Экономика

Ресейдің қолма-қол ақша қоры бойынша ең ірі мұнай компаниясы «Сургутнефтегаз» 2025 жылдың бірінші тоқсанын 439,7 миллиард рубль көлемінде таңқаларлық таза шығынмен аяқтады.

Бұл өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда, компания 268,5 миллиард рубль пайда тапқан кездегі көрсеткішпен салыстырғанда төмен.

Негізгі соққы... рубльдің нығаюынан болды. BCS аналитиктерінің пікірінше, айырбас бағамының бір долларға 100-ден 80 рубльге дейін нығаюы валюта қорларын қайта бағалау кезінде шамамен 700 миллиард рубль көлемінде үлкен шығынға әкелді. Соған қарамастан, компанияның валюта қорлары әлемдегі ең ірілердің қатарында: 67,8 миллиард доллар, бұл Катар немесе Оңтүстік Африка сияқты елдердің алтын-валюта қорларымен салыстыруға болады.

Бұл шығындар жаппай жұмыстан босатулармен қатар жүрді. 2024 жылы жұмыс күші 2900-ге, 111 200-ден 108 300-ге дейін азайды. Бұған дейін жұмыс күші 2021 жылдан бері іс жүзінде өзгеріссіз қалды. Алайда, қазір құлдырау мен үнсіздік орын алуда.

Ал үнсіздік, айту керек, қалыпты жағдайға айналып барады. Өткен жылдың ортасынан бастап «Сургутнефтегаз» қаржылық ақпаратты жаппай жасыра бастады: кірістер, шығындар және еншілес компаниялардың кірістері туралы деректер жоғалып кетті. 2025 жылдың бірінші тоқсанындағы RAS есебінде компания тек жалпы және салыққа дейінгі шығындарын ғана жариялады.

Соған қарамастан, «Сургутнефтегаз» Ресейдің отын-энергетика секторындағы ең жұмбақ тұлға болып қала береді. Ешқандай сатып алулар, инвестициялар жоқ, бұл «мұнай тағын» кім иеленетіні туралы түсінік жоқ. Оның орнына алтын мен шетел валютасының қапшығы және айқындықтың жоқтығы байқалады.

Санкциялар да үлкен рөл атқаруы мүмкін: АҚШ 2025 жылдың қаңтарында, ал ЕО наурыз айында шектеулер енгізді. Ал қазір, тіпті миллиардтаған қолма-қол ақшасы бар мұнай империясы да шығындардан, күдіктерден және кадрлық тазартулардан қорғалмаған сияқты.

Қаржылық жағдай қызып тұр: Finance Mail хабарлағандай, Ресей банкі күтпеген жерден негізгі мөлшерлемені 20%-ға дейін төмендетті, бұл тек аналитиктерді ғана емес, нарықты да таң қалдырды.

Бұл бірқатар өсімнен кейін алты ай өткен соң ғана. Бұл сақтықпен кері кету ме, әлде қажетті шара ма?

Баспасөз хабарламасында Орталық банк «инфляциялық қысымның төмендеуін жалғастырып жатқанын» және экономиканың «теңгерімді өсу траекториясына оралып жатқанын» түсіндірді. Сәуір айында бағаның өсуі 6,2%-ға дейін, ал базалық инфляция 4,4%-ға дейін төмендеді. Дегенмен, ішкі сұраныс әлі де ұсыныстан асып түседі.

Сарапшы Михаил Васильевтің айтуынша, мөлшерлеменің өзгеруінің әсері үш-алты тоқсанға дейінгі кідіріспен күшіне енеді. Оның пікірінше, Орталық банк экономиканың қызып кетуіне жол бермеу үшін саясатты жеңілдете бастады. Дегенмен, инфляциялық күтулер, еңбек нарығының тапшылығы және геосаясат әлі де алаңдаушылық тудыруда.

Жетекші талдаушы Наталья Пырьева: «Мөлшерлеменің шарықтау шегіне жетіп, төмендей бастағаны әлдеқайда маңызды», - деп атап өтті. Ол сондай-ақ 25 шілдеде тағы 1-2 пайыздық тармаққа төмендеуді болжап отырғанын қосты.

