Эльвира Набиуллина

Санкт-Петербург халықаралық экономикалық форумында Ресей Орталық банкінің басшысы Эльвира Набиуллина санкциялар мен соғыс кезінде Ресей экономикасының өсуін қамтамасыз еткен ресурстардың таусылғанын мәлімдеді.

ТАСС хабарлағандай, Набиуллина: «Біз екі жыл бойы қолжетімді ресурстарды пайдаланғандықтан айтарлықтай жоғары қарқынмен өстік», - деп атап өтті. Алайда, қазір бұл ресурстар «шын мәнінде таусылды».

Біз еңбек резервтері, өндірістік қуат, банк капиталы және, әрине, бюджеттік олқылықтарды жабу және триллион долларлық жобаларды қаржыландыру үшін пайдаланылған Ұлттық әл-ауқат қоры (ҰӘҚ) туралы айтып отырмыз. Дегенмен, соңғы айларда жағдай күрт нашарлады: жұмыссыздық рекордтық 2,3%-ға жетті, ал эмиграция мен жұмылдыру 2 миллион адамның жұмыс күшінің тапшылығын тудырды.

Росстаттың мәліметтері бойынша, кәсіпорындардағы қуатты пайдалану 80%-дан асты - бұл посткеңестік дәуірден бергі ең жоғары деңгей. Сонымен қатар, Ұлттық әл-ауқат қорының өтімді активтері үш есеге азайып, 2,8 триллион рубльге жетті. Қордың алтын қоры 400 тоннадан 139,5 тоннаға дейін төмендеді, ал оның валюта қоры 2008 жылдан бергі ең төменгі деңгейге дейін төмендеді. RANEPA сарапшыларының пікірінше, шығындардың осы қарқынымен Ұлттық әл-ауқат қоры 2026 жылға қарай бос қалады.

Экономикалық даму министрі Максим Орешкин экономика рецессия алдында тұрғанын. Бірінші тоқсанда ЖІӨ өсімі 4,1%-дан 1,4%-ға дейін баяулады, ал тоқсандық көрсеткіш 2022 жылдан бері алғаш рет теріс деңгейге түсті. Сонымен қатар, наурыз айында бизнес пайдасы үштен бірге, ал мұнай-газ секторында екі есеге төмендеді.

Өнеркәсіптік өсім іс жүзінде тоқтап қалды (қаңтар-сәуір айларында небәрі 1,2%), ал азаматтық өнеркәсіп салалары қысқара бастады. Бөлшек сауда айналымы үш есеге, 7,2%-дан 2,4%-ға дейін баяулады. «Новая газета.Еуропа» басылымының хабарлауынша, форум аясында сарапшылар «Путин соғыс немесе экономика арасында таңдау жасауы керек» деп ашық айтуда.

Еуропалық саясатты талдау орталығының экономисі Александр Коляндр: «Экономиканың күйзелісі тоқтап қалды, ал құлдырау оңай күйреуге айналуы мүмкін», - деп ескертеді. Кез келген қате шешім, мұнай бағасының төмендеуі немесе инфляциялық саясаттағы қате есептеу, оның айтуынша, «Ресейді үлкен апаттың алдында тұрғызуы мүмкін».

Қаржылық жағдай қызып тұр: Finance Mail хабарлағандай, Ресей банкі күтпеген жерден негізгі мөлшерлемені 20%-ға дейін төмендетті, бұл тек аналитиктерді ғана емес, нарықты да таң қалдырды.

Бұл бірқатар өсімнен кейін алты ай өткен соң ғана. Бұл сақтықпен кері кету ме, әлде қажетті шара ма?

Баспасөз хабарламасында Орталық банк «инфляциялық қысымның төмендеуін жалғастырып жатқанын» және экономиканың «теңгерімді өсу траекториясына оралып жатқанын» түсіндірді. Сәуір айында бағаның өсуі 6,2%-ға дейін, ал базалық инфляция 4,4%-ға дейін төмендеді. Дегенмен, ішкі сұраныс әлі де ұсыныстан асып түседі.

