ЖІӨ

Финляндия Банкінің Өтпелі экономиканы зерттеу институтының (BOFIT) сарапшыларының 2026-2028 жылдарға арналған болжамына сәйкес, Ресейдің экономикалық өсуі айтарлықтай баяулап, терең құрылымдық шектеулер мен макроэкономикалық теңгерімсіздіктің артуы аясында тоқырауға ұшырауда.

Есепке сәйкес, ЖІӨ 2023 жылы 4,1% және 2024 жылы 4,9% өскеннен кейін, өсім 2025 және 2026 жылдары 1%-ға дейін баяулады және 2027-2028 жылдары жылына небәрі 0,5%-ға жетеді деп күтілуде. Украинаға қарсы соғысты жалғастыру үшін маңызды және барлық бюджет шығыстарының шамамен 20%-ын құрайтын мемлекеттік шығыстар белсенділіктің негізгі қозғаушы күші болып қала береді. Дегенмен, дәл осы шығыстар инфляцияны күшейтіп, Ресей Банкін негізгі мөлшерлемені жоғары ұстауға мәжбүр етеді (қыркүйекте 14%, келесі жылы орташа мөлшерлеме шамамен 11% болады деп болжануда). Мұнай мен газдан түсетін кірістер федералды бюджет кірістерінің тек 20%-ын ғана құрайды, бұл бесінші жыл қатарынан мемлекеттік қазынашылық тапшылығына әкеледі және 2026 жылы ЖІӨ-нің шамамен 3%-ына жетеді деп күтілуде.

Ресей Федерациясының негізгі макроэкономикалық көрсеткіштерінің динамикасы

Росстат деректері мен BOFIT есептеулеріне сүйене отырып, ЖІӨ өзгеру траекториясы келесідей:

• 2023: 4,1 %
• 2024: 4,9 %
• 2025: 1,0 %
• 2026 (болжам): 1 %
• 2027 (болжам): ½ %
• 2028 (болжам): ½ %

Инвестициялардың төмендеуі және сыртқы саудаға қысым

Елдегі тұтынушылық сұраныс пен инвестициялық белсенділік сарқылу белгілерін көрсетіп отыр. Осы жылдың бірінші жартыжылдығындағы алдын ала деректер бойынша, негізгі капиталға инвестициялар ірі жобалардың аяқталуы және кәсіпорындардың кірістілігінің төмендеуі аясында өткен жылмен салыстырғанда 10%-ға төмендеді. Жеке тұтыну да жоғары инфляцияға байланысты баяулауда, дегенмен жұмыс күшінің тапшылығы және нақты жалақының өсуі (екінші тоқсанда 4%) әлі де уақытша қолдау көрсетіп отыр. Сыртқы сауда тұрғысынан мұнайды қоса алғанда, негізгі тауар экспорты төмендеуде, бұған ішінара Украинаның Ресей мұнай өңдеу зауыттары мен терминалдарына жасаған ереуілдері себеп болды. Ресей мұнайының орташа экспорттық бағасы барреліне 20 доллар жеңілдікпен түзетілгенде, биыл 72 долларға, келесі жылы 66 долларға және 2028 жылы 57 долларға жетеді деп күтілуде.

Тәуекелдер және ұзақ мерзімді тығырыққа тірелу

Сарапшылар Ресей билігінің дилеммаға тап болғанын атап көрсетеді: бюджет шығыстарының артуы теңгерімсіздікті ушықтырады, ал қатаң үнемдеу рецессияға қауіп төндіреді. Зерттеу авторлары: «Мемлекеттік шығыстардың үздіксіз өсуін инфляцияны тежеу ​​​​жұмыстарымен теңестіру барған сайын қиындай түсуде және болжамнан гөрі экономикалық көрсеткіштердің нашарлау қаупі жоғары», - деп қорытындылайды. Мемлекеттік қарыз төмен деңгейде қалып отыр (ЖІӨ-нің шамамен 15%-ы) және Ұлттық әл-ауқат қорының өтімді активтері шамамен 4 триллион рубльді (шамамен 42 миллиард еуро) құраса да, Ресей экономикасының ұзақ мерзімді өсу әлеуеті азаю соғысы жалғасқанша төмендей береді.

Мемлекеттің өтімді резервтерінің азаюы және ірі бизнеске фискалдық қысымның артуы күтпеген әсерге әкелді: билік органдарының санкцияларды айналып өтіп, импортты жеңілдету үшін жасаған төлем механизмдері жеке байлықты эвакуациялаудың негізгі арнасына айналды. Ұлттық әл-ауқат қоры (ҰӘҚ) азайып, жеке активтерді тәркілеу тәжірибесі кеңейген сайын, ресейлік кәсіпкерлер қаражатты бейтарап юрисдикцияларға ауыстыру үшін бейресми криптошлюздерді көбірек пайдалануда.

Бюджет тапшылығы және банк секторындағы жасырын тәуекелдер

Киль әлемдік экономика институтының (IfW) соңғы есебіне сәйкес, Ұлттық әл-ауқат қорының өтімді бөлігі төмендеді . Институт президенті Мориц Шуларик экономикалық динамикадағы өзгерісті атап өтті: «Қақтығыстың алғашқы жылдарында Ресей экономикасы күтілгеннен гөрі бейімделгіштік танытты, бірақ жинақталған резервтер азайып барады».

