қор

Германияның ұзақ мерзімді әскери жоспарларының өзгеруі туралы күтпеген жаңалықтан кейін Еуропаның қорғаныс секторындағы акциялар бағасы күрт төмендеді.

Бұл туралы хабарлады . Берлиннің ауқымды әскери-теңіз жобасынан бас тарту туралы шешімі инвесторлар арасында үлкен алаңдаушылық тудырды, олар қорғаныс мердігерлерінің үкімет шығындарының артуынан күтілетін пайдасы толық жүзеге асатынына күмәндана бастады.

Тарихи тәртіптің бағытын өзгерту және оны жою

Берлин Екінші дүниежүзілік соғыстан бергі ел тарихындағы ең ірі әскери кеме тапсырысы болар еді, алты F126 класты фрегаттарды салу бойынша көп миллиард долларлық жобаны толығымен тоқтатуды жоспарлап отыр. Оның орнына Германия басшылығы сегіз кішігірім сыйымдылығы бар Meko A-200 фрегатын сатып алуды көздеп отыр. Бұл қадам бюджет қаражатын бөлуді түбегейлі өзгертеді.

Бұл шешімнің негізгі ұтылысшысы үкіметтік келісімшарттардың негізгі пайда алушысы болып табылатын неміс Rheinmetall корпорациясы болды. Оқ-дәрі өндірушісі F126 бағдарламасының бас мердігері болады деп күтілген, ол келісімшартты бірнеше жылдық кідірістен кейін голландиялық Damen Naval кеме жасау зауытынан алады. Әлеуетті келісім 12,8 миллиард еуроға (шамамен 14,5 миллиард доллар) бағаланды. Германия Қорғаныс министрлігінің басымдықтарының өзгеруі аясында Rheinmetall акциялары 13%-дан 14%-ға дейін төмендеді.

Еуропалық қор биржаларындағы дүрбелең және ұзақ мерзімді үрдістер

Қаржыландырудың күрт қысқаруы бірден бүкіл еуропалық қару-жарақ нарығына әсер етіп, бағаның төмендеуінің тізбекті реакциясын тудырды. Төмендеу бірнеше елдегі саланың негізгі ойыншыларына әсер етті:

• Германияның Hensoldt және Renk қорғаныс компанияларының акциялары саудада тиісінше 2,9%-ға, 5%-ға және 3,8%-дан 4%-ға дейін төмендеді;
• Швециялық Saab концерні акция бағасының 2,6%-дан 3,1%-ға дейін жоғалтты;
• Италиялық Leonardo тобының акциялары 3,5%-дан 3,7%-ға дейін төмендеді;
• Британдық BAE Systems компаниясының акциялары 1,6%-ға төмендеді.

Жалпы алғанда, 2026 жыл Еуропаның әскери-өнеркәсіптік кешені үшін қиын жыл болуға жақын. Нарықтық көңіл-күй жыл басынан бері тұрақты түрде нашарлап келеді. Инвесторлар Украина мен Таяу Шығыстағы қарулы қақтығыстардың аяқталу перспективаларын мұқият бағалап жатыр, бұл еуропалық үкіметтердің бұрын жарияланған қорғаныс шығындары бойынша міндеттемелерінің қандай бөлігінің іс жүзінде жүзеге асырылатынына күмән тудырады. Осыған байланысты, жалпыеуропалық көк фишка Stoxx 600 индексі де 0,1%-ға төмендеді.

Америкалық ғарыш компаниясы SpaceX-тің ашық нарыққа шығуы оның негізін қалаушы Илон Маскты адамзат тарихындағы алғашқы триллионер ретінде ресми түрде растауы мүмкін.

осы таңқаларлық қаржылық болжамдар туралы хабарлайды . Ағымдағы IPO параметрлеріне сәйкес, бір акцияның бағасы 135 долларды құрайды, бұл конгломераттың жалпы нарықтық капитализациясын 1,77 триллион долларға жеткізеді. Егер солай болса, Масктың SpaceX-тегі жеке үлесі 866,5 миллиард доллардан асады, ал оның Tesla автомобиль алыбындағы 355 миллиард долларлық үлесімен бірге бизнесменнің жалпы таза байлығы триллион долларлық белгіден асады. Беделді Forbes журналы қазіргі уақытта миллиардердің таза байлығын 826 миллиард долларға бағалайды.

