табыс

2026 жылғы әлем чемпионаты Халықаралық футбол қауымдастықтары федерациясы (ФИФА) үшін де, қабылдаушы елдер үшін де тарихтағы ең қымбат болады, бұл қазіргі заманғы спорт монополиясының қатал коммерциялық жағдайларын айқын көрсетеді.

рекордтық бюджеттер, бұрын-соңды болмаған пайда табу стратегиялары және жергілікті билік органдарының күмәнінің артуы туралы хабарлайды . Қазіргі төртжылдық цикл ФИФА-ға рекордтық 12,9 миллиард долларға түседі, оның 3,756 миллиард доллары 2026 жылғы әлем чемпионатына тікелей бөлінген, бұл Катардағы алдыңғы турнирдің құнынан екі еседен астам. Шығындардың бұл күрт өсуі жарыстың жаңа, ауқымды форматына байланысты: қатысушы командалар саны 48-ге дейін өсті, ал матчтардың жалпы саны 64-тен 104-ке дейін өсті, бұл Америка Құрама Штаттарының, Канаданың және Мексиканың 16 қаласына тарады.

Турнирдің ауқымының артуы футболды басқарушы органның шығындарының күрт өсуіне әкелді: операциялық бюджет 1,122 миллиард долларға дейін өсті, күрделі географияға байланысты теледидар шығындары 347 миллион долларға дейін өсті, ал жүлде қоры мен клубтық төлемдер рекордтық 1,007 миллиард долларға жетті. Қаржылық міндеттемелерін қайта қарау кезінде федерация жақында жалпы қорын тағы 15%-ға арттырды. Бұл өсімге түсініктеме бере отырып, ФИФА президенті Джанни Инфантино: «ФИФА өз тарихындағы ең тұрақты қаржылық жағдайда болғанына мақтанады, бұл бізге барлық мүше қауымдастықтарымызға бұрын-соңды болмаған қолдау көрсетуге мүмкіндік береді», - деді. Ұйым басшысы кейінірек былай деп қосты: «Иә, біз әлем чемпионатынан миллиардтаған доллар табамыз, бірақ ФИФА коммерциялық емес ұйым. Бұл біздің барлық кірістерімізді әлемнің 211 елінде футболды ұйымдастыруға жұмсайтынымызды білдіреді». Дегенмен, сарапшылар ФИФА-ның Швейцариядағы табысын 4,25% жеңілдікпен коммерциялық емес қауымдастық мөлшерлемесі бойынша жариялап, қабылдаушы елдерде бұрын-соңды болмаған салық жеңілдіктеріне ие екенін атап өтеді. Цюрихтен келген депутат Стефан Фельдманн 2018 жылы бұл тәжірибеге қарсы шығып, «Мен миллиардтаған айналымы бар ұйымды коммерциялық емес бірлестік деп санауға болатынын түсінбеймін. Қарапайым адам мұны түсінбейді» деп мәлімдеді.

Қаржылық жазбалар және билет хаосы

Сонымен қатар, ФИФА турнирдің өзінен 8,911 миллиард доллар көлемінде тарихи кіріс табуды жоспарлап отыр. Кірістің бұл өсуі Солтүстік Америка нарығының күшті сатып алу қабілетімен және жаңа коммерциялық механизмдермен байланысты, олардың арасында билет сату бағдарламасы маңызды рөл атқарды. Айнымалы баға белгілеудің енгізілуі соңғы билет бағасының бастапқы нарықтағы 1550 доллардан 32 970 долларға дейін көтерілуіне әкелді. Қосымша кіріс көзі ресми қайта сату платформасынан келді, онда ФИФА сатып алушыдан да, сатушыдан да қос комиссия алады - 15% - билеттерді қаржылық активке айналдырады. Сонымен қатар, жарнамадан түсетін кіріс тарихи 1,786 миллиард долларға дейін өсті, демеушілік ақшаның жартысынан көбі (52%) алғаш рет американдық брендтерден келеді. Осыған байланысты, тек теледидар құқықтарын сатудан түскен кіріс орташа өсімді көрсетті (14%-ға). 2015 жылы АҚШ-тағы Fox және Telemundo компанияларымен жасалған келісімшарттар ашық тендерсіз ұзартылды.

