ეკონომიკა

ყირგიზეთი და ჩინეთის სახალხო რესპუბლიკა ორმხრივი ეკონომიკური ურთიერთობების ფართომასშტაბიან ტრანსფორმაციას იწყებენ და ტრადიციული ვაჭრობიდან ღრმა ინვესტიციებსა და სამრეწველო თანამშრომლობაზე გადასვლას გეგმავენ.

ამის შესახებ მინისტრთა კაბინეტის პრესსამსახურმა 28 აგვისტოს გამართული ფორუმის „ყირგიზეთი-ჩინეთი: გზა მდგრადი განვითარებისა და საერთო კეთილდღეობისკენ“ შემდეგ განაცხადა

სააგენტოს სტატისტიკის მიხედვით, მხოლოდ 2021 წლიდან 2025 წლამდე ჩინეთიდან რესპუბლიკაში პირდაპირი უცხოური ინვესტიციების მოცულობამ დაახლოებით 1.85 მილიარდ დოლარს მიაღწია (გადინების გამოკლებით). ბიზნეს ღონისძიების მონაწილეებმა ხაზი გაუსვეს, რომ ჩინეთ-ყირგიზეთ-უზბეკეთის რკინიგზის მშენებლობა პარტნიორობის ახალი ეტაპის მთავარი სიმბოლოა. ეს მაგისტრალი ხსნის ახალ ეკონომიკურ დერეფანს, რომელიც აკავშირებს ჩინეთს, ცენტრალურ აზიასა და უცხოურ ბაზრებს, რაც ქმნის ძლიერ საფუძველს სამრეწველო პარკების, ლოჯისტიკისა და ექსპორტზე ორიენტირებული საწარმოების განვითარებისთვის.

პრიორიტეტული საინვესტიციო სფეროები

დისკუსიის დროს, დელეგატებმა ხაზი გაუსვეს კაპიტალისა და ტექნოლოგიების მოზიდვის განსაკუთრებულ შესაძლებლობებს სტრატეგიული ეკონომიკური სექტორების რიგ სექტორებში. ყურადღება გამახვილდება შემდეგ სფეროებზე:

• მრეწველობა და ლოკალიზაცია: მოწინავე ტექნოლოგიების გადაცემა, ფართომასშტაბიანი წარმოების ორგანიზება ადგილობრივ დონეზე და ყირგიზეთის, ევრაზიული ეკონომიკური კავშირის და მეზობელი ქვეყნების ბაზრებზე განკუთვნილი პროდუქციის გამოშვება.
• ენერგეტიკა და მწვანე ეკონომიკა: არსებული ინფრასტრუქტურის მოდერნიზაცია, ელექტროენერგიის წარმოება და ჩინური ტექნოლოგიების დანერგვა სუფთა ენერგიაში.
• სოფლის მეურნეობა და გადამუშავება: ერთობლივი კვების საწარმოების შექმნა მაღალი დამატებული ღირებულების მქონე პროდუქციის წილის გაზრდისა და ლოჯისტიკის განვითარების მიზნით.
• დიგიტალიზაცია და ინოვაცია: ხელოვნური ინტელექტის სფეროში ერთობლივი ინიციატივების განხორციელება, მონაცემთა ცენტრების შექმნა, ციფრული სერვისების განვითარება და კვალიფიციური პერსონალის მომზადება.

ფორუმი ასევე მოიცავდა თემატურ პანელურ სესიებს, რომლებიც ტრანსპორტისა და ლოჯისტიკის პოტენციალის გამოვლენას და სავაჭრო პროცესების დიგიტალიზაციას ეძღვნებოდა. მასშტაბური ღონისძიება ორივე ქვეყნის ბიზნეს წარმომადგენლებს შორის B2B შეხვედრების სერიით დასრულდა, რაც ორმხრივი დოკუმენტების პაკეტის ხელმოწერით დასრულდა.

ყირგიზეთის რესპუბლიკის ეროვნული ბანკის საბჭომ მიიღო გადაწყვეტილება ძირითადი განაკვეთის უცვლელად დატოვების შესახებ და ის 12 პროცენტზე დააფიქსირა.

პორტალი Bulak.kg- ის ცნობით , ეს ღონისძიება 24 აგვისტოს დამტკიცდა და ოფიციალურად 2026 წლის 25 აგვისტოდან ამოქმედდება. ფინანსური რეგულატორი ამ ნაბიჯს გლობალურ მაკროეკონომიკურ გამოწვევებსა და ფასების რყევებზე სწრაფი რეაგირებისთვის აუცილებლობად ხსნის.

