რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი

, ივლისში რუსეთის ეკონომიკამ 2020 წლიდან ფულადი ნაკადების ყველაზე მკვეთრი კლება განიცადა მონაცემებით ცენტრალური ბანკის მისი სისტემის მეშვეობით შემომავალი გადახდების მოცულობა მეორე კვარტალთან შედარებით 8.1%-ით შემცირდა და ინფლაციის გათვალისწინებით, კლებამ 9.3–9.4%-ს მიაღწია. ეკონომისტი დიმიტრი პოლევოი აღნიშნავს, რომ ეს ასახავს რეალურ ნაკადებს და მნიშვნელოვან შენელებაზე მიუთითებს.

კლება დაფიქსირდა პრაქტიკულად ყველა ფედერალურ ოლქსა და ინდუსტრიაში. ყველაზე დიდი კლება დაფიქსირდა გარე მოთხოვნაში (-9.9%) და შუალედურ მოთხოვნაში (-9.5%). სამომხმარებლო სექტორი შემცირდა 7.4%-ით, ხოლო საინვესტიციო სექტორი 4.7%-ით. სამომხმარებლო სეგმენტში ძირითადი გავლენა მოახდინა სოფლის მეურნეობამ, საკვები პროდუქტებით, საბითუმო ვაჭრობით და უძრავი ქონების ტრანზაქციებით, ხოლო ფინანსურმა მომსახურებამ ნაწილობრივ შეამსუბუქა კლება.

საინვესტიციო სექტორში ყველაზე მეტად სამშენებლო ინდუსტრიები დაზარალდნენ, ხოლო შუალედურ სექტორში - სოფლის მეურნეობა, ნავთობისა და გაზის წარმოება და ტრანსპორტი. გარე მოთხოვნის თვალსაზრისით, შემცირების ძირითადი მამოძრავებელი ფაქტორები იყო ნავთობისა და გაზის წარმოება, ქიმიკატები, მეტალურგია და საექსპორტო ვაჭრობა. კლება ოდნავ კომპენსირდა ქვანახშირის ინდუსტრიაში.

ცენტრალური ბანკი აფრთხილებს, რომ ტენდენციები მესამე კვარტლის დასაწყისში ეკონომიკურ შენელებაზე მიუთითებს. პოლევოი განმარტავს: კლებამ უკვე გადააჭარბა 2024 წლის მეორე კვარტლის მაჩვენებლებს, როდესაც მშპ 4.9%-ით შემცირდა. „პრომსვიაზბანკის“ ანალიტიკოსები დასძენენ, რომ წარმოების ინდუსტრიის ზრდა ფრაგმენტულია და სახელმწიფო ხარჯებისა და მოხმარების მხარდაჭერა სუსტდება.

ცენტრალური ბანკის ბიზნეს კლიმატის ინდიკატორი ივლისში 1.5 პუნქტამდე დაეცა, რაც 2022 წლის ოქტომბრის შემდეგ ყველაზე დაბალი მაჩვენებელია, ხოლო S&P-ის გლობალური კომპოზიტური PMI 47.8-მდე დაეცა, რაც რეცესიაზე მიუთითებს. ბიზნეს კვლევები მკვეთრ შენელებას და ზოგიერთ სექტორში აქტივობის შემცირებასაც კი აფიქსირებს.

პოლევოის თქმით, ბიუჯეტის ხარჯების ივლისში 3.9 ტრილიონ რუბლამდე ზრდაც კი ვერ შეძლებს უარყოფითი ტენდენციის შეცვლას. წლის ბოლომდე ეკონომიკაში „გადაჭარბებული შენელების“ რისკები მაღალი რჩება.

რუსეთის ბანკის ცნობით, მარეგულირებლის დირექტორთა საბჭომ მოულოდნელი და უეცარი გადაწყვეტილება მიიღო: მან ძირითადი განაკვეთი 200 საბაზისო პუნქტით, 20-დან 18 პროცენტამდე შეამცირა. ეს ზედიზედ მეორე შემცირებაა და ეკონომიკაში საგანგაშო მოვლენების გამაფრთხილებელი ნიშანია.

