негізгі мөлшерлеме

ACRA рейтинг агенттігінің 2024-2026 жылдарға арналған жаңартылған макроэкономикалық болжамына сәйкес, негізгі мөлшерлеме 2024 жылдың соңына қарай жылына 10,5-11,5%-ға жетеді.

Осы жылдың соңына дейін ACRA негізгі мөлшерлеменің 15-16%-ға жетуін күтуде. Бұл агенттіктің наурыз айындағы болжамынан айтарлықтай жоғары, онда мөлшерлеме 7,3-7,7% аралығында болады деп күтілген.

Сонымен қатар, 2024 жылдың соңындағы негізгі мөлшерлеме бұрын 6,7–7,3% аралығында болады деп болжанған болатын, қазір ол 10,5–11,5%-ға дейін түзетілді.
2025 жылы мөлшерлеме 7–8%-ға дейін, ал 2026 жылы 6,5–7,7%-ға дейін төмендейді деп күтілуде.

Сарапшылардың пікірінше, Орталық банктің 2023 жылы жоспарланған соңғы отырысынан кейін негізгі мөлшерлеме көтерілуі немесе қазіргі деңгейінде сақталуы мүмкін. Сарапшылар мөлшерлеменің төмендеуін күтпейді. ACRA деректеріне сілтеме жасай отырып, ТАСС хабарлады.

Бұған дейін Орталық банк төрағасының орынбасары Ольга Полякова инфляция тұрақты түрде баяуламаса және инфляциялық күтулер төмендемесе, реттеуші негізгі мөлшерлемені қайтадан көтеруге дайын екенін растаған болатын. «Инфляция болжамы мөлшерлемені сақтау және оны көтеру мүмкіндігін көрсетеді», - деді Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллина бұған дейін.

Оның айтуынша, Орталық банк инфляция 4%-ға жақындаған сайын 2024 жылы негізгі мөлшерлемені төмендетуге дайын. Қазіргі уақытта ол «инфляцияның рычагын баяулату» үшін біраз уақыт бойы жоғары болып қала береді.

Дереккөзді оқыңыз

Ресей банкі 2023 жылдың соңына дейін негізгі мөлшерлеменің одан әрі өсуін жоққа шығарған жоқ, деп мәлімдеді Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллина. Ол жоғары мөлшерлеме рубльдің «өзін-өзі қамтамасыз ететін девальвациясының» алдын алуға көмектесетінін мәлімдеді.

Естеріңізге сала кетейік, 27 қазанда Ресей Банкі негізгі мөлшерлемені 13%-дан 15%-ға дейін көтерді. Реттеуші ағымдағы инфляциялық қысым айтарлықтай артып, Орталық банктің күткенінен асып түскенін мәлімдеді. Сол кезде Набиуллина бағалардың күтілгеннен тезірек өсіп жатқанын және бюджеттік жеңілдету болжамдық көкжиекте қосымша инфляциялық фактор болып табылатынын атап өтті. Сондықтан ақша-кредит саясатының қатаңдығы талап етілді.

9 қарашада Мемлекеттік Думада сөйлеген сөзінде Эльвира Набиуллина мөлшерлеменің биыл 15%-да қалуы немесе көтерілуі мүмкін екенін мәлімдеді. «Бірақ инфляция төмендеген сайын, келесі жылы мөлшерлемені төмендете бастаймыз деп айтамыз», - деп қосты ол.

Ресей Банкі Төрағасының айтуынша, негізгі мөлшерлеменің өсуі, басқалармен қатар, рубльдің құлдырауына реакция болды.

«Біз валюта бағамының әлсіреуіне басқалармен қатар, бағамды көтеру арқылы жауап бердік. Білесіз бе, біз әрқашан рубльді белгілі бір диапазонда ұстап тұруды мақсат етпейтінімізді айтамыз, бірақ валюта бағамының динамикасы, әрине, ішкі сұраныстың сезімтал көрсеткіші болып табылады және екіншіден, инфляциялық күтулерге әсер етеді. Төмен инфляцияны сақтауға бағытталған ақша-кредит саясаты валюта бағамының тұрақтануын да қамтамасыз етеді. Бұл инфляциялық спиральға байланысты өзін-өзі қамтамасыз ететін девальвация деп атауға болатын қауіпті құбылыстың алдын алады», - деді Набиуллина (РБК келтірген).

