Экономика

Өзбекстан зейнетақыны есептеу тәртібін өзгертіп, жинақтаушы зейнетақы жүйесін реформалауды жоспарлап отыр.

Президент Шавкат Мирзиёевке бірқатар ауқымды ұсыныстар пакетін ұсынғаны туралы хабарлайды . Талқылаудан кейін Президент жауапты лауазымды тұлғаларға бастамаларды пысықтауды және тиісті заң жобаларын кейінгі қоғамдық талқылауға дайындауды тапсырды.

Құрылымдық өзгерістердің қажеттілігі қазіргі төлем механизмдері мен жинақ шоттары бойынша төмен кірістілік азаматтардың орташа өмір сүру деңгейін төмендететіндігінен туындайды. Repost.uz ақпараттық ресурсы алдағы реформаның егжей-тегжейлері туралы да хабарлайды , соңғы онжылдықта елдегі зейнетақы 3,3 есеге өскенін және олардың ең төменгі шегі тұтынушылық шығындардың ең төменгі деңгейінен жоғары белгіленгенін атап өтеді. Жаңа шаралар халықтың табысын қорғауға ғана емес, сонымен қатар ел экономикасына ұзақ мерзімді қаржылық ресурстарды тартуға да бағытталған. Ресми материалдарда айтылғандай, «еліміздегі зейнетақы жүйесін дұрыс ұйымдастыру арқылы экономикаға ұзақ мерзімді ресурстарды тартуға болады. Мұны Халықаралық валюта қорының, Дүниежүзілік банктің, Азия даму банкінің және Халықаралық еңбек ұйымының сарапшылары растайды.

Зейнетақы есептеулеріндегі негізгі өзгерістер

Соңғы он жылдағы жұмыспен қамтудың кез келген бес жылының табысын ескеретін қолданыстағы рәсім айтарлықтай қайта қаралады. Реформа келесі негізгі жаңалықтарды қамтиды:

• Зейнетақы төлемдері азаматтардың соңғы 20 жылдағы жұмыс тәжірибесі бойынша есептелетін болады.
• Ең төменгі табысы бар жеке кезеңдерді есептеу кезеңінен ресми түрде алып тастауға рұқсат етіледі.
• 2027 жылдан бастап зейнетақыны есептеу кезінде ескерілетін ең жоғары жалақы 6 миллион сумнан 6,6 миллион сумға дейін артады.
• Үкіметтің алдын ала бағалауы бойынша, бұл түзетулер жаңадан зейнетке шығатын азаматтар үшін төлемдер мөлшерін орта есеппен 8%-ға арттырады.

Жинақтаушы жүйенің жаңа моделі

Жинақ сегменті де айтарлықтай жаңғыртудан өтеді, себебі жалақының 0,1% мөлшеріндегі ағымдағы жарналар және шамамен 10% жылдық кірістілік стандартты банк депозиттерінің кірістілігінің жартысына жуығын құрайды. Презентацияда көптеген дамыған елдерде «зейнетақы қорлары экономика үшін ұзақ мерзімді ресурс ретінде қызмет ететіні» атап өтілді, сондықтан жауапты мекемелерге ең үздік халықаралық тәжірибелерді зерттеп, жеке және корпоративтік зейнетақы жүйелерін құру үшін заңнама енгізу тапсырылды. Халықты ынталандыру үшін сараланған шарттар енгізілуде:

• Айлық табысы 7,6 миллион сумға (15 базалық бірлік) дейінгі азаматтардан жалақысының 5%-ын зейнетақы шотына ерікті түрде аудару сұралады, ал мемлекет қосымша 2,5% жарна төлейді.
• Жалақысы 7,6 миллион сомнан асатын жеке тұлғалар үшін жұмыс беруші төлеген әлеуметтік салық сомасының 1%-ын жинақ шоттарына аудару ұсынылады.

Айта кету керек, бұл реформалар елдің қаржы секторындағы басқа құрылымдық реформалармен қатар жүріп жатыр. Нақтырақ айтқанда, мемлекет басшысы бұған дейін Ташкент халықаралық қаржы орталығын құру туралы заңға қол қойған болатын. Ерекше құқықтық режимі бар жаңа орталық инвестицияларды белсенді түрде ілгерілетеді, отандық қаржы нарығын дамытады және Өзбекстанда заманауи қаржы құралдарын енгізеді деп күтілуде.

Дубайда орналасқан DP World порт операторы Біріккен Араб Әмірліктерінің шығыс жағалауында Ормуз бұғазынан жүк ағындарын толығымен қайта бағыттау үшін жаңа терең су хабының ауқымды құрылысын бастауды жоспарлап отыр.