ოფიციალურ განცხადებაში ცენტრალურმა ბანკმა აღნიშნა, რომ „მზარდი მუშახელის დეფიციტი“ შემცირდა და მასთან ერთად შემცირდა მუშახელზე მოთხოვნაც. ხელფასების ზრდაც შენელდა. ეკონომისტები თვლიან, რომ ეს იმაზე მიუთითებს, რომ ეკონომიკა ცივდება სამხედრო ძალების გაძლიერების გამო გადახურების შემდეგ.

შეგახსენებთ, რომ ოქტომბრიდან აპრილამდე ეს მაჩვენებელი 21 პროცენტს შეადგენდა - ყველაზე მაღალი მაჩვენებელი 2000-იანი წლების დასაწყისიდან. 2021 წელს კი, უკრაინაში სრულმასშტაბიან შეჭრამდე, ის მხოლოდ 4.5 პროცენტს შეადგენდა. ასეთი არასტაბილურობა გლობალური კრიზისების დროსაც კი არ დაფიქსირებულა.

ექსპერტები აღნიშნავენ, რომ საპროცენტო განაკვეთი პირდაპირ გავლენას ახდენს ცენტრალური ბანკის მიერ ბანკებისთვის სესხის გაცემის საპროცენტო განაკვეთზე. რაც უფრო მაღალია განაკვეთი, მით უფრო ძვირი ხდება ფული, მცირდება მოთხოვნა, მცირდება მოხმარება და, შედეგად, ეკონომიკური შენელება. თუმცა, ეს ინფლაციას კონტროლს უქვემდებარებს.

ეს კლება შესაძლოა არა იმდენად სიტუაციის სტაბილიზაციისადმი დიდ ნდობაზე მიუთითებდეს, არამედ იმაზე, რომ ეკონომიკური შენელება ისეთ დონეს მიაღწია, სადაც შეკავება თავად სისტემისთვის უფრო საშიში ხდება.

რუსეთის ცენტრალური ბანკი კვლავ ამცირებს ძირითად განაკვეთს: ივნისში ის 21%-დან 20%-მდე დაეცა, რაც 2022 წლის შემოდგომის შემდეგ პირველად მოხდა. ცენტრალური ბანკის გუბერნატორის, ელვირა ნაბიულინას თქმით , ამის მიზეზი ინფლაციის შენელება და რუბლის აქტივებზე მოთხოვნის ზრდა იყო. თუმცა, 25 ივლისს დაგეგმილ საბჭოს სხდომამდე ექსპერტები აღარ საუბრობენ პოლიტიკაზე, არამედ იძულებაზე.

ნაბიულინა ამტკიცებს, რომ საპროცენტო განაკვეთი ინფლაციაზე რამდენიმე კვარტლის შეფერხებით მოქმედებს, რაც იმას ნიშნავს, რომ „წინა გადაწყვეტილებები კვლავ მოქმედებს“. თუმცა, მან ხაზგასმით აღნიშნა, რომ მონეტარული პოლიტიკის შერბილება უკიდურესად ფრთხილი იქნება, შესაძლო „ნაბიჯებს შორის პაუზებით“. მიუხედავად ამისა, ანალიტიკოსები თვლიან, რომ ბაზარი კლებას ელის.

„ტასის“ ცნობით, პარლამენტის წევრი ანატოლი აქსაკოვი დარწმუნებულია, რომ წლის ბოლომდე განაკვეთი შესაძლოა 15%-მდე შემცირდეს. ეკონომისტი მიხაილ ბელიაევი ამტკიცებს, რომ „ასეთი განაკვეთით მუშაობის გაგრძელება შეუძლებელია“ და ფინანსთა სამინისტროს ცენტრალურ ბანკზე ზეწოლაში ადანაშაულებს. ის 1-2%-იან შემცირებას ელის, თუმცა აფრთხილებს, რომ ეს პროგნოზები „არასაიმედოა“. ბოლოს და ბოლოს, ცენტრალურ ბანკს თავად შეუძლია ინფლაციის შეეშინდეს და ყველაფერი გაყინოს.

