Қаржы министрлігі

АҚШ долларының жапон иеніне қатысты бағамы сейсенбі күні 1986 жылдан бері алғаш рет 162-ден асты, бұл иеннің ұзақ мерзімді әлсіреуі туралы аналитиктердің болжамдарын растады.

Бұл хабарлады . Қазіргі құлдырау Токионың көктемгі валюталық интервенцияларының нәтижелерін толығымен өтеп, сәуір мен мамыр айларында рекордтық 11,7 триллион иен (шамамен 72,25 миллиард доллар) жұмсалды. Жапон валютасының әлсіреуі үкіметтің ауысуынан және өткен жылдың қазан айында Санаэ Такайчидің билікке келуінен кейін, сондай-ақ геосаяси жағдайдың нашарлауы мен мұнай бағасының өсуіне себеп болған Ирандағы соғыс салдарынан айтарлықтай жеделдеді. Негізгі теріс фактор АҚШ Федералды резервтік жүйесі мен Жапония банкі арасындағы пайыздық мөлшерлемелердегі үлкен алшақтық болып қала береді, бұл спекулятивтік carry trade-ті жандандырады.

Токионың стратегиялық белгісіздігі

Қаржы министрі Сатсуки Катаяманың үнемі ауызша ескертулері тиімсіз болып барады, бұл Жапонияның ақша-несие билігін нарықтық қарсы шаралар тактикасын өзгертуге мәжбүр етеді. State Street Investment Management компаниясының өкілі Масахико Лу «нарықтар саясат сигналдарының әлсіреуіне үйреніп қалғандықтан, араласулар белгіленген деңгейлерге емес, жылдамдық пен хаосқа байланысты болып барады» деп атап өтті. Жасырын және болжауға болмайтын әрекеттерге көшу қаржы нарықтарына қажетті тосынсый элементін қалпына келтіруге бағытталған. Сарапшылардың пікірінше, доллар ФРЖ-ның қатаң саясатымен қолдау тапқанша, қазіргі деңгейдегі мерзімінен бұрын араласулар тиімсіз болады.

Сарапшылар валюта нарығындағы жағдайдың дамуының бірнеше негізгі сценарийлерін анықтайды:

• Жаңа психологиялық шекаралар: Сарапшылар бір долларға шаққандағы 163-165 иен аймағын келесі маңызды шекті мән ретінде қарастырады, одан асып түсу үшін үкіметтің тікелей араласуы қажет болуы мүмкін.
• Қысқа мерзімді қысу әлеуеті: Жапон валютасында қысқа мерзімді позициялардың үлкен көлемінің жиналуы Жапония Қаржы министрлігінің қолына түсуі мүмкін, себебі интервенция кезінде инвесторлар өз позицияларын жабу үшін жаппай иен сатып алуға мәжбүр болады.
• Ұзақ мерзімді құлдырау қаупі: Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities компаниясының өкілі Дайсаку Уэно «169 иен деңгейі доллар-иен жұбының өсуінің қысқа мерзімді мақсатына айналуы мүмкін» және егер ол бұзылса, 260 белгісіне дейін жоғары қарай жылжудың нақты мақсаттары болмайды деп мәлімдеді.

Америка валютасының жаһандық үстемдігі

Доллардың нығаюы жаһандық сипатқа ие: доллардың алты негізгі валюта себетіне қатысты индексі тоқсанда 1,4%-ға өсіп, 101,32-ге жетті. Инвесторлар АҚШ еңбек нарығының жаңа деректерінің жариялануын күтуде, бұл АҚШ экономикалық өсуінің тұрақтылығы мен инфляцияға байланысты Федералдық резервтің пайыздық мөлшерлемелерді жоғары деңгейде ұстап тұру ниетін растауы мүмкін. Сонымен қатар, басқа да жаһандық ойыншылар да айтарлықтай қысымға ұшырады: еуро 1,1396 долларға дейін төмендеді, фунт стерлинг 0,2%-ға төмендеді, ал шикізат экспорттаушы елдердің валюталары (канадалық және австралиялық долларлар және норвегиялық крона) мұнай мен газ бағасының төмендеуінен кейін бірнеше айлық ең төменгі деңгейге жетті.

Ресей Қаржы министрлігі «Отбасылық ипотека» мемлекеттік бағдарламасының ағымдағы параметрлерін 2026 жылдың 1 қазанына дейін өзгеріссіз қалдыру туралы шешім қабылдады.