Соңғы айларда доллар бағамы бірнеше рет 100 рубльден асты. Сарапшылар рубльдің құлдырауының себептерінің бірі ретінде сауда балансын атады, себебі ол елдің экспортының импортқа қатынасын көрсетеді. Ресейде сауда теңгерімсіздігі байқалады: импорт көлемі (шетелдік тауарларды импорттау) экспорт көлемінен (отандық тауарларды шетелдік сатып алушыларға сату) асып түседі. Қазан айының ортасында рубль аздап нығая бастады. Бейсенбі, 9 қарашада сағат 11:54-те (Мәскеу уақыты бойынша) Мәскеу биржасында доллар 91,77 рубльге сатылды.

Ресей экономикасының мәселелері туралы Мемлекеттік Дума депутаты Николай Арефьевпен талқылау барысында Набиуллина негізгі мәселе жұмыс күшінің тапшылығы екенін атап өтті. Оның айтуынша, жұмыссыздық деңгейі 3%-ды құрайды, ал кейбір аймақтарда одан да төмен. «Бұл экономиканың жұмыссыз жұмысшылармен толықтай қамтылғанын білдіреді; жұмыс күшінің тапшылығы шынымен де ауыр, әсіресе дағдарысқа дейінгі деңгейден асып түскен салаларда», - деді Орталық банк төрағасы. Ол осындай салалар ретінде машина жасау мен химия өнеркәсібін атады.

Дереккөзді оқыңыз

27 қазанда Ресей Банкі негізгі мөлшерлемені бірден жылына 13%-дан 15%-ға дейін көтерді. Бұл күтілгеннен жоғары.

Орталық банк басқармасы отырысының нәтижелері туралы ақпарат реттеушінің веб-сайтында 27 қазанда жарияланды. «Қазіргі инфляциялық қысым айтарлықтай өсті және Ресей Банкінің күткенінен асып түсуде», - деп түсіндірді реттеуші. Ішкі сұраныстың өсуі мен тауарлар мен қызметтер өндірісін кеңейту мүмкіндігі арасындағы алшақтық артып келеді, несие берудің өсуі жоғары болып қала береді, ал алдағы жылдары фискалдық ынталандыру күтілгеннен баяу төмендейді.

Осыған байланысты Орталық банк инфляцияны 2024 жылы 4%-дық мақсатты деңгейге қайтару үшін ақша-несие саясатын одан әрі қатайту қажет деп шешті. Реттеуші ескертеді, бұл мақсатқа жету және инфляцияны осы деңгейде тұрақтандыру үшін ұзақ мерзімді қатаң ақша-несие шарттарын сақтау қажет.

Орталық банктің таңдаған негізгі мөлшерлемені көтеруі мөлшерлеменің 14%-ға дейін көтерілетініне сенуге бейім көптеген сарапшылардың күткенінен асып түсті.

Дереккөзді оқыңыз

15 қыркүйектегі отырысында Орталық банктің директорлар кеңесі негізгі мөлшерлемені 1 пайыздық пунктке көтеріп, 13%-ға жеткізді. Бұл жолы реттеушінің шешімін болжау қиын болып шықты: «Ведомости» сауалнамасына қатысқан аналитиктер мөлшерлеменің бағыты бойынша консенсусқа келе алмады. 19 экономисттің оны базалық сценарийде мөлшерлеменің өзгеріссіз қалады деп күтті, ал қалғандары өсуді күтті, дегенмен екі топ та балама сценарийлерді қарастырды.

Орталық банк өзінің баспасөз хабарламасында айтарлықтай инфляциялық тәуекелдердің орын алғанын атап өтті: ішкі сұраныстың өсуі өндірістің кеңеюінен асып түсті және жаз айларында рубльдің әлсіреуі байқалды. Реттеушінің түсіндіруінше, инфляцияның 2024 жылы 4%-дық мақсатты деңгейге оралуы үшін баға өсімінің мақсатты деңгейден жоғары қарай ауытқу дәрежесін шектеу үшін ақша-несие шарттарын одан әрі қатайту қажет.

