бюджет

Ресейдің ірі корпорацияларының қаржылық статистикасы Ресейдің корпоративтік секторындағы терең кірістілік дағдарысын көрсетеді, бұл үкіметтің тұрақты экономикалық өсім туралы ресми мәлімдемелеріне қайшы келеді.

Бұл тәуелсіз The Insider порталы жариялаған арнайы шолуда нақты бизнес көрсеткіштерін зерттеген аналитиктер жасаған қорытынды . Соңғы деректерге сәйкес, елдің жетекші компанияларының төрттен үш бөлігі қаржылық жағдайының нашарлауын бастан кешірді. Салыстырмалы түрде қатаң ақша-несие саясаты инфляцияны тежеуге көмектесті, бірақ банк саласынан басқа барлық салаларда пайданың күрт төмендеуіне әкеліп соқты, бұл Мәскеу биржасы индексінің 9%-ға төмендеуіне және корпоративтік төлемдердің күрт артуына әкелді.

Экономикалық сандардың төмендеуі

Негізгі макроэкономикалық көрсеткіштер келесі теріс үрдістерді тіркеді:

• Төлем дағдарысы: Техникалық ақауларды есептемегенде, облигациялар бойынша төлемдердің орындалмау саны өткен жылдың бірінші жартысындағы 26 жағдайдан 2026 жылдың бірінші жартысында 164-ке дейін өсті;
• Шағын бизнестің құлдырауы: салық ауыртпалығының артуына байланысты бірінші тоқсанда ШОБ-тан түсетін бюджет кірістері 22,2%-ға төмендеді;
• Инвестициялық аштық: көптеген компаниялар қарыз алу шығындарының жоғары болуына байланысты ұзақ мерзімді даму бағдарламаларын қысқартуға мәжбүр.

Бөлшек саудадағы сауданың төмендеуі және әзірлеуші ​​дағдарысы

Тұтынушылық сұраныстың төмендеуі бөлшек сауда және құрылыс салаларына қатты әсер етті. Ең ірі бөлшек сауда компаниясы X5 2026 жылдың бірінші тоқсанында таза пайдасының 27,6%-ға төмендеуін тіркеді. Холдингтің жылдық есебінде «соңғы жылдары жалғасып жатқан тұрақсыз әлеуметтік-экономикалық жағдай ресейлік тұтынушылық әдеттердің өзгеруіне әкеліп соқты және ұтымды тұтыну үрдісін күшейтті» деп атап өтілді. Бұл сатып алушылардың қатаң дисконттарға – «сауданың төмендеуі үрдісіне» – жаппай ауысуына әкелді. Олардың негізгі бәсекелесі Magnit қарызды өтеу шығындарының жоғары болуына байланысты 16,6 миллиард рубль таза шығынға ұшырады. Құрылыс саласында нарық көшбасшысы Samolet Group 2 миллиард рубль шығынға ұшырады, облигациялар бойынша техникалық дефолтқа жол берді және екі жыл ішінде акция құнының 87%-ын жоғалтты, басқалармен қатар Бас прокуратураның сот ісіне байланысты негізгі активтерінің бірін мәжбүрлі түрде ұлттандыруға тап болды.

Өнеркәсіптің құлдырауы және экспорттық кедергілер

Ауыр машина жасау және қара металлургия салаларында операциялық кірістіліктің ұзаққа созылған төмендеуі байқалады. KAMS зауыты 43 миллиард рубль таза шығынға ұшырағанын хабарлады, бұл басшылықты инвестициялық бюджетін үштен бірге қысқартуға мәжбүр етті. Металлургия саласында MMK холдингі 15 миллиард рубль таза шығынға ұшырады, бұл «Ресейдегі іскерлік белсенділіктің баяулауымен» байланысты. «Северстальдың» тоқсандық пайдасы іс жүзінде жоғалып, символикалық 57 миллион рубльге дейін төмендеді. Тек таңдалған түсті металл экспорттаушылары (Норильск никелі, Полюс) және тыңайтқыш өндірушілері ғана салыстырмалы тұрақтылықты сақтап отыр, бірақ тіпті олар да болжанбайтын баждар мен күшті рубльге байланысты кірістіліктің төмендеуін байқап отыр: мысалы, PhosAgro компаниясының тоқсандық пайдасы шамамен 200 есеге төмендеді. Сарапшылар жақындап келе жатқан рецессия жағдайында бизнестің өмір сүруінің бір ғана жолы бар деген қорытындыға келді: операцияларын жасанды түрде қысқарту және қолма-қол ақша жинау.

Еуропалық комиссия Украинаға озық пилотсыз жүйелерді сатып алу және дамытуға бағытталған 3,9 миллиард еуро көлеміндегі қаржы траншын жариялады.

Бұл туралы хабарлады . Бұл қадам Киев үшін ауқымды несиелік қолдау бағдарламасының бірінші бөлігін жүзеге асыру болып табылады.

Қаржыландыру мақсаттары және саяси мәлімдемелер

Бөлінген еуропалық қаражат Украина армиясының қорғаныс қабілетін нығайтуға, әсіресе заманауи технологияларға баса назар аударуға жұмсалады. Еуропалық Комиссияның президенті Урсула фон дер Ляйен бұл шешімді X әлеуметтік медиа платформасында былай деп ақтады: «Біз [Украинаның] дәл осы тапқырлығын қолдағымыз келеді. Бүгін біз озық дрон технологияларына алғашқы 3,9 миллиард еуро бөліп жатырмыз. <…> Бұдан әрі қосымша шаралар қабылданады».