Тұру шарттары және қатаң бақылау

Орасан зор көрсеткішке қарамастан, SpaceX басшысы бағалы қағаздарын бірден қолма-қол ақшаға айналдыра алмайды. IPO ережелеріне сәйкес, оған 366 күн бойы өз акцияларын сатуға тыйым салынады. Бұл қадам инвесторларға бизнеске толық ықпалын сақтайтын негізін қалаушының адалдығына кепілдік беруге бағытталған. Бұл меншік «Mask-қа SpaceX басқаруына қатысты стратегиялық шешімдер қабылдауда дауыс беру құқығының 82%-ын бақылауға мүмкіндік береді». Компанияның өзі одан әрі дамыту үшін шамамен 75 миллиард доллар жинауды жоспарлап отыр, ал қазіргі акционерлерге IPO кезінде өз акцияларын сатуға тыйым салынады.

Техастағы мүдделер қақтығысы және TeraFab амбициялары

IPO-ға дайындалып жатқан технологиялық алып компания жаңа аумақтарды индустрияландыру жоспарларына байланысты американдық фермерлердің айтарлықтай қарсылығына тап болуда. Reuters агенттігінің хабарлауынша, Техаста құны 55 миллиард доллардан 119 миллиард долларға дейін бағаланған TeraFab микрочиптерін шығаратын мегафабриканың құрылысына қатысты шиеленісті қоғамдық тыңдаулар өтті. Жергілікті жер иелері өмір салты мен қоршаған ортаға келтірілген зиянға қатты алаңдаушылық білдірді, кейбіреулер құрылыстың ең алаңдатарлық салдарының бірі ретінде «жарықтың ластануын» атады. Осыған байланысты SpaceX компаниясының салық жеңілдіктерін талап етуі жергілікті тұрғындардың қатты қарсылығын тудырды. SpaceX басшылығы өз кезегінде жергілікті салық түсімдерін 25%-ға арттыруға, жаңа жұмыс орындарын құруға және қоршаған ортаға келтірілген залалды өтеуге уәде береді. Осыған байланысты Тайвань чип өндірушісі TSMC компаниясының басшысы күмәнмен қарап, Маскқа осы салада тәжірибесі жоқ чип өндірісін құру амбицияларында сәттілік тіледі.

Ірі жобалардың негізгі өнімділік көрсеткіштері

Алдағы өзгерістер туралы ақпаратты құрылымдау үшін біз негізгі қаржылық және өндірістік фактілерді бөліп көрсетеміз:

• IPO кезіндегі бір SpaceX акциясының бағасы 135 доллар болып бекітілген;
• Компанияның қажеттіліктері үшін тартылатын қаражаттың күтілетін көлемі кемінде 75 миллиард АҚШ долларын құрайды;
• Илон Маск тізімге енгізілгеннен кейін акцияларды сатуға бір жылдық мораторийге тап болады;
• Texas компаниясының TeraFab жобасы сәтті аяқталған жағдайда 55 миллиард доллардан 119 миллиард долларға дейін шығындалады деп күтілуде.

Ресей Федерациясының Мемлекеттік Думасы артықшылықты акциялар иелерінің құқықтарын қорғауға бағытталған заң жобасын бірінші оқылымда мақұлдады.

Бұл туралы Экономикалық даму министрлігі ресми баспасөз хабарламасында хабарлады . Ресей үкіметі бастамашылық еткен нормативтік акт корпоративтік басқарудағы бар олқылықтарды жоюға және азшылық акционерлердің мүліктік мүдделерінің бұзылуына жол бермеуге бағытталған.

Дивидендтерді талап ету механизмі және реформаның ауқымы

Ұсынылып отырған өзгерістердің негізгі бөлігі бекітілген табысты акция төлемдерін реттеуге қатысты. Түзету акционерлік қоғам басшылығы әділетсіз пайда бөлу туралы шешімдер қабылдаған жағдайларды қараудың қатаң тәртібін белгілейді.

Бекітілген құжаттың негізгі параметрлеріне келесі тармақтар кіреді:

• Егер компания жалпы бағалы қағаздар иелеріне ақша жинап, аударған болса, бірақ артықшылықты активтер бойынша төлемдерді елемесе, құқықтық қорғаныс іске қосылады;
• Ұсынылып отырған ережелерге сәйкес, «артықшылықты акциялардың иелері 3 ай ішінде төленбеген дивидендтерді талап ете алады»;
• Жаңа ереженің қолданылу аясы ресейлік бизнестің айтарлықтай бөлігін қамтиды — заң ел бойынша 53 200 акционерлік қоғамға тікелей әсер етеді.