Рубльмен не болып жатыр? Әзірге ештеңе жоқ дерлік. Бірақ пайыздық мөлшерлеме жоғары болып қала береді және ұлттық валютаны қолдауды жалғастыра береді, импортқа деген сұранысты азайтады. Міне, сандар:

• Юань: 10,6–11,5 рубль.
• Доллар: 76–83 рубль.
• Еуро: 87–95 рубль.

Пайыздық мөлшерлемелер, соның ішінде ипотека бойынша да төмендеуі мүмкін. Бірақ бизнес қиындықтарға тап болуда: олардың қарыз ауыртпалығы артып келеді, ал шығындарды тұтынушыларға беру барған сайын қиындап барады. Екінші жағынан, облигациялар нарығы жандануы мүмкін - инвесторларға ұзақ мерзімді OFZ және дивиденд төлейтін акцияларға назар аудару ұсынылады.

Сарапшылар макроэкономикалық көрсеткіштер сақталса, жыл соңына дейін пайыздық мөлшерлеме 14%, ал депозиттер бойынша кірістілік 12-14% болады деп күтуге болады деп сенімді. Сондықтан, депозиттер бойынша қазіргі 19% мөлшерлемені бекіту онша ақылға сыйымсыз идея емес.

Орталық банк төрайымы Эльвира Набиуллина өзін қысымның эпицентрінде тапты, Bloomberg агенттігінің , бұл қысым үкіметтен бастап бизнеске дейін барлық жағынан келіп түсуде.

21% негізгі мөлшерлеме тек экономикалық ғана емес, сонымен қатар саяси дағдарысқа да әкелуі мүмкін.

Агенттіктің үш дереккөзі биліктің мөлшерлемені дереу төмендетуді күтіп отырғанын хабарлады. Себебі, оның экономикаға «барған сайын айқын» әсері. Қазір тіпті күзде Набиуллинаны қолдағандар да өз ұстанымдарын қайта қарастыруда. Бір мысал - бұрын инфляциямен күресудің маңыздылығы туралы айтқан, бірақ қазір саясатты жеңілдету мүмкіндігін атап өткен қаржы министрі Антон Силуанов.

21% мөлшерлеме рекордтық төмен көрсеткіш болып табылады, бұл қазан айынан бері экономиканың энергетикалық емес салаларын тұншықтырып отыр. Северсталь да өз мұңын білдірді: 2025 жылдың бірінші тоқсанында компания 33 миллиард рубль жоғалтты. Компания өкілі мөлшерлемені кем дегенде 15%-ға дейін төмендетпей, қалыпқа келтіру мүмкін емес екенін мәлімдеді.

Экономистер екі топқа бөлінеді: кейбіреулері, мысалы, Finam аналитигі Ольга Беленкая, мөлшерлемені тоқтату рецессияға әкеледі деп ескертеді, ал басқалары мөлшерлеме төмендетілген жағдайда инфляцияның күрт өсуінен қорқады. Набиуллина қиын жағдай мен қиын жағдайдың арасында қалып отыр.

Орталық банк өзінің қатаң бағытын жалғастыруда: инфляция сәуір айында 6,2%-ға дейін төмендеді, ал реттеуші орган 2026 жылға қарай тек 4%-дық мақсатты деңгейге оралуды болжайды. Соңғы түсініктемесінде Орталық банк «ұзақ мерзімді қатаң ақша-кредит саясатын» ұстанатынын атап өтті.

Дегенмен, тіпті үкіметтің ішінде де шыдам таусылып барады. Максим Решетников экономикалық суықтау қаупі туралы ескертті, ал Денис Мантуров компаниялардың «қиындықта» екенін мәлімдеді. Оның айтуынша, «импорт азайып, экспорт зардап шегуде», сондықтан шешімдер өте маңызды.