Сарапшы Михаил Васильевтің айтуынша, мөлшерлеменің өзгеруінің әсері үш-алты тоқсанға дейінгі кідіріспен күшіне енеді. Оның пікірінше, Орталық банк экономиканың қызып кетуіне жол бермеу үшін саясатты жеңілдете бастады. Дегенмен, инфляциялық күтулер, еңбек нарығының тапшылығы және геосаясат әлі де алаңдаушылық тудыруда.

Жетекші талдаушы Наталья Пырьева: «Мөлшерлеменің шарықтау шегіне жетіп, төмендей бастағаны әлдеқайда маңызды», - деп атап өтті. Ол сондай-ақ 25 шілдеде тағы 1-2 пайыздық тармаққа төмендеуді болжап отырғанын қосты.

Рубльмен не болып жатыр? Әзірге ештеңе жоқ дерлік. Бірақ пайыздық мөлшерлеме жоғары болып қала береді және ұлттық валютаны қолдауды жалғастыра береді, импортқа деген сұранысты азайтады. Міне, сандар:

• Юань: 10,6–11,5 рубль.
• Доллар: 76–83 рубль.
• Еуро: 87–95 рубль.

Пайыздық мөлшерлемелер, соның ішінде ипотека бойынша да төмендеуі мүмкін. Бірақ бизнес қиындықтарға тап болуда: олардың қарыз ауыртпалығы артып келеді, ал шығындарды тұтынушыларға беру барған сайын қиындап барады. Екінші жағынан, облигациялар нарығы жандануы мүмкін - инвесторларға ұзақ мерзімді OFZ және дивиденд төлейтін акцияларға назар аудару ұсынылады.

Сарапшылар макроэкономикалық көрсеткіштер сақталса, жыл соңына дейін пайыздық мөлшерлеме 14%, ал депозиттер бойынша кірістілік 12-14% болады деп күтуге болады деп сенімді. Сондықтан, депозиттер бойынша қазіргі 19% мөлшерлемені бекіту онша ақылға сыйымсыз идея емес.

Орталық банк төрайымы Эльвира Набиуллина өзін қысымның эпицентрінде тапты, Bloomberg агенттігінің , бұл қысым үкіметтен бастап бизнеске дейін барлық жағынан келіп түсуде.

21% негізгі мөлшерлеме тек экономикалық ғана емес, сонымен қатар саяси дағдарысқа да әкелуі мүмкін.

Агенттіктің үш дереккөзі биліктің мөлшерлемені дереу төмендетуді күтіп отырғанын хабарлады. Себебі, оның экономикаға «барған сайын айқын» әсері. Қазір тіпті күзде Набиуллинаны қолдағандар да өз ұстанымдарын қайта қарастыруда. Бір мысал - бұрын инфляциямен күресудің маңыздылығы туралы айтқан, бірақ қазір саясатты жеңілдету мүмкіндігін атап өткен қаржы министрі Антон Силуанов.

21% мөлшерлеме рекордтық төмен көрсеткіш болып табылады, бұл қазан айынан бері экономиканың энергетикалық емес салаларын тұншықтырып отыр. Северсталь да өз мұңын білдірді: 2025 жылдың бірінші тоқсанында компания 33 миллиард рубль жоғалтты. Компания өкілі мөлшерлемені кем дегенде 15%-ға дейін төмендетпей, қалыпқа келтіру мүмкін емес екенін мәлімдеді.

Экономистер екі топқа бөлінеді: кейбіреулері, мысалы, Finam аналитигі Ольга Беленкая, мөлшерлемені тоқтату рецессияға әкеледі деп ескертеді, ал басқалары мөлшерлеме төмендетілген жағдайда инфляцияның күрт өсуінен қорқады. Набиуллина қиын жағдай мен қиын жағдайдың арасында қалып отыр.