Өтімділік жастығының қысқаруы бюджет теңгерімсіздігінің артуымен сәйкес келеді. EUROSMI аналитикалық газетінің хабарлауынша, үкіметтік шығындардың өсуі негізгі пайыздық мөлшерлеменің жоғары болуы аясында ішкі қарыз алу шығындарының күрт өсуімен қатар жүреді . Қаржы жүйесі қосымша қысымға ұшырауда: Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ) еуропалық аналитикалық қызметтердің есептеріне сілтеме жасай отырып, Ресейдің ең ірі банктерінің баланстары қорғаныс компанияларының жасырын міндеттемелерімен және жеңілдікпен несие беру бағдарламаларын қысқартуға байланысты тәуекелдермен ауыртпалықталғанын хабарлайды

A7 төлем желісі: екі мақсатты есеп айырысулар

Батыс серіктестерінің қосымша санкциялары күшейгендіктен, бейресми клирингтік платформалар сыртқы сауда операцияларының негізгі тірегіне айналды. Proekt компаниясының тергеуіне сәйкес, олардың ішіндегі ең үлкені молдовалық саясаткер Илан Шордың қатысуымен және ресейлік агенттіктердің қолдауымен құрылған A7 құрылымы болды

Клирингтік инфрақұрылым үш негізгі бағытта жұмыс істейді:

• Мәскеу-Сити бизнес орталығындағы операциялық кассалар арқылы үлкен көлемдегі рубльді криптовалютаға қолма-қол ақшаға айырбастау;

• Орталық Азиядағы (әсіресе Қырғызстандағы) делдалдық компанияларды шикізат экспорты және параллель импорт үшін төлемдер бойынша есеп айырысуларды жабу үшін пайдалану;

• Әскери-өнеркәсіптік кешендегі кәсіпорындар, соның ішінде электрондық компоненттер мен ұшқышсыз ұшу аппараттарын жеткізушілер үшін мәмілелер жасау.

Бұл операциялардың көрнекті элементі рубльге байланған A7A5 стейблкоин болды. Британдық зерттеуші Александр Браудердің осы сандық активтің айналымын талдауы оның шекарааралық өтімділікті қамтамасыз етудегі маңызды рөлін көрсетті. Мәскеудің жауабы болды : зерттеуші Ресейдің санкциялар тізіліміне қосылды. Мұндай тізбектердің ашылуының өзі сыртқы сауданың көлеңкелі қаржы құралдарының тар шеңберіне тәуелділігінің артуын растайды.

Активтерді ұлттандыру және жеке бизнестің қашып кетуі

Орталық банктің ресми статистикасынан тыс елден жалғастыруда .

Шетелдіктердің кетуінің негізгі қозғаушы күші жекешелендіру нәтижелерінің кең ауқымды қайта қаралуынан қорқу және Бас прокуратураның сот істерінің толқыны болды. The Moscow Times басылымының аналитиктері «экстремизм», заңсыз шетелдік бақылау немесе қоршаған ортаны қорғауды бұзу сылтауымен коммерциялық кәсіпорындарды мемлекетке беруге қатысты істер санының күрт өскенін тіркеді

Мүліктерді тәркілеуге немесе сот арқылы қамауға алуға ұшыраған құрылымдардың ішінде:

• Вадим Мошковичтің «Русагро» агроөнеркәсіптік холдингі (құрылымдық деофшоризация және бұрынғы бенефициарларды алып тастау);

• Денис Штенгеловтың «KDV Group» өндірістік холдингі (экстремизм туралы айыптаулар негізінде активтерді мемлекет меншігіне айналдыру);

• Константин Струковтың «Южуралзолото» тобының кәсіпорындары (көп миллиард долларлық қауіпсіздік шараларын енгізу және акциялар пакетін мемлекетке беру);

• Дмитрий Каменщиктің Домодедово әуежайының басқару құрылымдары (иелерінің шетелдік мәртебесіне қарсы заңды талаптар).

Кәсіпкерлерге тікелей әкімшілік қысым жасау жағдайды ушықтырады: билік органдары бюджетке үнемі «ерікті жарналар» салуды және мақсатты бағдарламаларды қаржыландыруға қатысуды талап етеді . Блоктау мен тәркілеуден қорқып, орта және ірі капитал иелері өтімділікті Кавказ және Орталық Азия дәліздері арқылы (Арменияға, Қазақстанға және Қырғызстанға) қайта бағыттап , содан кейін оны БАӘ мен бірнеше африкалық юрисдикцияларға орналастыруда.

Институционалдық тұзақ

Қаржы жүйесі институционалдық парадокс жағдайына жетті. Оқшаулану кезінде стратегиялық салаларға жеткізілімдерді кепілдендіру үшін мемлекет құрған жабық есеп айырысу жүйесі жеке өтімділікті құтқарудың тамаша құралына айналды. Әкімшілік қысым және меншікті қайта бөлу арқылы бюджет тапшылығын жабуға тырысу арқылы билік тек ресурстардың кетуін жеделдетеді: қаражат үкімет сыртқы экономикалық тұрақтылықты сақтау үшін сүйенетін бейресми арналар арқылы алынып жатыр.

Украинаның Wildberries және Ozon логистикалық орталықтарына жасаған жаппай дрон шабуылдары үлкен өрттерге және шамамен бір триллион рубль шығынға әкеп соқты, бірақ олар мәлімделген әскери-саяси мақсаттарына жете алмады.

«Important Stories» басылымының мәліметі бойынша , ереуілдер жеткізу тізбегін бұзуға, экономикаға зиян келтіруге және әлеуметтік наразылық тудыруға бағытталған. Дегенмен, сала мамандары нақты макроэкономикалық әсерге күмәнмен қарайды: базар кеңесшісі «өртеніп жатқан қоймалар драмалық бейнені қалыптастырады және олардың иелері мен сатушылары үшін айтарлықтай шығындарға әкеледі, бірақ олар ел экономикасы үшін көп нәрсені білдірмейді. Олар тіпті базарлардың өздері үшін жұмыстың тоқтатылуын білдірмейді, кем дегенде жақын арада емес».

Логистика шабуылға ұшырады және үкіметтің қолдауы

400 000 бөлшек саудагердің тауарларының жоғалуына және тарату орталықтарының қызметкерлеріне төнген қауіптерге қарамастан, онлайн сауда платформалары көршілес елдердегі нысандарды пайдаланып, жеткізу тізбектерін тез арада қайта құрылымдады және қабылдау пункттерінің (PVZ) желісін сұрыптау орталықтарына айналдырды. Киевтік аналитиктер болжаған қаржы секторындағы домино эффектісі де жүзеге аспады: банктер мен мемлекеттік мекемелер зардап шеккен бизнеске қолдау тетіктерін тез арада ұсынды.

