ЖІӨ

2022 жылдың ақпан айынан кейін Ресейден жүздеген мың білікті мамандардың ауқымды түрде кетуі бірнеше посткеңестік мемлекеттер мен Балқан түбегіндегі макроэкономикалық және әлеуметтік-мәдени өзгерістердің күшті катализаторына айналды.

жаңа эмиграция толқынының Армения, Грузия және Сербияның қаржылық көрсеткіштері мен күнделікті өміріне терең әсерін зерттейді Зерттеушілер бай мамандардың, негізінен IT, ғылым және БАҚ салаларынан келуі ЖІӨ-нің күрт өсуіне және жергілікті бизнестің өркендеуіне себеп болғанын, сонымен қатар жергілікті тұрғындар үшін тұрғын үй дағдарысына әкеліп соқтырғанын және қабылдаушы елдерді миграция саясатын қатаңдатуға мәжбүр еткенін атап өтеді.

ЖІӨ драйверлері және фискалдық оң факторлар

Экспаттардың байқалған ағыны қабылдаушы елдердің бюджеттері үшін жоғары қаржылық тиімділікті көрсетті. Сарапшылар «Ресейден келген мигранттар әлеуметтік жәрдемақы алмайды, бірақ олар жанама және тікелей салықтар төлейді» деп атап өтеді. Қоныс аударғандардың орташа табысы жергілікті халықтың табысынан бірнеше есе жоғары: Сербияда экспаттардың орташа отбасылық бюджеті шамамен 3500 еуроны құрайды, ал ұлттық орташа көрсеткіш 900 еуро; Грузияда ол 3300 еуроға қарсы 650 еуро; ал Арменияда ол 2500 еуроға қарсы 300 еуро. Бұл жаңадан келгендердің 63%-ы тұратын елдерінен тыс жерде табыс табатындығына байланысты. Нәтижесінде, 2022-2024 жылдар аралығындағы ЖІӨ-нің орташа жылдық өсімі Грузияда 9,4%-ға, Арменияда 9%-ға және Сербияда 3,5%-ға дейін өсті.

Елдер бойынша негізгі әсер ету көрсеткіштері:

• Сербия: 2024 жылға қарай тіркелген ресейлік жеке кәсіпкерлер саны 8000-ға жетті; 140-тан астам кафе мен мейрамхана ашылды, сондай-ақ Яндекстің ірі халықаралық кеңсесі ашылды.
• Армения: Көші-қонның арқасында IT секторының ЖІӨ-дегі үлесі 4,5%-ға дейін өсті. Қаржылық құйылымдар ұлттық валютаны нығайтуға ықпал етті, себебі «2022 жылы ресейліктерден Арменияға ақша аударымдары 1,75 миллиард долларды құрады, бұл соғысқа дейінгі 2021 жылмен салыстырғанда екі есе көп».
• Грузия: 2026 жылға қарай Ресей азаматтары халықтың айтарлықтай бөлігін құрады (72 000 адам); елде ресейліктер құрған 37 000-нан астам компания тіркелген, ал Ресейден аударымдар көлемі 2022 жылдың ең жоғары жылында 2 миллиард долларға жетті.

Мәдени интеграция және миграция тұйыққа тіреледі

Көшіп келушілердің көлеңкелі және заңды бизнесі қалалық ортаны түбегейлі өзгертті. Тбилиси мен Ереванда тәуелсіз орыс тілді театрлар (Arten), дәріс залдары, концептуалды кітап дүкендері (Auditoria, Itaka, Odradek) және гүлденген электронды музыка қауымдастығы бар жаңа мәдени экожүйе пайда болды. Дегенмен, бұл өрлеудің кемшілігі жалдау бағасының күрт өсуі болды, бұл әлеуметтік наразылықты тудырды және тұрғындарды арзан тұрғын үйге көшуге мәжбүр етті. Шығындардың өсуіне байланысты 2025-2026 жылдарға қарай IT мамандарының әлемнің басқа аймақтарына кері кетуі күтілуде, ал жылжымайтын мүлік бағалары тұрақтана бастады.

Жағдайды қабылдаушы елдердің қатаң шаралар қолдануымен ушықтырды. 2026 жылдың көктемінде Грузияның Еңбек миграциясы туралы заңына қатаң түзетулер енгізу шетелдік фрилансерлер мен жеке кәсіпкерлерден ресми жұмыс рұқсаттарын алуды талап етті, әйтпесе елеулі санкцияларға тап болды. Кәсіпкерлер нақты нұсқаулардың болмауына және бюрократиялық хаосқа тап болды. Жаңа шындықты сипаттай отырып, бизнес иелері «иммигранттар айыппұлдардан қорқады және құжаттарды тапсырудың белгісіз мерзімдеріне және Әділет министрлігінің нақты жауаптарының болмауына шағымданады» деп атап өтті, бұл танымал жобалардың жұмысын тоқтатуға мәжбүр етті.

Ресей Банкі Ресей экономикасының 2026 жылға дейінгі дамуының орта мерзімді болжамын айтарлықтай төмендетті, бұл дағдарыс басталғаннан бері алғаш рет ЖІӨ өсімін 0%-дан 1%-ға дейін нөлдік деңгейде ұстауға мүмкіндік берді.

