Ресей Федерациясының Орталық банкі

берген сұхбатында «Российская газетаға». Бұл шешім тұтынушылар мен бизнестің инфляциялық күтулері 2025 жылы 4%-дық инфляция мақсатына оралу үшін қажетті деңгейге дейін төмендемесе қабылдануы мүмкін.

Заботкин сондай-ақ сыртқы жағдайлардың нашарлауы, экспорттың төмендеуі және импорттың азаюы сияқты қосымша инфляциялық тәуекелдер пайыздық мөлшерлеменің көтерілуінің себептерінің бірі болуы мүмкін екенін атап өтті. Ол Орталық банк экономиканы тепе-теңдікке келтіруі керек екенін, әсіресе ынталандырушы фискалдық саясат пен мемлекеттік сектордың жоғары сұранысын ескере отырып, еңбек ресурстары мен өндірістік қуаттың шектеулі болуын атап өтті.

Ресей Банкі 2024 жылдың шілдесінде негізгі мөлшерлемені 18%-ға дейін көтерді, бұл 2023 жылдың желтоқсанынан бергі алғашқы өсім. Дегенмен, бөлшек сауда несиелерінің өсуі және несиелерді қайта құрылымдау бойынша сұраныстардың артуы инфляциялық тәуекелдердің сақталуын көрсетеді. Жылдық инфляция маусымдағы 8,6%-дан шілде айының соңына қарай 9%-ға дейін өсіп, өсуді жалғастыруда.

, Ресей үй шаруашылықтарының банк несиелері бойынша жалпы қарызы тарихта алғаш рет 40 триллион рубльден асты мәліметтері бойынша . 2024 жылдың 1 шілдесіндегі жағдай бойынша банк несиесі бойынша қарыз 38,9 триллион рубльді құрады, ал бағалы қағаздар ретінде қайта оралған ипотекамен біріктірілгенде, жалпы сома 40,3 триллион рубльге жетті.

Бұл соманың жартысынан көбі (21,2 триллион рубль) ипотека, 15,2 триллион рубль тұтынушылық несиелер, 2,2 триллион рубль автонесиелер және 1,7 триллион рубль басқа несиелер мен пайыздар. 2024 жылдың маусым айында ресейліктердің банктер алдындағы қарызы триллион рубльге өсті. Бұл өсім адамдардың жеңілдікпен ипотеканы біртіндеп тоқтатқанға дейін пайдалану ниетімен, сондай-ақ несиені мерзімінен бұрын өтеуді онша тартымды етпеген жоғары пайыздық мөлшерлемелермен байланысты болды.

Орталық банк сонымен қатар несие карталарын пайдаланудың, әсіресе жеңілдік кезеңінде артып келе жатқанын атап өтті. Жыл басында несие карталарын пайдаланушылар саны қолма-қол несие алған адамдар санынан асып түсті. Сонымен қатар, реттеуші қарыз құрылымына алаңдаушылық білдіруде: еңбекке қабілетті халықтың шамамен 60%-ында несие бар, ал үш немесе одан да көп несиесі бар қарыз алушылардың үлесі өсуде.

ҰЭС профессоры Олег Шибанов жылжымайтын мүлік пен көліктерге қолжетімділік азайып, адамдар қарапайым нәрселерге ақша жұмсағанды ​​жөн көретіндіктен, ресейлік табыстың өсуін ескере отырып, тұтынушылық несиелердің өсуі қалыпты жағдай екенін түсіндіреді.

Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллина инфляциямен күресу үшін негізгі пайыздық мөлшерлемені жылдық 16%-ға дейін мәжбүрлі түрде көтеру туралы жариялады. Толығырақ Progoroduhta. Набиуллина қажет болған жағдайда мөлшерлемені қайтадан көтеруге болатынын, бұл несиелердің құны мен депозиттердің кірістілігіне айтарлықтай әсер ететінін атап өтті: несиелер қымбаттайды, ал депозиттер тиімдірек болады.

