Акционеры ПАО «Газпром» на годовом общем собрании приняли единогласное решение не выплачивать дивиденды по результатам 2025 года, зафиксировав четвертый подряд отказ от распределения прибыли.
Об этом сообщает информационно-аналитический портал Investing.com. Последний раз выплаты инвесторам производились по итогам первого полугодия 2022 года. На фоне этих новостей ценные бумаги газового гиганта торгуются в районе 99,20 руб. (+0,13%), удерживаясь вблизи 18-летних минимумов и потеряв около 31% от максимальных значений текущего года (144,40 руб.). Рыночная капитализация эмитента опустилась до исторически низких 2,35 трлн рублей, что свидетельствует об отсутствии интереса к бумаге у долгосрочных инвесторов.
Финансовые показатели и долговая нагрузка
Формально требования корпоративной дивидендной политики компании еще не нарушены, так как выплаты акционерам предусмотрены при коэффициенте чистый долг/EBITDA не выше 2,5x, а по итогам 2025 года он составил 2,07x (против 1,83x годом ранее). Тем не менее, свободный денежный поток и долговая нагрузка продолжают сдерживать менеджмент от распределения средств. Основные операционные и финансовые результаты группы за отчетный период выглядят следующим образом:
- Общий долг группы сохранился на уровне 6,7 трлн рублей;
- Показатель EBITDA снизился на 6%, до 2,917 трлн рублей;
- Выручка корпорации упала на 8,8%, до 9,77 трлн рублей;
- Чистая прибыль по МСФО выросла на 7%, до 1,3 трлн рублей.
Стоит отметить, что зафиксированный рост чистой прибыли носит исключительно бухгалтерский, а не операционный характер. Данную динамику обеспечили положительные курсовые разницы в размере 567 млрд рублей.
Позиция руководства и государства
Отмена выплат во многом продиктована позицией контролирующего акционера в лице государства, которое сосредоточило в совокупности более 50% акций (38,37% напрямую, 10,97% через «Роснефтегаз» и 0,89% через «Росгазификацию»). Государство фактически одновременно является крупнейшим кредитором бюджетных интересов и главным выгодоприобретателем дивидендного потока. Комментируя решение, заместитель председателя правления Фамил Садыгов сослался на «отдельные решения правительства РФ», которыми закреплена невыплата дивидендов в 2026 году. В свою очередь, председатель правления Алексей Миллер заявил, что компания «своевременно отреагировала на внешние вызовы и обеспечила полную финансовую устойчивость», а динамика EBITDA корпорации, по его словам, «лучше средней по отрасли».
Прогнозы аналитиков и технические ориентиры
Отраслевые эксперты полагают, что рассчитывать на быстрое возобновление выплат частным инвесторам не стоит, поскольку возврат к распределению прибыли возможен лишь при устойчивом снижении долговой нагрузки и восстановлении операционного денежного потока. Аналитик «Т-Инвестиций» Александр Мартынов оценивает ситуацию сдержанно: «По базовым оценкам, первые выплаты „Газпром“ может произвести не ранее чем по итогам 2027 года. Ключевыми критериями, помимо динамики скорректированной чистой прибыли, остаются долговая нагрузка и план капитальных расходов». С точки зрения технического анализа, для держателей бумаги ближайшим критическим ориентиром остается уровень 95,65 руб. (52-недельный минимум), пробой которого откроет дорогу к многолетним уровням поддержки, практически не тестировавшимся с кризисного 2008 года.
