Banca Rusiei va majora probabil rata dobânzii cheie la 16% la ședința de vineri, 15 decembrie, potrivit analiștilor chestionați de Fontanka. Cu toate acestea, aceștia nu exclud o majorare mai radicală - la 17%. Inflația este încă peste previziunile autorității de reglementare.
„Banca Rusiei are toate argumentele în favoarea unei înăspriri suplimentare a politicii monetare: inflația rămâne peste previziunile sale, așteptările inflaționiste ale gospodăriilor sunt în creștere, activitatea de creditare rămâne ridicată, iar riscurile externe pentru economia rusă s-au intensificat”, a remarcat brokerul Sber Investments pe canalul său de Telegram pe 12 decembrie. „În aceste circumstanțe, Banca Rusiei va majora probabil rata la 16% pe 15 decembrie, dar este posibilă și o majorare de 200 de puncte de bază în octombrie.”.
Canalul a atașat postării un sondaj prin care abonații erau întrebați despre așteptările lor cu privire la decizia autorității de reglementare. Peste 5.000 de utilizatori au participat, 42% votând pentru o creștere a ratei cu 100 de puncte de bază, de la 15% la 16%. O creștere de peste 100 de puncte de bază a fost al doilea cel mai popular răspuns, 27% așteptându-se la acest rezultat. Treisprezece procente se așteaptă ca rata să rămână neschimbată, în timp ce și mai puțini se așteaptă la o creștere până la niveluri intermediare de 50 sau 75 de puncte de bază.
La sfârșitul lunii noiembrie, când inflația se apropia deja de limita superioară a intervalului de prognoză de sfârșit de an al Băncii Centrale, experții au declarat că au văzut două opțiuni principale pentru acțiunile viitoare ale autorității de reglementare: menținerea ratei sau creșterea acesteia la 16%. Analiștii, în special, au prezis că Banca Centrală își va baza decizia pe datele actuale, inclusiv datele privind prețurile de la Rosstat. Pe 29 noiembrie, inflația anuală a depășit limita superioară a intervalului de prognoză al Băncii Centrale de 7,5%, iar o săptămână și jumătate mai târziu, agenția de statistică a publicat datele privind inflația pentru noiembrie. Rata lunară de creștere a prețurilor a accelerat la 1,11%. Aceasta este cea mai mare cifră de la începutul anului. Produsele alimentare - castraveți, roșii și celebrele ouă - au fost cele mai mari contribuitoare; creșterile prețurilor acestora au devenit recent o problemă la nivel național.
Acum balanța pare să se fi înclinat în sfârșit în favoarea a 16%.
„Ne așteptăm ca Banca Centrală să majoreze rata cheie cu încă 100 de puncte de bază, până la 16%, la ședința de vineri”, a declarat pentru Fontanka Alexey Kornev, manager de portofoliu la Alfa Capital. „Inflația rămâne ridicată, așa că este logic să ne așteptăm la o nouă înăsprire a politicii monetare. Potrivit Băncii Centrale, inflația la sfârșitul lunii noiembrie a fost de 10,6% (anualizată ajustată sezonier). Dacă ne uităm la cifrele pentru ultimele trei luni, inflația anualizată depășește 11%. Cu toate acestea, merită menționat că, judecând după cele mai recente date săptămânale de la Rosstat, creșterea prețurilor a început să încetinească la începutul lunii decembrie. Vom vedea cât de sustenabilă este această încetinire.”.
Potrivit acestuia, piața este practic sigură că va avea loc o creștere a ratei dobânzii; singura întrebare este cât de agresivă va fi mișcarea. Expertul prezice că reacția investitorilor la decizia Băncii Centrale va fi moderată atât în cazul obligațiunilor pe termen lung, cât și în cel scurt, deși randamentele acestora din urmă ar putea crește ușor.
