PIB-ul

Conducerea Băncii Rusiei analizează posibilitatea de a realiza un ciclu de reduceri la scară largă ale ratelor dobânzii cheie pe fondul indicatorilor economici actuali.

a relatat despre viitoarele modificări ale politicii monetare , citând o declarație oficială a vicepreședintelui Băncii Centrale, Alexey Zabotkin. Reamintim că, la ultima sa ședință din 20 martie, autoritatea de reglementare a redus deja rata cu 50 de puncte de bază, fixând-o la 15% pe an. Cu toate acestea, acesta nu ar putea fi decât începutul unui proces mai profund.

Previziunile autorităților de reglementare și barierele în calea deflației

Conform evaluărilor interne ale Băncii Rusiei, potențialul unei reduceri a ratei dobânzii rămâne semnificativ. „La viitoarele noastre întâlniri, vom evalua oportunitatea unor reduceri suplimentare ale ratei dobânzii. Previziunea noastră actuală presupune o scădere suplimentară destul de semnificativă”, a subliniat Alexey Zabotkin în discursul său. Cu toate acestea, autoritatea de reglementare este obligată să acționeze cu prudență, ținând cont de factorii psihologici care influențează piața.

Principalul obstacol în calea unor măsuri drastice rămâne așteptările inflaționiste persistent ridicate, atât în ​​rândul populației, cât și al întreprinderilor. Vicepreședintele Băncii Centrale a explicat situația astfel:

„După cinci ani de creștere rapidă a prețurilor, atât cetățenii, cât și întreprinderile rămân îngrijorate că inflația va rămâne ridicată.”.

Context economic: scăderea PIB-ului și performanța industrială

Necesitatea relaxării condițiilor de creditare este confirmată de statisticile macroeconomice recente. În ianuarie 2026, a scăzut cu 2,1% față de anul precedent. Dinamica sectorului real rămâne neuniformă: producția industrială a scăzut cu 0,8%, în timp ce industria minieră a înregistrat o creștere modestă de 0,5%. Este important de menționat că aceste cifre reflectă starea economiei chiar înainte de creșterea recentă a prețurilor globale la energie.

Potrivit Interfax , Ministerul Economiei din Rusia a prezentat o prognoză actualizată pentru dezvoltarea socio-economică pentru perioada 2026–2028.

În același timp, așteptările pentru anul în curs au fost, de asemenea, revizuite, iar imaginea s-a dovedit a fi mai sumbră: creșterea PIB-ului s-a redus de 2,5 ori – până la 1%.

Mai mult, prognoza pentru 2026 a fost redusă cu aproape jumătate: în loc de 2,6%, se așteaptă acum doar 1,3%. Documentul precizează că investițiile vor scădea anul viitor, veniturile reale și salariile vor încetini brusc, iar șomajul va începe să crească.

Experții își amintesc că prognoza era mult mai optimistă în aprilie. Atunci, creșterea economică în 2025 era proiectată la 2,5%, în timp ce acum este de doar 1%. Toate acestea se întâmplă în ciuda prețului mai mare al petrolului din Ural - 58 de dolari pe baril, față de 56 de dolari. Ministerul Economiei insistă că economia trebuie să „reziste” până în 2026.

Analiștii au fost atrași în special de datele Centrului pentru Analiză Macroeconomică, care a remarcat că un sfert dintre companii se află deja în „zona de vulnerabilitate financiară”, iar până în 2026, această cifră ar putea ajunge la 32,5% - un minim istoric din ultimii ani.

Un alt semn alarmant: un procent record de 36% din profituri este cheltuit pentru administrarea creditelor. Această cifră se compară cu 24% în 2020 și 18% în 2022. Cheltuielile cu datoriile depășesc acum investițiile în echipamente și utilaje de o dată și jumătate, ceea ce face ca aceste investiții să fie inutile.

Centrul a înregistrat, de asemenea, o scădere accentuată a profitabilității: în medie, aceasta a scăzut la 10%, mai mică decât ratele dobânzilor la credite. „A contracta un credit la 22% pe an cu o rentabilitate puțin peste 10% este o cale directă spre faliment”, notează analiștii. Amploarea neplăților a depășit deja crizele din 2020 și 2022.