Бұл туралы хабарлады . Қазіргі уақытта тиісті министрліктер мемлекет басшысының тапсырмасы бойынша жеңілдікпен несие берудің жаңа параметрлерін әзірлеуді жалғастыруда. Қаржы министрлігінің ресми мәлімдемесінде: «Отбасылық ипотека бағдарламасының шарттары 1 қазанға дейін өзгеріссіз қалады. Қазіргі уақытта тиісті ведомстволар Ресей президентінің тапсырмасына сәйкес «Отбасылық ипотека» жеңілдікпен несие беру бағдарламасын жетілдіру бойынша ұсыныстар әзірлеуді жалғастыруда. Сондықтан бағдарлама шарттарын өзгерту туралы шешім 2026 жылдың 1 қазанынан ерте қабылданбайды. Сол күнге дейін «Отбасылық ипотека» бағдарламасының барлық шарттары өзгеріссіз қалады», - деп атап өтті. Бұған дейін вице-премьер-министр Марат Хуснуллин оңтайлы жаңғырту нұсқасын 1 шілдеге дейін таңдау жоспарланғанын, бірақ соңғы шешім кейінге қалдырылғанын атап өткен болатын.

Қазіргі уақытта отбасылық ипотека елдегі ең кең таралған жеңілдік бағдарламасы болып қала береді. Егер мүлік 50 000-ға дейінгі халқы бар қалаларда немесе құрылыс көлемі аз аймақтарда сатып алынса, 7 жасқа дейінгі баласы, мүгедек баласы немесе екі кәмелетке толмаған баласы бар жеке тұлғаларға жылына 6%-ға дейінгі пайыздық мөлшерлемемен несие алуға болады. 2025 жылы бағдарлама салынып жатқан көп пәтерлі тұрғын үй тапшылығы бар қалалардағы бар пәтерлерді қамту үшін кеңейтілді. Дегенмен, 2026 жылдың 1 ақпанынан бастап әр отбасына екі жеңілдікпен ипотека алуға тыйым салынды, бұл жұбайлардың бірлескен қарыз алушылар ретінде әрекет етуін талап етті.

Әзірлеушілер үлесінің жылдам өсуі және мүмкін болатын реформалар

Бағдарламаға енгізілген түзетулердің кейінге қалдырылуы туралы жаңалық қор нарығында бірден оптимизм тудырды, бұған дәлел бола алады . Ресейдің ең ірі әзірлеушілерінің акциялары күрт өсіп, ең жоғары көрсеткіштерге жетті. Кешке қарай Samolet Group акциялары 11,3%-ға, PIK 7,1%-ға нығайды, ал LSR, GloraX және Etalon сәйкесінше 2,2%, 2,9% және 1,8%-ға өсті.

Соған қарамастан, ипотекалық секторды реформалау бойынша кең ауқымды талқылаулар жалғасуда. Үкімет Орталық банкпен және DOM.RF корпорациясымен бірлесіп, шарттарды саралау және тұрғын үй жағдайларын жақсартудың балама тетіктерін әзірлеу бойынша ұсыныстар дайындауда. Талқыланып жатқан жаңалықтардың қатарында келесі бастамалар бар:

• Жеңілдік мөлшерлемесінің қолданылу мерзімін 15 жылға дейін шектеу, содан кейін ол нарық деңгейіне көтеріледі;
• Балалар санына тікелей тәуелді болатын сараланған тәсілді енгізу;
• Астаналық аймақтарда (Мәскеу, Мәскеу облысы, Санкт-Петербург және Ленинград облысы) бір балаға 12%-дан бес және одан да көп балаға 4%-ға дейін мөлшерлемелерді белгілеу;
• Ресейдің басқа аймақтары үшін тарифтер астананың тарифтерінен 2%-ға төмен төмендетілді (2%-дан 10%-ға дейінгі диапазонда);
• Жеке тұрғын үйі жоқ балалы отбасылар үшін субсидияланатын жалға беру секторын дамыту.

«Ведомости» газетінің болжауынша, АҚШ-Иран келісімінен кейін Ормуз бұғазындағы кеме қатынасының толық қалпына келу мүмкіндігі ұлттық валютаға орташа қысым көрсетуі мүмкін

Сарапшылардың бағалауынша, бұл әсер 1,5-2 айға кешіктіріледі, ал рубльдің айырбас бағамы осы күзде бір долларға 85 рубльге дейін біртіндеп өзгереді деп күтілуде. Дегенмен, кемелердің өтуін толық қалпына келтіру үшін бірнеше аптадан бір айға дейін уақыт кетуі мүмкін

Валюта нарығының динамикасы және қолдау факторлары

Қазіргі уақытта Ресей валюта нарығы сұраныс пен ұсыныстың ағымдағы тепе-теңдігіне жауап бере отырып, тұрақты болып қала береді. Мамыр айында ірі экспорттаушылар валюта сату көлемін 39,7%-ға арттырып, 10,2 миллиард долларға жеткізді, бұл сәуір (7,3 миллиард доллар) және наурыз (2,4 миллиард доллар) айларындағы көрсеткіштерден айтарлықтай асып түсті. Рубль шикізат бағаларының жоғары болуынан, импортқа деген сұраныстың төмендігінен және негізгі пайыздық мөлшерлемесі 14,5% болатын қатаң ақша-несие саясатынан пайда көруді жалғастыруда.

