recesiune

Statisticile financiare ale celor mai mari corporații din Rusia indică o criză profundă a profitabilității în sectorul corporativ rus, contrazicând afirmațiile oficiale ale guvernului privind o creștere economică stabilă.

Aceasta este concluzia la care au ajuns analiștii care studiază indicatorii reali ai afacerilor, într-o analiză specială publicată de portalul independent The Insider. Conform celor mai recente date, trei sferturi dintre companiile de top ale țării au înregistrat o deteriorare a situației lor financiare. Politica monetară relativ restrictivă a contribuit la reducerea inflației, dar a dus la o scădere bruscă a profiturilor în toate sectoarele, cu excepția sectorului bancar, declanșând o scădere de 9% a indicelui Bursei de la Moscova și o creștere dramatică a numărului de intrări în incapacitate de plată ale companiilor.

Recesiunea economică în cifre

Indicatorii macroeconomici cheie au înregistrat următoarele tendințe negative:

• Criza plăților: Numărul de neplată a obligațiunilor, excluzând defecțiunile tehnice, a crescut de la 26 de cazuri în prima jumătate a anului trecut la 164 în prima jumătate a anului 2026;
• Scăderea întreprinderilor mici: din cauza creșterii poverii fiscale, veniturile bugetare ale IMM-urilor în primul trimestru au scăzut cu 22,2%;
• Lipsa investițiilor: majoritatea companiilor sunt nevoite să reducă programele de dezvoltare pe termen lung din cauza costurilor prohibitive de împrumut.

Scăderea tranzacțiilor în comerțul cu amănuntul și criza dezvoltatorilor

Scăderea cererii de consum a lovit cel mai puternic sectoarele comerțului cu amănuntul și al construcțiilor. X5, cel mai mare retailer, a înregistrat o scădere de 27,6% a profitului net în primul trimestru al anului 2026. Raportul anual al holdingului a subliniat că „situația socioeconomică instabilă din ultimii ani a declanșat o schimbare a obiceiurilor consumatorilor ruși și a consolidat tendința către un consum rațional”. Aceasta a dus la o schimbare masivă a cumpărătorilor către magazinele cu discount - așa-numita „tendință descendentă”. Principalul lor competitor, Magnit, a înregistrat o pierdere netă de 16,6 miliarde de ruble din cauza costurilor ridicate ale serviciului datoriei. În sectorul construcțiilor, liderul pieței, Samolet Group, a înregistrat o pierdere de 2 miliarde de ruble, a comis o incapacitate tehnică de plată a obligațiunilor și a pierdut 87% din valoarea acțiunilor sale în decurs de doi ani, confruntându-se, printre altele, cu naționalizarea forțată a unuia dintre activele sale majore în urma unui proces intentat de Parchetul General.

Declinul industrial și barierele la export

Ingineria grea și metalurgia feroasă prezintă o scădere prelungită a profitabilității operaționale. Uzina KAMAZ a raportat o pierdere netă de 43 de miliarde de ruble, determinând conducerea să reducă bugetul de investiții cu o treime. În metalurgie, holdingul MMK a înregistrat o pierdere netă de 15 miliarde de ruble, atribuind acest lucru „încetinirii continue a activității comerciale din Rusia”. Profitul trimestrial al Severstal a dispărut practic, scăzând la un nivel simbolic de 57 de milioane de ruble. Doar anumiți exportatori de metale neferoase (Norilsk Nickel, Polyus) și producători de îngrășăminte își mențin o stabilitate relativă, dar chiar și aceștia înregistrează o scădere a profitabilității din cauza taxelor imprevizibile și a rublei puternice: de exemplu, profitul trimestrial al PhosAgro a scăzut de aproape 200 de ori. Experții concluzionează că, în fața unei recesiuni iminente, întreprinderile au o singură opțiune pentru supraviețuire: reducerea artificială a operațiunilor și acumularea de numerar.

Conducerea Băncii Rusiei analizează posibilitatea de a realiza un ciclu de reduceri la scară largă ale ratelor dobânzii cheie pe fondul indicatorilor economici actuali.

Banki.ru a relatat despre viitoarele modificări ale politicii monetare , citând o declarație oficială a vicepreședintelui Băncii Centrale, Alexey Zabotkin. Reamintim că, la ultima sa ședință din 20 martie, autoritatea de reglementare a redus deja rata cu 50 de puncte de bază, fixând-o la 15% pe an. Cu toate acestea, acesta nu ar putea fi decât începutul unui proces mai profund.