Бұл стратегиялық жобаның дамуы туралы хабарлады . Компанияның жоспарларына сәйкес, жаңа көлік хабы Араб теңізіндегі Оман шығанағындағы Фуджейра әмірлігінің жағалауында орналасады. Бұл схема кемелердің бұғаздың тұрақсыз суларына кіруінсіз контейнерлерді импорттау мен экспорттауға, кейіннен жүктерді Дубайға, Абу-Дабиге және көршілес Парсы шығанағы елдеріне автомобиль жолымен тасымалдауға мүмкіндік береді.

Джебел Алидегі логистикалық дағдарыстың себептері

Геосаяси жағдайдың күрт нашарлауына және АҚШ пен Иран арасындағы қақтығыстың ушығуына байланысты балама жолдарды табудың шұғыл қажеттілігі туындады. Тарихи тұрғыдан алғанда, DP World компаниясының негізгі аймақтық хабы Дубайдағы Джебел Али порты болды, бірақ оның ашық мұхитпен байланысы толығымен Ормуз бұғазы арқылы кеме қатынасына байланысты. Бақылаушылар аймақтағы ең ірі контейнерлік порт болып саналатын Джебел Алидегі белсенділік 90-95 пайызға төмендегенін атап өтеді. Бұл құлдырау Иран ақпан айының соңында АҚШ пен Израильдің бірлескен шабуылдарына жауап ретінде бұғазды толығымен жауып, дәстүрлі кеме қатынасы жолдарын іс жүзінде салдандырып, операторды төтенше жағдайларға балама іздеуге мәжбүр еткеннен кейін болды.

Келіссөздердің барысы және іске асыру мерзімдері

Қазіргі уақытта порт алыптарының басшылығы Фуджайра үкіметінің шенеуніктерімен жабық есік артында келіссөздер жүргізуде. Талқылауларға жақын дереккөздер болашақ келісімнің қаржылық құрылымы мен нақты параметрлері әлі аяқталмағанын, бірақ нысанның құрылысы алдағы он сегіз ай ішінде аяқталуы мүмкін екенін айтады. DP World өкілдерінің өздері Фуджайра жағалауындағы жұмыстарының нақты мәліметтерін жарияламауды жөн көрді, бірақ олар дағдарысқа қарсы стратегияның бар екенін ресми түрде мойындап, «қазіргі дағдарысты еңсеру үшін кеме қатынасын әртараптандыру жоспарлары әзірленіп жатқанын» мәлімдеді. «Жаңа көп мақсатты теңіз порты мен жаңа терминалды» құру тәуекелдерді әртараптандыруға және Дубайды бір су жолына тәуелділіктен босатуға бағытталған.

Негізгі параметрлер және жобаның мерзімі

• Негізгі мақсат: Осал Ормуз бұғазын толығымен айналып өту.
• Жаңа орын: Оман шығанағына және ашық мұхитқа тікелей шығу мүмкіндігі бар Фуджейра әмірлігінің жағалау сызығы.
• Зақым ауқымы: Иран санкциялары мен бағыттардың жабылуына байланысты Джебел-Алидің негізгі портындағы жүк айналымының 90-95%-ға төмендеуі.
• Құрлық дәлізі: Контейнерлер БАӘ-нің шығыс жағалауында түсіріліп, Дубайдағы және көршілес елдердегі соңғы тұтынушыларға жүк көлігімен жеткізіледі.
• Болжам кезеңі: Жаңа нысандағы барлық құрылыс-монтаж жұмыстарының аяқталуы 18 ай ішінде күтілуде.

Ресейлік Forbes бизнес басылымы Орелден келген екі кәсіпкер Андрей Герасименко мен Максим Алтеевтің әмбебап оттегі тазартқышты сатып миллиардтаған доллар тапқан табыс тарихын егжей -тегжейлі баяндайды

Балалық шақтағы достары бір кездері жергілікті шіркеуде қарапайым құрбандық үстелінің қызметшісі болып бастаған, бірақ он бес жыл бойы табысты жұмыс орнын іздеп, сәтсіз уақыт өткізді. Жол қозғалысы арбитражы мен қытай тауарларымен сауда жасау саласындағы бірқатар тиімсіз жобалардан кейін, олардың қарызы 20 миллион рубль болғаннан кейін, серіктестер назарын тұтынушылық FMCG (жылдам қозғалатын тұтыну тауарлары) сегментіне аударды. Олардың 2022 жылы құрылған тұрмыстық химия бренді Brandfree жылдам өсімді көрсетті: бастапқы жылдық кіріс 1,5 миллиард рубльді құрады, ал 2025 жылдың соңына қарай 2,7 миллиард рубльге жетті.

