Ресей Федерациясының Орталық банкі

, шілде айында Ресей экономикасында қолма-қол ақша ағындарының күрт төмендеуі байқалды мәліметі бойынша Орталық банктің Оның жүйесі арқылы түсетін кіріс төлемдерінің көлемі екінші тоқсанмен салыстырғанда 8,1%-ға төмендеді, ал инфляцияны ескере отырып, төмендеу 9,3–9,4%-ға жетті. Экономист Дмитрий Полевой бұл нақты ағындарды көрсететінін және айтарлықтай баяулауды көрсететінін атап өтті.

Төмендеу барлық дерлік федералды округтер мен салаларда тіркелді. Ең үлкен төмендеу сыртқы сұраныста (-9,9%) және аралық сұраныста (-9,5%) болды. Тұтыну секторы 7,4%-ға, ал инвестициялық сектор 4,7%-ға төмендеді. Тұтыну сегментінде негізгі әсер ауыл шаруашылығына, азық-түлік өнімдеріне, көтерме саудаға және жылжымайтын мүлікпен жасалатын мәмілелерге тиді, ал қаржы қызметтері төмендеуді ішінара азайтты.

Инвестициялық секторда құрылыс салалары ең көп зардап шекті, ал аралық секторда ауыл шаруашылығы, мұнай және газ өндіру және көлік ең көп зардап шекті. Сыртқы сұраныс тұрғысынан алғанда, төмендеудің негізгі қозғаушы күштері мұнай және газ өндіру, химия өнеркәсібі, металлургия және экспорттық сауда болды. Көмір өнеркәсібі төмендеуді аздап өтеп қойды.

Орталық банк үшінші тоқсанның басындағы үрдістер экономикалық баяулауды көрсететінін ескертеді. Полевой нақтылайды: төмендеу 2024 жылдың екінші тоқсанындағы көрсеткіштерден асып түсті, сол кезде ЖІӨ 4,9%-ға төмендеді. Promsvyazbank аналитиктері өңдеу өнеркәсібіндегі өсім фрагменттелгенін және мемлекеттік шығындар мен тұтынудан қолдау әлсіреп жатқанын қосады.

Орталық банктің бизнес климатының индикаторы шілдеде 1,5 пунктке дейін төмендеді, бұл 2022 жылдың қазан айынан бергі ең төменгі көрсеткіш, ал S&P Global Composite PMI 47,8-ге дейін төмендеді, бұл рецессияның белгісі. Бизнес сауалнамаларында күрт баяулау, ал кейбір салаларда белсенділіктің тіпті қысқаруы тіркелуде.

Полевойдың айтуынша, тіпті шілдедегі бюджет шығындарының 3,9 триллион рубльге дейін өсуі де теріс үрдісті қалпына келтіре алмайды. Жыл соңына дейін экономиканың «шамадан тыс баяулауы» қаупі жоғары болып қала береді.

Ресей Банкінің мәліметі бойынша, реттеушінің директорлар кеңесі күтпеген және кенеттен шешім қабылдады: негізгі мөлшерлемені 20-дан 18 пайызға дейін 200 базистік пунктке төмендетті. Бұл қатарынан екінші рет төмендету және экономикадағы алаңдатарлық оқиғалардың ескерту белгісі.

Орталық банк өзінің ресми мәлімдемесінде «жұмыс күшінің тапшылығының артуы» азая бастағанын және онымен бірге жұмысшыларға деген сұраныстың да азайғанын атап өтті. Жалақының өсуі де баяулай бастады. Экономистердің пікірінше, бұл әскери күштердің күшеюіне байланысты экономиканың қызып кетуінен кейін салқындағанын көрсетеді.

Естеріңізге сала кетейік, қазан айынан сәуір айына дейін бұл көрсеткіш 21 пайызды құрады, бұл 2000 жылдардың басынан бергі ең жоғары көрсеткіш. Ал 2021 жылы, Украинаға толық ауқымды басып кіруге дейін, ол небәрі 4,5 пайызды құрады. Мұндай тұрақсыздық тіпті жаһандық дағдарыстар кезінде де байқалмаған.