გარე ფაქტორების გავლენა ეკონომიკაზე

მარეგულირებელი ორგანოების ოფიციალურმა წარმომადგენლებმა ხაზგასმით აღნიშნეს, რომ გლობალური ბაზრის პირობები ამჟამად განსაზღვრავს ქვეყნის შიდა ფასების პოლიტიკას. სააგენტოს ოფიციალურ კომუნიკეში ნათქვამია, რომ „გარე პირობები კვლავ რჩება ყირგიზეთში ფასების დინამიკის განმსაზღვრელ მთავარ ფაქტორად“. სურათის კიდევ უფრო დაზუსტების მიზნით, ბანკის ექსპერტებმა განმარტეს: „ყირგიზეთის რესპუბლიკის მცირე, ღია ეკონომიკისთვის, გარე გარემოში ცვლილებები სწრაფად მოქმედებს შიდა ბაზარზე იმპორტისა და წარმოების ხარჯების ზრდის გზით“. არასტაბილურობის მთავარი კატალიზატორი მიმდინარე გეოპოლიტიკური დაძაბულობაა, მათ შორის ახლო აღმოსავლეთში კონფლიქტები და გლობალური სასაქონლო ბაზრების თანმხლები არასტაბილურობა.

ინფლაცია და ეკონომიკური ზრდა: ძირითადი მაჩვენებლები

გარე ზეწოლა პირდაპირ გავლენას ახდენს რესპუბლიკაში ცხოვრების ღირებულებაზე. წლიურმა ინფლაციამ 11.7%-ს მიაღწია, ხოლო 2026 წლის დასაწყისიდან სამომხმარებლო ფასები 7.3%-ით გაიზარდა. მარეგულირებელი ინფლაციური ზეწოლის ძირითად ინდიკატორებად შემდეგს განსაზღვრავს:

• გლობალურ სასურსათო ბაზრებზე მაღალი ცვალებადობის ფონზე, წლის დასაწყისიდან სურსათის ფასები 6.3%-ით გაიზარდა.
• არასასურსათო პროდუქტების ფასი 5.8%-ით გაიზარდა, რაც ძირითადად საწვავისა და საპოხი მასალების ფასების ზრდამ განაპირობა, რამაც თავის მხრივ ტრანსპორტირებისა და წარმოების ხარჯები გაზარდა.
• მომსახურების სექტორმა ყველაზე მნიშვნელოვანი ზრდა - 11.1%-ით - აჩვენა, თუმცა აქ დინამიკაზე ძირითადად შიდა ფაქტორებმა იმოქმედა.

მნიშვნელოვანი ინფლაციის რისკების მიუხედავად, ქვეყნის ეკონომიკა ძლიერ მაჩვენებლებს აჩვენებს. 2026 წლის იანვრიდან ივლისის ჩათვლით პერიოდში მშპ-ს რეალური ზრდა 11.1%-ს შეადგენდა. ეს დადებითი ტენდენცია განპირობებულია სამშენებლო სექტორში მასშტაბური ინვესტიციებით და ძლიერი შიდა მოხმარებით, რასაც ხელს უწყობს შემოსავლების ზრდა და სამომხმარებლო სესხების გაფართოება.

ბოლო ხუთნახევარი წლის განმავლობაში ყირგიზეთის სახელმწიფო ბიუჯეტში საგადასახადო შემოსავლების მოცულობამ გადააჭარბა წინა 30 წლის განმავლობაში შეგროვებულ მთლიან თანხას.

ამის შესახებ ინფორმაციას სააგენტო „სახელმწიფო საგადასახადო სამსახურის“ (STS) მონაცემებზე დაყრდნობით ავრცელებს

სააგენტოს სტატისტიკის თანახმად, 1991 წლიდან 2020 წლამდე სახელმწიფო ხაზინაში 724 მილიარდი სომი შევიდა. უფრო მეტიც, 2021 წლიდან 2026 წლის ივლისამდე ფისკალურმა შემოსავლებმა 1.2 ტრილიონ სომს გადააჭარბა, რაც ბიუჯეტის შემოსავლების მრავალჯერად აჩქარებაზე მიუთითებს.

შემოსავლების დინამიკა წლების მიხედვით

2021 წლიდან 2026 წლამდე პერიოდში გადასახადების აკრეფის თანხები შემდეგნაირად გადანაწილდა:

• 2021 წელი - 105.7 მილიარდი სომი;
• 2022 წელი - 156.3 მილიარდი სომი;
• 2023 – 185 მილიარდი სომი;
• 2024 – 228.2 მილიარდი სომი;
• 2025 – 308.4 მილიარდი სომი;
• 2026 წლის 7 თვე - 228.8 მილიარდი სომი.

შესაბამისმა დეპარტამენტმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ასეთი მაჩვენებლები ასახავს საგადასახადო ადმინისტრირების რეფორმების ეფექტურობის მაღალ დონეს, მათ შორის მეწარმეობისთვის ხელსაყრელი გარემოს შექმნას და ჩრდილოვანი ეკონომიკის თანმიმდევრულ ლეგალიზაციას.

უზბეკეთმა დაადასტურა თავისი განზრახვა, სრულად დაასრულოს მსოფლიო სავაჭრო ორგანიზაციაში (WTO) გაწევრიანების პროცესი 2026 წლისთვის.

