инфляция

басылымының хабарлауынша Ресей Банкі негізгі мөлшерлемені жылдық 16%-ға дейін төмендетті. Бұл шешім 2025 жылғы соңғы отырысында 19 желтоқсанда қабылданды. Мөлшерлеме 50 базистік пунктке төмендетілді, бұл бесінші рет қатарынан төмендету болып табылады.

Нарықтық күтулер және Орталық банктің болжамы

23 экономист пен бизнес өкілдерінің он жетісі бұл қадамды күткен. Реттеушінің болжамы бойынша, инфляция 2026 жылы 4-5%-ға дейін төмендейді. Ресей Банкі тек 2027 жылы ғана 4% тұрақты мақсатқа қол жеткізуді көздеп отыр.

Орталық банк қатаң ақша-несие шарттарын сақтайтынын мәлімдеді. Баспасөз хабарламасында бұл «ұзақ мерзімді қатаң ақша-несие саясатын» білдіретіні атап өтілді. Әрі қарайғы шешімдер инфляцияның баяулауының тұрақтылығына байланысты болады.

Инфляция және тәуекелдер

Реттеуші орган соңғы айларда инфляциялық күтулердің артқанын атап өтті. Сонымен қатар, несие беру белсенділігі жоғары болып қала береді. Орталық банктің мәліметтері бойынша, «инфляцияға қарсы тәуекелдер дезинфляциялық тәуекелдерден басым болып келеді».

Анықталған негізгі тәуекелдерге мыналар жатады:

• экономиканың теңгерімді өсуден ауытқуы
• инфляциялық күтулердің артуы
• ҚҚС-ның өсуі мен реттелетін бағалардың әсері
• сыртқы сауданың нашарлауы
• геосаяси шиеленіс

Бағалар, статистика және сарапшылардың пікірлері

Қараша айында бағаның өсуі туралы халықтың болжамы 14,5%-ға дейін өсті. InFOM LLC жүргізген сауалнамаға сәйкес, үш айлық инфляциялық күтулер 13,3%-ға дейін өсті. Росстаттың мәліметтері бойынша, жыл басынан бері инфляция 5,37%-ға дейін өсті, ал қарашадағы жылдық көрсеткіш 6,64%-ды құрады.

SberCIB Investment Research компаниясының аға стратегі Игорь Рапохин «маусымдық түзетілген инфляция 4%-дан төмен болғанын», ал базалық инфляция 3,6%-ды құрағанын атап өтті. CFA Максим Тимошенко мұнай, рубль және сұраныстың қысымын алға тартып, мөлшерлемені төмендетуді «ымыраға келу шешімі» деп атады.

Ұйым өз мәлімдемесінде сілтеме жасаған Халықаралық валюта қорының мәліметтері бойынша, Қазақстандағы бағаның өсу қарқыны алдағы екі жылда төмендейді.

ХВҚ миссиясының басшысы Әли Әл-Эйда Астанада өткен баспасөз мәслихатында инфляция осы жылдың соңына дейін 13% шамасында болып, 2026 жылдың соңына қарай 11%-ға жететінін мәлімдеді.

Баяулау, бірақ тоқтамау

Әл-Эйда төмендету біртіндеп болатынын атап өтті. Ол баға динамикасы ішкі сұраныстың жоғарылығына және импорттық бағалардың жоғарылауына байланысты екенін атап өтті. Бұл факторлар елдегі жалпы инфляция деңгейіне айтарлықтай әсер етеді.

Коммуналдық қызметтерге тарифтер мен салықтар

Миссияға сәйкес, инфляцияны уақытша факторлар да қозғап отыр. Оларға мыналар жатады:

• коммуналдық қызметтер тарифтерінің өсуі;
• тауарлар мен қызметтердің құнына әсер ететін жоспарланған салық өзгерістері.

ХВҚ экономистерінің пікірінше, бұл шаралар бағаның өсуін мақсатты деңгейден күтілгеннен ұзақ уақыт жоғары ұстап тұруы мүмкін.

«Фонтанка» хабарлаған Росстаттың мәліметтері бойынша, қараша айының басында Ресейде бірқатар азық-түлік өнімдерінің бағасы айтарлықтай өсті .