Маркетингтік стратегия және брендті кеңейту

Компанияның коммерциялық жетістігі микроблоггерлермен жергілікті жарнамаға бағытталған агрессивті цифрлық стратегияның арқасында жүзеге асты. Команда 50 000-ға дейінгі аудиториясы бар инфлюенсерлермен интеграциялауды мақсат етті, бұл тазартқыштың күнделікті өмірдегі нақты тиімділігін көрсетті. Өнімнің қаптамасында тұтынушыға тікелей үндеу болды: «Мен барлық нәрсе үшін сіздің шешіміңізбін». Нәтижесінде өнім нарықтағы сатылымнан тез асып түсті, Wildberries сайтында миллион пікір жинады және ресми түрде Ресейдің рекордтар кітабына енді.

Brandfree басшылығы өз табысын арттыру үшін келесі стратегиялық қадамдарды жасады:

• Өнім түрлерін әртараптандыру: желі тазартқыш пасталар, дақ кетіргіш майлықтар, қарындаштар, сондай-ақ Қытайдан импортталған жеке күтім косметикасын қамтитындай етіп кеңейтілді;
• Дәстүрлі бөлшек саудаға кіру: компания Lenta, Detsky Mir және Zolotoe Yabloko ірі бөлшек сауда желілерімен серіктестік келісімдер жасасты, бұл офлайн сатылымнан 700 миллион рубль пайда әкелді;
• Мемлекеттік субсидияларды тарту: Екі жыл ішінде жоба шағын және орта бизнесті қолдау үшін жалпы сомасы 100 миллион рубль болатын мамандандырылған мемлекеттік гранттар алды.

Нарықтық тәуекелдер және аймақтық басымдықтар

Бизнестің жылдам масштабталуы зияткерлік меншікті қорғау және қоршаған ортаны қорғау үрдістеріне сәйкестікке қатысты алаңдаушылықты арттырды. Көптеген имитаторлардың пайда болуы аясында Brandfree заңгерлері жалпы сомасы 22,8 миллион рубль болатын бес арбитраждық дау қозғады. Сонымен қатар, негізін қалаушылар өздерінің қоршаған ортаны қорғау саласындағы кемшіліктерін ашық мойындайды, биологиялық ыдырамайтын компоненттердің болуына байланысты мамандандырылған сертификаттардың жоқтығын мойындайды. Сала мамандары сонымен қатар Synergetic және BioMio сияқты алыптардың бәсекелестік тәуекелдері туралы ескертеді, олардың бір өнім портфолиосын кеңейтудің маңыздылығын атап өтеді.

Негізгі топ-менеджерлер Мәскеу кеңсесіне ауыстырылғанына қарамастан, негізін қалаушылардың өздері бизнесті өз аймақтарынан жүргізуге міндеттенеді. Бұл лауазымға түсініктеме бере отырып, Алтеев қысқаша былай деп түсіндіреді: «Орел - біздің үйіміз және базамыз». Кәсіпкерлер өздерінің рухани тамырларымен тығыз байланысты сақтайды, мұқтаж жандарға көмектесу және қажылық сапарларын ұйымдастыру үшін жергілікті қайырымдылық бағдарламаларын белсенді түрде қаржыландырады.

Қырғызстанның еңбек нарығында жалақы құрылымында үлкен өзгеріс байқалды, бұл табыс рейтингісінде көптен бері көшбасшы болып келе жатқан компанияларды ығыстырды.

Бұл туралы хабарлады . 2026 жылдың қаңтар-наурыз айларындағы есептерге сәйкес, қаржы секторы алғаш рет орташа жалақы бойынша дәстүрлі түрде жетекші өндіруші өнеркәсіпті басып озды. Сонымен қатар, жалпы үрдіс кейбір салалардағы рекордтық өсу қарқынын да, басқа салалардағы табыстың төмендеуін де көрсетеді.

Ресми статистикаға сәйкес, қаржылық делдалдық және сақтандыру саласындағы мамандардың орташа жалақысы 92 151 сомға жетті. Бұл банкирлерді тау-кен өнеркәсібіндегі орташа жалақысы 90 512 сомды құраған мамандардан озып тұр. Агенттік бұл екі экономикалық сала арасындағы алшақтық айтарлықтай болып қала беретінін атап көрсетеді: «Қаржыгерлердің орташа жалақысы өнер, ойын-сауық және демалыс салаларындағы 28 070 сомдық мамандардың жалақысынан үш еседен астам жоғары».