Біраз уақыттан кейін саясаткер өз ойын кеңейтіп, аударымның мақсатын былай тұжырымдады: «Біз Украинаның қорғаныс қабілетін нығайту үшін озық пилотсыз ұшу аппараттарына 3,9 миллиард еуро көлеміндегі алғашқы траншты бөліп жатырмыз».

Еуропалық несиенің құрылымы

Бұл қаржы траншы Украинаға арналған 90 миллиард еуро көлеміндегі әлдеқайда үлкен макроқаржылық несиенің бөлігі ретінде бөлініп отыр. Оны ЕО елшілері осы жылдың сәуір айында Ресейге қарсы санкциялардың 20-шы пакетін бекітумен бір мезгілде мақұлдады. Бұл қаржылай көмектің бөлінуі мен шарттары келесідей:

• Несиенің басым бөлігі, яғни 60 миллиард еуро, Украинаның қорғаныс саласын қолдауға арналған.
• Қалған 30 миллиард еуро 2026-2027 жылдар аралығында Киев бюджетін макроқаржылық қолдауға бөлінеді.
• Несиені қайтарудың нақты шарты бар: Киев қарызды тек Ресей белгілі бір «өтемақыларды» төлеген жағдайда ғана қайтаруға міндетті болады.

Мәліметтер және Мәскеудің реакциясы

Айта кету керек, қаржыландыру бағдарламасы жоспарлардың кешігуі мен өзгеруіне байланысты қиындықтарға тап болды. Euractiv 24 маусымда хабарлағандай, Еуропалық комиссия бастапқы траншты мамыр айында қайтаруы керек еді. Бастапқыда дрон сатып алуға 5,9 миллиард еуро бөлінеді деп күтілген, бірақ еуропалық шенеуніктер жіберуді кейінге қалдырды, ал дереккөздер Киевтің орнына бюджеттік қолдаудан тек 3,2 миллиард еуро алатынын хабарлады.

Брюссельдің бастамасы Мәскеудің назарынан тыс қалған жоқ. Ресей Қауіпсіздік Кеңесі төрағасының орынбасары Дмитрий Медведев бұл шешімді қатаң сынға алып, еуропалық шенеуніктер Украинаға өз азаматтарының табысы есебінен 90 миллиард еуро несие беріп жатыр деп мәлімдеді.

Алдағы сапарыңызға нақты қаржылық жоспарлау - болжамды демалыстың кілті, ол сізге күтпеген қарыздардан аулақ болуға және тұратын еліңізге немесе таңдаған бағытыңызға қарамастан ресурстарыңызды ақылмен бөлуге көмектеседі.

әмбебап бюджеттеу құралдарымен бөліседі . Олар саяхатшылардың көпшілігі жіберетін ең көп таралған қателік - тек әуе билеттері мен тұру сияқты ірі шығындарды ескеру, сол жерге барғаннан кейін мәселені шешуге үміттену екенін атап көрсетеді. Бұл тәсіл күнделікті ұсақ шығындарға, көлік трансферлеріне, байланысқа және жергілікті төлемдерге байланысты нақты шығындардың жоспарланғаннан екі есеге жуық өсуіне әкеледі.

Сарапшылар тұрақты жоспарды әзірлеуді курортты таңдаудан емес, қатаң максималды шығындар шегінен бастауды ұсынады, одан форс-мажор жағдайында 10-15% резервтік қор дереу алынып тасталуы керек. Қалған сома негізгі компоненттер арасында бөлінеді: халықаралық немесе ішкі көлік, тұру, тамақтану, жергілікті саяхат, мәдени бағдарлама және сақтандыру. Саяхат әдістерін салыстырған кезде толық шығындарды есептеу маңызды: арзан әуе билеттеріне көбінесе жүк ақысы және алыс әуежайлардан трансфер кіреді, ал пойыздар немесе балама көліктер қала орталығына тікелей келуі мүмкін. Сонымен қатар, билеттерді соңғы сәтте сатып алу олардың құнын бірнеше есеге арттыруы мүмкін, бұл баратын жерді толығымен өзгертуге мәжбүр етуі мүмкін.

Тұру және тамақтануды жоспарлау тек бір түннің құнына ғана емес, кешенді «күнделікті баға» есебіне негізделуі керек. Егер сіз күн сайын таксиге ақша мен уақыт жұмсасаңыз, шеткі аймақтағы бюджеттік қонақ үй көбінесе орталықтағы пәтерден төмен болады, ал жеке ас үйіңіздің болуы мейрамхана шығындарын айтарлықтай азайта алады. Халықаралық саяхатшылар медициналық сақтандыруға ерекше назар аударуы керек: отандық бағдарламалар бойынша тегін негізгі медициналық көмек алуға құқылы жергілікті тұрғындардан айырмашылығы, шетелдік туристер белсенді демалыс, орналасқан жеріне байланысты тәуекелдер (мысалы, альпинизм немесе рафтинг) және төтенше жағдайлардағы көлік тәуекелдерін қамтитын кешенді халықаралық сақтандыруды қажет етеді.

Саяхат бюджетінің градациясы: эконом-класстан жайлылыққа дейін

Жоспарлауды оңтайландыру үшін сарапшылар апта сайынғы стандартты сапар шығындарын үш негізгі деңгейге жіктейді:

• Бюджет деңгейі: хостелдерде, қонақ үйлерде немесе арзан пәтерлерде тұру, кафелерде үнемдеу үшін өз бетінше тамақтандыру, қоғамдық көлікті пайдалану және негізінен тегін аттракциондарға бару кіреді.
• Орташа деңгей: Сізге жайлы 3-4 жұлдызды қонақ үйді таңдауға мүмкіндік береді, жергілікті кафелерге үнемі баруды, ұйымдастырылған экскурсияларды, мұражайларды және қала маңындағы негізгі орындарға саяхаттарды қамтиды.
• Премиум деңгей: әлемдік деңгейдегі курорттық аймақтардағы жоғары маусымға арналған және жоғары класты қонақ үйлерде тұруды, көлік жалдауды, жеке экскурсиялық қолдауды және гурман мейрамханаларына баруды қамтиды.

