Patru ani fără dividende: Gazprom a lăsat acționarii fără plăți și a atins minimele ultimilor ani

La adunarea generală anuală, acționarii Gazprom PJSC au decis în unanimitate să nu plătească dividende pentru anul 2025, marcând al patrulea refuz consecutiv de a distribui profituri.

aceasta s-a raportat portalul de informații și analiză Investing.com. Ultima dată când s-au efectuat plăți către investitori a fost la sfârșitul primei jumătăți a anului 2022. Pe fondul acestei știri, acțiunile gigantului gazier se tranzacționează în jurul a 99,20 ruble (+0,13%), menținându-se aproape de minimele ultimilor 18 ani și pierzând aproximativ 31% față de maximul din acest an (144,40 ruble). Capitalizarea de piață a emitentului a scăzut la un minim istoric de 2,35 trilioane de ruble, ceea ce indică o lipsă de interes pentru acest titlu în rândul investitorilor pe termen lung.

Performanța financiară și povara datoriilor

Formal, cerințele politicii de dividende corporative a companiei nu au fost încă încălcate, deoarece distribuțiile către acționari sunt prevăzute la un raport datorie netă/EBITDA de maximum 2,5x, iar până la sfârșitul anului 2025, acesta era de 2,07x (față de 1,83x în anul precedent). Cu toate acestea, fluxul de numerar disponibil și povara datoriilor continuă să împiedice conducerea să distribuie fonduri. Principalele rezultate operaționale și financiare ale grupului pentru perioada de raportare sunt următoarele:

• Datoria totală a grupului a rămas la 6,7 ​​trilioane de ruble;
• EBITDA a scăzut cu 6%, ajungând la 2,917 trilioane de ruble;
• Veniturile corporației au scăzut cu 8,8%, până la 9,77 trilioane de ruble;
• Profitul net conform IFRS a crescut cu 7%, ajungând la 1,3 trilioane de ruble.

Este demn de menționat că creșterea înregistrată a profitului net este pur contabilă, nu operațională. Această creștere a fost determinată de diferențe pozitive de curs valutar în valoare de 567 miliarde de ruble.

Poziția conducerii și a statului

Anularea plăților a fost dictată în mare măsură de poziția acționarului majoritar, statul, care deține o participație combinată de peste 50% (38,37% direct, 10,97% prin Rosneftegaz și 0,89% prin Rosgazifikatsiya). Statul este, practic, atât cel mai mare creditor al intereselor bugetare, cât și principalul beneficiar al fluxului de dividende. Comentând decizia, vicepreședintele Consiliului de Administrație, Famil Sadygov, a citat „anumite decizii ale guvernului rus” care impun neplata dividendelor în 2026. Președintele Consiliului de Administrație, Alexey Miller, a declarat, la rândul său, că firma „a răspuns prompt provocărilor externe și a asigurat o stabilitate financiară deplină” și că performanța EBITDA a corporației, a spus el, a fost „mai bună decât media industriei”.

Previziuni ale analiștilor și îndrumări tehnice

Experții din industrie consideră că o reluare rapidă a plăților către investitorii privați este neînțeleaptă, deoarece o revenire la distribuirea profitului este posibilă doar cu o reducere susținută a datoriei și o restaurare a fluxului de numerar operațional. Analistul T-Investments, Alexander Martynov, oferă o evaluare prudentă a situației: „Practic, Gazprom ar putea efectua primele plăți cel mai devreme de sfârșitul anului 2027. Criteriile cheie, pe lângă dinamica ajustată a profitului net, rămân povara datoriei și planul de cheltuieli de capital.” Din perspectiva unei analize tehnice, cel mai apropiat indice critic de referință pentru deținătorii de titluri de valoare rămâne minimul pe 52 de săptămâni de 95,65 ruble; o depășire a acestui nivel ar deschide calea pentru niveluri de suport multianuale, care au fost practic netestate de la criza din 2008.

Citeşte mai mult