ფინანსური ანალიტიკოსი იგორ ბალინინი პარასკევს 18.5-19%-მდე შემცირებას ვარაუდობს. SberCIB-ის პროგნოზით, წლის ბოლომდე განაკვეთმა შესაძლოა 16%-ს მიაღწიოს, ხოლო ოპტიმისტური სცენარით - 14%-ს. თუმცა, „სარისკო“ სცენარის შემთხვევაში, მარეგულირებელი 19%-მდე შემცირებით შემოიფარგლება და შემდგომ ნაბიჯს აღარ გადადგამს.

ზოგიერთი ექსპერტი გვირჩევს, რომ ყველაფერი ნელა გავაკეთოთ: Atomic Capital-ის საინვესტიციო დირექტორი, ილია პერელეშინი, ვარაუდობს, რომ ცენტრალური ბანკი კომუნალური მომსახურების ფასების ზრდის გამო განაკვეთს უცვლელად დატოვებს. ამასობაში, Rosgosstrakh Life-ის წარმომადგენელი მიხაილ შულგინი უფრო თანდათანობით შემცირებას გვთავაზობს - მხოლოდ 2025 წლის ბოლოსთვის 18%-მდე ან თუნდაც 16%-მდე.

იურისტი ევგენია ბოდნარი დასძენს, რომ რუბლის გამყარება და სესხების ზრდის შენელება უკვე ახდენს ზეწოლას ინფლაციაზე. ამიტომ, მისი აზრით, ინფლაციის 7-8%-ზე შესანარჩუნებლად უმჯობესია განაკვეთის უცვლელად შენარჩუნება.

ამგვარად, ცენტრალური ბანკი ორ ცეცხლს შორის აღმოჩნდა მოქცეული: ფინანსთა სამინისტრო ხელმისაწვდომ სესხებს ითხოვს, ექსპერტები წინდახედულობას ითხოვენ, ინფლაცია კი კონტროლიდან გამოსვლის საფრთხის წინაშე დგას. შემდეგი ნაბიჯი ამ პარასკევს უნდა გადაიდგას.

სანქტ-პეტერბურგის საერთაშორისო ეკონომიკურ ფორუმზე რუსეთის ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელმა ელვირა ნაბიულინამ განაცხადა, რომ რესურსები, რომლებიც სანქციებისა და ომის ფონზე რუსეთის ეკონომიკის ზრდას უზრუნველყოფდა, ამოიწურა.

როგორც TASS იუწყება, ნაბიულინამ ხაზგასმით აღნიშნა: „ორი წლის განმავლობაში საკმაოდ მაღალი ტემპით ვიზრდებოდით, რადგან არსებულ რესურსებს ვიყენებდით“. თუმცა, ახლა, მისი თქმით, ეს რესურსები „ნამდვილად ამოწურულია“.

საუბარია შრომის რეზერვებზე, წარმოების შესაძლებლობებზე, საბანკო კაპიტალზე და, რა თქმა უნდა, ეროვნული კეთილდღეობის ფონდზე (NWF), რომელიც ბიუჯეტის ხარვეზების დასაფარად და ტრილიონობით დოლარის პროექტების დასაფინანსებლად გამოიყენებოდა. თუმცა, ბოლო თვეებში სიტუაცია მკვეთრად გაუარესდა: უმუშევრობამ რეკორდულად დაბალ ნიშნულს, 2.3%-ს მიაღწია, ხოლო ემიგრაციამ და მობილიზაციამ 2 მილიონი ადამიანის მუშახელის დეფიციტი შექმნა.