Жоспарлаудың түпкі мақсаты - жан тыныштығына қол жеткізу. Картаңыздағы қалдықты үнемі сол жерде талдаудың орнына, велосипед жалдау, канат жолдар немесе кіру билеттері сияқты нақты элементтерді қамтитын егжей-тегжейлі кесте жасаған дұрыс. Егер соңғы шот сіз қалағаннан жоғары болса, сіз әрқашан бюджетті реттей аласыз: күндерді ауыстырыңыз, балама көлік түрін таңдаңыз немесе ақылы іс-шаралар санын азайтыңыз.

«Ведомости» газетінің болжауынша, АҚШ-Иран келісімінен кейін Ормуз бұғазындағы кеме қатынасының толық қалпына келу мүмкіндігі ұлттық валютаға орташа қысым көрсетуі мүмкін

Сарапшылардың бағалауынша, бұл әсер 1,5-2 айға кешіктіріледі, ал рубльдің айырбас бағамы осы күзде бір долларға 85 рубльге дейін біртіндеп өзгереді деп күтілуде. Дегенмен, кемелердің өтуін толық қалпына келтіру үшін бірнеше аптадан бір айға дейін уақыт кетуі мүмкін

Валюта нарығының динамикасы және қолдау факторлары

Қазіргі уақытта Ресей валюта нарығы сұраныс пен ұсыныстың ағымдағы тепе-теңдігіне жауап бере отырып, тұрақты болып қала береді. Мамыр айында ірі экспорттаушылар валюта сату көлемін 39,7%-ға арттырып, 10,2 миллиард долларға жеткізді, бұл сәуір (7,3 миллиард доллар) және наурыз (2,4 миллиард доллар) айларындағы көрсеткіштерден айтарлықтай асып түсті. Рубль шикізат бағаларының жоғары болуынан, импортқа деген сұраныстың төмендігінен және негізгі пайыздық мөлшерлемесі 14,5% болатын қатаң ақша-несие саясатынан пайда көруді жалғастыруда.

Дегенмен, жағдай жылдың екінші жартысында өзгере бастайды. BCS World of Investments бас экономисі Илья Федоров жаздың соңына қарай мұнай мен газ экспорттаушы емес компаниялардың сатылымы төмендейтінін, ал Қаржы министрлігінің сатып алулары жиынтық әсер ететінін атап өтті. Сонымен қатар, шілде айының басынан бастап Орталық банк шетел валютасын жеткізуді шектеп, айнадағы транзакциялар көлемін күніне 4,6 миллиард рубльден азайтады.

Мұнай нарығы және баға болжамдары

Сарапшылар мұнай бағасының күрт төмендеуін күтпейді, себебі Парсы шығанағы елдері жыл соңына дейін өндірісті арттыруы керек. Дегенмен, келісім туралы жаңалықтардан кейін Brent фьючерстерінің бағасы 16 маусымда наурыз айынан бері алғаш рет барреліне 80 доллардан төмен түсті (салыстыру үшін, 31 наурыздағы жергілікті шың барреліне 118,57 долларды құрады).

Сарапшылар жылдың екінші жартысына арналған келесі баға мақсаттарын атап өтеді:

• 3-ші тоқсанда Brent: барреліне 75–88 доллар аралығында болады деп күтілуде;
• Brent 4-ші тоқсанда: барреліне 70–80 доллар болады деп болжануда;
• Ресейлік Urals мұнайына үшінші тоқсандағы эталондық көрсеткішпен салыстырғанда жеңілдік барреліне шамамен 20 долларды, ал төртінші тоқсанда 18 долларды құрайды

Бюджеттік тәуекелдер: болашаққа көзқарас

Экономистер биыл мұнай мен газ кірістерінің айтарлықтай тапшылығын күтпейді. Билік кез келген ықтимал тапшылықты қосымша OFZ орналастырулары және Қаржы министрлігінің жинақталған қалдықтары арқылы өтей алады.

Дегенмен, Ұлттық зерттеу агенттігінің өкілі Сергей Клисенко егер ресейлік мұнайдың бағасы рубльдің бағасы мықты болып тұрған кезде барреліне 60-65 доллар диапазонына оралса, қаржылық жоспарды орындау өте қиын болатынын ескертті, себебі 2026 жылғы бюджет бір долларға 92 рубль мөлшерінде жасалған. Dom.RF банкінің макроэкономикалық талдау директоры Жанна Смирнова Urals мұнайының орташа бағасы 75-80 доллар болса, қазынашылық биылғы жылы негізгі қажеттіліктерін қанағаттандыруға мүмкіндік беретінін, бірақ негізгі тәуекелдер 2027-2028 жылдары, мұнай бағасы бір барреліне 50-55 долларға дейін төмендеуі мүмкін болған кезде жүзеге асатынын қосты.

Ресей Федерациясының әскери шығындары 2026 жылдың бірінші тоқсанында бұрын-соңды болмаған тарихи максимумға жетіп, 5,908 триллион рубльге жетті.