Қала иелерінің шығындары және қалалардың жасырын шығындары

Таза пайда әкелетін ФИФА-дан айырмашылығы, қабылдаушы қалалар қауіпсіздік, логистика және қала инфрақұрылымына орасан зор коммерциялық емес шығындар жұмсайды. Британдық баспасөздің мәліметінше, тек американдық қабылдаушы қалалардың ғана жалпы тапшылығы кем дегенде 250 миллион долларды құрауы мүмкін, бұл жергілікті шенеуніктердің бұл келісімді «ФИФА әлем чемпионаты тарихындағы ең нашар келісім» деп атауына себеп болды. Қалалар билеттерді сатудан, теледидар құқықтарынан және жаһандық демеушіліктен айырылған, ал олардың жергілікті брендтерді тарту мүмкіндігі ФИФА-ның эксклюзивтілік ережелерімен қатты шектелген (мысалы, Филадельфия ФИФА-ның McDonald's-пен келісімшартына байланысты Wawa фаст-фуд желісімен келісімшартқа отырудан бас тартты). Шығындардың болжанбауына және федерацияның салық талаптарына байланысты Чикаго, Миннеаполис, Финикс және Монреаль сияқты мегаполистер жобадан әртүрлі кезеңдерде бас тартты. Нақты шығындар келесідей бөлінді:

• АҚШ-та федералды билік қауіпсіздікке 875 миллион доллар (оның ішінде дрондармен күресуге 250 миллион доллар) және Төтенше жағдайларды басқару агенттігі арқылы 625 миллион доллар бөлді (ең үлкен транштарды Техас - 116,3 миллион доллар және Калифорния - 109,1 миллион доллар алды);
• Канада үкіметтік қолдау көрсетуге шамамен 337,8 миллион доллар бөлді, оған Британдық Колумбия Ванкувер үшін 258,4 миллион доллар және Онтарио үшін 164,4 миллион доллар қосты;
• Мексика қабылдаушы қалалардағы қоғамдық көлік желілерін жаңғыртуға федералды бюджеттен шамамен 339 миллион доллар бөлді.

ФИФА мен ДСҰ жалпы әлемдік экономикаға 80,1 миллиард доллар әсер етеді деп болжағанымен, жетекші тәуелсіз сарапшылар күмәнмен қарайды. Профессор Виктор Матесон турнир кезінде қарапайым туристердің тығыз қалалардан аулақ болуына себеп болатын «толыққандылық әсерін» атап өтеді. Goldman Sachs International компаниясының экономистері Кевин Дэйли мен Мамбуна Ни 1982 жылдан бергі статистиканы зерттегеннен кейін әлем чемпионатын өткізудің ЖІӨ өсуіне статистикалық тұрғыдан маңызды емес әсер ететіні туралы қорытындыға келді. Natixis зерттеуіне сәйкес, АҚШ экономикасы шамамен 0,05%-ға ғана өседі, ал турнирдің басында Американдық қонақ үйлер мен тұру қауымдастығының (AHLA) жүргізген сауалнамасы қонақ үйлердің 80%-ында бастапқыда күтілгеннен төмен брондаулар болғанын көрсетті.

Өзбекстан зейнетақыны есептеу тәртібін өзгертіп, жинақтаушы зейнетақы жүйесін реформалауды жоспарлап отыр.

Президент Шавкат Мирзиёевке бірқатар ауқымды ұсыныстар пакетін ұсынғаны туралы хабарлайды . Талқылаудан кейін Президент жауапты лауазымды тұлғаларға бастамаларды пысықтауды және тиісті заң жобаларын кейінгі қоғамдық талқылауға дайындауды тапсырды.

Құрылымдық өзгерістердің қажеттілігі қазіргі төлем механизмдері мен жинақ шоттары бойынша төмен кірістілік азаматтардың орташа өмір сүру деңгейін төмендететіндігінен туындайды. Repost.uz ақпараттық ресурсы алдағы реформаның егжей-тегжейлері туралы да хабарлайды , соңғы онжылдықта елдегі зейнетақы 3,3 есеге өскенін және олардың ең төменгі шегі тұтынушылық шығындардың ең төменгі деңгейінен жоғары белгіленгенін атап өтеді. Жаңа шаралар халықтың табысын қорғауға ғана емес, сонымен қатар ел экономикасына ұзақ мерзімді қаржылық ресурстарды тартуға да бағытталған. Ресми материалдарда айтылғандай, «еліміздегі зейнетақы жүйесін дұрыс ұйымдастыру арқылы экономикаға ұзақ мерзімді ресурстарды тартуға болады. Мұны Халықаралық валюта қорының, Дүниежүзілік банктің, Азия даму банкінің және Халықаралық еңбек ұйымының сарапшылары растайды.

Зейнетақы есептеулеріндегі негізгі өзгерістер

Соңғы он жылдағы жұмыспен қамтудың кез келген бес жылының табысын ескеретін қолданыстағы рәсім айтарлықтай қайта қаралады. Реформа келесі негізгі жаңалықтарды қамтиды:

• Зейнетақы төлемдері азаматтардың соңғы 20 жылдағы жұмыс тәжірибесі бойынша есептелетін болады.
• Ең төменгі табысы бар жеке кезеңдерді есептеу кезеңінен ресми түрде алып тастауға рұқсат етіледі.
• 2027 жылдан бастап зейнетақыны есептеу кезінде ескерілетін ең жоғары жалақы 6 миллион сумнан 6,6 миллион сумға дейін артады.
• Үкіметтің алдын ала бағалауы бойынша, бұл түзетулер жаңадан зейнетке шығатын азаматтар үшін төлемдер мөлшерін орта есеппен 8%-ға арттырады.