„როსსტატის“ მონაცემებით, საწარმოებში სიმძლავრეების გამოყენებამ 80%-ს გადააჭარბა, რაც პოსტსაბჭოთა პერიოდის შემდეგ ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია. ამასობაში, ფონდის ლიკვიდური აქტივები სამჯერ შემცირდა და 2.8 ტრილიონ რუბლს მიაღწია. ფონდის ოქროს რეზერვები 400 ტონიდან 139.5 ტონამდე შემცირდა, ხოლო მისი სავალუტო რეზერვები 2008 წლის შემდეგ ყველაზე დაბალ ნიშნულამდე დაეცა. RANEPA-ს ექსპერტების აზრით, ხარჯების ამ ტემპით, ფონდი 2026 წლისთვის დაცარიელდება.

ეკონომიკური განვითარების მინისტრმა მაქსიმ ორეშკინმა განაცხადა, რომ ეკონომიკა რეცესიის ზღვარზეა. პირველ კვარტალში მშპ-ს ზრდა 4.1%-დან 1.4%-მდე შენელდა და კვარტალური მაჩვენებელი 2022 წლის შემდეგ პირველად უარყოფით ტერიტორიაზე დაეცა. ამავდროულად, ბიზნესის მოგება მარტში ერთი მესამედით შემცირდა, ხოლო ნავთობისა და გაზის სექტორში - ორჯერ.

სამრეწველო ზრდა პრაქტიკულად შეჩერდა (იანვრიდან აპრილამდე მხოლოდ 1.2%) და სამოქალაქო ინდუსტრიებმა შემცირება დაიწყო. საცალო ვაჭრობის ბრუნვა სამჯერ შემცირდა, 7.2%-დან 2.4%-მდე. ფორუმის ფარგლებში, Novaya Gazeta.Europe-ის ცნობით, ექსპერტები პირდაპირ ამბობენ: „პუტინმა უნდა აირჩიოს ომსა და ეკონომიკას შორის“.

ევროპული პოლიტიკის ანალიზის ცენტრის ეკონომისტი, ალექსანდრე კოლიანდრი, აფრთხილებს: „ეკონომიკა ნელ-ნელა იწურება და ვარდნა ადვილად შეიძლება კოლაფსში გადაიზარდოს“. ნებისმიერი არასწორი გადაწყვეტილება, ნავთობის ფასების ვარდნა ან ინფლაციის პოლიტიკის არასწორი გაანგარიშება, მისი თქმით, „შეიძლება რუსეთს დიდი კატასტროფის ზღვარზე დააყენოს“.

რუსეთის მთავრობამ გადაწყვიტა, არ დაუჭიროს მხარი სახელმწიფო დუმის მიერ შემოთავაზებულ კანონპროექტებს, რომლებიც ზღუდავს ცენტრალური ბანკის უფლებამოსილებებს და იძლევა მისი ხელმძღვანელის, ელვირა ნაბიულინას ვადაზე ადრე გადადგომის საშუალებას. ამის შესახებ RTVI-მ თავის რეპორტაჟში.

კანონპროექტები 2024 წლის დეკემბერში წარადგინეს „სამართლიანი რუსეთი - სიმართლისთვის“ და „რუსეთის ფედერაციის კომუნისტური პარტიის“ ფრაქციების დეპუტატებმა. „სამართლიანი რუსეთი“ დაჟინებით მოითხოვდა დეპუტატების უფლებას, პრეზიდენტს შესთავაზონ ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელის ვადაზე ადრე გათავისუფლება, ხოლო კომუნისტები მოითხოვდნენ, რომ სახელმწიფო სათათბიროს შეძლებოდა მონეტარული პოლიტიკის ძირითადი მიმართულებების (MP) დამტკიცება და განმეორებითი უარის შემთხვევაში, ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელის გათავისუფლება.

