შემოსავალი

რუსეთის ლომბარდების ბაზარმა 2025 წლის ბოლოსთვის სესხების გაცემის მოცულობის მნიშვნელოვანი ზრდა აჩვენა, რამაც მოქალაქეებს 412 მილიარდი რუბლის ოდენობის მოკლევადიანი სესხები მიაწოდა.

ამ ტენდენციის შესახებ ინფორმაციას რუსეთის ბანკის უახლეს სტატისტიკაზე დაყრდნობით აქვეყნებს ფინანსური ანალიტიკური გამოცემა Finam

• დადებული სესხის ხელშეკრულებების რაოდენობა წინა წელთან შედარებით 13%-ით გაიზარდა და 19 მილიონ ხელშეკრულებას მიაღწია;
• უნიკალური მომხმარებლების საერთო რაოდენობა უფრო მოკრძალებულად - მხოლოდ 3%-ით - გაიზარდა და 2025 წლის დეკემბრის ბოლოს 2.16 მილიონ ადამიანს მიაღწია;
• მსესხებლების ბირთვს ქმნიან რეგულარული კლიენტები, რომლებიც იზიდავენ საბრუნავ კაპიტალს გადაუდებელი საჭიროებების სწრაფად მოსაგვარებლად.

ძვირფასი ლითონები, როგორც ბაზრის სტაბილურობის საფუძველი

გაცემული სესხების აბსოლუტური უმრავლესობა ტრადიციულად უზრუნველყოფილია მაღალი ლიკვიდური უზრუნველყოფით. გაცემული სესხების თითქმის 95%-ს საიუველირო ნაკეთობები შეადგენდა. ოქროს საიუველირო ნაკეთობებით უზრუნველყოფილი სესხის საშუალო ოდენობა ბოლო თორმეტი თვის განმავლობაში 21 000-დან 27 000 რუბლამდე გაიზარდა, რაც ანალიტიკოსების აზრით, პირდაპირ უკავშირდება გლობალური ოქროს ფასების ზრდას, რომელიც ბოლო ერთი წლის განმავლობაში ერთი მეოთხედით გაიზარდა.

ცენტრალური ბანკის ოფიციალური ანალიტიკური ანგარიშის, „ლომბარდების ბაზრის განვითარების ტენდენციები 2025 წელს“, თანახმად, ლომბარდები ორიენტირებულნი არიან ვალის მომსახურებიდან საპროცენტო შემოსავლის გენერირებაზე და არა კერძო ქონების ჩამორთმევასა და გაყიდვაზე. წლის ბოლოსთვის მსესხებლებმა საკუთარი სახსრებით დაფარეს ყველა ვალის 85% (წინა პერიოდში 83%-თან შედარებით) და ვალის მხოლოდ 15% დაიფარა შეუძლებელი უზრუნველყოფის იძულებითი გაყიდვით.

ფინანსური შედეგები და ქსელური მოთამაშეების მონოპოლიზაცია

2025 წელს მთელი ლომბარდების სექტორის წმინდა მოგების ჯამური პროგნოზი 12.8 მილიარდ რუბლს შეადგენს. თუმცა, ცენტრალური ბანკის ექსპერტები აღნიშნავენ ბიზნესის მომგებიანობის ზრდის შენელებას გასულ წელთან შედარებით, მიუხედავად სესხების საერთო პორტფელის სტაბილური გაფართოებისა. მოგების ძირითადი ნაწილი ოქროს კოლექციონირებაზე სპეციალიზირებულ მსხვილ ქსელურ კომპანიებს მოჰქონდათ: მათი პორტფელის მომგებიანობამ 15%-ს გადააჭარბა. ამასობაში, მცირე რეგიონული ბიზნესები ნაკლებად წარმატებულები იყვნენ: საიუველირო ნაკეთობების გაყიდვით დაკავებული მცირე ლომბარდების მოგების საშუალო ზღვარი მხოლოდ 3% იყო, ხოლო ავტოლომბარდების სეგმენტში ეს მაჩვენებელი 4%-ს შეადგენდა.

