ეკონომიკა

მოლდოვას საბანკო სექტორის მთლიანმა აქტივებმა 2025 წლის ბოლოსთვის უპრეცედენტო ზრდა აჩვენა და რეკორდულ მაქსიმუმს - 189.9 მილიარდ ლეის მიაღწია.

ამის შესახებ მოლდოვას ეროვნული ბანკის (NBM) ოფიციალურ ყოველწლიურ ანგარიშშია ნათქვამი . დოკუმენტის თანახმად, „ეს ტენდენცია აჩვენებს საბანკო სისტემის გაძლიერებას და მის უნარს, მხარი დაუჭიროს ეროვნული ეკონომიკის განვითარებას“. დაფიქსირებული მაჩვენებლები 11,5%-ით აღემატება გასული წლის ანალოგიური პერიოდის შედეგებს.

დაკრედიტების და ზრდის დაჩქარება დაკავშირებულ სექტორებში

საბანკო სექტორთან ერთად, ქვეყნის ფინანსური ბაზრის სხვა სეგმენტებმაც ძლიერი ზრდა აჩვენა. არასაბანკო საკრედიტო ინსტიტუტების აქტივები 16.2%-ით გაიზარდა და 22.2 მილიარდ ლეის მიაღწია, ხოლო სადაზღვევო კომპანიების აქტივები 7.1%-ით გაიზარდა და 5.9 მილიარდ ლეის მიაღწია. ცენტრალური ბანკის ანგარიშში ხაზგასმულია, რომ საბანკო აქტივების ზრდა დაკრედიტების პროცესების ინტენსიფიკაციას დაემთხვა. ეროვნული ბანკის მიერ გატარებული სტიმულირებადი მონეტარული პოლიტიკის ზომების წყალობით, ეროვნულ ვალუტაში გაცემული ახალი სესხების მოცულობა 2025 წელს 18.9%-ით გაიზარდა.

მაკროეკონომიკური ფონი და ბაზრის სტრუქტურა

ფინანსურ სექტორში დადებითი ძვრები ქვეყნის მაკროეკონომიკური მაჩვენებლების საერთო გაუმჯობესების ფონზე მოხდა. საერთო ჯამში, მოლდოვას ეკონომიკა 2025 წელს 2.4%-ით გაიზარდა, რაც ძირითადად სტაბილური შიდა მოთხოვნით და სოფლის მეურნეობის სექტორში დინამიური აღდგენით იყო განპირობებული. წლის მნიშვნელოვან მიღწევას ასევე წარმოადგენდა წლიური ინფლაციის თანმიმდევრული შემცირება, რომელიც იანვარში 9.12%-დან დეკემბერში 6.84%-მდე შემცირდა.

2025 წლის 31 დეკემბრის მდგომარეობით, ფინანსური სექტორის ინსტიტუციური სტრუქტურა შემდეგი იყო:

• მოლდოვაში 10 ლიცენზირებული საბანკო დაწესებულება მოქმედებდა.
• მათი ზუსტად ნახევარი (5 ბანკი) მსხვილი უცხოური ბანკებისა და საერთაშორისო ფინანსური ჯგუფების შვილობილი კომპანიების სახით ფუნქციონირებს.

ყულევში მდებარე ერთადერთ ნავთობგადამამუშავებელ ქარხანას, რომელსაც Black Sea Petroleum (BSP) მართავს, გადაწყვეტილი აქვს, რომ რუსული ნედლი ნავთობის გადამუშავება სრულად შეწყვიტოს მიმდინარე წლის აგვისტოდან ან სექტემბრიდან.

ამის შესახებ ინფორმაციას მსხვილი საინფორმაციო სააგენტოები კომპანიის მენეჯმენტის ოფიციალურ განცხადებაზე დაყრდნობით ავრცელებენ . გამოქვეყნებული გეგმების თანახმად, ეს სტრატეგიული ნაბიჯი კომპანიას ფართომასშტაბიანი მოდერნიზაციისა და ალტერნატიული ნედლეულის წყაროებზე ორიენტირების საშუალებას მისცემს

BSP-ის მენეჯმენტმა ცალსახად ახსნა ამ მანევრის პრაგმატული ეკონომიკური მიზეზები და გრძელვადიანი მიზნები. კომპანიის წარმომადგენლები ამტკიცებენ: „წლევანდელი აგვისტო-სექტემბრიდან კომპანია მხოლოდ არარუსული ნედლი ნავთობის გადამუშავებას დაიწყებს. ეს შავი ზღვის ნავთობპროდუქტებისთვის მაღალი მარჟის მქონე ბაზრებს გახსნის“. ინდუსტრიის დამკვირვებლები თანხმდებიან, რომ ეს ფორმულირება გულისხმობს ევროპის ბაზარზე სრულ წვდომას, რომელიც ადრე კანონიერად კრძალავდა რუსული ნედლი ნავთობისგან წარმოებული ნებისმიერი საწვავის შეძენას.