Сарапшылар пайыздық мөлшерлеме Орталық банктің банктерге несие беретін пайыздық мөлшерлемесіне тікелей әсер ететінін атап өтеді. Мөлшерлеме неғұрлым жоғары болса, ақша соғұрлым қымбаттайды, сұраныс азаяды, тұтыну төмендейді және нәтижесінде экономикалық баяулау пайда болады. Дегенмен, бұл инфляцияны бақылауда ұстайды.

Бұл құлдырау жағдайдың тұрақтануына деген сенімділікті емес, керісінше, экономикалық баяулау жүйенің өзі үшін тежеу ​​​​қауіпті бола бастаған деңгейге жеткенін көрсетуі мүмкін.

Ресейдің Орталық банкі негізгі мөлшерлемені тағы да төмендетуде: маусым айында ол 2022 жылдың күзінен бері алғаш рет 21%-дан 20%-ға дейін төмендеді. Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллинаның айтуынша , бұған инфляцияның баяулауы және рубль активтеріне сұраныстың артуы себеп болды. Дегенмен, 25 шілдедегі келесі директорлар кеңесінің отырысы алдында сарапшылар енді саясат туралы емес, мәжбүрлеу туралы айтып жатыр.

Набиуллина пайыздық мөлшерлеме инфляцияға бірнеше тоқсанға кешігумен әсер ететінін, яғни «бұрынғы шешімдер жұмыс істей беретінін» айтады. Дегенмен, ол ақша-кредит саясатын жеңілдету өте сақ болатынын, «қадамдар арасында үзілістер болуы мүмкін» екенін атап өтті. Соған қарамастан, сарапшылар нарық құлдырауды аңсап отыр деп санайды.

ТАСС агенттігінің хабарлауынша, депутат Анатолий Аксаков жыл соңына дейін мөлшерлеме 15%-ға дейін төмендеуі мүмкін екеніне сенімді. Экономист Михаил Беляев мәлімдейдіжәне Қаржы министрлігін Орталық банкке қысым жасады деп айыптайды. Ол 1-2%-ға төмендеуді күтеді, бірақ бұл болжамдардың «қауіпті» екенін ескертеді. Өйткені, Орталық банктің өзі инфляциядан қорқып, бәрін қатыруы мүмкін.

Қаржы талдаушысы Игорь Балынин жұма күні 18,5-19%-ға дейін төмендеуді күтуде. SberCIB мөлшерлеме жыл соңына дейін 16%-ға, ал оптимистік сценарийде 14%-ға жетуі мүмкін деп болжайды. Дегенмен, «тәуекелді» сценарийде реттеуші өзін 19%-ға дейін төмендетумен шектейді және одан әрі қозғалмайды.

Кейбір сарапшылар баяу әрекет етуге кеңес береді: Atomic Capital инвестициялық директоры Илья Перелешин Орталық банк коммуналдық қызметтердің бағасының өсуіне байланысты мөлшерлемені өзгеріссіз қалдырады деп күтеді. Сонымен қатар, «Росгосстрах Life» компаниясының өкілі Михаил Шульгин біртіндеп төмендетуді ұсынады — тек 2025 жылдың соңына дейін 18%-ға немесе тіпті 16%-ға дейін.

Заңгер Евгения Боднар рубльдің нығаюы мен несие берудің баяулауы инфляцияға қысым жасап жатқанын қосты. Сондықтан, оның пікірінше, инфляцияны 7-8% деңгейінде ұстап тұру үшін мөлшерлемені өзгертпеген дұрыс.

Осылайша, Орталық банк екі оттың ортасында қалып отыр: Қаржы министрлігі қолжетімді несиелерді талап етеді, сарапшылар сақтықты талап етеді, ал инфляция бақылаудан шығу қаупін тудырады. Келесі қадам осы жұмада.

Санкт-Петербург халықаралық экономикалық форумында Ресей Орталық банкінің басшысы Эльвира Набиуллина санкциялар мен соғыс кезінде Ресей экономикасының өсуін қамтамасыз еткен ресурстардың таусылғанын мәлімдеді.

