экономика

, соңғы бір жылда Ресеймен байланысты деп болжанған БАӘ-нің бірқатар аз танымал компаниялары ондаған сұйытылған табиғи газ (СТГ) танкерлерін сатып алды, деп хабарлайды кеме қатынасы саласындағы дереккөздерге сілтеме жасай отырып.

Сұйытылған табиғи газ нарығындағы жаңа ойыншылар

Нарықта бұрын белгісіз болған танкер компаниялары кемелерді белсенді түрде сатып ала бастады, бұл талдаушылардың назарын аударды. Бұл компаниялардың көпшілігі БАӘ-де тіркелген, ол Украинаға толық ауқымды басып кіруден бері Ресейдің энергетикалық саудасының негізгі орталығына айналды. Windward консалтингтік фирмасының мәліметтері бойынша, БАӘ компаниялары 2023 жылдың екінші тоқсанынан бері кем дегенде 50 кеме сатып алған.

Маршруттар және меншік құрылымы

Kpler кеме қатынасы аналитикасы компаниясы сатып алынған танкерлер ресейлік сұйытылған табиғи газды тасымалдау үшін пайдаланылатын бағыттар бойынша жүзе бастағанын хабарлады. БАӘ-нің кейбір компанияларында Ресейдің «көлеңкелі флоты» үшін пайдаланатын күрделі меншік құрылымдары бар.

Танкер флотының бағасының өсуі

Ірі кеме делдалы SSY компаниясының мәліметі бойынша, танкерлерге деген сұраныстың артуы арзан және тиімділігі төмен сұйытылған табиғи газ тасымалдаушыларының бағасын көтерді. SSY компаниясының сұйытылған табиғи газ жөніндегі басқарушы директоры Тоби Данипас былай деп атап өтті: «Ескі бу турбиналы сұйытылған табиғи газ кемелерінің нарығы қоршаған ортаны қорғау ережелерінің қатаңдауы мен қозғалтқыш технологиясының айтарлықтай жақсаруына байланысты төмендеді. Дегенмен, қазір біз бұл кемелердің бағасының өсіп келе жатқанын көріп отырмыз. Мүмкін, олардың көлеңкелі флотқа енуі».

ЕО санкциялары мен шектеулері

Маусым айының соңында Еуропалық Кеңес Ресейге қарсы экономикалық және жеке санкциялардың 14-ші пакетін қабылдады. ЕО ресейлік сұйытылған табиғи газды сатып алуды жалғастыра береді, бірақ оның еуропалық порттар арқылы транзитіне шектеулер қояды. ЕО компаниялары енді үшінші елдердегі еншілес компанияларының Ресейге қарсы санкцияларды айналып өтпеуін қамтамасыз етуге жауапты. ЕО сонымен қатар Ресейдің «көлеңкелі флот» деп аталатын 27 кемесіне шектеулер қойды.

Росстаттың мәліметтері бойынша, Ресейдегі инфляция 2024 жылдың маусым айында 0,64%-ды құрады, бұл мамыр айындағы 0,74%-дан төмен. Жылдың алғашқы алты айында бағалар 3,88%-ға өсті, бұл өткен жылдың сәйкес кезеңімен (2,76%) салыстырғанда жоғары, деп хабарлайды .

Жылдық инфляция және негізгі индекс

Жылдық инфляция маусым айында 8,59%-ға дейін өсті, бұл мамырдағы 8,30%-дан және сәуірдегі 7,84%-дан жоғары. Жеке тауарлардың бағаларының өзгеруін қоспайтын негізгі тұтыну бағаларының индексі маусым айында 100,58%-ды құрады, ал мамырдағы 100,87%-бен салыстырғанда. Өткен жылмен салыстырғанда негізгі индекс 108,73%-ға дейін өсті.

Тауарлар мен қызметтерге бағалар

ТАСС агенттігінің хабарлауынша , инфляция көбінесе Украинаға басып кіруден кейін енгізілген халықаралық экономикалық санкциялардың нәтижесі болып табылады. Тұтынушылық белсенділіктің жоғары болуына қарамастан, Ресейдегі инфляция қарқын алуда. Санкциялар еңбек нарығындағы жағдайды ушықтыратын жаңа инфляциялық тәуекелдерді тудырды. Негізгі мөлшерлемені жылына 16%-дан 18%-ға дейін көтерудің барлық «триггерлері» жүзеге асты және Ресейдің Орталық банкі бұл қадамға дайындалып жатыр.