წარმოების მოდერნიზაცია და სანქციების კონტექსტი

შესყიდვების სტრუქტურაში ცვლილებების პარალელურად, ქართული კომპანია აქტიურად ახორციელებს მასშტაბური ტექნოლოგიური განახლებების განხორციელებას. ქარხნის მენეჯმენტმა მნიშვნელოვნად გააფართოვა კომერციული პარტნიორობა ამერიკულ კორპორაცია „Honeywell“-თან, რომელთანაც ადრე ჰქონდა საინჟინრო მხარდაჭერისა და პროცესების ლიცენზირების საბაზისო ხელშეკრულებები. ახალი ფირმის კონტრაქტები მოიცავს შემდეგ ეტაპებს:

• უახლესი ამერიკული მაღალტექნოლოგიური აღჭურვილობის მიწოდება;
• მოწინავე ავტომატიზირებული წარმოების კონტროლის სისტემების ეტაპობრივი დანერგვა;
• სრულიად ახალი ტიპის პროდუქციის წარმოებისთვის სიმძლავრეების მომზადება.

აღსანიშნავია, რომ 2026 წლის პირველ ნახევარში ყულევის ტერმინალის წარმოების სიმძლავრემ მას 650 000 ტონაზე მეტი ნედლი ნავთობის გადამუშავების საშუალება მისცა. ნავთობგადამამუშავებელი ქარხნის მენეჯმენტმა უკვე დაამტკიცა შემდგომი განვითარების ამბიციური გრაფიკი: 2027 წლის პირველ კვარტალში ის გეგმავს საგზაო ბიტუმის წარმოების დაწყებას საქართველოსა და საერთაშორისო ბაზრებისთვის, ხოლო 2027 წლის მეორე კვარტლისთვის ნავთობგადამამუშავებელი ქარხანა საკუთარი საავიაციო საწვავის სრულმასშტაბიან წარმოებას გეგმავს. აღსანიშნავია, რომ ეს ნაბიჯები რთული საერთაშორისო სიტუაციის ფონზე იდგმება: 2026 წლის თებერვალში ევროკავშირმა აპირებდა ყულევის შავ სიაში შეყვანას მე-20 სანქციების პაკეტის ფარგლებში, მაგრამ მოგვიანებით ტერმინალი სიიდან მთლიანად ამოიღო რუსეთიდან ნავთობის რეალური შესყიდვების მტკიცებულებების არარსებობის გამო.

რუსეთის ბანკის ფინანსური კონგრესის კულუარებში მონეტარული პოლიტიკის შერბილების ტემპთან დაკავშირებით ცხარე დებატები გაიმართა, რომლის დროსაც ცენტრალური ბანკის გუბერნატორმა ელვირა ნაბიულინამ კატეგორიულად უარყო მაღალი ინფლაციის ფონზე ძირითადი განაკვეთის ხელოვნურად შემცირების იდეა.

ამ დავის შესახებ წერს და ხაზს უსვამს, რომ მარეგულირებელი ასეთ ნაბიჯებს მაკროეკონომიკური სტაბილურობისთვის პირდაპირ საფრთხედ მიიჩნევს. ამასობაში, „რია ნოვოსტი“ იუწყება, რომ მონეტარული პოლიტიკის პარამეტრების მკვეთრ შემსუბუქებას შესაძლოა ქვეყნისთვის მძიმე შედეგები მოჰყვეს, რაც სხვა ქვეყნების ნეგატიურმა გამოცდილებამ უკვე აჩვენა.

სტაგფლაციის რისკები და საერთაშორისო გამოცდილება

ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელმა განმარტა, რომ რეგულატორში მაღალი საპროცენტო განაკვეთების მომხრეები არ არიან და სააგენტო სრულად უჭერს მხარს კრედიტებზე წვდომას და სამართლიან კონკურენციას. თუმცა, ამჟამინდელ რეალობაში მთავარი პრიორიტეტი ფასების ზრდასთან ბრძოლაა და არა თავად განაკვეთი. ნაბიულინას თქმით, პოლიტიკის ნაადრევი შემსუბუქება ბაზრის დესტაბილიზაციას გამოიწვევს. „შეგვიძლია ექსპერიმენტი ჩავატაროთ: უბრალოდ შევამციროთ ძირითადი განაკვეთი. ამაში აბსოლუტურად დარწმუნებული ვარ. ინფლაციის მკვეთრ ზრდას განვიცდიდით. და სტაგფლაციაში ჩავვარდებოდით“, - განაცხადა მან. ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელმა ასევე მოუწოდა საერთაშორისო პრაქტიკაზე ყურადღების გამახვილებისკენ და აღნიშნა: „შეხედეთ იმ ქვეყნებს, რომლებმაც ეს გაიარეს. იქაც კარგი განზრახვით იყო გზა გაკვალული ინვესტიციების მხარდასაჭერად და ბიზნესის მხარდასაჭერად“.

ბიზნესთან დისკუსია და სბერის პოზიცია

დისკუსიამ ემოციური ხასიათი მიიღო მას შემდეგ, რაც „სბერბანკის“ აღმასრულებელმა დირექტორმა, ჰერმან გრეფმა, ღიმილით განაცხადა: „მოდით, ვცადოთ“. ერთი დღით ადრე, ტოპ მენეჯერმა საჯაროდ განაცხადა, რომ რუსეთის ეკონომიკა ისედაც გადაცივებული იყო და უკიდურესად მაღალი საპროცენტო განაკვეთები მის გრძელვადიან სიცოცხლისუნარიანობას საფრთხეს უქმნიდა. თუმცა, ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარემ მტკიცედ შეაჩერა ეს ინიციატივა და ოპონენტს უპასუხა: „ეს არის ექსპერიმენტი ჩვენს ქვეყანაში. მე მჯერა, რომ ასეთი ექსპერიმენტები ძალიან საშიშია ჩვენი ქვეყნისთვის, ჩვენი ეკონომიკისთვის“.