Нарық күтуде қатып қалған. Ең батыл бағалаулар бойынша, мөлшерлеме 6 маусымда 19%-ға дейін төмендетілуі мүмкін, бірақ көптеген сарапшылар Орталық банк өзін «жұмсақ сигналмен» шектейді деп санайды. Шешім қабылдана ма, жоқ па, келесі отырыста белгілі болады.

Өзбекстанның мемлекеттік қарызы 2025 жылдың 1 сәуіріндегі жағдай бойынша рекордтық 42,4 миллиард АҚШ долларына жетті.

Бұл туралы Экономика және қаржы министрлігі өзінің ресми сайтында хабарлады. 2025 жылдың бірінші тоқсанында қарыз 2,22 миллиард долларға өсті. Жаңа қарыз алудың негізгі мақсаты - мемлекеттік бюджетті қолдау.

Жалпы қарыздың күрт өсуіне қарамастан, қарыздың ЖІӨ-ге қатынасы іс жүзінде төмендеді: 35%-дан 33,5%-ға дейін. Дегенмен, бұл төмендеу қарыз ауыртпалығының азаюына емес, ЖІӨ-нің өсуіне байланысты болды. Сонымен қатар, ұлттық қарыздың 84%-ы сыртқы қарыз болып табылады, бұл елді валюта бағамының ауытқуларына ерекше осал етеді. Жан басына шаққандағы қарыз қазір 1125 долларды құрайды, бұл қаңтардағы 1070 доллардан төмендеген.

Дүниежүзілік банк ең ірі кредитор болып қала береді, одан кейін Азия даму банкі және өзбек еурооблигацияларын сатып алған халықаралық инвесторлар келеді. Қытай институттары да негізгі кредиторлардың қатарында, дегенмен олардың үлесі аздап төмендеді. Жапонияға қарыз тоқсанда айтарлықтай өсіп, 181 миллион долларға жетті.

Қарыз құрылымына келетін болсақ, 47%-ы бекітілген мөлшерлемемен, ал 37%-ы құбылмалы мөлшерлемемен берілген. Барлық несиелердің 81%-ы шетел валютасында, бұл валюта бағамының ауытқуынан экономикаға төнетін қауіпті айтарлықтай арттырады. Қарыздың ең үлкен сомасы энергетика секторында - шамамен 5,9 миллиард доллар, одан кейін ауыл шаруашылығы және су шаруашылығы саласында - 3 миллиард доллармен.

Саяси аспект те қызықты: 2024 жылы парламент мақұлдады . Билік 2027 жылға қарай қарыз 55,9 миллиард долларға жетеді деп болжап отыр. Дегенмен, шенеуніктер бұл өсімнің өзінде ЖІӨ-ге қатынасы «маңызды емес» болып қала береді деп сендіреді.

Standard & Poor's халықаралық агенттігі 2028 жылға қарай мемлекеттік қарыздың ЖІӨ-нің 40%-ына жетуін болжайды. Сарапшылар әлі күнге дейін ресми түрде кепілдік берілмеген мемлекеттік кәсіпорындардың қарызының айтарлықтай бөлігі болашақта бюджетке ауыртпалық түсіруі мүмкін деген алаңдаушылық білдіруде. Мемлекеттік кәсіпорындардың сыртқы қарыз алуының өсуі әсіресе алаңдатарлық жағдай.

Экономикалық апат, сөзбе-сөз айтқанда, рельстер бойымен жарысып жатыр.

2025 жылдың мамыр айында Ресейде теміржол жүк тасымалының 2009 жылғы деңгейге дейін төмендеуі тіркелді. Бұл 16 жылдағы ең нашар көрсеткіштер және олар жай ғана ақаудан да көп нәрсені, елдің бүкіл өнеркәсіптік жүйесіндегі терең дағдарысты көрсетеді. Мемлекеттік монополия «Ресей темір жолдары» жүк тасымалы көлемінің жылдық көрсеткішпен салыстырғанда 9%-ға, ал контейнерлік тасымалдың 10%-ға төмендегенін ресми түрде мойындады

Сәуір айындағы көрсеткіштер қазірдің өзінде алаңдатарлық еді: 92,9 миллион тонна жүк тасымалданды — бұл өткен жылмен салыстырғанда 8,6%-ға аз. Бірақ мамыр айында жағдай одан да нашарлады. «Ресей темір жолдары» ААҚ бас директорының орынбасары Дмитрий Мурев растағандай, ең көп зардап шеккен салалар: құрылыс материалдары, астық, мұнай өнімдері және қара металдар негізгі салалар болды.