Маусым айында азық-түлік бағалары 0,63%-ға өсті (жылдық көрсеткіш 9,81%-ға өсті), жеміс-жидек пен көкөніс 2,02%-ға өсті (жылдық көрсеткіш 19,13%-ға өсті). Азық-түлік емес тауарлардың бағалары 0,29%-ға өсті (жылдық көрсеткіш 7,01%-ға өсті), ал қызметтер 1,06%-ға өсті (жылдық көрсеткіш 8,79%-ға өсті).

Апталық шолу

Росстат сонымен қатар 2-8 шілде аралығындағы апталық баға динамикасы туралы деректерді жариялады. Осы кезеңде инфляция 25 маусымнан 1 шілдеге дейінгі «тарифтік апта» кезінде 0,66%-дан 0,27%-ға дейін баяулады. Айдың басынан бері Ресейдегі бағаның өсуі 8 шілдедегі жағдай бойынша 0,77%-ды, ал жыл басынан бері 4,68%-ды құрады, бұл көрсеткіш Орталық банктің 2024 жылға арналған инфляция болжамының жоғарғы шегіне жақындады.

Негізгі мөлшерлеме және болжамдар

Орталық банк төрағасының орынбасары Алексей Заботкин Орталық банктің негізгі мөлшерлемесін көтеру туралы дәлелдер күшейгенін хабарлады. Орталық банк жылдық инфляция шілдеде шыңына жетіп, содан кейін төмендей бастайды деп күтеді. 26 шілдедегі отырысында 2024 жылға арналған инфляция болжамы «айтарлықтай» көтеріледі. Экономикалық даму министрлігі де 2024 жылға арналған инфляция болжамын 4,5%-дан 5,1%-ға дейін көтерді, ал «Интерфакс» сауалнама жүргізген экономистердің консенсус болжамы 6,3%-ды құрайды.

Ресей Банкінің Директорлар кеңесі 26 шілдедегі отырысында негізгі мөлшерлемені 200 базистік пунктке көтеріп, оны жылына 18%-ға дейін жеткізу туралы шешім қабылдады. Мөлшерлеме соңғы рет 2023 жылдың желтоқсанында 16%-ға дейін көтерілді және осы шешім қабылданғанға дейін сол деңгейде қалды. «Ведомости», бұл өсімді көптеген сарапшылар күткен еді.

Көбею себептері

Отырыстан кейінгі баспасөз хабарламасында инфляция Ресей Банкінің сәуір айындағы болжамынан айтарлықтай асып түскені айтылған. Ішкі сұраныстың өсуі тауарлар мен қызметтер ұсынысынан асып түсуде, бұл ақша-несие саясатын қатаңдатуды қажет етеді. Инфляцияны 4%-дық мақсатты деңгейге қайтару үшін бұрын болжанғаннан да қатаң шарттар қажет.

Болжамдар мен күтулер

Ресей Банкі сәуір айындағы орта мерзімді болжамын айтарлықтай қайта қарады. 2024 жылға арналған инфляция болжамы бұрынғы 4,3-4,8%-дан 6,5-7%-ға дейін көтерілді. Инфляция 2025 жылы 4-4,5%-ға оралады деп күтілуде. 2024 жылға арналған орташа негізгі мөлшерлеме болжамы 16,9-17,4%-ға дейін көтерілді. 2024 жылға арналған жаңартылған ЖІӨ болжамы сәуірдегі 2,5-3,5% болжамынан 3,5%-ға жоғары өсімді болжайды.

Жауап беру және шаралар

Орталық банк төрағасының орынбасары Алексей Заботкин жылдық инфляция шілдеде шыңына жетеді деп күтілетінін, содан кейін тамыз және қыркүйек айларында бағаның өсуі біртіндеп төмендейтінін мәлімдеді. Инфляцияның жеделдеуі тұрғын үй-коммуналдық қызметтер тарифтерінің өсуіне байланысты, бұл жылдық инфляция деңгейіне айтарлықтай әсер ететін бір реттік оқиға.