მიმდინარე მონეტარული პოლიტიკის პოზიცია

მიუხედავად რადიკალური ზომების წინააღმდეგ პრინციპული პოზიციისა, მარეგულირებელი აგრძელებს ფულის ღირებულების თანმიმდევრულ შემცირებას. 19 ივნისს გამართულ საბჭოს სხდომაზე ძირითადი განაკვეთი ზედიზედ მეცხრეჯერ შემცირდა - 25 საბაზისო პუნქტით და წლიურ 14.25%-ს მიაღწია.

რუსეთის ბანკის ამჟამინდელი სტრატეგიის ძირითადი ფაქტები:

• დირექტორთა საბჭომ სამი სცენარი განიხილა: განაკვეთის 14.5%-ზე შენარჩუნება, 14.25%-მდე შემცირება ან 14%-მდე შემცირება.
• საშუალოვადიან პერსპექტივაში ინფლაციის ხელშემწყობი რისკები კვლავ აჭარბებს დეინფლაციის რისკებს.
• შემდგომი ნაბიჯები გადაიდგმება ინფლაციის შენელების მდგრადობის შეფასების, ინფლაციური მოლოდინების დინამიკის, ასევე შიდა და გარე პირობების საფუძველზე.

სამშაბათს, იაპონური იენის მიმართ აშშ დოლარის გაცვლითმა კურსმა 1986 წლის შემდეგ პირველად გადააჭარბა 162-ს, რაც ანალიტიკოსების პროგნოზს იენის შემდგომი გრძელვადიანი შესუსტების შესახებ კიდევ უფრო ადასტურებს.

ამის შესახებ იტყობინება . მიმდინარე კლებამ მთლიანად გაანეიტრალა ტოკიოს გაზაფხულის სავალუტო ინტერვენციების შედეგები, რომლის დროსაც აპრილსა და მაისში რეკორდული 11.7 ტრილიონი იენი (დაახლოებით 72.25 მილიარდი დოლარი) დაიხარჯა. იაპონური ვალუტის შესუსტება მნიშვნელოვნად დაჩქარდა მთავრობის შეცვლისა და გასული წლის ოქტომბერში სანაე ტაკაიჩის ხელისუფლებაში მოსვლის შემდეგ, ასევე გაუარესებული გეოპოლიტიკური სიტუაციისა და ირანში ომის გამო, რამაც ნავთობის ფასების ზრდა გამოიწვია. მთავარ ნეგატიურ ფაქტორად რჩება აშშ-ის ფედერალურ რეზერვსა და იაპონიის ბანკს შორის საპროცენტო განაკვეთების კოლოსალური სხვაობა, რაც სპეკულაციურ ქერი ტრეიდებს უწყობს ხელს.

ტოკიოს სტრატეგიული გაურკვევლობა

ფინანსთა მინისტრის, საცუკი კატაიამას რეგულარული ზეპირი გაფრთხილებები სულ უფრო არაეფექტური ხდება, რაც იაპონიის მონეტარული ხელისუფლების წარმომადგენლებს აიძულებს, შეცვალონ ბაზრის საწინააღმდეგო ტაქტიკა. „State Street Investment Management“-ის წარმომადგენელმა, მასაჰიკო ლოომ, აღნიშნა, რომ „ჩარევები სულ უფრო მეტად განპირობებულია სიჩქარითა და ქაოსით და არა ფიქსირებული დონეებით, რადგან ბაზრები შეეჩვივნენ პოლიტიკური სიგნალების შესუსტებას“. ფარულ და არაპროგნოზირებად ქმედებებზე გადასვლა მიზნად ისახავს ფინანსურ ბაზრებზე მოულოდნელობის აუცილებელი ელემენტის აღდგენას. ანალიტიკოსები თვლიან, რომ მიმდინარე დონეზე ნაადრევი ჩარევა არაეფექტური იქნება მანამ, სანამ დოლარი ფედერალური სარეზერვო სისტემის მკაცრი პოლიტიკა იქნება მხარდაჭერილი.

ექსპერტები ვალუტის ბაზარზე სიტუაციის განვითარების რამდენიმე ძირითად სცენარს განსაზღვრავენ:

• ახალი ფსიქოლოგიური საზღვრები: ანალიტიკოსები 163-165 იენის გაცვლის ზონას დოლარზე შემდეგ კრიტიკულ ზღვრად მიიჩნევენ, რომლის მიღმაც შესაძლოა მთავრობის პირდაპირი ჩარევა მოხდეს.
• მოკლევადიანი პოზიციების შემცირების პოტენციალი: იაპონურ ვალუტაში მოკლევადიანი პოზიციების უზარმაზარი მოცულობის დაგროვება შეიძლება იაპონიის ფინანსთა სამინისტროსთვის სასარგებლოდ იქცეს, რადგან ინტერვენციის დროს ინვესტორები იძულებულნი იქნებიან მასობრივად შეიძინონ იენი პოზიციების დახურვის მიზნით.
• გრძელვადიანი კრახის რისკი: Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities-ის წარმომადგენელმა დაისაკუ უენომ განაცხადა, რომ „169 იენის დონე შეიძლება დოლარ-იენის წყვილის ზრდის მოკლევადიანი მიზანი გახდეს“ და თუ ის გაირღვება, 260 ნიშნულამდე აღმავალი სვლის მკაფიო მიზნები არ იქნება.

