Economie

La Forumul Economic Internațional de la Sankt Petersburg, Elvira Nabiullina, șefa Băncii Centrale a Rusiei, a declarat că resursele care au asigurat creșterea economiei ruse pe fondul sancțiunilor și al războiului s-au epuizat.

După cum relatează TASS, Nabiullina a subliniat: „Am crescut într-un ritm destul de ridicat timp de doi ani, deoarece foloseam resursele disponibile.” Acum, însă, a spus ea, aceste resurse „s-au epuizat cu adevărat”.

Vorbim despre rezervele de forță de muncă, capacitatea de producție, capitalul bancar și, bineînțeles, Fondul Național de Bunăstare (NWF), care a fost folosit pentru a acoperi deficitele bugetare și a finanța proiecte de trilioane de dolari. Cu toate acestea, în ultimele luni, situația s-a deteriorat brusc: șomajul a atins un minim record de 2,3%, iar emigrarea și mobilizarea au creat o lipsă de forță de muncă de 2 milioane de oameni.

Potrivit Rosstat, utilizarea capacității de producție la întreprinderi a depășit 80% - cel mai ridicat nivel de la era post-sovietică. Între timp, activele lichide ale NWF s-au triplat, ajungând la 2,8 trilioane de ruble. Rezervele de aur ale fondului au scăzut vertiginos de la 400 de tone la 139,5 tone, iar rezervele valutare au scăzut la cel mai scăzut nivel din 2008. Potrivit experților RANEPA, în acest ritm de cheltuieli, NWF va fi gol până în 2026.

Ministrul Dezvoltării Economice, Maxim Oreshkin, a declarat că economia se află în pragul recesiunii . În primul trimestru, creșterea PIB-ului a încetinit de la 4,1% la 1,4%, iar cifra trimestrială a intrat în teritoriul negativ pentru prima dată din 2022. În același timp, profiturile afacerilor au scăzut cu o treime în martie, iar în sectorul petrolului și gazelor, acestea s-au înjumătățit.

Creșterea industrială a stagnat practic (doar 1,2% din ianuarie până în aprilie), iar industriile civile au început să se contracte. Cifra de afaceri din comerțul cu amănuntul s-a triplat, de la 7,2% la 2,4%. În marja forumului, potrivit Novaya Gazeta.Europe, experții spun fără menajamente: „Putin trebuie să aleagă între război sau economie”.

Alexander Kolyandr, economist la Centrul pentru Analiza Politicilor Europene, avertizează: „Economia se epuizează, iar recesiunea s-ar putea transforma cu ușurință într-un colaps.” Orice decizie greșită, o scădere a prețurilor petrolului sau un calcul greșit în politica inflaționistă, spune el, „ar putea pune Rusia în pragul unui mare dezastru”.

Economia Rusiei este „în pragul recesiunii”, a declarat Maxim Reșetnikov, șeful Ministerului Dezvoltării Economice, la o sesiune a Forumului Economic Internațional de la Sankt Petersburg, potrivit Vedomosti .

El a spus că cifrele actuale sunt doar „oglinda retrovizoare”, dar sentimentul din cadrul industriei este alarmant.

Ministrul de Finanțe, Anton Siluanov, a optat pentru o formulare mai blândă, numind situația o „răcire”, dar a promis că „vara urmează întotdeauna după o perioadă de frig”. Cu toate acestea, alți economiști și oficiali au fost mult mai puțin optimiști în declarațiile lor.

Guvernatorul Băncii Centrale, Elvira Nabiullina, a menționat că resursele care au susținut creșterea economică în ultimii doi ani au fost practic epuizate. Printre acestea se numără ieșirea companiilor occidentale, economiile din Fondul Național de Asistență Socială și rezervele de credit ale sistemului bancar. Companiile se confruntă acum cu o lipsă severă de forță de muncă.

