ეკონომიკა

ფინანსთა სამინისტროს წინასწარი შეფასებით , რომელიც მის ოფიციალურ დოკუმენტებშია მითითებული, იანვარი ბიუჯეტის მკვეთრი შემცირებით დაიწყო. ფედერალური ბიუჯეტის დეფიციტმა 1.7 ტრილიონი რუბლი შეადგინა. ეს 252 მილიარდი რუბლით მეტია 2025 წლის იანვრის მაჩვენებელზე. ფარდობითი თვალსაზრისით, ეს მაჩვენებელი უცვლელი დარჩა და მშპ-ს 0.7%-ს შეადგენს.

შემოსავლები მოსალოდნელზე სწრაფად მცირდება

იანვარში ბიუჯეტის მთლიანმა შემოსავლებმა მხოლოდ 2.3 ტრილიონი რუბლი შეადგინა, რაც წინა წელთან შედარებით 11.6%-ით ნაკლებია. ეს კლება წლის დასაწყისშივე შეინიშნებოდა. ეს ტენდენცია ბიუჯეტის ხარჯებზე ზეწოლას ზრდის.

ნავთობისა და გაზის შემოსავლები წლიურად თითქმის განახევრდა. ფინანსთა სამინისტროს მასალებში ხაზგასმულია, რომ ეს შედეგი „ძირითადად ნავთობის ფასების კლებით არის განპირობებული“. ეს ფაქტორი ბიუჯეტის კოლაფსის მთავარი მამოძრავებელი ძალა იყო. იანვრის მონაცემები აჩვენებს, რომ შემოსავლების აღდგენა ჯერ კიდევ არ ჩანს.

„მოსკოვის საკრედიტო ბანკი“ რუსეთის ათ უმსხვილეს ბანკს შორის პირველი გახდა, რომელმაც ზარალი გამოაცხადა, იტყობინება „ინტერფაქსი“ ბანკის ფინანსურ ანგარიშგებაზე დაყრდნობით. ამის მიზეზი სესხების ფართოდ გავრცელებული დეფოლტები იყო, რამაც წლის ბოლოს მისი შედეგები მკვეთრად გააუარესა.

ბანკმა, რომელიც აქტივების მიხედვით მეშვიდე ადგილზეა და საცალო დეპოზიტებში დაახლოებით 700 მილიარდ რუბლს აგროვებს, 2025 წლის მეოთხე კვარტალში 9 მილიარდი რუბლის წმინდა ზარალი დააფიქსირა. მთავარი დარტყმა დეკემბერში მიიღო, როდესაც ზარალმა 8.2 მილიარდი რუბლი შეადგინა. მთელი წლის განმავლობაში MKB მომგებიანი დარჩა, მაგრამ წმინდა მოგება თითქმის ერთი მესამედით შემცირდა 21.1 მილიარდ რუბლამდე.

ცენტრალური ბანკის აუდიტი და უმოქმედო სესხების აფეთქება

ფინანსური პრობლემები წლის შუა რიცხვებში გამოვლინდა. იანვრიდან სექტემბრამდე ბანკის ბალანსზე ვადაგადაცილებული სესხების ჯამური რაოდენობა 700 პროცენტით გაიზარდა და 668 მილიარდ რუბლს მიაღწია, რაც მთელი საკრედიტო პორტფელის 28 პროცენტს შეადგენს. წყაროს , სწორედ ცენტრალური ბანკის აუდიტმა გამოავლინა პრობლემების მასშტაბები, რამაც ბანკის მენეჯმენტის შეცვლის გადაწყვეტილება გამოიწვია.

ამ ფონზე, საბანკო სექტორის საერთო მაჩვენებლები შედარებით პოზიტიურად გამოიყურებოდა. რუსულმა ბანკებმა წელი 3.5 ტრილიონი რუბლის ჯამური მოგებით დაასრულეს. თუმცა, წინა წელთან შედარებით, ეს მაჩვენებელი 300 მილიარდი რუბლით შემცირდა, რაც პირდაპირ კავშირშია საკრედიტო დანაკარგების ზრდასთან და აქტივების ხარისხის გაუარესებასთან.

„ლატენტური“ საბანკო კრიზისი

ცენტრალური ბანკის მონაცემებით, ოქტომბრის ბოლოსთვის, კორპორატიული სესხების 11.2 პროცენტი, რაც ჯამში 10.4 ტრილიონ რუბლს შეადგენდა, არასამუშაო იყო, ისევე როგორც საცალო სესხების 6.1 პროცენტი, რაც ჯამში 2.3 ტრილიონ რუბლს შეადგენდა. მთავრობასთან აფილირებული ანალიტიკური ცენტრის, მაკროეკონომიკური ანალიზისა და პროგნოზირების ცენტრის ექსპერტები მიიჩნევენ, რომ ქვეყანა ფაქტობრივად საბანკო კრიზისის შუაგულშია, რაც გავლენას ახდენს სამხედრო-სამრეწველო კომპლექსზე, მეტალურგიაზე, მშენებლობასა და ნავთობისა და გაზის სექტორზეც კი.