ამერიკული ვალუტის გლობალური დომინირება

დოლარის გამყარებას გლობალური ხასიათი აქვს: დოლარის ინდექსი ექვსი ძირითადი ვალუტის კალათის მიმართ კვარტალში 1.4%-ით გაიზარდა და 101.32-ს მიაღწია. ინვესტორები აშშ-ის შრომის ბაზრის ახალი მონაცემების გამოქვეყნებას ელოდებიან, რამაც შესაძლოა გაამყაროს ფედერალური რეზერვის განზრახვა, შეინარჩუნოს საპროცენტო განაკვეთები მაღალი აშშ-ის სტაბილური ეკონომიკური ზრდისა და ინფლაციის გამო. ამასობაში, სხვა გლობალური მოთამაშეებიც მნიშვნელოვანი ზეწოლის ქვეშ აღმოჩნდნენ: ევრო 1.1396 დოლარამდე დაეცა, ფუნტი სტერლინგი 0.2%-ით შემცირდა, ხოლო ნავთობისა და გაზის ფასების შემცირების შემდეგ სასაქონლო ექსპორტიორი ქვეყნების ვალუტებმა (კანადური და ავსტრალიური დოლარი და ნორვეგიული კრონი) მრავალთვიან მინიმუმამდე დაეცა.

ევროპის თავდაცვის სექტორის აქციების ფასები მკვეთრად დაეცა გერმანიის გრძელვადიანი სამხედრო გეგმების ცვლილების შესახებ მოულოდნელი ინფორმაციის შემდეგ.

ამის შესახებ ზე დაყრდნობით იუწყება . ბერლინის გადაწყვეტილებამ მასშტაბური საზღვაო პროექტის მიტოვების შესახებ ინვესტორებში სერიოზული შეშფოთება გამოიწვია, რომლებმაც ეჭვი შეიტანეს, რომ თავდაცვის კონტრაქტორებისთვის სახელმწიფო ხარჯების ზრდით მოსალოდნელი სარგებელი სრულად იქნება რეალიზებული.

კურსის შეცვლა და ისტორიული წესრიგის გაუქმება

ბერლინი გეგმავს, სრულად გააუქმოს ექვსი F126 კლასის ფრეგატის აშენების მრავალმილიარდიანი პროექტი, რომელიც მეორე მსოფლიო ომის შემდეგ ქვეყნის ისტორიაში ყველაზე დიდი სამხედრო ხომალდის შეკვეთას წარმოადგენდა. ამის ნაცვლად, გერმანიის ხელმძღვანელობა აპირებს რვა მცირე ზომის Meko A-200 ფრეგატის შეძენას. ეს ნაბიჯი ფუნდამენტურად ცვლის ბიუჯეტის სახსრების განაწილებას.

ამ გადაწყვეტილებით მთავარი წაგებული გერმანული კორპორაცია Rheinmetall აღმოჩნდა, რომელიც სამთავრობო კონტრაქტების მთავარი ბენეფიციარია. საბრძოლო მასალის მწარმოებელი, სავარაუდოდ, F126 პროგრამის მთავარი კონტრაქტორი გახდებოდა და წლების განმავლობაში შეფერხების შემდეგ, კონტრაქტს ჰოლანდიური გემთმშენებელი ქარხანა Damen Naval-ისგან გადაიბარებდა. პოტენციური გარიგების ღირებულება 12.8 მილიარდ ევროს (დაახლოებით 14.5 მილიარდი დოლარი) შეადგენდა. გერმანიის თავდაცვის სამინისტროს მიერ პრიორიტეტების შეცვლის ფონზე, Rheinmetall-ის აქციები 13%-დან 14%-მდე დაეცა.

პანიკა ევროპულ საფონდო ბირჟებზე და გრძელვადიანი ტენდენციები

პოტენციური დაფინანსების მკვეთრმა შემცირებამ მყისიერად აისახა მთელ ევროპულ შეიარაღების ბაზარზე, რამაც ფასების კლების ჯაჭვური რეაქცია გამოიწვია. კლებამ გავლენა მოახდინა სექტორის ძირითად მოთამაშეებზე რამდენიმე ქვეყანაში:

• გერმანული თავდაცვის კომპანიების, Hensoldt-ისა და Renk-ის აქციების ვაჭრობა, შესაბამისად, 2.9%-ით, 5%-მდე და 3.8%-ით, 4%-მდე შემცირდა;
• შვედურმა კონცერნმა Saab-მა აქციების ფასის 2.6%-დან 3.1%-მდე დაკარგა;
• იტალიური ჯგუფის, „ლეონარდოს“ აქციების ფასი 3.5%-დან 3.7%-მდე დაეცა;
• ბრიტანულმა გიგანტმა BAE Systems-მა 1.6%-იანი კლება დააფიქსირა.