მიმდინარე წლის პირველი ოთხი თვის განმავლობაში რუსეთის ფედერალური ბიუჯეტის დეფიციტმა 5.877 ტრილიონ რუბლს მიაღწია, რაც მნიშვნელოვნად აღემატება 3.77 ტრილიონი რუბლის საწყის წლიურ ზღვარს.

ამის შესახებ იუწყება . პროცენტულად, ეს მაჩვენებელი მშპ-ს 2.5%-ს შეადგენდა, დაგეგმილი 1.6%-ის წინააღმდეგ. ფინანსთა სამინისტრო ამ მკვეთრ ზრდას „წინასწარი ხარჯების დაფინანსების“ პრაქტიკას მიაწერს, რომლის დროსაც ასიგნებების მნიშვნელოვანი ნაწილი წლის დასაწყისში ნაწილდება პრიორიტეტული პროგრამების დასაჩქარებლად და კონტრაქტორების მხარდასაჭერად.

ზეწოლის ფაქტორები და ნავთობის ფასების როლი

წლის დასაწყისში არსებული საგანგაშო მაჩვენებლების მიუხედავად, ანალიტიკოსები ენერგეტიკის ბაზარზე ხელსაყრელ პირობებზე მიუთითებენ. მიუხედავად იმისა, რომ თებერვალში ურალის ნედლი ნავთობის საშუალო ფასი ბარელზე 44 დოლარი იყო, აპრილისთვის ის 95 დოლარამდე გაიზარდა. „Astra UA“-ს საინვესტიციო დირექტორი, დიმიტრი პოლევოი, მიიჩნევს: „ახლო აღმოსავლეთის კონფლიქტით გამოწვეული შემოსავლების ზრდა, დამტკიცებულ ლიმიტებში ხარჯების ნორმალიზებასთან ერთად, აუცილებლად გამოიწვევს დეფიციტის შემცირებას და მის დაგეგმილ დონესთან მიახლოებას“. თუმცა, ძვირადღირებული ნავთობის დადებითი ეფექტი შესაძლოა ნაწილობრივ კომპენსირებული იყოს ძლიერი რუბლით, რაც ექსპორტიორების რუბლიდან შემოსავალს ამცირებს.

მონეტარული პოლიტიკა საფრთხის ქვეშაა

ხარჯების გადაჭარბებული ტემპი რუსეთის ცენტრალური ბანკისთვის ახალ გამოწვევებს ქმნის, რომელიც ყურადღებით აკვირდება ბიუჯეტის იმპულსს. რეგულატორი ადრე მიმდინარე ბიუჯეტს დეზინფლაციურს უწოდებდა, თუმცა ექსპერტები ახლა მაღალი საპროცენტო განაკვეთების პერიოდის გახანგრძლივების რისკს ხედავენ. გრიგორი ჟირნოვი, HSE-ს მაკროსტრუქტურული მოდელირების ლაბორატორიის მკვლევარი, განმარტავს: „ბიუჯეტის დეფიციტი შეიძლება გაიზარდოს შემოსავლების დეფიციტის გამო ეკონომიკის გაგრილების ფონზე, მაგრამ ეს გავლენას არ ახდენს რეალური რესურსების გამოყენების ინტენსივობაზე და არ აქვს ინფლაციის ხელშემწყობი ეფექტი. თუმცა, ხარჯების ზრდის გამო მზარდ დეფიციტს შეიძლება ჰქონდეს ინფლაციის ხელშემწყობი ეფექტი“. ამ ვითარებაში, ცენტრალურმა ბანკმა შეიძლება შეანელოს ძირითადი განაკვეთის შემცირების ტემპი, რათა თავიდან აიცილოს ეკონომიკის გადახურება.

დეფიციტის დაფარვის ინსტრუმენტები

სიტუაციის სტაბილიზაციისთვის, მთავრობას ბიუჯეტის ხარვეზების დასაფარად მრავალი ინსტრუმენტი აქვს, თუმცა ზოგიერთი მათგანი გრძელვადიან რისკებს შეიცავს. ძირითადი სტრატეგიებია:

• ფედერალური სესხის ობლიგაციების (OFZ) განთავსება, განსაკუთრებით მცურავი კუპონის მქონე მცურავი ობლიგაციების.
• ეროვნული კეთილდღეობის ფონდის (NWF) ლიკვიდური ნაწილის გამოყენება.
• სახელმწიფო კორპორაციების შემოსავლების ადმინისტრირებისა და დივიდენდების ხარისხის გაუმჯობესება.
• უკიდურესი ზომების სახით შესაძლებელია „ბიუჯეტის შემოსავლების დისკრეტული ზრდა... პრივატიზაციის ან საგადასახადო ტვირთის გაზრდის გზით“.

