Банк России

Руководство Банка России рассматривает возможность проведения масштабного цикла снижения ключевой ставки на фоне текущих экономических показателей.

О готовящихся изменениях в денежно-кредитной политике сообщил портал Банки.ру, ссылаясь на официальное заявление заместителя председателя ЦБ Алексея Заботкина. Напомним, что на последнем заседании 20 марта регулятор уже опустил ставку на 50 базисных пунктов, зафиксировав её на уровне 15% годовых, однако это может стать лишь началом более глубокого процесса.

Прогнозы регулятора и барьеры для дефляции

Согласно внутренним оценкам Банка России, потенциал для движения ставки вниз остается значительным. «На ближайших заседаниях мы будем оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки. Наш текущий прогноз предполагает достаточно существенное дальнейшее ее движение вниз», — подчеркнул в своем выступлении Алексей Заботкин. Тем не менее, регулятор вынужден действовать осторожно, принимая во внимание психологические факторы, влияющие на рынок.

Главным препятствием для резких шагов остаются устойчиво высокие инфляционные ожидания как среди населения, так и в бизнес-среде. Зампредседателя ЦБ пояснил ситуацию следующим образом:

«И граждане, и бизнес пока после пяти лет быстрого роста цен сохраняют опасения, что она (инфляция) и останется высокой».

Экономический контекст: спад ВВП и промышленные показатели

Необходимость смягчения условий кредитования подтверждается свежей макроэкономической статистикой. В январе 2026 года было зафиксировано снижение валового внутреннего продукта (ВВП) страны на 2,1% в годовом выражении. Динамика в реальном секторе остается неоднородной: промышленное производство сократилось на 0,8%, в то время как добыча полезных ископаемых продемонстрировала скромный рост на 0,5%. Важно учитывать, что данные цифры отражают состояние экономики еще до недавнего витка цен на мировом энергетическом рынке.

Россияне массово возвращаются к наличным деньгам, несмотря на годы цифровизации платежей.

Как сообщает MSK1.RU, в 2025 году объем наличных средств на руках у населения превысил рекордные 17 триллионов рублей. Это на 4,6% больше, чем годом ранее, когда рост практически остановился. Такой тренд выглядит неожиданным на фоне активного развития банковских карт и онлайн-платежей.

Интернет-сбои и страх потерять доступ к деньгам

Одной из ключевых причин стала нестабильность инфраструктуры. Доцент кафедры банковского дела Финансового университета при правительстве РФ Светлана Зубкова объяснила, что серьезное влияние оказали перебои с интернетом, особенно за пределами крупных городов. По ее словам, «многие платежные терминалы переставали работать без какого-либо предупреждения. Как покупатели, так и продавцы были вынуждены перейти на расчеты наличными, чтобы не потерять доходы и возможность приобрести необходимые товары».

Этот фактор фактически заставил людей и бизнес вернуться к физическим деньгам как к единственному надежному способу оплаты. В ситуациях, когда электронные системы перестают функционировать, наличные остаются единственным инструментом, который не зависит от технологий.

Налоги, мошенники и падение доверия к банкам

Дополнительное давление оказали изменения налоговой среды. Зубкова отметила, что обсуждение повышения налогов побудило часть бизнеса рассматривать серые схемы расчетов, что напрямую увеличило спрос на наличные средства. Также негативно повлияло введение подоходного налога на проценты по вкладам, что снизило интерес граждан к хранению денег в банках.

Отдельную тревогу вызывает рост мошенничества. По данным Банка России, сумма похищенных средств увеличилась на 6,4%, а количество случаев хищений выросло на 31,2%, при этом объем возвращенных денег сократился. На этом фоне, как подчеркнула Зубкова, «граждане не верят, что государство может их полностью обезопасить от мошенников, особенно это касается самой консервативной части населения — пенсионеров и предпенсионеров».

Близкий к властям аналитический центр ЦМАКП сообщил о начале банковского кризиса в России. По оценке центра, кризис уже зафиксирован по формальным критериям. Ранее, как уточняется, был выявлен и кризис плохих долгов.

Как фиксируют банковский кризис

ЦМАКП указывает, что системный банковский кризис наступает при выполнении хотя бы одного условия. Среди них превышение доли проблемных активов, массовый отток вкладов или вынужденная докапитализация банков. Пока, по оценке центра, кризис остается умеренным.

Проблемными названы чуть более 10% активов и кредитного портфеля банков. Однако по отдельным сегментам ситуация тяжелее. В кредитовании малого и среднего бизнеса доля проблемных ссуд достигает 19%.

Латентная фаза и роль государства

По данным Центробанка на конец октября, проблемными были 11,2% корпоративных кредитов. В рознице этот показатель составил 6,1%. Регулятор рекомендует банкам реструктурировать кредиты, чтобы избежать массовых банкротств.

ЦМАКП отмечает, что кризис протекает в скрытой форме. Этому способствует активная реструктуризация долгов и доминирование госбанков. Аналогичная ситуация, как утверждается, наблюдалась в 2022 году.