Rezultatul nu este surprinzător: producția din industria prelucrătoare civilă a scăzut cu 5,5%. Ministerul Economiei își pune speranțele pe consumul privat, dar previziunile privind cifra de afaceri din comerțul cu amănuntul au fost, de asemenea, reduse aproape la zero, veniturile reale încetinesc, iar șomajul este în creștere.

Autoritățile mizează pe o reducere a ratei cheie, care ar trebui să relanseze sectorul privat. Cu toate acestea, documentele Băncii Centrale sugerează contrariul: rata poate scădea doar după ce investițiile își vor reveni. Prin urmare, guvernul nu are garanții de redresare după criză până în 2027.

Ministerul Finanțelor modifică parametrii bugetului actual, iar un proiect de lege corespunzător a fost depus la Duma de Stat. Toate elementele cheie sunt ajustate: venituri, cheltuieli și, în consecință, deficitul bugetar. Prognoza macroeconomică, utilizată pentru planificarea bugetară, a majorat previziunea privind creșterea PIB-ului de la 2,3% la 2,8%, inflația de la 4,5% la 5,1%, iar cursul de schimb al dolarului de la 90,1 ruble pentru un dolar la 94,7 ruble.

Veniturile vor fi mai mici cu 3 miliarde de ruble, totalizând 35,062 trilioane de ruble. Cu toate acestea, veniturile suplimentare din petrol și gaze vor fi cu 767 de miliarde de ruble mai mici - cu 1,053 trilioane de ruble, în scădere față de 1,821 trilioane de ruble proiectate la începutul anului. Veniturile totale din petrol și gaze sunt proiectate la 10,98 trilioane de ruble, în scădere față de 11,5 trilioane de ruble.

„Scăderea veniturilor din petrol și gaze se explică printr-o modificare a prognozei macroeconomice - în principal, prețul așteptat al petrolului de 6,3 dolari pe baril, care este parțial compensat de o deteriorare a așteptărilor privind cursul de schimb al rublei de 4,6 ruble pe dolar”, comentează un economist de la o bancă internațională. Între timp, contribuția relativă a veniturilor anuale din petrol și gaze a rămas practic neschimbată: 1,785 miliarde de dolari pentru fiecare dolar din prețul petrolului, comparativ cu 1,791 miliarde de dolari în prognoza anterioară, notează el. Prognoza privind volumele de producție și export de petrol, gaze și produse petroliere rămâne neschimbată, spune economistul. Cu toate acestea, se așteaptă ca exporturile să scadă semnificativ - cu 44 de miliarde de dolari în termeni valorici, o scădere semnificativă având în vedere scăderea prețului petrolului de doar 6 dolari pe baril.

Ministerul Finanțelor se așteaptă ca prețul mediu al petrolului rusesc să ajungă la 65 de dolari pe baril în 2024. Anterior, se prognozase 71,3 dolari.

Însă această scădere a veniturilor din petrol și gaze va fi parțial compensată de o creștere a încasărilor din impozite de bază și taxe vamale.

Cheltuielile vor crește cu 522 de miliarde de ruble, ajungând la 37,182 trilioane de ruble, parțial din cauza creșterii costurilor de rambursare a datoriei guvernamentale cauzate de rata dobânzii cheie mai mare a Băncii Centrale.

În consecință, deficitul va crește și el. Ministerul Finanțelor se așteaptă acum ca acesta să depășească 2 trilioane de ruble, sau 1,1% din PIB, comparativ cu obiectivul inițial de 1,6 trilioane de ruble și 0,9% din PIB. Deficitul în creștere nu înseamnă că Rusia va trebui să reducă finanțarea pentru război. Statul va găsi fondurile lipsă prin reducerea Fondului Național de Bunăstare (NWF) cu 700 de miliarde de ruble și prin împrumuturi prin obligațiuni federale (OFZ), potrivit lui Alexander Isakov, economist șef pentru Rusia la Bloomberg Economics.

Aceasta nu este ultima modificare bugetară, potrivit unui economist de la o bancă internațională:

„Trebuie să ne amintim că este probabil ca alte ajustări să aibă loc în toamnă și iarnă. În opinia mea, potențialul de îmbunătățire a previziunilor privind veniturile din sectorul non-petrol și gaze este aproape epuizat, iar cheltuielile ar putea fi încă majorate cu 0,5-1 trilioane de ruble. Aceasta este o ajustare clasică de sfârșit de an. De data aceasta, acestea vor fi cel mai probabil cheltuieli pentru programe sociale și război.”
Întrucât prognoza prețului petrolului presupune un preț relativ scăzut, ar putea exista venituri excesive din mărfuri, continuă economistul.