ამის შესახებ იტყობინება ეკონომიკური გამოცემა Podrobno.uz, რომელიც ქვეყნის მთავარი მომლაპარაკებლისა და ვმო-ს საკითხებში პრეზიდენტის სპეციალური წარმომადგენლის, აზიზბეკ ურუნოვის, სამუშაო ჯგუფის მე-13 შეხვედრაზე გაკეთებულ განცხადებას ეყრდნობა. დიპლომატმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ წევრი სახელმწიფოების კითხვების რაოდენობა შესამჩნევად შემცირდა, რაც პირდაპირ მიუთითებს მოლაპარაკებებში მნიშვნელოვან პროგრესზე. შეგახსენებთ, რომ ტაშკენტმა ვმო-ში გაწევრიანების განაცხადი 1994 წელს შეიტანა, თუმცა პროცესის აქტიურ ფაზაში მხოლოდ 2020 წელს შევიდა.

ფართომასშტაბიანი საკანონმდებლო განახლება და ორმხრივი კომუნიკაცია

გლობალურ სავაჭრო სისტემაში ინტეგრაციისთვის მომზადების ფარგლებში, უზბეკეთი ინტენსიურად ახდენს ეროვნული საკანონმდებლო ჩარჩოს ჰარმონიზაციას. ურუნოვის თქმით, მიმდინარე წლის მარტიდან ქვეყანამ დაახლოებით 190 მარეგულირებელი სამართლებრივი აქტი განაახლა.

შესრულებული სამუშაოს ძირითადი სფეროები და მიღწეული პროგრესი მოიცავს:

• რეფორმების განხორციელება სანიტარული და ფიტოსანიტარიული მოთხოვნების, ასევე სურსათის უვნებლობის სფეროში;
• სურსათის უვნებლობის ერთიანი კომიტეტის შექმნა;
• ანტიდემპინგური, კომპენსატორული და დამცავი ზომების შესახებ კანონპროექტების გადახედვა;
• ვმო-ს სამდივნოსთვის ბაზარზე წვდომის 31 შეთანხმების წარდგენა, რომელთაგან უახლესი ინდოეთთან გაფორმდა.

სამუშაო ჯგუფის თავმჯდომარემ, კორეის რესპუბლიკის ელჩმა სონგ-იანგ ჩოიმ, განაცხადა, რომ მოლაპარაკებების ეს ეტაპი თითქმის დასრულებულია და მოუწოდა დარჩენილ მხარეებს, დააჩქარონ დოკუმენტების დამტკიცება. ვაჭრობის მსოფლიო ორგანიზაციის წევრებმა დადებითად შეაფასეს უზბეკეთში სახელმწიფო საწარმოების მიმდინარე პრივატიზაცია და ბიზნეს გარემოს გამჭვირვალობის გაუმჯობესების ზომები. თუმცა, მათ აღნიშნეს, რომ გარკვეული კანონების მიღება მოსალოდნელზე უფრო ნელა მიმდინარეობს და მოუწოდეს რეფორმების გაგრძელებისკენ ვალუტის რეგულირების, სოფლის მეურნეობის სახელმწიფო მხარდაჭერის, სახელმწიფო საწარმოების ფუნქციონირების, საინვესტიციო პოლიტიკისა და ვაჭრობის ტექნიკური ბარიერების მოხსნის სფეროებში.

მსოფლიო სავაჭრო ორგანიზაციის შეფასება და საერთაშორისო მხარდაჭერა

ვმო-ს გენერალური დირექტორის მოადგილემ, სიანგჩენ ჟანგმა, აღნიშნა, რომ ვმო-ს სამუშაო ჯგუფის ბოლო ორ შეხვედრას შორის მოკლე ინტერვალი აჩვენებს მხარეების სურვილს, დააჩქარონ მოლაპარაკებების პროცესი. მან ხაზგასმით აღნიშნა, რომ რესპუბლიკის ორგანიზაციაში გაწევრიანება ხელს შეუწყობს ეკონომიკური მდგრადობის გაზრდას და შემდგომი რეფორმების საფუძველს შექმნის. ამავდროულად, პროცესი მხარდაჭერას იღებს უმაღლესი სამთავრობო დონეზე: მიმდინარე წლის ივნისში პრეზიდენტმა შავკატ მირზიიოევმა აშშ-ს სავაჭრო წარმომადგენელ ჯემისონ გრირთან ერთად განიხილა აშშ-ს დახმარება ქვეყნის ვმო-ში გაწევრიანებასთან დაკავშირებით. სამუშაო ჯგუფის შემდეგი შეხვედრა დაგეგმილია გვიან შემოდგომაზე, საჭირო დოკუმენტების შედგენის შემდეგ.

მოლდოვას რესპუბლიკის მთავრობა მასშტაბურ საკანონმდებლო რეფორმას ამუშავებს, რომლის მიზანია ეკონომიკის ძირითად სექტორებში დიდი კაპიტალის მოზიდვა.

როგორც იტყობინება , საინვესტიციო კანონპროექტი 50 მილიონი ევროს ან მეტი ინვესტიციის მოცულობით ბიზნეს პროექტების სახელმწიფო მხარდაჭერის სპეციალურ მოდელს აწესებს, რაც ქვეყნის მთავრობასთან პირდაპირი ხელშეკრულების დადების შესაძლებლობას იძლევა.