жаңартылған экономикалық көрсеткіштер және онымен байланысты тәуекелдер туралы жазады . Өндіріс көлемінің тоқырауына байланысты қаржы реттеушісі инфляция болжамын бұрын болжанған 4,5-5,5%-дан 6-7%-ға дейін жоғарылатты, сондай-ақ сыртқы сауда, төлем балансы және мұнай бағаларының негізгі параметрлерін қайта қарады.

Бағалауды қайта қарау себептері және инфляциялық қысым

Ресей Банкінің төрағасы Эльвира Набиуллина базалық сценарийдің өзгеруінің себептерін түсіндіре отырып, жеткізу жағдайларын, фискалдық саясаттың сипатын, сыртқы факторларды және инфляциялық тәуекелдердің артуын келтірді. Атап айтқанда, көктемде өндірістік қуаттың динамикалық қалпына келуіне деген күтулер орындалмады, ал отын дағдарысы бағаның өсуіне және инфляциялық күтулердің артуына әкелді. Реттеуші орган қазіргі өсімнің уақытша болатынын және мұнай өңдеу зауыттарының жұмысы қалыпты жағдайға оралған сайын басылатынын күтеді, бірақ отын бағасының өсуі тауарлар мен қызметтердің кең ауқымына әсер еткенін мойындайды.

Рекордтық бюджет тапшылығы және сарапшылардың пікірлері

Өсімнің баяулауы аясында Орталық банк COVID-19 пандемиясынан бері алғаш рет ЖІӨ-нің 2%-ын құрайтын негізгі құрылымдық бюджет тапшылығын болжап отыр, бұл ЖІӨ-нің шамамен 3,6%-ын немесе 8,2 триллион рубльді құрауы мүмкін. Набиуллина соңғы жылдары мемлекеттік бюджет параметрлерінің үнемі өзгеруін атап өтіп, «Бұл Орталық банктің ағымдағы деректерге негізделген өзіндік бағасы» деп атап өтті. Экономистер өз кезегінде көрсеткіштердің нашарлауын белсенділіктің баяулауымен және салық саясатының шектеулі әсерімен байланыстырады — федералды бюджет тапшылығы жылдың бірінші жартысында 5,7 триллион рубльге жетіп, жылдық мақсаттан асып түсті. Сбербанктің бас директоры Герман Греф сонымен қатар экономиканың «шамадан тыс салқындауы» жағдайында екенін және жоғары пайыздық мөлшерлемелер инвестициялардың төмендеуін жеделдетіп жатқанын атап өтті.

Макроэкономикалық жағдай және нарықтық тәуекелдер

Реттеушінің базалық бағалауларын қайта қарауы сыртқы саудадағы жинақталған теңгерімсіздікті, күтілетін мұнай бағаларының түзетілуін және нарықтың шикізат бағаларына өткір сезімталдығын көрсетеді. Жағдай салық өзгерістерінің шектеулі тиімділігімен және мемлекеттік шығындардың өсу қарқынының артуымен күрделене түседі, бұл алғашқы алты айдағы қазынашылық тапшылығының жылдық жоспардан асып кетуіне әкелді. Отын бағасы тұтыну бағаларына екінші реттік қысым жасауды жалғастыра отырып, қаржылық жағдайлардың қатаңдығының сақталуы инвестициялық белсенділіктің айтарлықтай төмендеуіне және жалпы тоқырау қаупін күшейтуге әкеліп соқтыруда.

Таяу Шығыстағы геосаяси шиеленістердің күшеюі аясында Еуропа аймағындағы экономикалық өсім биыл бұрын күтілгеннен әлсіз динамиканы көрсетеді.

Бұл туралы Bloomberg ақпарат агенттігі ауқымды сараптамалық сауалнама нәтижелеріне сілтеме жасай отырып хабарлады . Жаңартылған аналитиктердің консенсус болжамына сәйкес, еуроаймақтың жалпы ішкі өнімінің (ЖІӨ) 2026 жылғы өсімінің орташа бағасы 0,5%-ға дейін төмендетілді. Бір ай бұрын бұл көрсеткіш 0,7% деңгейінде болжанған болатын, ал Еуропалық Орталық банктің (ЕОБ) базалық сценарийі шамамен 0,8% тұрақты өсімді болжады

Геосаяси фактор және ЕОБ позициясы

Күтулердің күрт төмендеуінің катализаторы Дональд Трамптың өткен жұмада Иранмен атысты тоқтатудың аяқталғанын жариялауы болды, дегенмен ол бейбіт келіссөздер жалғасатынын мәлімдеді. Жаңа соғыс толқыны стратегиялық Ормуз бұғазы арқылы кеме қатынасын тоқтатты. Бұл ЕОБ мен тиісті экономистерді энергиямен жабдықтауды тез тұрақтандыруға деген кез келген үміттен толығымен айырды. Қазіргі жағдайды бағалай отырып, ЕОБ Басқарушы кеңесінің өкілі Яннис Стурнарас соғыстың қайта басталуы реттеушіні «қайтадан қалпына келтірді» деп мәлімдеді.