მინისტრთა კაბინეტმა ცენტრალური ბანკის დამოუკიდებლობის საკითხი მოაგვარა

თუმცა, რუსეთის მთავრობამ აღნიშნა, რომ ეს ინიციატივები არაკონსტიტუციურია. 75-ე მუხლის თანახმად, ცენტრალური ბანკი ვალდებულია შეასრულოს თავისი ძირითადი ფუნქცია - რუბლის დაცვა და სტაბილურობის უზრუნველყოფა - სხვა სამთავრობო ორგანოებისგან დამოუკიდებლად. გარდა ამისა, კონსტიტუციის 83-ე მუხლი ნათლად აცხადებს, რომ მხოლოდ პრეზიდენტს შეუძლია ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარის თანამდებობიდან გათავისუფლების ინიციირება.

კაბინეტის პასუხში ხაზგასმულია: „ამ კანონპროექტების განხორციელება შექმნის რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის საქმიანობაში გაუმართლებელი ჩარევის რისკს, ასევე მისი დამოუკიდებლობის პრინციპის დარღვევას“.

პრეზიდენტთან მიმართვის უფლება შენარჩუნებულია.

მინისტრთა კაბინეტმა აღნიშნა, რომ პარლამენტის წევრებს უკვე აქვთ უფლება, მიმართონ პრეზიდენტს ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელის თანამდებობიდან გადაყენების მოთხოვნით. მთავრობა მიიჩნევს, რომ კომუნისტური პარტიის კანონპროექტი ზედმეტად ართულებს სახელმწიფო დუმის მმართველობის ამჟამინდელ სისტემას. ამჟამად, ძირითადი პოლიტიკის სფეროები წინასწარ განიხილება პარლამენტის წევრებთან სამუშაო ჯგუფის ფარგლებში და ამ ფუნქციის გაფართოება პასუხისმგებლობის შესუსტებას გამოიწვევს.

„ამ დებულებების განხორციელება გამოიწვევს სახელმწიფო სათათბიროს უფლებამოსილების მინიჭებას მონეტარული პოლიტიკის ძირითადი სფეროების მართვის კუთხით და წაშლის პასუხისმგებლობის ხაზებს რუსეთის ბანკსა და სახელმწიფო სათათბიროს შორის“, - ნათქვამია დასკვნაში.

რუსეთის ბანკის დირექტორთა საბჭომ ზედიზედ მესამედ მიიღო გადაწყვეტილება ძირითადი განაკვეთის წლიურ 21%-ზე დატოვების შესახებ, მიუხედავად ბიზნესისა და საზოგადოების მხრიდან შემცირების იმედებისა, იტყობინება .

მარეგულირებლის პრესრელიზში ხაზგასმულია: „მიმდინარე ინფლაციური ზეწოლა შემცირდა, მაგრამ მაღალი რჩება, განსაკუთრებით მდგრადი ნაწილის ნაწილში. შიდა მოთხოვნის ზრდა მნიშვნელოვნად აღემატება საქონლისა და მომსახურების მიწოდების გაფართოების შესაძლებლობას. ამავდროულად, სესხების გაცემის ზრდა კვლავ შეკავებული რჩება, ხოლო საყოფაცხოვრებო დანაზოგების აქტივობა მაღალი რჩება“. ცენტრალური ბანკი აღნიშნავს, რომ „მონეტარული პირობების მიღწეული სიმკაცრე ქმნის აუცილებელ წინაპირობებს ინფლაციის 2026 წელს მიზნობრივ მაჩვენებელზე დასაბრუნებლად“.

მარეგულირებელმა დაადასტურა, რომ ინფლაციის შემდგომი შემცირებისთვის საჭიროა „მკაცრი მონეტარული პირობების შენარჩუნების ხანგრძლივი პერიოდი“. თუმცა, ცენტრალურმა ბანკმა გააფრთხილა, რომ თუ დეინფლაციის მაჩვენებელი არასაკმარისი აღმოჩნდება 2026 წლისთვის 4%-იანი მიზნის მისაღწევად, „შესაძლოა, ჩვენ გადავდგათ დამატებითი ნაბიჯი განაკვეთის ასამაღლებლად, თუმცა ამის ალბათობა შემცირდა“, განაცხადა ცენტრალური ბანკის გუბერნატორმა ელვირა ნაბიულინამ.