სტრატეგიული ინვესტიციები და პრეფერენციების პაკეტი

შემოთავაზებული კანონპროექტის მიზანია იურისდიქციის მიმზიდველობის გაზრდა, პოტენციური ინვესტორების წახალისება, უფრო ადვილად და თავდაჯერებულად ჩადონ ინვესტიციები მოლდოვურ ბიზნესებში. დოკუმენტში ნათქვამია, რომ სტრატეგიული ინვესტიცია განისაზღვრება, როგორც მინიმუმ 10 მილიონი ევროს ოდენობის ინვესტიცია. ასეთ ინიციატივებს ექნება პირდაპირი სარგებლისა და სამთავრობო წახალისების ყოვლისმომცველი სია:

• ეკონომიკური საქმიანობის განხორციელების უფლების მისაღებად ყველა ნებართვის დაჩქარებული დამუშავება;
• პროექტების განსახორციელებლად საჭირო მიწის ნაკვეთების პრიორიტეტული უზრუნველყოფა;
• მნიშვნელოვანი ფისკალური სტიმულები მოქმედებს როგორც ცენტრალურ, ასევე ადგილობრივ დონეზე.

მოლდოვას ეკონომიკის პრიორიტეტული სექტორები

„სტრატეგიული ინვესტიციის“ სტატუსის მიღების მთავარი მოთხოვნაა, რომ პროექტი განხორციელდეს სპეციალურად დამტკიცებული სიის ინდუსტრიებში. დოკუმენტის პრიორიტეტული სფეროების სია მოიცავს:

• ნახევარგამტარების წარმოება, ელექტრონიკა და მექანიკური ინჟინერია;
• თანამედროვე ტექნოლოგიები, ტელეკომუნიკაციები და საინფორმაციო ტექნოლოგიები (IT);
• ენერგეტიკის სექტორი, მათ შორის დეკარბონიზაციის სისტემები და ენერგიის შენახვის ტექნოლოგიები;
• ნარჩენების მართვა, სატრანსპორტო ინფრასტრუქტურა და ჯანდაცვა.

10 მილიონი ევროს ზღურბლზე ნაკლები ფინანსური ინვესტიციის მოცულობით ბიზნეს პროექტებისთვის სპეციალური შეღავათიანი რეჟიმი არ გავრცელდება. თუმცა, ინვესტორთა ეს კატეგორია შეინარჩუნებს სრულ წვდომას არსებულ ინფრასტრუქტურასა და სტანდარტულ საგადასახადო რეჟიმზე და გარანტირებული იქნება მოლდოვას რესპუბლიკაში ეკონომიკური საქმიანობის განხორციელების ყველა ნებართვის სწრაფი დამუშავება.

2026 წლის 24 ივლისს, რუსეთის ბანკის დირექტორთა საბჭომ მიიღო გადაწყვეტილება ძირითადი განაკვეთის 25 საბაზისო პუნქტით შემცირების შესახებ და წლიური 14.00%-ის ოდენობით განსაზღვრის შესახებ.

მონეტარული პოლიტიკის თანდათანობითი შემსუბუქება გამოცხადდა . ცენტრალური ბანკი აღნიშნავს, რომ ეკონომიკა 2026 წლის მეორე კვარტალში ზომიერი ტემპით გაიზარდა და მდგრადი ინფლაციის მაჩვენებლები წლიურად 4-5%-იან დიაპაზონში რჩება, მიუხედავად ზაფხულში ერთჯერადი ფაქტორებით გამოწვეული ფასებისა და ინფლაციის მოლოდინებისა.

მაკროეკონომიკური სიტუაცია და ინფლაციის დინამიკა

ფინანსური რეგულატორის შეფასებით, სეზონურად კორექტირებული ფასების ზრდა მეორე კვარტალში წლიურად საშუალოდ 5.0%-ს შეადგენდა, ხოლო წლიური ინფლაცია 20 ივლისის მდგომარეობით 5.9%-ს შეადგენდა. ივნისსა და ივლისში ფასების დინამიკის დაჩქარება ძირითადად განპირობებული იყო ისეთი არასტაბილური პროდუქტების რყევებით, როგორიცაა ხილი და ბოსტნეული და საავტომობილო საწვავი. რეგულატორი პროგნოზირებს, რომ საწვავის ფასების ბოლოდროინდელი ზრდის გამო, 2026 წელს წლიური ინფლაცია 6.0–7.0%-ს მიაღწევს, მაგრამ ამჟამინდელი პოლიტიკის გათვალისწინებით, ის 2027 წელს სამიზნე დონეს დაუბრუნდება. ფასების ზრდის მდგრადი შენელების პოტენციურ დაბრკოლებებად რჩება ინფლაციის მოლოდინების ზრდა ოჯახებსა და ბიზნესებში, ასევე შრომის ბაზარზე ზეწოლის შემსუბუქების ფონზე სამუშაო ძალის მდგომარეობის გაუმჯობესება.