Ресей Банкі 2023 жылдың соңына арналған инфляция болжамын бұрынғы 5-6,5% болжамымен салыстырғанда 6-7%-ға дейін көтерді. Жылдық инфляция 2024 жылы 4% мақсатты көрсеткішке оралады және одан кейін 4%-ға жақын болып қалады. Орталық банк ағымдағы инфляциялық қысымның артқанын, ішінара рубльдің құнсыздануының бағаларға әсер етуіне байланысты екенін атап өтті: орташа есеппен соңғы үш айда маусымдық түзетілген бағалар жылдық негізде 9%-ға өсті.

Реттеуші орган нарыққа тағы да күшті сигнал жіберді: алдағы кездесулерде негізгі мөлшерлемелерді одан әрі көтерудің орындылығын бағалайды. Орталық банктің мәлімдеуінше, инфляция мақсатына оралу және оның кейіннен 4%-ға жуық тұрақтануы экономикадағы ұзаққа созылған қатаң ақша-несие жағдайын көрсетеді.

Бұл бір жарым ай ішінде үшінші рет қатарынан мөлшерлеменің көтерілуі: алдымен Орталық банк 21 шілдедегі отырысында мөлшерлемені 1 пайыздық пунктке көтеріп, 8,5%-ға жеткізді, содан кейін 15 тамызда мөлшерлемені жоспардан тыс 12%-ға дейін көтерді. 14 тамызда, жоспардан тыс отырыстан бір күн бұрын, доллар бір долларға 100 рубльден асты — ұлттық валютаның құнсыздануына байланысты баға тұрақтылығына байланысты тәуекелдер Орталық банктің келесі күні негізгі мөлшерлемені күрт көтеруінің негізгі себебі болды. Содан бері доллар әлсіреді, бірақ аздап қана; 15 қыркүйекте ол бір долларға 96,6 рубльден сатылды.

Қыркүйектің алғашқы 11 күнінде жылдық инфляция тамыз айының соңындағы 5,15%-дан 5,48%-ға дейін өсті. Күнделікті есептеуді пайдалана отырып (Экономикалық даму министрлігі ақпан айында осы әдістемеге көшті), жылдық баға өсімі 5,33%-ды құрады.

Тамыз айында барлық салалардағы бизнес инфляциясының күтулері айтарлықтай өсті, үш айлық көкжиекте 22,4%-ға жетті (бір ай бұрын 17,4%), бұл Орталық банктің мәліметтері бойынша 2022 жылдың мамыр айынан бергі ең жоғары көрсеткіш. Мұның негізгі себептері рубльдің әлсіреуі және шығындардың жедел өсуі (оның ішінде жанар-жағармай бағасының өсуі) болды. Халықтың алдағы жылға арналған инфляция күтулері де шілдедегі 11,1%-дан 11,5%-ға дейін өсті, бірақ күрт емес.

Экономикалық даму министрлігі кеше макроэкономикалық болжамын жаңартып, Ресейдегі 2023 жылға арналған инфляциялық күтулерді сәуірдегі 5,3%-дан 7,5%-ға дейін көтерді. Орталық банк бұрын сауалнама жүргізген сарапшылар инфляцияны тек 2025 жылы 4%-ға болжаған болатын. Осы жылдың соңына дейін экономистер бағаның өсуі 5,7%-ға (маусыммен салыстырғанда 0,2 пайыздық пунктке жоғары), ал 2024 жылы 4,3%-ға жетеді деп күтуде.

Орталық банктің өзі 15 қыркүйектегі отырысында негізгі мөлшерлемені көтеру мүмкіндігін жоққа шығармады; төрағаның орынбасары Алексей Заботкин бұл туралы 5 қыркүйекте айтқан болатын. Ресей банкінің басшысы Эльвира Набиуллина мөлшерлемені көтеруге де, ұстап тұруға да рұқсат берді, мөлшерлемені төмендету екіталай деп атады. Президенттің көмекшісі Максим Орешкин Шығыс экономикалық форумында да айтарлықтай инфляциялық тәуекелдер сақталып отырғанын, сондықтан билік Орталық банктің ақша-несие саясатын одан әрі қатаңдатуды жоққа шығармады.

Тамыз айында Орталық банк несие беруді суыту шараларын енгізуді жалғастырды (тұтынушылық белсенділіктің төмендеуі инфляцияны баяулатады): реттеуші тұтынушылық несие беруге сандық шектеулерді (макропруденциалдық шектеулер – Ведомости) күрт қатайтты. Банктер үшін төртінші тоқсанға несие лимиттері төрт есеге қысқартылды. Микроқаржы ұйымдары үшін лимит екі есеге, 15%-ға дейін қысқартылды.