Citește sursa

Conform unei estimări preliminare a Rosstat, PIB-ul Rusiei a scăzut cu 1,9% față de anul precedent în primul trimestru al anului 2023. Printre sectoare, comerțul și aprovizionarea cu apă au înregistrat cele mai mari scăderi.

Rosstat a estimat preliminar o scădere anualizată a PIB-ului de 1,9% în perioada ianuarie-martie 2023. „Estimarea preliminară pentru indicele volumului fizic al produsului intern brut în primul trimestru al anului 2023, comparativ cu primul trimestru al anului 2022, a fost de 98,1%”, a raportat agenția de statistică.

Contracția anualizată a PIB-ului a fost observată pentru al patrulea trimestru consecutiv, dar ritmul său încetinește. Dinamica trimestrială demonstrează însă o redresare a activității economice după declinul din al doilea trimestru al anului 2022. Conform estimărilor Departamentului de Cercetare și Prognoză al Băncii Centrale (.pdf), PIB-ul Rusiei a crescut cu 2,5% în trimestrul al patrulea al anului 2022 față de trimestrul precedent, ajustând factorii sezonieri.

Estimarea oficială a scăderii anuale a PIB-ului în primul trimestru al anului 2023 a fost mai mică decât estimările recente ale Băncii Centrale a Rusiei (minus 2,3%) și ale Ministerului Dezvoltării Economice (minus 2,2%). Creșterea anualizată a PIB-ului este probabil să fie observată încă din trimestrul următor (Banca Centrală prognozează 4,2%).
Pe sectoare, comerțul a înregistrat cea mai mare scădere la începutul anului: comerțul cu ridicata a scăzut cu 10,8% față de anul precedent, în timp ce comerțul cu amănuntul a scăzut cu 7,3%. Analiștii au menționat anterior că performanța Gazprom în comerțul cu ridicata este, de asemenea, inclusă. Potrivit Rosstat, producția de gaze naturale din Rusia a scăzut cu 14,1% în primul trimestru, comparativ cu aceeași perioadă a anului precedent.

Sectorul de alimentare cu apă, canalizare și gestionarea deșeurilor s-a contractat cu 10,2%, mineritul cu 3,3%, iar traficul de mărfuri cu 2,1%. În același timp, s-au înregistrat creșteri în traficul de pasageri (+15,7%), construcțiile (+8,8%), agricultura (+2,9%) și industria prelucrătoare (+1,1%), conform datelor Rosstat. Complexul de construcții și agroindustrial, precum și industria prelucrătoare (inginerie metalurgică și mecanică, fabricarea de echipamente electronice și prelucrarea alimentelor) rămân motoarele redresării, a confirmat Ministerul Dezvoltării Economice.

Estimarea preliminară a fost calculată folosind metoda bazată pe producție, care cuantifică PIB-ul ca sumă a valorii adăugate brute a tuturor industriilor sau sectoarelor instituționale la prețuri de bază și impozite nete pe produse. Rosstat a explicat că calculele s-au bazat pe raportarea statistică actuală a întreprinderilor mari și mijlocii din sectorul nefinanciar. A doua estimare a dinamicii PIB-ului în primul trimestru va fi publicată pe 15 iunie. Aceasta va lua în considerare revizuirile datelor primite de la respondenți și informații suplimentare de la Banca Rusiei, precum și de la ministere și agenții, a relatat Rosstat.

Rosstat afirmă că PIB-ul este calculat „excluzând informațiile statistice pentru Republica Populară Donețk, Republica Populară Luhansk și regiunile Zaporojie și Herson”. Cu toate acestea, bunurile și serviciile consumate în noile regiuni sunt încă incluse indirect în PIB. După cum a menționat Ministerul Dezvoltării Economice, PIB-ul include acum „producția și producția de bunuri și servicii realizată în 85 de entități constitutive pentru consumul final în noile entități constitutive”.

Citește sursa