Дегенмен, жағдай жылдың екінші жартысында өзгере бастайды. BCS World of Investments бас экономисі Илья Федоров жаздың соңына қарай мұнай мен газ экспорттаушы емес компаниялардың сатылымы төмендейтінін, ал Қаржы министрлігінің сатып алулары жиынтық әсер ететінін атап өтті. Сонымен қатар, шілде айының басынан бастап Орталық банк шетел валютасын жеткізуді шектеп, айнадағы транзакциялар көлемін күніне 4,6 миллиард рубльден азайтады.

Мұнай нарығы және баға болжамдары

Сарапшылар мұнай бағасының күрт төмендеуін күтпейді, себебі Парсы шығанағы елдері жыл соңына дейін өндірісті арттыруы керек. Дегенмен, келісім туралы жаңалықтардан кейін Brent фьючерстерінің бағасы 16 маусымда наурыз айынан бері алғаш рет барреліне 80 доллардан төмен түсті (салыстыру үшін, 31 наурыздағы жергілікті шың барреліне 118,57 долларды құрады).

Сарапшылар жылдың екінші жартысына арналған келесі баға мақсаттарын атап өтеді:

• 3-ші тоқсанда Brent: барреліне 75–88 доллар аралығында болады деп күтілуде;
• Brent 4-ші тоқсанда: барреліне 70–80 доллар болады деп болжануда;
• Ресейлік Urals мұнайына үшінші тоқсандағы эталондық көрсеткішпен салыстырғанда жеңілдік барреліне шамамен 20 долларды, ал төртінші тоқсанда 18 долларды құрайды

Бюджеттік тәуекелдер: болашаққа көзқарас

Экономистер биыл мұнай мен газ кірістерінің айтарлықтай тапшылығын күтпейді. Билік кез келген ықтимал тапшылықты қосымша OFZ орналастырулары және Қаржы министрлігінің жинақталған қалдықтары арқылы өтей алады.

Дегенмен, Ұлттық зерттеу агенттігінің өкілі Сергей Клисенко егер ресейлік мұнайдың бағасы рубльдің бағасы мықты болып тұрған кезде барреліне 60-65 доллар диапазонына оралса, қаржылық жоспарды орындау өте қиын болатынын ескертті, себебі 2026 жылғы бюджет бір долларға 92 рубль мөлшерінде жасалған. Dom.RF банкінің макроэкономикалық талдау директоры Жанна Смирнова Urals мұнайының орташа бағасы 75-80 доллар болса, қазынашылық биылғы жылы негізгі қажеттіліктерін қанағаттандыруға мүмкіндік беретінін, бірақ негізгі тәуекелдер 2027-2028 жылдары, мұнай бағасы бір барреліне 50-55 долларға дейін төмендеуі мүмкін болған кезде жүзеге асатынын қосты.

Ресей Федерациясының әскери шығындары 2026 жылдың бірінші тоқсанында бұрын-соңды болмаған тарихи максимумға жетіп, 5,908 триллион рубльге жетті.

Қорғаныс секторының мемлекеттік қаражатты бұлайша көптеп игеруін растайды . 2025 жылдың осы кезеңімен салыстырғанда әскери қажеттіліктер мен қару-жарақ өндірісіне жұмсалған үкіметтің шығындары шамамен 30%-ға өсті, ал 2022 жылдың алғашқы айларымен салыстырғанда 4,6 есеге күрт өскені байқалады. Осы өзгерістердің нәтижесінде федералды бюджеттегі әскери шығындардың үлесі алғаш рет 46%-ға жетті, бұл қорғаныс құрылымдары мемлекет бөлген қаражаттың жартысына жуығын игеріп жатқанын білдіреді.

Бюджеттік шығындардың шамадан тыс қарқыны

Клюгенің талдауына сәйкес, мемлекеттік органдар энергетикалық машинаны ұстап тұруға орасан зор ресурстар жұмсауда. Қаржылық ағындарды сіңірудің таралуы мен ауқымы келесі негізгі көрсеткіштерде айқын көрінеді:

• Сағаттық және күнделікті шығындар: қорғаныс жүйесі сағатына шамамен 2,7 миллиард рубль жұмсайды, бұл күніне 65 миллиард рубльге тең (Новгород немесе Орел облыстарының жылдық бюджетіне тең сома);
• Ай сайынғы шығындар: шамамен 2 триллион рубльді құрайды, бұл елдің бүкіл жоғары білім беру жүйесін жылдық қаржыландырудан (1,7 триллион рубль) асып түседі және астанадан басқа Ресей аймақтарының басым көпшілігінің жылдық бюджеттерінен асып түседі;
• Жіктелген баптар: олардың тоқсандық көлемі 3,4-тен 4,9 триллион рубльге дейін өсті, нәтижесінде қазынашылықтың жалпы тоқсандық шығындарының 38,2%-ы (12,8 триллион рубль) жіктелді.