Набиуллина бағаның өсуі ресейліктердің жинақтарынан туындаған артық сұранысқа байланысты екенін атап өтті. Орталық банк қатаң ұстанымды сақтауды жалғастыруда және егер инфляцияны 2024 жылға қарай 4%-ға дейін төмендету мақсаты орындалмаса, жыл соңына дейін тағы бір мөлшерлеменің көтерілуін жоққа шығарған жоқ.

Депозиттер мен несиелерге әсері

Сарапшылар ағымдағы депозиттік мөлшерлемелер ең жоғары деңгейде екенін, ал негізгі мөлшерлеме ең жоғары деңгейге жеткенін және 2024 жылдың екінші жартысында төмендей бастауы мүмкін екенін атап өтті. Осы жағдайда банктер депозиттік мөлшерлемелердің тиісті диапазонын белгілеу арқылы қысқа мерзімді қаражат тартуға тырысуда.

Банктік несие саясаты

Сонымен қатар, банктер несие беру саясатын қатаңдатып, несие беру шарттарын нашарлатты. Дегенмен, бұл әлеуетті қарыз алушылар арасындағы қызығушылықты төмендеткен жоқ. Егер негізгі мөлшерлеме қайтадан көтерілсе, банктер несие мөлшерлемелерін жоғары қарай қайта қарайды. Өтінімдері мақұлданған қарыз алушыларға несие алуға өтініш беруді кешіктірмеу ұсынылады, себебі банктер ағымдағы несие беру шарттарын жыл соңына дейін сақтауы мүмкін.

Осылайша, Орталық банктің негізгі мөлшерлемені көтеруі салымшыларға да, қарыз алушыларға да айтарлықтай әсер етеді, инфляцияның өсуі жағдайында қаржылық жоспарлау үшін жаңа жағдайлар жасайды.

мәліметтері бойынша Росстаттың, Ресейдегі инфляция 18-24 маусым аралығындағы алдыңғы аптадағы 0,17%-дан 0,22%-ға дейін өсті. Жылдық инфляция алдыңғы аптадағы 8,46%-бен салыстырғанда 8,57%-ға дейін өсті.

Бағаның өсуі

Жыл басынан бері тұтыну бағалары 3,82%-ға, ал маусым айының басынан бері 0,58%-ға өсті. Есепті кезеңде бензиннің орташа бағасы 0,4%-ға, ал дизель отынының бағасы 0,2%-ға өсті.

Болжамдар мен күтулер

Ресей Банкі инфляциялық күтулердің өсуі жалғасып жатқанын хабарлады. «Бұл инфляцияның әлі де жоғары деңгейімен бірге алдағы Орталық банк отырыстарында негізгі мөлшерлеменің көтерілу қаупін сақтайды», - деп атап өтті Орталық банк өкілдері.

Экономикаға әсері

Инфляция мен отын бағасының өсуі елдің экономикалық жағдайына әсер етуі мүмкін, бұл тұтынушылар мен бизнес үшін шығындарды арттырады. Орталық банк экономиканы тұрақтандыру және инфляцияны бақылау үшін шаралар қабылдауға мәжбүр болуы мүмкін.

Осылайша, ағымдағы инфляциялық жағдай қаржы институттары мен үкіметтің одан әрі экономикалық күйзелісті болдырмау үшін мұқият назар аударуын және талдауын талап етеді.

Реттеушінің мәліметтері бойынша, Орталық банк алғаш рет биржада сауда жасамай, рубльдің ресми бағамын есептеді.

Осылайша, доллар бағамы 81,34 тиынға төмендеп, 88,21 рубльді құрады, еуро 90,67 тиынға төмендеп, 94,83 рубльді құрады, ал юань 19,02 тиынға төмендеп, 12,04 рубльді құрады.

12 маусымда Америка Құрама Штаттары Ресейге қарсы санкцияларды кеңейтіп, Мәскеу биржасы мен Ұлттық клиринг орталығын қара тізімге қосты. Биржада АҚШ долларымен, еуромен және Гонконг долларымен сауда тоқтатылып, биржадан тыс нарыққа ауыстырылды.