Ең жоғары жалақы төленетін салалардың рейтингі

Бірінші тоқсандағы статистика бізге ең жоғары орташа жалақысы бар экономикалық салалар тобын анықтауға мүмкіндік береді:

• Қаржылық делдалдық және сақтандыру - 92 151 сом;
• Тау-кен өнеркәсібі және карьерлерді қазу — 90 512 сом;
• Ақпарат және коммуникация - 79 945 сом;
• Мемлекеттік басқару - 68 717 сом;
• Өңдеу өнеркәсібі - 66 189 сом;
• Энергия — 64 271 сом.

Өзгеріс динамикасы және нарықтан тыс адамдар

Қаржы секторының абсолютті көрсеткіштер бойынша көшбасшылығына қарамастан, ауыл шаруашылығы секторы жылдық табыстың ең жоғары өсуін көрсетті. Ең жоғары жалақының өсу қарқыны келесідей бөлінді:

• Ауыл шаруашылығы, орман шаруашылығы және балық шаруашылығы - 34,9%-ға өсті (37 747 сомға дейін);
• Қаржы секторы - 28,8%;
• Кәсіби, ғылыми және техникалық қызмет – 27,6%;
• Жылжымайтын мүлікпен жасалатын мәмілелер – 25,9%;
• Энергия - 23,9%;
• Құрылыс – 21%.

Табыстың шамалы өсуі өндіруші өнеркәсіпте (9,8%), қонақ үй және тамақтандыру индустриясында (7,4%, 36 714 сомға дейін) және ақпарат секторында (7,2%) байқалды. Білім беру саласындағы жағдай ең шамалы болды, онда өсім тек 5,8% құрады, жалақы 27 388 сомға жетті. Сонымен қатар, «орташа жалақы өткен жылмен салыстырғанда төмендеген жалғыз сала басқа қызмет көрсету саласы болды», онда көрсеткіштер 2,9%-ға төмендеп, орташа есеппен 29 520 сомды құрады.

Энергия бағасының өсуі Өзбекстанда инфляцияның тағы бір үдеуіне себеп болды.

ағымдағы экономикалық жағдай туралы хабарлайды . Есептерге сәйкес, осы жылдың маусым айында электр энергиясы, газ, көмір және мотор отыны бағасының күрт өсуі жеміс-жидек пен көкөніс бағасының дәстүрлі маусымдық төмендеуін толығымен өтеп, жалпы тұтыну бағалары индексін қайтадан жоғарылатты. Бір ай ішінде индекс 0,6 пайызға өсті, ал елдегі жылдық инфляция 6,4 пайызға жетті.

Статистика агенттігі әртүрлі өнім санаттары арасындағы айтарлықтай теңгерімсіздікті атап өтті. Маусым айында баклажан, қызанақ, болгар бұрышы, қияр, қарбыз және картоп бағасының маусымдық төмендеуіне байланысты азық-түлік бағалары орта есеппен 1,4 пайызға төмендегенімен, азық-түлік емес секторда 2,3 пайызға өсім байқалды, ал қызмет көрсету 1,8 пайызға өсті. Негізгі инфляциялық қысым тұрғын үй-коммуналдық қызметтер, сумен жабдықтау, электр энергиясы, газ және көлік шығындарынан болды.

Бағалар мен тарифтердің өсуіне әсер ететін негізгі факторлар

Сарапшылар жаздың басынан бастап халыққа жаңа коммуналдық тарифтердің енгізілуіне байланысты тауарлар мен қызметтер нарығында келесі ауқымды өзгерістерді тіркеді:

• Республикада электр энергиясының бағасы орта есеппен 9,6 пайызға, ал желілік газдың бағасы 10,7 пайызға өсті.
• Мемлекеттік бағаны реттеу алынып тасталғаннан кейін көмір бағасы 2,1 есеге өсті, бұл индекстің ай сайынғы өсуіне ең айқын әсер етті.
• Мотор отынының бағасы да айтарлықтай өсті: бензин 3,9 пайызға, пропан 11,3 пайызға және метан 8,8 пайызға өсті, бұл такси тарифтерінің 1,3 пайызға өсуіне әкелді.

Азық-түлік бағасының жалпы маусымдық төмендеуіне қарамастан, кейбір негізгі азық-түліктер керісінше үрдісті көрсетті. Сарапшылар көкөніс бағасының төмендеуіне қарамастан, маусым айында «күріш, қант, қой еті, сиыр еті, жұмыртқа, сәбіз және пияз бағасы өскенін» атап өтеді. Бұл фактор энергетика саласындағы тарифтік реформамен бірге елдегі инфляциялық қысымның қазіргі деңгейіне ықпал етті.

