баға ұсынысы

Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллина халықаралық банк форумында реттеуші негізгі мөлшерлеме бойынша одан әрі шешімдерді аса сақтықпен қабылдайтынын мәлімдеді.

Оның айтуынша, асығыс төмендету «инфляцияның дөңгелегінің жылдамдауына» әкелуі мүмкін.

Ол шілде мен тамыз айларында байқалған несие берудің жылдам өсуі, егер тағы бірнеше айға созылса, «ақша-несие жағдайларының айтарлықтай жеңілдеуін» білдіретінін атап өтті. Дегенмен, тым тез жеңілдету елеулі тәуекелдерге әкеледі.

Набиуллина Ресейдің алғаш рет толық экономикалық циклді бастан кешіріп жатқанын және қазір қызып кетуден шығып жатқанын атап өтті. Дегенмен, пайыздық мөлшерлемені төмендету «мүлдем сөзсіз» емес.

Орталық банк басшысы қазіргі жағдай мен 2008 және 2014 жылдардағы дағдарыстар арасындағы айырмашылықты ерекше атап өтті. Сол кезде, оның айтуынша, «экономикада кенеттен, салалардың кең ауқымында, бірден тоқтау болды». Мұндай жағдайда реттеуші қазір тиісті емес мөлшерлемені тез төмендетуге мүмкіндік бере алады.

12 қыркүйекте Орталық банк негізгі мөлшерлемені 18%-дан 17%-ға дейін төмендетті. 8 қыркүйектегі жағдай бойынша жылдық инфляция 8,2%-ды құрады. Реттеуші орган оның 2025 жылдың соңына дейін 6-7%-ға дейін төмендеуін күтеді.

Ресей Банкі 12 қыркүйектегі отырысында негізгі мөлшерлемені 18%-дан 16%-ға дейін төмендетуі мүмкін.

сұхбатында айтты . Ол несие берудің төмендеуі мен инфляцияның баяулауын қоса алғанда, «тұтыну секторындағы салқындаудың айқын белгілері» бар екенін атап өтті.

Бархотаның айтуынша, бұл қадам «тым терең рецессияның» алдын алуға бағытталған. Экономист мөлшерлеменің одан әрі төмендеуін жоққа шығармады, себебі қазіргі рубль бағамы экспорттаушылар, бюджет және бүкіл экономика үшін «өте қолайсыз».

Сарапшы мөлшерлемені төмендету рубльдің құнсыздануына жағдай жасайтынын атап өтті. Ол Экономикалық даму министрлігі жыл соңына дейін доллардың 95 рубль болатынын болжағанын және «80-нен 95-ке ауысу үшін төмен пайыздық мөлшерлемелерді енгізу өте орынды болар еді» деп еске алды.

Бархота азаматтарға бірқатар практикалық кеңестер берді:

• мұндай шарттар сақталған кезде 17–20% мөлшерлемемен қысқа мерзімді депозиттер ашыңыз;
• жоғары рейтингісі бар сенімді эмитенттердің облигацияларын қарастырыңыз, егер олар мөлшерлемелер төмендесе, 30%-ға дейін кірістілік бере алады;
• долларды 82 рубльден сатып алып, егер 95 рубль болжамы орындалса, жоғары бағамен сатыңыз.

Сонымен қатар, сарапшы қызып кеткен жылжымайтын мүлік нарығы мен алтынға инвестиция салудан сақтануды ескертті, өйткені ол «бағасы шамадан тыс» және геосаясатқа тым тәуелді.

Осылайша, ресейліктерге сәтті пайдалануға шақырылуда: депозиттік мөлшерлемелер әлі де жоғары, облигациялар пайда уәде етеді және доллар өсуі мүмкін. Бірақ ойлануға уақыт аз қалды — Орталық банк отырысына дейін санаулы күндер қалды.

Ресей Банкінің мәліметі бойынша, реттеушінің директорлар кеңесі күтпеген және кенеттен шешім қабылдады: негізгі мөлшерлемені 20-дан 18 пайызға дейін 200 базистік пунктке төмендетті. Бұл қатарынан екінші рет төмендету және экономикадағы алаңдатарлық оқиғалардың ескерту белгісі.

Орталық банк өзінің ресми мәлімдемесінде «жұмыс күшінің тапшылығының артуы» азая бастағанын және онымен бірге жұмысшыларға деген сұраныстың да азайғанын атап өтті. Жалақының өсуі де баяулай бастады. Экономистердің пікірінше, бұл әскери күштердің күшеюіне байланысты экономиканың қызып кетуінен кейін салқындағанын көрсетеді.