Азаматтық бағдарламаларды және қазынашылық тапшылығын секвестрлеу

Бірінші тоқсанда әскери бюджеттің ЖІӨ-нің 6,2%-ға дейін қысқартуының орнына 12%-ға дейін күрт инфляциялануы елеулі макроэкономикалық теңгерімсіздікті тудырды. Шығындардың күрт өсуіне байланысты алғашқы үш айда қазынашылық тапшылығы 4,6 триллион рубльді құрады, ал мамыр айының соңына қарай ол 6 триллион рубльге дейін өсті. Нәтижесінде пайда болған қолма-қол ақша тапшылығын жабу үшін Қаржы министрлігі әскери емес міндеттемелерді кең көлемде қысқартуды бастады. Ақпаратты дереккөздер министрліктің биылғы жылы азаматтық шығындарды 2,9 триллион рубльге дейін тоқтату жоспарлары туралы хабарлайды; онсыз «теріс сценарий» бойынша шамадан тыс шығындар қосымша 4 триллион рубльге жетуі мүмкін. Қорғанысқа жатпайтын шығындарды сақтау бүкіл үш жылдық кезеңге әсер етеді: 2027 жылы 5,4 триллион рубль және 2028 жылы 7,1 триллион рубль шектеулерге ұшырауы мүмкін.

Төрт жылдық астрономиялық нәтиже

Сарапшылар Ирандағы қақтығыстан туындаған әлемдік энергетика нарығынан түсетін әлеуетті күтпеген кірістердің өзі қорғаныс шығындарындағы алшақтықты өтей алмайтынын атап өтеді, себебі оның көлемі ЖІӨ-нің қажетті 3%-ынан айтарлықтай төмен болады. Сарапшылардың бірлескен бағалауы бойынша, қарулы қақтығыс 2022 жылдан бері ресейлік салық төлеушілерге астрономиялық 53,079 триллион рубльге (шамамен 746,6 миллиард доллар) шығын келтірді. Бұл қаржылық көлем отандық денсаулық сақтауды 28 жыл бойы үздіксіз мемлекеттік қаржыландыруға, білім беруді 30 жыл бойы дамытуға немесе Свердловск облысы мен Красноярск өлкесі сияқты екі ірі өнеркәсіптік аймақтың ғасырлық бюджетіне тең.

Finam инвестициялық компаниясының аналитиктері өздерінің жаңа макроэкономикалық шолуында Ресей Банкі келесі отырысында ақша-кредит саясатын жеңілдету циклін жалғастыратынын және негізгі мөлшерлемені 50 базистік пунктке жылына 14,0%-ға дейін төмендететінін болжайды

Зерттеу авторларының пікірінше, ағымдағы инфляция траекториясы реттеушінің ресми болжамынан және сәуір-мамыр айларына арналған 4% SAAR мақсатынан төмен, бұл «негізгі» көрсеткішті төмендетуге сенімді негіз береді. Сарапшыларды ағымдағы жылдық инфляцияға қатысты 9%-дан асатын тұрақты жоғары нақты пайыздық мөлшерлеме одан әрі жігерлендіреді, бұл қаржы реттеушісіне маневр жасауға айтарлықтай мүмкіндік береді. Дегенмен, орта мерзімді тәуекел балансы инфляцияға қарай ауытқып отыр, бұл директорлар кеңесін өте сақ ұстанымды ұстануға және ілеспе сигналды айтарлықтай қатайтуға мәжбүр етуі мүмкін.

Экономикалық құлдырау ақша-несие саясатын жұмсартудың қозғаушы күші ретінде

Баға көрсеткіштері ғана емес, сонымен қатар макроэкономикалық белсенділіктің төмендеуінің айқын белгілері де қарыз алу шығындарының төмендеуін қолдайды. Росстаттың бастапқы бағалауы бойынша, 2026 жылдың бірінші тоқсанында ЖІӨ өткен жылмен салыстырғанда 0,2%-ға қысқарды, ал Орталық банктің ақпан айындағы болжамы 1,6%-ға өсуді болжады. Сарапшылар негізгі теріс тосын сыйды негізгі капиталға инвестициялардың күрт төмендеуі деп атайды, ол өткен жылмен салыстырғанда -14,3%-ға жетті. Сонымен қатар, кәсіпорындардың сауалнама деректері бизнестің баға күтулерінің біртіндеп төмендеуін және еңбек нарығындағы шиеленістің белгілі бір дәрежеде әлсірегенін көрсетеді: компаниялардың шамамен 80%-ы екінші тоқсанда жалақыны көтеру жоспарлары жоқ екенін мәлімдеді, бұл бағаға шығындарға байланысты қысымды шектеуі керек.