13 маусымнан бастап Орталық банк банк есептері мен биржадан тыс сауда деректері негізінде жұмыс күндері доллар мен еуроның ресми айырбас бағамдарын белгілеп келеді. Дегенмен, юань бағамы Мәскеу биржасының нарықтық бағамымен анықталады.

Ресей Банкі халықаралық валюта нарығы да, әлемнің көптеген елдеріндегі валюта нарықтары да биржадан тыс екенін атап өтті.

Реттеушінің айтуынша, басқа барлық биржа сегменттерінде және рубль мен басқа валюталардағы биржа құралдарымен сауда әдеттегідей жалғасады.

Дереккөзді оқыңыз

Ресей банкі 7 маусымдағы отырысында депозиттік мөлшерлемелердің жылдық 19%-ға дейін көтерілуіне қарамастан, негізгі мөлшерлемені 16%-да қалдырды.

Осылайша, кездесуден бір апта бұрын кейбір коммерциялық банктер депозиттер мен жинақ шоттары бойынша пайыздық мөлшерлемелерді алдын ала көтере бастады.

Мысалы, кездесуден бір апта бұрын Сбербанк жеті айлық «Ең жақсы» депозиті бойынша ең жоғары пайыздық мөлшерлемені 18%-ға дейін көтерді. Содан кейін Росбанк алты айлық «Сенімді» депозиті бойынша мөлшерлемені жылына 18%-ға дейін көтерді.

DOM.RF банкі одан да күшті қадам жасап, алты айлық «DOM сенімді (банкке барусыз)» депозиті бойынша пайыздық мөлшерлемені жылына 19% деңгейінде белгіледі. Газпромбанк өз кірістілігін ұқсас деңгейге дейін арттырды, бірақ депозиті бойынша емес, жинақ шоты бойынша.

Бастапқыда сарапшылардың көпшілігі Орталық банктің мөлшерлемені жылына 16% деңгейінде сақтайды деп күткенімен, депозиттік мөлшерлемелер көтерілгеннен кейін, негізгі мөлшерлеменің 7 маусымда-ақ көтерілетіні туралы пікірлер пайда бола бастады.

Алайда, бұл болған жоқ.

ВТБ төрағасының бірінші орынбасары Дмитрий Пьяновтың айтуынша, Орталық банктің шешімі реттеушінің күрт әрекеттерден гөрі қатал риториканы артық көретінін білдіреді.

«Болжам кезеңдерінің инфляцияны төмендетуге және осы болжам кезеңдеріне қатысты күтулердің қалыптасуына әсері қазіргі уақыттағы мөлшерлеменің қозғалысынан гөрі күштірек», - деп атап өтті ол.

Ресей банкі өз шешімін қалай түсіндірді

Директорлар кеңесі негізгі мөлшерлемені жылына 16% деңгейінде қалдыру туралы шешім қабылдағанымен, реттеуші келесі отырыста мөлшерлемені көтеру мүмкіндігін қарастырады.

Орталық банктің баспасөз хабарламасына сәйкес, бағаның қазіргі өсу қарқыны төмендеуді тоқтатты және 2024 жылдың бірінші тоқсанында байқалған деңгейге жақын болып қала береді. Ішкі сұраныстың өсуі тауарлар мен қызметтерді жеткізуді кеңейту мүмкіндігінен айтарлықтай асып түсуде.

Дереккөзді оқыңыз

Ресейдегі инфляция қатаң ақша-несие саясатының арқасында шарықтау шегінен өтті, деп мәлімдеді Ресей Банкінің төрайымы Эльвира Набиуллина Мемлекеттік Думаның пленарлық отырысында.

«Біз саясатымыздың алғашқы нәтижелерін көріп отырмыз: инфляцияның шыңы артта қалды», - деді ол сәрсенбіде.

«Ағымдағы бағаның ай сайынғы өсуіне қарасаңыз, шілдеден қарашаға дейін жылдық көрсеткіш екі таңбалы болғанын және инфляциялық қысым өте күшті болғанын көресіз. Желтоқсан мен қаңтарда ол айтарлықтай төмендеп, қазір шамамен 6%-ды құрады», - деп атап өтті Орталық банк басшысы.