Ресейдің ірі корпорацияларының қаржылық статистикасы Ресейдің корпоративтік секторындағы терең кірістілік дағдарысын көрсетеді, бұл үкіметтің тұрақты экономикалық өсім туралы ресми мәлімдемелеріне қайшы келеді.

Бұл тәуелсіз The Insider порталы жариялаған арнайы шолуда нақты бизнес көрсеткіштерін зерттеген аналитиктер жасаған қорытынды . Соңғы деректерге сәйкес, елдің жетекші компанияларының төрттен үш бөлігі қаржылық жағдайының нашарлауын бастан кешірді. Салыстырмалы түрде қатаң ақша-несие саясаты инфляцияны тежеуге көмектесті, бірақ банк саласынан басқа барлық салаларда пайданың күрт төмендеуіне әкеліп соқты, бұл Мәскеу биржасы индексінің 9%-ға төмендеуіне және корпоративтік төлемдердің күрт артуына әкелді.

Экономикалық сандардың төмендеуі

Негізгі макроэкономикалық көрсеткіштер келесі теріс үрдістерді тіркеді:

• Төлем дағдарысы: Техникалық ақауларды есептемегенде, облигациялар бойынша төлемдердің орындалмау саны өткен жылдың бірінші жартысындағы 26 жағдайдан 2026 жылдың бірінші жартысында 164-ке дейін өсті;
• Шағын бизнестің құлдырауы: салық ауыртпалығының артуына байланысты бірінші тоқсанда ШОБ-тан түсетін бюджет кірістері 22,2%-ға төмендеді;
• Инвестициялық аштық: көптеген компаниялар қарыз алу шығындарының жоғары болуына байланысты ұзақ мерзімді даму бағдарламаларын қысқартуға мәжбүр.

Бөлшек саудадағы сауданың төмендеуі және әзірлеуші ​​дағдарысы

Тұтынушылық сұраныстың төмендеуі бөлшек сауда және құрылыс салаларына қатты әсер етті. Ең ірі бөлшек сауда компаниясы X5 2026 жылдың бірінші тоқсанында таза пайдасының 27,6%-ға төмендеуін тіркеді. Холдингтің жылдық есебінде «соңғы жылдары жалғасып жатқан тұрақсыз әлеуметтік-экономикалық жағдай ресейлік тұтынушылық әдеттердің өзгеруіне әкеліп соқты және ұтымды тұтыну үрдісін күшейтті» деп атап өтілді. Бұл сатып алушылардың қатаң дисконттарға – «сауданың төмендеуі үрдісіне» – жаппай ауысуына әкелді. Олардың негізгі бәсекелесі Magnit қарызды өтеу шығындарының жоғары болуына байланысты 16,6 миллиард рубль таза шығынға ұшырады. Құрылыс саласында нарық көшбасшысы Samolet Group 2 миллиард рубль шығынға ұшырады, облигациялар бойынша техникалық дефолтқа жол берді және екі жыл ішінде акция құнының 87%-ын жоғалтты, басқалармен қатар Бас прокуратураның сот ісіне байланысты негізгі активтерінің бірін мәжбүрлі түрде ұлттандыруға тап болды.

Өнеркәсіптің құлдырауы және экспорттық кедергілер

Ауыр машина жасау және қара металлургия салаларында операциялық кірістіліктің ұзаққа созылған төмендеуі байқалады. KAMS зауыты 43 миллиард рубль таза шығынға ұшырағанын хабарлады, бұл басшылықты инвестициялық бюджетін үштен бірге қысқартуға мәжбүр етті. Металлургия саласында MMK холдингі 15 миллиард рубль таза шығынға ұшырады, бұл «Ресейдегі іскерлік белсенділіктің баяулауымен» байланысты. «Северстальдың» тоқсандық пайдасы іс жүзінде жоғалып, символикалық 57 миллион рубльге дейін төмендеді. Тек таңдалған түсті металл экспорттаушылары (Норильск никелі, Полюс) және тыңайтқыш өндірушілері ғана салыстырмалы тұрақтылықты сақтап отыр, бірақ тіпті олар да болжанбайтын баждар мен күшті рубльге байланысты кірістіліктің төмендеуін байқап отыр: мысалы, PhosAgro компаниясының тоқсандық пайдасы шамамен 200 есеге төмендеді. Сарапшылар жақындап келе жатқан рецессия жағдайында бизнестің өмір сүруінің бір ғана жолы бар деген қорытындыға келді: операцияларын жасанды түрде қысқарту және қолма-қол ақша жинау.

Сбербанк акционерлері жыл сайынғы жалпы жиналысында 2025 жылға арналған бұрын-соңды болмаған дивиденд төлемдерін ресми түрде мақұлдады.