Несие нарығы үшін салдарлар

Маусым айында, жаңа ғимараттарға жеңілдікпен берілетін ипотекалық мөлшерлемелер аяқталғанға дейін, банк ипотекалық портфелінің өсуі мамыр айындағы 1,7%-дан 3,1%-ға дейін жеделдеді. Тұтынушылық несие портфелінің өсуі 2%-да жоғары болып қалды. 2024 жылдың бірінші жартысында несиелердің жалпы сомасы 7,6 триллион рубльге жетті, бұл өткен жылмен салыстырғанда 4,2%-ға өсті. Корпоративтік несие беру мамыр айындағы 1,7%-дан 1,2%-ға дейін баяулады.

Ресейдің бірнеше ірі банктерінің мобильді қосымшаларында ақау пайда болды, бұл ВТБ, Альфа-Банк және Росбанк клиенттерінің шағымдарын тудырды. Banki.ru , олар аталған банктерге түсініктеме беруді сұраған.

Альфа-Банк өкілі электр қуатының үзілуіне қосымша мен Alfa-Online жүйесіне уақытша қол жеткізуге кедергі келтірген техникалық жұмыстар себеп болуы мүмкін екенін мәлімдеді. «Барлығы жұмыс істеп тұр. Бұрын техникалық жұмыстарға байланысты кейбір клиенттер қосымша мен Alfa-Online жүйесіне уақытша кіре алмаған болуы мүмкін», - деп түсіндірді банк.

Айта кету керек, сейсенбі, 23 шілдеде Газпромбанк, Россельхозбанк, Райффайзенбанк және Росбанк қосымшаларында да осындай мәселелер туралы хабарланды. Росбанк жүйенің жұмысы қалпына келтіріліп жатқанын хабарлады, ал Россельхозбанк бұл үзілісті өзінің цифрлық қызметтеріне DDoS шабуылымен байланыстырды.

Техникалық мәселелердің жалғасуына байланысты банктер клиенттерге қызметтеріне қол жеткізудің балама әдістерін пайдалануды және қолданбаның функциялары туралы хабардар болып отыруды ұсынады. Бұл ықтимал қолайсыздықтардың алдын алу және банк қызметтеріне үздіксіз қол жеткізуді қамтамасыз ету үшін маңызды.

Ресейдің тауар экспорты 2024 жылдың алғашқы бес айында 0,6%-ға төмендеп, 172,1 миллиард долларды құрады, ал импорт 8,5%-ға төмендеп, 107,8 миллиард долларды құрады, «Коммерсантъ» Федералдық кеден қызметінің деректеріне сілтеме жасай отырып. Экспорт пен импорттың, әсіресе Еуропамен сауданың төмендеуі экономикалық белсенділіктің баяулағанын және экономикадағы құрылымдық мәселелердің бар екенін көрсетеді.

Аймақ бойынша экспорт және импорт

Макроөңір бойынша сауда статистикасы бұрынғы үрдістердің жалғасын көрсетеді. Еуропаға тауарлар экспорты мұнай өнімдері, никель, табиғи газ, тыңайтқыштар, темір және болат экспортының төмендеуіне байланысты 37,4%-ға төмендеп, 26 миллиард долларды құрады. Еуропадан импорт 16,6%-ға төмендеп, 28,5 миллиард долларды құрады. Еуростаттың мәліметтері бойынша, Ресейдің еуропалық экспорттағы үлесі қазіргі уақытта 1,4%-ды, ал импорт 1,6%-ды құрайды, бұл 2022 жылдың басымен салыстырғанда айтарлықтай төмен.

«Ведомости» басылымының хабарлауынша, Ресейдің Еуропаға экспорты 2024 жылдың басында екі есеге азайды. 2024 жылдың қаңтар-ақпан айларында олар өткен жылдың сәйкес кезеңіндегі 18,3 миллиард доллардан 9 миллиард долларға дейін төмендеді. Ресейден келетін жалпы жөнелтімдер де жылдың басында теріс серпін көрсетіп, 5,4 миллиард долларға азайып, 58,5 миллиард долларды құрады.

Азияға экспорттың өсуі

Ресейдің Азияға экспорты 2024 жылдың алғашқы бес айында 10,1%-ға өсіп, 130,4 миллиард долларға жетті, бұл шығыс нарықтарына қарай жылжуды көрсетеді. Азиядан импорт 4,1%-ға төмендеп, 71,8 миллиард долларды құрады, бұл екінші реттік санкцияларға қатысты алаңдаушылыққа байланысты болуы мүмкін. Қытайдың Ресейге экспорты 1,8%-ға төмендеп, 41,8 миллиард долларды құрады.