Analistul principal de la Tsifra Broker, Daniil Bolotskikh, subliniază, de asemenea, o scădere a inflației săptămânale la începutul lunii decembrie și notează că, până la sfârșitul lunii noiembrie, inflația era de 7,5%, față de prognoza consensuală de 7,6%. Cu toate acestea, până la sfârșitul anului, creditarea atât către persoane fizice (în așteptarea Anului Nou), cât și către companii ar putea crește.
„Situația economică actuală permite Băncii Rusiei să continue ciclul de înăsprire a politicii monetare. Conform indicatorului principal, PMI-ul din industria prelucrătoare, așteptările afacerilor în noiembrie au rămas la 53,8 puncte, neschimbate față de octombrie. Mai mult, creditarea corporativă a continuat să crească în octombrie, adăugând 2,3% față de 2% în septembrie. Producătorii de crab au contribuit cu o treime la această creștere, dar în decembrie se așteaptă o creștere a cheltuielilor bugetare de stat, ceea ce ar putea susține creditarea corporativă în decembrie și ar permite autorității de reglementare să majoreze rata cu încă 1 punct procentual”, spune expertul.
Analistul BCS Forex, Anatoly Trifonov, se așteaptă, de asemenea, ca rata dobânzii să fie majorată la 16%, invocând drept principalele motive inflația și creșterea PIB-ului peste coridorul de prognoză al Băncii Centrale, prezentat la ședința anterioară din 27 octombrie. Conform prognozei expertului, inflația până la sfârșitul anului 2023 va fi de 7,6%, iar creșterea PIB-ului va fi de 3,1%, dar ciclul actual de majorare a ratei dobânzii va încetini creșterea economică anul viitor la 1%.
„Această creștere a ratei dobânzii — la fel ca cele anterioare — va afecta persoanele fizice și întreprinderile prin randamente mai mari la depozite și costuri mai mari de împrumut. Banca Centrală majorează rata dobânzii pentru a reduce cererea generală printr-o rată mai mare a economisirii (depozite mai profitabile) și o capacitate redusă de finanțare a consumului prin împrumuturi (credite mai scumpe). Creditele mai scumpe contribuie, de asemenea, la o încetinire a activității economice prin creșterea costului investițiilor”, notează Anatoli Trifonov.
Între timp, persoanele fizice și companiile sunt mai dispuse să se împrumute decât să economisească, deoarece este mai bine ca inflația să devalorizeze datoria decât economiile lor. Banca Centrală încearcă să schimbe această situație: sporind profitabilitatea conturilor de economii și limitând creditarea pentru a împiedica noile împrumuturi să alimenteze inflația.
„Dezbaterea în cercurile economice și financiare se intensifică, iar unii analiști își reduc previziunile privind rata dobânzii practicate de Banca Centrală a Rusiei”, spune Nikolai Pereslavsky, șeful departamentului de asistență la CMS Group. „În opinia mea, Banca Centrală va înăspri și mai mult politica monetară și va majora rata cu 2 puncte de bază. Inflația nu reușește să fie ținută sub control; sunt necesare măsuri mai substanțiale.”.
În același timp, el consideră că probabilitatea ca rata să revină la nivelul critic de 20% este extrem de mică. „Cel mai probabil, o creștere la 17% ar fi cel mai rău scenariu”, adaugă el.
Într-un sondaj realizat de importantul canal financiar Telegram, MMI, majoritatea cititorilor (64% din 22.600 de utilizatori) au votat pentru o creștere a ratei la 16%. Un număr aproximativ egal de participanți se așteaptă ca rata să rămână aceeași și să crească la 17%, cu o ușoară majoritate în favoarea celei de-a doua variante. Într-un sondaj realizat în rândul autorilor de pe canalele financiare și economice, cu răspunsuri detaliate, Alexander Budarin, șeful diviziei Piețe de Datorii din Rusia și CSI la Cbonds, a remarcat că piața consideră posibilă o creștere a ratei la 17%, dar consideră acest scenariu „mai puțin probabil și mai extrem”.