Ақша-несие саясаты және инфляциялық тәуекелдер

Мұнай бағасының төмендеуі аясында орта мерзімді инфляция болжамы 2,8% деңгейінде белгіленді, бұл орталық банктің 2% мақсатынан айтарлықтай жоғары. ЕОБ қыркүйек айында ақша-несие саясатын қайтадан қатайтып, пайыздық мөлшерлемені көтереді деп күтілуде. Респонденттер мөлшерлемені төмендетудің алғашқы қадамдары тек бір жылдан кейін - 2027 жылдың қыркүйегінде ғана мүмкін болады деп санайды. Сонымен қатар, аналитиктер 2028 жылға арналған ұзақ мерзімді болжамдарын төмендету жағына қайта қарады.

Бесінші республиканың қаржылық қиындықтары

Ең алаңдатарлық макроэкономикалық сигналдар блоктың екінші ірі экономикасы Франциядан келіп түсуде. Күрес және мемлекеттік бюджетті бекітудегі кідірістерге байланысты Париж жылдық ЖІӨ өсу болжамын 0,7%-ға дейін төмендетуге мәжбүр болды. Қаржы министрі Ролан Лескюр уәде етілген тапшылықты ЖІӨ-нің 5%-ына дейін төмендету үшін шығындарды қосымша 3 миллиард еуро (3,4 миллиард доллар) қысқартуды жариялады. Жергілікті билік органдары бюджет тапшылығын шектеу үшін күресіп жатыр, бірақ елдің ЖІӨ пандемиядан бері алғаш рет тоқсанда қысқарды, ал жұмыссыздық деңгейі биыл 8,2%-ға жетеді деп болжануда, бұл 2019 жылдан бергі ең төменгі көрсеткіш.

Негізгі макроэкономикалық көрсеткіштер

• Еуроаймақтың ЖІӨ-нің 2026 жылға арналған өсу болжамы: 0,7%-дан 0,5%-ға дейін төмендеді.
• Аймақтағы күтілетін инфляция: ЕОБ-ның 2% мақсатына қарсы 2,8%.
• Франциядағы жұмыссыздық болжамы: 8,2%-ға дейін өседі (7 жылдағы ең жоғары көрсеткіш).
• Париждің бюджеттік шаралары: тапшылықты ЖІӨ-нің 5%-ында ұстап тұру үшін үкіметтің шығындарын 3 миллиард еуроға шұғыл қысқарту.

2026 жылдың 24 шілдесінде Ресей Банкінің Директорлар кеңесі негізгі мөлшерлемені 25 базистік пунктке төмендету туралы шешім қабылдады, оны жылына 14,00% деңгейінде белгіледі.

ақша-несие саясатының біртіндеп жұмсартылуы жарияланды . Орталық банк экономиканың 2026 жылдың екінші тоқсанында орташа қарқынмен өскенін және жазғы бағалардың өсуіне және бір реттік факторларға байланысты инфляциялық күтулерге қарамастан, тұрақты инфляция деңгейінің жылдық негізде 4-5% аралығында сақталғанын атап өтті.

Макроэкономикалық жағдай және инфляция динамикасы

Қаржы реттеушісінің бағалауы бойынша, екінші тоқсанда маусымдық түзетілген бағаның өсуі жылдық есеппен орташа есеппен 5,0%-ды құрады, ал 20 шілдедегі жылдық инфляция 5,9%-ды құрады. Маусым және шілде айларындағы баға динамикасының жеделдеуі негізінен жеміс-жидек пен көкөніс және мотор отыны сияқты тұрақсыз тауарлардың ауытқуымен байланысты болды. Реттеуші жанармай бағасының соңғы кезде күрт өсуіне байланысты 2026 жылы жылдық инфляция 6,0–7,0%-ға жетеді деп болжайды, бірақ қазіргі саясатты ескере отырып, ол 2027 жылы мақсатты деңгейге оралады. Баға өсуінің тұрақты баяулауына кедергі келтіретін факторлар үй шаруашылықтары мен кәсіпорындар арасындағы инфляциялық күтулердің артуы, сондай-ақ еңбек нарығындағы қысымның төмендеуі аясында жұмыс күші жағдайының жақсаруы болып табылады.

Экономиканың жағдайы және шектеулер

Екінші тоқсандағы экономикалық белсенділік негізінен тұтынушылық сұраныспен қолдау тапты, инвестициялардың орташа қалпына келуі байқалды. Дегенмен, кейбір салалардағы өндіріс қуатының уақытша төмендеуінің салдары маусым айынан бастап айқын көріне бастады. Соңғы айда бизнес болашақ өнім мен сұранысқа деген күтулерін айтарлықтай төмендетті, бұл Орталық банкті макроэкономикалық болжамын жаңартуға және 2026 жылы күтілетін ЖІӨ өсімін 0,0–1,0%-ға дейін төмендетуге мәжбүр етті. Ақша-кредит жағдайлары орташа деңгейде қатаң болып қала береді, ал маусым айында корпоративтік несие берудің төмендеуі мен бөлшек сауда несие берудің бір мезгілде жеделдеуіне байланысты несие беру белсенділігінің баяулауы тіркелді.