Қорғаныс секторының мемлекеттік қаражатты бұлайша көптеп игеруін растайды . 2025 жылдың осы кезеңімен салыстырғанда әскери қажеттіліктер мен қару-жарақ өндірісіне жұмсалған үкіметтің шығындары шамамен 30%-ға өсті, ал 2022 жылдың алғашқы айларымен салыстырғанда 4,6 есеге күрт өскені байқалады. Осы өзгерістердің нәтижесінде федералды бюджеттегі әскери шығындардың үлесі алғаш рет 46%-ға жетті, бұл қорғаныс құрылымдары мемлекет бөлген қаражаттың жартысына жуығын игеріп жатқанын білдіреді.

Бюджеттік шығындардың шамадан тыс қарқыны

Клюгенің талдауына сәйкес, мемлекеттік органдар энергетикалық машинаны ұстап тұруға орасан зор ресурстар жұмсауда. Қаржылық ағындарды сіңірудің таралуы мен ауқымы келесі негізгі көрсеткіштерде айқын көрінеді:

• Сағаттық және күнделікті шығындар: қорғаныс жүйесі сағатына шамамен 2,7 миллиард рубль жұмсайды, бұл күніне 65 миллиард рубльге тең (Новгород немесе Орел облыстарының жылдық бюджетіне тең сома);
• Ай сайынғы шығындар: шамамен 2 триллион рубльді құрайды, бұл елдің бүкіл жоғары білім беру жүйесін жылдық қаржыландырудан (1,7 триллион рубль) асып түседі және астанадан басқа Ресей аймақтарының басым көпшілігінің жылдық бюджеттерінен асып түседі;
• Жіктелген баптар: олардың тоқсандық көлемі 3,4-тен 4,9 триллион рубльге дейін өсті, нәтижесінде қазынашылықтың жалпы тоқсандық шығындарының 38,2%-ы (12,8 триллион рубль) жіктелді.

Азаматтық бағдарламаларды және қазынашылық тапшылығын секвестрлеу

Бірінші тоқсанда әскери бюджеттің ЖІӨ-нің 6,2%-ға дейін қысқартуының орнына 12%-ға дейін күрт инфляциялануы елеулі макроэкономикалық теңгерімсіздікті тудырды. Шығындардың күрт өсуіне байланысты алғашқы үш айда қазынашылық тапшылығы 4,6 триллион рубльді құрады, ал мамыр айының соңына қарай ол 6 триллион рубльге дейін өсті. Нәтижесінде пайда болған қолма-қол ақша тапшылығын жабу үшін Қаржы министрлігі әскери емес міндеттемелерді кең көлемде қысқартуды бастады. Ақпаратты дереккөздер министрліктің биылғы жылы азаматтық шығындарды 2,9 триллион рубльге дейін тоқтату жоспарлары туралы хабарлайды; онсыз «теріс сценарий» бойынша шамадан тыс шығындар қосымша 4 триллион рубльге жетуі мүмкін. Қорғанысқа жатпайтын шығындарды сақтау бүкіл үш жылдық кезеңге әсер етеді: 2027 жылы 5,4 триллион рубль және 2028 жылы 7,1 триллион рубль шектеулерге ұшырауы мүмкін.

Төрт жылдық астрономиялық нәтиже

Сарапшылар Ирандағы қақтығыстан туындаған әлемдік энергетика нарығынан түсетін әлеуетті күтпеген кірістердің өзі қорғаныс шығындарындағы алшақтықты өтей алмайтынын атап өтеді, себебі оның көлемі ЖІӨ-нің қажетті 3%-ынан айтарлықтай төмен болады. Сарапшылардың бірлескен бағалауы бойынша, қарулы қақтығыс 2022 жылдан бері ресейлік салық төлеушілерге астрономиялық 53,079 триллион рубльге (шамамен 746,6 миллиард доллар) шығын келтірді. Бұл қаржылық көлем отандық денсаулық сақтауды 28 жыл бойы үздіксіз мемлекеттік қаржыландыруға, білім беруді 30 жыл бойы дамытуға немесе Свердловск облысы мен Красноярск өлкесі сияқты екі ірі өнеркәсіптік аймақтың ғасырлық бюджетіне тең.

Finam инвестициялық компаниясының аналитиктері өздерінің жаңа макроэкономикалық шолуында Ресей Банкі келесі отырысында ақша-кредит саясатын жеңілдету циклін жалғастыратынын және негізгі мөлшерлемені 50 базистік пунктке жылына 14,0%-ға дейін төмендететінін болжайды

Зерттеу авторларының пікірінше, ағымдағы инфляция траекториясы реттеушінің ресми болжамынан және сәуір-мамыр айларына арналған 4% SAAR мақсатынан төмен, бұл «негізгі» көрсеткішті төмендетуге сенімді негіз береді. Сарапшыларды ағымдағы жылдық инфляцияға қатысты 9%-дан асатын тұрақты жоғары нақты пайыздық мөлшерлеме одан әрі жігерлендіреді, бұл қаржы реттеушісіне маневр жасауға айтарлықтай мүмкіндік береді. Дегенмен, орта мерзімді тәуекел балансы инфляцияға қарай ауытқып отыр, бұл директорлар кеңесін өте сақ ұстанымды ұстануға және ілеспе сигналды айтарлықтай қатайтуға мәжбүр етуі мүмкін.