Жинақтаушы жүйенің жаңа моделі

Жинақ сегменті де айтарлықтай жаңғыртудан өтеді, себебі жалақының 0,1% мөлшеріндегі ағымдағы жарналар және шамамен 10% жылдық кірістілік стандартты банк депозиттерінің кірістілігінің жартысына жуығын құрайды. Презентацияда көптеген дамыған елдерде «зейнетақы қорлары экономика үшін ұзақ мерзімді ресурс ретінде қызмет ететіні» атап өтілді, сондықтан жауапты мекемелерге ең үздік халықаралық тәжірибелерді зерттеп, жеке және корпоративтік зейнетақы жүйелерін құру үшін заңнама енгізу тапсырылды. Халықты ынталандыру үшін сараланған шарттар енгізілуде:

• Айлық табысы 7,6 миллион сумға (15 базалық бірлік) дейінгі азаматтардан жалақысының 5%-ын зейнетақы шотына ерікті түрде аудару сұралады, ал мемлекет қосымша 2,5% жарна төлейді.
• Жалақысы 7,6 миллион сомнан асатын жеке тұлғалар үшін жұмыс беруші төлеген әлеуметтік салық сомасының 1%-ын жинақ шоттарына аудару ұсынылады.

Айта кету керек, бұл реформалар елдің қаржы секторындағы басқа құрылымдық реформалармен қатар жүріп жатыр. Нақтырақ айтқанда, мемлекет басшысы бұған дейін Ташкент халықаралық қаржы орталығын құру туралы заңға қол қойған болатын. Ерекше құқықтық режимі бар жаңа орталық инвестицияларды белсенді түрде ілгерілетеді, отандық қаржы нарығын дамытады және Өзбекстанда заманауи қаржы құралдарын енгізеді деп күтілуде.

Қырғызстанның еңбек нарығында жалақы құрылымында үлкен өзгеріс байқалды, бұл табыс рейтингісінде көптен бері көшбасшы болып келе жатқан компанияларды ығыстырды.

Бұл туралы хабарлады . 2026 жылдың қаңтар-наурыз айларындағы есептерге сәйкес, қаржы секторы алғаш рет орташа жалақы бойынша дәстүрлі түрде жетекші өндіруші өнеркәсіпті басып озды. Сонымен қатар, жалпы үрдіс кейбір салалардағы рекордтық өсу қарқынын да, басқа салалардағы табыстың төмендеуін де көрсетеді.

Ресми статистикаға сәйкес, қаржылық делдалдық және сақтандыру саласындағы мамандардың орташа жалақысы 92 151 сомға жетті. Бұл банкирлерді тау-кен өнеркәсібіндегі орташа жалақысы 90 512 сомды құраған мамандардан озып тұр. Агенттік бұл екі экономикалық сала арасындағы алшақтық айтарлықтай болып қала беретінін атап көрсетеді: «Қаржыгерлердің орташа жалақысы өнер, ойын-сауық және демалыс салаларындағы 28 070 сомдық мамандардың жалақысынан үш еседен астам жоғары».

Ең жоғары жалақы төленетін салалардың рейтингі

Бірінші тоқсандағы статистика бізге ең жоғары орташа жалақысы бар экономикалық салалар тобын анықтауға мүмкіндік береді:

• Қаржылық делдалдық және сақтандыру - 92 151 сом;
• Тау-кен өнеркәсібі және карьерлерді қазу — 90 512 сом;
• Ақпарат және коммуникация - 79 945 сом;
• Мемлекеттік басқару - 68 717 сом;
• Өңдеу өнеркәсібі - 66 189 сом;
• Энергия — 64 271 сом.

Өзгеріс динамикасы және нарықтан тыс адамдар

Қаржы секторының абсолютті көрсеткіштер бойынша көшбасшылығына қарамастан, ауыл шаруашылығы секторы жылдық табыстың ең жоғары өсуін көрсетті. Ең жоғары жалақының өсу қарқыны келесідей бөлінді:

• Ауыл шаруашылығы, орман шаруашылығы және балық шаруашылығы - 34,9%-ға өсті (37 747 сомға дейін);
• Қаржы секторы - 28,8%;
• Кәсіби, ғылыми және техникалық қызмет – 27,6%;
• Жылжымайтын мүлікпен жасалатын мәмілелер – 25,9%;
• Энергия - 23,9%;
• Құрылыс – 21%.