Expertul CMACS, Dmitri Belousov, a avertizat că o recesiune tehnică este posibilă încă din trimestrele al doilea și al treilea. Printre motive se numără încetinirea investițiilor, stagnarea creșterii veniturilor reale și înclinația tot mai mare a rușilor spre economisire.

Între timp, datele Rosstat pentru primul trimestru al anului 2025 au arătat o creștere a PIB-ului de 1,4%, sub așteptările Ministerului Dezvoltării Economice (1,7%) și ale Băncii Centrale (2%). Prognoza oficială a Ministerului Dezvoltării Economice pentru sfârșitul anului este de o creștere de 2,5%, în timp ce Banca Centrală a Rusiei anticipează o creștere de 1% până la 2%.

În timp ce unii numesc situația actuală o „valvă de frig”, alții o numesc o „amenințare reală”. Însă chiar și cele mai prudente previziuni sugerează o vară lungă și rece.

Interfax.ru a relatat că directorul executiv al Severstal, Alexander Shevelev, a declarat, într-un interviu acordat postului de televiziune Rossiya 24, că, având în vedere situația economică actuală din Rusia, o parte din producția metalurgică ar putea fi oprită. El a explicat că astfel de măsuri ar putea fi necesare pentru „echilibrarea ofertei”.

Potrivit acestuia, situația este extrem de tensionată: „Sper să nu se ajungă la asta”, a remarcat Shevelev, adăugând că nu poate fi exclus un scenariu în care producția este redusă temporar. Acest lucru este valabil mai ales pentru companiile cu costuri ridicate. Motivul este înăsprirea politicii monetare, care pune o presiune semnificativă asupra industriei.

Întrebat despre perspectivele Severstal, Shevelev nu a ascuns riscurile. El a recunoscut că „există o astfel de posibilitate”, dar, deocamdată, compania nu intenționează să abandoneze proiectele majore de investiții, deoarece acestea „pun bazele competitivității viitoare”.

În același timp, șeful Severstal a subliniat că cererea de oțel în Rusia în 2025 ar putea scădea cu 10%, ajungând la 39 de milioane de tone, față de 43-45 de milioane, cât era anterior. „Aceasta este o scădere foarte semnificativă a volumului de consum pentru o întreagă industrie”, a subliniat el.

Situația prețurilor rămâne un factor suplimentar de presiune: prețurile interne ale oțelului sunt la cel mai scăzut nivel din ultimii ani. „Industria încearcă să majoreze prețurile deoarece creșterile de costuri sunt foarte semnificative”, a explicat Shevelev. El și-a exprimat speranța că rata dobânzii cheie a Băncii Centrale va fi redusă, ceea ce ar putea relansa activitatea economică și restabili cererea.

El a menționat supraaprecierea rublei ca element semnificativ în lanțul problemelor. „Aceasta înseamnă că industria tradițional orientată spre export este acum practic incapabilă să exporte produse metalice”, a remarcat el. El estimează că un curs de schimb confortabil pentru economie este de 90-100 de ruble pe dolar.

RTVI relatează că cel mai mare lanț de pizzerii din Rusia, Dodo Pizza, și-a mutat oficial sediul central din Insulele Virgine Britanice în Kazahstan.

Compania se află acum sub jurisdicția Centrului Financiar Internațional Astana (AIFC), menținându-și în același timp structura de afaceri și statutul juridic.

„Compania și-a schimbat jurisdicția, menținându-și în același timp statutul de entitate juridică și întreaga structură de afaceri”, a declarat centrul financiar într-un comunicat. Aceasta constituie redomiciliere - transferul unei entități juridice fără lichidare sau reorganizare.

Dodo Brands a devenit a patra companie majoră cu origini rusești care abandonează jurisdicțiile offshore europene în favoarea AIFC din Kazahstan. Următoarele companii au parcurs deja o cale similară:

• Solidcore Resources Plc (fosta Polymetal International Plc)
• Grupul Fix Price Ltd.
• Specta Group Ltd.