Previziunile autorităților de reglementare și barierele în calea deflației

Conform evaluărilor interne ale Băncii Rusiei, potențialul unei reduceri a ratei dobânzii rămâne semnificativ. „La viitoarele noastre întâlniri, vom evalua oportunitatea unor reduceri suplimentare ale ratei dobânzii. Previziunea noastră actuală presupune o scădere suplimentară destul de semnificativă”, a subliniat Alexey Zabotkin în discursul său. Cu toate acestea, autoritatea de reglementare este obligată să acționeze cu prudență, ținând cont de factorii psihologici care influențează piața.

Principalul obstacol în calea unor măsuri drastice rămâne așteptările inflaționiste persistent ridicate, atât în ​​rândul populației, cât și al întreprinderilor. Vicepreședintele Băncii Centrale a explicat situația astfel:

„După cinci ani de creștere rapidă a prețurilor, atât cetățenii, cât și întreprinderile rămân îngrijorate că inflația va rămâne ridicată.”.

Context economic: scăderea PIB-ului și performanța industrială

Necesitatea relaxării condițiilor de creditare este confirmată de statisticile macroeconomice recente. În ianuarie 2026, a scăzut cu 2,1% față de anul precedent. Dinamica din sectorul real rămâne neuniformă: producția industrială a scăzut cu 0,8%, în timp ce industria minieră a înregistrat o creștere modestă de 0,5%. Este important de menționat că aceste cifre reflectă starea economiei chiar înainte de creșterea recentă a prețurilor la energie la nivel mondial.

În iulie, economia rusă a înregistrat cea mai accentuată scădere a fluxurilor de numerar din 2020 încoace, potrivit Băncii Centrale. Volumul plăților primite prin sistemul său a scăzut cu 8,1% față de trimestrul al doilea, iar ajustat în funcție de inflație, scăderea a ajuns la 9,3-9,4%. Economistul Dmitri Polevoi observă că acest lucru reflectă fluxurile reale și indică o încetinire semnificativă.

Scăderi au fost înregistrate în aproape toate districtele federale și industriile. Cele mai mari scăderi au fost în cererea externă (-9,9%) și cererea intermediară (-9,5%). Sectorul de consum a scăzut cu 7,4%, în timp ce sectorul de investiții a scăzut cu 4,7%. În cadrul segmentului de consum, principalul impact a fost suportat de agricultură, produse alimentare, comerț cu ridicata și tranzacții imobiliare, în timp ce serviciile financiare au atenuat parțial declinul.

În sectorul investițiilor, industriile construcțiilor au avut cel mai mult de suferit, în timp ce în sectorul intermediar, agricultura, producția de petrol și gaze și transporturile au avut cele mai multe de suferit. În ceea ce privește cererea externă, principalii factori ai declinului au fost producția de petrol și gaze, produsele chimice, metalurgia și comerțul cu export. Industria cărbunelui a compensat ușor declinul.

Banca Centrală avertizează că tendințele indică o încetinire economică la începutul celui de-al treilea trimestru. Polevoy clarifică: scăderea a depășit deja cifrele pentru al doilea trimestru al anului 2024, când PIB-ul a scăzut cu 4,9%. Analiștii Promsvyazbank adaugă că creșterea în industria prelucrătoare este fragmentată, iar sprijinul din partea cheltuielilor guvernamentale și a consumului este în scădere.

Indicatorul climatului de afaceri al Băncii Centrale a scăzut la 1,5 puncte în iulie, cel mai scăzut nivel din octombrie 2022, în timp ce indicele PMI compozit global S&P a scăzut la 47,8, semnalând o recesiune. Sondajele de piață înregistrează o încetinire accentuată, iar în unele sectoare, chiar o contracție a activității.

Potrivit lui Polevoy, nici măcar creșterea cheltuielilor bugetare din iulie la 3,9 trilioane de ruble nu va putea inversa tendința negativă. Riscurile unei „încetiniri excesive” a economiei până la sfârșitul anului rămân mari.

Economia Rusiei este „în pragul recesiunii”, a declarat Maxim Reșetnikov, șeful Ministerului Dezvoltării Economice, la o sesiune a Forumului Economic Internațional de la Sankt Petersburg, potrivit Vedomosti .