პროგნოზები და კორექტირებები

კვლევითი ცენტრის „ანალიტიკა. ბიზნესი. სამართალი“ წარმომადგენელი ვენერა შაიდულინა პროგნოზირებს, რომ უახლოეს მომავალში შესაძლოა „სახელმწიფო პროგრამებსა და ძირითად ადმინისტრატორებს შორის ასიგნებების გადანაწილება“ მოხდეს. ეკონომისტები თანხმდებიან, რომ 2026 წლისთვის საბოლოო დეფიციტი, სავარაუდოდ, ზემოთ იქნება კორექტირებული, თუმცა ამ გაფართოების მასშტაბი შესაძლოა მშპ-ს 2-3%-ის ფარგლებში დარჩეს. სტაბილურობის შენარჩუნების გასაღები ხარჯების ბიუჯეტის წესთან შესაბამისობაში მოყვანაა, რაც ცენტრალურ ბანკს პოლიტიკის შემსუბუქების განახლების საშუალებას მისცემს.

საქართველოს ეროვნული ბანკის უახლესი მონაცემების თანახმად, ქვეყნის შემოსავალმა საერთაშორისო ტურიზმიდან 2026 წლის პირველ კვარტალში მდგრადობა აჩვენა და 829.8 მილიონ აშშ დოლარს მიაღწია.

ამ ფინანსურ შედეგებს იუწყება . გასულ წელთან შედარებით მოკრძალებული, 0.5%-იანი ზრდის მიუხედავად, ბაზრის სტრუქტურამ მნიშვნელოვანი ცვლილებები განიცადა: რუსეთისა და ისრაელის მხრიდან ინტერესის შემცირების ფონზე, ევროპულმა ბაზარმა რეკორდული ზრდა აჩვენა.

იანვრიდან მარტამდე ტურიზმის სექტორში ეკონომიკური აქტივობა არათანაბრად გადანაწილდა. ევროკავშირის ქვეყნებიდან მოგზაურთა შემოსავალი 36.4%-ით გაიზარდა და 140.7 მილიონი აშშ დოლარი, ანუ მთლიანი შემოსავლის 17% შეადგინა. ასევე დაფიქსირდა თურქეთიდან (12.2%-ით მეტი) და უკრაინიდან (34.2%-ით მეტი) შემოდინება. ამასობაში, ახლო აღმოსავლეთში დაძაბულობამ ისრაელელი ტურისტებისგან მიღებული შემოსავლების 13.4%-ით შემცირება გამოიწვია. ნეგატიური ტენდენციები ასევე დაფიქსირდა რუსეთის მარშრუტზე, სადაც შემოსავლები 12.3%-ით შემცირდა და 124.3 მილიონ აშშ დოლარს მიაღწია.

ტურიზმის ბაზრის ტრანსფორმაციის ფაქტორები 2026 წელს

• ნაკადების დივერსიფიკაცია: ევროკავშირის ქვეყნებიდან და თურქეთიდან ტურისტების წილის მკვეთრი ზრდა, რუსეთის ბაზარზე დამოკიდებულების ერთდროულად შემცირებით.
• გეოპოლიტიკური გავლენა: ისრაელიდან ვიზიტების შემცირება ახლო აღმოსავლეთში არასტაბილური ვითარების გამო.
• რეგიონული კავშირების განმტკიცება: ყაზახეთი სტაბილურად არის წარმოდგენილი ვიზიტების რაოდენობის მიხედვით ტოპ 10 ქვეყანას შორის.
• საკანონმდებლო რეგულირება: უცხოელი სტუმრების ინტერესების დასაცავად ჯანმრთელობის დაზღვევის სავალდებულო შემოღება.