ТАСС хабарлағандай, Набиуллина: «Біз екі жыл бойы қолжетімді ресурстарды пайдаланғандықтан айтарлықтай жоғары қарқынмен өстік», - деп атап өтті. Алайда, қазір бұл ресурстар «шын мәнінде таусылды».

Біз еңбек резервтері, өндірістік қуат, банк капиталы және, әрине, бюджеттік олқылықтарды жабу және триллион долларлық жобаларды қаржыландыру үшін пайдаланылған Ұлттық әл-ауқат қоры (ҰӘҚ) туралы айтып отырмыз. Дегенмен, соңғы айларда жағдай күрт нашарлады: жұмыссыздық рекордтық 2,3%-ға жетті, ал эмиграция мен жұмылдыру 2 миллион адамның жұмыс күшінің тапшылығын тудырды.

Росстаттың мәліметтері бойынша, кәсіпорындардағы қуатты пайдалану 80%-дан асты - бұл посткеңестік дәуірден бергі ең жоғары деңгей. Сонымен қатар, Ұлттық әл-ауқат қорының өтімді активтері үш есеге азайып, 2,8 триллион рубльге жетті. Қордың алтын қоры 400 тоннадан 139,5 тоннаға дейін төмендеді, ал оның валюта қоры 2008 жылдан бергі ең төменгі деңгейге дейін төмендеді. RANEPA сарапшыларының пікірінше, шығындардың осы қарқынымен Ұлттық әл-ауқат қоры 2026 жылға қарай бос қалады.

Экономикалық даму министрі Максим Орешкин экономика рецессия алдында тұрғанын. Бірінші тоқсанда ЖІӨ өсімі 4,1%-дан 1,4%-ға дейін баяулады, ал тоқсандық көрсеткіш 2022 жылдан бері алғаш рет теріс деңгейге түсті. Сонымен қатар, наурыз айында бизнес пайдасы үштен бірге, ал мұнай-газ секторында екі есеге төмендеді.

Өнеркәсіптік өсім іс жүзінде тоқтап қалды (қаңтар-сәуір айларында небәрі 1,2%), ал азаматтық өнеркәсіп салалары қысқара бастады. Бөлшек сауда айналымы үш есеге, 7,2%-дан 2,4%-ға дейін баяулады. «Новая газета.Еуропа» басылымының хабарлауынша, форум аясында сарапшылар «Путин соғыс немесе экономика арасында таңдау жасауы керек» деп ашық айтуда.

Еуропалық саясатты талдау орталығының экономисі Александр Коляндр: «Экономиканың күйзелісі тоқтап қалды, ал құлдырау оңай күйреуге айналуы мүмкін», - деп ескертеді. Кез келген қате шешім, мұнай бағасының төмендеуі немесе инфляциялық саясаттағы қате есептеу, оның айтуынша, «Ресейді үлкен апаттың алдында тұрғызуы мүмкін».

Ресей үкіметі Мемлекеттік Дума ұсынған Орталық банктің өкілеттіктерін шектейтін және оның басшысы Эльвира Набиуллинаның мерзімінен бұрын қызметінен кетуіне мүмкіндік беретін заң жобаларын қолдамау туралы шешім қабылдады, деп хабарлады RTVI өз есебінде.

Заң жобаларын 2024 жылдың желтоқсанында «Әділетті Ресей – шындық үшін» және Ресей Федерациясының Коммунистік партиясы фракцияларының депутаттары ұсынды. «Әділетті Ресей» депутаттардың президентке Орталық банк басшысын мерзімінен бұрын қызметінен босату туралы ұсыныс жасау құқығын талап етті, ал коммунистер Мемлекеттік Думадан ақша-несие саясатының негізгі бағыттарын (МП) бекітуді және қайта-қайта бас тартылған жағдайда Орталық банк басшысын қызметінен босатуды талап етті.

Министрлер Кабинетi Орталық банктiң тәуелсiздiгi мәселесiн шештi

Дегенмен, Ресей үкіметі бұл бастамалардың конституцияға қайшы екенін атап өтті. 75-бапқа сәйкес, Орталық банк өзінің негізгі функциясын - рубльдің тұрақтылығын қорғау және қамтамасыз етуді - басқа мемлекеттік органдардан тәуелсіз орындауға міндетті. Сонымен қатар, Конституцияның 83-бабында Орталық банк төрағасын қызметінен босатуды тек президент бастамашылық ете алатыны анық көрсетілген.