Біз белгілі бір пайыз туралы емес, күрт және күрт құлдырау туралы айтып отырмыз:

• Астық тасымалдау - минус 13%
• Құрылыс материалдары - минус 21,1%
• Қара металдар - минус 14,4%
• Мұнай өнімдері - әлемдік бағалардың жоғары болуына қарамастан, минус 5,8%

Контейнерлік тасымалдың төмендеуі әсіресе алаңдатарлық жағдай — бұл ең жоғары қосылған құнға ие сегмент, электроника, жабдықтар және жоғары технологиялық тауарлар экспорты үшін маңызды. Delo Group төрағасы Сергей Шишкарев бұл туралы ештеңе айтпайды: «Бірінші тоқсанда аздап түзету болып көрінген нәрсе күрделі рецессияға айналды».

Күлдыраудың себептері көп қырлы: Ресей Орталық банкінің рекордтық 21% пайыздық мөлшерлемесі инвестицияларды тежеп отыр, несиелер тоқтатылды және ірі құрылыс жобалары тоқтатылды. Ресей темір жолдары жүк тасымалы болжамын 36,7 миллион тоннаға төмендетіп, инвестициялық бағдарламасын 3,5%-ға қысқартты, бұрынғы 40%-ға қысқартуды жалғастырды.

Бұл санкциялар толық күшіне енгенге дейін. «Русал», «Северсталь» және «Газпром нефть» сияқты алыптар өндірісті қысқартып немесе логистикасын толығымен қайта қарап жатыр. Қытайға сұраныс азайып барады, сақтандырушылар жұмыс істеуден бас тартуда, ал «шығысқа бұрылу» құлдырап бара жатқан экономиканың ауыртпалығын көтере алмайды.

Теміржолдар әлі де жүріп жатыр, бірақ бос вагондар көбейіп келеді. Бұрын өнеркәсіпті алға жылжытқан нәрсе қазір санкциялардың, үзілген жеткізу тізбегінің және экономикалық өзін-өзі жоюдың салдарынан тоқтап қалды. Жүк тасымалы жоғалып барады, ал пойыздар бұрынғы даңқының қалдықтарын ғана жүргізіп жатыр.

Осы аптада жарияланған есепке сәйкес , Ресейдегі құрылыс бизнесінің төрттен бірі күйреудің алдында тұр.

Журналистер Ресей президентінің жаппай соғыс жүргізу туралы шешімі елдің экономикалық негізін қиратты деп мәлімдейді.

Бір кездері тұрақты болған құрылыс саласы күйреуде. Бұл сала бір кездері ЖІӨ-нің 6%-ын құраса, қазір тұрғын үй және коммерциялық жобалар жаппай тоқтатылып немесе аяқталмай тасталып жатыр. Мұның себептері санкциялар, инфляция, несие тапшылығы және жеке капиталдың кетуі. Мұның бәрі майданға пайда әкеледі: болат пен бетон үйлерге емес, окоптар мен түрмелерге жіберілуде.

Тіпті Sputnik сияқты ауқымды мемлекеттік бағдарламалар да тоқтап қалуда. Бюджеттер қысқартылып, мердігерлер кері шегініп, материалдардың бағасы күрт өсіп жатыр. Құрылысты дамыту институтының сарапшылары мыңдаған компаниялардың несиелерін өтей алмайтынын, банктер төлем қабілетсіздігінен қорқатынын, ал мамандардың қолжетімсіз екенін атап өтті - олар не кетіп қалды, не соғыс жағдайында.