Мәскеудің Хамовнический соты «Русагро» агрохолдингінің негізін қалаушы Вадим Мошковичтің активтерін, соның ішінде миллиардтаған долларлық қолма-қол ақша мен акцияларды мемлекет мұқтажы үшін тәркілеу туралы шешім шығарды.

жоғары деңгейлі сот процесінің нәтижелері туралы хабарлап , үкімнің дереу орындалуы тиіс екенін атап өтті. Кәсіпкердің жеке шоттарынан, бас компания PJSC Rusagro Group акцияларынан және Financial Resource LLC акцияларының 100%-ынан 10 миллиард рубльден астам қаражат мемлекеттік қазынаға аударылады. Алайда, сот Бас прокуратураның тек біреуін ғана - кәсіпкердің жылжымайтын мүлкін тәркілеуді қабылдамады.

Сот ісінің негізі 2006 және 2014 жылдар аралығында тіркелген сыбайлас жемқорлыққа қарсы заңнаманың ірі көлемде бұзылуы болды. Осы уақыт ішінде Вадим Мошкович Белгород облысын Федерация Кеңесінде таныстырды. Қадағалау агенттігінің мәліметі бойынша, оның сенатор ретіндегі мәртебесі бизнесменге өзі құрған ауылшаруашылық холдингін тиімді бақылауда ұстауға және өз өкілеттігін коммерциялық мақсаттарда теріс пайдалануға кедергі келтірмеді. Бас прокуратура өкілдері «Мошковичтің өз бизнесінен одан әрі пайда табуға деген ұмтылысы оның Федерация Кеңесіне (СҚ) ауысуының себептерінің бірі болған деп есептеледі» деп сенімді.

Бизнес мүддесі үшін саяси қызмет

Тергеу бұрынғы сенатордың парламенттік жұмысы іс жүзінде «құрамдас ұйымдардың мүдделеріне бағындырылған» деген қорытындыға келді. Іс материалдарында Мошкович декларацияларында бірқатар компаниялар туралы ақпаратты жарияламау арқылы өзінің нақты активтерге меншік құқығының құрылымын әдейі жасырғаны атап өтіледі. Прокурорлар, олардың деректері бойынша, пайдалы бақылауды жасыру және пайданы Ресейден тыс жерлерге аудару үшін пайдаланылған Кипрдің оффшорлық компанияларын пайдалануға ерекше назар аударды.

Тәркіленген активтердің экономикалық көрсеткіштері процестің ауқымын көрсетеді: компанияның жалпы ашық саудаланатын бағалы қағаздарының 65,34%-ын құрайтын «Русагро» акцияларының құны 68,5 миллиард рубльге бағаланады, ал оның шоттарындағы қолма-қол ақша сомасы 10 миллиард рубльден асады. Холдингтің жалпы қызметі 550 миллиард рубльден асатын активтермен және шамамен 396 миллиард рубль жылдық кіріспен сипатталады.

Тәркіленген холдингтік компания жүздеген мың гектар ауыл шаруашылығы жерлерін, сондай-ақ елдің негізгі аймақтарындағы ірі мал шаруашылығы мен өңдеу нысандарын қамтитын стратегиялық маңызды кәсіпорын болып табылады. Сот шешімі Ресейдің ауыл шаруашылығы секторының көшбасшыларының бірінің бақылауын мемлекетке береді, себебі мемлекеттік қызмет пен ірі бизнестің үйлесімі заңсыз деп танылады.

Үкіметтің қолдауына өтініш білдіргені туралы жаңалықтардан кейін Samolet әзірлеушісінің акциялары қысымға ұшырауда. Vedomosti.ru және RBC бұл жағдайды компанияның үкіметке үндеуіне сілтеме жасай отырып хабарлады . Инвесторлар мұны тәуекелдердің артуының белгісі ретінде түсіндірді

4 ақпанның кешінде «Самолет» компаниясының 50 миллиард рубль көлеміндегі жеңілдетілген несие сұрағаны жарияланды. Бұл қаражат акционерлер мен инвесторлар алдындағы міндеттемелерді орындауға жұмсалуы жоспарланған болатын. Оның орнына акционерлер мемлекетке қайта сатып алу опционымен блоктау акцияларын ұсынуға дайын болды. Нарықтың реакциясы тез және күрт болды. Кешкі сессия кезінде акциялар бастапқыда 4,86 ​​пайызға төмендеді. Содан кейін төмендеу шамамен 7 пайызға дейін тереңдеді.