Министрлер кабинетінің жауабында: «Бұл заң жобаларын іске асыру Ресей Федерациясының Орталық банкінің қызметіне негізсіз араласу қаупін, сондай-ақ оның тәуелсіздік қағидатын бұзу қаупін тудырады», - деп атап көрсетілген.

Президентке шағымдану құқығы сақталады.

Министрлер кабинеті парламент мүшелерінің Орталық банк басшысын қызметінен босату туралы президентке өтініш бере алатынын атап өтті. Үкімет Коммунистік партияның заң жобасы Мемлекеттік Думаның қазіргі басқару жүйесін қажетсіз түрде қиындатады деп санайды. Қазіргі уақытта негізгі саясат бағыттары парламент мүшелерімен жұмыс тобы аясында алдын ала талқылануда, ал бұл функцияны кеңейту жауапкершіліктің төмендеуіне әкеледі.

«Осы ережелерді іске асыру Мемлекеттік Думаға ақша-несие саясатының негізгі бағыттарын басқаруға өкілеттік береді және Ресей Банкі мен Мемлекеттік Дума арасындағы жауапкершілік шекараларын бұлыңғыр етеді», - делінген қорытындыда.

Ресей Банкінің Директорлар кеңесі үшінші рет қатарынан негізгі мөлшерлемені жылдық 21% деңгейінде қалдыру туралы шешім қабылдады, бұл бизнес пен халықтың төмендетуге деген үмітіне қарамастан, деп хабарлайды .

Реттеушінің баспасөз хабарламасында былай делінген: «Қазіргі инфляциялық қысым төмендеді, бірақ әсіресе тұрақты бөлігінде жоғары болып қала береді. Ішкі сұраныстың өсуі тауарлар мен қызметтерді жеткізуді кеңейту мүмкіндігінен айтарлықтай асып түсуде. Сонымен қатар, несие берудің өсуі тежеліп қалуда, ал үй шаруашылықтарының жинақ белсенділігі жоғары болып қалуда». Орталық банк «ақша-несие шарттарының қол жеткізілген қатаңдығы инфляцияның 2026 жылы мақсатты деңгейге оралуы үшін қажетті алғышарттар жасайды» деп атап өтеді.

Реттеуші орган инфляцияны одан әрі төмендету үшін «ұзақ мерзімді қатаң ақша-несие шарттарын» сақтау қажет екенін растады. Дегенмен, Орталық банк егер инфляцияның төмендеуі 2026 жылға қарай 4% мақсатқа жету үшін жеткіліксіз болса, «біз мөлшерлемені көтеру үшін қосымша қадам жасауымыз мүмкін, дегенмен бұл ықтималдық азайды», - деп мәлімдеді Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллина.

Ресей Банкінің пайыздық мөлшерлемесінің динамикасы туралы негізгі фактілер:

• 2023 жылғы 25 желтоқсан — 15%-дан 16%-ға дейін өсті
• 2024 жылғы 26 шілде – 18%-ға дейін өсті
• 2024 жылғы 13 қыркүйек – 19%-ға дейін өсті
• 2024 жылғы 25 қазан – 21%-ға дейін өсті
• 2024 жылғы 20 желтоқсан – 21% деңгейінде сақталды
• 2025 жылғы 14 ақпан – мөлшерлеме 21% деңгейінде қалды
• 2025 жылғы 21 наурыз – мөлшерлемені 21% деңгейінде ұстап тұру туралы қайта шешім қабылданды.
  Келесі отырыс 2025 жылғы 25 сәуірде өтеді.

Ресей экономикасы қиын кезеңді бастан кешіруде: инфляция өсуде, инвестициялар баяулауда және мемлекеттік шығындарға тәуелділік өте маңызды болып келеді.

ЭҚО профессоры Олег Вюгин сияқты сарапшылар газеті келтірген зерттеу нәтижелерін келтірген бұл туралы ескертеді.

