рецессия

Ресейдің ірі корпорацияларының қаржылық статистикасы Ресейдің корпоративтік секторындағы терең кірістілік дағдарысын көрсетеді, бұл үкіметтің тұрақты экономикалық өсім туралы ресми мәлімдемелеріне қайшы келеді.

Бұл тәуелсіз The Insider порталы жариялаған арнайы шолуда нақты бизнес көрсеткіштерін зерттеген аналитиктер жасаған қорытынды . Соңғы деректерге сәйкес, елдің жетекші компанияларының төрттен үш бөлігі қаржылық жағдайының нашарлауын бастан кешірді. Салыстырмалы түрде қатаң ақша-несие саясаты инфляцияны тежеуге көмектесті, бірақ банк саласынан басқа барлық салаларда пайданың күрт төмендеуіне әкеліп соқты, бұл Мәскеу биржасы индексінің 9%-ға төмендеуіне және корпоративтік төлемдердің күрт артуына әкелді.

Экономикалық сандардың төмендеуі

Негізгі макроэкономикалық көрсеткіштер келесі теріс үрдістерді тіркеді:

• Төлем дағдарысы: Техникалық ақауларды есептемегенде, облигациялар бойынша төлемдердің орындалмау саны өткен жылдың бірінші жартысындағы 26 жағдайдан 2026 жылдың бірінші жартысында 164-ке дейін өсті;
• Шағын бизнестің құлдырауы: салық ауыртпалығының артуына байланысты бірінші тоқсанда ШОБ-тан түсетін бюджет кірістері 22,2%-ға төмендеді;
• Инвестициялық аштық: көптеген компаниялар қарыз алу шығындарының жоғары болуына байланысты ұзақ мерзімді даму бағдарламаларын қысқартуға мәжбүр.

Бөлшек саудадағы сауданың төмендеуі және әзірлеуші ​​дағдарысы

Тұтынушылық сұраныстың төмендеуі бөлшек сауда және құрылыс салаларына қатты әсер етті. Ең ірі бөлшек сауда компаниясы X5 2026 жылдың бірінші тоқсанында таза пайдасының 27,6%-ға төмендеуін тіркеді. Холдингтің жылдық есебінде «соңғы жылдары жалғасып жатқан тұрақсыз әлеуметтік-экономикалық жағдай ресейлік тұтынушылық әдеттердің өзгеруіне әкеліп соқты және ұтымды тұтыну үрдісін күшейтті» деп атап өтілді. Бұл сатып алушылардың қатаң дисконттарға – «сауданың төмендеуі үрдісіне» – жаппай ауысуына әкелді. Олардың негізгі бәсекелесі Magnit қарызды өтеу шығындарының жоғары болуына байланысты 16,6 миллиард рубль таза шығынға ұшырады. Құрылыс саласында нарық көшбасшысы Samolet Group 2 миллиард рубль шығынға ұшырады, облигациялар бойынша техникалық дефолтқа жол берді және екі жыл ішінде акция құнының 87%-ын жоғалтты, басқалармен қатар Бас прокуратураның сот ісіне байланысты негізгі активтерінің бірін мәжбүрлі түрде ұлттандыруға тап болды.

Өнеркәсіптің құлдырауы және экспорттық кедергілер

Ауыр машина жасау және қара металлургия салаларында операциялық кірістіліктің ұзаққа созылған төмендеуі байқалады. KAMS зауыты 43 миллиард рубль таза шығынға ұшырағанын хабарлады, бұл басшылықты инвестициялық бюджетін үштен бірге қысқартуға мәжбүр етті. Металлургия саласында MMK холдингі 15 миллиард рубль таза шығынға ұшырады, бұл «Ресейдегі іскерлік белсенділіктің баяулауымен» байланысты. «Северстальдың» тоқсандық пайдасы іс жүзінде жоғалып, символикалық 57 миллион рубльге дейін төмендеді. Тек таңдалған түсті металл экспорттаушылары (Норильск никелі, Полюс) және тыңайтқыш өндірушілері ғана салыстырмалы тұрақтылықты сақтап отыр, бірақ тіпті олар да болжанбайтын баждар мен күшті рубльге байланысты кірістіліктің төмендеуін байқап отыр: мысалы, PhosAgro компаниясының тоқсандық пайдасы шамамен 200 есеге төмендеді. Сарапшылар жақындап келе жатқан рецессия жағдайында бизнестің өмір сүруінің бір ғана жолы бар деген қорытындыға келді: операцияларын жасанды түрде қысқарту және қолма-қол ақша жинау.

Ресей Банкінің басшылығы ағымдағы экономикалық көрсеткіштер аясында негізгі мөлшерлемелерді төмендетудің ауқымды циклін жүргізу мүмкіндігін қарастыруда.

ақша-несие саясатындағы алдағы өзгерістер туралы хабарлады . Естеріңізге сала кетейік, 20 наурыздағы соңғы отырысында реттеуші мөлшерлемені 50 базистік пунктке төмендетіп, оны жылына 15% деңгейінде белгілеген болатын. Дегенмен, бұл тек тереңірек процестің бастамасы ғана болуы мүмкін.