ეკონომიკის მდგომარეობა და შეზღუდვები

მეორე კვარტალში ეკონომიკურ აქტივობას ძირითადად მომხმარებელთა მოთხოვნამ შეუწყო ხელი, ინვესტიციების ზომიერმა აღდგენამ. თუმცა, გარკვეულ სექტორებში წარმოების სიმძლავრის დროებითი შემცირების შედეგები ივნისიდან გახდა აშკარა. ბოლო თვის განმავლობაში, ბიზნესებმა მნიშვნელოვნად შეამცირეს მოლოდინები მომავალი წარმოებისა და მოთხოვნის მიმართ, რამაც ცენტრალურ ბანკს აიძულა, განაახლოს მაკროეკონომიკური პროგნოზი და შეამციროს მშპ-ს მოსალოდნელი ზრდა 2026 წელს 0.0–1.0%-მდე. მონეტარული პირობები ზომიერად მკაცრი რჩება და ივნისში საკრედიტო აქტივობის შენელება დაფიქსირდა, რაც გამოწვეული იყო კორპორატიული სესხების შემცირებით და საცალო სესხების ერთდროული აჩქარებით.

მარეგულირებლის პროგნოზები და საშუალოვადიანი რისკები

ცენტრალური ბანკი ხაზს უსვამს, რომ საშუალოვადიან პერსპექტივაში ინფლაციის ხელშემწყობი რისკები კვლავ აჭარბებს დეზინფლაციურ რისკებს. მარეგულირებლის საბაზისო სცენარი ვარაუდობს საშუალო საბაზო განაკვეთს წლიურად 14.5-14.6%-ის ფარგლებში 2026 წელს და 10.5-12.5%-ის ფარგლებში 2027 წელს. საპროცენტო განაკვეთების შემდგომი ტრაექტორია პირდაპირ დამოკიდებული იქნება მთავრობის ფისკალურ პოლიტიკაზე და წარმოების სიმძლავრეების დროებითი დეკომისიით გამოწვეული მეორადი ეფექტების მასშტაბზე. მარეგულირებელი აფრთხილებს, რომ თუ ბიუჯეტის პროექტში სტრუქტურული პირველადი დეფიციტის უფრო მაღალი მაჩვენებელი იქნება გათვალისწინებული, შესაძლოა, უფრო მკაცრი მონეტარული პოლიტიკა გახდეს საჭირო.

ყირგიზეთის შრომის ბაზარზე ხელფასების სტრუქტურა მნიშვნელოვნად შეიცვალა, რამაც შემოსავლების რეიტინგში დიდი ხნის ლიდერები ჩაანაცვლა.

ამის შესახებ ინფორმაციას ფინანსური და ეკონომიკური გამოცემა Economist.kg რესპუბლიკის ეროვნული სტატისტიკური კომიტეტის მონაცემებზე დაყრდნობით ავრცელებს . 2026 წლის იანვარ-მარტის ანგარიშების თანახმად, ფინანსურმა სექტორმა საშუალო ხელფასის მხრივ პირველად გაუსწრო ტრადიციულად წამყვან მოპოვებით მრეწველობას. უფრო მეტიც, საერთო ტენდენცია აჩვენებს როგორც რეკორდულ ზრდის ტემპებს გარკვეულ სექტორებში, ასევე შემოსავლების შემცირებას სხვა სფეროებში.

ოფიციალური სტატისტიკის თანახმად, ფინანსური შუამავლობისა და დაზღვევის სპეციალისტების საშუალო ხელფასი 92,151 სომს აღწევდა. ეს ბანკირებს სამთო მრეწველობაში დასაქმებულებზე წინ აყენებს, რომელთა საშუალო ხელფასი 90,512 სომს შეადგენდა. სააგენტო ხაზს უსვამს, რომ ამ ორ ეკონომიკურ სექტორს შორის სხვაობა კვლავ მნიშვნელოვანია: „ფინანსისტების საშუალო ხელფასი სამჯერ მეტია, ვიდრე ხელოვნების, გართობისა და დასვენების სექტორებში დასაქმებულთა, სადაც ის 28,070 სომს შეადგენს“.

ყველაზე მაღალანაზღაურებადი ინდუსტრიების რეიტინგი

პირველი კვარტლის სტატისტიკა საშუალებას გვაძლევს გამოვავლინოთ ეკონომიკური სექტორების ჯგუფი ყველაზე მაღალი საშუალო ხელფასებით:

• ფინანსური შუამავლობა და დაზღვევა - 92,151 სომი;
• სამთო და კარიერის მოპოვება — 90,512 სომი;
• ინფორმაცია და კომუნიკაცია - 79,945 სომი;
• საჯარო ადმინისტრირება - 68,717 სომი;
• დამამუშავებელი მრეწველობა - 66,189 სომი;
• ენერგია — 64,271 სომი.

ცვლილებების დინამიკა და ბაზრის აუტსაიდერები

მიუხედავად ფინანსური სექტორის აბსოლუტური ლიდერობისა, სოფლის მეურნეობის სექტორმა აჩვენა ყველაზე მაღალი წლიური შემოსავლის ზრდა. ხელფასების ზრდის ყველაზე მაღალი ტემპები შემდეგნაირად გადანაწილდა:

• სოფლის მეურნეობა, სატყეო მეურნეობა და მეთევზეობა - 34.9%-იანი ზრდა (37,747 სომამდე);
• ფინანსური სექტორი - 28.8%;
• პროფესიული, სამეცნიერო და ტექნიკური საქმიანობა – 27.6%;
• უძრავი ქონების ტრანზაქციები – 25.9%;
• ენერგია - 23.9%;
• მშენებლობა – 21%.