Ең қымбат тағамдардың қатарында қияр болды, ол 6-10 қараша аралығында 6,1%-ға өсті. Орташа есеппен көкөніс бағасы 1,7%-ға өсті.

Көкөністер қымбаттап жатыр, май арзандап жатыр

Росстаттың мәліметтері бойынша, бағалар келесідей өсті:
• қызанақ — +2,8%
• пияз — +1%
• қызылша — +0,7%
• қырыққабат пен банан — +0,6%
• картоп пен алма — +0,5%

Сонымен қатар, кейбір тауарлар іс жүзінде арзандады. Қант түйіршіктері 0,4%-ға, ал сары май, балаларға арналған консервіленген жеміс-жидек өнімдері, тары және күріш 0,2%-ға арзандады. Ірімшік, қаймақ және арақ 0,1%-ға арзандады.

Азық-түлік емес өнімдермен не болады?

Бағаның өсуі азық-түлік емес сегментке де әсер етті:
• тіс пасталары — +0,7%
• смартфондар мен сіріңкелер — +0,4%
• жаңа туған нәрестелерге арналған жаялықтар мен смартфондар (есепте қайталанатын санат) — +0,3%

Автобуспен жүру, көлік жуу және шаш қию қызметтерінің құны аздап өсті.

Нақты табыстың өсуі баяулайды

Орталық банк өзінің соңғы макроэкономикалық шолуында ресейліктердің нақты жалақысы келесі жылы небәрі 2,7%-ға өсетінін хабарлады. Салыстыру үшін, өсім 2024 жылы 9,1%, ал 2023 жылы 8,2% болды. Бұл тұтыну тауарлары себетіне қосымша қысым жасайды.

Контекст: бұрын не болған

Көктемде «Фонтанка» май бағасының айтарлықтай төмендегенін байқады: өткен жылғы тапшылық бағаны екі есеге көтергеннен кейін килограмына шамамен 800 рубльден 570 рубльге дейін төмендеді.

Ресей Банкінің Директорлар кеңесі негізгі мөлшерлемені 50 базистік пунктке жылына 16,5%-ға дейін төмендету туралы жариялады. Бұл маусым айынан бергі үшінші рет қатарынан төмендету. Сарапшылар мөлшерлеменің өзгеріссіз қалады деп күткен, бірақ реттеуші нарықты тағы да таң қалдырды.

Экономика «теңдестірілген өсуге» оралуда

Ресми мәлімдемеде: «Қазіргі баға өсуінің тұрақты көрсеткіштері айтарлықтай өзгерген жоқ және 4%-дан жоғары деңгейде қалып отыр», - деп атап өтілген. Орталық банк экономиканың «теңгерімді өсу траекториясына оралуын жалғастырып жатқанын» және несие беру белсенділігінің күшейіп келе жатқанын атап көрсетеді. Сонымен қатар, «инфляцияға қатысты күтулер жоғары болып қала береді».

Орталық банк қатаң саясаттық мөлшерлемені сақтап қалды

«Ресей Банкі инфляцияны мақсатты деңгейге қайтару үшін қажетті ақша-несие шарттарының қатаңдығын сақтайды», - делінген баспасөз хабарламасында. Базалық сценарийге сәйкес, 2026 жылы орташа негізгі мөлшерлеме жылына 13-15% аралығында болады деп күтілуде, бұл «қатаң ақша-несие саясатының ұзақ кезеңін» білдіреді.

Келесі қадамдар - инфляцияға қарсы

Болашақтағы тарифтік шешімдер инфляция үрдістері мен қоғамдық күтулерге байланысты болады. Келесі директорлар кеңесінің отырысы 19 желтоқсанға жоспарланған.

2024 жылы бағам қалай өзгерді

• 6 маусым: 2,5 жыл ішінде алғаш рет мөлшерлеме 100 базистік пунктке төмендетіліп, 21%-ға жетті.
• 25 шілде: 200 базистік пунктке 18%-ға дейін төмендеді.
• 12 қыркүйек: 100 базистік пунктке 17%-ға дейін төмендеді.
• 24 қазан: тағы бір төмендеу – 16,5%-ға дейін.