Жағдайды тұрақтандырудың негізгі шаралары мен қаржылық факторларына мыналар жатады:

• Ресей Банкінің несиені қайта құрылымдау бойынша ұсынысы: қыркүйекке дейін Сбербанк сатушылардан 8 миллиард рубльге өтінімдер алды, ал ВТБ «жүздеген миллион» өтінімдер алды;
• Зардап шеккен сатушылар үшін салық және сақтандыру сыйлықақыларын төлеуді бір жылға кейінге қалдыру, оған фискалдық аудиттерге мораторий енгізу қосылды;
• Ресей Президентінің мамандандырылған бағдарлама әзірлеу туралы тапсырмасы: «Логистика... қуаттар, әрине, қалпына келтіруді қажет етеді, соның ішінде мемлекеттің қатысуымен»;
• Мәскеу облысындағы қойма жылжымайтын мүліктерінің артық болуына (шілде айындағы жағдай бойынша шамамен 500 мың шаршы метр) және сатып алушылардың бос сауда орталықтарына ішінара ауысуына байланысты кеңістік тапшылығының тез сіңуі.

Қоғамдық реакция және макроэкономикалық нәтижелер

Шабуылдардың экономикалық әсері жергілікті деңгейде анықталды. NEST орталығының жетекші сарапшысы Сергей Алексашенконың айтуынша, макроэкономикалық залал «дөңгелектеу дәлдігі бойынша ЖІӨ-нің 0,1%-ынан аз» болады, ал соққының негізгі бөлігі шағын қалалар мен ауылдық жерлердің тұрғындарына түседі. Экономист Владислав Иноземцев әуе шабуылдарының шектеулі әсерін растап, жүйелі түрде «қорқынышты ештеңе» болып жатқан жоқ екенін және залалдың өзі мемлекеттің әскери операцияларды жүргізу мүмкіндігіне әсер етпейтінін мәлімдеді.

Логистикалық нысандарға жасалған шабуылдар да қоғамдық санада соғысқа қарсы көңіл-күйді арттыра алмады. Левада орталығының мәліметтері бойынша, шілдеде Wildberries инфрақұрылымына жасалған шабуылдар ең есте қаларлық оқиғалардың қатарында үшінші орынға ие болса, респонденттердің 10%-ы өз пікірін білдірсе, қыркүйекке қарай бұл көрсеткіш 1%-ға дейін төмендеді. Сауалнамалар қоғамның оқиғаларға біртіндеп бейімделіп келе жатқанын көрсетеді: респонденттердің 56%-ы әлі де әскери әрекеттердің күшеюін қолдайды, ал тек 25%-ы бейбітшілік үшін жеңілдіктерге баруға дайын.

Қытай экономикасы 2026 жылдың бірінші жартысында 4,7%-ға өсті, бірақ екінші тоқсандағы күрт баяулау сарапшылар арасында үлкен алаңдаушылық тудырды.

Ресей Ғылым академиясының Примаков атындағы Әлемдік экономика және халықаралық қатынастар институтының (IMEMO) Қытай экономикасы және саясаты секторының меңгерушісі Сергей Лукониннің айтуынша , елде «қос экономика» пайда болды, онда жоғары технологиялық салалар тез дамып келеді, ал дәстүрлі салалар, әсіресе құрылысқа қатысты салалар, тоқырап тұр. Бейжің Вашингтонмен үздіксіз бәсекелестігіне байланысты бұл модельден шығу өте қиынға соғуда.

Стратегиялық мақсаттар және құрылымдық теңгерімсіздік

Қазіргі уақытта ЖІӨ өсімінің 4,5-5% мақсаты орындалып жатқанымен (ақшалай көрсеткіш бойынша өсім шамамен 530 миллиард долларды құрады), баяулау Қытайдың ұзақ мерзімді жоспарларына қауіп төндіреді. 2035 жылға қарай басшылық жан басына шаққандағы ЖІӨ-ні екі есеге арттыруды және 2049 жылға қарай «екінші жүзжылдық мақсатына» жетуді көздеп отыр: «күшті, демократиялық, өркениетті, үйлесімді және заманауи социалистік мемлекетке» айналу. Жергілікті сарапшылар қазіргі жағдайды үрейсіз қабылдап, оны «жаңа қалыпты жағдай» деп атайды.

Экономика K-тәрізді траектория бойынша жылжып келеді, бұл билік органдарынан өсіп келе жатқан «жаңа» мен жоғалып бара жатқан «ескі» арасындағы алшақтықты азайтуды талап етеді. Негізгі мәселе, шынын айтқанда, әлсіз ішкі сұраныс болып қала береді: экспорт алғашқы алты айда 13,4%-ға өссе, бөлшек сауда сатылымы тек 1,3%-ға өсті. Жылжымайтын мүлік дағдарысы байланысты тұтынушылық секторларға кері әсерін тигізуді жалғастыруда:

• Құрылыс және әрлеу материалдарының сатылымы 8,8%-ға төмендеді.
• Тұрмыстық техникаға, сондай-ақ аудио және бейне жабдықтарға сұраныс 7,4%-ға төмендеді.
• Жиһаз сатылымы 3,7%-ға төмендеді.
• Автокөлік сатылымы 12,1%-ға төмендеді (негізінен гибридтерге үкіметтің субсидияларының қысқаруына байланысты).

Мәжбүрлі таңдау және болашақ тәуекелдер

Қытайдың ЖІӨ-дегі соңғы тұтыну үлесі әлі де 40%-дан аспайды. Бейжің аймақтық қарыз проблемаларын ушықтырудан және стратегиялық технологиялық секторларды қаржыландырудан айырудан қорқып, үй шаруашылығының сұранысын қолдауға арналған ауқымды бағдарламалардан бас тартады. Бұл қарама-қайшылық тудырады: үй шаруашылығының табысы тоқырап бара жатқан дәстүрлі нарықтардың «тоқырап тұрған» экономикаларымен қатар озық, «табысты» жартылай өткізгіштер мен электр көліктері экономикасы да бар.