Естеріңізге сала кетейік, қазан айынан сәуір айына дейін бұл көрсеткіш 21 пайызды құрады, бұл 2000 жылдардың басынан бергі ең жоғары көрсеткіш. Ал 2021 жылы, Украинаға толық ауқымды басып кіруге дейін, ол небәрі 4,5 пайызды құрады. Мұндай тұрақсыздық тіпті жаһандық дағдарыстар кезінде де байқалмаған.

Сарапшылар пайыздық мөлшерлеме Орталық банктің банктерге несие беретін пайыздық мөлшерлемесіне тікелей әсер ететінін атап өтеді. Мөлшерлеме неғұрлым жоғары болса, ақша соғұрлым қымбаттайды, сұраныс азаяды, тұтыну төмендейді және нәтижесінде экономикалық баяулау пайда болады. Дегенмен, бұл инфляцияны бақылауда ұстайды.

Бұл құлдырау жағдайдың тұрақтануына деген сенімділікті емес, керісінше, экономикалық баяулау жүйенің өзі үшін тежеу ​​​​қауіпті бола бастаған деңгейге жеткенін көрсетуі мүмкін.

Ресейдің Орталық банкі негізгі мөлшерлемені тағы да төмендетуде: маусым айында ол 2022 жылдың күзінен бері алғаш рет 21%-дан 20%-ға дейін төмендеді. Орталық банк төрағасы Эльвира Набиуллинаның айтуынша , бұған инфляцияның баяулауы және рубль активтеріне сұраныстың артуы себеп болды. Дегенмен, 25 шілдедегі келесі директорлар кеңесінің отырысы алдында сарапшылар енді саясат туралы емес, мәжбүрлеу туралы айтып жатыр.

Набиуллина пайыздық мөлшерлеме инфляцияға бірнеше тоқсанға кешігумен әсер ететінін, яғни «бұрынғы шешімдер жұмыс істей беретінін» айтады. Дегенмен, ол ақша-кредит саясатын жеңілдету өте сақ болатынын, «қадамдар арасында үзілістер болуы мүмкін» екенін атап өтті. Соған қарамастан, сарапшылар нарық құлдырауды аңсап отыр деп санайды.

ТАСС агенттігінің хабарлауынша, депутат Анатолий Аксаков жыл соңына дейін мөлшерлеме 15%-ға дейін төмендеуі мүмкін екеніне сенімді. Экономист Михаил Беляев мәлімдейдіжәне Қаржы министрлігін Орталық банкке қысым жасады деп айыптайды. Ол 1-2%-ға төмендеуді күтеді, бірақ бұл болжамдардың «қауіпті» екенін ескертеді. Өйткені, Орталық банктің өзі инфляциядан қорқып, бәрін қатыруы мүмкін.

Қаржы талдаушысы Игорь Балынин жұма күні 18,5-19%-ға дейін төмендеуді күтуде. SberCIB мөлшерлеме жыл соңына дейін 16%-ға, ал оптимистік сценарийде 14%-ға жетуі мүмкін деп болжайды. Дегенмен, «тәуекелді» сценарийде реттеуші өзін 19%-ға дейін төмендетумен шектейді және одан әрі қозғалмайды.

Кейбір сарапшылар баяу әрекет етуге кеңес береді: Atomic Capital инвестициялық директоры Илья Перелешин Орталық банк коммуналдық қызметтердің бағасының өсуіне байланысты мөлшерлемені өзгеріссіз қалдырады деп күтеді. Сонымен қатар, «Росгосстрах Life» компаниясының өкілі Михаил Шульгин біртіндеп төмендетуді ұсынады — тек 2025 жылдың соңына дейін 18%-ға немесе тіпті 16%-ға дейін.

Заңгер Евгения Боднар рубльдің нығаюы мен несие берудің баяулауы инфляцияға қысым жасап жатқанын қосты. Сондықтан, оның пікірінше, инфляцияны 7-8% деңгейінде ұстап тұру үшін мөлшерлемені өзгертпеген дұрыс.

Осылайша, Орталық банк екі оттың ортасында қалып отыр: Қаржы министрлігі қолжетімді несиелерді талап етеді, сарапшылар сақтықты талап етеді, ал инфляция бақылаудан шығу қаупін тудырады. Келесі қадам осы жұмада.