Реттеушілердің болжамдары және дефляцияға кедергілер

Ресей Банкінің ішкі бағалауларына сәйкес, мөлшерлеменің төмендеуі мүмкіндігі айтарлықтай болып қала береді. «Алдағы кездесулерімізде біз мөлшерлемені одан әрі төмендетудің орындылығын бағалаймыз. Біздің қазіргі болжамымыз одан әрі төмендеу қозғалысын айтарлықтай болжайды», - деп атап өтті Алексей Заботкин өз сөзінде. Соған қарамастан, реттеуші нарыққа әсер ететін психологиялық факторларды ескере отырып, сақтықпен әрекет етуге мәжбүр.

Халық пен бизнес арасындағы инфляциялық күтулердің жоғары болуы күрт қадамдарға кедергі болып отыр. Орталық банк төрағасының орынбасары жағдайды былай түсіндірді:

«Бес жыл бойы бағаның күрт өсуінен кейін азаматтар да, бизнес те инфляцияның жоғары болып қала беретініне алаңдаушылық білдіруде».

Экономикалық контекст: ЖІӨ-нің төмендеуі және өнеркәсіптік көрсеткіштер

Несие беру шарттарын жеңілдету қажеттілігі соңғы макроэкономикалық статистикамен расталады. 2026 жылдың қаңтарында төмендеді . Нақты сектордағы динамикасы біркелкі емес: өнеркәсіптік өндіріс 0,8%-ға төмендеді, ал тау-кен өнеркәсібі 0,5%-дық орташа өсімді көрсетті. Бұл көрсеткіштер әлемдік энергия бағаларының жақында күрт өсуіне дейінгі экономиканың жағдайын көрсететінін атап өту маңызды.

, шілде айында Ресей экономикасында қолма-қол ақша ағындарының күрт төмендеуі байқалды мәліметі бойынша Орталық банктің Оның жүйесі арқылы түсетін кіріс төлемдерінің көлемі екінші тоқсанмен салыстырғанда 8,1%-ға төмендеді, ал инфляцияны ескере отырып, төмендеу 9,3–9,4%-ға жетті. Экономист Дмитрий Полевой бұл нақты ағындарды көрсететінін және айтарлықтай баяулауды көрсететінін атап өтті.

Төмендеу барлық дерлік федералды округтер мен салаларда тіркелді. Ең үлкен төмендеу сыртқы сұраныста (-9,9%) және аралық сұраныста (-9,5%) болды. Тұтыну секторы 7,4%-ға, ал инвестициялық сектор 4,7%-ға төмендеді. Тұтыну сегментінде негізгі әсер ауыл шаруашылығына, азық-түлік өнімдеріне, көтерме саудаға және жылжымайтын мүлікпен жасалатын мәмілелерге тиді, ал қаржы қызметтері төмендеуді ішінара азайтты.

Инвестициялық секторда құрылыс салалары ең көп зардап шекті, ал аралық секторда ауыл шаруашылығы, мұнай және газ өндіру және көлік ең көп зардап шекті. Сыртқы сұраныс тұрғысынан алғанда, төмендеудің негізгі қозғаушы күштері мұнай және газ өндіру, химия өнеркәсібі, металлургия және экспорттық сауда болды. Көмір өнеркәсібі төмендеуді аздап өтеп қойды.

Орталық банк үшінші тоқсанның басындағы үрдістер экономикалық баяулауды көрсететінін ескертеді. Полевой нақтылайды: төмендеу 2024 жылдың екінші тоқсанындағы көрсеткіштерден асып түсті, сол кезде ЖІӨ 4,9%-ға төмендеді. Promsvyazbank аналитиктері өңдеу өнеркәсібіндегі өсім фрагменттелгенін және мемлекеттік шығындар мен тұтынудан қолдау әлсіреп жатқанын қосады.

Орталық банктің бизнес климатының индикаторы шілдеде 1,5 пунктке дейін төмендеді, бұл 2022 жылдың қазан айынан бергі ең төменгі көрсеткіш, ал S&P Global Composite PMI 47,8-ге дейін төмендеді, бұл рецессияның белгісі. Бизнес сауалнамаларында күрт баяулау, ал кейбір салаларда белсенділіктің тіпті қысқаруы тіркелуде.

Полевойдың айтуынша, тіпті шілдедегі бюджет шығындарының 3,9 триллион рубльге дейін өсуі де теріс үрдісті қалпына келтіре алмайды. Жыл соңына дейін экономиканың «шамадан тыс баяулауы» қаупі жоғары болып қала береді.

Ресей экономикасы «рецессия алдында тұр», - деді Экономикалық даму министрлігінің басшысы Максим Решетников Санкт-Петербург халықаралық экономикалық форумының сессиясында, деп хабарлайды «Ведомости» .