«Коммерсант» ақпан айында хабарлағандай , Ресей экспортындағы Азияның үлесі 70%-дан асты. Санкциялар енгізілгеннен кейін Еуропаға жөнелтілімдердің азаюына байланысты Ресей экспорты 2023 жылы 2022 жылмен салыстырғанда 28,3%-ға, 592,5 миллиард доллардан 425,1 миллиард долларға дейін төмендеді.

Өнім топтары бойынша бөлу

Минералды өнімдер экспорты 2%-ға өсіп, 107,7 млрд долларды құрады. Металлдар мен металл бұйымдарын жеткізу 0,5%-ға төмендеп, 23,4 млрд долларды құрады, ал азық-түлік өнімдері мен ауылшаруашылық шикізаты 6,4%-ға төмендеп, 17,7 млрд долларды құрады. Химиялық өнімдер импорты 16,5%-ға төмендеп, 20,7 млрд долларды құрады, ал машиналар, жабдықтар және көлік құралдары 4,9%-ға төмендеп, 54,6 млрд долларды құрады.

Ұзақ мерзімді үрдістер

Ресейдің Еуропа мен Азияға экспорт көлемі 2022 жылы салыстырмалы болғанымен, 2023 жылы жағдай өзгерді: Азия Ресейдің жалпы экспортының 72%-ын, ал Еуропаның үлесі тек 20%-ын құрады. Ресей экспортының қалған 8%-ы Африка мен Америкаға бағытталған.

Ресейлік мұнай танкерлеріне қарсы санкциялар бұрын ресейлік мұнай тасымалдаған ондаған кеменің жұмысын тоқтатты, хабарлайды Bloomberg агенттігіне сілтеме жасап. Нысанаға алынған 53 танкердің тек үшеуі ғана жұмысын жалғастыра алды; қалғандары Балтық және Қара теңіздер, Суэц каналы және Оңтүстік Корея жағалауы сияқты әлемнің түрлі жерлерінде бос тұр.

Санкцияланған танкерлер бүкіл әлем бойынша, соның ішінде Балтық және Қара теңіздері, Қытайдың жөндеу зауыттары және Владивосток жағалауы сияқты жерлерде шашыраңқы орналасқан. Санкциялардың себептері мұнай бағасының шекті нормаларын бұзудан бастап, санкцияланған компаниялармен байланысы мен экологиялық тәуекелдерге дейін әртүрлі. Бұл танкерлердің тек бірнешеуі ғана отын тией алды және транспондерлерін өшіру арқылы қозғалыстарын жасыруға тырысты.

Нарыққа әсер ету және билік органдарының реакциясы

Санкциялардың енгізілуі жүк тасымалдау тарифтерінің маусымдық төмендеуімен тұспа-тұс келді, бұл теңіз арқылы мұнай тасымалдауға деген сұранысты азайтты. G7 2022 жылдың соңында ресейлік мұнай мен мұнай өнімдеріне баға шегін белгіледі, бұл Ресейдің жауап шараларын қабылдауына себеп болды, соның ішінде бағаны шектеу механизмін қолданатын шетелдік компанияларға мұнай мен мұнай өнімдерін жеткізуге тыйым салу. Ресейлік шикі мұнай экспорты маусым айында айтарлықтай төмендеп, 2022 жылдың ақпан айынан бергі ең төменгі деңгейге жетті.

Ресей билігі халықаралық санкцияларды алып тастауды талап етіп, оларды заңсыз деп атауда. Президенттің баспасөз хатшысы Дмитрий Песков Ресейдің санкцияларға бейімделіп, олардан қорғануды үйренгенін атап өтті. Bloomberg сонымен қатар ескі мұнай тасымалдау кемелерінің екінші «көлеңкелі флотының» пайда болғанын атап өтті.

Ресей Банкі шілде айының соңында өтетін келесі директорлар кеңесінің отырысында биылғы жылға арналған инфляция болжамын жоғары қарай қайта қарауды жоспарлап отыр. BFM, реттеуші негізгі мөлшерлемені 17%-ға дейін, тіпті жылына 18%-ға дейін көтеруі мүмкін.