Орталық банк инфляциямен күресу мен өсімді қолдау арасындағы тепе-теңдікті сақтай отырып, ақша-несие саясатын үнемі жеңілдетіп келеді.

Ресей экономикасы қаржылық тұрақсыздықтың жаңа толқынына ұшырады: мұнай мен газдан түсетін кіріс 2025 жылы 20%-ға төмендейді, деп хабарлады Қаржы министрлігі.

Негізгі себеп - әлемдік мұнай бағасының күрт төмендеуі, бұл үкіметті бюджеттік мақсаттарын қайта қарауға мәжбүрлеп отыр. DW , жағдай 2026 жылы қайталануы мүмкін: болжамдар тағы да асыра сілтелген сияқты.

Артық бағаланған үміттер

2025 жылғы бюджет бекітілген кезде де сарапшылар шамадан тыс оптимизм туралы ескертті. Енді бұл болжамдар расталды: бюджеттің шамамен төрттен бір бөлігін құрайтын мұнай мен газдан түсетін кірістер 2020 жылдан бергі ең төменгі көрсеткіш болады. Экономист Сергей Алексашенко соңғы көрсеткіш шамамен 8,5 триллион рубльге жетуі мүмкін деп есептейді. Сонымен қатар, соғысқа байланысты шығындар артты, ал билік салықтарды қайтадан көтеруге дайындалып жатыр.

Рубль мен Урал құнсызданды

Ресейдің кірісі тікелей үш факторға тәуелді: экспорт көлемі, Urals мұнайының бағасы және рубль бағамы. 2025 жылы экспорт тұрақты болғанымен, тағы екі көрсеткіш күрт төмендеді: Urals мұнайы қыркүйекте 69,70 доллар болжамымен салыстырғанда 56,82 долларға сатылды, ал доллар шамамен 80 рубльге сатылды, бұл 96,50-ден төмен. Нәтижесінде, бюджет триллиондаған рубль жоғалтуда.

Әлемдік болжамдар тіпті де бұлыңғыр

2026 жылғы бюджет туралы заң қарапайым мақсаттарға (барреліне 59 доллар және бір долларына 92 рубль) негізделгенімен, Citi, Goldman Sachs және АҚШ Энергетикалық ақпарат басқармасының жаһандық болжамдары одан да пессимистік. Сарапшылар Brent мұнайының орташа бағасы барреліне 50-60 долларға жетеді деп күтеді, бұл Urals мұнайының бағасын автоматты түрде төмендетеді.

Мұнайдың артық мөлшері және сұраныстың төмендеуі

Бағаның төмендеуінің негізгі себебі - ОПЕК+ елдеріндегі өндірістің артуы. 2025 жылдың сәуірінен қыркүйекке дейін ол тәулігіне 2,2 миллион баррельге өсті. Bloomberg агенттігінің мәліметі бойынша, Сауд Арабиясы өндірісті жеделдетіп арттыруды жақтап отыр, ал Ресей сақтық танытуға тырысуда. Халықаралық энергетика агенттігі 2026 жылға қарай нарықта тәулігіне 3,3 миллион баррельге дейін артықшылық болады деп болжайды.

Экспортқа сыртқы қысымдар мен тәуекелдер

Жағдайды сыртқы факторлар одан әрі күрделендіреді: Үндістан АҚШ-тың қысымымен Ресей мұнайын сатып алуды қысқартып жатыр, ал ЕО мен Ұлыбритания баға шегін 48 долларға дейін төмендетті. «Бұл ресейлік экспорттық компаниялар үшін тамаша дауыл», - дейді талдаушы Николай Дудченко. Санкцияларды айналып өтуге болады, бірақ Ресейдің әлемдік бағаларға ешқандай әсері жоқ.

бағаның өсуін жеңуді білдірмейді .

Экономистер айқын құлдырау тоқырау мен экономикалық консервацияны жасырады деп ескертеді.

Bitcoin жобасының аналитигі Иван Вербный Росстаттың апта сайынғы есептері шектеулі тауарлар үлгісіне негізделгенін, маусымдық өнімдердің маңызды рөл атқаратынын атап өтті. «Егер жазғы егін жинауға байланысты көкөніс бағасының төмендеуі сияқты маусымдық факторларды қоспасақ, тамыз айының соңына дейін дефляция күтілмейді», - деп атап өтті сарапшы.