რუსეთის ბანკის საპროცენტო განაკვეთის დინამიკის შესახებ ძირითადი ფაქტები:

• 2023 წლის 25 დეკემბერი — ზრდა 15%-დან 16%-მდე
• 2024 წლის 26 ივლისი – ზრდა 18%-მდე
• 2024 წლის 13 სექტემბერი – ზრდა 19%-მდე
• 2024 წლის 25 ოქტომბერი – ზრდა 21%-მდე
• 2024 წლის 20 დეკემბერი – შენარჩუნებულია 21%-ზე
• 2025 წლის 14 თებერვალი – განაკვეთი 21%-ზე დარჩა
• 2025 წლის 21 მარტი – განმეორებითი გადაწყვეტილება განაკვეთის 21%-ზე შენარჩუნების შესახებ.
  შემდეგი შეხვედრა 2025 წლის 25 აპრილს გაიმართება.

რუსეთის ეკონომიკა რთულ პერიოდს აწყდება: ინფლაცია იზრდება, ინვესტიციები მცირდება და სახელმწიფო ხარჯებზე დამოკიდებულება კრიტიკული ხდება.

ექსპერტები, მათ შორის ჯანმრთელობისა და სოციალური დაცვის პროფესორი ოლეგ ვიუგინი, რომლის დასკვნებსაც ციტირებს , ამის შესახებ აფრთხილებენ.

ეკონომიკური ტრანსფორმაციის ფაზები

რუსეთის ეკონომიკამ ბოლო ორი წლის განმავლობაში სამი ძირითადი ფაზა გაიარა. 2023 წელს ქვეყანა კრიზისის შემდგომ აღდგენის ფაზაში იმყოფებოდა, ინვესტიციებისა და მოხმარების ზრდით. თუმცა, წლის შუა პერიოდისთვის სავაჭრო ბალანსი უკვე დაბალ დონემდე დაეცა და რუბლის შესუსტებამ და ძირითადი საპროცენტო განაკვეთის ზრდამ ინტენსიური ზრდის პერიოდი დაასრულა. 2023 წლის მეორე ნახევარში პრობლემები გაუარესდა: მუშახელის დეფიციტმა, ინფლაციის ზრდამ და მონეტარული პოლიტიკის გამკაცრებამ ეკონომიკური აქტივობა შეანელა. 2024 წელს რუსეთი „ღრმა შენელების“ ფაზაში შევიდა: შეღავათიანი იპოთეკური სესხების გაუქმებამ სამშენებლო სექტორს დაარტყა, ძირითად აქტივებში ინვესტიციები შემცირდა და ხელფასების ზრდა შეჩერდა.

ეკონომიკური პრიორიტეტები: თავდაცვა და საბანკო საქმე

2025 წელს თავდაცვის მრეწველობა, საბანკო სექტორი და სახელმწიფო ადმინისტრირება ძირითად ეკონომიკურ ბენეფიციარებს დარჩებიან, ხოლო მეტალურგია, სოფლის მეურნეობა და ნავთობგადამუშავება კლებას განიცდის. ექსპერტები აღნიშნავენ, რომ წარმოება შენელდა და წლის შუა პერიოდში ლოკალიზებულმა ვარდნამ შესაძლოა გაკოტრების ტალღა გამოიწვიოს.

სახელმწიფო, როგორც ინფლაციის მთავარი ფაქტორი

ერთ-ერთ მთავარ პრობლემად ბიუჯეტის ხარჯების ზრდას. ვიუგინის თქმით, 2025 წლის იანვარში სამთავრობო ხარჯები 57%, რამაც ორნიშნა ინფლაცია გამოიწვია. ცენტრალურმა ბანკმა უკვე განაცხადა, რომ ფასების ზრდის შესაკავებლად ძირითადი განაკვეთის მაღალი შენარჩუნება უფრო დიდხანს მოუწევს. ვიუგინი ხაზს უსვამს, რომ „ასე ვერ გაგრძელდება“ - წინააღმდეგ შემთხვევაში, ეკონომიკა კიდევ უფრო მძიმე შედეგებს წააწყდება.

