anterior de Banca Centrală prognozează o inflație de doar 4% în 2025. Până la sfârșitul acestui an, economiștii se așteaptă ca creșterea prețurilor să ajungă la 5,7% (cu 0,2 puncte procentuale mai mult decât în iunie) și la 4,3% în 2024.
Banca Centrală însăși nu a exclus posibilitatea creșterii ratei cheie în cadrul ședinței sale din 15 septembrie; vicepreședintele Alexey Zabotkin a vorbit despre acest lucru încă din 5 septembrie. Guvernatorul Băncii Rusiei, Elvira Nabiullina, a permis atât o creștere a ratei, cât și o menținere a acesteia, considerând o reducere a acesteia improbabilă. Consilierul prezidențial Maxim Oreshkin a remarcat, de asemenea, la Forumul Economic Estic, că persistă riscuri inflaționiste semnificative, astfel încât autoritățile nu au exclus o înăsprire suplimentară a politicii monetare a Băncii Centrale.
În august, Banca Centrală a continuat să introducă măsuri de răcire a creditării (o scădere a activității consumatorilor încetinește inflația): autoritatea de reglementare a înăsprit drastic restricțiile cantitative (limitele macroprudențiale – Vedomosti) privind creditarea de consum. Pentru bănci, limitele de creditare pentru trimestrul al patrulea au fost reduse de patru ori. Pentru organizațiile de microfinanțare, limita a fost înjumătățită, la 15%.
Sofia Donetsk, economist-șef la Renaissance Capital, a numit creșterea ratei la 13% o opțiune de compromis - o continuare a unei decizii tactice menite să slăbească sentimentul. Cu toate acestea, ea a luat în considerare menținerea ratei la 12%, în parte datorită deciziei de a oglindi tranzacțiile Fondului Național de Bunăstare (NWF) pe piața valutară. Pe 6 septembrie, după deschiderea tranzacțiilor la aproximativ 98 de ruble pe dolar, Banca Rusiei a anunțat o accelerare de aproape zece ori a tranzacțiilor valutare.
Directorul general al Sberbank, Herman Gref, și directorul general al VTB, Andrey Kostin, nu se așteptau la o creștere a ratei dobânzii. Gref consideră că a trecut prea puțin timp de la precedenta creștere, ceea ce face dificilă evaluarea impactului. Măsurile Băncii Centrale și retorica autorităților financiare au avut deja un impact, în timp ce creșterea ratei „nu a fost bine primită de companii și de guvern”, a recunoscut Kostin.
Gref, însă, consideră că rata dobânzii cheie va fi redusă în aproximativ șase luni. El a adăugat că Banca Rusiei „a învățat să facă față acestor tipuri de creșteri ale inflației”, așa că rata anuală de 12% „nu va dura mult”. VTB, însă, consideră că economia rusă va trebui să „trăiască mult timp” cu o rată dobânzii cheie ridicată - cel puțin până la mijlocul anului 2024, când Banca Centrală va readuce inflația la ținta de 4%.
Citește sursa