Экономикалық құлдырау ақша-несие саясатын жұмсартудың қозғаушы күші ретінде

Баға көрсеткіштері ғана емес, сонымен қатар макроэкономикалық белсенділіктің төмендеуінің айқын белгілері де қарыз алу шығындарының төмендеуін қолдайды. Росстаттың бастапқы бағалауы бойынша, 2026 жылдың бірінші тоқсанында ЖІӨ өткен жылмен салыстырғанда 0,2%-ға қысқарды, ал Орталық банктің ақпан айындағы болжамы 1,6%-ға өсуді болжады. Сарапшылар негізгі теріс тосын сыйды негізгі капиталға инвестициялардың күрт төмендеуі деп атайды, ол өткен жылмен салыстырғанда -14,3%-ға жетті. Сонымен қатар, кәсіпорындардың сауалнама деректері бизнестің баға күтулерінің біртіндеп төмендеуін және еңбек нарығындағы шиеленістің белгілі бір дәрежеде әлсірегенін көрсетеді: компаниялардың шамамен 80%-ы екінші тоқсанда жалақыны көтеру жоспарлары жоқ екенін мәлімдеді, бұл бағаға шығындарға байланысты қысымды шектеуі керек.

Бюджеттік тәуекелдердің өсуі

Сонымен қатар, сарапшылар орта мерзімді инфляциялық факторлардың күшеюін атап өтеді, олардың ішінде мемлекеттің фискалдық саясатының жаңартылған параметрлері айқын көрініп келеді. Зерттеушілер макроэкономикалық тұрақсыздықтың негізгі көздері ретінде келесі көрсеткіштерді анықтайды:

• Бюджет тапшылығының күрт өсуі, ол биылғы жылдың алғашқы бес айында 6,0 триллион рубльге жетті, бұл бекітілген 3,8 триллион рубльдік жылдық жоспардан айтарлықтай асып түсті;
• Мемлекеттік шығындар жоспардан айтарлықтай ерте өсті (жылдық есеппен 17%);
• Кең ауқымды ақша массасының (КА) кеңею қарқыны мамыр айында корпоративтік несие берудің ұлғаюына байланысты 13,2%-ға дейін жеделдеді;
• Халық арасында инфляциялық күтулердің жоғары болуы (мамыр айында 13%) және геосаяси ұсыныстың күйзелістері аясында отандық мотор отыны нарығындағы жергілікті тапшылық жалғасуда.

Реттеуші сигналдар және ұзақ мерзімді болжамдар

Фискалдық өзгерістер тұрғысынан Ресей Банкі төрағасының орынбасары Алексей Заботкиннің жақында жасаған мәлімдемелері ерекше маңызға ие. Орталық банк өкілі «ставкаларды төмендету мүмкіндігі артпағанын» ашық түрде мәлімдеп, былай деп қосты: «Бюджеттің қазір 2029 жылға қарай құрылымдық нөлдік бастапқы тапшылыққа ертерек емес, тезірек жететіні туралы ақпарат болжамды нақтылау үшін... жиынтық сұранысқа бюджеттің айтарлықтай үлесін қосуға және тиісінше, негізгі мөлшерлеме жолын нақтылауға маңызды ақпарат болып табылады». Осы сигналдарға сүйене отырып, экономистер 2027-2028 жылдарға дейінгі орта мерзімді перспективаға арналған орташа болжамды негізгі мөлшерлеме жолының жоғары қарай қайта қаралуы мүмкін деп болжайды, бұл шілде айының соңында реттеушінің негізгі отырысында көрініс табады.

Валюта нарығының жағдайы және Таяу Шығыс факторы

Ресейдің ұлттық валютасы сенімді қалпына келу үрдісін көрсетіп отыр, бірақ сарапшылар жаз мезгілінде нарықтық жағдайдың тез өзгеруін болжап отыр.

Бір күн бұрын қаржы компаниясының аналитикалық бөлімі болжады . Мамыр айының соңына қарай АҚШ доллары 5,3%-ға төмендеді, ал жылдың алғашқы бес айында рубль долларға қатысты шамамен 10%-ға нығайып, 2023 жылдың ақпан айының басындағы деңгейге жетті. Көктемгі нығаюдың негізгі қозғаушы күштері энергия көздерінің жоғары бағалары және Қаржы министрлігі мен Орталық банктің минималды әсері аясында экспорттаушылардың валюта сатуының артуы болды. Дегенмен, мамыр айында АҚШ-Иран келісіміне деген үміттер мұнай бағасының 16%-ға төмендеуіне себеп болған Таяу Шығыстағы геосаяси тұрақсыздыққа байланысты әлемдік нарықтардағы жағдай өзгеріп жатыр.

Орталық банктің өзгермелі тактикасы және бюджеттік парадокстар

Ресей Банкінің нарықтық қолдауды азайту жоспары жылдың екінші жартысында рубльге қосымша қысым жасайды. Реттеуші жылдың бірінші жартысында тәулігіне 4,62 миллиард рубльді құраған «айна» операцияларының көлемін азайтады. Қосымша валюта ұсынысы көлемінің азаюы дәстүрлі түрде валюта бағамына теріс әсер етеді. Өндіріс пен экспорт көлемінің төмендеуіне байланысты шикізат бағаларының өсуіне қарамастан, CMASF сарапшылары сәуір айында мұнай және газ бюджетінің кірістерінің 21,2%-ға төмендеуі жағдайды одан әрі күрделендіреді. Мұндай жағдайда маусым айында Қаржы министрлігі мен Орталық банк арасындағы операциялардың жиынтық көлемі минималды болады, бұл қысқа мерзімді перспективада валютаның күрт ауытқуына жол бермейді.