სიურპრიზები არ ყოფილა : რუსეთის ბანკმა კვლავ დატოვა ძირითადი განაკვეთი 21%-ზე, რითაც დაადასტურა მკაცრი მონეტარული პოლიტიკის პოზიცია, იტყობინება vedomosti.ru.

ეს ზედიზედ მესამე შეხვედრაა, რომელზეც მარეგულირებელმა უარი თქვა რაიმე ცვლილების შეტანაზე. თუმცა, მთავარი სიურპრიზი ინფლაციის განახლებულ პროგნოზშია: ცენტრალური ბანკი ამჟამად 2025 წელს 7-8%-ს ელის, ოქტომბრის 4.5-5%-იან პროგნოზთან შედარებით.

საკრედიტო მუხრუჭი და დანაზოგების ზრდა

როგორც ცენტრალური ბანკის პრესრელიზშია აღნიშნული, ეკონომიკა მნიშვნელოვანი ზეწოლის ქვეშაა: ინფლაცია მაღალი რჩება და მოთხოვნის ზრდა მნიშვნელოვნად აღემატება მიწოდებას. თუმცა, დადებითი ეფექტიც არსებობს: რუსებმა მეტი დაზოგვა დაიწყეს და საკრედიტო აქტივობა შესამჩნევად შენელდა. რეგულატორის თქმით, ეს ინფლაციის თანდათანობით 4%-იან სამიზნე ნიშნულამდე დაბრუნების გზას უხსნის — თუმცა არა 2026 წლამდე.

რას უნდა ველოდოთ შემდეგ?

ცენტრალური ბანკი არ გამორიცხავს საპროცენტო განაკვეთის ზრდას მომდევნო სხდომებზე, თუ ინფლაცია სტაბილურად არ შენელდება. ექსპერტები მიიჩნევენ, რომ მკაცრი პოლიტიკა ოქტომბერში მოსალოდნელზე დიდხანს გაგრძელდება. ეს ნიშნავს:

• ძვირადღირებული სესხები და იპოთეკური სესხები
• შეზღუდული ბიზნესის ზრდა სესხების აღების სირთულის გამო
• ეკონომიკის შესაძლო შემდგომი გაგრილება

ამავდროულად, სესხების ზრდის პროგნოზი 2025 წლისთვის 8-13%-დან 6-11%-მდე შემცირდა. ეს განპირობებული იყო რიგი ფაქტორებით, მათ შორის საბანკო მოთხოვნების გამკაცრებით და ახალი მარეგულირებელი ზომებით.

ინფლაციის სიურპრიზები: სტატისტიკა vs. პროგნოზები

ოფიციალური მონაცემები განსხვავებულია: „როსსტატი“ თებერვლის დასაწყისში ინფლაციას 9.52%-ით აფასებს, ცენტრალური ბანკი კი - 10.14%-ით. საზოგადოების მოლოდინები იზრდება - ხალხი მომავალ წელს ფასების 14%-იან ზრდას პროგნოზირებს, კომპანიები კი თავიანთ გათვლებს 2025 წლის 10.7%-იან ინფლაციაზე აფუძნებენ, რაც 2019 წლის შემდეგ რეკორდული მაჩვენებელია.

ექსპერტები კამათობენ: კრიზისი თუ ბალანსი?

ეკონომისტები არ ეთანხმებიან ამ მოსაზრებას: ზოგი გადახურების რისკზე მიუთითებს, ზოგი კი რბილი დაშვების ნიშნებს. მაგალითად, SberCIB-ის უფროსი სტრატეგი, იგორ რაპოხინი, მიიჩნევს, რომ საკრედიტო აქტივობის შესუსტება და რუბლის გამყარება ინფლაციას ზღუდავს. ამასობაში, ეროვნული რეიტინგის სააგენტოს მმართველი დირექტორი, სერგეი გრიშუნინი, დეფოლტის რისკის შესახებ აფრთხილებს.