Бюджеттік тәуекелдердің өсуі

Сонымен қатар, сарапшылар орта мерзімді инфляциялық факторлардың күшеюін атап өтеді, олардың ішінде мемлекеттің фискалдық саясатының жаңартылған параметрлері айқын көрініп келеді. Зерттеушілер макроэкономикалық тұрақсыздықтың негізгі көздері ретінде келесі көрсеткіштерді анықтайды:

• Бюджет тапшылығының күрт өсуі, ол биылғы жылдың алғашқы бес айында 6,0 триллион рубльге жетті, бұл бекітілген 3,8 триллион рубльдік жылдық жоспардан айтарлықтай асып түсті;
• Мемлекеттік шығындар жоспардан айтарлықтай ерте өсті (жылдық есеппен 17%);
• Кең ауқымды ақша массасының (КА) кеңею қарқыны мамыр айында корпоративтік несие берудің ұлғаюына байланысты 13,2%-ға дейін жеделдеді;
• Халық арасында инфляциялық күтулердің жоғары болуы (мамыр айында 13%) және геосаяси ұсыныстың күйзелістері аясында отандық мотор отыны нарығындағы жергілікті тапшылық жалғасуда.

Реттеуші сигналдар және ұзақ мерзімді болжамдар

Фискалдық өзгерістер тұрғысынан Ресей Банкі төрағасының орынбасары Алексей Заботкиннің жақында жасаған мәлімдемелері ерекше маңызға ие. Орталық банк өкілі «ставкаларды төмендету мүмкіндігі артпағанын» ашық түрде мәлімдеп, былай деп қосты: «Бюджеттің қазір 2029 жылға қарай құрылымдық нөлдік бастапқы тапшылыққа ертерек емес, тезірек жететіні туралы ақпарат болжамды нақтылау үшін... жиынтық сұранысқа бюджеттің айтарлықтай үлесін қосуға және тиісінше, негізгі мөлшерлеме жолын нақтылауға маңызды ақпарат болып табылады». Осы сигналдарға сүйене отырып, экономистер 2027-2028 жылдарға дейінгі орта мерзімді перспективаға арналған орташа болжамды негізгі мөлшерлеме жолының жоғары қарай қайта қаралуы мүмкін деп болжайды, бұл шілде айының соңында реттеушінің негізгі отырысында көрініс табады.

Валюта нарығының жағдайы және Таяу Шығыс факторы

Ресейдің ұлттық валютасы сенімді қалпына келу үрдісін көрсетіп отыр, бірақ сарапшылар жаз мезгілінде нарықтық жағдайдың тез өзгеруін болжап отыр.

Бір күн бұрын қаржы компаниясының аналитикалық бөлімі болжады . Мамыр айының соңына қарай АҚШ доллары 5,3%-ға төмендеді, ал жылдың алғашқы бес айында рубль долларға қатысты шамамен 10%-ға нығайып, 2023 жылдың ақпан айының басындағы деңгейге жетті. Көктемгі нығаюдың негізгі қозғаушы күштері энергия көздерінің жоғары бағалары және Қаржы министрлігі мен Орталық банктің минималды әсері аясында экспорттаушылардың валюта сатуының артуы болды. Дегенмен, мамыр айында АҚШ-Иран келісіміне деген үміттер мұнай бағасының 16%-ға төмендеуіне себеп болған Таяу Шығыстағы геосаяси тұрақсыздыққа байланысты әлемдік нарықтардағы жағдай өзгеріп жатыр.

Орталық банктің өзгермелі тактикасы және бюджеттік парадокстар

Ресей Банкінің нарықтық қолдауды азайту жоспары жылдың екінші жартысында рубльге қосымша қысым жасайды. Реттеуші жылдың бірінші жартысында тәулігіне 4,62 миллиард рубльді құраған «айна» операцияларының көлемін азайтады. Қосымша валюта ұсынысы көлемінің азаюы дәстүрлі түрде валюта бағамына теріс әсер етеді. Өндіріс пен экспорт көлемінің төмендеуіне байланысты шикізат бағаларының өсуіне қарамастан, CMASF сарапшылары сәуір айында мұнай және газ бюджетінің кірістерінің 21,2%-ға төмендеуі жағдайды одан әрі күрделендіреді. Мұндай жағдайда маусым айында Қаржы министрлігі мен Орталық банк арасындағы операциялардың жиынтық көлемі минималды болады, бұл қысқа мерзімді перспективада валютаның күрт ауытқуына жол бермейді.