Орталық банк өзінің қатаң бағытын жалғастыруда: инфляция сәуір айында 6,2%-ға дейін төмендеді, ал реттеуші орган 2026 жылға қарай тек 4%-дық мақсатты деңгейге оралуды болжайды. Соңғы түсініктемесінде Орталық банк «ұзақ мерзімді қатаң ақша-кредит саясатын» ұстанатынын атап өтті.

Дегенмен, тіпті үкіметтің ішінде де шыдам таусылып барады. Максим Решетников экономикалық суықтау қаупі туралы ескертті, ал Денис Мантуров компаниялардың «қиындықта» екенін мәлімдеді. Оның айтуынша, «импорт азайып, экспорт зардап шегуде», сондықтан шешімдер өте маңызды.

Нарық күтуде қатып қалған. Ең батыл бағалаулар бойынша, мөлшерлеме 6 маусымда 19%-ға дейін төмендетілуі мүмкін, бірақ көптеген сарапшылар Орталық банк өзін «жұмсақ сигналмен» шектейді деп санайды. Шешім қабылдана ма, жоқ па, келесі отырыста белгілі болады.

Ресей үкіметі Мемлекеттік Дума ұсынған Орталық банктің өкілеттіктерін шектейтін және оның басшысы Эльвира Набиуллинаның мерзімінен бұрын қызметінен кетуіне мүмкіндік беретін заң жобаларын қолдамау туралы шешім қабылдады, деп хабарлады RTVI өз есебінде.

Заң жобаларын 2024 жылдың желтоқсанында «Әділетті Ресей – шындық үшін» және Ресей Федерациясының Коммунистік партиясы фракцияларының депутаттары ұсынды. «Әділетті Ресей» депутаттардың президентке Орталық банк басшысын мерзімінен бұрын қызметінен босату туралы ұсыныс жасау құқығын талап етті, ал коммунистер Мемлекеттік Думадан ақша-несие саясатының негізгі бағыттарын (МП) бекітуді және қайта-қайта бас тартылған жағдайда Орталық банк басшысын қызметінен босатуды талап етті.

Министрлер Кабинетi Орталық банктiң тәуелсiздiгi мәселесiн шештi

Дегенмен, Ресей үкіметі бұл бастамалардың конституцияға қайшы екенін атап өтті. 75-бапқа сәйкес, Орталық банк өзінің негізгі функциясын - рубльдің тұрақтылығын қорғау және қамтамасыз етуді - басқа мемлекеттік органдардан тәуелсіз орындауға міндетті. Сонымен қатар, Конституцияның 83-бабында Орталық банк төрағасын қызметінен босатуды тек президент бастамашылық ете алатыны анық көрсетілген.

Министрлер кабинетінің жауабында: «Бұл заң жобаларын іске асыру Ресей Федерациясының Орталық банкінің қызметіне негізсіз араласу қаупін, сондай-ақ оның тәуелсіздік қағидатын бұзу қаупін тудырады», - деп атап көрсетілген.

Президентке шағымдану құқығы сақталады.

Министрлер кабинеті парламент мүшелерінің Орталық банк басшысын қызметінен босату туралы президентке өтініш бере алатынын атап өтті. Үкімет Коммунистік партияның заң жобасы Мемлекеттік Думаның қазіргі басқару жүйесін қажетсіз түрде қиындатады деп санайды. Қазіргі уақытта негізгі саясат бағыттары парламент мүшелерімен жұмыс тобы аясында алдын ала талқылануда, ал бұл функцияны кеңейту жауапкершіліктің төмендеуіне әкеледі.

«Осы ережелерді іске асыру Мемлекеттік Думаға ақша-несие саясатының негізгі бағыттарын басқаруға өкілеттік береді және Ресей Банкі мен Мемлекеттік Дума арасындағы жауапкершілік шекараларын бұлыңғыр етеді», - делінген қорытындыда.