Нарық пен инвестордың реакциясы

5 ақпанда Samolet акциялары құлдыраудан ішінара қалпына келді. Мәскеу биржасындағы негізгі сессияның соңында акциялар 0,18 пайызға өсіп, бір акция үшін 887,8 рубль болды. Дегенмен, сарапшылар қалпына келудің техникалық сипатта екенін атап өтеді. Нарықта баға белгілеу әлі де белгісіздікте. Инвесторлар үкіметтің нақты шешімдерін күтуде.

Басқа әзірлеушілердің динамикасы аралас болды:

• PIC 0,24 пайызға өсті.
• Etalon 1,66 пайызға төмендеді.
• LSR бағасы 1,23 пайызға төмендеді.
• Glorax 0,45 пайызға төмендеді.
• APRI 6,14 пайызға төмендеді.

Сарапшылар сала тұтастай алғанда қысымға ұшырап отырғанын атап өтеді. Жоғары пайыздық мөлшерлемелер мен ипотекалық несиеге деген сұраныстың әлсіздігі алаңдаушылықты күшейтуде.

Samolet компаниясының қаржылық жағдайы

2025 жылдың бірінші жартысында топтың таза пайдасы 2,6 есеге төмендеп, 1,8 миллиард рубльді құрады. Алайда, EBITDA 21 пайызға өсіп, 52,1 миллиард рубльге жетті.

Компанияның кірісі 171 миллиард рубльді құрады. Жалпы пайда 5 пайызға өсіп, 65,1 миллиард рубльді құрады. Бұл көрсеткіштер жұмыс істеп тұрған бизнестің тұрақтылығын көрсетеді.

2024 жылдан бастап «Самолет» корпоративтік қарызын 28 миллиард рубльге азайтты. Жалпы міндеттемелер 952,9 миллиард рубльге жетті. Кепілдендірілген қарыздың үлесі 71 пайыздан 78 пайызға дейін өсті.

Компания сондай-ақ 41,5 миллион шаршы метрге бағаланған жер банкінің бір бөлігін сатқанын жариялады. Бейінді емес активтер де монетизациялануда.

Finam талдаушысы Никита Бороданов қарыздың азаюы дағдарысқа қарсы стратегияның нәтижесі деп санайды. Ол үкіметтің қолдауы ақша ағынының тапшылығы қаупін азайта алатынын атап өтеді. Оның бағалауы бойынша, таза қарыз 350 миллиард рубльден асады, оның шамамен 100 миллиарды облигациялар.

Сценарийлер және салаға әсері

Freedom Finance Global компаниясында Владимир Чернов көмек сұрауды нақты қаржылық мәселелердің белгісі деп атайды. Ол акция бағасының төмендеуі инвесторлардың қорқынышын көрсетеді деп тұжырымдайды. Нарық ұзаққа созылған келіссөздер мен қатал қолдау шарттарынан қорқады.

BCS World of Investments екі сценарийді қарастырып жатыр. Теріс сценарий сұраныстың төмендеуімен және қарыз ауыртпалығының жоғары болуымен байланысты. Бұл жағдайда қосымша акциялар шығарылуы мүмкін және акционерлерге қысым тоқтатылуы мүмкін.

Оң сценарий үкіметтің қолдауын қамтиды. Бұл пайыздық шығындарды азайтып, өтімділікті жақсартуы мүмкін. Сарапшылар тұрғын үй бағасының өсуіне және жаппай нарықтағы ұсыныстың тапшылығына назар аударады.

Сарапшылар көптеген әзірлеушілер үшін «Samolet» сценарийінің қайталануын күтпейді. Бәсекелестердің қарыз жүктемесі аз және активтері көп. Дегенмен, Чернов прецедент жасау қаупі туралы ескертеді.

Оның пікірінше, үкіметтің шешімі бүкіл нарық үшін сигнал болады. Қолдаудың шектеулі болуы саланың шоғырлануын күшейтеді. Бас тарту қарызы жоғары компанияларға қысымды күшейтеді.