შემოსავლების მოკრძალებული ზრდა დაფიქსირდა მოპოვებით მრეწველობაში (9.8%), სასტუმროებისა და კვების ინდუსტრიაში (7.4%, 36,714 სომამდე) და საინფორმაციო სექტორში (7.2%). ყველაზე მოკრძალებული მდგომარეობა იყო განათლებაში, სადაც ზრდამ მხოლოდ 5.8% შეადგინა, რამაც ხელფასები 27,388 სომამდე გაზარდა. გარდა ამისა, „ერთადერთი სექტორი, სადაც საშუალო ხელფასი გასულ წელთან შედარებით შემცირდა, იყო სხვა მომსახურების საქმიანობა“, სადაც მაჩვენებლები 2.9%-ით შემცირდა და საშუალოდ 29,520 სომს მიაღწია.

მოლდოვას საბანკო სექტორის მთლიანმა აქტივებმა 2025 წლის ბოლოსთვის უპრეცედენტო ზრდა აჩვენა და რეკორდულ მაქსიმუმს - 189.9 მილიარდ ლეის მიაღწია.

ამის შესახებ მოლდოვას ეროვნული ბანკის (NBM) ოფიციალურ ყოველწლიურ ანგარიშშია ნათქვამი . დოკუმენტის თანახმად, „ეს ტენდენცია აჩვენებს საბანკო სისტემის გაძლიერებას და მის უნარს, მხარი დაუჭიროს ეროვნული ეკონომიკის განვითარებას“. დაფიქსირებული მაჩვენებლები 11,5%-ით აღემატება გასული წლის ანალოგიური პერიოდის შედეგებს.

დაკრედიტების და ზრდის დაჩქარება დაკავშირებულ სექტორებში

საბანკო სექტორთან ერთად, ქვეყნის ფინანსური ბაზრის სხვა სეგმენტებმაც ძლიერი ზრდა აჩვენა. არასაბანკო საკრედიტო ინსტიტუტების აქტივები 16.2%-ით გაიზარდა და 22.2 მილიარდ ლეის მიაღწია, ხოლო სადაზღვევო კომპანიების აქტივები 7.1%-ით გაიზარდა და 5.9 მილიარდ ლეის მიაღწია. ცენტრალური ბანკის ანგარიშში ხაზგასმულია, რომ საბანკო აქტივების ზრდა დაკრედიტების პროცესების ინტენსიფიკაციას დაემთხვა. ეროვნული ბანკის მიერ გატარებული სტიმულირებადი მონეტარული პოლიტიკის ზომების წყალობით, ეროვნულ ვალუტაში გაცემული ახალი სესხების მოცულობა 2025 წელს 18.9%-ით გაიზარდა.

მაკროეკონომიკური ფონი და ბაზრის სტრუქტურა

ფინანსურ სექტორში დადებითი ძვრები ქვეყნის მაკროეკონომიკური მაჩვენებლების საერთო გაუმჯობესების ფონზე მოხდა. საერთო ჯამში, მოლდოვას ეკონომიკა 2025 წელს 2.4%-ით გაიზარდა, რაც ძირითადად სტაბილური შიდა მოთხოვნით და სოფლის მეურნეობის სექტორში დინამიური აღდგენით იყო განპირობებული. წლის მნიშვნელოვან მიღწევას ასევე წარმოადგენდა წლიური ინფლაციის თანმიმდევრული შემცირება, რომელიც იანვარში 9.12%-დან დეკემბერში 6.84%-მდე შემცირდა.

2025 წლის 31 დეკემბრის მდგომარეობით, ფინანსური სექტორის ინსტიტუციური სტრუქტურა შემდეგი იყო:

• მოლდოვაში 10 ლიცენზირებული საბანკო დაწესებულება მოქმედებდა.
• მათი ზუსტად ნახევარი (5 ბანკი) მსხვილი უცხოური ბანკებისა და საერთაშორისო ფინანსური ჯგუფების შვილობილი კომპანიების სახით ფუნქციონირებს.

სამშაბათს, იაპონური იენის მიმართ აშშ დოლარის გაცვლითმა კურსმა 1986 წლის შემდეგ პირველად გადააჭარბა 162-ს, რაც ანალიტიკოსების პროგნოზს იენის შემდგომი გრძელვადიანი შესუსტების შესახებ კიდევ უფრო ადასტურებს.