ანალიტიკოსების უმეტესობა დარწმუნებულია, რომ საბაზო განაკვეთმა პიკს მიაღწია. თუმცა, ხუთი ექსპერტი ვარაუდობს, რომ ცენტრალურმა ბანკმა შესაძლოა კიდევ უფრო გაამკაცროს პოლიტიკა, თუ ინფლაცია გააგრძელებს ზრდას.

ეკონომისტები და ექსპერტები კვლავ განიხილავენ 2025 წელს საბანკო დეპოზიტების გაყინვის შესაძლებლობას, იტყობინება .

ამ თემის აქტიური განხილვა 2024 წლის ნოემბერში დაიწყო ეკონომისტის ალექსეი ზუბეცის განცხადებების შემდეგ, რომელმაც განაცხადა, რომ გაყინვას შეეძლო ფასების ზრდის თავიდან აცილება მოქალაქეების ანგარიშებზე მნიშვნელოვანი დანაზოგის გამო.

2025 წლის იანვარში Telegram-ის არხებზე გამოჩნდა ინფორმაცია იმის შესახებ, რომ ცენტრალური ბანკი, სავარაუდოდ, განიხილავდა დეპოზიტების გაყინვის ზომებს, როგორც ძირითადი განაკვეთის გაზრდის ალტერნატივას. ექსპერტების შეფასებები ამ იდეასთან დაკავშირებით ორად გაიყო. პოლიტოლოგმა სერგეი სტაროვოიტოვმა აღნიშნა, რომ გაყინვის შესახებ ჭორები შესაძლოა საშუალო კლასისკენ იყოს მიმართული, თუმცა რუსების მხოლოდ 30%-ს აქვს დეპოზიტები.

ეკონომისტი ელენა ვედუტა აღიარებს დეპოზიტების გაყინვის შესაძლებლობას ჰიპერინფლაციის თავიდან ასაცილებლად მნიშვნელოვანი ფულის ბეჭდვის პირობებში. მან აღნიშნა, რომ მსგავსი ზომები მეორე მსოფლიო ომის შემდეგ ევროპაში გამოიყენეს, მაგრამ ამან შეიძლება მოქალაქეების დანაზოგების დევალვაცია გამოიწვიოს.

რუსეთის ცენტრალური ბანკი ახალი წლის დღესასწაულებისთვის ოფიციალურ გაცვლით კურსებს 28 დეკემბერს დაადგენს, იტყობინება Gazeta.ru

ეს ტარიფები ძალაში იქნება 2024 წლის 29 დეკემბრიდან 2025 წლის 9 იანვრამდე. პერიოდის ბოლო დღეს მარეგულირებელი დაადგენს ახალ მნიშვნელობებს, რომლებიც ძალაში შევა 10 იანვრიდან.

მსგავსი პროცედურა გამოყენებული იქნება დახვეწილი ძვირფასი ლითონების ფასების დადგენისას. ეს გადაწყვეტილება მიზნად ისახავს ფინანსური ტრანზაქციების სტაბილურობის უზრუნველყოფას სადღესასწაულო პერიოდში, როდესაც ვალუტის ვაჭრობა შეჩერებულია.

ექსპერტები ვარაუდობენ, რომ ცენტრალური ბანკის შემდეგ სხდომაზე ძირითადი განაკვეთის 23%-მდე კიდევ უფრო გაზრდამ შესაძლოა დეპოზიტების, სესხებისა და იპოთეკური სესხების განაკვეთების ზრდა გამოიწვიოს. დეპოზიტების, სამომხმარებლო სესხების 25-26%-ის, სამომხმარებლო სესხების 27-48%-ის, ხოლო იპოთეკური სესხების წლიური განაკვეთი 26%-ს მიაღწიოს.

ექსპერტები გვირჩევენ ფინანსური ტრანზაქციების წინასწარ დაგეგმვას, რათა ახალი პირობების შემოღების შემდეგ თავიდან ავიცილოთ დამატებითი ხარჯები.