Potrivit administrației AIFC, 14 companii internaționale înregistrate anterior în offshore și paradisuri fiscale, inclusiv Cipru, Jersey, Elveția și Luxemburg, s-au mutat recent în Kazahstan.

Dodo Brands a explicat alegerea Kazahstanului invocând „prezența sa operațională reală” și sediul central. În prezent, există peste 100 de pizzerii Dodo și 14 cafenele Drinkit în Kazahstan și 887 de puncte de vânzare în Rusia, ceea ce îl face al treilea cel mai mare lanț de fast-food. Dodo este activ și în Uzbekistan, Kârgâzstan și Tadjikistan, unde operează 33 de pizzerii.

Compania înregistrează o creștere semnificativă: veniturile sale au depășit 1 miliard de dolari în 2024. Nouăzeci și cinci la sută din unitățile sale sunt francizate.

După cum relatează în cel mai recent raport al său „Prin situația socio-economică”, Rusia se confruntă cu un declin catastrofal al producției a trei mărfuri de bază: zahăr, ulei de floarea-soarelui și făină. Din ianuarie până în aprilie 2025, producția de zahăr a scăzut cu 32,3%, cea de ulei cu 15,5% și cea de făină cu 7,8%.

Numai în aprilie, scăderile producției au fost următoarele: producția de zahăr a scăzut cu 36,1%, producția de unt a scăzut cu 15,6%, iar producția de făină a scăzut cu 9,1% față de anul trecut. Producția totală de alimente a scăzut pentru prima dată din 2021, iar acesta este doar începutul.

Motivele sunt un amestec familiar: împrumuturi scumpe, creșterea impozitelor, o recoltă ratată și eșecul ameliorării prin înlocuirea importurilor. Institutul pentru Studii de Piață Agricolă (IKAR) a observat că semințele autohtone de sfeclă de zahăr au produs cu 20-30% mai puțin. Drept urmare, recolta din 2024 a fost cu aproape 10% mai mică.

Producția de ulei de floarea soarelui a devenit neprofitabilă: așa cum a explicat Mihail Maltsev de la Uniunea Oleului și Grăsimilor, este mai profitabil să exporte semințele decât să le proceseze pe plan intern. Două fabrici s-au închis deja din cauza pierderilor. Comercianții cu amănuntul se tem să majoreze prețurile din cauza presiunilor guvernamentale.

Producția de făină este, de asemenea, în scădere: Banca Centrală a majorat ratele dobânzilor, sprijinul guvernamental a fost redus, iar împrumuturile cu rate ale dobânzii de 25% sunt o realitate. În februarie, producătorii au avertizat cu privire la amenințarea falimentelor în masă. În aprilie, grupul de companii Grain Holding, unul dintre cei mai mari jucători din țară pe piața făinii și a pâinii, aproape a dat faliment.

Crizele din sectorul agricol au devenit o tragedie sezonieră familiară. În 2023, ouăle, în 2024 untul, iar în 2025 cartofii, al căror preț a crescut cu 173% până în luna mai. Kaliningradul a impus o interdicție la export, iar comercianții cu amănuntul au început să cumpere urgent cartofi din Mongolia și China.

Viceprim-ministrul Dmitri Patrușev a recunoscut la sfârșitul lunii mai că măsurile au fost luate prea târziu. Taxele de import pentru legume au fost reduse la zero abia la sfârșitul anului trecut. „Toate acestea ar fi trebuit făcute mult mai devreme și într-un mod cuprinzător”, a recunoscut el de la tribună.

Cea mai mare companie petrolieră din Rusia după rezervele de numerar, Surgutneftegaz, a încheiat primul trimestru al anului 2025 cu o pierdere netă uimitoare de 439,7 miliarde de ruble.

Aceasta situație contrastează cu aceeași perioadă a anului trecut, când compania a înregistrat un profit de 268,5 miliarde de ruble.