Бұл туралы хабарлады , онда төлемнің бір қарапайым және артықшылықты акция үшін рекордтық 37,64 рубль болатыны көрсетілген. Жалпы бөлінген пайда 850,2 миллиард рубльге жетеді, бұл алдыңғы кезеңмен салыстырғанда 8,0%-ға өскен, сол кезде инвесторлар бір акция үшін 34,84 рубль алған (барлығы 786,9 миллиард рубль). 2026 жылдың 30 маусымында қашықтықтан қабылданған бұл шешім директорлар кеңесінің көктемгі ұсыныстарын толығымен растады. Бұл жаңалық бойынша SBER-дің қарапайым акциялары 1,4%-ға өсіп, 312,21 рубльге сатылды, бұл олардың жылдық ең жоғары 329,23 рубльден 5,3%-ға төмен.

Қаржылық нәтижелер және дивидендтік саясат

Бұл әсерлі төлем қаржы конгломератының мықты қаржылық көрсеткіштерінің арқасында мүмкін болды. Банктің 2025 жылға арналған негізгі макроэкономикалық көрсеткіштері келесідей болды:

• ХҚЕС бойынша таза пайда 1,706 триллион рубльді (+7,9%) құрады.
• RAS бойынша таза пайда, арнайы ережелерді ескере отырып, 1,683 триллион рубльге (+8,2%) жетті.
• Таза пайыздық табыс 18,5%-ға өсіп, 3,6 триллион рубльге жетті.
• Меншікті капиталдың кірістілігі (ROE) 22,7% құрады, ал шығындар мен кірістің арақатынасы (CIR) 30,3% деңгейінде тұрақты болып қалды.

Ағымдағы дивидендтер Сбербанктің пайда мен шығынды реттеу жүйесі (SPOD) бойынша RAS бойынша таза пайданың 50,5%-ын және ХҚЕС бойынша 49,8%-ын жабады, бұл банктің ағымдағы стратегиясына толық сәйкес келеді. Ережеге сәйкес, егер оның капиталының жеткіліктілік коэффициенті (H20.0) 13,3%-дан асса, Сбербанк ХҚЕС бойынша пайдасының кем дегенде жартысын бөлуге міндетті. Артықшылықты акциялар бойынша дивидендтік кірістілік (311,93 рубль) 12,1% деп бағаланады, бұл бұл бағалы қағаздарды жоғары пайыздық мөлшерлемелер кезеңінде дәстүрлі депозиттерге өте тартымды балама етеді.

Бюджеттік әсер және инвесторлар базасының кеңеюі

Төлемдердің ең ірі алушысы дәстүрлі түрде Ресей үкіметі болып табылады, ол 50% плюс бір акция үлесін (дауыстардың 52,32%) бақылайды. Бекітілген шешімді бағалай отырып, қаржы министрі Антон Силуанов «бекітілген соманың 425 миллиард рубльден астамы федералды бюджетке түседі және басқалармен қатар басым мемлекеттік бағдарламаларды қаржыландыруға пайдаланылады» деп мәлімдеді. Қалған қаражат азшылық инвесторлар арасында бөлінеді. Айтпақшы, соңғы бір жылда Сбербанк акционерлерінің саны шамамен 600 000-ға өсті, бұл 2,4 миллион табыс алушының әсерлі белгісінен асып түсті.

«Газпром» ЖАҚ акционерлері жыл сайынғы жалпы жиналысында 2025 жылға дивидендтер төлемеу туралы бірауыздан шешім қабылдады, бұл олардың пайданы бөлуден төртінші рет қатарынан бас тартуы.

Бұл хабарлады . Инвесторларға соңғы төлемдер 2022 жылдың бірінші жартыжылдығының соңында жасалды. Осы жаңалықтың ортасында газ алыбының акциялары шамамен 99,20 рубль (+0,13%) саудаланып жатыр, бұл 18 жылдық ең төменгі деңгейге жақын және биылғы ең жоғары деңгейден (144,40 рубль) шамамен 31%-ға төмендеді. Эмитенттің нарықтық капитализациясы тарихи төмен 2,35 триллион рубльге дейін төмендеді, бұл ұзақ мерзімді инвесторлар арасында бағалы қағазға қызығушылықтың жоқтығын көрсетеді.