Экономикалық трансформация кезеңдері

Ресей экономикасы соңғы екі жылда үш негізгі кезеңнен өтті. 2023 жылы ел дағдарыстан кейінгі қалпына келу кезеңінде болды, инвестициялар мен тұтыну өсті. Дегенмен, жылдың ортасына қарай сауда балансы төмен деңгейге дейін төмендеді, ал рубльдің әлсіреуі және негізгі пайыздық мөлшерлеменің көтерілуі қарқынды өсу кезеңін аяқтады. 2023 жылдың екінші жартысында мәселелер күшейе түсті: жұмыс күшінің тапшылығы, инфляцияның өсуі және ақша-кредит саясатының қатаңдауы экономикалық белсенділікті баяулатты. 2024 жылы Ресей «терең баяулау» кезеңіне өтті: жеңілдікпен берілетін ипотеканың жойылуы құрылыс секторына әсер етті, негізгі капиталға инвестициялар азайды және жалақының өсуі тоқтады.

Экономикалық басымдықтар: қорғаныс және банк ісі

2025 жылы қорғаныс өнеркәсібі, банк ісі және мемлекеттік басқару негізгі экономикалық пайда алушылар болып қала береді, ал металлургия, ауыл шаруашылығы және мұнай өңдеу құлдырауды бастан кешіруде. Сарапшылар көптеген салалардағы өндіріс баяулағанын және жылдың ортасындағы жергілікті құлдырау банкроттық толқынына әкелуі мүмкін екенін атап өтеді.

Мемлекет инфляцияның негізгі факторы ретінде

негізгі мәселелердің бірі ретінде бюджет шығындарының өсуін. Вюгиннің айтуынша, мемлекеттік шығындар 57%, бұл екі таңбалы инфляцияны тудырды. Орталық банк бағаның өсуін тежеу ​​үшін негізгі мөлшерлемені ұзақ уақыт бойы жоғары ұстауға тура келетінін мәлімдеді. Вюгин «бұл жалғаса алмайды» деп атап өтті, әйтпесе экономика одан да ауыр зардаптарға тап болады.

Ешқандай тосынсый болған жоқ : Ресей Банкі тағы да өзінің негізгі мөлшерлемесін 21% деңгейінде қалдырды, бұл оның қатаң ақша-несие саясаты ұстанымын растайды, деп хабарлайды vedomosti.ru.

Бұл реттеуші органның кез келген өзгерістер енгізуден бас тартқан үшінші қатарынан кездесуі. Дегенмен, басты тосынсый жаңартылған инфляция болжамында жатыр: Орталық банк қазір 2025 жылы қазан айындағы 4,5-5% болжамынан жоғары 7-8% болады деп күтуде.

Несиелік тежегіш және жинақ өсімі

Орталық банктің баспасөз хабарламасында атап өтілгендей, экономика айтарлықтай қысымға ұшырауда: инфляция жоғары деңгейде қалып отыр, ал сұраныстың өсуі ұсыныстан айтарлықтай асып түседі. Дегенмен, оң әсері де бар: ресейліктер көбірек ақша жинай бастады, ал несие беру белсенділігі айтарлықтай баяулады. Реттеушінің айтуынша, бұл инфляцияның біртіндеп 4%-дық мақсатты деңгейге оралуына жол ашады, бірақ 2026 жылдан бұрын емес.

Келесіде не күтуге болады?

Орталық банк инфляция тұрақты түрде баяулай бастамаса, келесі отырыстарында мөлшерлемені көтеруді жоққа шығармайды. Сарапшылардың пікірінше, қатаң саясат қазан айында күтілгеннен ұзақ уақытқа созылады. Бұл мынаны білдіреді:

• Қымбат несиелер мен ипотекалар
• Несие алудағы қиындықтарға байланысты бизнестің өсуінің шектеулі болуы
• Экономиканың одан әрі салқындауы мүмкін

Сонымен қатар, несие берудің өсу болжамы 2025 жылы 8-13%-дан 6-11%-ға дейін төмендетілді. Бұл бірқатар факторларға, соның ішінде банк талаптарының күшеюіне және жаңа реттеу шараларына байланысты болды.