Столыпин атындағы Өсу экономикасы институтының аналитика бөлімінің басшысы Сергей Васильковский де осындай ұстанымды білдірді. Ол: «Дефляциялық үрдіс бағаның жалпы өсу үрдісін өзгертпейді. Әзірге үй шаруашылықтарының шығындарының төмендеуінен басқа инфляцияның баяулауының көрінетін белгілері байқалмайды», - деп мәлімдеді. Ол бензин, дизель отыны және коммуналдық қызметтердің жаңа тарифтері күзде бағаның өсуіне ықпал етуі мүмкін екенін қосты.

Тәуелсіз сарапшы Павел Шумилов одан да ашық айтады: «Инфляциялық тәуекелдерге байланысты жылдық бағаның өсуі айтарлықтай болып қала береді: еңбек нарығының тығыздығы, бензин бағасының өсуі және халық арасындағы жоғары инфляциялық күтулер». Ол бюджет тапшылығының алаңдатарлық екенін атап өтті — жеті ай ішінде 4,9 триллион рубль.

Экономиканың үкімет сұранысына тәуелділігі де алаңдатарлық. Rikom-Trust басқарушы директоры Дмитрий Целищев былай деп атап өтті: «Ірі көлемді инфрақұрылым және қорғаныс бағдарламалары негізгі қозғаушы күштер болып табылады. Бірақ мемлекетке тәуелділік бизнесті осал етеді». Нәтижесінде компаниялар бағаны көтереді, бірақ дамуға инвестиция салмайды, ал үй шаруашылықтары тұтынуды жеделдетеді.

Вербни Орталық банктің қатаң ақша-несие саясаты инфляцияны тежеуде ұстап тұрғанын, бірақ сонымен бірге несие мен сұранысты тұншықтырып жатқанын қосты. Дегенмен, тәуекелдер әлі де бар: «Екі негізгі кедергі бар. Біріншісі - рубльдің әлсіреуі, екіншісі - құрылымдық бюджет тапшылығының өсуі».

Қыркүйек айында Орталық банк негізгі мөлшерлеменің тағдырын шешеді. Экономистердің пікірінше, бұл қадам дефляцияның сәтті болып қалатынын немесе күздің инфляциялық дауылдардың жаңа кезеңін бастайтынын анықтайды.

Ресейліктерге жанармай бағасының жақындап келе жатқаны туралы ескерту жасалды, деп хабарлайды экономика докторы Людмила Кривкоға сілтеме жасап.

Оның болжамы бойынша, қыркүйек айында АИ-92 бензинінің бір литрі 60,55-тен 72,10 рубльге дейін, ал АИ-95 бензині 61,00-ден 78,50 рубльге дейін болуы мүмкін.

Өсу себептері

Экономист бағаның өсуіне маусымдық факторлар, инфляция, көтерме мұнай өнімдері нарығындағы сұраныстың артуы, мұнай өңдеу зауыттарын пайдаланудың азаюы және валюта бағамының ауытқуы себеп болып отырғанын түсіндірді. Дегенмен, ол бағаның күрт өсуі күтілмейтінін қосты: үкімет бензин экспортын шектеу арқылы өсімді тежеп отыр.

Баға динамикасы

MultiGo компаниясының 18 тамыздағы мәліметтері бойынша, АИ-92 бензинінің бір литрінің орташа бағасы 57,88 рубльді құрады, ал АИ-95 бензині 64,96 рубль болды. Сондықтан, осы күзден бастап жүргізушілер литріне қосымша 2-5 рубль қосуға мәжбүр болады.

Автокөлік жүргізушілеріне арналған балама нұсқалар

Жанармай бағасының өсуіне байланысты банктер автокөлік кепілге қойылған несиелерді көбірек насихаттауда. Banki.ru сайтының сараптамалық талдау бөлімінің басшысы Инна Солдатенкова атап өткендей, мұндай несиелер бойынша мөлшерлемелер әдеттегі тұтынушылық несиелерге қарағанда төмен және сомалар көп.

