2026 წლის ნობელის მემორიალური პრემია ეკონომიკურ მეცნიერებებში ამერიკელ მკვლევარებს, რობერტ ჰოლსა და მაიკლ ვუდფორდს, გადაეცათ ფისკალური და მონეტარული პოლიტიკის წარმოებაზე, მოხმარებასა და ინფლაციაზე გავლენის შესწავლაში შეტანილი წვლილისთვის.
გაზეთ „კომერსანტის“ ცნობით , ლაურეატები თანაბრად გაიყოფენ 12 მილიონი შვედური კრონის (დაახლოებით 1.2 მილიონი აშშ დოლარი) ოდენობის პრემიას „მაკროეკონომიკური სტაბილიზაციის მიკროეკონომიკური საფუძვლების“ კვლევისთვის. ნობელის კომიტეტმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ თეორიული მოდელების განახლების მოთხოვნა 1970-იანი წლების ნავთობის კრიზისის დროს გაჩნდა, როდესაც წინა მაკროეკონომიკურმა მითითებებმა დაკარგეს ეფექტურობა სტაგფლაციის - მაღალი ინფლაციის, სუსტი ეკონომიკური ზრდისა და მზარდი უმუშევრობის - ფონზე.
მუდმივი შემოსავლის თეორია და მომხმარებლის ქცევა
სტენფორდის უნივერსიტეტის წარმომადგენელმა რობერტ ჰოლმა შეიმუშავა სასიცოცხლო ციკლისა და მუდმივი შემოსავლის ჰიპოთეზა, რომელიც ადრე ფრანკო მოდილიანიმ და მილტონ ფრიდმანმა ჩამოაყალიბეს. თავის 1978 წლის ფუნდამენტურ ნაშრომში მან აჩვენა, რომ რაციონალური მომხმარებლები მთელი ცხოვრების განმავლობაში ხარჯებს ხელმისაწვდომ რესურსებს უთავსებენ. ამან მიიყვანა იმ დასკვნამდე, რომ თუ მოქალაქეები ცნობილ ინფორმაციას გაითვალისწინებენ, არსებული შემოსავლების მონაცემები არ იძლევა საფუძველს მომავალი ხარჯების პროგნოზირებისთვის და მოხმარების ცვლილებები მხოლოდ მოულოდნელი ფაქტორებით არის გამოწვეული. ამ მიზეზით, დროებითი გადასახადების შემცირება ეკონომიკას შეზღუდულ სტიმულს აძლევს, რადგან ადამიანები თავიანთი შემოსავლის ნაწილის მომავლისთვის შენახვას ამჯობინებენ.
თუმცა, 1982 წელს ჩატარებულ კვლევაში ჰოლმა და ფრედერიკ მიშკინმა შეცვალეს თავიანთი თავდაპირველი დასკვნები 2,309 ამერიკული ოჯახის საკვებზე ხარჯების ანალიზის საფუძველზე:
- რეალური საყოფაცხოვრებო მოხმარება უფრო მჭიდრო კავშირში აღმოჩნდა მიმდინარე შემოსავალთან, ვიდრე მოდელი ვარაუდობდა.
- შეზღუდული დანაზოგის მქონე და სესხების აღების სირთულეების მქონე მოქალაქეები დაუყოვნებლივი ხარჯებისთვის ერთჯერად სახელმწიფო დახმარების გადახდებსაც კი იყენებენ, რაც სახელმწიფოს საშუალებას აძლევს, მიმღებთა შემოსავლის მიხედვით უფრო ზუსტად შეაფასოს ბიუჯეტის გადახდების გავლენა.
არამოქნილი ფასები და ცენტრალური ბანკის განაკვეთის მართვა
ჯილდოს მეორე მფლობელმა, კოლუმბიის უნივერსიტეტის წარმომადგენელმა მაიკლ ვუდფორდმა, შემოგვთავაზა მოდელი, რომელიც აკავშირებდა მომხმარებელთა ხარჯებს, ცენტრალური ბანკის პოლიტიკასა და ბიზნეს ფასებს. რადგან კომპანიებს არ შეუძლიათ ფასების მყისიერად შეცვლა, როდესაც მოთხოვნა მცირდება, ისინი იძულებულნი არიან შეამცირონ დასაქმება და წარმოება. ვუდფორდისა და ხულიო როტემბერგის ერთობლივმა ნაშრომმა 1997 წელს, რომელსაც დაემატა მათი წიგნი „პროცენტი და ფასები“ (2003), საფუძველი ჩაუყარა თანამედროვე ნეოკეინსიანურ მონეტარული პოლიტიკის თეორიას. ამ კონცეფციის თანახმად, მიმდინარე მოთხოვნა პირდაპირ დამოკიდებულია ბაზრის მონაწილეების პროგნოზებზე: თუ ბიზნესები და ფიზიკური პირები განაკვეთის ხანგრძლივ შემცირებას ელიან, ისინი უფრო აგრესიულად ზრდიან ხარჯებს, ვიდრე საკრედიტო პირობების მხოლოდ დროებით შემსუბუქების შემთხვევაში.
ამავდროულად, ლაურეატების მოდელს აქვს შეზღუდვები. ნობელის კომიტეტმა აღნიშნა, რომ მარეგულირებლების დაპირებები შორეულ მომავალთან დაკავშირებით არარეალურად ძლიერ გავლენას ახდენს მიმდინარე ინდიკატორებზე და თავად ავტორები აღნიშნავენ პროგნოზირების სირთულეს ომების, პანდემიებისა და ხარჯების ზრდის დროს. ამასობაში, საშა შტეფენი, ფრანკფურტის ფინანსებისა და მენეჯმენტის სკოლის პროფესორი, აღნიშნავს მონაცემების ნაკლებობას იმის შესახებ, თუ როგორ გადაეცემა მარეგულირებლების იმპულსები არასაბანკო კრედიტორებსა და კერძო საკრედიტო ფონდებს და ასევე, ხელს უწყობს თუ არა პოლიტიკის გამკაცრება მსესხებლებს საბანკო სექტორის დატოვებაში.