საერთო ჯამში, 2026 წელი ევროპის სამხედრო-სამრეწველო კომპლექსისთვის რთული წელი ჩანს. ბაზრის განწყობა წლის დასაწყისიდან სტაბილურად უარესდება. ინვესტორები ყურადღებით აფასებენ უკრაინასა და ახლო აღმოსავლეთში შეიარაღებული კონფლიქტების დასრულების პერსპექტივებს, რაც საფუძვლიან ეჭვებს ბადებს იმასთან დაკავშირებით, თუ ევროპის მთავრობების მიერ ადრე გამოცხადებული თავდაცვის ხარჯების ვალდებულებების რა ნაწილი შესრულდება რეალურად. ამ ფონზე, პანევროპული ლურჯი ჩიპების Stoxx 600 ინდექსიც 0.1%-ით დაეცა.

გლობალურ კრიპტოვალუტის ბაზარზე მსოფლიოს წამყვანი ციფრული აქტივის ღირებულების კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი ვარდნა დაფიქსირდა.

საინფორმაციო სააგენტო TASS იუწყება, რომ 24 ივნისს ვაჭრობის დროს ბიტკოინის ფასი 2026 წლის 6 ივნისის შემდეგ პირველად დაეცა 60 000 დოლარზე დაბლა. კრიპტოვალუტის ბირჟის, Binance-ის ცნობით, მოსკოვის დროით საღამოს 7:51 საათზე ფასი 2.7%-ით დაეცა და 59 764 დოლარს მიაღწია. სულ რამდენიმე წუთის შემდეგ, მოსკოვის დროით საღამოს 7:56 საათისთვის, კლება ოდნავ შენელდა 2.6%-მდე და მონეტის ფასი 59 834 დოლარამდე გასწორდა.

ექსპერტები აღნიშნავენ, რომ ამ ზაფხულის დასაწყისიდან მოყოლებული, ფლაგმანური კრიპტოვალუტის ფასი 1 ივნისის მაქსიმუმთან შედარებით 20%-ით დაეცა. წლის დასაწყისიდან ეს უკვე მესამე შემთხვევაა, როდესაც აქტივის საბაზრო ღირებულება ამ მრგვალ მაჩვენებელს დაბლა დაეცა. მიმდინარე ფასის მაჩვენებლები განსაკუთრებით მოკრძალებული ჩანს მის ისტორიულ მაქსიმუმებთან შედარებით: მიმდინარე ფასი 2025 წლის ოქტომბერში მიღწეული ყველა დროის მაქსიმუმის, 126,000 აშშ დოლარის, ნახევარზე მეტია.

რხევებისა და ზაფხულის რყევების დინამიკა

ბაზრის ტრაექტორიის ანალიზი აჩვენებს, რომ მონეტის ქცევა ბოლო დროს მაღალი ცვალებადობით ხასიათდება. კლების პერიოდებს რეგულარულად მოჰყვება მოკლევადიანი აღდგენა, რასაც მოჰყვება კიდევ ერთი კორექტირება:

• თებერვალსა და ივნისის დასაწყისში კლების შემდეგ, ბიტკოინმა ადგილობრივი მინიმუმებიდან 10-30%-ით აღზევება აჩვენა.
• 2026 წლის 5 ივნისს წლიური მინიმუმი განახლდა 59 000 აშშ დოლარამდე.
• ივნისის შუა რიცხვებში, ინვესტორებისგან აქტიური უკან გამოსყიდვის ფონზე, კურსი დროებით აღდგა $67,000-მდე, თუმცა ამ პოზიციის შენარჩუნება ვერ მოხერხდა.

მიმდინარე დაღმავალი სპირალი ადასტურებს კრიპტო ინდუსტრიის ლიდერზე ხანგრძლივ ზეწოლას, რაც ბაზარს ციფრული ოქროს სამომავლო პერსპექტივების შესახებ დისკუსიებში აბრუნებს.

პრესტიჟულ გამოცემა Euronews-ში ყაზახეთის პრეზიდენტმა კასიმ-ჟომარტ ტოკაევმა რესპუბლიკასა და ევროკავშირს შორის სტრატეგიული პარტნიორობის გაღრმავებას მიძღვნილი ისტორიული სტატია გამოაქვეყნა

როგორც საინფორმაციო პორტალი ArbatMedia იტყობინება, სახელმწიფოს მეთაურმა ხაზი გაუსვა ორმხრივი ურთიერთობების თვისობრივად ახალ დონეზე აყვანის კრიტიკულ მნიშვნელობას ტექტონიკური გლობალური ტრანსფორმაციების ეპოქაში. თანამშრომლობის შემდეგი ეტაპი, ყაზახეთის ლიდერის თქმით, უნდა ეფუძნებოდეს ურთიერთპატივისცემისა და ორივე მხარის საერთო ინტერესების გათვალისწინების ურყევ პრინციპებს. პრეზიდენტმა მკაფიოდ განსაზღვრა ამ კავშირის ფუნდამენტური მიზნების ტრიადა: შიდა მდგრადობის გაძლიერება, საერთაშორისო კავშირების გაფართოება და მოქალაქეებისთვის პერსპექტიული შესაძლებლობების შექმნა.