Реттеуші органдардың болжамдары және орта мерзімді тәуекелдер

Орталық банк орта мерзімді перспективада инфляцияны жақтайтын тәуекелдер дезинфляциялық тәуекелдерден басым болатынын атап көрсетеді. Реттеушінің базалық сценарийі орташа негізгі мөлшерлемені 2026 жылы жылына 14,5-14,6% және 2027 жылы 10,5-12,5% диапазонында деп болжайды. Пайыздық мөлшерлемелердің кейінгі траекториясы үкіметтің фискалдық саясатына және өндірістік қуатты уақытша пайдаланудан шығарудан болатын қайталама әсерлердің ауқымына тікелей байланысты болады. Реттеуші бюджет жобасына құрылымдық бастапқы тапшылықтың жоғарылауы енгізілсе, қатаң ақша-несие саясаты қажет болуы мүмкін екенін ескертеді.

Қазақстан Президенті Қасым-Жомарт Тоқаев беделді Euronews басылымында республика мен Еуропалық Одақ арасындағы стратегиялық серіктестікті тереңдетуге арналған маңызды мақала жариялады

ArbatMedia жаңалықтар порталының хабарлауынша, Мемлекет басшысы тектоникалық жаһандық трансформациялар дәуірінде екіжақты қарым-қатынастарды сапалық тұрғыдан жаңа деңгейге көтерудің маңыздылығын атап өтті. Қазақстан басшысының пікірінше, ынтымақтастықтың келесі кезеңі өзара құрмет пен екі тараптың да мүдделерін ескерудің мызғымас қағидаттарына негізделуі керек. Президент бұл одақтың негізгі мақсаттарының үштігін анық анықтады: ішкі тұрақтылықты нығайту, халықаралық байланысты кеңейту және азаматтар үшін перспективалы мүмкіндіктер жасау.

Экономикалық негіз және энергетикалық қауіпсіздік

Қазақстанның экономикалық базасы сенімді өсу серпінін көрсетіп отыр: 2025 жылы елдің ЖІӨ 6,5%-ға өсіп, 306 миллиард долларға жетті, ал Халықаралық валюта қорының ресми болжамдары бойынша, ол 2026 жылы 360 миллиард доллардан асады деп күтілуде.Тоқаев өз жарияланымында Астананың Еуропаның энергетикалық тұрақтылығын қамтамасыз етудегі стратегиялық рөлін атап өтті. Қазіргі уақытта Қазақстан Еуропаның шикі мұнай мен мұнай өнімдері импортының шамамен 13%-ын сенімді түрде жабады және ЕО-ның табиғи уранға деген қажеттілігінің шамамен 16%-ын қанағаттандырады.

Логистика, технология және ішкі реформалар

Астана ауыл шаруашылығы экспортын арттыру және жоғары технологиялық өңдеуге еуропалық инвестицияларды тарту арқылы азық-түлік қауіпсіздігі саласына да осындай прагматикалық тәсілді ұсынуды ұсынады. Нарықтық интеграцияның негізгі қозғаушы күштерінің бірі Еуропа мен Азия арасындағы транзиттік тасымалды айтарлықтай жеделдетуі мүмкін Транскаспий халықаралық көлік бағытын (орта дәліз) дамыту болуы керек.

Сонымен қатар, мақалада келесі негізгі векторлар мен мемлекеттік басымдықтар атап өтілген:

• Жасанды интеллект, цифрландыру және инновациялық әзірлемелер саласында еуропалық компаниялармен технологиялық ынтымақтастықты кеңейту.
• Жаңа Конституция мен «Күшті Президент – Ықпал етуші Парламент – Есеп беретін Үкімет» тұжырымдамасы аясында жүзеге асырылған ішкі саяси реформаларды нығайту.
• Қазақстан азаматтары үшін визалық режимді айтарлықтай жеңілдету үшін келіссөздер процесін күшейту.
• Ғылыми және білім беру салаларындағы және жастар саясатындағы бірлескен бастамалар мен бағдарламаларды жандандыру.

Қырғызстан экономикасы сыртқы қысым мен ішкі қиындықтардың артуы аясында баяулауды бастан кешіруде, деп хабарлайды .

Алдын ала деректер елдің ЖІӨ-сі өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 12,2%-ға өсіп, 781,1 млрд сомға жеткенін көрсеткенімен, өсу қарқыны баяулай бастады. Қаңтар-сәуір айларында экономикалық өсім 12,4%-ды құраса, алғашқы бес айдағы көрсеткіш 0,2 пайыздық пунктке төмендеді, бұл ішінара құрылыс секторындағы баяулауға байланысты.

Негізгі драйверлер мен көрсеткіштер

Жалпы баяулауға қарамастан, бірқатар салалар күшті оң өсімді көрсетуді жалғастыруда. Экономикалық өсімнің негізгі көздері мыналар болды:

• Құрылыс секторы - өсім 64,6%;
• Өңдеу өнеркәсібі - 16,4% өсім;
• Көтерме және бөлшек сауда, автомобиль жөндеу – 12,3%-ға өсті;
• Азық-түлік тауарларына салынатын таза салықтар 11,8%-ға өсті.