Негізгі мөлшерлемені көтермегенде, инфляция жоғары болар еді, деп атап өтті ол.

«Егер біз негізгі мөлшерлемені көтермегенде, инфляция өткен жылы жеткен 7,4%-дан айтарлықтай жоғары болар еді. Сонымен қатар, ол үдей берер еді», - деп атап өтті Набиуллина.

Ресей Банкі 2023 жылдың шілдесінде негізгі мөлшерлемені көтере бастады, оны 100 базистік пунктке (б.б.) жылына 8,5%-ға дейін арттырды. Тамыз айында Директорлар кеңесінің кезектен тыс отырысында Орталық банк негізгі мөлшерлемені 350 базистік пунктке 12%-ға дейін арттыру туралы шешім қабылдады. Қыркүйек айында Ресей Банкі мөлшерлемені тағы 100 базистік пунктке 13%-ға дейін, қазан айында 200 базистік пунктке 15%-ға дейін, ал желтоқсанда 100 базистік пунктке 16%-ға дейін арттырды. 2024 жылдың ақпан және наурыз айларында Орталық банк мөлшерлемені 16%-да сақтап қалды. Ақша-несие саясаты бойынша Директорлар кеңесінің келесі отырысы 26 сәуірде өтеді.

«Инфляцияның баяулауы қажетті жылдамдыққа жеткеніне және инфляциялық күтулер қалыпты жағдайға оралғанына сенімді болған кезде біз негізгі мөлшерлемені төмендете бастаймыз», - деді Орталық банк төрағасы.

Дереккөзді оқыңыз

Реттеуші орган талқылаудың егжей-тегжейлерін талқылаулардың екінші қысқаша мазмұнында көрсетті.

22 наурыздағы отырыста негізгі мөлшерлеме бойынша шешім қабылдаған кезде Орталық банк директорлар кеңесінің мүшелері төмендетуге әкелуі мүмкін бірнеше факторларды анықтады. Бұл реттеуші орган 1 сәуірде жариялаған «Негізгі мөлшерлемені талқылаудың қысқаша мазмұнынан» туындайды.

22 наурыздағы отырысынан кейін Ресей Банкінің Директорлар кеңесі негізгі мөлшерлемені ағымдағы 16% деңгейінде сақтап қалды. Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллинаның айтуынша, балама нәтиже нұсқалары «егжей-тегжейлі талқыланбаған», бірақ инфляцияның төмендеу үрдісінің тұрақтылығы туралы пікірлер екіге бөлінгендіктен, болашақ траектория мен сигнал туралы талқылау болды. «Инфляцияның төмендеуі қазірдің өзінде тұрақты болып келеді деп сенгендер де болды. Бірақ инфляция тәуекелдері артты деп сенгендер де болды. Сондықтан біз әртүрлі нұсқаларды талқыладық», - деді Набиуллина.

Құжатта мөлшерлемені төмендетудің алғашқы дәлелі ағымдағы инфляцияның одан әрі тұрақты баяулауы болады делінген. Росстаттың мәліметтері бойынша, апталық инфляция 19 және 25 наурыз аралығында 0,06%-дан 0,11%-ға дейін өсті. Экономикалық даму министрлігінің мәліметтері бойынша, жылдық көрсеткіш бойынша бағаның өсуі алдыңғы аптадағы 7,58%-дан 7,61%-ға дейін өсті. Ақпан айында жылдық инфляция қаңтар айының соңындағы 7,44%-бен салыстырғанда 7,69%-ға дейін өсті.

Мөлшерлемені төмендетуді жақтайтын екінші дәлел - үй шаруашылықтарына несие беру мен тұтынушылық белсенділіктің төмендеуі. Орталық банк өз қорытындысында несие беру белсенділігі жалпы алғанда баяулап келеді, бірақ әзірге біркелкі емес деп атап өтеді. Нақтырақ айтқанда, реттеушінің айтуынша, корпоративтік несие беруде аздап төмендеу байқалады. Ипотекалық несиелеу күзгі айларға қарағанда баяу өсуде. Сонымен қатар, «кепілсіз тұтынушылық несиелеу жоғары қарқынмен өсуді жалғастырды (Ресей Банкінің болжамынан жоғары), бұл талқылауға қатысушылар үшін айтарлықтай тосынсый болды», - деп атап өтеді қорытындыда.