Қаржылық көрсеткіштер және қарыз ауыртпалығы

Ресми түрде компанияның корпоративтік дивидендтік саясатының талаптары әлі бұзылған жоқ, себебі акционерлерге бөлінетін қаражат таза қарыз/EBITDA қатынасы 2,5 еседен аспайтын мөлшерде қарастырылған, ал 2025 жылдың соңына қарай ол 2,07 есені құрады (алдыңғы жылмен салыстырғанда 1,83 есе). Дегенмен, еркін қолма-қол ақша ағыны мен қарыз ауыртпалығы басшылықтың қаражатты бөлуіне кедергі келтіруде. Есепті кезеңдегі топтың негізгі операциялық және қаржылық нәтижелері келесідей:

• Топтың жалпы қарызы 6,7 триллион рубль деңгейінде қалды;
• EBITDA көрсеткіші 6%-ға төмендеп, 2,917 триллион рубльді құрады;
• Корпорацияның кірісі 8,8%-ға төмендеп, 9,77 триллион рубльді құрады;
• ХҚЕС бойынша таза пайда 7%-ға өсіп, 1,3 триллион рубльді құрады.

Айта кету керек, таза пайданың тіркелген өсуі операциялық емес, тек бухгалтерлік есеп болып табылады. Бұл өсім 567 миллиард рубльді құрайтын оң бағамдық айырмашылықтармен қамтамасыз етілді.

Басшылық пен мемлекеттің ұстанымы

Төлемдердің тоқтатылуы көбінесе бақылаушы акционердің, яғни мемлекеттің ұстанымымен байланысты болды, оның жалпы үлесі 50%-дан асады (38,37% тікелей, 10,97% «Роснефтегаз» арқылы және 0,89% «Росгазификация» арқылы). Мемлекет іс жүзінде бюджеттік мүдделердің ең ірі кредиторы және дивидендтер ағынының негізгі пайда алушысы болып табылады. Шешімге түсініктеме бере отырып, Басқарма төрағасының орынбасары Фамил Садыгов 2026 жылы дивидендтер төлемеуді міндеттейтін «Ресей үкіметінің кейбір шешімдерін» келтірді. Басқарма төрағасы Алексей Миллер өз кезегінде компания «сыртқы қиындықтарға жедел жауап беріп, толық қаржылық тұрақтылықты қамтамасыз еткенін» және корпорацияның EBITDA көрсеткіші, оның айтуынша, «салалық орташа көрсеткіштен жақсырақ» болғанын мәлімдеді.

Аналитиктердің болжамдары және техникалық нұсқаулары

Сала мамандары жеке инвесторларға төлемдерді тез қалпына келтіру ақылға қонымсыз деп санайды, себебі пайданы бөлуге оралу тек қарыздың тұрақты түрде азаюы және операциялық ақша ағынын қалпына келтіру арқылы ғана мүмкін болады. T-Investments талдаушысы Александр Мартынов жағдайға сақтықпен баға береді: «Негізінен, Газпром алғашқы төлемдерін 2027 жылдың соңынан ерте емес жасай алады. Түзетілген таза пайда динамикасынан басқа, негізгі критерийлер қарыз ауыртпалығы және капиталдық шығындар жоспары болып қала береді». Техникалық талдау тұрғысынан бағалы қағаздар иелері үшін ең жақын маңызды эталон 95,65 рубльдің 52 апталық ең төменгі көрсеткіші болып қала береді; бұл деңгейдің бұзылуы 2008 жылғы дағдарыстан бері іс жүзінде тексерілмеген көпжылдық қолдау деңгейлеріне жол ашады.

Ресейдің орман өнеркәсібі негізгі сыртқы нарықта сұраныстың күрт төмендеуіне тап болды, бұл экспорт көлемінің күрт төмендеуіне әкелді.

Бұл туралы хабарлады . Биылғы қаңтар-сәуір айларындағы статистикаға сәйкес, Қытай Халық Республикасы Ресейден ағаш импортын өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 30%-ға қысқартты. Қытайға жеткізілетін ағаштың жалпы көлемі 2,6 млн м² құрады, ал ақшалай түрде экспорт 26%-ға төмендеп, 603,7 млн ​​долларға дейін төмендеді. Тек сәуір айында ғана жеткізілімдердің жылдық төмендеуі 33%-ды құрады.

Сарапшылар бұл айқын төмендеудің негізгі факторы ретінде Қытайдың құрылыс индустриясынан сатып алу белсенділігінің төмендеуін атайды. Бұл үрдіс отандық ағаш өнеркәсібіне шешуші әсер етеді, себебі Қытай дәстүрлі түрде Ресейдің барлық ағаш экспортының шамамен жартысын құрайды. Сонымен қатар, Ресейден сыртқы нарықтарға ағаш өнімдерін жеткізудің жалпы көлемі ұқсас теріс үрдісті көрсетті: олар 32%-ға төмендеп, 4 миллион текше метрге дейін төмендеді.