Тәуекелдер және сыртқы әсерлер

Жағдайға әсер еткен негізгі сыртқы факторлардың бірі ЕО санкциялары болды. «Керемет Банк» пен «Капитал Банктің» 20-шы шектеу шаралары пакетіне енгізілуі ЕО субъектілерімен мәмілелерге тыйым салуға әкеліп соқты, бұл Еуразиялық қайта құру және даму банкін Қырғызстанның 2026 жылғы экономикалық өсу болжамын 9%-дан 8,7%-ға дейін қайта қарауға мәжбүр етті. Банк сарапшылары былай деп атап өтеді: «Қысқа мерзімді тәуекел басым болып 2026 жылдың сәуір айының соңында қабылданған ЕО санкцияларының 20-шы пакеті табылады, ол Қырғызстанға қос мақсаттағы тауарлардың экспортын шектейді және қаржы және логистикалық секторларды бақылауды күшейтеді, бұл экономикалық белсенділікке қысым жасайды».

Қаржылық қиындықтар және инфляция

Жағдайды мемлекеттік қарыздың өсуі одан әрі күрделендіріп отыр, ол 9,8 миллиард долларға жетті, бұл жыл ішінде 16,8%-ға өсті, бұл ЕАЭО елдері арасындағы ең жоғары көрсеткіштердің бірі. Сонымен қатар, орташа айлық жалақының 21,3%-ға өсуі (49 660 сомға дейін) туралы ресми деректер сарапшылар мен парламентарийлер арасында күмән тудырды, олар статистиканы шынайы бағалауды талап етуде. Сонымен қатар, тұтыну бағалары жыл басынан бері 4,8%-ға өсті, бағаның ең маңызды өсуі Ош облысында тіркелді - 10,3%. Сыртқы сауда да теріс үрдістерді көрсетіп отыр: жалпы тауар айналымы 3,6%-ға төмендеді, ал экспорт 17,6%-ға төмендеді.

Ресей Федерациясының әскери шығындары 2026 жылдың бірінші тоқсанында бұрын-соңды болмаған тарихи максимумға жетіп, 5,908 триллион рубльге жетті.

Қорғаныс секторының мемлекеттік қаражатты бұлайша көптеп игеруін растайды . 2025 жылдың осы кезеңімен салыстырғанда әскери қажеттіліктер мен қару-жарақ өндірісіне жұмсалған үкіметтің шығындары шамамен 30%-ға өсті, ал 2022 жылдың алғашқы айларымен салыстырғанда 4,6 есеге күрт өскені байқалады. Осы өзгерістердің нәтижесінде федералды бюджеттегі әскери шығындардың үлесі алғаш рет 46%-ға жетті, бұл қорғаныс құрылымдары мемлекет бөлген қаражаттың жартысына жуығын игеріп жатқанын білдіреді.

Бюджеттік шығындардың шамадан тыс қарқыны

Клюгенің талдауына сәйкес, мемлекеттік органдар энергетикалық машинаны ұстап тұруға орасан зор ресурстар жұмсауда. Қаржылық ағындарды сіңірудің таралуы мен ауқымы келесі негізгі көрсеткіштерде айқын көрінеді:

• Сағаттық және күнделікті шығындар: қорғаныс жүйесі сағатына шамамен 2,7 миллиард рубль жұмсайды, бұл күніне 65 миллиард рубльге тең (Новгород немесе Орел облыстарының жылдық бюджетіне тең сома);
• Ай сайынғы шығындар: шамамен 2 триллион рубльді құрайды, бұл елдің бүкіл жоғары білім беру жүйесін жылдық қаржыландырудан (1,7 триллион рубль) асып түседі және астанадан басқа Ресей аймақтарының басым көпшілігінің жылдық бюджеттерінен асып түседі;
• Жіктелген баптар: олардың тоқсандық көлемі 3,4-тен 4,9 триллион рубльге дейін өсті, нәтижесінде қазынашылықтың жалпы тоқсандық шығындарының 38,2%-ы (12,8 триллион рубль) жіктелді.

Азаматтық бағдарламаларды және қазынашылық тапшылығын секвестрлеу

Бірінші тоқсанда әскери бюджеттің ЖІӨ-нің 6,2%-ға дейін қысқартуының орнына 12%-ға дейін күрт инфляциялануы елеулі макроэкономикалық теңгерімсіздікті тудырды. Шығындардың күрт өсуіне байланысты алғашқы үш айда қазынашылық тапшылығы 4,6 триллион рубльді құрады, ал мамыр айының соңына қарай ол 6 триллион рубльге дейін өсті. Нәтижесінде пайда болған қолма-қол ақша тапшылығын жабу үшін Қаржы министрлігі әскери емес міндеттемелерді кең көлемде қысқартуды бастады. Ақпаратты дереккөздер министрліктің биылғы жылы азаматтық шығындарды 2,9 триллион рубльге дейін тоқтату жоспарлары туралы хабарлайды; онсыз «теріс сценарий» бойынша шамадан тыс шығындар қосымша 4 триллион рубльге жетуі мүмкін. Қорғанысқа жатпайтын шығындарды сақтау бүкіл үш жылдық кезеңге әсер етеді: 2027 жылы 5,4 триллион рубль және 2028 жылы 7,1 триллион рубль шектеулерге ұшырауы мүмкін.