Табыстың шамалы өсуі өндіруші өнеркәсіпте (9,8%), қонақ үй және тамақтандыру индустриясында (7,4%, 36 714 сомға дейін) және ақпарат секторында (7,2%) байқалды. Білім беру саласындағы жағдай ең шамалы болды, онда өсім тек 5,8% құрады, жалақы 27 388 сомға жетті. Сонымен қатар, «орташа жалақы өткен жылмен салыстырғанда төмендеген жалғыз сала басқа қызмет көрсету саласы болды», онда көрсеткіштер 2,9%-ға төмендеп, орташа есеппен 29 520 сомды құрады.

Отандық жасанды интеллект (ЖИ) нарығы кең таралған автоматтандыру және импортты алмастыру аясында тез өсуде.

CNews аналитикалық агенттігінің «Ресейлік жасанды интеллект шешімдері нарығындағы ең ірі ойыншылар 2025» атты соңғы рейтингіне сәйкес , елдің 15 жетекші жасанды интеллект компаниясының жалпы кірісі 2025 жылдың соңына қарай 93%-ға өсіп, 75,6 миллиард рубльге жетті. Жалпы алғанда, жылдық тізімге жалпы кірісі 85 миллиард рубльге жеткен 60 ұйым кірді. Сарапшылар бұл оң үрдістің негізгі қозғаушы күштері ретінде IT саласындағы мемлекеттік саясаттың бірізділігін, импортты алмастыруды және бизнес-процестерді автоматтандыруға белсенді көшуді атайды.

Сала көшбасшылары және негізгі көрсеткіштер

Cloud.ru технологиялық сектордағы сөзсіз көшбасшы ретінде екінші жыл қатарынан танылды, жасанды интеллекттен түскен кіріс алдыңғы кезеңдегі 23,7 миллиард рубльден 41 миллиард рубльге дейін өсті. Компания өкілдері бұл үлкен жетістікті бірнеше негізгі факторлармен байланыстырады: «белсенді импортты алмастыру, бұлттық қызметтерге сұраныстың артуы және жасанды интеллекттің эксперименттен өнеркәсіптік енгізілуіне көшу».

Ресейлік жасанды интеллект нарығының ең ірі 5 бенефициарының қатарына соңғы бір жылда қаржылық жағдайының айтарлықтай нығайғанын көрсеткен компаниялар да кірді:

• MWS AI 6,9 миллиард рубль кіріспен екінші орынды сенімді түрде иеленіп отыр, бұл өткен жылғы нәтижеден 60%-ға артық;
• Сөйлеу технологиялары орталығы (CST) жасанды интеллект жобаларынан түсетін кірісін 25%-ға арттырып, 5 миллиард рубльге жеткізген алғашқы үштікті аяқтайды;
• T1 II жалпы нәтижесі 3,8 миллиард рубльмен төртінші орында;
• VS Robotics компаниясының тұрғын үй-коммуналдық шаруашылық және автомобиль нарықтарына сәтті кіруінің арқасында кіріс 48%-ға өсті (3,5 миллиард рубльге дейін).

Жалпы өсу аясындағы шыбын-шіркей

Басымдағы оптимистік үрдіске қарамастан, IT саласының барлық қатысушылары жылды қара жұмыспен аяқтай алмады. Napoleon IT және Terabit Digital компаниялары жалпы ережеден ерекшеліктер болды, олардың жасанды интеллекттен түсетін кірісі 20%-дан астамға төмендеді. Салалық аналитиктердің пікірінше, нарықтың кейбір ойыншылары арасындағы бұл құлдырау «әлеуетті клиенттердің теріс макроэкономикалық күтулерімен» тікелей байланысты. Айта кету керек, жасанды интеллект технологиялары әлеуметтік салаға енуді жалғастыруда: мысалы, бұрын Ресейде денсаулық сақтау мамандарына арналған мамандандырылған жасанды интеллект жүйесі ұсынылған болатын, ол олардың қағаз жұмыстарына жұмсайтын уақытын 40%-ға қысқартуға қабілетті.

Сбербанк акционерлері жыл сайынғы жалпы жиналысында 2025 жылға арналған бұрын-соңды болмаған дивиденд төлемдерін ресми түрде мақұлдады.

Бұл туралы хабарлады , онда төлемнің бір қарапайым және артықшылықты акция үшін рекордтық 37,64 рубль болатыны көрсетілген. Жалпы бөлінген пайда 850,2 миллиард рубльге жетеді, бұл алдыңғы кезеңмен салыстырғанда 8,0%-ға өскен, сол кезде инвесторлар бір акция үшін 34,84 рубль алған (барлығы 786,9 миллиард рубль). 2026 жылдың 30 маусымында қашықтықтан қабылданған бұл шешім директорлар кеңесінің көктемгі ұсыныстарын толығымен растады. Бұл жаңалық бойынша SBER-дің қарапайым акциялары 1,4%-ға өсіп, 312,21 рубльге сатылды, бұл олардың жылдық ең жоғары 329,23 рубльден 5,3%-ға төмен.