Principala lovitură a venit de la... rubla puternică. Potrivit analiștilor BCS, întărirea cursului de schimb de la 100 la 80 de ruble pe dolar a cauzat o pierdere colosală pe hârtie la reevaluarea rezervelor valutare — aproximativ 700 de miliarde de ruble. Și totuși, rezervele valutare ale companiei sunt printre cele mai mari din lume: 67,8 miliarde de dolari, comparabile cu rezervele de aur și valutare ale unor țări precum Qatar sau Africa de Sud.

Aceste pierderi au fost însoțite de concedieri masive. În 2024, forța de muncă a scăzut cu 2.900 de angajați, de la 111.200 la 108.300. Înainte de aceasta, forța de muncă rămăsese practic neschimbată din 2021. Acum, însă, există un declin și o tăcere.

Și tăcerea, trebuie spus, devine norma. De la mijlocul anului trecut, Surgutneftegas a început să ascundă în masă informațiile financiare: datele privind veniturile, cheltuielile și veniturile filialelor au dispărut. În raportul său RAS pentru primul trimestru al anului 2025, compania a dezvăluit doar pierderile sale - atât totale, cât și înainte de impozitare.

Totuși, Surgutneftegaz rămâne cea mai enigmatică figură din sectorul rusesc al combustibililor și energiei. Nicio achiziție, nicio investiție, nicio claritate cu privire la cine deține de fapt acest „tron al petrolului”. În schimb, există un jaf al aurului și valutei străine și o lipsă izbitoare de transparență.

Sancțiunile se profilează, de asemenea, la un nivel semnificativ: SUA au impus restricții în ianuarie 2025, iar UE în martie. Și acum, se pare, nici măcar un imperiu petrolier cu miliarde în numerar nu este imun la pierderi, suspiciuni și epurări de personal.

Tensiunile financiare sunt în toi: așa cum a relatat Finance Mail , Banca Rusiei și-a redus în mod neașteptat rata cheie la 20%, șocând nu doar analiștii, ci și piața.

Și asta se întâmplă la doar șase luni după o serie de creșteri. Este o inversare prudentă sau o măsură necesară?

Într-un comunicat de presă, Banca Centrală a explicat că „presiunea inflaționistă continuă să scadă” și că economia „revine la o traiectorie de creștere echilibrată”. În aprilie, creșterea prețurilor a scăzut la 6,2%, iar inflația de bază la 4,4%. Cu toate acestea, cererea internă depășește în continuare oferta.

Potrivit analistului Mihail Vasiliev, efectul modificării ratei dobânzii își face efectul cu o întârziere de trei până la șase trimestre. El consideră că Banca Centrală a început să relaxeze politica pentru a preveni supraîncălzirea economiei. Cu toate acestea, așteptările inflaționiste, deficitul de pe piața muncii și geopolitica rămân o preocupare.

Analista de top Natalia Pyryeva subliniază: „Faptul că rata a atins un vârf și a început să scadă este mult mai important.” Ea adaugă, de asemenea, că prevede o altă reducere de 1-2 puncte procentuale pe 25 iulie.

Ce se întâmplă cu rubla? Până acum, aproape nimic. Dar rata dobânzii rămâne ridicată și va continua să susțină moneda națională, reducând cererea de importuri. Iată cifrele:

• Yuan: 10,6–11,5 ruble.
• Dolar: 76–83 ruble.
• Euro: 87–95 ruble.

De asemenea, este probabil ca ratele dobânzilor să scadă, inclusiv la creditele ipotecare. Însă întreprinderile se confruntă cu provocări: povara datoriilor lor crește, iar transferul costurilor către consumatori devine din ce în ce mai dificil. Pe de altă parte, piața obligațiunilor ar putea să se revigoreze - investitorii sunt sfătuiți să se orienteze către zonele comerciale deschise pe termen lung și către acțiunile care plătesc dividende.

Experții sunt încrezători că, dacă indicatorii macroeconomici se mențin, ne putem aștepta la o rată a dobânzii de 14% și la randamente ale depozitelor de 12-14% până la sfârșitul anului. Așadar, fixarea ratei actuale de 19% la depozite nu este o idee chiar atât de nebunească.