El a spus că cifrele actuale sunt doar „oglinda retrovizoare”, dar sentimentul din cadrul industriei este alarmant.

Ministrul de Finanțe, Anton Siluanov, a optat pentru o formulare mai blândă, numind situația o „răcire”, dar a promis că „vara urmează întotdeauna după o perioadă de frig”. Cu toate acestea, alți economiști și oficiali au fost mult mai puțin optimiști în declarațiile lor.

Guvernatorul Băncii Centrale, Elvira Nabiullina, a menționat că resursele care au susținut creșterea economică în ultimii doi ani au fost practic epuizate. Printre acestea se numără ieșirea companiilor occidentale, economiile din Fondul Național de Asistență Socială și rezervele de credit ale sistemului bancar. Companiile se confruntă acum cu o lipsă severă de forță de muncă.

Expertul CMACS, Dmitri Belousov, a avertizat că o recesiune tehnică este posibilă încă din trimestrele al doilea și al treilea. Printre motive se numără încetinirea investițiilor, stagnarea creșterii veniturilor reale și înclinația tot mai mare a rușilor spre economisire.

Între timp, datele Rosstat pentru primul trimestru al anului 2025 au arătat o creștere a PIB-ului de 1,4%, sub așteptările Ministerului Dezvoltării Economice (1,7%) și ale Băncii Centrale (2%). Prognoza oficială a Ministerului Dezvoltării Economice pentru sfârșitul anului este de o creștere de 2,5%, în timp ce Banca Centrală a Rusiei anticipează o creștere de 1% până la 2%.

În timp ce unii numesc situația actuală o „valvă de frig”, alții o numesc o „amenințare reală”. Însă chiar și cele mai prudente previziuni sugerează o vară lungă și rece.

Producția în sectoarele civile ale Rusiei a scăzut drastic.

Rata cheie ridicată a Băncii Centrale nu a redus încă inflația, dar a avut un impact serios asupra activității economice, notează grupul de experți. În primul trimestru, producția civilă a scăzut cu 0,8% pe lună, iar în martie, scăderea a accelerat la 1,1%, ceea ce a dus la cele mai mici volume de producție din aprilie 2023.

După cum subliniază Centrul pentru Analiză Macroeconomică și Prognoză pe Termen Scurt (CMASF), indicele producției industriale în martie a fost de 100,8% față de anul precedent, dar excluzând industriile legate de industria de apărare, acesta a scăzut la 98,4%. Luând în considerare ziua lucrătoare suplimentară din martie, creșterea reală a fost de doar 0,3%. Aceasta, potrivit experților, indică debutul unei recesiuni în industria civilă.

Situația din industria alimentară, care a înregistrat o creștere „lentă, dar constantă” timp de mulți ani, este deosebit de alarmantă. Acum, pentru prima dată de la izbucnirea ostilităților în 2022, producția a scăzut în medie cu 0,7% pe lună. Se observă o scădere și în producția de inginerie mecanică și echipamente electrice. Producția de materiale de construcții și metalurgie feroasă este, de asemenea, în scădere.

Analiștii de la Promsvyazbank adaugă că extracția de minerale, orientată spre sectorul construcțiilor, a scăzut. Aceștia descriu viu situația prin sintagma „Cu un cuvânt puternic și o singură aripă”, subliniind că creșterea industrială este susținută exclusiv de industria de apărare și industria chimică.

Raiffeisenbank confirmă că industria mecanică a demonstrat în martie cea mai slabă performanță din ultima perioadă - nicio industrie din sector nu a reușit să crească. Excluzând industria mecanică, industria în ansamblu a scăzut cu 5,2% în trimestru, o scădere mai mare decât vârful crizei din 2022. Cu toate acestea, analiștii speră că industria mecanică își va reveni datorită cheltuielilor guvernamentale.

Fostul vicepreședinte al Băncii Centrale, Serghei Aleksașenko, a remarcat sarcastic că rata record a dobânzii de 21% este într-adevăr eficientă - dar mai mult în ceea ce privește „suprimarea activității economice” decât inflația. Sofia Donetsk, economist-șef la T-Investments, adaugă: perspectivele unei încetiniri economice „cresc semnificativ”. Analiștii de la Promsvyazbank, la rândul lor, avertizează că riscurile unei suprarăciri economice continuă să crească.