Оның айтуынша, қазіргі көрсеткіштер тек «артқы көрініс айнасы» ғана, бірақ бизнес ішіндегі жағдай алаңдатарлық.

Қаржы министрі Антон Силуанов жағдайды «салқындату» деп атап, жұмсақ тұжырымдаманы таңдады, бірақ «жаз әрқашан суықтан кейін келеді» деп уәде берді. Дегенмен, басқа экономистер мен шенеуніктер өз мәлімдемелерінде онша оптимистік болмады.

Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллина соңғы екі жылда экономикалық өсімді қолдаған ресурстар іс жүзінде таусылғанын атап өтті. Оларға батыс компанияларының шығуы, Ұлттық әл-ауқат қорындағы жинақтар және банк жүйесінің несиелік резервтері жатады. Компаниялар қазір жұмыс күшінің қатты тапшылығына тап болуда.

CMACS сарапшысы Дмитрий Белоусов техникалық рецессия екінші және үшінші тоқсандарда болуы мүмкін екенін ескертті. Себептерге инвестициялардың баяулауы, нақты табыстың өсуінің тоқтап қалуы және ресейліктердің жинақтауға бейімділігінің артуы жатады.

Сонымен қатар, Росстаттың 2025 жылдың бірінші тоқсанындағы мәліметтері ЖІӨ-нің өсуін 1,4%-ға көрсетті, бұл Экономикалық даму министрлігінің (1,7%) және Орталық банктің (2%) күткенінен төмен. Экономикалық даму министрлігінің жыл соңына арналған ресми болжамы 2,5% өсімді құрайды, ал Ресейдің Орталық банкі 1%-дан 2%-ға дейін өсуді күтуде.

Кейбіреулер қазіргі жағдайды «суық тию» деп атаса, басқалары оны «шынайы қауіп» деп атайды. Бірақ тіпті ең сақ болжамдар да ұзақ және суық жаз болатынын көрсетеді.

Ресейдің азаматтық секторларындағы өндіріс күрт төмендеді.

Орталық банктің жоғары негізгі мөлшерлемесі әлі инфляцияны тежей алмады, бірақ экономикалық белсенділікке айтарлықтай әсер етті, деп атап өтті талдау орталығы. Бірінші тоқсанда азаматтық өндіріс айына 0,8%-ға төмендеді, ал наурыз айында төмендеу 1,1%-ға дейін жеделдеді, бұл 2023 жылдың сәуірінен бергі ең төменгі өндіріс көлеміне әкелді.

Макроэкономикалық талдау және қысқа мерзімді болжау орталығының (CMASF) атап өткеніндей, наурыздағы өнеркәсіптік өндіріс индексі өткен жылдың 100,8%-ын құрады, бірақ қорғаныс өнеркәсібіне қатысты салаларды есептемегенде, ол 98,4%-ға дейін төмендеді. Наурыздағы қосымша жұмыс күнін ескере отырып, нақты өсім тек 0,3%-ды құрады. Бұл, сарапшылардың пікірінше, азаматтық өнеркәсіпте рецессияның басталғанын көрсетеді.

Көптеген жылдар бойы «баяу, бірақ тұрақты» өсімді бастан кешірген тамақ өнеркәсібіндегі жағдай ерекше алаңдатарлық. Қазір, 2022 жылы соғыс қимылдары басталғаннан бері алғаш рет өндіріс айына орта есеппен 0,7%-ға төмендеді. Машина жасау және электр жабдықтары өндірісінде де төмендеу байқалады. Құрылыс материалдары мен қара металлургия өндірісі де төмендеуде.

Promsvyazbank аналитиктері құрылыс секторына бағытталған пайдалы қазбаларды өндірудің төмендегенін қосты. Олар жағдайды «Қатты сөзбен және бір қанатпен» деген сөз тіркесімен айқын сипаттап, өнеркәсіптік өсімді тек қорғаныс өнеркәсібі мен химия өнеркәсібі ғана қолдайтынын атап өтті.

Raiffeisenbank наурыз айында машина жасау саласы ұзақ уақыт бойы ең нашар көрсеткіштерді көрсеткенін растайды — бұл саладағы бірде-бір сала өсе алмады. Машина жасау саласын есептемегенде, тоқсанда жалпы сала 5,2%-ға төмендеді, бұл тіпті 2022 жылғы дағдарыстың шыңынан да нашар. Дегенмен, сарапшылар машина жасау саласы үкіметтің шығындарының арқасында қалпына келеді деп үміттенеді.

Орталық банк төрағасының бұрынғы орынбасары Сергей Алексашенко рекордтық 21% пайыздық мөлшерлеме шынымен де тиімді екенін, бірақ инфляциядан гөрі «экономикалық белсенділікті басу» тұрғысынан көбірек екенін кекесінмен атап өтті. T-Investments компаниясының бас экономисі София Донецкий былай деп қосты: экономикалық баяулау перспективалары «айтарлықтай артып келеді». Promsvyazbank аналитиктері өз кезегінде экономикалық суықтау қаупі артып келе жатқанын ескертеді.