Președinta Băncii Centrale, Elvira Nabiullina, s-a aflat în epicentrul presiunii, care, potrivit Bloomberg , vine din toate părțile – de la guvern la companii.

O rată cheie de 21% ar putea duce nu doar la o criză economică, ci și la una politică.

Trei dintre sursele agenției au raportat că autoritățile se așteaptă la o reducere imediată a ratei dobânzii. Motivul este impactul său „din ce în ce mai evident” asupra economiei. Acum, chiar și cei care l-au susținut pe Nabiullina în toamnă își reconsideră pozițiile. Un exemplu este ministrul Finanțelor, Anton Siluanov, care anterior a vorbit despre importanța combaterii inflației, dar acum menționează posibilitatea unei relaxări a politicilor.

Rata de 21% este un minim istoric, sufocând sectoarele non-energetice ale economiei din octombrie. Severstal și-a exprimat, de asemenea, nemulțumirea: în primul trimestru al anului 2025, compania a pierdut 33 de miliarde de ruble. Un purtător de cuvânt al companiei a declarat că normalizarea este imposibilă fără reducerea ratei la cel puțin 15%.

Economiștii sunt împărțiți în două tabere: unii, precum analista Finam Olga Belenkaya, avertizează că înghețarea ratei dobânzii va duce la o recesiune, în timp ce alții se tem de o creștere a inflației dacă rata este redusă. Nabiullina este prinsă între ciocan și ciocan.

Banca Centrală își continuă linia dură: inflația a scăzut la 6,2% în aprilie, iar autoritatea de reglementare prognozează o revenire la ținta de 4% abia până în 2026. În ultimul său comentariu , Banca Centrală a subliniat că va respecta „o perioadă extinsă de politică monetară restrictivă”.

Cu toate acestea, chiar și în cadrul guvernului, răbdarea se epuizează. Maxim Reșetnikov a avertizat asupra riscului unei suprarăciri economice, iar Denis Manturov a declarat că firmele sunt „în dificultate”. Potrivit acestuia, „importurile sunt în scădere, iar exporturile au de suferit”, iar soluțiile sunt esențiale.

Piața este înghețată în așteptare. Conform celor mai îndrăznețe estimări, rata dobânzii ar putea fi redusă la 19% pe 6 iunie, dar majoritatea analiștilor cred că Banca Centrală se va limita la un „semnal blând”. Rămâne de văzut la următoarea ședință dacă se întrevede o rezoluție.

Datoria publică a Uzbekistanului a atins un nivel record de 42,4 miliarde de dolari americani la 1 aprilie 2025.

Ministerul Economiei și Finanțelor a relatat acest lucru pe site-ul său oficial. Datoria a crescut cu 2,22 miliarde de dolari în primul trimestru al anului 2025. Scopul principal al noilor împrumuturi este de a susține bugetul de stat.

În ciuda creșterii accentuate a datoriei totale, raportul datorie-PIB a scăzut de fapt: de la 35% la 33,5%. Cu toate acestea, această scădere s-a datorat creșterii PIB-ului în sine, nu unei reduceri a poverii datoriei. Mai mult, 84% din datoria națională este externă, ceea ce face ca țara să fie deosebit de vulnerabilă la fluctuațiile valutare. Datoria pe cap de locuitor este acum de 1.125 USD, în scădere de la 1.070 USD în ianuarie.

Banca Mondială rămâne cel mai mare creditor, urmată de Banca Asiatică de Dezvoltare și de investitorii internaționali care au achiziționat euroobligațiuni uzbece. Instituțiile chineze se numără, de asemenea, printre principalii creditori, deși ponderea lor a scăzut ușor. Datoria față de Japonia a crescut semnificativ, cu 181 de milioane de dolari în trimestru.