Төрт жылдық астрономиялық нәтиже

Сарапшылар Ирандағы қақтығыстан туындаған әлемдік энергетика нарығынан түсетін әлеуетті күтпеген кірістердің өзі қорғаныс шығындарындағы алшақтықты өтей алмайтынын атап өтеді, себебі оның көлемі ЖІӨ-нің қажетті 3%-ынан айтарлықтай төмен болады. Сарапшылардың бірлескен бағалауы бойынша, қарулы қақтығыс 2022 жылдан бері ресейлік салық төлеушілерге астрономиялық 53,079 триллион рубльге (шамамен 746,6 миллиард доллар) шығын келтірді. Бұл қаржылық көлем отандық денсаулық сақтауды 28 жыл бойы үздіксіз мемлекеттік қаржыландыруға, білім беруді 30 жыл бойы дамытуға немесе Свердловск облысы мен Красноярск өлкесі сияқты екі ірі өнеркәсіптік аймақтың ғасырлық бюджетіне тең.

Finam инвестициялық компаниясының аналитиктері өздерінің жаңа макроэкономикалық шолуында Ресей Банкі келесі отырысында ақша-кредит саясатын жеңілдету циклін жалғастыратынын және негізгі мөлшерлемені 50 базистік пунктке жылына 14,0%-ға дейін төмендететінін болжайды

Зерттеу авторларының пікірінше, ағымдағы инфляция траекториясы реттеушінің ресми болжамынан және сәуір-мамыр айларына арналған 4% SAAR мақсатынан төмен, бұл «негізгі» көрсеткішті төмендетуге сенімді негіз береді. Сарапшыларды ағымдағы жылдық инфляцияға қатысты 9%-дан асатын тұрақты жоғары нақты пайыздық мөлшерлеме одан әрі жігерлендіреді, бұл қаржы реттеушісіне маневр жасауға айтарлықтай мүмкіндік береді. Дегенмен, орта мерзімді тәуекел балансы инфляцияға қарай ауытқып отыр, бұл директорлар кеңесін өте сақ ұстанымды ұстануға және ілеспе сигналды айтарлықтай қатайтуға мәжбүр етуі мүмкін.

Экономикалық құлдырау ақша-несие саясатын жұмсартудың қозғаушы күші ретінде

Баға көрсеткіштері ғана емес, сонымен қатар макроэкономикалық белсенділіктің төмендеуінің айқын белгілері де қарыз алу шығындарының төмендеуін қолдайды. Росстаттың бастапқы бағалауы бойынша, 2026 жылдың бірінші тоқсанында ЖІӨ өткен жылмен салыстырғанда 0,2%-ға қысқарды, ал Орталық банктің ақпан айындағы болжамы 1,6%-ға өсуді болжады. Сарапшылар негізгі теріс тосын сыйды негізгі капиталға инвестициялардың күрт төмендеуі деп атайды, ол өткен жылмен салыстырғанда -14,3%-ға жетті. Сонымен қатар, кәсіпорындардың сауалнама деректері бизнестің баға күтулерінің біртіндеп төмендеуін және еңбек нарығындағы шиеленістің белгілі бір дәрежеде әлсірегенін көрсетеді: компаниялардың шамамен 80%-ы екінші тоқсанда жалақыны көтеру жоспарлары жоқ екенін мәлімдеді, бұл бағаға шығындарға байланысты қысымды шектеуі керек.

Бюджеттік тәуекелдердің өсуі

Сонымен қатар, сарапшылар орта мерзімді инфляциялық факторлардың күшеюін атап өтеді, олардың ішінде мемлекеттің фискалдық саясатының жаңартылған параметрлері айқын көрініп келеді. Зерттеушілер макроэкономикалық тұрақсыздықтың негізгі көздері ретінде келесі көрсеткіштерді анықтайды:

• Бюджет тапшылығының күрт өсуі, ол биылғы жылдың алғашқы бес айында 6,0 триллион рубльге жетті, бұл бекітілген 3,8 триллион рубльдік жылдық жоспардан айтарлықтай асып түсті;
• Мемлекеттік шығындар жоспардан айтарлықтай ерте өсті (жылдық есеппен 17%);
• Кең ауқымды ақша массасының (КА) кеңею қарқыны мамыр айында корпоративтік несие берудің ұлғаюына байланысты 13,2%-ға дейін жеделдеді;
• Халық арасында инфляциялық күтулердің жоғары болуы (мамыр айында 13%) және геосаяси ұсыныстың күйзелістері аясында отандық мотор отыны нарығындағы жергілікті тапшылық жалғасуда.