ეკონომიკური საფუძველი და ენერგეტიკული უსაფრთხოება

ყაზახეთის ეკონომიკური ბაზა თავდაჯერებულ აღმავალ იმპულსს აჩვენებს: 2025 წელს ქვეყნის მშპ 6.5%-ით გაიზარდა და 306 მილიარდ დოლარს მიაღწია, ხოლო საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ოფიციალური პროგნოზებით, მოსალოდნელია, რომ 2026 წელს ის 360 მილიარდ დოლარს გადააჭარბებს.თავის პუბლიკაციაში ტოკაევმა ხაზი გაუსვა ასტანას სტრატეგიულ როლს ევროპის ენერგეტიკული სტაბილურობის უზრუნველყოფაში. ამჟამად ყაზახეთი საიმედოდ ფარავს ევროპაში ნედლი ნავთობისა და ნავთობპროდუქტების იმპორტის დაახლოებით 13%-ს და აკმაყოფილებს ევროკავშირის ბუნებრივი ურანის საჭიროებების დაახლოებით 16%-ს.

ლოჯისტიკა, ტექნოლოგია და შიდა რეფორმები

ასტანა გვთავაზობს მსგავსი პრაგმატული მიდგომის დანერგვას სურსათის უვნებლობის სექტორში, სოფლის მეურნეობის ექსპორტის გაზრდით და მაღალტექნოლოგიურ გადამუშავებაში ევროპული ინვესტიციების მოზიდვით. ბაზრის ინტეგრაციის ერთ-ერთი ცენტრალური მამოძრავებელი ძალა უნდა იყოს ტრანსკასპიური საერთაშორისო სატრანსპორტო მარშრუტის (შუა დერეფნის) განვითარება, რამაც შეიძლება მკვეთრად დააჩქაროს ევროპასა და აზიას შორის სატრანზიტო მიმოსვლა.

გარდა ამისა, სტატიაში ხაზგასმულია შემდეგი ძირითადი ვექტორები და სახელმწიფო პრიორიტეტები:

• ევროპულ კომპანიებთან ტექნოლოგიური თანამშრომლობის გაფართოება ხელოვნური ინტელექტის, დიგიტალიზაციისა და ინოვაციური განვითარების სფეროებში.
• ახალი კონსტიტუციისა და „ძლიერი პრეზიდენტი - გავლენიანი პარლამენტი - ანგარიშვალდებული მთავრობა“ კონცეფციის ფარგლებში განხორციელებული შიდა პოლიტიკური რეფორმების კონსოლიდაცია.
• ყაზახეთის მოქალაქეებისთვის სავიზო რეჟიმის მნიშვნელოვნად გასამარტივებლად მოლაპარაკებების პროცესის ინტენსიფიკაცია.
• სამეცნიერო და საგანმანათლებლო სფეროებსა და ახალგაზრდულ პოლიტიკაში ერთობლივი ინიციატივებისა და პროგრამების გააქტიურება.

გაზეთი „ვედომოსტი“ ვარაუდობს, რომ აშშ-ირანის შეთანხმების შემდეგ ჰორმუზის სრუტეში გადაზიდვების სრულად აღდგენის პერსპექტივამ შესაძლოა ეროვნულ ვალუტაზე ზომიერი ზეწოლა მოახდინოს

ექსპერტების შეფასებით, ეფექტი 1,5-2 თვით გადაიდება და რუბლის გაცვლითი კურსი, სავარაუდოდ, უკვე ამ შემოდგომაზე თანდათანობით 85 რუბლამდე გაიზრდება დოლართან მიმართებაში. თუმცა, გემების მიმოსვლის სრულად აღდგენას შესაძლოა რამდენიმე კვირიდან ერთ თვემდე დასჭირდეს

ვალუტის ბაზრის დინამიკა და დამხმარე ფაქტორები

ამ ეტაპზე, რუსეთის ვალუტის ბაზარი სტაბილური რჩება და რეაგირებს მიწოდებისა და მოთხოვნის მიმდინარე ბალანსზე. მაისში უმსხვილესმა ექსპორტიორებმა გაზარდეს ვალუტის გაყიდვები 39.7%-ით და 10.2 მილიარდ დოლარს მიაღწიეს, რაც მნიშვნელოვნად აღემატება აპრილის (7.3 მილიარდი დოლარი) და მარტის (2.4 მილიარდი დოლარი) მაჩვენებლებს. რუბლი კვლავ სარგებლობს მაღალი ფასებით სასაქონლო პროდუქტებზე, იმპორტზე დაბალი მოთხოვნით და მკაცრი მონეტარული პოლიტიკით, რომლის ძირითადი საპროცენტო განაკვეთი 14.5%-ია.

თუმცა, სიტუაცია წლის მეორე ნახევარში შეიცვლება. BCS World of Investments-ის მთავარი ეკონომისტი, ილია ფედოროვი, აღნიშნავს, რომ ზაფხულის ბოლოსთვის არანავთობისა და გაზის ექსპორტიორების გაყიდვები შემცირდება, ხოლო ფინანსთა სამინისტროს შესყიდვებს კუმულაციური ეფექტი ექნება. გარდა ამისა, ივლისის დასაწყისიდან ცენტრალური ბანკი შეზღუდავს უცხოური ვალუტის მიწოდებას, რაც სარკისებური ტრანზაქციების მოცულობას დღეში 4.6 მილიარდი რუბლიდან შეამცირებს.