Қысқаша мазмұнда мөлшерлемені төмендетудің тағы бір факторы - еңбек нарығындағы қатаңдықтың әлсіреуі де айтылады. Орталық банктің атап өтуінше, соңғы айлардағы біршама тұрақтанудан кейін еңбек нарығындағы шиеленіс қайтадан күшейе түсті. Росстаттың мәліметтері бойынша, Ресейдегі жұмыссыздық 2024 жылдың қаңтарында 2,9%-ды құрады, бұл өткен жылдың желтоқсан айындағы 3%-дан төмен.

Орталық банк көптеген салаларда жұмыс күшінің тапшылығы қайта басталғанын атап өтті. Ресей Банкінің аймақтық кеңселері талқылаулар барысында бірқатар салалардағы кадрлардың күрт тапшылығы компанияларды жұмысқа алу географиясын кеңейтуге мәжбүрлеп жатқанын хабарлады. «Мемлекеттік сектордағы жалақыны көтеру туралы Президенттің жолдауында қамтылған шаралар еңбек үшін бәсекелестікке байланысты экономиканың басқа салаларында жалақының өсуін одан әрі ынталандыруы мүмкін деген болжам жасалды», - делінген Орталық банктің құжатында. Нәтижесінде, еңбек нарығындағы шиеленістің жалғасып жатқанын ескере отырып, өнімділіктің өсуі жалақының өсуінен әлдеқайда артта қалуы мүмкін.

Орталық банктің директорлар кеңесі ақша-несие саясатын жеңілдетудің соңғы факторы ретінде бюджеттен инфляциялық тәуекелдердің немесе сыртқы жағдайлардың болмауын атады. Қатысушылар Ресей президенті Владимир Путиннің жолдауында жарияланған қосымша бюджеттік шығындардың инфляцияға әсер ету дәрежесі ең алдымен олардың қаржыландыру көздеріне — салық түсімдерінің қарыз алуға қатынасына байланысты болатыны туралы келісті. «Жарияланған шаралардың әсерін жаңа шаралардың нақты параметрлері жарияланғаннан кейін бағалауға болады. Фискалдық саясат ақша-несие саясатын жүргізу шарттарына айтарлықтай әсер ететіні атап өтілді», - деп атап өтті Орталық банк.

Талқылауға қатысушылар мөлшерлемені көтерудің факторларын да атап өтті, деп хабарлайды қорытындыда. Оларға инфляцияның ағымдағы деңгейде тұрақтануы, тұтынушылық белсенділіктің төмендеу белгілерінің болмауы, экономикадағы оң өндіріс алшақтығының артуы және 2024 жылғы инфляция мақсатына жетуге қауіп төндіретін басқа да инфляциялық тәуекелдердің жүзеге асырылуы жатады.

Талқылаудан кейін наурыз айындағы кездесу алдағы кездесулерде негізгі мөлшерлеменің өзгеруіне қатысты қосымша бағыттық сигнал бермеуі керек деген пікірге келді, деп хабарлайды қорытындыда. Қатысушылардың көпшілігі болашақ экономикалық дамуға қатысты белгісіздік жоғары болып қала береді деп санайды. Қатысушылар алдағы айларда ақша-кредит шарттарының күшейетініне, бұл жинақ және несие беру белсенділігіне әсер ететініне келісті.

Renaissance Capital бас экономисі София Донецк бұған дейін «Ведомости» басылымына берген сұхбатында Орталық банктің инфляциялық мақсатына жету үшін әртүрлі факторлар кедергі келтіретінін, соның ішінде шілдедегі тұрғын үй-коммуналдық қызметтер тарифтерін индекстеуді 1 пайыздық пунктке дейін жеткізуге болатынын атап өткен болатын.