Орталық банк жылдық инфляцияның шілде айында шыңына жететінін, содан кейін қыркүйекте бағаның төмендеуін болжайды, бұл жаздың соңында ауыл шаруашылығы өнімдерінің бағасының дәстүрлі төмендеуіне байланысты. Дегенмен, бұл маусымдық фактор биыл егін жинауға әсер ететін қолайсыз ауа райы жағдайларына байланысты толық көрінбеуі мүмкін.

Росстаттың мәліметі бойынша, 1 шілдеден бастап коммуналдық қызметтердің тарифтері бүкіл ел бойынша шамамен 10%-ға өсті, бұл жылдық инфляцияны 9%-дан асып түсті. 25 маусым мен 1 шілде аралығында бағалар 0,66%-ға өсті.

Жоғары инфляция жағдайында Орталық банк дәстүрлі мөлшерлемені көтеру стратегиясын ұстануда. Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллина 26 шілдедегі отырыста өсімнің мөлшері негізгі мәселе болатынын мәлімдеді. Ресей Банкі төрағасының орынбасары Алексей Заботкин мүмкін сандарды ұсынды: жылына 17% немесе тіпті 18%.

Alfa Capital компаниясының активтерді басқару департаменті директорының орынбасары Владимир Брагин экономиканың жоғары пайыздық мөлшерлемелерге нашар әсер ететінін атап өтті: «Трансмиссиялық механизм әлсіреді... жоғары мөлшерлеменің өзі айқын деинфляциялық фактор емес»

Орталық банк 2022 жылғы оқиғалар мен Батыс санкцияларының енгізілуінен туындаған қиындықтарға қарамастан, бағаның өсуін жылына 4%-ға дейін төмендетуді мақсат етеді. Экономикадағы сұраныстың ұсыныстан асып кетуіне және параллель импорт құнының өсуіне қарамастан, инфляцияның төмен деңгейін ұстап тұру реттеуші орган үшін басымдық болып қала береді.

Санкт-Петербург халықаралық заң форумының жақында өткен сессиясында Ресей Банкі төрағасының бірінші орынбасары Владимир Чистюхин Батыс санкцияларының жаңа толқынын ескере отырып, Ресей экономикасының болашағына қатысты елеулі алаңдаушылық білдірді. Ол банк төлемдерін кеңінен бұғаттау оның «өліміне» әкелуі мүмкін екенін мәлімдеді. Оның сөзінің егжей-тегжейлері Moscow Times порталында жарияланды

Санкциялардың ауқымы және олардың әсері

Чистюхин жыл басынан бері ресейлік компаниялар санкциялардың кеңеюіне байланысты төлемдерді жүзеге асыруда айтарлықтай қиындықтарға тап болғанын, оларға қазір Түркия, Біріккен Араб Әмірліктері, Қытай және Қазақстан сияқты дәстүрлі «достық» елдер арқылы транзакциялар кіретінін атап өтті.

Балама механизмдерді іздеу

Осы қиындықтарға тап болған кезде, Чистюхин Ресейдің сыртқы сауда операцияларының тұрақтылығын қамтамасыз ету үшін барлық қолжетімді, тіпті «ескірген немесе экзотикалық» қаржылық тетіктерді, соның ішінде своптарды, клирингтік жүйелерді және криптовалютаны пайдалануға шақырды.

Геосаяси қысымның артуы

АҚШ-тың жаңа санкцияларына шетелдегі ірі ресейлік банктердің еншілес компанияларына қарсы шаралар кіруі жағдайды ушықтырады, бұл Ресейдің экономикалық бейімделуін одан әрі қиындатып, экспорт көлемін азайтуы мүмкін.

Ықтимал салдарлар

Сарапшылар тиімді қарсы шаралар қолданылмаса, санкциялардың жаңа толқыны Ресей экономикасын импорттың қосымша 15-20%-ынан айыруы мүмкін екенін, бұл оның тұрақтылығына апатты әсер ететінін ескертеді.

Бұл ескертулер халықаралық қысымның күшеюі және экономикалық тұрақтылық пен дамуды сақтаудың жаңа жолдарын табу қажеттілігі жағдайында Ресейдің болашағына қатысты терең алаңдаушылықты көрсетеді.