Давление на бизнес и ответ регулятора

Центробанк признает приемлемое качество портфеля, но фиксирует рост рисков. Долговая нагрузка бизнеса увеличивается из-за высоких ставок и слабой конъюнктуры. Особенно ухудшается положение экспортно ориентированных компаний.

Для сдерживания рисков ЦБ ужесточает требования к резервированию. Однако обязательства крупнейших заемщиков продолжают расти. С марта регулятор пообещал вновь усилить давление на банки.

Банк России, как сообщили «Ведомости», снизил ключевую ставку до 16% годовых. Решение принято 19 декабря на последнем в 2025 году заседании. Ставка уменьшена на 50 базисных пунктов и снижается уже пятый раз подряд.

Ожидания рынка и прогноз ЦБ

Такого шага ждали 17 из 23 экономистов и представителей бизнеса. По прогнозу регулятора, инфляция снизится до 4–5% в 2026 году. К устойчивой цели в 4% Банк России намерен прийти только в 2027 году.

ЦБ заявил, что сохранит жесткие денежно-кредитные условия. В пресс-релизе подчеркивается, что это означает «продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики». Дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости замедления инфляции.

Инфляция и риски

Регулятор отмечает рост инфляционных ожиданий в последние месяцы. Кредитная активность при этом остается высокой. По оценке ЦБ, «проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными».

Среди ключевых рисков названы:

• отклонение экономики от сбалансированного роста
• рост инфляционных ожиданий
• эффекты повышения НДС и регулируемых цен
• ухудшение внешней торговли
• геополитическая напряженность

Цены, статистика и мнения экспертов

Оценка роста цен населением в ноябре выросла до 14,5%. Инфляционные ожидания на три месяца увеличились до 13,3%, следует из опроса ООО «ИнФОМ». По данным Росстата, инфляция с начала года ускорилась до 5,37%, а годовой показатель в ноябре составил 6,64%.

Старший стратег SberCIB Investment Research Игорь Рапохин отметил, что «сезонно скорректированная инфляция оказалась ниже 4%», а базовая инфляция составила 3,6%. CFA Максим Тимошенко назвал снижение ставки «компромиссным решением», указав на давление нефти, рубля и спроса.

Как сообщает Banki.ru, Банк России, вероятно, повысит ключевую ставку до 22–23% в декабре, прогнозирует Вадим Шамин, заместитель директора департамента развития розничного бизнеса АО «Свой Банк».

Это связано с высокой инфляцией, которая в декабре достигла 9,07% (цель ЦБ — 4%), и ослаблением рубля, курс которого упал ниже 100 рублей за доллар.

Шамин отмечает, что ужесточение монетарной политики поможет стабилизировать курс национальной валюты и сдержать рост цен. Однако вероятность снижения ставки в начале 2025 года остается минимальной: «Цикл снижения ставки, скорее всего, начнется не раньше середины следующего года».

Что касается вкладов, банки уже начали поднимать доходность, готовясь к повышению ставки. По словам эксперта, в декабре доходность может вырасти еще на 1,5–2%, так как конец года традиционно сопровождается акционными предложениями и высокими ставками. Это период активного привлечения клиентов, что позволяет компенсировать снижение объема вкладов в январе.

Таким образом, текущее ужесточение денежно-кредитной политики напрямую влияет как на поведение вкладчиков, так и на стратегию банков в условиях высокой инфляции и девальвации рубля.

Как сообщает Газета.Ru, первый заместитель председателя Центробанка РФ Ольга Скоробогатова покидает свою должность 2 декабря 2024 года.

Она заявила о решении продолжить карьеру вне Банка России. Эльвира Набиуллина отметила вклад Скоробогатовой в развитие ключевых инновационных проектов финансового рынка страны.

Скоробогатова занимала пост с 2014 года, перейдя из Росбанка, где специализировалась на розничных и IT-проектах. На её место назначена Зульфия Кахруманова, которая ранее возглавляла департамент информационных технологий Центробанка.

Отставка происходит на фоне заявлений главы Минфина Антона Силуанова о важности замедления инфляции и сосредоточения денежно-кредитной политики на снижении уровня цен. Уход Скоробогатовой, сыгравшей ключевую роль в цифровизации банковской системы, может повлиять на будущее развитие технологических инициатив ЦБ.

Совет директоров Банка России 13 сентября повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов, доведя ее до 19% годовых, сообщает «Ведомости».

Такое решение было принято в связи с тем, что инфляция по итогам 2024 года, вероятно, превысит прогнозируемый диапазон 6,5–7%. Банк России признает, что инфляционное давление остается высоким, а рост внутреннего спроса значительно опережает возможности предложения товаров и услуг.

Регулятор заявляет, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики необходимо для снижения инфляционных ожиданий и возврата к целевому уровню инфляции в 4% к 2025 году. В августе годовая инфляция составила 9%, а инфляционные ожидания населения выросли до 12,9% — самого высокого показателя с начала года.

