Волна масштабных первичных размещений и раундов привлечения капитала в секторе искусственного интеллекта может свидетельствовать о скором исчерпании спроса инвесторов на эту тему.
О такой оценке рынка со стороны основателя и портфельного управляющего Ranmore Fund Management Шона Пече сообщает финансовый портал Investing.com.
Исторические параллели и признаки насыщения спроса
В своей недавней статье управляющий напомнил, что всплески активности на рынке IPO и сделок по слиянию и поглощению исторически совпадали с рыночными пиками. В качестве примеров он выделил несколько показательных эпизодов:
- Слияние AOL и Time Warner накануне пика доткомов в 2000 году.
- Первичное размещение Blackstone в 2007 году перед началом финансового кризиса.
- Масштабный бум SPAC-компаний в 2021 году.
По мнению эксперта, сегодня участники рынка задаются вопросом, не сигнализируют ли о схожем пике июньское размещение SpaceX с оценкой в $1,8 трлн и ожидаемый выход на биржу Anthropic с оценкой около $1,5 трлн. Новое предложение акций активно поглощает свободный капитал, что подтверждают крупные раунды привлечения финансирования в текущем году со стороны SpaceX, Alphabet, Intel и Meta. Кроме того, Пече обратил внимание на сообщения о том, что в конце октября OpenAI смогла привлечь лишь $11 млрд из запланированных $30 млрд, причем по более низкой оценке, чем рассчитывала сама компания. Подводя итог этим наблюдениям, он заметил: «Возможно, аппетит инвесторов к теме ИИ наконец насыщен».
Стратегия Ranmore и сравнение Spotify с Tencent Music
Вместе с тем управляющий подчеркнул, что риски возможного пузыря в меньшей степени затрагивают фонд Ranmore, чей портфель пересекается с индексом MSCI World всего на 2%. По его утверждению, распродажа инвесторами акций компаний вне сектора ИИ ради покупки технологических бумаг сформировала привлекательные возможности в других сегментах, прежде всего в Азии. В качестве примера Пече сопоставил торгующуюся с коэффициентом около 39 к прибыли (с поправкой на денежные средства на балансе) компанию Spotify (NYSE: SPOT) с бумагой из портфеля Ranmore — Tencent Music Entertainment (NYSE: TME), основной бизнес которой за вычетом денежных средств, а также долей в Spotify и Universal Music оценивается примерно в 6 прибылей.
Объясняя логику такого выбора, финансист констатировал: «Это означает, что фактически мы платим 6 прибылей против 39 за Spotify, при этом у нас есть запас прочности в виде крупного баланса денежных средств и инвестиционных ценных бумаг, что ограничивает наши риски снижения — это полезно в периоды турбулентности». Завершая сравнение, он добавил: «Надеюсь, эта асимметричная инвестиционная возможность объясняет, почему мы не слишком обеспокоены возможными рекордными максимумами на рынке США».
Добавить комментарий
Для отправки комментария вам необходимо авторизоваться.