Ұзақ мерзімді болжамдар және реттеушілік бастамалар

Орта мерзімді перспективада қаржы институттары арасындағы консенсус болжамы валюта бағамдарының біртіндеп жоғарылауын болжайды. «Эксперт РА» рейтинг агенттігінің бас директоры Марина Чекурова орташа айырбас бағамы бір долларға 82 рубль болады деген болжамның өз күшінде қалатынын растады. Агенттік мөлшерлемелердің төмендеуі және шетел валютасын сатып алу импорттық сұраныстың төмендігі және «инвестициялық қыс» (инвесторлық белсенділіктің күрт төмендеуі кезеңі) жағдайында да рубльдің әлсіреуіне әкеледі деп санайды. Қазіргі уақытта билік талқылап жатқан, мұнайдың шекті бағасын барреліне 50 долларға дейін төмендететін «орташа консервативті» фискалдық ережені түзету валюта нарығының траекториясына да әсер етуі мүмкін. Сыртқы тұрғыдан алғанда, ЕО 21-ші санкциялар пакетінің бөлігі ретінде ресейлік мұнайдың бағасының шегін 44,10 доллардан мұздатуды қарастыруда, оны аналитиктер отандық экономика үшін бейтарап деп бағалайды.

Маусым айына арналған негізгі болжамдық көрсеткіштер

• Доллардың айырбас бағамы: 72-76 рубль аралығында күтілуде.
• Еуро бағамы: 83-88 рубль аралығында болады деп күтілуде.
• Юань бағамы: 10,5–11,0 рубль аралығында саудаланады.

Биылғы жылдың алғашқы төрт айында Ресейдің федералды бюджет тапшылығы 5,877 триллион рубльге жетті, бұл бастапқы жылдық 3,77 триллион рубль шегінен айтарлықтай асып түсті.

бұл туралы хабарлайды . Пайыздық көрсеткіш бойынша бұл көрсеткіш ЖІӨ-нің 2,5%-ын құрады, ал жоспарланған 1,6%-ға тең. Қаржы министрлігі бұл күрт өсімді «шығындарды алдын ала қаржыландыру» тәжірибесімен байланыстырады, мұнда бөлінген қаражаттың айтарлықтай бөлігі жылдың басында басым бағдарламаларды жеделдету және мердігерлерді қолдау үшін бөлінеді.

Мұнай бағасының қысым факторлары және рөлі

Жыл басындағы алаңдатарлық көрсеткіштерге қарамастан, сарапшылар энергетикалық нарықтағы қолайлы жағдайларға назар аударады. Urals шикі мұнайының бағасы ақпан айында бір баррелі үшін орташа есеппен 44 доллар болса, сәуірге қарай ол 95 долларға дейін өсті. Astra UA инвестициялық директоры Дмитрий Полевой былай деп санайды: «Таяу Шығыстағы қақтығыс салдарынан кірістің өсуі, бекітілген шектерде шығындарды қалыпқа келтірумен бірге, сөзсіз тапшылықтың азаюына және оның жоспарланған деңгейге жақындауына әкеледі». Дегенмен, қымбат мұнайдың оң әсері экспорттаушылардың рубль кірісін азайтып жатқан күшті рубльмен ішінара өтелуі мүмкін.

Ақша-несие саясатына қауіп төніп тұр

Шығындардың асып түсу қарқыны бюджеттік серпінді мұқият бақылап отырған Ресейдің Орталық банкі үшін жаңа қиындықтар туғызуда. Реттеуші бұрын ағымдағы бюджетті дезинфляциялық деп сипаттаған болатын, бірақ қазір сарапшылар жоғары пайыздық мөлшерлемелер кезеңін ұзарту қаупін көріп отыр. Макроқұрылымдық модельдеу бойынша HSE зертханасының зерттеушісі Григорий Жирнов былай деп түсіндіреді: «Экономиканың салқындауы кезінде кіріс тапшылығына байланысты бюджет тапшылығы кеңеюі мүмкін, бірақ бұл нақты ресурстарды пайдалану қарқындылығына әсер етпейді және инфляцияға қарсы әсер етпейді. Алайда, шығындардың артуына байланысты өсіп келе жатқан тапшылық инфляцияға қарсы әсер етуі мүмкін». Мұндай жағдайда Орталық банк экономиканың қызып кетуіне жол бермеу үшін негізгі мөлшерлемелерді төмендету қарқынын баяулатуы мүмкін.

Тапшылықты жабу құралдары

Жағдайды тұрақтандыру үшін үкіметтің бюджет тапшылығын жабуға арналған бірқатар құралдары бар, дегенмен олардың кейбіреулері ұзақ мерзімді тәуекелдерге ие. Негізгі стратегияларға мыналар жатады:

• Федералдық несие облигацияларын (OFZ), әсіресе құбылмалы купоны бар айналымдағы облигацияларды орналастыру.
• Ұлттық әл-ауқат қорының (ҰӘҚ) өтімді бөлігін пайдалану.
• Мемлекеттік корпорациялардың кірістерін және дивидендтерін басқару сапасын арттыру.
• Шектелген шаралар ретінде «жекешелендіру немесе салық ауыртпалығын арттыру арқылы бюджет кірістерінің дискретті түрде өсуі» мүмкін.