Реттеуші сигналдар және ұзақ мерзімді болжамдар

Фискалдық өзгерістер тұрғысынан Ресей Банкі төрағасының орынбасары Алексей Заботкиннің жақында жасаған мәлімдемелері ерекше маңызға ие. Орталық банк өкілі «ставкаларды төмендету мүмкіндігі артпағанын» ашық түрде мәлімдеп, былай деп қосты: «Бюджеттің қазір 2029 жылға қарай құрылымдық нөлдік бастапқы тапшылыққа ертерек емес, тезірек жететіні туралы ақпарат болжамды нақтылау үшін... жиынтық сұранысқа бюджеттің айтарлықтай үлесін қосуға және тиісінше, негізгі мөлшерлеме жолын нақтылауға маңызды ақпарат болып табылады». Осы сигналдарға сүйене отырып, экономистер 2027-2028 жылдарға дейінгі орта мерзімді перспективаға арналған орташа болжамды негізгі мөлшерлеме жолының жоғары қарай қайта қаралуы мүмкін деп болжайды, бұл шілде айының соңында реттеушінің негізгі отырысында көрініс табады.

Ресей үкіметінің экономикалық блогы мемлекеттік қаржы жүйесінің тұрақтылығына қауіп төндіретін қорғаныс шығындарының маңызды деңгейлеріне байланысты дабыл қағуда.

отырып хабарлағандай , Қаржы министрлігі мен Орталық банктің жоғары лауазымды шенеуніктері президент Владимир Путинді ұзақ мерзімді макроэкономикалық тәуекелдер туралы ресми түрде хабардар етті. Реттеушілердің пікірінше, әскери қаржыландырудың жеделдетілуі федералды бюджет тапшылығының қауіпті түрде кеңеюіне әкеліп соқтыруда. Тиісті министрліктердің өкілдері қорғаныс бюджетін оңтайландыруды ұсынды, бірақ мемлекет басшысы бұл бастаманы қабылдамай, үнемдеуді азаматтық секторлардан табуға бұйрық берді. Bloomberg бұл жағдайды Украинадағы толық ауқымды соғыс басталғаннан бері Ресейдің жоғарғы басшылығындағы ең терең ішкі алауыздық деп сипаттайды.

Ведомстволық тапшылықтың өсуі және бюджет теңгерімсіздігі

Сонымен қатар, Қорғаныс министрлігі лимиттерді қысқартуға үзілді-кесілді қарсы және қосымша қаржыландыруды талап етеді. Саланың қазіргі қаржылық жағдайы келесі негізгі факторлармен сипатталады:

• Қорғаныс министрлігінің 2026 жылы болжамды ішкі тапшылығы шамамен 3 триллион рубльді құрауы мүмкін.
• Қаржы министрлігінің пессимистік сценарийлеріне сәйкес, әскери және қауіпсіздік баптарына шамадан тыс жұмсалған қаражат 2-ден 4 триллион рубльге дейін жетуі мүмкін.
• Сарапшылар 2027-2028 жылдарға арналған жоспарлау кезеңінде бюджеттің осындай артық шығындарын болжап отыр.

Өсіп келе жатқан шығындарды өтеу үшін Қаржы министрлігі негізгі азаматтық бағдарламаларға жұмсалатын шамамен 2,9 триллион рубльді алдын ала мұздату сияқты төтенше қадам жасауды ұсынды.

Көңілден шықпаған күтулер мен макроэкономикалық қысымдар

2026 жылғы бюджет параметрлерін әзірлеу бастапқыда жылдың екінші жартысында шығындардың қысқаруы мүмкін деген болжамға негізделген болатын. Владимир Путин мен АҚШ президенті Дональд Трамп арасындағы 2025 жылдың тамыз айында Аляскада өтетін екіжақты келіссөздер шиеленістің бәсеңдеуіне катализатор болады деп күтілген еді. Дегенмен, шиеленістің төмендеуіне деген үміт үзілді, қақтығыс жалғасты, ал үкімет шығындарының құрылымы өзгеріссіз қалды. Осыған байланысты салалық сарапшылар құрылымдық теңгерімсіздіктің күшеюін атап өтеді: өндірістің баяулауы, инфляцияның жеделдеуі және банк секторындағы операциялық қиындықтардың артуы. Экспорттық операциялардың маржасын төмендететін ұлттық валютаның нығаюы жағдайды одан әрі ушықтырады.

Қорлардың азаюы және өсу қарқынының төмендеуі

Жылдың алғашқы төрт айындағы ағымдағы статистика мәселенің тереңдігін айқын көрсетеді: федералды бюджет тапшылығы күрт өсіп, 5,9 триллион рубльге (ЖІӨ-нің 2,5%-ы) жетті, бұл жылдық мақсаттан 1,5 есе жоғары. Бұл көрсеткіш ауқымды қақтығыс басталғаннан бергі рекордтық көрсеткіш. Сонымен қатар, елдің өтімді қауіпсіздік желісі - Ұлттық әл-ауқат қоры - дағдарысқа дейінгі деңгейдің 60%-дан астамына қысқарды. Жауап ретінде Экономикалық даму министрлігі 2026 жылға арналған ЖІӨ өсу болжамын түбегейлі қайта қарап, өсу болжамын 1,3%-дан 0,4%-ға дейін төмендетті. Сонымен қатар, бірінші тоқсанда экономика үш жылда алғаш рет ресми түрде теріс өсімді көрсетті.