ამის შესახებ იტყობინება . მიმდინარე კლებამ მთლიანად გაანეიტრალა ტოკიოს გაზაფხულის სავალუტო ინტერვენციების შედეგები, რომლის დროსაც აპრილსა და მაისში რეკორდული 11.7 ტრილიონი იენი (დაახლოებით 72.25 მილიარდი დოლარი) დაიხარჯა. იაპონური ვალუტის შესუსტება მნიშვნელოვნად დაჩქარდა მთავრობის შეცვლისა და გასული წლის ოქტომბერში სანაე ტაკაიჩის ხელისუფლებაში მოსვლის შემდეგ, ასევე გაუარესებული გეოპოლიტიკური სიტუაციისა და ირანში ომის გამო, რამაც ნავთობის ფასების ზრდა გამოიწვია. მთავარ ნეგატიურ ფაქტორად რჩება აშშ-ის ფედერალურ რეზერვსა და იაპონიის ბანკს შორის საპროცენტო განაკვეთების კოლოსალური სხვაობა, რაც სპეკულაციურ ქერი ტრეიდებს უწყობს ხელს.

ტოკიოს სტრატეგიული გაურკვევლობა

ფინანსთა მინისტრის, საცუკი კატაიამას რეგულარული ზეპირი გაფრთხილებები სულ უფრო არაეფექტური ხდება, რაც იაპონიის მონეტარული ხელისუფლების წარმომადგენლებს აიძულებს, შეცვალონ ბაზრის საწინააღმდეგო ტაქტიკა. „State Street Investment Management“-ის წარმომადგენელმა, მასაჰიკო ლოომ, აღნიშნა, რომ „ჩარევები სულ უფრო მეტად განპირობებულია სიჩქარითა და ქაოსით და არა ფიქსირებული დონეებით, რადგან ბაზრები შეეჩვივნენ პოლიტიკური სიგნალების შესუსტებას“. ფარულ და არაპროგნოზირებად ქმედებებზე გადასვლა მიზნად ისახავს ფინანსურ ბაზრებზე მოულოდნელობის აუცილებელი ელემენტის აღდგენას. ანალიტიკოსები თვლიან, რომ მიმდინარე დონეზე ნაადრევი ჩარევა არაეფექტური იქნება მანამ, სანამ დოლარი ფედერალური სარეზერვო სისტემის მკაცრი პოლიტიკა იქნება მხარდაჭერილი.

ექსპერტები ვალუტის ბაზარზე სიტუაციის განვითარების რამდენიმე ძირითად სცენარს განსაზღვრავენ:

• ახალი ფსიქოლოგიური საზღვრები: ანალიტიკოსები 163-165 იენის გაცვლის ზონას დოლარზე შემდეგ კრიტიკულ ზღვრად მიიჩნევენ, რომლის მიღმაც შესაძლოა მთავრობის პირდაპირი ჩარევა მოხდეს.
• მოკლევადიანი პოზიციების შემცირების პოტენციალი: იაპონურ ვალუტაში მოკლევადიანი პოზიციების უზარმაზარი მოცულობის დაგროვება შეიძლება იაპონიის ფინანსთა სამინისტროსთვის სასარგებლოდ იქცეს, რადგან ინტერვენციის დროს ინვესტორები იძულებულნი იქნებიან მასობრივად შეიძინონ იენი პოზიციების დახურვის მიზნით.
• გრძელვადიანი კრახის რისკი: Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities-ის წარმომადგენელმა დაისაკუ უენომ განაცხადა, რომ „169 იენის დონე შეიძლება დოლარ-იენის წყვილის ზრდის მოკლევადიანი მიზანი გახდეს“ და თუ ის გაირღვება, 260 ნიშნულამდე აღმავალი სვლის მკაფიო მიზნები არ იქნება.

ამერიკული ვალუტის გლობალური დომინირება

დოლარის გამყარებას გლობალური ხასიათი აქვს: დოლარის ინდექსი ექვსი ძირითადი ვალუტის კალათის მიმართ კვარტალში 1.4%-ით გაიზარდა და 101.32-ს მიაღწია. ინვესტორები აშშ-ის შრომის ბაზრის ახალი მონაცემების გამოქვეყნებას ელოდებიან, რამაც შესაძლოა გაამყაროს ფედერალური რეზერვის განზრახვა, შეინარჩუნოს საპროცენტო განაკვეთები მაღალი აშშ-ის სტაბილური ეკონომიკური ზრდისა და ინფლაციის გამო. ამასობაში, სხვა გლობალური მოთამაშეებიც მნიშვნელოვანი ზეწოლის ქვეშ აღმოჩნდნენ: ევრო 1.1396 დოლარამდე დაეცა, ფუნტი სტერლინგი 0.2%-ით შემცირდა, ხოლო ნავთობისა და გაზის ფასების შემცირების შემდეგ სასაქონლო ექსპორტიორი ქვეყნების ვალუტებმა (კანადური და ავსტრალიური დოლარი და ნორვეგიული კრონი) მრავალთვიან მინიმუმამდე დაეცა.