ნავთობის ბაზარი და ფასების პროგნოზები

ექსპერტები ნავთობის ფასების მკვეთრ ვარდნას არ ელიან, რადგან სპარსეთის ყურის ქვეყნებს წარმოების გაზრდისთვის წლის ბოლომდე დასჭირდებათ დრო. თუმცა, შეთანხმების შესახებ ინფორმაციის გავრცელების შემდეგ, 16 ივნისს, მარტის შემდეგ პირველად, Brent-ის ფიუჩერსების ფასი ბარელზე 80 დოლარს ჩამოცდა (შედარებისთვის, 31 მარტს ადგილობრივი პიკი ბარელზე 118,57 დოლარი იყო).

ანალიტიკოსები წლის მეორე ნახევრისთვის შემდეგ სამიზნე ფასებს გამოყოფენ:

• Brent-ის ნავთობის მესამე კვარტალში მოსალოდნელია, რომ ბარელზე 75-88 დოლარის დიაპაზონი იქნება;
• Brent-ის ნავთობის მეოთხე კვარტალში პროგნოზი ბარელზე 70-80 დოლარის ნიშნულზეა;
• რუსული Urals-ის ნავთობის ფასდაკლება მესამე კვარტალში საორიენტაციო ფასთან შედარებით ბარელზე დაახლოებით 20 დოლარი იქნება, ხოლო მეოთხე კვარტალში 18 დოლარი.

ბიუჯეტის რისკები: მომავლის პერსპექტივა

ეკონომისტები წელს ნავთობისა და გაზის შემოსავლების მნიშვნელოვან დეფიციტს არ ელიან. ხელისუფლება ნებისმიერი პოტენციური დეფიციტის კომპენსირებას ნავთობისა და გაზის ვაჭრობის დამატებითი განთავსებებისა და ფინანსთა სამინისტროს მიერ დაგროვილი ნაშთების მეშვეობით შეძლებს.

თუმცა, ეროვნული კვლევითი სააგენტოს წარმომადგენელმა სერგეი კლიშენკომ გააფრთხილა, რომ თუ რუსული ნავთობის ფასი ბარელზე 60-65 დოლარამდე დაბრუნდება, ხოლო რუბლი ძლიერი დარჩება, ფინანსური გეგმის შესრულება უკიდურესად რთული იქნება, რადგან 2026 წლის ბიუჯეტი დოლარზე 92 რუბლის კურსით შედგა. „დომ.RF ბანკის“ მაკროეკონომიკური ანალიზის დირექტორმა ჟანა სმირნოვამ დასძინა, რომ ურალის ნავთობის საშუალო ფასი 75-80 დოლარის ფარგლებში ხაზინას წელს ძირითადი საჭიროებების დაკმაყოფილების საშუალებას მისცემს, თუმცა ძირითადი რისკები 2027-2028 წლებში გამოვლინდება, როდესაც ნავთობის ფასები შეიძლება ბარელზე 50-55 დოლარამდე დაეცეს.

ყაზახეთის პრეზიდენტმა კასიმ-ჟომარტ ტოკაევმა სს „სამრუკ-კაზინას“ საბჭოს თავმჯდომარის, ნურლან ჟაკუპოვისგან ოფიციალური ანგარიში მოისმინა კომპანიის 2026 წლის პირველი ხუთი თვის მუშაობისა და საშუალოვადიანი განვითარების გეგმების შესახებ.

ამ შეხვედრის შესახებ გაავრცელა , რომელიც Akorda-ს პრესსამსახურს ეყრდნობა. სააქციო საზოგადოების ხელმძღვანელმა თავისი ანგარიშის დროს განაცხადა, რომ 2025 წელს დასრულებული წლის შედეგების მიხედვით, მართვაში არსებული აქტივების მთლიანმა ღირებულებამ 88 მილიარდ დოლარს მიაღწია.

ინფრასტრუქტურის განვითარება და ძირითადი პროექტები

ფონდის მენეჯმენტი აგრძელებს ძირითადი სამრეწველო და ინფრასტრუქტურული ინიციატივების დაფინანსებას და კოორდინაციას. 2026 წლის ბოლოსთვის ორგანიზაცია გეგმავს 40 მილიარდი ტენგეს ღირებულების 16 პროექტის განხორციელებას, რომელთა საერთო ღირებულება 3.3 ტრილიონი ტენგეა. ეს ღონისძიებები მიზნად ისახავს ქვეყნის ენერგეტიკის, ტრანსპორტისა და ციფრული ინფრასტრუქტურის გაძლიერებას, ახალი სამუშაო ადგილების შექმნას და ცხოვრების დონის გაუმჯობესებას.

წელს დასასრულებელი ძირითადი პროექტების სიაში შედის შემდეგი:

• ახალი რკინიგზის ხაზების მშენებლობა მოიინტი-კიზილჟარისა და დარბაზა-მაქტაარალი.
• კაშაგანის საბადოზე გაზის გადამამუშავებელი ქარხნის (GPP) მშენებლობა.
• ალმატის CHPP-2-ის ყოვლისმომცველი მოდერნიზაცია.
• ჰიბრიდული ელექტროსადგურის მშენებლობა.
• კასპიის ზღვის ფსკერზე ბოჭკოვანი ოპტიკური საკომუნიკაციო ხაზის გაყვანა.
• კოშის ქალაქში NVIDIA B300 ჩიპებზე დაფუძნებული ახალი სუპერკომპიუტერული კლასტერის გაშვება 2026 წლის ოქტომბრისთვის არის დაგეგმილი.