Жағдайды «инволюция» құбылысы – шамадан тыс ішкі бәсекелестік одан әрі күрделендіреді. Компаниялар бағаларды төмендетіп, пайдасын жоғалтып, жалақыны қысқартуға немесе қызметкерлерді жұмыстан шығаруға мәжбүр, бұл тұтынудың одан әрі төмендеуіне әкеледі. Жасанды интеллекттің кеңінен қолданылуы жұмыссыздықты одан әрі күшейтуі мүмкін. Соған қарамастан, сарапшылар қысқа мерзімді перспективада Қытай басшылығы дамудың қолайлы деңгейін ұстап тұру үшін жеткілікті тұрақтылық пен ресурстарды сақтайтынын атап өтеді.

Елдердің сауда балансы олардың экономикаларының көлеміне түзетілгеннің өзінде айтарлықтай айырмашылықтарды көрсетеді.

Naked Science ДСҰ мен ХВҚ статистикасына сүйене отырып , көрсеткіштер өнеркәсіптік және шикізат өндіруші державалар арасындағы үлкен профициттен бастап, шетелдік тауарлар мен қызметтерді белсенді түрде сатып алатын елдер арасындағы айтарлықтай тапшылыққа дейін өзгеріп отырады деп атап өтті

Экспорт көшбасшылары және технологиялық алыптар

2025 жылдың соңына қарай Қытай айқын көшбасшыға айналды, оның жалпы сауда профициті ЖІӨ-нің 5,5%-ына жетті. Тек тауар саудасына ғана қарасақ, Қытайдың оң сальдосы бұрын-соңды болмаған 1,2 триллион долларға жетті. Әлемдік нарықтың басқа жетекші ойыншылары да айтарлықтай профицит көрсетті:

• Германия (ЖІӨ-нің 2,7%-ы) – қуатты машина жасау және автомобиль өнеркәсібінің арқасында.
• Оңтүстік Корея (ЖІӨ-нің 2,3%-ы) – жартылай өткізгіштер өндірісіндегі әлемдік көшбасшылығының арқасында.
• Ирландия, Сингапур және Тайвань – жоғары технологиялар мен фармацевтика саласындағы мықты позицияларына байланысты.
• БАӘ, Катар, Оман, Норвегия және Кувейт – мұнай мен газ экспортынан түсетін тұрақты жоғары кірістердің арқасында.

Кемшілік әлсіздік емес, ерекшелік ретінде

Керісінше, әлемдегі ең ірі экономикалар теріс сальдоларды тіркеді. Үндістанда (-4,3%), Америка Құрама Штаттарында (-3,2%) және Ұлыбританияда (-3,0%) айтарлықтай сауда тапшылығы байқалды. Францияда (-1,2%), Канадада және Жапонияда (әрқайсысы -0,9%) аз тапшылық байқалды.

Сарапшылар теріс сальдо жақындап келе жатқан дағдарыстың тікелей көрсеткіші емес екенін атап көрсетеді. Олар «сауда тапшылығы, өз кезегінде, міндетті түрде экономикалық әлсіздікті көрсетпейді. Бұл жай ғана ел экспорттағаннан гөрі көбірек тауарлар мен қызметтерді импорттайды дегенді білдіреді» деп түсіндіреді. Америка Құрама Штаттары бұған айқын мысал бола алады: 2025 жылы ел 3,5 триллион долларлық тауар импорттап, әлемдегі ең ірі импорттаушыға айналды, сонымен бірге әлемдегі ең ірі экспорттаушылар арасында екінші орынды сақтап қалды.

Кремль қолдайтын A7 қаржы платформасы жергілікті төлем қызметінен Ресейдің қазір өшірілген SWIFT жүйесін толығымен ауыстыруға арналған жаһандық көлеңкелі инфрақұрылымға айналды.

мәліметтері бойынша , бұл платформа Ресейдің барлық сыртқы сауда операцияларының 15%-дан 20%-ға дейінін бақылайды. Тек өткен жылдың өзінде оның мөлдір емес арналары арқылы 100 миллиард доллардан астам қаражат өтті, бұл Ресейдің жылдық әскери шығындарының жартысына тең. Бұл жүйе Мәскеуге тек тұтыну тауарлары үшін ғана емес, сонымен қатар әскери-өнеркәсіптік кешен үшін санкцияланған технологиялар үшін де ақы төлеуге мүмкіндік береді.

A7 анатомиясы: Молдовалық алаяқтан Абрамовичке және VEB.RF-ке дейін

A7 архитектурасын ресми түрде санкцияланған Promsvyazbank (PSB) және VEB.RF даму корпорациясы іске қосты. Ресми иесі және 51% акционері - Молдовада банк жүйесінен миллиард доллар жымқырғаны үшін сырттай 15 жылға бас бостандығынан айырылған қашқын саясаткер Илан Шор. 2024 жылы ол Ресейге кедергісіз кіріп, Ресей азаматтығын алып , Ресей президентінің баспасөз хатшысы Дмитрий Песковтың жанындағы элиталық тұрғын үй кешеніне қоныстанды.

Дегенмен, Proekt жүргізген тергеу Shor компаниясының тек техникалық орындаушы екенін дәлелдейді. A7 компаниясының нағыз «шатыры» және бейресми демеушісі - миллиардер Роман Абрамовичтің айналасы. 2024 жылы құрылғаннан бері A7 компаниясының еншілес компаниялары Абрамовичтің Мәскеудегі бизнес орталықтарында, Ақ бақтарда және Сколково саябағында орналасқан. Желінің басшылығы толығымен VEB.RF компаниясының бұрынғы қызметкерлерінен тұрады (Абрамовичтің көптен бергі серіктесі Игорь Шувалов басқарады), ал Абрамовичтің серіктесі Виктор Харитонинге тиесілі ең ірі холдингтік компания Pharmstandard тек 2025 жылы ғана 196,4 миллиард рубль көлеміндегі алып несиелермен Shor платформасын қаржыландырды. Бастама Ресей президентінің тікелей мақұлдауын алды және Росвексель кәсіпорны арқылы Қаржы министрлігімен біріктірілді .