Қазақстан қаржыгерлер қауымдастығы теңге бағамы мен инфляцияға қатысты күтулерін күрт төмендетті.

Қазір доллар қыркүйектің басында 541,7 теңгеге дейін, ал бір жылдан кейін 573 теңгеге дейін көтеріледі деп болжануда. Бұрын күтілгендей, сәйкесінше 523,4 және 548,5 теңге болды.

Экономистер мұны қолайсыз факторлардың жиынтығымен байланыстырады: валюта нарығындағы тұрақсыздық, сауда профицитінің азаюы, шетел валютасына деген ішкі сұраныстың артуы және шикізат бағаларының ауытқуы.

Инфляция болжамы да төмендеу жағына қарай қайта қаралды — шілдедегі 10,4%-дан төмендеп, жылдық 11,3%-ға дейін. Мұның негізгі себептеріне салықтардың жоғарылауы, логистика мен шикізат шығындарының артуы, сондай-ақ теңгенің әлсіреуіне байланысты импорттық тауарлар бағасының өсуі жатады.

AFK реттеуші орган бұл процестерді тежеу ​​үшін қатаң ақша-несие саясатын жүргізуге мәжбүр болады деп санайды. Алдағы жылға базалық мөлшерлеме болжамы 14,75%-дан 15,25%-ға дейін көтерілді.

Сарапшылар Brent маркалы мұнайға қатысты да пессимистік көзқараста, себебі баға барреліне 66,50 долларға дейін төмендеуі мүмкін. Мұның себептерінің қатарында АҚШ сауда саясатындағы белгісіздік, ОПЕК+ елдерінің өндірісті арттыруы және АҚШ-пен келіссөздер кезінде Ресейден жеткізілімдерге байланысты геосаяси тәуекелдердің азаюы бар.

Дегенмен, болжамдарда бір жақсы жақ бар: Қазақстанның ЖІӨ өсімі 2025 жылы бұрынғы 4,5%-дан 4,9%-ға дейін жетеді деп күтілуде. Бұл өсім мемлекеттік инвестициялармен, ірі инфрақұрылымдық жобалармен және пайдалы қазбаларды өндіруді кеңейтумен қамтамасыз етіледі.

Ресей Банкінің мәліметі бойынша, реттеушінің директорлар кеңесі күтпеген және кенеттен шешім қабылдады: негізгі мөлшерлемені 20-дан 18 пайызға дейін 200 базистік пунктке төмендетті. Бұл қатарынан екінші рет төмендету және экономикадағы алаңдатарлық оқиғалардың ескерту белгісі.

Орталық банк өзінің ресми мәлімдемесінде «жұмыс күшінің тапшылығының артуы» азая бастағанын және онымен бірге жұмысшыларға деген сұраныстың да азайғанын атап өтті. Жалақының өсуі де баяулай бастады. Экономистердің пікірінше, бұл әскери күштердің күшеюіне байланысты экономиканың қызып кетуінен кейін салқындағанын көрсетеді.

Естеріңізге сала кетейік, қазан айынан сәуір айына дейін бұл көрсеткіш 21 пайызды құрады, бұл 2000 жылдардың басынан бергі ең жоғары көрсеткіш. Ал 2021 жылы, Украинаға толық ауқымды басып кіруге дейін, ол небәрі 4,5 пайызды құрады. Мұндай тұрақсыздық тіпті жаһандық дағдарыстар кезінде де байқалмаған.

Сарапшылар пайыздық мөлшерлеме Орталық банктің банктерге несие беретін пайыздық мөлшерлемесіне тікелей әсер ететінін атап өтеді. Мөлшерлеме неғұрлым жоғары болса, ақша соғұрлым қымбаттайды, сұраныс азаяды, тұтыну төмендейді және нәтижесінде экономикалық баяулау пайда болады. Дегенмен, бұл инфляцияны бақылауда ұстайды.

Бұл құлдырау жағдайдың тұрақтануына деген сенімділікті емес, керісінше, экономикалық баяулау жүйенің өзі үшін тежеу ​​​​қауіпті бола бастаған деңгейге жеткенін көрсетуі мүмкін.