გაზეთი „ვედომოსტი“ ვარაუდობს, რომ აშშ-ირანის შეთანხმების შემდეგ ჰორმუზის სრუტეში გადაზიდვების სრულად აღდგენის პერსპექტივამ შესაძლოა ეროვნულ ვალუტაზე ზომიერი ზეწოლა მოახდინოს

ექსპერტების შეფასებით, ეფექტი 1,5-2 თვით გადაიდება და რუბლის გაცვლითი კურსი, სავარაუდოდ, უკვე ამ შემოდგომაზე თანდათანობით 85 რუბლამდე გაიზრდება დოლართან მიმართებაში. თუმცა, გემების მიმოსვლის სრულად აღდგენას შესაძლოა რამდენიმე კვირიდან ერთ თვემდე დასჭირდეს

ვალუტის ბაზრის დინამიკა და დამხმარე ფაქტორები

ამ ეტაპზე, რუსეთის ვალუტის ბაზარი სტაბილური რჩება და რეაგირებს მიწოდებისა და მოთხოვნის მიმდინარე ბალანსზე. მაისში უმსხვილესმა ექსპორტიორებმა გაზარდეს ვალუტის გაყიდვები 39.7%-ით და 10.2 მილიარდ დოლარს მიაღწიეს, რაც მნიშვნელოვნად აღემატება აპრილის (7.3 მილიარდი დოლარი) და მარტის (2.4 მილიარდი დოლარი) მაჩვენებლებს. რუბლი კვლავ სარგებლობს მაღალი ფასებით სასაქონლო პროდუქტებზე, იმპორტზე დაბალი მოთხოვნით და მკაცრი მონეტარული პოლიტიკით, რომლის ძირითადი საპროცენტო განაკვეთი 14.5%-ია.

თუმცა, სიტუაცია წლის მეორე ნახევარში შეიცვლება. BCS World of Investments-ის მთავარი ეკონომისტი, ილია ფედოროვი, აღნიშნავს, რომ ზაფხულის ბოლოსთვის არანავთობისა და გაზის ექსპორტიორების გაყიდვები შემცირდება, ხოლო ფინანსთა სამინისტროს შესყიდვებს კუმულაციური ეფექტი ექნება. გარდა ამისა, ივლისის დასაწყისიდან ცენტრალური ბანკი შეზღუდავს უცხოური ვალუტის მიწოდებას, რაც სარკისებური ტრანზაქციების მოცულობას დღეში 4.6 მილიარდი რუბლიდან შეამცირებს.

ნავთობის ბაზარი და ფასების პროგნოზები

ექსპერტები ნავთობის ფასების მკვეთრ ვარდნას არ ელიან, რადგან სპარსეთის ყურის ქვეყნებს წარმოების გაზრდისთვის წლის ბოლომდე დასჭირდებათ დრო. თუმცა, შეთანხმების შესახებ ინფორმაციის გავრცელების შემდეგ, 16 ივნისს, მარტის შემდეგ პირველად, Brent-ის ფიუჩერსების ფასი ბარელზე 80 დოლარს ჩამოცდა (შედარებისთვის, 31 მარტს ადგილობრივი პიკი ბარელზე 118,57 დოლარი იყო).

ანალიტიკოსები წლის მეორე ნახევრისთვის შემდეგ სამიზნე ფასებს გამოყოფენ:

• Brent-ის ნავთობის მესამე კვარტალში მოსალოდნელია, რომ ბარელზე 75-88 დოლარის დიაპაზონი იქნება;
• Brent-ის ნავთობის მეოთხე კვარტალში პროგნოზი ბარელზე 70-80 დოლარის ნიშნულზეა;
• რუსული Urals-ის ნავთობის ფასდაკლება მესამე კვარტალში საორიენტაციო ფასთან შედარებით ბარელზე დაახლოებით 20 დოლარი იქნება, ხოლო მეოთხე კვარტალში 18 დოლარი.

ბიუჯეტის რისკები: მომავლის პერსპექტივა

ეკონომისტები წელს ნავთობისა და გაზის შემოსავლების მნიშვნელოვან დეფიციტს არ ელიან. ხელისუფლება ნებისმიერი პოტენციური დეფიციტის კომპენსირებას ნავთობისა და გაზის ვაჭრობის დამატებითი განთავსებებისა და ფინანსთა სამინისტროს მიერ დაგროვილი ნაშთების მეშვეობით შეძლებს.

თუმცა, ეროვნული კვლევითი სააგენტოს წარმომადგენელმა სერგეი კლიშენკომ გააფრთხილა, რომ თუ რუსული ნავთობის ფასი ბარელზე 60-65 დოლარამდე დაბრუნდება, ხოლო რუბლი ძლიერი დარჩება, ფინანსური გეგმის შესრულება უკიდურესად რთული იქნება, რადგან 2026 წლის ბიუჯეტი დოლარზე 92 რუბლის კურსით შედგა. „დომ.RF ბანკის“ მაკროეკონომიკური ანალიზის დირექტორმა ჟანა სმირნოვამ დასძინა, რომ ურალის ნავთობის საშუალო ფასი 75-80 დოლარის ფარგლებში ხაზინას წელს ძირითადი საჭიროებების დაკმაყოფილების საშუალებას მისცემს, თუმცა ძირითადი რისკები 2027-2028 წლებში გამოვლინდება, როდესაც ნავთობის ფასები შეიძლება ბარელზე 50-55 დოლარამდე დაეცეს.