Renaissance Capital компаниясының бас экономисі София Донецк мөлшерлемені 13%-ға дейін көтеруді ымыраға келу нұсқасы деп атады – бұл көңіл-күйді төмендетуге бағытталған тактикалық шешімнің жалғасы. Дегенмен, ол мөлшерлемені 12%-да ұстап тұруды қарастырды, бұл ішінара Ұлттық әл-ауқат қорының (ҰӘҚ) валюта нарығындағы операцияларын қайталау шешіміне байланысты болды. 6 қыркүйекте, сауда бір долларға шамамен 98 рубльден ашылғаннан кейін, Ресей банкі валюта операцияларының он есеге жуық жеделдегенін хабарлады.

Сбербанктің бас директоры Герман Греф пен ВТБ бас директоры Андрей Костин мөлшерлеменің көтерілуін күтпеген еді. Греф алдыңғы көтерілуден бері тым аз уақыт өтті деп санайды, бұл оның әсерін бағалауды қиындатады. Орталық банктің шаралары мен қаржы органдарының риторикасы қазірдің өзінде әсер етті, ал мөлшерлеменің көтерілуі «бизнес пен үкімет тарапынан жақсы қабылданбады» деп мойындады Костин.

Дегенмен, Греф негізгі мөлшерлеме шамамен алты ай ішінде төмендетіледі деп санайды. Ол Ресей Банкі «инфляцияның осындай күрт өсуімен күресуді үйренгенін» қосты, сондықтан жылдық 12% мөлшерлеме «ұзақ уақытқа созылмайды». Дегенмен, ВТБ Ресей экономикасы жоғары негізгі мөлшерлемемен «ұзақ уақыт өмір сүруге» мәжбүр болады деп санайды — кем дегенде 2024 жылдың ортасына дейін, Орталық банк инфляцияны 4%-дық мақсатты деңгейге дейін қайтарғанға дейін.

Дереккөзді оқыңыз

Реттеуші баға тұрақтылығына төнетін тәуекелдерді шектеу туралы шешім қабылданғанын атап өтті. Реттеуші соңғы рет негізгі мөлшерлемені 7,5%-дан 8,5%-ға дейін көтерді.
15 тамыздағы кезектен тыс отырыста Ресей Банкінің Директорлар кеңесі негізгі мөлшерлемені 12%-ға дейін көтеру туралы шешім қабылдады, бұл 350 базистік пунктке өсім. Реттеуші бұл шешім баға тұрақтылығына төнетін тәуекелдерді шектеу туралы қабылданғанын атап өтті. Баспасөз хабарламасында Орталық банк мөлшерлемені көтеру инфляцияны 2024 жылы 4%-ға дейін қайтару және одан кейін оны шамамен 4%-ға тұрақтандыру үшін қажетті ақша-несие жағдайлары мен ішкі сұраныстың динамикасын қамтамасыз етуге бағытталғанын атап өтті.

Шілде айында реттеуші негізгі мөлшерлемені 7,5%-дан 8,5%-ға дейін көтерді. Бұл 2022 жылдың қыркүйегінен бергі алғашқы өсім болды және аналитиктердің 50-70 базистік пунктке өсу болжамынан айтарлықтай асып түсті. Орталық банк алдағы кездесулерде мөлшерлемені көтеруді қарастыратынын атап өтті.

14 тамызда, рубльдің күрт әлсіреуінен кейін, реттеуші негізгі мөлшерлемені талқылау үшін жоспардан тыс басқарма отырысын жариялады (келесі жоспарланған отырыс 15 қыркүйекке жоспарланған). Сол күні доллар саудасы 99,8 рубльден басталып, ең жоғары көрсеткіші 101,75 рубльге жетті, ал еуро 111,42 рубльге жетті. Сонымен қатар, Орталық банк инфляцияның өскенін хабарлап, шілдеде жылдық инфляция 4,3%-ға дейін өскенін атап өтті. Рубльдің әлсіреуіне байланысты импортқа тәуелді санаттар бағаның айтарлықтай өсуіне ұшырады. Реттеушінің мәліметі бойынша, инфляция алдағы айларда да өсе береді.

Дереккөзді оқыңыз