Ұзақ мерзімді болжамдар және реттеушілік бастамалар

Орта мерзімді перспективада қаржы институттары арасындағы консенсус болжамы валюта бағамдарының біртіндеп жоғарылауын болжайды. «Эксперт РА» рейтинг агенттігінің бас директоры Марина Чекурова орташа айырбас бағамы бір долларға 82 рубль болады деген болжамның өз күшінде қалатынын растады. Агенттік мөлшерлемелердің төмендеуі және шетел валютасын сатып алу импорттық сұраныстың төмендігі және «инвестициялық қыс» (инвесторлық белсенділіктің күрт төмендеуі кезеңі) жағдайында да рубльдің әлсіреуіне әкеледі деп санайды. Қазіргі уақытта билік талқылап жатқан, мұнайдың шекті бағасын барреліне 50 долларға дейін төмендететін «орташа консервативті» фискалдық ережені түзету валюта нарығының траекториясына да әсер етуі мүмкін. Сыртқы тұрғыдан алғанда, ЕО 21-ші санкциялар пакетінің бөлігі ретінде ресейлік мұнайдың бағасының шегін 44,10 доллардан мұздатуды қарастыруда, оны аналитиктер отандық экономика үшін бейтарап деп бағалайды.

Маусым айына арналған негізгі болжамдық көрсеткіштер

• Доллардың айырбас бағамы: 72-76 рубль аралығында күтілуде.
• Еуро бағамы: 83-88 рубль аралығында болады деп күтілуде.
• Юань бағамы: 10,5–11,0 рубль аралығында саудаланады.

Әлемдік психикалық денсаулық дағдарысы бұрыннан бері таза медициналық мәселенің шекарасынан асып, планета жастарына ең қатты әсер ететін ауқымды әлеуметтік және экономикалық төңкеріске айналды.

The Insider онлайн басылымы The Lancet және Дүниежүзілік денсаулық сақтау ұйымының (ДДСҰ) іргелі халықаралық зерттеулеріне сүйене отырып, психикалық бұзылулардың таралуының апатты ауқымы туралы хабарлайды . Жарияланған мета-талдауларға сәйкес, психикалық денсаулық проблемалары бар адамдар саны 2023 жылы 1,2 миллиардқа жетеді, бұл 1990 жылдан бері екі есеге жуық. Жалпы статистика диагностикалық сапаның жақсаруымен және тақырыптың мәдени дестигматизациясымен ішінара өтелсе де, сарапшылар 15-29 жас аралығындағы жастар арасында мазасыздық бұзылыстары мен депрессияның пайда болу жиілігінің объективті және алаңдатарлық өсуін тіркеп отыр.

Әлемдік психикалық денсаулық дағдарысының негізгі көрсеткіштері

Халықаралық зерттеу орталықтарының ресми статистикасы әлеуметтік әл-ауқаттың нашарлауының келесі маңызды белгілерін тіркейді:

• Таралу ауқымы: Бүгінгі таңда планетадағы әрбір жетінші адам (миллиардтан астам адам) психикалық бұзылулармен өмір сүреді, ал психикалық денсаулық мәселелері бүкіл әлемде мүгедектіктің негізгі себептерінің біріне айналды.
• Жасөспірімдердің суицидтері: Суицид 15 жастан 29 жасқа дейінгілер арасында өлімнің үшінші негізгі себебіне айналды. Америка Құрама Штаттарында 10 жастан 24 жасқа дейінгілер арасындағы суицид деңгейі 2007 және 2021 жылдар аралығында 62%-ға өсті, ал 10 жастан 14 жасқа дейінгілер үшін бұл көрсеткіш үш есеге өсті.
• Өзіне-өзі зиян келтіру көбейіп келеді: Ұлыбританияда соңғы онжылдықта 15-19 жас аралығындағы жасөспірімдер арасында өзіне-өзі қасақана зиян келтіру үшін жедел жәрдемге жатқызулар саны 37%-ға өсті, бұл үрдіс тек қыздардың әсерінен орын алуда.
• Дәрі-дәрмек қысымы: АҚШ-та 12-25 жас аралығындағы пациенттерге антидепрессанттарды тағайындау 66,3%-ға өсті, ал жасөспірім қыздар арасында пандемия кезінде SSRI тағайындау көрсеткіші 129,6%-ға өсті.

Әлеуметтік оқшаулану және сандық триггерлер

Қазіргі заманғы зерттеушілер толық жалғыздық құбылысын қоғамдық денсаулыққа негізгі қауіптердің бірі ретінде анықтайды, ол Жердегі әрбір алтыншы адамға әсер етеді. Бұл жағдай тек депрессияны тудырып қана қоймай, сонымен қатар инсультке, қант диабетіне және ерте өлімге әкеледі, ДДСҰ мәліметтері бойынша сағатына шамамен 100 адам қайтыс болады (жылына 871 000-нан астам өлім). Сарапшылар бірауыздан цифрлық ортаны осы дағдарыстың негізгі катализаторы және ушығып тұрған факторы ретінде таниды.

ДДСҰ аналитиктері өз есебінде технология мен психологиялық әл-ауқат арасындағы байланыс циклдік екенін атап көрсетеді:

«Технологияны пайдалану мен психикалық денсаулық арасындағы байланыс екі жақты: экран алдындағы уақыттың артуы психикалық денсаулық проблемаларын ушықтыруы мүмкін, бұл өз кезегінде технологияны одан да қарқынды пайдалануға әкелуі мүмкін».

Нәтижесінде, әлеуметтік желілерге деструктивті тәуелділіктің белгілерін көрсететін жасөспірімдердің үлесі 11%-ға дейін өсті.

Саяси әрекетсіздіктің экономикалық құны

Қиын жағдайға қарамастан, ұлттық үкіметтер психикалық денсаулық сақтауды қалдық негізінде қаржыландыруды жалғастыруда, денсаулық сақтау бюджеттерінің орта есеппен 2%-дан азын бөлуде. Бұл алшақтық бизнес пен үкіметтер үшін үлкен шығындарға әкеледі, себебі депрессия мен мазасыздық өнімділіктің төмендеуі және 12 миллиард жұмыс күнінің жоғалуы салдарынан әлемдік экономикаға жылына шамамен 1 триллион доллар шығын әкеледі.