Қырғызстан санкциялардан жалтарудың «алдыңғы қатарлы мемлекеті» ретінде

Ресейлік ондаған миллиард доллар қаражатты басқару үшін SWIFT-ке заңды түрде қол жеткізе алатын тұтас юрисдикция қажет болды. анықтағандай , платформаның таза криптовалюта механизмі ретіндегі позициясына қарамастан, желі дәстүрлі инфрақұрылымға өте тәуелді, ал Қырғызстан іс жүзінде «алдыңғы қатардағы елге» айналды.

Бұл схеманың негізгі орталығы Қырғызстанның Экономика министрлігі санкцияларды бақылау үшін құрған Қырғыз Республикасының мемлекеттік сауда компаниясы (TCKR) болды. Шын мәнінде, TCKR A7 мүддесі үшін жұмыс істеді:

• Ресейлік жасырын клиенттердің атынан Қырғызстанның мемлекеттік банктеріндегі TKKR шоттары арқылы кем дегенде 8 миллиард доллар өтті.
• Олардың арасында Rustakt LLC (қытайлық компоненттерден жауынгерлік дрондарды құрастыратын) және кемелері Солтүстік Корея мен Ираннан артиллериялық снарядтарды тасымалдаған MG-Flot компаниялары болды.
• Қырғызстан мемлекеттік газ компаниясының көмегімен Газпромбанкке қарсы санкцияларды айналып өту схемасы жүзеге асырылды: түрік сатып алушылары енді ресейлік газ үшін қырғыз мемлекеттік компаниясының түрік банкіндегі Эмлак шоттары арқылы төлейді.
• Транзакцияларды жасыру үшін A7 Қырғызстанда физикалық бағалы қағаздарды – номиналы 5000 АҚШ долларына дейінгі вексельдерді – басып шығарады, олар қолдан-қолға айырбасталады және шетелде өтеледі, бұл сандық ізді кесіп тастайды.

OSC мәліметтері бойынша, A7 жүйесінің жабық VIP чаттарында тіркелген аккаунт Қырғызстан Министрлер Кабинетінің бұрынғы басшысының толық атымен аталған Ақылбек Үсенбекұлы Жапаровтың атында тіркелген, ол TKKR қызметін кеңейтетін құжаттарға жеке қол қойған. Ақпараттық тұрақтылық орталығының (CIR) зерттеушілері осы платформаны пайдаланып, желі БАӘ, Гонконг, Венгрия және Нигерияда 30-дан астам жалған компаниялар құрып, саудаға негізделген ақшаны жылыстату (TBML) схемаларын жүзеге асырғанын атап өтеді.

Көлеңкелі криптовалюта көпірі: тұрақты монеталар, алтын және терроризмді қаржыландыру

Санкт-Петербург халықаралық экономикалық форумында (SPIEF) сөз сөйлеген Илан Шор: «Біз криптомеханизм емеспіз», - деп мәлімдеді. Дегенмен, TRM Labs және Elliptic аналитиктерінің егжей-тегжейлі тізбек ішіндегі талдауы керісінше дәлелдеді. Криптовалюта қатаң анықталған, бірақ маңызды рөл атқарады:

• Тұрақты монеталар және активтерді жасыру: Рубльмен номинацияланған A7A5 тұрақты монетасы (жалпы транзакция көлемі 100 миллиард доллардан асады) АҚШ билігі жауып тастаған Garantex биржасының көлеңкелі мұрагері, Бішкекте орналасқан Grinex криптовалюта биржасында сатылады.
• Қолма-қол ақша жинау: Арнайы қазынашылық тобы Мәскеудің Садовод және Фуд Сити көтерме сауда базарларында USDT-ны қолма-қол ақшаға айырбастап, ликвидтікті Қытайдағы, Түркиядағы және БАӘ-дегі пулдарға қайта бағыттады.
• Экстремистік қаржыландыру: Ислам революциясы сакральды корпусына 176,6 миллион доллар көлемінде тікелей транзакциялар, сондай-ақ Хамасқа (5 ​​миллион доллар), хуситтерге және ирандық Nobitex биржасына аударымдар анықталды.
• Ақшаны жылыстату: Солтүстік Кореяның мемлекеттік хакерлері криптовалюта биржаларынан ұрлаған кем дегенде 590 000 доллар әмияндар арқылы өтті.

Сонымен қатар, жүйе жаңа құралдарды енгізуде. 2026 жылдың мамыр айында A7 және Promsvyazbank Татарстан мұсылмандарының діни басқармасынан ислам әлеміне халал төлемдер үшін платформаны пайдалану туралы пәтуа алды және Ресей Қаржы министрлігімен бірлесіп, ресейліктердің жинақтарын физикалық және цифрлық алтынға айналдыруға арналған Росвексель платформасын іске қосты

Шетелдік банктер үшін тәуекелдер және жаһандық кеңею

Санкцияларға қарамастан, A7 жаһандық Оңтүстік нарықтарына белсенді түрде кеңейіп келеді. Ресей Сыртқы істер министрлігінің қолдауымен желі Нигерияда (Лагос) және Зимбабведе (Хараре) кеңселер ашты. Дегенмен, Lawfare аналитиктері қылмыстық «Жаһандық кір жуу» әдістерін қолдану сыртқы серіктестерді автоматты түрде кінәлі етеді деп ескертеді. Қырғызстандағы, БАӘ-дегі және Африка елдеріндегі банктер үшін A7-мен жұмыс істеу мынаны білдіреді:

• Екінші реттік санкциялар және оқшаулау: шоттарды толығымен бұғаттау, долларлық клирингті жоғалту және банкаралық арналардан ажыратылу қаупі.
• Қаражат пен жүкті тәркілеу: Ашық емес құжаттама реттеушілердің қаражатты қатыруына және жеткізуді үзуіне әкеледі.
• Қылмыстық тергеулер: Қаржы делдалдарының басшылары АҚШ және ЕО құқық қорғау органдарының тергеуінде.
• Сәйкестік талаптарын автоматты түрде бұғаттау: Аналитикалық платформалар күдікті корреспонденттік тізбектерді жоғары қауіпті деп белгілейді.