Қаржылық нәтижелер және дивидендтік саясат

Бұл әсерлі төлем қаржы конгломератының мықты қаржылық көрсеткіштерінің арқасында мүмкін болды. Банктің 2025 жылға арналған негізгі макроэкономикалық көрсеткіштері келесідей болды:

• ХҚЕС бойынша таза пайда 1,706 триллион рубльді (+7,9%) құрады.
• RAS бойынша таза пайда, арнайы ережелерді ескере отырып, 1,683 триллион рубльге (+8,2%) жетті.
• Таза пайыздық табыс 18,5%-ға өсіп, 3,6 триллион рубльге жетті.
• Меншікті капиталдың кірістілігі (ROE) 22,7% құрады, ал шығындар мен кірістің арақатынасы (CIR) 30,3% деңгейінде тұрақты болып қалды.

Ағымдағы дивидендтер Сбербанктің пайда мен шығынды реттеу жүйесі (SPOD) бойынша RAS бойынша таза пайданың 50,5%-ын және ХҚЕС бойынша 49,8%-ын жабады, бұл банктің ағымдағы стратегиясына толық сәйкес келеді. Ережеге сәйкес, егер оның капиталының жеткіліктілік коэффициенті (H20.0) 13,3%-дан асса, Сбербанк ХҚЕС бойынша пайдасының кем дегенде жартысын бөлуге міндетті. Артықшылықты акциялар бойынша дивидендтік кірістілік (311,93 рубль) 12,1% деп бағаланады, бұл бұл бағалы қағаздарды жоғары пайыздық мөлшерлемелер кезеңінде дәстүрлі депозиттерге өте тартымды балама етеді.

Бюджеттік әсер және инвесторлар базасының кеңеюі

Төлемдердің ең ірі алушысы дәстүрлі түрде Ресей үкіметі болып табылады, ол 50% плюс бір акция үлесін (дауыстардың 52,32%) бақылайды. Бекітілген шешімді бағалай отырып, қаржы министрі Антон Силуанов «бекітілген соманың 425 миллиард рубльден астамы федералды бюджетке түседі және басқалармен қатар басым мемлекеттік бағдарламаларды қаржыландыруға пайдаланылады» деп мәлімдеді. Қалған қаражат азшылық инвесторлар арасында бөлінеді. Айтпақшы, соңғы бір жылда Сбербанк акционерлерінің саны шамамен 600 000-ға өсті, бұл 2,4 миллион табыс алушының әсерлі белгісінен асып түсті.

«Ведомости» газетінің болжауынша, АҚШ-Иран келісімінен кейін Ормуз бұғазындағы кеме қатынасының толық қалпына келу мүмкіндігі ұлттық валютаға орташа қысым көрсетуі мүмкін

Сарапшылардың бағалауынша, бұл әсер 1,5-2 айға кешіктіріледі, ал рубльдің айырбас бағамы осы күзде бір долларға 85 рубльге дейін біртіндеп өзгереді деп күтілуде. Дегенмен, кемелердің өтуін толық қалпына келтіру үшін бірнеше аптадан бір айға дейін уақыт кетуі мүмкін

Валюта нарығының динамикасы және қолдау факторлары

Қазіргі уақытта Ресей валюта нарығы сұраныс пен ұсыныстың ағымдағы тепе-теңдігіне жауап бере отырып, тұрақты болып қала береді. Мамыр айында ірі экспорттаушылар валюта сату көлемін 39,7%-ға арттырып, 10,2 миллиард долларға жеткізді, бұл сәуір (7,3 миллиард доллар) және наурыз (2,4 миллиард доллар) айларындағы көрсеткіштерден айтарлықтай асып түсті. Рубль шикізат бағаларының жоғары болуынан, импортқа деген сұраныстың төмендігінен және негізгі пайыздық мөлшерлемесі 14,5% болатын қатаң ақша-несие саясатынан пайда көруді жалғастыруда.

Дегенмен, жағдай жылдың екінші жартысында өзгере бастайды. BCS World of Investments бас экономисі Илья Федоров жаздың соңына қарай мұнай мен газ экспорттаушы емес компаниялардың сатылымы төмендейтінін, ал Қаржы министрлігінің сатып алулары жиынтық әсер ететінін атап өтті. Сонымен қатар, шілде айының басынан бастап Орталық банк шетел валютасын жеткізуді шектеп, айнадағы транзакциялар көлемін күніне 4,6 миллиард рубльден азайтады.