Жеке сұраныс нөлге тең. Нақты табыстар төмендеп жатыр, ипотека қолжетімді емес, ал зымырандар ұшып бара жатқанда кім үй салады? Адамдар қорқады - және бұл себепсіз емес.

Санкциялар Ресейді технологияларға, инвестицияларға және материалдарға қол жеткізуден айырды. Ал импортты алмастыру әрекеттері сәтсіз аяқталды: прогресстің орнына тапшылық пен жалған өнімдер пайда болды.

PIK Group және Etalon сияқты ірі ойыншылар қазірдің өзінде үлкен шығындарға ұшырауда. Үкіметпен байланысы жоқ аймақтық компаниялар одан да тез жойылып барады. Құрылыс секторы бүкіл құлдырап бара жатқан экономиканың символына айналды.

Соғыс бюджетті, онымен бірге білім беруді, денсаулық сақтауды және болашақты жалмап жатыр. Бір кездері бейбіт өмірдің негізі болған нәрсе бос, салынбаған ғимараттар мен төленбеген жалақыға айналуда. Кремль зымырандарға миллиардтаған доллар құйып жатқанда, ел кірпіштен кірпіш құлап жатыр.

Мәскеудегі француздық Paul наубайхана желісінің соңғы бөлімшесі жабылды.

«Мәскеу мейрамханаларының ашылуы және жабылуы» Telegram арнасының мәліметі бойынша , «Мега Белая Дача» сауда орталығындағы орын жабылу оқиғаларының соңғысы. Пол 2012 жылдан бері Мәскеуде франшиза бойынша жұмыс істеп келеді, бірақ қазір бүкіл желі ешқандай түсініктеме бермей нарықтан кетіп қалды.

Елордадағы француз брендінің тарихы

Paul - 1889 жылдан бері тарихы бар халықаралық бренд. Мәскеудегі алғашқы сауда нүктесі Тверь көшесінде ашылды, ал кейінірек желі Смоленская алаңы және Мәскеу-Сити бизнес орталығы сияқты маңызды орындарға кеңейді. Наубайханалар фаст-фудқа балама ретінде орналастырылды, француз стиліндегі нан өнімдерін және кафе стиліндегі форматты ұсынды.

«Қалпына келтіру» үрдісі

Полдың кетуі кең ауқымды үрдіске сәйкес келеді. Наурыз айында салалық сарапшылар жаңа наубайханалардың ашылуының баяулағанын атап өтті. Сәуір айында Казакова көшесіндегі 20 жылдан астам уақыт бойы ашық болған грузин мейрамханасы Чито-Ра жабылды. Мейрамхана өкілдері жабылудың ғимараттың күрделі жөндеуіне байланысты екенін түсіндірді. Қонақтар Лесная көшесіндегі басқа филиалға көшірілді.

Себептер көрініс артында қалады

Paul's дүкенінің жабылуы туралы франчайзилер немесе иелері ресми түрде жариялаған жоқ. Бұл сатып алу қабілетінің төмендеуінен бастап жалдау шарттарының өзгеруіне немесе халықаралық брендтерді жалпы «сынақтан өткізуге» дейін әртүрлі болжамдарға орын қалдырады.

Ресей банкі, реттеушінің ресми веб-сайтында хабарланғандай, күтпеген ұсыныс жасады: қаржылық қиындықтарға тап болған компаниялар мен жеке кәсіпкерлерге несиелерді қайта құрылымдауды ұсыну.

Кеше банкроттыққа қауіп төндірген нәрсе бүгін жеңілдік уәде етеді - бірақ бәріне бірдей емес және оның өзіндік себебі бар.

Реттеуші орган банктерді қарыз жүктемесі әлі шекті деңгейден аспаған бизнеске жағдай жасауға шақырды. Негізгі талап - соңғы алты айда төлемдердің кешіктірілмеуі және «шынайы үш жылдық бизнес-жоспар». Бұл құжаттарсыз кереметтер күтпеңіз.