Болжамдар және түзетулер

«Аналитика. Бизнес. Құқық» зерттеу орталығының өкілі Венера Шайдуллина жақын арада «мемлекеттік бағдарламалар мен негізгі әкімшілер арасында қаражатты қайта бөлу» болуы мүмкін деп болжайды. Экономистер 2026 жылға қарай соңғы тапшылық жоғары қарай түзетілуі мүмкін деген пікірмен келіседі, бірақ бұл кеңеюдің ауқымы ЖІӨ-нің 2-3%-ы шегінде қалуы мүмкін. Тұрақтылықты сақтаудың кілті шығыстарды бюджет ережесімен үйлестіру болып қала береді, бұл Орталық банкке саясатты жеңілдетуді қайта бастауға мүмкіндік береді.

Ресейдің 2026 жылғы қаңтардан сәуірге дейінгі кезеңдегі федералды бюджеті 5,877 триллион рубль тапшылықпен орындалды, бұл болжамды ЖІӨ-нің 2,5%-ын құрайды.

елдің негізгі қаржылық құжатының алдын ала нәтижелерін хабарлады . Айта кету керек, тіркелген көрсеткіш ағымдағы жылдың бекітілген жоспарынан асып түсті, оған сәйкес тапшылық 3,786 триллион рубльді (ЖІӨ-нің 1,6%-ын) құрайды деп күтілген.

Табыс динамикасы және мұнай бағасының әсері

Жылдың алғашқы төрт айында бюджет кірісі өткен жылмен салыстырғанда 4,5%-ға төмендеп, 11,721 триллион рубльге жетті. Негізгі қысым мұнай мен газ кірістерінің күрт төмендеуі болды, ол алдыңғы кезеңдерде энергия бағаларының төмендеуіне байланысты 38,3%-ға төмендеді.

Сонымен қатар, мұнай-газ емес секторда оң үрдіс байқалады:

• Кірістер 10,2%-ға өсті (9,423 триллион рубльге дейін).
• ҚҚС түсімдері өткен жылмен салыстырғанда 20,2%-ға өсті.
• Айналым салығының жалпы жиналымы 17,2%-ға өсті.

Өсіп келе жатқан шығындар және реттеушілердің жағдайы

Ал бюджет шығындары айтарлықтай жеделдеп, 17,598 триллион рубльге жетті, бұл өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 15,7%-ға жоғары. Қаржы министрлігі «жыл басындағы жоғары тапшылық көрсеткіштері, ең алдымен, белсенді аванстық төлемдермен және мемлекеттік келісімшарттарды жедел жасасумен байланысты шығындарды алдын ала қаржыландыруға байланысты болды» деп атап өтті.

Қазіргі көрсеткіштерге қарамастан, қаржы министрі Антон Силуанов заңға көктемгі түзетулер енгізбей, бюджет құрылымын сақтау ниетін растады. «Біз осы көктемде түзетулер енгізбейміз, бірақ үкіметтің құзыреті шегінде кейбір бюджет параметрлерін нақтылау үшін парламенттен рұқсат сұраймыз», - деп мәлімдеді министр.

Дегенмен, Ресей Банкі жағдайға абайлап қарайды. Орталық банктің шенеуніктері бірінші тоқсандағы рекордтық шығындар бюджеттік серпінді күшейту қаупін атап өтті. Реттеушінің айтуынша, бұл «биылғы жылы фискалдық саясаттың күтілетін дезинфляциялық әсерге қол жеткізбеу ықтималдығын арттырады».

Грузияның Мемлекеттік қауіпсіздік қызметі (МҚҚ) елдің негізгі ведомстволарының бірінде жоғары лауазымды қызмет атқарған шенеунікті ұстау үшін үлкен операция жүргізді.

«Кавказ түйіні» басылымының хабарлауынша, жақында ғана Қаржы министрлігінің Тергеу қызметінің қоғаммен байланыс бөлімін басқарған Георгий Удзилаури қамауға алынған. Тергеушілердің айтуынша, ол қазіргі лауазымы мен жеке байланыстарын құпия ақпаратты жинап, шетелдік барлау органдарының өкілдеріне беру үшін пайдаланған.

Барлау қызметінің егжей-тегжейлері

Мемлекеттік қауіпсіздік қызметі басшысының бірінші орынбасары Лаша Маградзе шенеуніктің шетелдік өңдеушілерге ақпарат беру арқылы «ел мүдделеріне қайшы» әрекет еткенін түсіндірді. Агенттермен кездесулер қатаң құпиялылықпен жоспарланған, ал байланыс «шифрланған екі жақты байланыс арқылы» жүргізілген.

Тергеу мәліметтері бойынша, берілген құпия ақпарат келесі тақырыптарға қатысты болды:

• Грузиядағы қазіргі саяси және экономикалық процестер;
• Қауіпсіздік органдары мен құрылымдарындағы істердің жай-күйі;
• Этникалық және діни азшылықтардың жағдайы туралы ақпарат;
• Аймақтық ауқымда барлау деректерін алу үшін медиа платформалар құру жобалары.