Санкт-Петербург халықаралық құқықтық форумында (SPBILF) Ресейдің миграциялық саясаты, әсіресе шетелдік жұмысшылардың ағынын басқару тұрғысынан белсенді талқыланды. Ресей тергеу комитетінің басшысы Александр Бастрыкин аудиторияның санына алаңдаушылық білдіріп, « Фонтанка».

Бастрыкин шетелдіктер арасындағы қылмыс деңгейінің жоғары екенін көрсететін статистикамен бөлісті және мигранттардың әрекеттеріне халықтың наразылығына алаңдаушылық білдірді. Ол Новосибирск академиялық қаласынан мысал келтірді, онда жергілікті тұрғындар шетелдік құрылыс жұмысшыларының агрессивті мінез-құлқына тап болып, қақтығыстарды тудырды.

Мәскеу облысының тұрғындарымен онлайн кездесу барысында Бастрыкин мигранттар жасаған заңсыздықтар мен үкіметтің әрекетсіздігі туралы шағымдарды тыңдады, бұл халық арасында наразылықты одан әрі күшейтіп отыр. Бұл кездесулер өзекті мәселелерді анықтауға және жағдайды жақсарту бойынша ұсыныстарды тұжырымдауға көмектеседі.

Санкт-Петербург халықаралық заң форумындағы талқылауда көші-қон саясатын қатаң реттеу және шетелдіктердің заң талаптарын сақтауын бақылауды күшейту қажеттілігі атап өтілді. Сондай-ақ, туындап отырған мәселелерді шешу үшін үкіметтің шаралар қабылдау қажеттілігіне баса назар аударылды.

Бұл құқықтық форумдағы пікірталастар еңбек қажеттіліктері мен қоғамдық қауіпсіздік арасындағы тепе-теңдік туралы маңызды сұрақтарды көтереді, олар ұқсас қиындықтарға тап болған көптеген елдер үшін өзекті болып қала береді.

Экономикалық белгісіздіктің жаңа толқыны аясында Ресей қор нарығы алаңдаушылық белгілерін көрсетіп отыр.

Әсіресе, Норильск Никель акциялары үшін жағдай қиын, олар төмендеу үрдісінің төменгі шекарасынан өтіп, төмендеуді жалғастыруда. Ағымдағы нарықтық жағдай туралы ақпарат Finam, онда Мәскеу биржасы индексі соңғы сауда сессиясын маусымның басынан бергі ең төменгі деңгей болып табылатын 3090 пунктпен жапқаны атап өтілген.

Сауда көлемі 59 миллиард рубльге дейін төмендеп, соңғы айлардағы ең төменгі деңгейлердің біріне жетті. Белсенділіктің бұл төмендеуі нарықтағы терең құрылымдық өзгерістердің хабаршысы болуы мүмкін.

Негізгі эмитенттердің мәселелері

Норильск Никельінен басқа, теріс үрдістер Распадская және НЛМК сияқты басқа да ірі компанияларға әсер етті, олардың акциялары да жыл ішіндегі ең төменгі деңгейде жабылды. Бұл инвесторлардың алаңдаушылығын және Ресей экономикасы үшін ықтимал тәуекелдердің артуын көрсетеді.

Көптеген акциялар төмендеп жатқанда, Сбербанк акциялары нарықты қолдауды жалғастыруда, 1%-дан аз өсуде. Бұл қазіргі экономикалық қиындықтар жағдайында олардың тұрақтандырушы рөлін көрсетеді.

Сыртқы саясаттың әсері

Ресей қор нарығының динамикасына халықаралық оқиғалар, атап айтқанда, ЕО-ның жаңа санкциялар пакеті де әсер етеді, алайда Ресейден гауһар тастардың белгілі бір түрлерін импорттауға мүмкіндік берді, бұл уақытша ALROSA акцияларына оң әсер етті.

Сарапшылар Мәскеу биржасының индексі 3045 пен 3135 пункт аралығында ауытқиды деп күтуде. Олар Ресей нарығының әлсіз жағдайда екенін және кез келген жаңа экономикалық немесе саяси жаңалықтар айтарлықтай ауытқуларға әкелуі мүмкін екенін ескертеді.

Бұл факторлар Ресейдегі қазіргі экономикалық жағдайдың күрделілігін және реттеушілер мен нарық қатысушыларының қырағылығының қажеттілігін көрсетеді.