Банктердің адалдығын ынталандыру үшін Орталық банк несие берушілер мұндай несиелер үшін жасауға міндетті резервтік талаптарды жеңілдетті. Дегенмен, бір ескерту болды: егер компанияның нәтижелері жоспарланған бағыттан ауытқып кетсе, банк қосымша резервтер құруға міндетті. Реттеушінің мәлімдемесіне сәйкес, «банктер нақты нәтижелердің эталондық көрсеткіштерге сәйкес келетінін үнемі тексеріп отырады».

Сонымен қатар, банк секторындағы ахуал оптимистік емес. 20 мамырда Expert RA рейтинг агенттігі банктердің 2025 жылға арналған пайда болжамын бұрынғы 3,4-3,6 триллион рубльмен салыстырғанда 3,1-3,3 триллион рубльге дейін қайта қарады. Бұл негізгі мөлшерлеменің тарихи жоғары 21% деңгейінде қалуына байланысты қарыз алу құнының өсуіне байланысты.

Қымбат ақша мен экономикалық тұрақсыздық аясындағы пайданың төмендеуі Орталық банктің бұл қадамын кешенді емдеуден гөрі шұғыл ауырсынуды басатын дәріге ұқсатады. Банктер шынымен де бизнеске көмектесе ме, әлде тартымды шарттармен жасырынған бұйрықты формальды түрде орындай ма?

Ресейдің көмір өнеркәсібі бұрын-соңды болмаған күйреуді бастан кешіруде — премьер-министр Михаил Мишустин экспорттың, кірістердің және инфрақұрылымның құлдырауы аясында кейбір шешімдерді табу үшін шұғыл кеңес өткізді.

Ол елдегі көмір компанияларын жойылып кету қаупіне итермелеген «қолайсыз нарықтық жағдайлар» мен логистикалық күйреулерді мысалға келтірді.

Ресейде көмір өндірісі екінші жыл қатарынан төмендеп келеді. 2023 жылы өндіріс көлемі 432,5 миллион тоннаны құрады, ал Халықаралық энергетика агенттігінің болжамдары бойынша 2025 жылға қарай бұл көрсеткіш 416 миллион тоннаға дейін төмендейді. Экспорт одан да нашар: 2022 жылы 199 миллион тоннадан кейін көлемдер 2023 жылы 4%-ға, ал 2024 жылы тағы 8%-ға төмендеді. 2025 жылға қарай тағы 7%-ға төмендеу күтілуде.

Қаржылық шығындар апатты — 2024 жылы 112,6 миллиард рубль шығын болды. 15 000 қызметкері бар 30-ға жуық көмір компаниясы банкроттықтың алдында тұр. Мұның бәрі теміржол логистикасының толық күйреуі аясында болып жатыр. Ресей темір жолдары жүк тасымалының 4,1%-ға төмендеуін тіркеді, бұл 15 жылдық ең төменгі көрсеткіш.

Негізгі кедергілер - Байкал-Амур магистралі және Транссібір темір жолы. Кузбасстан келетін көмір порттарға жете алмайды. Жұмыс күшінің тапшылығы және әскери жүктерге басымдық берілуі мәселелерді одан сайын ушықтырады. «Ресей темір жолдары» компаниясының бас директоры Олег Белозеров «мемлекеттік міндеттемелерді орындайтынын» мәлімдеді, бірақ федералды министрлік деңгейінде «қолмен үйлестіру» қажет екенін қосты.

Шығысқа күрт бұрылу сәтсіздікке ұшырады. 2024 жылы Қытай сатып алудың жалпы өсуіне қарамастан, Ресей көмірінің импортын 7%-ға қысқартты. Индонезия мен Австралия Ресейді Азия нарығынан тез ығыстырып, арзанырақ және тұрақты көмір ұсынып жатыр.

Кремль құтқару шараларын талқылап жатыр: алыс қашықтыққа жөнелтілетін жүктерге 60%-ға дейін жеңілдіктер, Ресей темір жолдарына субсидиялар және логистиканы бақылау әрекеттері. Дегенмен, сарапшылар ескертеді. Мәселелер жүйелік: инфрақұрылым тозған, нарықтар қысқарып, әлемдік сұраныс төмендеп барады.