Орталық банк қазіргі уақытта «ерекше жағдайды» байқап отыр: жинақтардың күрт өсуі белсенді тұтынумен қатар жүреді, деді Набиуллина 22 наурыздағы кездесуден кейінгі баспасөз мәслихатында. Қорытындыда да осындай қорытынды жасалды. Талқылауға қатысушылар әлеуметтік жеңілдіктердің айтарлықтай индекстелуін және жыл соңындағы дәстүрлі бонустарды ресейліктер арасында тұтынушылық белсенділіктің артуына қосымша ынталандыру ретінде атады.

Орталық банктің пікірінше, инфляцияның айтарлықтай баяулауы үшін жинақтау мінез-құлқы тұтынудан басым болуы керек. Реттеуші орган ағымдағы жоғары деңгейден инфляциялық күтулердің төмендеуі азаматтардың жинақтауға деген қызығушылығын арттырады деп үміттенеді.

Дереккөзді оқыңыз

Fontanka сауалнамасына қатысқан аналитиктердің айтуынша, Ресей Банкі жұма, 15 желтоқсанда өтетін отырысында негізгі мөлшерлемені 16%-ға дейін көтеруі мүмкін. Дегенмен, олар одан да радикалды түрде 17%-ға дейін көтерілуді жоққа шығармайды. Инфляция әлі де реттеушінің болжамдарынан жоғары.

«Ресей Банкінің ақша-несие саясатын одан әрі қатаңдатуды жақтайтын барлық дәлелдері бар: инфляция болжамдардан жоғары болып қала береді, үй шаруашылықтарының инфляцияға деген күтулері артып келеді, несие беру белсенділігі жоғары болып қала береді және Ресей экономикасына сыртқы тәуекелдер күшейе түсті», - деп атап өтті Sber Investments брокері 12 желтоқсанда өзінің Telegram арнасында. «Осы жағдайда Ресей Банкі 15 желтоқсанда мөлшерлемені 16%-ға дейін көтеруі мүмкін, бірақ қазан айында 200 базистік пунктке көтеру де мүмкін».

Арна жазбаға жазылушылардан реттеушінің шешіміне қатысты күтулері туралы сұралған сауалнаманы тіркеді. Сауалнамаға 5000-нан астам пайдаланушы қатысты, олардың 42%-ы тарифті 15%-дан 16%-ға дейін 100 базистік нүктеге көтеруді қолдады. 100 базистік нүктеден астам өсу екінші ең танымал жауап болды, респонденттердің 27%-ы бұл нәтижені күтті. Он үш пайызы тарифтің өзгеріссіз қалады деп күтеді, ал одан да азы 50 немесе 75 базистік нүктеге дейін өседі деп күтеді.

Қараша айының соңында, инфляция Орталық банктің жыл соңындағы болжам диапазонының жоғарғы шегіне жақындаған кезде, сарапшылар реттеушінің болашақ әрекеттерінің екі негізгі нұсқасын көргендерін айтты: мөлшерлемені сақтау немесе оны 16%-ға дейін көтеру. Атап айтқанда, сарапшылар Орталық банк өз шешімін Росстаттың баға деректерін қоса алғанда, ағымдағы деректерге негіздейтінін болжады. 29 қарашада жылдық инфляция Орталық банктің болжам диапазонының 7,5%-дық жоғарғы шегінен асты, ал бір жарым аптадан кейін статистика агенттігі қараша айындағы инфляция туралы деректерді жариялады. Ай сайынғы бағаның өсу қарқыны 1,11%-ға дейін жеделдеді. Бұл жыл басынан бергі ең жоғары көрсеткіш. Азық-түлік өнімдері - қияр, қызанақ және танымал жұмыртқа - ең үлкен үлес қосты; олардың бағасының өсуі жақында бүкіл ел бойынша проблемаға айналды.

Енді таразылар ақыры 16%-ға ауысқан сияқты.