Қазіргі жағдай тарихи тұрғыдан өздерінің бизнес модельдерін шетелдік нарықтарға негіздеп құрған компаниялардың қаржылық тұрақтылығына қауіп төндіреді. Басылым «әрқашан экспортқа бағытталған орман шаруашылығы компаниялары қаржылық дағдарыстың шұңқырына түсіп жатыр» деп атап өтеді. Бизнес өкілдері сәуір айында «төменге түстік, бұл өсу болатыны тұрғысынан жақсы» деп мәлімдегенімен, қазіргі нарықтық жағдайлар бұл оптимистік болжамдарды толығымен жоққа шығарды.

Ағаш кесушілердің еуропалық елдерден Азияға сауда ағындарын қайта бағыттау әрекеттері шығындарды өтей алмады, себебі Азияда сұраныс та жетіспейді. Ішкі нарыққа қайта бағдарлауға ұсыныстың шамадан тыс болуы, қатаң бәсекелестік және ішкі сұраныстың төмендеуі де кедергі келтіруде. Демек, сала мамандары «барлық орман шаруашылығы компаниялары 2026 жылға дейін өмір сүре алмайды»

Жағдайдың ең күрделі нашарлауы Ресейдің солтүстік-батысында, әсіресе Архангельск облысындағы негізгі өндірістік активтері бар сектордағы ең ірі ойыншылардың бірі ULK тобында тіркеліп отыр. Қазіргі уақытта банкроттық рәсімдері холдингтің бірнеше компаниясына әсер етуде:

• Федералды салық қызметі «Октябрьский ЛПК» ЖШС-ін төлем қабілетсіз деп жариялауға тырысуда;
• «Перспектива» ЖШС банкроттық рәсімін өз бетінше бастады және қазір бақылауда;
• «Шанс» ЖШС-не қатысты мониторинг рәсімі кәсіпкер Анатолий Сазановтың сот ісінен кейін енгізілді;
• Салық органдары сонымен қатар «Устьянский ЖШС» ЖШС-ін банкроттыққа ұшыратуды талап етуде.

Архангельск облысындағы дағдарыс жағдайында Ленинград облысындағы кәсіпорындар әлі де төзімділік танытуда: аймақтағы ірі ағаш өнеркәсібі компанияларына қарсы банкроттық туралы сот істері қозғалған жоқ.

Молдова банк секторының жалпы активтері 2025 жылдың соңына қарай бұрын-соңды болмаған өсімді көрсетті, рекордтық 189,9 миллиард лейге жетті.

Бұл айтылған . Құжатқа сәйкес, «бұл үрдіс банк жүйесінің нығаюын және оның ұлттық экономиканың дамуын қолдау мүмкіндігін көрсетеді». Тіркелген көрсеткіштер өткен жылдың сәйкес кезеңіндегі нәтижелерден 11,5%-ға жоғары.

Байланысты салалардағы несие беруді және өсуді жеделдету

Банк секторымен қатар, елдің қаржы нарығының басқа сегменттері де қарқынды өсім көрсетті. Банктік емес несиелік ұйымдардың активтері 16,2%-ға өсіп, 22,2 млрд лейге жетті, ал сақтандыру компанияларының активтері 7,1%-ға өсіп, 5,9 млрд лейге жетті. Орталық банктің есебінде банк активтерінің өсуі несие беру процестерінің қарқындауымен сәйкес келгені атап өтілді. Ұлттық банктің ынталандырушы ақша-несие саясаты шараларының арқасында 2025 жылы ұлттық валютада берілген жаңа несиелер көлемі 18,9%-ға өсті.

Макроэкономикалық негіз және нарықтық құрылым

Елдің макроэкономикалық көрсеткіштерінің жалпы жақсаруы аясында қаржы секторындағы оң өзгерістер орын алды. Жалпы алғанда, Молдова экономикасы 2025 жылы 2,4%-ға өсті, бұл негізінен тұрақты ішкі сұраныс пен ауыл шаруашылығы секторының динамикалық қалпына келуімен байланысты. Жылдың маңызды жетістігі жылдық инфляцияның тұрақты төмендеуі болды, ол қаңтардағы 9,12%-дан желтоқсанда 6,84%-ға дейін төмендеді.

2025 жылдың 31 желтоқсанындағы жағдай бойынша қаржы секторының институционалдық құрылымы келесідей болды:

• Молдовада 10 лицензиясы бар банк мекемесі жұмыс істеді.
• Олардың жартысы (5 банк) ірі шетелдік банктер мен халықаралық қаржы топтарының еншілес компаниялары ретінде жұмыс істейді.