Инфляциялық тосынсыйлар: статистика және болжамдар

Ресми деректер әртүрлі: Росстат ақпан айының басында инфляцияны 9,52% деп бағалаған, ал Орталық банк оны 10,14% деп бағалаған. Қоғамдық күтулер артып келеді — адамдар алдағы жылы бағаның 14%-ға өсуін болжап отыр, ал компаниялар өз есептеулерін 2025 жылға арналған 10,7% инфляцияға негіздеп отыр, бұл 2019 жылдан бергі рекордтық көрсеткіш.

Сарапшылар пікірталас тудырады: дағдарыс па, әлде тепе-теңдік пе?

Экономистер келіспейді: кейбіреулері қызып кету қаупін алға тартса, басқалары жұмсақ қону белгілерін алға тартады. Мысалы, SberCIB аға стратегі Игорь Рапохин несие беру белсенділігінің әлсіреуі және рубльдің нығаюы инфляцияны тежейді деп санайды. Сонымен қатар, Ұлттық рейтинг агенттігінің басқарушы директоры Сергей Гришунин дефолт қаупі туралы ескертеді.

Көптеген сарапшылар негізгі мөлшерлеменің шарықтау шегіне жеткеніне сенімді. Дегенмен, бес сарапшы инфляция өсе берсе, Орталық банк одан әрі қатаңдатуы мүмкін деп болжайды.

Экономистер мен сарапшылар 2025 жылы банк депозиттерін қатыру мүмкіндігін тағы да талқылап жатыр, деп хабарлайды .

Бұл тақырып 2024 жылдың қараша айында экономист Алексей Зубецтің азаматтардың шоттарындағы айтарлықтай үнемдеуге байланысты бағаның өсуіне кедергі келтіруі мүмкін деген мәлімдемесінен кейін белсенді түрде талқылана бастады.

2025 жылдың қаңтарында Telegram арналарында Орталық банктің негізгі мөлшерлемені көтерудің баламасы ретінде депозиттерді мұздату шараларын талқылағаны туралы ақпарат пайда болды. Сарапшылардың бұл идеяға берген бағалары екіге бөлінді. Саясаттанушы Сергей Старовойтов мұздату туралы қауесеттер орта тапқа бағытталған болуы мүмкін екенін, бірақ ресейліктердің тек 30%-ында ғана депозиттер бар екенін атап өтті.

Экономист Елена Ведута гиперинфляциядан аулақ болу үшін айтарлықтай ақша басып шығару жағдайында депозиттерді мұздату мүмкіндігін мойындайды. Ол мұндай шаралар Екінші дүниежүзілік соғыстан кейін Еуропада қолданылғанын, бірақ бұл азаматтардың жинақтарының құнсыздануына әкелуі мүмкін екенін атап өтті.

Ресейдің Орталық банкі 28 желтоқсанда Жаңа жыл мерекелеріне ресми валюта бағамын белгілейді, деп хабарлайды Gazeta.ru

Бұл тарифтер 2024 жылдың 29 желтоқсанынан 2025 жылдың 9 қаңтарына дейін күшінде болады. Кезеңнің соңғы күнінде реттеуші жаңа мәндерді белгілейді, олар 10 қаңтарда күшіне енеді.

Тазартылған бағалы металдардың бағасын белгілеуге де осындай тәртіп қолданылады. Бұл шешім шетел валютасымен сауда тоқтатылған мерекелік кезеңде қаржылық операциялардың тұрақтылығын қамтамасыз етуге арналған.

Сарапшылар Орталық банктің келесі отырысында негізгі мөлшерлемені тағы да 23%-ға дейін көтеру депозиттер, несиелер және ипотека бойынша мөлшерлемелердің жоғарылауына әкелуі мүмкін деп болжайды. Депозиттер 25-26%-ға, тұтынушылық несиелер 27-48%-ға, ал ипотека жылына 26%-ға жетуі мүмкін деп күтілуде.

Сарапшылар жаңа шарттар енгізілгеннен кейін қосымша шығындардан аулақ болу үшін қаржылық операцияларды алдын ала жоспарлауға кеңес береді.