სოციალური პასუხისმგებლობა და გარემოსდაცვითი ინიციატივები

სამრეწველო სექტორის გარდა, ჟაკუპოვმა ყურადღება კომპანიის საზოგადოების მიმართ სოციალურ ვალდებულებებზე გაამახვილა. კორპორაციული პასუხისმგებლობის პროგრამის ფარგლებში, ფონდის პროგრამები ყოველწლიურად დაახლოებით 1 მილიონ ყაზახელს უჭერს მხარს. 2023-დან 2026 წლამდე ფონდმა 100-ზე მეტი სოციალური პროექტი განახორციელა და 856 მილიარდი ტენგე დააფინანსა.

ანგარიშში ხაზი გაესვა კომპანიის მონაწილეობას ეროვნული გარემოსდაცვითი ინიციატივის „ტაზა ყაზახეთში“. სტრატეგია ითვალისწინებს ქვეყნის მასშტაბით 5 მილიონი ხის დარგვას, ფონდმა კი 2024-2025 წლებში უკვე 5.8 მილიონი ხე დარგო. ანგარიშის შემდეგ, სახელმწიფოს მეთაურმა ფონდის მენეჯმენტს არაერთი კონკრეტული მიზანი დაუსახა, განსაკუთრებული აქცენტი გააკეთა საინვესტიციო პროექტების ვადების მკაცრ დაცვაზე.

ყირგიზეთის ეკონომიკა შენელებას განიცდის მზარდი გარე ზეწოლისა და შიდა გამოწვევების ფონზე, იტყობინება .

მიუხედავად იმისა, რომ წინასწარი მონაცემებით, ქვეყნის მშპ-მ 781.1 მილიარდ სომს მიაღწია, რაც გასული წლის ანალოგიურ პერიოდთან შედარებით 12.2%-ით მეტია, ზრდის ტემპმა შენელება დაიწყო. მიუხედავად იმისა, რომ იანვარ-აპრილში ეკონომიკური ზრდა 12.4%-ს შეადგენდა, პირველი ხუთი თვის მაჩვენებელი 0.2 პროცენტული პუნქტით შემცირდა, ნაწილობრივ მშენებლობის სექტორში ზრდის შენელების გამო.

ძირითადი მამოძრავებელი ფაქტორები და ინდიკატორები

საერთო შენელების მიუხედავად, რიგი სექტორები კვლავ აგრძელებენ ძლიერ დადებით ზრდას. ეკონომიკური ზრდის ძირითადი წყაროები იყო:

• მშენებლობის სექტორი - 64.6%-იანი ზრდა;
• დამამუშავებელი მრეწველობა - 16.4%-იანი ზრდა;
• საბითუმო და საცალო ვაჭრობა, ავტომობილების შეკეთება – ზრდა 12.3%-ით;
• საკვებ პროდუქტებზე წმინდა გადასახადები 11.8%-ით გაიზარდა.

რისკები და გარე გავლენა

სიტუაციაზე მოქმედი ერთ-ერთი მთავარი გარე ფაქტორი ევროკავშირის სანქციები იყო. „კერემეტ ბანკისა“ და „კაპიტალ ბანკის“ შემზღუდავი ზომების მე-20 პაკეტში ჩართვამ ევროკავშირის სუბიექტებთან ტრანზაქციების აკრძალვა გამოიწვია, რამაც ევრაზიის რეკონსტრუქციისა და განვითარების ბანკს იძულება მისცა, ყირგიზეთის 2026 წლის ეკონომიკური ზრდის პროგნოზი 9%-დან 8.7%-მდე გადაეხედა. ბანკის ექსპერტები ხაზს უსვამენ: „დომინანტური მოკლევადიანი რისკი ევროკავშირის სანქციების მე-20 პაკეტია, რომელიც 2026 წლის აპრილის ბოლოს იქნა მიღებული და რომელიც ზღუდავს ორმაგი დანიშნულების საქონლის ექსპორტს ყირგიზეთში და ამკაცრებს კონტროლს ფინანსურ და ლოჯისტიკურ სექტორებზე, რაც ზეწოლას ახდენს ეკონომიკურ აქტივობაზე“.

ფინანსური სირთულეები და ინფლაცია

სიტუაციას კიდევ უფრო ართულებს მზარდი სახელმწიფო ვალი, რომელმაც 9.8 მილიარდ დოლარს მიაღწია, რაც წლიური მაჩვენებლის 16.8%-იანი ზრდაა, რაც ევრაზიის ეკონომიკური კავშირის ქვეყნებს შორის ერთ-ერთი ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია. ამასობაში, საშუალო თვიური ხელფასის 21.3%-ით ზრდის (49,660 სომამდე) შესახებ ოფიციალურმა მონაცემებმა ექსპერტებსა და პარლამენტარებს შორის სკეპტიციზმი გამოიწვია, რომლებიც სტატისტიკის უფრო რეალისტურ შეფასებას მოითხოვენ. ამასობაში, წლის დასაწყისიდან სამომხმარებლო ფასები 4.8%-ით გაიზარდა, ფასების ყველაზე მნიშვნელოვანი ზრდა ოშის რეგიონში დაფიქსირდა - 10.3%. საგარეო ვაჭრობაც უარყოფით ტენდენციებს ავლენს: მთლიანი ბრუნვა 3.6%-ით შემცირდა, ხოლო ექსპორტი 17.6%-ით.