Мұнай нарығы және баға болжамдары

Сарапшылар мұнай бағасының күрт төмендеуін күтпейді, себебі Парсы шығанағы елдері жыл соңына дейін өндірісті арттыруы керек. Дегенмен, келісім туралы жаңалықтардан кейін Brent фьючерстерінің бағасы 16 маусымда наурыз айынан бері алғаш рет барреліне 80 доллардан төмен түсті (салыстыру үшін, 31 наурыздағы жергілікті шың барреліне 118,57 долларды құрады).

Сарапшылар жылдың екінші жартысына арналған келесі баға мақсаттарын атап өтеді:

• 3-ші тоқсанда Brent: барреліне 75–88 доллар аралығында болады деп күтілуде;
• Brent 4-ші тоқсанда: барреліне 70–80 доллар болады деп болжануда;
• Ресейлік Urals мұнайына үшінші тоқсандағы эталондық көрсеткішпен салыстырғанда жеңілдік барреліне шамамен 20 долларды, ал төртінші тоқсанда 18 долларды құрайды

Бюджеттік тәуекелдер: болашаққа көзқарас

Экономистер биыл мұнай мен газ кірістерінің айтарлықтай тапшылығын күтпейді. Билік кез келген ықтимал тапшылықты қосымша OFZ орналастырулары және Қаржы министрлігінің жинақталған қалдықтары арқылы өтей алады.

Дегенмен, Ұлттық зерттеу агенттігінің өкілі Сергей Клисенко егер ресейлік мұнайдың бағасы рубльдің бағасы мықты болып тұрған кезде барреліне 60-65 доллар диапазонына оралса, қаржылық жоспарды орындау өте қиын болатынын ескертті, себебі 2026 жылғы бюджет бір долларға 92 рубль мөлшерінде жасалған. Dom.RF банкінің макроэкономикалық талдау директоры Жанна Смирнова Urals мұнайының орташа бағасы 75-80 доллар болса, қазынашылық биылғы жылы негізгі қажеттіліктерін қанағаттандыруға мүмкіндік беретінін, бірақ негізгі тәуекелдер 2027-2028 жылдары, мұнай бағасы бір барреліне 50-55 долларға дейін төмендеуі мүмкін болған кезде жүзеге асатынын қосты.

Ресейдегі экономикалық теңсіздік 2025 жылдың соңына қарай соңғы екі онжылдықта рекордтық өсімді көрсетті, 2007 жылғы деңгейге оралды.

бұл үрдісті егжей-тегжейлі баяндап , азаматтар арасындағы нақты алшақтықты жасыруға үкіметтің жаңартылған тәсілдерін талдай отырып баяндайды. Дәстүрлі халықаралық есептеуге сәйкес, классикалық Джини коэффициенті 0,422-ге дейін өсті. Дегенмен, Росстат аймақтық бағалар мен прогрессивті салық шкаласын ескеретін ЕҚОҚ сарапшылары әзірлеген балама әдістемені тез арада енгізді. Өлшеу құралын өзгерту арқылы агенттік әкімшілік түрде көрсеткішті 0,375-ке дейін төмендетуге қол жеткізді, бұл іс жүзінде президенттің 2030 жылға арналған жарлығымен белгіленген мақсатқа (0,37) сәйкес келеді. Шенеуніктер «Джини коэффициентін есептеу әдістемесіндегі өзгеріс азаматтардың табысындағы нақты өзгерістерсіз «жақсартуларды» көрсетуге мүмкіндік береді» деп мәлімдейді.

Жаңа формулаларды енгізу халықтың нақты әл-ауқатына ешқандай әсер еткен жоқ, себебі 2025 жылдың соңына қарай ресейліктердің ең бай 10%-ының орташа табысы айына 289 800 рубльді құрады, ал ең кедей 10%-ы тек 16 700 рубль ғана табатын. Шығындар мен жинақтардың құрылымын талдаған кезде алшақтықтың ауқымы одан да айқын көрінеді, мұнда ең кедей үй шаруашылықтарының төрттен үш бөлігі қаржылық жастықсыз өмір сүруге мәжбүр, бюджетінің жартысына жуығын азық-түлікке жұмсайды. Орталық банктің ірі банк депозиттері иелерінің табысын арттыратын қатаң саясаты және қорғанысқа жұмсалатын ауқымды шығындар жағдайды одан әрі ушықтырады. Әскери-өнеркәсіптік кешендегі жалақының негізсіз өсуі еңбек нарығында теңгерімсіздік тудыруда және экономистер атап өткендей, «айына 200 000 рубль немесе одан да көп табыс тапқан әскери қызметшілер мен әскери-өнеркәсіптік кешен қызметкерлері айына 50 000-60 000 рубль табыс табатын ескі жұмыстарына оралмайды».