Қаржы жүйесінің негізгі тұлғалары жағдайдың күрделілігін жария түрде мойындады. Қаржы министрі Антон Силуанов: «Біздің резервтеріміз шексіз емес. Мұндай ауқымды жаһандық өзгерістер кезінде қаржылық әлсіздікке жол бере алмаймыз», - деп мәлімдеді. Заң шығарушылар да бұл алаңдаушылықты бөліседі. Мемлекеттік Думаның депутаты Ренат Сүлейманов экономикалық теңгерімсіздікті бюджеттің бұрын-соңды болмаған милитаризациясымен тікелей байланыстырып, «мүмкіндігінше тезірек» қақтығысты тоқтатуға шақырды. Парламентарий барлық федералды ресурстардың шамамен 40%-ын құқық қорғау органдарына қайта бағыттау сөзсіз бағаның өсуіне әкеліп соғады және инвестицияларға және мемлекеттің азаматтар алдындағы әлеуметтік міндеттемелерін орындауға кедергі келтіреді деген қорытындыға келді.

Батыстың ауқымды санкциялық қысымы мен оқшаулануы Мәскеуді Арктика аймағында Бейжіңмен ынтымақтастықты күшейтуге мәжбүрлеп, күшті одақ көрінісін қалыптастыруда.

бұл қарым-қатынастардың шынайы мәнін егжей-тегжейлі талқылап , бірлескен патрульдердің артында қатал прагматизм жатқанын атап өтті. Арктика аймағы Ресейдің ЖІӨ-нің 6%-ын және экспорттың 10%-ын құрайтындықтан және ЕО 2027 жылға қарай Ресейдің сұйытылған табиғи газ импортын біртіндеп тоқтатуды жоспарлап отырғандықтан, 2026 жылдың ақпанында ратификацияланған Ямал сұйытылған табиғи газ хаттамасы Кремльдің шығыс нарықтарына деген қажеттілігін көрсетеді. Сонымен қатар, Бейжің көршісінің осалдығын пайдаланып, «Мұзды Жібек жолы» тұжырымдамасын ілгерілету және Солтүстік теңіз жолы (СЖЖ) бойынша транзитті кеңейтуде.

Инфрақұрылымдық тұйыққа тірелу және қаржылық тәуелділік

Санкциялар Ресейді солтүстік инфрақұрылымды өз бетінше дамыту мүмкіндігінен айырды. Оңтүстік Кореяның Samsung Heavy Industries компаниясы мұз жаратын газ тасымалдаушыларға арналған келісімшарттарды тоқтатты, ал Түркия қалқымалы докты ауыстыруға тыйым салды. Қуат шектеулеріне байланысты Росатом Қытайдың Wison Heavy Industry компаниясына Баймский тау-кен байыту зауытына арналған үш қалқымалы энергетикалық блоктың корпусын тапсырыс берді. Сарапшы Матье Булеж былай деп атап өтті: «Ресейдің қатаң санкцияларды ескере отырып, инфрақұрылым мен саудада тәуелсіз әрекет ету мүмкіндігі шектеулі. Бұл Кремльді өте қиын жағдайға қалдырады». Жағдайды Ресейдің мұнай экспорты қуатының шамамен 40%-ын істен шығарған шабуылдар ушықтыруда. Мәскеудің Үндістан мен БАӘ-ні тарту әрекеттері оның Қытайға тәуелділігін төмендеткен жоқ, оның қаржылық ресурстарын, Камилла Соренсен атап өткендей, ауыстыру өте қиын. Федералды қаржыландырудың жетіспеушілігіне наразы болған солтүстіктегі аймақтық элита қытайлық инвесторлармен белсенді түрде байланыс орнатуға тырысуда.

Егемендік және әскери тәуекелдер бойынша келіспеушіліктер

Экономикалық жақындасуға қарамастан, елдер арасында түбегейлі айырмашылықтар сақталуда. Қытай Арктиканы «жаһандық ортақ кеңістік» деп санайды, ал Мәскеу Арктика мемлекеттерінің егемендігін талап етеді. Кремльдің күдіктері ғалымдарға қарсы опасыздық айыптаулары және Қытай зерттеу орталықтарының тыңшылық туралы ішкі ФСБ хабарламаларымен расталады.

Соған қарамастан, Солтүстік теңіз бағыты бойынша кеме қатынасы бірлесіп үйлестіріледі және Қытайдың NewNew Shipping Line компаниясы бұл бағытқа жыл бойы қол жеткізе алды. Заңды жүктерден басқа, бұл суларды «көлеңкелі флот» санкцияланған сұйытылған табиғи газды жасырын түрде экспорттау үшін пайдаланады. Сонымен қатар, Бейжің мен Мәскеу әскери қызметін тікелей АҚШ шекарасына — бірлескен патрульдер мен әуе шабуылдары жүргізіліп жатқан Беринг теңізіне ауыстырып жатыр. Сарапшы Элизабет Уишник былай деп қорытындылайды: «Қытай Ресеймен тіл табысуға тырысып, сезімтал мәселелерден аулақ болып, Ресейдікінен өзгеше болуы мүмкін өз мақсаттарын көздеп отыр». Бұл одақ екі тараптың да прагматикалық мүдделері сәйкес келгенше ғана жалғасады.