«Біз Орталық банктің жұма күнгі отырысында негізгі мөлшерлемені тағы 100 базистік пунктке көтеріп, 16%-ға дейін жеткізеді деп күтеміз», - деді Alfa Capital портфель менеджері Алексей Корнев Fontanka басылымына. «Инфляция жоғары деңгейде қалып отыр, сондықтан ақша-несие саясатының одан әрі қатаңдауын күту логикалық. Орталық банктің мәліметтері бойынша, қараша айының соңында инфляция 10,6%-ды құрады (маусымдық түзетілген жылдық есеппен). Соңғы үш айдағы көрсеткіштерге қарасақ, жылдық инфляция 11%-дан асады. Дегенмен, Росстаттың соңғы апталық деректеріне сүйенсек, бағаның өсуі желтоқсанның басында баяулай бастағанын атап өткен жөн. Бұл баяулаудың қаншалықты тұрақты болатынын көреміз».

Оның айтуынша, нарық мөлшерлеменің көтерілетініне сенімді; жалғыз сұрақ - бұл қадамның қаншалықты агрессивті болатынында. Сарапшы Орталық банктің шешіміне инвесторлардың реакциясы ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді облигацияларда бәсеңдейтінін болжайды, дегенмен соңғыларының кірістілігі аздап өсуі мүмкін.

Tsifra Broker компаниясының жетекші аналитигі Даниил Болоцких та желтоқсанның басында апталық инфляцияның төмендеуіне назар аударып, қараша айының соңына қарай инфляция 7,5% құрағанын, ал консенсус болжамы 7,6% болғанын атап өтті. Дегенмен, жыл соңына қарай жеке тұлғаларға (Жаңа жыл қарсаңында) және компанияларға несие беру артуы мүмкін.

«Қазіргі экономикалық жағдай Ресей Банкіне ақша-кредит саясатын қатаңдату циклін жалғастыруға мүмкіндік береді. Жетекші индикатор, өндірістік PMI бойынша, қараша айында бизнестің күтуі қазан айымен салыстырғанда өзгеріссіз 53,8 пунктте қалды. Сонымен қатар, қазан айында корпоративтік несие беру өсімін жалғастырып, қыркүйектегі 2%-бен салыстырғанда 2,3%-ға өсті. Шаян өндірушілер бұл өсімнің үштен бір бөлігіне үлес қосты, бірақ желтоқсанда мемлекеттік бюджет шығындарының артуы күтілуде, бұл желтоқсанда корпоративтік несие беруді қолдап, реттеушіге мөлшерлемені тағы 1 пайыздық пунктке көтеруге мүмкіндік береді», - дейді сарапшы.

BCS Forex аналитигі Анатолий Трифонов та мөлшерлеменің 16%-ға дейін көтерілетінін күтіп отыр, оның негізгі себептері ретінде инфляция мен ЖІӨ-нің Орталық банктің 27 қазандағы алдыңғы отырысында көрсетілген болжам дәлізінен жоғары өсуін алға тартады. Сарапшының болжамы бойынша, 2023 жылдың соңына қарай инфляция 7,6%-ды, ал ЖІӨ-нің өсуі 3,1%-ды құрайды, бірақ қазіргі мөлшерлеменің көтерілу циклі келесі жылы экономикалық өсімді 1%-ға дейін баяулатады.

«Бұл мөлшерлеменің өсуі, бұрынғылар сияқты, жеке тұлғалар мен бизнеске депозиттік кірістіліктің жоғарылауы және қарыз алу шығындарының жоғарылауы арқылы әсер етеді. Орталық банк жалпы сұранысты азайту үшін жинақ мөлшерлемесінің жоғарылауы (тиімді депозиттер) және қарыз алу арқылы тұтынуды қаржыландыру мүмкіндігінің төмендеуі (қымбат несиелер) арқылы мөлшерлемені көтеруде. Қымбат несиелер инвестиция құнын арттыру арқылы іскерлік белсенділіктің баяулауына да ықпал етеді», - деп атап өтті Анатолий Трифонов.