Ресми сауалнамалар оптимизмді көрсетсе, тәуелсіз әлеуметтанулық зерттеулер халық арасында терең алаңдаушылықты көрсетеді. Азаматтардың жартысынан көбі соңғы бес жылда теңсіздіктің күрт өскенін хабарлайды, ал респонденттердің айтарлықтай бөлігі қазіргі жағдайды ел тарихындағы ең нашар деп санайды. Азаматтар мәселенің ауқымын 1990 жылдардағы немесе патшалық крепостнойлық кезеңдегі стратификациядан үлкен деп бағалайды. Сауалнамаға респонденттердің жетпіс алты пайызы бұл жағдайдың негізгі себебі ретінде «әлеуметтік мәртебе мен артықшылықтардың ата-аналардан балаларға мұрагерлікпен берілуін» атап өтеді, бұл қазіргі орыс қоғамын қабылдаудағы әлеуметтік мобильділіктің толық тоқырауын көрсетеді.

Макроэкономикалық көріністі құрылымдау және мәселенің нақты ауқымын түсіну үшін келесі негізгі фактілерді анықтауға болады:

• Табыс алшақтығы: 2025 жылдың соңында халықтың ең төменгі 10 пайызының орташа табыстарының арақатынасы шамамен 17 есе болды.
• Тұтыну құрылымы: Ең кедей азаматтар өз бюджетінің 47,8%-ын азық-түлікке және 13,9%-ын тұрғын үй-коммуналдық қызметтерге жұмсайды, ал байлар кедейлерге қарағанда демалысқа 30 есе, ал көлікке 42 есе көп жұмсайды.
• Әлемдік антирекорд: UBS Global Wealth Report 2025 мәліметтері бойынша, Ресей байлық теңсіздігі бойынша әлемде Бразилиямен бірге бірінші орынды бөліседі, активтер үшін Джини коэффициенті 0,82 құрайды.
• Азаматтық пессимизм: Сауалнамаға қатысқан ресейліктердің шамамен 43%-ы алдағы жылдары әлеуметтік стратификацияның одан әрі күшейетінін күтеді.

Ресейлік ломбард нарығы 2025 жылдың соңына қарай несие беру көлемінің айтарлықтай өсуін көрсетті, бұл азаматтарға жалпы сомасы 412 миллиард рубль болатын қысқа мерзімді несиелер берді.

Finam қаржылық-талдамалық басылымы Ресей Банкінің соңғы статистикасына сүйене отырып, осы үрдіс туралы хабарлайды . Реттеушінің деректері негізінде қаржы секторының осы сегментінің жағдайын сипаттайтын негізгі көрсеткіштерді анықтауға болады:

• Жасалған несиелік келісімдер саны өткен жылмен салыстырғанда 13%-ға өсіп, 19 миллион келісімге жетті;
• Бірегей тұтынушылардың жалпы саны аздап өсті - тек 3%-ға, 2025 жылдың желтоқсан айының соңында 2,16 миллион адамды құрады;
• Қарыз алушылардың негізін шұғыл қажеттіліктерді тез шешу үшін айналым қаражатын тартатын тұрақты клиенттер құрайды.

Бағалы металдар нарық тұрақтылығының негізі ретінде

Берілген несиелердің басым көпшілігі дәстүрлі түрде жоғары өтімді кепілдікпен қамтамасыз етіледі. Зергерлік бұйымдар берілген барлық несиелердің шамамен 95%-ын құрады. Алтын зергерлік бұйымдармен қамтамасыз етілген несиенің орташа сомасы соңғы он екі айда 21 000 рубльден 27 000 рубльге дейін өсті, бұл көрсеткішті сарапшылар соңғы бір жылда төрттен бірге өскен әлемдік алтын бағасының өсуімен тікелей байланыстырады.

Орталық банктің «2025 жылғы ломбард нарығының даму үрдістері» атты ресми аналитикалық есебіне сәйкес, ломбардтар жеке меншікті тәркілеу мен сатудың орнына қарызды өтеуден пайыздық кіріс алуға бағытталған. Жыл соңына қарай қарыз алушылар барлық қарыздардың 85%-ын (алдыңғы кезеңдегі 83%-бен салыстырғанда) өз қаражаттарымен өтеген, ал қарыздың тек 15%-ы ғана сатып алынбаған кепіл мүлкін мәжбүрлі сату арқылы жабылған.

Қаржылық нәтижелер және желілік ойыншылардың монополиялануы

Ломбард секторының жалпы таза пайдасы 2025 жылы 12,8 миллиард рубльді құрайды деп болжануда. Дегенмен, Орталық банк сарапшылары жалпы несие портфелінің тұрақты кеңеюіне қарамастан, өткен жылмен салыстырғанда бизнестің кірістілік өсімінің баяулағанын атап өтті. Пайданың негізгі бөлігін алтын жинауға мамандандырылған ірі желілік компаниялар құрады: олардың портфелінің кірістілігі 15%-дан асты. Сонымен қатар, шағын аймақтық бизнес онша жақсы нәтиже көрсетпеді: зергерлік бұйымдарды сататын шағын ломбардтардың орташа пайда маржасы небәрі 3% құрады, ал автоломбард сегментінде бұл көрсеткіш 4% деңгейінде тұрақты болды.