Ұлыбритания мен G7 коалициясы жауап қайтарды

Осы параллель қаржы империясының құрылуына жауап ретінде халықаралық қауымдастық қатаң шаралар қабылдауда. Ұлыбритания A7 еншілес компанияларына, грузин крипто биржаларына, «көлеңкелі флот» танкерлеріне және қырғыз брокерлеріне қатысты кешенді шектеулер пакетін бекітті. 21-ші санкциялар пакетінің бөлігі ретінде Еуропалық Одақ желінің африкалық инфрақұрылымын (A7-Нигерия және A7-Африка) нысанаға алып , SWIFT-тің ресейлік баламасын пайдаланғаны үшін қырғыз EcoIslamicBank-пен транзакцияларға тыйым салды . Молдова сонымен бірге Илан Шорды экстрадициялауды ресми түрде сұрады .

Ұлыбритания премьер-министрі Кир Стармер жаңа шаралардың мақсатын анық көрсетті: Кремльдің соғыс машинасын қоректендіретін қаржылық ағындарды тоқтату. Сыртқы істер министрі Иветт Купер былай деп қосты: «Егер Ресей басшылығы криптовалюта желілерінің артына тығылу арқылы біздің санкцияларымызды айналып өте аламыз деп сенсе, олар қатты қателеседі». Жүйелі халықаралық қысым макроэкономикалық ауқымда өз жемісін беріп жатыр: Ресей экономикасы 450 миллиард доллардан астам шығынға ұшырады, бұл Мәскеуді 2026 жылға арналған ресми ЖІӨ өсу болжамын 0,4%-ға дейін төмендетуге және 2027 жылға арналған күтулерін екі есеге төмендетуге мәжбүр етті. A7 платформасының табысы мақсатты бұғаттау енді тиімді емес екенін дәлелдейді – Батыс толық қаржылық бақылауды және қайталама санкцияларды сөзсіз қолдануды талап етеді.

Қырғызстан Ұлттық банкінің басқармасы негізгі мөлшерлемені өзгеріссіз қалдырып, оны 12 пайыз деңгейінде бекіту туралы шешім қабылдады.

Bulak.kg порталының хабарлауынша , бұл шара 24 тамызда бекітіліп, ресми түрде 2026 жылдың 25 тамызында күшіне енеді. Қаржы реттеушісі бұл қадамды жаһандық макроэкономикалық қиындықтар мен баға ауытқуларына жедел жауап беру үшін қажет деп түсіндіреді.

Сыртқы факторлардың экономикаға әсері

Реттеуші органдардың лауазымды тұлғалары қазіргі уақытта әлемдік нарық жағдайлары елдің ішкі баға саясатын анықтайтынын атап өтті. Агенттіктің ресми коммюникесінде «сыртқы жағдайлар Қырғызстандағы баға динамикасын анықтайтын негізгі фактор болып қала береді» делінген. Банк сарапшылары жағдайды одан әрі нақтылай келе: «Қырғыз Республикасының шағын, ашық экономикасы үшін сыртқы ортадағы өзгерістер импорт пен өндіріс шығындарының артуы арқылы ішкі нарыққа тез әсер етеді» деп түсіндірді. Тұрақсыздықтың негізгі катализаторы - Таяу Шығыстағы қақтығыстар мен әлемдік тауар нарықтарындағы тұрақсыздықты қоса алғанда, жалғасып жатқан геосаяси шиеленіс.

Инфляция және экономикалық өсу: негізгі көрсеткіштер

Сыртқы қысымдар республикадағы өмір сүру құнына тікелей әсер етеді. Жылдық инфляция 11,7%-ға жетті, ал 2026 жылдың басынан бері тұтыну бағалары 7,3%-ға өсті. Реттеуші орган инфляциялық қысымның негізгі көрсеткіштері ретінде келесілерді анықтайды:

• Әлемдік азық-түлік нарықтарындағы жоғары тұрақсыздық аясында жыл басынан бері азық-түлік бағалары 6,3%-ға өсті.
• Азық-түлік емес тауарлардың бағасы 5,8%-ға өсті, бұл негізінен жанар-жағармай материалдарының бағасының өсуіне байланысты болды, бұл өз кезегінде тасымалдау және өндіріс шығындарының өсуіне әкелді.
• Қызмет көрсету саласы ең айтарлықтай өсімді көрсетті - 11,1%-ға, бірақ мұндағы динамика негізінен ішкі факторлардың әсерінен болды.

Айтарлықтай инфляциялық тәуекелдерге қарамастан, ел экономикасы жақсы көрсеткіштерді көрсетіп келеді. 2026 жылдың қаңтарынан шілдесіне дейінгі кезеңде нақты ЖІӨ өсімі 11,1%-ды құрады. Бұл оң үрдіс құрылыс секторына ауқымды инвестициялар мен табыстардың өсуімен және тұтынушылық несие берудің кеңеюімен қолдау тапқан тұрақты ішкі тұтынумен байланысты.

Өзбекстанның Перспективалық жобалар жөніндегі ұлттық агенттігі (ҰБЖА) 2015 жылғы қолданыстағы заңды ауыстыруға және құжаттың құрылымын 64 баптан 123 бапқа дейін кеңейтуге арналған «Капитал нарығы туралы» жаңа заң жобасын ұсынды.