Сонымен қатар, жеке тұлғалар мен компаниялар жинақтаудан гөрі қарыз алуға көбірек дайын, себебі инфляция үшін олардың жинақтарына қарағанда қарыздың құнын төмендеткені тиімдірек. Орталық банк бұл жағдайды өзгертуге тырысуда: жинақ шоттарын тиімдірек ету және жаңа несиелердің инфляцияны күшейтуіне жол бермеу үшін несие беруді шектеу.

«Экономикалық және қаржы шеңберлеріндегі пікірталас күшейіп келеді, ал кейбір сарапшылар Ресей Орталық банкінің пайыздық мөлшерлемесіне қатысты болжамдарын төмендетуде», - дейді CMS тобының қолдау бөлімінің басшысы Николай Переславский. «Менің ойымша, Орталық банк одан әрі қатаңдатып, мөлшерлемені 2 базистік пунктке көтереді. Инфляцияны тежеу ​​мүмкін емес; одан да маңызды шаралар қажет».

Сонымен қатар, ол мөлшерлеменің маңызды 20% деңгейіне оралу ықтималдығы өте төмен деп санайды. «Ең нашар сценарий 17%-ға дейін көтерілуі мүмкін», - деп қосты ол.

Ірі қаржы Telegram арнасы MMI жүргізген сауалнамада оқырмандардың көпшілігі (22 600 пайдаланушының 64%-ы) мөлшерлемені 16%-ға дейін көтеруге дауыс берді. Қатысушылардың шамамен тең саны мөлшерлеменің өзгеріссіз қалуын және 17%-ға дейін көтерілуін күтеді, ал соңғысын аздап көпшілік қолдайды. Қаржы және экономикалық арналар авторларының егжей-тегжейлі жауаптары бар сауалнамасында Cbonds компаниясының Ресей және ТМД қарыз нарықтарының басшысы Александр Бударин нарық мөлшерлемені 17%-ға дейін көтеруді мүмкін деп санайтынын, бірақ бұл сценарийді «ықтималдығы аз және экстремалды» деп санайтынын атап өтті.

Дереккөзді оқыңыз

ACRA рейтинг агенттігінің 2024-2026 жылдарға арналған жаңартылған макроэкономикалық болжамына сәйкес, негізгі мөлшерлеме 2024 жылдың соңына қарай жылына 10,5-11,5%-ға жетеді.

Осы жылдың соңына дейін ACRA негізгі мөлшерлеменің 15-16%-ға жетуін күтуде. Бұл агенттіктің наурыз айындағы болжамынан айтарлықтай жоғары, онда мөлшерлеме 7,3-7,7% аралығында болады деп күтілген.

Сонымен қатар, 2024 жылдың соңындағы негізгі мөлшерлеме бұрын 6,7–7,3% аралығында болады деп болжанған болатын, қазір ол 10,5–11,5%-ға дейін түзетілді.
2025 жылы мөлшерлеме 7–8%-ға дейін, ал 2026 жылы 6,5–7,7%-ға дейін төмендейді деп күтілуде.

Сарапшылардың пікірінше, Орталық банктің 2023 жылы жоспарланған соңғы отырысынан кейін негізгі мөлшерлеме көтерілуі немесе қазіргі деңгейінде сақталуы мүмкін. Сарапшылар мөлшерлеменің төмендеуін күтпейді. ACRA деректеріне сілтеме жасай отырып, ТАСС хабарлады.

Бұған дейін Орталық банк төрағасының орынбасары Ольга Полякова инфляция тұрақты түрде баяуламаса және инфляциялық күтулер төмендемесе, реттеуші негізгі мөлшерлемені қайтадан көтеруге дайын екенін растаған болатын. «Инфляция болжамы мөлшерлемені сақтау және оны көтеру мүмкіндігін көрсетеді», - деді Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллина бұған дейін.

Оның айтуынша, Орталық банк инфляция 4%-ға жақындаған сайын 2024 жылы негізгі мөлшерлемені төмендетуге дайын. Қазіргі уақытта ол «инфляцияның рычагын баяулату» үшін біраз уақыт бойы жоғары болып қала береді.

Дереккөзді оқыңыз