Бүгінде көмір Ресей экономикасы үшін мақтаныш көзі емес, керісінше, кедергі болып табылады. Ауқымды реформаларсыз, инвестицияларсыз және ашықтықсыз сала толығымен күйреуі мүмкін. Мишустин дағдарысты мойындады, бірақ бұл кездесу апаттан құтқара ала ма?

Экономика баяулап, мұнай бағасы төмендеп, санкциялар күшейіп келеді, бірақ рубль... ештеңе болмағандай, бір долларға 80 теңгенің айналасында тұр. Сиқыр неде?

Meduza бұл сұраққа Ресей валютасының неліктен кенеттен «әлемдегі ең үздік» болып кеткенін және бұл атақ қанша уақытқа созылатынын зерттеу арқылы жауап беруге тырысты

2025 жылдың басынан бері рубль долларға қатысты шамамен 40%-ға нығайды, бұл тіпті алтыннан да жоғары көрсеткіш. Мемлекеттік шығындардың күрт өсуіне және ЖІӨ-нің баяулауына қарамастан, айырбас бағамы тұрақты болып қала береді. Мұның бәрі таңқаларлық коктейльдің арқасында: қатаң ақша-несие саясаты, капиталдың шығуына шектеулер және... Дональд Трамп. Оның саяси сахнаға оралуы және жаңа санкциялар енгізуден бас тартуы Ресей активтеріне деген қызығушылықты арттырды.

Бірақ, сарапшылар ескерткендей, бұған ешқандай негіз жоқ. Барлығы бірқатар тұрақсыз факторларға негізделген. Жоғары пайыздық мөлшерлемелер импортты тұншықтырып жатыр, Орталық банк негізгі мөлшерлемені төмендетпейді (ол әлі де 21%-ды құрайды) және бюджет шетел валютасы резервтерін сату арқылы үнемделуде. Сонымен қатар, геосаясат бар: Трамптың басшылығымен АҚШ-пен келіссөздер нарықтарға үміт сыйлап, рубльдің бағасын көтеруде.

Соған қарамастан, сарапшылар 80 рубль бағамы ұзаққа созылмайтынына сенімді. Мұнай бағасының төмендеуі әлі толық ескерілген жоқ, ал жыл соңына дейін доллар 88-92 рубльге тең болуы мүмкін. Goldman Sachs пен Экономикалық даму министрлігі тіпті 100 рубль болады деп болжап отыр. Үкімет бұған қарсы емес: күшті доллар шикізат шығындарынан туындаған бюджет тапшылығын жабады.

Инфляция шынымен де баяулады - сәуірде ол небәрі 0,4% құрады. Дегенмен, бұл нақты экономикалық өсімге емес, рубльдің нығаюына және тұтынушылық белсенділіктің төмендеуіне байланысты. Азық-түлік емес тауарлар дефляцияны бастан кешіруде, бұл қазірдің өзінде бөлшек саудаға әсер етуде. Негізгі өсім дәрі-дәрмектер мен азық-түлік тауарларында байқалады, онда бағалар өсе береді.

ЕО-ның жаңа санкциялары, көрініп тұрғандай, ешқандай қиындық тудырмайды. 17-ші шектеулер пакеті ерекше жағдайлармен кедергі келтіреді, ал 18-ші пакет мұнай бағасының шегін 60 доллардан 50 долларға дейін әрең басып өтеді. Сарапшылардың пікірінше, рубльге төнетін жалғыз нақты қауіп АҚШ-тың екінші реттік санкцияларынан туындайды, бірақ олардың болуы екіталай. Ал Еуропа болса, іс жүзінде емес, тек атымен ғана әрекет етуде.

Бүгінде рубль – капиталды басып-жаншу, геосаяси маневрлер және сыртқы саясатқа деген үміттермен қолдау тапқан тұрақтылық иллюзиясы. Экономика тік тұрғыдан күйреп барады. Бірақ бұл қасбет қанша уақытқа дейін шыдай алады?