Несмотря на повышение ставки, экономисты отмечают, что экономика России пока не демонстрирует признаков охлаждения, а активность в корпоративном сегменте кредитования остается высокой.

Банк России может повысить ключевую ставку до 20% на заседании 13 сентября 2024 года, заявил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Как сообщает Banki.ru, это решение приведет к росту ставок по вкладам, что сделает рублевые сбережения более привлекательными и укрепит российскую валюту.

Согласно данным ЦБ, средняя максимальная ставка по вкладам уже выросла до 17,48% в августе. Васильев ожидает дальнейшего роста, и вклады со ставками 17–20% становятся выгодными для вкладчиков. В результате такие условия позволят зафиксировать высокую реальную процентную ставку в рублях.

Оценка инфляции и решений Центробанка

Главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич отмечает, что дальнейшее повышение ключевой ставки будет зависеть от инфляционных показателей. Если инфляция стабилизируется, ставка может остаться на уровне 18%, но её дальнейшее увеличение в случае роста инфляции маловероятно.

На заседании 26 июля совет директоров Банка России принял решение о повышении ключевой ставки сразу на 200 базисных пунктов, доведя ее до 18% годовых. Последний раз ставка повышалась до 16% в декабре 2023 года и оставалась на этом уровне до нынешнего решения. Как сообщает Ведомости, это повышение ожидали большинство аналитиков.

Причины Повышения

В пресс-релизе по итогам заседания говорится, что ускорение инфляции значительно превышает апрельский прогноз Банка России. Рост внутреннего спроса опережает возможности предложения товаров и услуг, что требует ужесточения денежно-кредитной политики. Для возвращения инфляции к целевым 4% необходимы более жесткие условия, чем предполагалось ранее.

Прогнозы и Ожидания

Банк России существенно пересмотрел свой апрельский среднесрочный прогноз. Прогноз инфляции на 2024 год повышен до 6,5–7% с прежних 4,3-4,8%. Ожидается, что в 2025 году инфляция вернется к 4-4,5%. Прогноз средней ключевой ставки на 2024 год увеличен до 16,9–17,4%. Обновленная оценка ВВП на 2024 год предсказывает рост на 3,5% вместо апрельских 2,5–3,5%.

Реакция и Меры

Зампред ЦБ Алексей Заботкин сообщил, что пик годовой инфляции ожидается в июле, после чего с августа-сентября начнется постепенное снижение темпов роста цен. Ускорение инфляции связано с повышением тарифов на ЖКХ, что является разовым событием, но сильно влияет на годовой показатель.

Последствия для Кредитного Рынка

Рост банковского ипотечного портфеля в июне накануне прекращения льготной ипотеки на новостройки ускорился до 3,1% с 1,7% в мае. Темпы роста портфеля потребительских кредитов остались высокими – 2%. За первое полугодие 2024 года общий объем кредитов достиг 7,6 трлн рублей, увеличившись на 4,2% год к году. Корпоративное кредитование замедлилось до 1,2% после 1,7% в мае.

Банк России обновит формат публикаций резюме по ней с учетом обсуждений.

Банк России обновит набор материалов, которые выходят после заседаний совета директоров по ключевой ставке, и начнет публиковать резюме обсуждения ключевой ставки с целью детальнее раскрывать логику принятия решений и повысить прозрачность денежно-кредитной политики ЦБ, сообщил сайт регулятора.

«Это решение принято с учетом результатов исследований и общественных консультаций по «Обзору денежно-кредитной политики Банка России». Его цель – детальнее раскрывать логику принятия решений по ключевой ставке и повысить прозрачность денежно-кредитной политики Банка России», – говорится в сообщении ЦБ РФ.

Ранее 30 января председатель Банка России Эльвира Набиуллина в интервью «РИА Новости» заявила, что ЦБ рассматривает возможность снижения ключевой ставки в этом году. Она добавила, что это, вероятно, произойдет во втором полугодии и только при условии наличия устойчивого тренда на замедление инфляции в стране.

15 декабря 2023 г. ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 базовых пунктов до 16%. Регулятор отмечал, что причиной повышения ставки стало сохранение текущего инфляционного давления на высоком уровне.

ЦБ дал тогда нейтральный сигнал относительно будущей динамики ставки: «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков». При этом регулятор подчеркивал, что возвращение инфляции к цели в 2024 г. и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.

Это повышение стало пятым подряд с лета 2023 г., когда ЦБ начал поднимать ставку с целью достижения инфляцией целевого уровня – 4% в 2024 г. Сначала в июле ЦБ увеличил ставку на 1 п. п. до 8,5%. В середине августа на внеочередном заседании совета директоров, объявленном на фоне роста курса доллара выше 100 руб., Банк России поднял ставку сразу на 3,5 п. п. до 12%. 15 сентября ставка выросла еще на 1 п. п. до 13%, а 27 октября – на 2 п. п. до 15%.

Читать в источнике