Gazeta.uz жаңалықтар агенттігінің хабарлауынша , ауқымды реформа саладағы айтарлықтай оң үрдіспен тұспа-тұс келді: 2023 және 2025 жылдар аралығында елдің қор нарығының капитализациясы 66%-ға өсіп, 284,6 триллион сумға (ЖІӨ-нің 17,2%-ы) жетті. Жаңа заңнамалық базаны әзірлеу төмен өтімділік мәселесін шешуге, резидент еместердің ұлттық нарыққа қол жеткізуін жеңілдетуге және «әділ, ашық және бәсекеге қабілетті» нарық құруға бағытталған.

2038 жылға дейін жаңа құралдар мен салық жеңілдіктері

Заң жобасы бұрын болмаған, өте күрделі қаржылық тетіктердің пайда болуына арналған нормативтік базаны жасайды. NAPP осы жаңа құралдарды енгізу қор нарығы арқылы инвестицияларды 2026 жылғы 10 триллион сомнан 2030 жылға қарай 20 триллион сомға дейін арттырады деп күтеді.

Іске асырылып жатқан негізгі шешімдердің қатарында:

• Ислам бағалы қағаздары (сукук): серіктестік, лизинг, сауда, агенттік және үкіметтік сукук, олар арнайы мақсаттағы құралдар (SPV) арқылы шығарылады;
• Туынды құралдар және қамтылған құралдар: туынды құралдар, бағалы қағаздармен қамтамасыз етілген, жасыл, субординацияланған және қамтылған облигациялар;
• Шетел валютасындағы облигациялар: шетел валютасында көрсетілген бағалы қағаздар.

Сұранысты ынталандыру үшін шетел валютасындағы облигациялар мен сукуктан түсетін табысты 2038 жылға дейін пайда салығынан және жеке табыс салығынан, ал инвестициялық қор табысын дивиденд салығынан толығымен босату ұсынылады.

Резидент еместер үшін қолжетімділікті жеңілдету және Euroclear-мен интеграциялау

Құжатта Орталық депозитарийде тікелей шоттар аша алатын шетелдік номиналды ұстаушылар (сақтаушылар) институты енгізілген. Реттеуші бұл қадам шетелдік инвесторлардың жергілікті биржаға кіру процесін «күрделі түрде жеңілдететінін» атап көрсетеді. Практикалық шараларға ұлттық жүйені Clearstream және Euroclear халықаралық депозитарийлерімен техникалық және құқықтық интеграциялау, мемлекеттік компаниялар үшін IPO енгізу және транзакциялар бойынша міндеттемелерді орындамау қаупін өз мойнына алу үшін орталық контрагент жүйесін іске қосу кіреді.

Реттеушінің бақылау өкілеттіктерін кеңейту

Заң жобасының жеке бөлімі IOSCO стандарттарына сәйкес NAPP бақылау функцияларын күшейтуге арналған. Агенттікке банк құпиясын құрайтын ақпаратты сұрау және компания директорлар кеңесінің мүшелеріне жылдық сыйақысының 100%-ына дейін немесе заңсыз табыс сомасының екі еселенген мөлшерінде қаржылық айыппұл салу құқығын беру жоспарлануда. Сонымен қатар, реттеуші нарыққа қатысушылардың лицензияларын соттан тыс тоқтата тұра алады және бұзушылардың брокерлік немесе депозитарлық қызметін үш айға дейін шектей алады.

2022 жылдың ақпан айынан кейін Ресейден жүздеген мың білікті мамандардың ауқымды түрде кетуі бірнеше посткеңестік мемлекеттер мен Балқан түбегіндегі макроэкономикалық және әлеуметтік-мәдени өзгерістердің күшті катализаторына айналды.

жаңа эмиграция толқынының Армения, Грузия және Сербияның қаржылық көрсеткіштері мен күнделікті өміріне терең әсерін зерттейді Зерттеушілер бай мамандардың, негізінен IT, ғылым және БАҚ салаларынан келуі ЖІӨ-нің күрт өсуіне және жергілікті бизнестің өркендеуіне себеп болғанын, сонымен қатар жергілікті тұрғындар үшін тұрғын үй дағдарысына әкеліп соқтырғанын және қабылдаушы елдерді миграция саясатын қатаңдатуға мәжбүр еткенін атап өтеді.

ЖІӨ драйверлері және фискалдық оң факторлар

Экспаттардың байқалған ағыны қабылдаушы елдердің бюджеттері үшін жоғары қаржылық тиімділікті көрсетті. Сарапшылар «Ресейден келген мигранттар әлеуметтік жәрдемақы алмайды, бірақ олар жанама және тікелей салықтар төлейді» деп атап өтеді. Қоныс аударғандардың орташа табысы жергілікті халықтың табысынан бірнеше есе жоғары: Сербияда экспаттардың орташа отбасылық бюджеті шамамен 3500 еуроны құрайды, ал ұлттық орташа көрсеткіш 900 еуро; Грузияда ол 3300 еуроға қарсы 650 еуро; ал Арменияда ол 2500 еуроға қарсы 300 еуро. Бұл жаңадан келгендердің 63%-ы тұратын елдерінен тыс жерде табыс табатындығына байланысты. Нәтижесінде, 2022-2024 жылдар аралығындағы ЖІӨ-нің орташа жылдық өсімі Грузияда 9,4%-ға, Арменияда 9%-ға және Сербияда 3,5%-ға дейін өсті.

Елдер бойынша негізгі әсер ету көрсеткіштері:

• Сербия: 2024 жылға қарай тіркелген ресейлік жеке кәсіпкерлер саны 8000-ға жетті; 140-тан астам кафе мен мейрамхана ашылды, сондай-ақ Яндекстің ірі халықаралық кеңсесі ашылды.
• Армения: Көші-қонның арқасында IT секторының ЖІӨ-дегі үлесі 4,5%-ға дейін өсті. Қаржылық құйылымдар ұлттық валютаны нығайтуға ықпал етті, себебі «2022 жылы ресейліктерден Арменияға ақша аударымдары 1,75 миллиард долларды құрады, бұл соғысқа дейінгі 2021 жылмен салыстырғанда екі есе көп».
• Грузия: 2026 жылға қарай Ресей азаматтары халықтың айтарлықтай бөлігін құрады (72 000 адам); елде ресейліктер құрған 37 000-нан астам компания тіркелген, ал Ресейден аударымдар көлемі 2022 жылдың ең жоғары жылында 2 миллиард долларға жетті.