În ceea ce privește structura datoriei, 47% sunt cu rată fixă, în timp ce 37% sunt cu rată variabilă. 81% din totalul împrumuturilor sunt în valută străină, ceea ce crește semnificativ riscul pentru economie din cauza fluctuațiilor cursului de schimb. Cea mai mare parte a datoriei se află în sectorul energetic - aproape 5,9 miliarde de dolari - urmat de agricultură și gospodărirea apei, cu 3 miliarde de dolari.

Aspectul politic este, de asemenea, interesant: în 2024, parlamentul a aprobat o creștere a limitei de împrumut guvernamental de la 5 miliarde de dolari la 7,3 miliarde de dolari. Autoritățile prevăd deja că, până în 2027, datoria va ajunge la 55,9 miliarde de dolari. Cu toate acestea, oficialii insistă că, chiar și cu această creștere, raportul la PIB va rămâne „nesemnificativ”.

Agenția internațională Standard & Poor's estimează că datoria publică va ajunge la 40% din PIB până în 2028. Analiștii își exprimă îngrijorarea că o parte semnificativă a datoriei întreprinderilor de stat, care nu este încă garantată oficial de stat, ar putea deveni o povară pentru buget în viitor. Creșterea împrumuturilor externe contractate de întreprinderile de stat este deosebit de alarmantă.

O catastrofă economică gonește literalmente pe șine.

În mai 2025, Rusia a înregistrat o scădere a traficului feroviar de marfă la nivelurile din 2009. Acestea sunt cele mai slabe cifre din ultimii 16 ani și indică mai mult decât o simplă problemă - o criză profundă în întregul sistem industrial al țării. Monopolul de stat, Căile Ferate Ruse, a recunoscut că volumele de marfă au scăzut cu 9% față de anul precedent, iar traficul de containere cu 10%.

Cifrele din aprilie erau deja alarmante: 92,9 milioane de tone de mărfuri transportate - cu 8,6% mai puțin decât anul trecut. Însă în mai, situația s-a înrăutățit și mai mult. După cum a confirmat directorul general adjunct al Căilor Ferate Ruse, Dmitri Murev, sectoarele cele mai afectate au fost industriile de bază: materiale de construcții, cereale, produse petroliere și metale feroase.

Nu vorbim despre un anumit procent, ci despre o scădere bruscă și precipitată:

• Transport de cereale - minus 13%
• Materiale de construcții - minus 21,1%
• Metale feroase - minus 14,4%
• Produse petroliere - minus 5,8%, în ciuda prețurilor mondiale ridicate

Declinul transportului maritim containerizat este deosebit de alarmant - este segmentul cu cea mai mare valoare adăugată, esențial pentru exportul de electronice, echipamente și bunuri de înaltă tehnologie. Serghei Șișkarev, președintele Delo Group, nu ascunde acest lucru: „Ceea ce părea o corecție ușoară în primul trimestru s-a transformat într-o recesiune serioasă.”.

Motivele prăbușirii sunt multiple: rata dobânzii record de 21% a Băncii Centrale a Rusiei înfrânează investițiile, împrumuturile sunt înghețate, iar proiectele majore de construcții au fost oprite. Căile Ferate Ruse și-au redus deja previziunile de trafic de marfă cu 36,7 milioane de tone și și-au redus programul de investiții cu 3,5%, continuând reducerea anterioară de 40%.

Și asta înainte ca sancțiunile să intre în vigoare. Giganți precum Rusal, Severstal și Gazprom Neft își reduc deja producția sau își revizuiesc complet logistica. Cererea din China scade, asigurătorii refuză să lucreze, iar „pivotul către Est” nu poate suporta greutatea unei economii în colaps.

Căile ferate încă se mișcă - dar din ce în ce mai mult cu vagoanele goale. Ceea ce odinioară propulsa industria înainte este acum blocat sub greutatea sancțiunilor, a lanțurilor de aprovizionare perturbate și a autodistrugerii economice. Transportul de marfă dispare, iar trenurile nu mai lasă decât rămășițe ale gloriei lor de odinioară.