შემოსავლების ზრდასთან ერთად, საქართველოს ხელისუფლება ინდუსტრიის რეგულირების ზომებს ახორციელებს. 2026 წლის დასაწყისიდან ყველა უცხოელი ტურისტისთვის სავალდებულო სამედიცინო დაზღვევა შემოიღეს. ეს ინიციატივა მიზნად ისახავს სტუმრების დაცვის დონის გაუმჯობესებას მოგზაურობის გეოგრაფიის გაფართოებასთან ერთად.

მოგზაურობის ექსპერტები ასახელებენ , რომლებიც კვლავაც მიმზიდველობის მთავარ წერტილებად რჩება და ქვეყნის, როგორც კულტურათა უნიკალური გზაჯვარედინის იმიჯს ქმნის.

საქართველოში ტოპ 10 ტურისტული მიმართულება

1. თბილისი თანამედროვე არქიტექტურის მქონე ისტორიული ცენტრია.
2. მცხეთა ქვეყნის უძველესი დედაქალაქი და სულიერი გულია.
3. სვანეთი შუა საუკუნეების კოშკებით სავსე მკაცრი მთიანი რეგიონია.
4. . აჭარის მთავარი ზღვისპირა კურორტი აჭარა აჭარაა
5. კახეთი მეღვინეობისა და უძველესი მონასტრების სამშობლოა.
6. დავით გარეჯა უნიკალური კლდის სამონასტრო კომპლექსია.
7. უშგული ევროპაში ერთ-ერთი ყველაზე მაღალი მთიანი დასახლებაა.
8. ყაზბეგი მაგნიტია მთამსვლელებისა და მთის პანორამების მოყვარულთათვის.
9. ვარძია კლდეებში გამოქვაბულის გრანდიოზული ქალაქია.
10. ბორჯომი ცნობილია სამკურნალო წყაროებითა და ბუნებრივი პარკით.

მისი ლანდშაფტების მრავალფეროვნება — სვანეთის თოვლით დაფარული მწვერვალებიდან ბაღვაშის პლაჟებამდე — საშუალებას აძლევს საქართველოს შეინარჩუნოს სასურველი ტურისტული ადგილის სტატუსი. უძველესი მემკვიდრეობის, როგორიცაა ვარძია და სვეტიცხოველი, და თანამედროვე რეფორმების კომბინაცია ქვეყანას გლობალური ტურიზმის რუკაზე მთავარ მოთამაშედ აქცევს, რომელიც ცვალებად ეკონომიკურ პირობებს ეგუება.

ფინანსთა სამინისტროს წინასწარი შეფასებით , რომელიც მის ოფიციალურ დოკუმენტებშია მითითებული, იანვარი ბიუჯეტის მკვეთრი შემცირებით დაიწყო. ფედერალური ბიუჯეტის დეფიციტმა 1.7 ტრილიონი რუბლი შეადგინა. ეს 252 მილიარდი რუბლით მეტია 2025 წლის იანვრის მაჩვენებელზე. ფარდობითი თვალსაზრისით, ეს მაჩვენებელი უცვლელი დარჩა და მშპ-ს 0.7%-ს შეადგენს.

შემოსავლები მოსალოდნელზე სწრაფად მცირდება

იანვარში ბიუჯეტის მთლიანმა შემოსავლებმა მხოლოდ 2.3 ტრილიონი რუბლი შეადგინა, რაც წინა წელთან შედარებით 11.6%-ით ნაკლებია. ეს კლება წლის დასაწყისშივე შეინიშნებოდა. ეს ტენდენცია ბიუჯეტის ხარჯებზე ზეწოლას ზრდის.

ნავთობისა და გაზის შემოსავლები წლიურად თითქმის განახევრდა. ფინანსთა სამინისტროს მასალებში ხაზგასმულია, რომ ეს შედეგი „ძირითადად ნავთობის ფასების კლებით არის განპირობებული“. ეს ფაქტორი ბიუჯეტის კოლაფსის მთავარი მამოძრავებელი ძალა იყო. იანვრის მონაცემები აჩვენებს, რომ შემოსავლების აღდგენა ჯერ კიდევ არ ჩანს.