Ұсталған адамның өткен және мүмкін жазалары

Джорджи Удзилаури бұрынғы биліктің ең жоғары эшелондарымен тығыз байланысы арқасында БАҚ назарын аударды. Қаржы министрлігіне келгенге дейін ол билеуші ​​партияның негізін қалаушы Бидзина Иванишвилиге тиесілі Cartu Group компаниялар тобының қоғаммен байланыс бөлімін басқарды. Rustavi2 телеарнасы өз дереккөздеріне сілтеме жасай отырып, ұсталған адам еуропалық елдің барлау қызметтерімен ынтымақтастықта болуы мүмкін екенін хабарлады.

Қазіргі уақытта Удзилаури ұзақ мерзімді бас бостандығынан айырылу жазасына кесілуі мүмкін. Маградзе былай деп атап өтті: «Тергеу Грузия Қылмыстық кодексінің 314-бабының 1-бөлігі бойынша жүргізілуде, ол сегіз жылдан 12 жылға дейін бас бостандығынан айыру жазасын көздейді». Бұл биылғы жылы осындай айыптар бойынша алғашқы тұтқындау емес — қарсы барлау бұрын осыған ұқсас қылмыс үшін тағы бір грузин азаматының тұтқындалғаны туралы хабарлаған болатын.

Ресей қор нарығы сәрсенбі, 6 мамырда рубльдің нығаюы мен мұнай бағасының күрт төмендеуінің қысымымен теріс динамиканы көрсетті.

Finam ақпараттық порталы қазіргі жағдайды мұнай-газ секторындағы пайданың және рубльдік өтімділікке деген сұраныстың артуының нәтижесі ретінде сипаттайды . Мәскеу биржасының индексі 1,17%-ға төмендеп, 2613,69 пунктке жетті, ал RTS индексі сауда көлемінің салыстырмалы түрде төмен болуына байланысты 1092,72 пунктке дейін төмендеді

Қаржы министрлігінен валюталық тосын сый

Негізгі ішкі қозғаушы күш Ресей Қаржы министрлігінің бюджет ережесі бойынша валюта мен алтын сатып алу көлемі туралы шешімі болды. 8 мамырдан 4 маусымға дейін министрлік бұл мақсаттарға күніне тек 5,8 миллиард рубль бөлуді жоспарлап отыр, бұл нарықтық күтулерден айтарлықтай төмен (бұрынғы көрсеткіш 11,9 миллиард рубль болған). Осыған байланысты рубль тез нығая бастады: АҚШ доллары 75,46 рубльге дейін, ал юань 10,91 рубльге дейін төмендеді.

Astra Asset Management инвестициялық директоры Дмитрий Полевой Қаржы министрлігі нарыққа үлкен тосынсый жасады деп санайды. Оның пікірінше, «мамыр айында Қаржы министрлігінің шетел валютасына деген таза сұранысы өте аз болады, ал нарыққа кіретін ресейлік экспорттаушылардан түсетін шетел валютасынан түсетін кіріс көлемі тұрақты түрде артады». Сарапшы импорттың төмендеуімен және Орталық банктің қатаң саясатымен бірге бұл ұлттық валютаның тұрақтылығын қамтамасыз етеді деп қосты.

Мұнайдың құлдырауы және Иран мәселесі

Әлемдік энергетикалық бағалар терең түзетуді бастан кешірді: Brent маркалы мұнай фьючерстері 10,8%-ға төмендеп, барреліне 97,98 долларға дейін төмендеді. Бағаның сатылуына АҚШ пен Иран арасындағы қақтығыстың бәсеңдеуі туралы жаңалықтар себеп болды.

Сауда нәтижелері: көшбасшылар және аутсайдерлер

Мәскеу биржасындағы күштер балансы сессия ортасында капиталдың айтарлықтай қайта бөлінуімен сипатталды, алтын өндіруші Polyus және YuGK компаниялары әлемдік алтын бағасының 3%-дан астамға өсуі аясында 4,32% және 0,4%-ға өсіп, көш бастап тұр. VK және Ozon ұсынған технологиялық сектор да IT саласындағы жалпы әлемдік өсімнен кейін оң динамиканы көрсетті. Нарықтың қарама-қарсы шегінде корпоративтік қайта құрылымдауға байланысты нарықтық капиталдандыруының 3,94%-ын жоғалтқан Lenta акциялары және мұнай бағасының төмендеуі мен рубльдің нығаюының қос қысымы кезінде акциялары төмендеген Сургутнефтегаз бен Қазынашылықты қоса алғанда, мұнай-газ компаниялары тұрды. Жүк тасымалы нарығына қатысты күтулердің түзетілуіне байланысты акциялары 2,25%-ға төмендеген Совкомфлот аутсайдерлер тізіміне қосылды.