ДДСҰ өкілдері арнайы баяндамасында үкіметтерге ұзақ мерзімді тәуекелдер туралы еске салады:

«Қолдаусыз психикалық денсаулыққа қатысты қиындықтар балалар мен жасөспірімдердің біліміне, жұмыспен қамтылуына және қарым-қатынасына кері әсер етуі мүмкін, бұл олардың өмірлік бағыттарын тарылтады. Уақытылы араласу және қолдаушы орта нәтижелерді жақсартады және ұзақ мерзімді шығындарды азайтады».

Алдын алу шаралары ретінде халықаралық институттар мемлекеттерді қауымдастыққа негізделген қолдау қызметтерін дамытуға, көлденең ведомствоаралық ынтымақтастықты нығайтуға және әлеуметтік байланыс үшін қалалық кеңістіктерге инвестиция салуға шақыруда. АҚШ Бас хирург кеңсесінің мәліметі бойынша, бұл саладағы кідірістер қабылданбайды, себебі «әлеуметтік байланыстың болмауы күніне 15 темекі шегумен бірдей мезгілсіз өлім қаупін арттыруы мүмкін».

Ресей үкіметінің экономикалық блогы мемлекеттік қаржы жүйесінің тұрақтылығына қауіп төндіретін қорғаныс шығындарының маңызды деңгейлеріне байланысты дабыл қағуда.

отырып хабарлағандай , Қаржы министрлігі мен Орталық банктің жоғары лауазымды шенеуніктері президент Владимир Путинді ұзақ мерзімді макроэкономикалық тәуекелдер туралы ресми түрде хабардар етті. Реттеушілердің пікірінше, әскери қаржыландырудың жеделдетілуі федералды бюджет тапшылығының қауіпті түрде кеңеюіне әкеліп соқтыруда. Тиісті министрліктердің өкілдері қорғаныс бюджетін оңтайландыруды ұсынды, бірақ мемлекет басшысы бұл бастаманы қабылдамай, үнемдеуді азаматтық секторлардан табуға бұйрық берді. Bloomberg бұл жағдайды Украинадағы толық ауқымды соғыс басталғаннан бері Ресейдің жоғарғы басшылығындағы ең терең ішкі алауыздық деп сипаттайды.

Ведомстволық тапшылықтың өсуі және бюджет теңгерімсіздігі

Сонымен қатар, Қорғаныс министрлігі лимиттерді қысқартуға үзілді-кесілді қарсы және қосымша қаржыландыруды талап етеді. Саланың қазіргі қаржылық жағдайы келесі негізгі факторлармен сипатталады:

• Қорғаныс министрлігінің 2026 жылы болжамды ішкі тапшылығы шамамен 3 триллион рубльді құрауы мүмкін.
• Қаржы министрлігінің пессимистік сценарийлеріне сәйкес, әскери және қауіпсіздік баптарына шамадан тыс жұмсалған қаражат 2-ден 4 триллион рубльге дейін жетуі мүмкін.
• Сарапшылар 2027-2028 жылдарға арналған жоспарлау кезеңінде бюджеттің осындай артық шығындарын болжап отыр.

Өсіп келе жатқан шығындарды өтеу үшін Қаржы министрлігі негізгі азаматтық бағдарламаларға жұмсалатын шамамен 2,9 триллион рубльді алдын ала мұздату сияқты төтенше қадам жасауды ұсынды.

Көңілден шықпаған күтулер мен макроэкономикалық қысымдар

2026 жылғы бюджет параметрлерін әзірлеу бастапқыда жылдың екінші жартысында шығындардың қысқаруы мүмкін деген болжамға негізделген болатын. Владимир Путин мен АҚШ президенті Дональд Трамп арасындағы 2025 жылдың тамыз айында Аляскада өтетін екіжақты келіссөздер шиеленістің бәсеңдеуіне катализатор болады деп күтілген еді. Дегенмен, шиеленістің төмендеуіне деген үміт үзілді, қақтығыс жалғасты, ал үкімет шығындарының құрылымы өзгеріссіз қалды. Осыған байланысты салалық сарапшылар құрылымдық теңгерімсіздіктің күшеюін атап өтеді: өндірістің баяулауы, инфляцияның жеделдеуі және банк секторындағы операциялық қиындықтардың артуы. Экспорттық операциялардың маржасын төмендететін ұлттық валютаның нығаюы жағдайды одан әрі ушықтырады.

Қорлардың азаюы және өсу қарқынының төмендеуі

Жылдың алғашқы төрт айындағы ағымдағы статистика мәселенің тереңдігін айқын көрсетеді: федералды бюджет тапшылығы күрт өсіп, 5,9 триллион рубльге (ЖІӨ-нің 2,5%-ы) жетті, бұл жылдық мақсаттан 1,5 есе жоғары. Бұл көрсеткіш ауқымды қақтығыс басталғаннан бергі рекордтық көрсеткіш. Сонымен қатар, елдің өтімді қауіпсіздік желісі - Ұлттық әл-ауқат қоры - дағдарысқа дейінгі деңгейдің 60%-дан астамына қысқарды. Жауап ретінде Экономикалық даму министрлігі 2026 жылға арналған ЖІӨ өсу болжамын түбегейлі қайта қарап, өсу болжамын 1,3%-дан 0,4%-ға дейін төмендетті. Сонымен қатар, бірінші тоқсанда экономика үш жылда алғаш рет ресми түрде теріс өсімді көрсетті.

