валютный рынок

Курс американской валюты к японской иене во вторник впервые с 1986 года превысил отметку в 162, что усилило прогнозы аналитиков о дальнейшем долгосрочном ослаблении иены.

Об этом сообщает финансовый портал ProFinance. Текущий спад полностью нивелировал результаты весенних валютных интервенций Токио, в ходе которых в апреле и мае было потрачено рекордные 11,7 триллиона иен (около 72,25 миллиарда долларов). Ослабление японской валюты заметно ускорилось после смены правительства и прихода к власти Санаэ Такаичи в октябре прошлого года, а также из-за обострения геополитической ситуации и войны в Иране, спровоцировавшей удорожание нефти. Главным негативным фактором остается колоссальный разрыв в процентных ставках между ФРС США и Банком Японии, подпитывающий спекулятивные операции кэрри-трейд.

Стратегическая неопределенность Токио

Регулярные устные предупреждения со стороны министра финансов Сацуки Катаямы окончательно утратили эффективность, вынуждая монетарные власти Японии менять тактику противодействия рынку. Масахико Лоо из State Street Investment Management отметил, что «вмешательства все чаще определяются скоростью и хаосом, а не фиксированными уровнями, поскольку рынки привыкли к ослаблению сигналов политики». Переход к скрытым и непредсказуемым действиям призван вернуть на финансовые площадки необходимый эффект неожиданности. По мнению аналитиков, преждевременные интервенции на текущих позициях не принесут результата, пока доллар поддерживается жесткой политикой ФРС.

Эксперты выделяют несколько ключевых сценариев развития ситуации на валютном рынке:

• Новые психологические рубежи: Зона 163–165 иен за доллар рассматривается аналитиками как следующий критический порог, за которым может последовать прямое вмешательство властей.
• Потенциал шорт-сквиза: Накопление огромного объема коротких позиций по японской валюте может сыграть на руку Минфину Японии, поскольку при интервенции инвесторы будут вынуждены массово скупать иену для закрытия сделок.
• Риск долгосрочного обвала: Дайсаку Уэно из Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities заявил, что «уровень 169 иен может стать краткосрочной целью для роста пары доллар-иена», а в случае его преодоления четкие ориентиры для восходящего движения будут отсутствовать вплоть до отметки 260.

Глобальное доминирование американской валюты

Укрепление доллара носит глобальный характер: индекс американской валюты к корзине из шести основных валют вырос на 1,4% за квартал, достигнув отметки 101,32. Инвесторы находятся в ожидании публикации свежих данных по рынку труда США, которые могут укрепить намерения ФРС удерживать ставки на высоком уровне из-за стабильного роста американской экономики и инфляции. Параллельно под сильным давлением оказались и другие мировые игроки: евро снизился до 1,1396 доллара, фунт стерлингов потерял 0,2%, а валюты стран-экспортеров сырья (канадский, австралийский доллары и норвежская крона) обновили многомесячные минимумы вслед за падением цен на нефть и газ.

Конъюнктура валютного рынка и ближневосточный фактор

Российская национальная валюта демонстрирует уверенный восстановительный тренд, однако эксперты прогнозируют скорое изменение рыночной ситуации в летний период.

Накануне аналитический отдел финансовой компании спрогнозировал стабилизацию и последующее постепенное ослабление рубля. По итогам мая курс американской валюты снизился на 5,3%, а за первые пять месяцев года рубль укрепился к доллару почти на 10%, достигнув уровней начала февраля 2023 года. Ключевыми драйверами весеннего укрепления стали рост продаж валюты экспортерами на фоне высоких цен на энергоносители и минимальное влияние со стороны операций Минфина и ЦБ. Однако ситуация на мировых рынках меняется из-за геополитических пертурбаций на Ближнем Востоке, где майские ожидания соглашения между США и Ираном уже спровоцировали падение цен на нефть на 16%.

Изменение тактики Центробанка и парадоксы бюджета

Дополнительное давление на позиции рубля во втором полугодии окажет запланированное Банком России сокращение объемов поддержки рынка. Регулятор урежет объемы «зеркалирования» операций, которые в первом полугодии составляли 4,62 млрд рублей ежедневно. Снижение объемов дополнительного предложения валюты традиционно выступает негативным фактором для курса. Ситуацию усложняет зафиксированное экспертами ЦМАКП снижение нефтегазовых доходов бюджета в апреле на 21,2%, несмотря на рост стоимости сырья, что обусловлено падением объемов добычи и экспорта. В этих условиях суммирующие объемы операций Минфина и Центробанка в июне окажутся минимальными, что удержит валюту от резких колебаний в краткосрочной перспективе.

Долгосрочные прогнозы и регуляторные инициативы

В среднесрочной перспективе консенсус-прогноз финансовых институтов предусматривает плавное движение к более высоким значениям валютных курсов. Генеральный директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Марина Чекурова подтвердила, что их ожидания по среднему курсу на уровне 82 рублей за доллар остаются в силе. В агентстве полагают, что снижение ставок и закупки валюты приведут к ослаблению рубля даже в условиях низкого спроса на импорт и «инвестиционной зимы» (период резкого снижения активности инвесторов). В будущем на траекторию валютного рынка может повлиять и обсуждаемый властями «умеренно консервативный» вариант корректировки бюджетного правила со снижением цены отсечения нефти до 50 долларов за баррель. На внешнем контуре ЕС рассматривает возможность заморозки ценового потолка на российскую нефть на уровне 44,1 доллара в рамках 21-го пакета санкций, что аналитики оценивают как нейтральный фактор для отечественной экономики.

Ключевые прогнозные ориентиры на июнь

• Курс доллара: ожидается в диапазоне 72–76 рублей.
• Курс евро: прогнозируется в границах 83–88 рублей.
• Курс юаня: будет торговаться в пределах 10,5–11,0 рубля.

Продажи валюты и эффект для курса

В 2025 году Национальный банк Казахстана реализовал валюту на сумму $15,2 млрд. Из них $8,2 млрд продали из Национального фонда, ещё $7 млрд — из золотовалютных резервов. На этом фоне тенге укрепился на 3,7% по итогам года.

Регулятор сообщил, что в декабре $400 млн из Нацфонда направили на трансферты бюджету. Средства также пошли на строительство газопровода «Талдыкорган–Ушарал». Эти операции составили около 5% декабрьского объёма торгов.

Зеркалирование без интервенций

Как уточняет kaztag.kz, $7 млрд из резервов реализовали через операции зеркалирования. Только в декабре стерилизовали 475 млрд тенге. Национальный банк подчеркнул, что валютные интервенции не проводились.

Регулятор заявил, что все действия соответствовали принципу рыночного нейтралитета. Курс в декабре укрепился на 1,3% и составил 505,73 тенге за доллар. Годовой объём торгов достиг $63 млрд, показав рост на 15%.

Прогнозы и ожидания рынка

В январе 2026 года продажи валюты из Нацфонда прогнозируются в диапазоне $350–450 млн. В первом квартале планируется реализовать валюту на эквивалент 1,1 трлн тенге.

В декабре обязательная продажа валютной выручки квазигоскомпаниями составила около $315 млн. Покупки валюты в пенсионный фонд не проводились. Курс тенге, по оценке регулятора, будет зависеть от ожиданий рынка, налоговых выплат и внешних факторов.