Мәдени интеграция және миграция тұйыққа тіреледі

Көшіп келушілердің көлеңкелі және заңды бизнесі қалалық ортаны түбегейлі өзгертті. Тбилиси мен Ереванда тәуелсіз орыс тілді театрлар (Arten), дәріс залдары, концептуалды кітап дүкендері (Auditoria, Itaka, Odradek) және гүлденген электронды музыка қауымдастығы бар жаңа мәдени экожүйе пайда болды. Дегенмен, бұл өрлеудің кемшілігі жалдау бағасының күрт өсуі болды, бұл әлеуметтік наразылықты тудырды және тұрғындарды арзан тұрғын үйге көшуге мәжбүр етті. Шығындардың өсуіне байланысты 2025-2026 жылдарға қарай IT мамандарының әлемнің басқа аймақтарына кері кетуі күтілуде, ал жылжымайтын мүлік бағалары тұрақтана бастады.

Жағдайды қабылдаушы елдердің қатаң шаралар қолдануымен ушықтырды. 2026 жылдың көктемінде Грузияның Еңбек миграциясы туралы заңына қатаң түзетулер енгізу шетелдік фрилансерлер мен жеке кәсіпкерлерден ресми жұмыс рұқсаттарын алуды талап етті, әйтпесе елеулі санкцияларға тап болды. Кәсіпкерлер нақты нұсқаулардың болмауына және бюрократиялық хаосқа тап болды. Жаңа шындықты сипаттай отырып, бизнес иелері «иммигранттар айыппұлдардан қорқады және құжаттарды тапсырудың белгісіз мерзімдеріне және Әділет министрлігінің нақты жауаптарының болмауына шағымданады» деп атап өтті, бұл танымал жобалардың жұмысын тоқтатуға мәжбүр етті.

Ресей Банкі Ресей экономикасының 2026 жылға дейінгі дамуының орта мерзімді болжамын айтарлықтай төмендетті, бұл дағдарыс басталғаннан бері алғаш рет ЖІӨ өсімін 0%-дан 1%-ға дейін нөлдік деңгейде ұстауға мүмкіндік берді.

жаңартылған экономикалық көрсеткіштер және онымен байланысты тәуекелдер туралы жазады . Өндіріс көлемінің тоқырауына байланысты қаржы реттеушісі инфляция болжамын бұрын болжанған 4,5-5,5%-дан 6-7%-ға дейін жоғарылатты, сондай-ақ сыртқы сауда, төлем балансы және мұнай бағаларының негізгі параметрлерін қайта қарады.

Бағалауды қайта қарау себептері және инфляциялық қысым

Ресей Банкінің төрағасы Эльвира Набиуллина базалық сценарийдің өзгеруінің себептерін түсіндіре отырып, жеткізу жағдайларын, фискалдық саясаттың сипатын, сыртқы факторларды және инфляциялық тәуекелдердің артуын келтірді. Атап айтқанда, көктемде өндірістік қуаттың динамикалық қалпына келуіне деген күтулер орындалмады, ал отын дағдарысы бағаның өсуіне және инфляциялық күтулердің артуына әкелді. Реттеуші орган қазіргі өсімнің уақытша болатынын және мұнай өңдеу зауыттарының жұмысы қалыпты жағдайға оралған сайын басылатынын күтеді, бірақ отын бағасының өсуі тауарлар мен қызметтердің кең ауқымына әсер еткенін мойындайды.

Рекордтық бюджет тапшылығы және сарапшылардың пікірлері

Өсімнің баяулауы аясында Орталық банк COVID-19 пандемиясынан бері алғаш рет ЖІӨ-нің 2%-ын құрайтын негізгі құрылымдық бюджет тапшылығын болжап отыр, бұл ЖІӨ-нің шамамен 3,6%-ын немесе 8,2 триллион рубльді құрауы мүмкін. Набиуллина соңғы жылдары мемлекеттік бюджет параметрлерінің үнемі өзгеруін атап өтіп, «Бұл Орталық банктің ағымдағы деректерге негізделген өзіндік бағасы» деп атап өтті. Экономистер өз кезегінде көрсеткіштердің нашарлауын белсенділіктің баяулауымен және салық саясатының шектеулі әсерімен байланыстырады — федералды бюджет тапшылығы жылдың бірінші жартысында 5,7 триллион рубльге жетіп, жылдық мақсаттан асып түсті. Сбербанктің бас директоры Герман Греф сонымен қатар экономиканың «шамадан тыс салқындауы» жағдайында екенін және жоғары пайыздық мөлшерлемелер инвестициялардың төмендеуін жеделдетіп жатқанын атап өтті.

Макроэкономикалық жағдай және нарықтық тәуекелдер

Реттеушінің базалық бағалауларын қайта қарауы сыртқы саудадағы жинақталған теңгерімсіздікті, күтілетін мұнай бағаларының түзетілуін және нарықтың шикізат бағаларына өткір сезімталдығын көрсетеді. Жағдай салық өзгерістерінің шектеулі тиімділігімен және мемлекеттік шығындардың өсу қарқынының артуымен күрделене түседі, бұл алғашқы алты айдағы қазынашылық тапшылығының жылдық жоспардан асып кетуіне әкелді. Отын бағасы тұтыну бағаларына екінші реттік қысым жасауды жалғастыра отырып, қаржылық жағдайлардың қатаңдығының сақталуы инвестициялық белсенділіктің айтарлықтай төмендеуіне және жалпы тоқырау қаупін күшейтуге әкеліп соқтыруда.