Биылғы жылдың алғашқы төрт айында Ресейдің федералды бюджет тапшылығы 5,877 триллион рубльге жетті, бұл бастапқы жылдық 3,77 триллион рубль шегінен айтарлықтай асып түсті.

бұл туралы хабарлайды . Пайыздық көрсеткіш бойынша бұл көрсеткіш ЖІӨ-нің 2,5%-ын құрады, ал жоспарланған 1,6%-ға тең. Қаржы министрлігі бұл күрт өсімді «шығындарды алдын ала қаржыландыру» тәжірибесімен байланыстырады, мұнда бөлінген қаражаттың айтарлықтай бөлігі жылдың басында басым бағдарламаларды жеделдету және мердігерлерді қолдау үшін бөлінеді.

Мұнай бағасының қысым факторлары және рөлі

Жыл басындағы алаңдатарлық көрсеткіштерге қарамастан, сарапшылар энергетикалық нарықтағы қолайлы жағдайларға назар аударады. Urals шикі мұнайының бағасы ақпан айында бір баррелі үшін орташа есеппен 44 доллар болса, сәуірге қарай ол 95 долларға дейін өсті. Astra UA инвестициялық директоры Дмитрий Полевой былай деп санайды: «Таяу Шығыстағы қақтығыс салдарынан кірістің өсуі, бекітілген шектерде шығындарды қалыпқа келтірумен бірге, сөзсіз тапшылықтың азаюына және оның жоспарланған деңгейге жақындауына әкеледі». Дегенмен, қымбат мұнайдың оң әсері экспорттаушылардың рубль кірісін азайтып жатқан күшті рубльмен ішінара өтелуі мүмкін.

Ақша-несие саясатына қауіп төніп тұр

Шығындардың асып түсу қарқыны бюджеттік серпінді мұқият бақылап отырған Ресейдің Орталық банкі үшін жаңа қиындықтар туғызуда. Реттеуші бұрын ағымдағы бюджетті дезинфляциялық деп сипаттаған болатын, бірақ қазір сарапшылар жоғары пайыздық мөлшерлемелер кезеңін ұзарту қаупін көріп отыр. Макроқұрылымдық модельдеу бойынша HSE зертханасының зерттеушісі Григорий Жирнов былай деп түсіндіреді: «Экономиканың салқындауы кезінде кіріс тапшылығына байланысты бюджет тапшылығы кеңеюі мүмкін, бірақ бұл нақты ресурстарды пайдалану қарқындылығына әсер етпейді және инфляцияға қарсы әсер етпейді. Алайда, шығындардың артуына байланысты өсіп келе жатқан тапшылық инфляцияға қарсы әсер етуі мүмкін». Мұндай жағдайда Орталық банк экономиканың қызып кетуіне жол бермеу үшін негізгі мөлшерлемелерді төмендету қарқынын баяулатуы мүмкін.

Тапшылықты жабу құралдары

Жағдайды тұрақтандыру үшін үкіметтің бюджет тапшылығын жабуға арналған бірқатар құралдары бар, дегенмен олардың кейбіреулері ұзақ мерзімді тәуекелдерге ие. Негізгі стратегияларға мыналар жатады:

• Федералдық несие облигацияларын (OFZ), әсіресе құбылмалы купоны бар айналымдағы облигацияларды орналастыру.
• Ұлттық әл-ауқат қорының (ҰӘҚ) өтімді бөлігін пайдалану.
• Мемлекеттік корпорациялардың кірістерін және дивидендтерін басқару сапасын арттыру.
• Шектелген шаралар ретінде «жекешелендіру немесе салық ауыртпалығын арттыру арқылы бюджет кірістерінің дискретті түрде өсуі» мүмкін.

Болжамдар және түзетулер

«Аналитика. Бизнес. Құқық» зерттеу орталығының өкілі Венера Шайдуллина жақын арада «мемлекеттік бағдарламалар мен негізгі әкімшілер арасында қаражатты қайта бөлу» болуы мүмкін деп болжайды. Экономистер 2026 жылға қарай соңғы тапшылық жоғары қарай түзетілуі мүмкін деген пікірмен келіседі, бірақ бұл кеңеюдің ауқымы ЖІӨ-нің 2-3%-ы шегінде қалуы мүмкін. Тұрақтылықты сақтаудың кілті шығыстарды бюджет ережесімен үйлестіру болып қала береді, бұл Орталық банкке саясатты жеңілдетуді қайта бастауға мүмкіндік береді.