Қаржы жүйесінің негізгі тұлғалары жағдайдың күрделілігін жария түрде мойындады. Қаржы министрі Антон Силуанов: «Біздің резервтеріміз шексіз емес. Мұндай ауқымды жаһандық өзгерістер кезінде қаржылық әлсіздікке жол бере алмаймыз», - деп мәлімдеді. Заң шығарушылар да бұл алаңдаушылықты бөліседі. Мемлекеттік Думаның депутаты Ренат Сүлейманов экономикалық теңгерімсіздікті бюджеттің бұрын-соңды болмаған милитаризациясымен тікелей байланыстырып, «мүмкіндігінше тезірек» қақтығысты тоқтатуға шақырды. Парламентарий барлық федералды ресурстардың шамамен 40%-ын құқық қорғау органдарына қайта бағыттау сөзсіз бағаның өсуіне әкеліп соғады және инвестицияларға және мемлекеттің азаматтар алдындағы әлеуметтік міндеттемелерін орындауға кедергі келтіреді деген қорытындыға келді.

Биылғы жылдың алғашқы төрт айында Ресейдің федералды бюджет тапшылығы 5,877 триллион рубльге жетті, бұл бастапқы жылдық 3,77 триллион рубль шегінен айтарлықтай асып түсті.

бұл туралы хабарлайды . Пайыздық көрсеткіш бойынша бұл көрсеткіш ЖІӨ-нің 2,5%-ын құрады, ал жоспарланған 1,6%-ға тең. Қаржы министрлігі бұл күрт өсімді «шығындарды алдын ала қаржыландыру» тәжірибесімен байланыстырады, мұнда бөлінген қаражаттың айтарлықтай бөлігі жылдың басында басым бағдарламаларды жеделдету және мердігерлерді қолдау үшін бөлінеді.

Мұнай бағасының қысым факторлары және рөлі

Жыл басындағы алаңдатарлық көрсеткіштерге қарамастан, сарапшылар энергетикалық нарықтағы қолайлы жағдайларға назар аударады. Urals шикі мұнайының бағасы ақпан айында бір баррелі үшін орташа есеппен 44 доллар болса, сәуірге қарай ол 95 долларға дейін өсті. Astra UA инвестициялық директоры Дмитрий Полевой былай деп санайды: «Таяу Шығыстағы қақтығыс салдарынан кірістің өсуі, бекітілген шектерде шығындарды қалыпқа келтірумен бірге, сөзсіз тапшылықтың азаюына және оның жоспарланған деңгейге жақындауына әкеледі». Дегенмен, қымбат мұнайдың оң әсері экспорттаушылардың рубль кірісін азайтып жатқан күшті рубльмен ішінара өтелуі мүмкін.

Ақша-несие саясатына қауіп төніп тұр

Шығындардың асып түсу қарқыны бюджеттік серпінді мұқият бақылап отырған Ресейдің Орталық банкі үшін жаңа қиындықтар туғызуда. Реттеуші бұрын ағымдағы бюджетті дезинфляциялық деп сипаттаған болатын, бірақ қазір сарапшылар жоғары пайыздық мөлшерлемелер кезеңін ұзарту қаупін көріп отыр. Макроқұрылымдық модельдеу бойынша HSE зертханасының зерттеушісі Григорий Жирнов былай деп түсіндіреді: «Экономиканың салқындауы кезінде кіріс тапшылығына байланысты бюджет тапшылығы кеңеюі мүмкін, бірақ бұл нақты ресурстарды пайдалану қарқындылығына әсер етпейді және инфляцияға қарсы әсер етпейді. Алайда, шығындардың артуына байланысты өсіп келе жатқан тапшылық инфляцияға қарсы әсер етуі мүмкін». Мұндай жағдайда Орталық банк экономиканың қызып кетуіне жол бермеу үшін негізгі мөлшерлемелерді төмендету қарқынын баяулатуы мүмкін.

Тапшылықты жабу құралдары

Жағдайды тұрақтандыру үшін үкіметтің бюджет тапшылығын жабуға арналған бірқатар құралдары бар, дегенмен олардың кейбіреулері ұзақ мерзімді тәуекелдерге ие. Негізгі стратегияларға мыналар жатады:

• Федералдық несие облигацияларын (OFZ), әсіресе құбылмалы купоны бар айналымдағы облигацияларды орналастыру.
• Ұлттық әл-ауқат қорының (ҰӘҚ) өтімді бөлігін пайдалану.
• Мемлекеттік корпорациялардың кірістерін және дивидендтерін басқару сапасын арттыру.
• Шектелген шаралар ретінде «жекешелендіру немесе салық ауыртпалығын арттыру арқылы бюджет кірістерінің дискретті түрде өсуі» мүмкін.

Болжамдар және түзетулер

«Аналитика. Бизнес. Құқық» зерттеу орталығының өкілі Венера Шайдуллина жақын арада «мемлекеттік бағдарламалар мен негізгі әкімшілер арасында қаражатты қайта бөлу» болуы мүмкін деп болжайды. Экономистер 2026 жылға қарай соңғы тапшылық жоғары қарай түзетілуі мүмкін деген пікірмен келіседі, бірақ бұл кеңеюдің ауқымы ЖІӨ-нің 2-3%-ы шегінде қалуы мүмкін. Тұрақтылықты сақтаудың кілті шығыстарды бюджет ережесімен үйлестіру болып қала береді, бұл Орталық банкке саясатты жеңілдетуді қайта бастауға мүмкіндік береді.