ამავდროულად, როგორც CMAKS-ის ანალიტიკოსები ხაზს უსვამენ, კრიზისი ლატენტურია. ბანკები მასიურად ახდენენ პრობლემური სესხების რესტრუქტურიზაციას, ხოლო სისტემაში სახელმწიფოს დომინირება შედეგებს ამსუბუქებს. გასულ წელს სახელმწიფო ბანკებმა ეროვნული კეთილდღეობის ფონდიდან 1.02 ტრილიონი რუბლის ინექციები მიიღეს, რასაც ექსპერტები კაპიტალის საგანგებო ზრდად მიიჩნევენ.

„როსნეფტის“ ორბიტა და ძველი რისკები

„მოსკოვის საკრედიტო ბანკი“ „როსნეფტის“ ორბიტაზე 2017 წელს შევიდა, როდესაც ის, ე.წ. „მოსკოვის რგოლის“ სხვა ბანკებთან ერთად, გაკოტრების პირას იყო. იმ დროს ნავთობკომპანიამ ფაქტობრივად გადაარჩინა „მოსკოვის საკრედიტო ბანკი“ კაპიტალში ინვესტიციების ჩადებით და 2066 წლამდე ვადიანი დეპოზიტების განთავსებით.

გარდა ამისა, ბანკს გადაეცა ასობით მილიარდი რუბლის ღირებულების საპირისპირო რეპო ტრანზაქციები, რომლებსაც „როსნეფტი“ თავისი ოპერაციების დასაფინანსებლად იყენებდა. ამჟამად, CBM გახდა პირველი მთავარი ინდიკატორი იმისა, რომ დაგროვილი საკრედიტო რისკები იწყებს გამოვლენას, საბანკო სისტემის ფორმალური სტაბილურობის მიუხედავად.

დეველოპერული კომპანია Samolet-ის აქციები კვლავ ზეწოლის ქვეშ რჩება მთავრობის მხარდაჭერის მოთხოვნის შესახებ ინფორმაციის შემდეგ. გაავრცელეს ინფორმაცია , კომპანიის მიერ მთავრობისადმი მიმართვის მოტივით. ინვესტორებმა ეს გაზრდილი რისკების ნიშნად აღიქვეს.

4 თებერვლის საღამოს გამოცხადდა, რომ Samolet-მა 50 მილიარდი რუბლის შეღავათიანი სესხი მოითხოვა. თანხები აქციონერებისა და ინვესტორების წინაშე ვალდებულებების შესასრულებლად უნდა გამოყენებულიყო. სანაცვლოდ, აქციონერები მზად იყვნენ სახელმწიფოსთვის ბლოკირების წილი მიეცათ უკუგამოსყიდვის ოფციით. ბაზრის რეაქცია სწრაფი და მკვეთრი იყო. საღამოს სესიაზე აქციები თავდაპირველად 4.86 პროცენტით დაეცა. შემდეგ კლება თითქმის 7 პროცენტამდე გაღრმავდა.

ბაზრისა და ინვესტორების რეაქცია

5 თებერვალს Samolet-ის აქციები ნაწილობრივ აღდგა კლების შემდეგ. მოსკოვის ბირჟაზე მთავარი სესიის დასრულებისთვის აქციები 0.18 პროცენტით გაიზარდა და აქციაზე 887.8 რუბლი შეადგინა. თუმცა, ანალიტიკოსები ხაზს უსვამენ, რომ აღდგენა ტექნიკური ხასიათისაა. ბაზარი კვლავ გაურკვევლობაში ფასწარმოქმნას ცდილობს. ინვესტორები მთავრობის კონკრეტულ გადაწყვეტილებებს ელოდებიან.

სხვა დეველოპერების დინამიკა შერეული იყო:

• PIC 0.24 პროცენტით გაიზარდა.
• „ეტალონის“ ფასი 1.66 პროცენტით დაეცა.
• LSR-ის ფასი 1.23 პროცენტით დაეცა.
• Glorax-მა 0.45 პროცენტი დაკარგა.
• APRI 6.14 პროცენტით დაეცა.

ექსპერტები აღნიშნავენ, რომ სექტორი მთლიანობაში კვლავ ზეწოლის ქვეშ რჩება. მაღალი განაკვეთები და იპოთეკურ სესხებზე სუსტი მოთხოვნა შფოთვას ზრდის.

სამოლეტის ფინანსური მდგომარეობა

2025 წლის პირველ ნახევარში ჯგუფის წმინდა მოგება 2.6-ჯერ შემცირდა და 1.8 მილიარდი რუბლი შეადგინა. თუმცა, EBITDA 21 პროცენტით გაიზარდა და 52.1 მილიარდ რუბლს მიაღწია.

კომპანიის შემოსავალმა 171 მილიარდი რუბლი შეადგინა. მთლიანი მოგება 5 პროცენტით გაიზარდა და 65.1 მილიარდ რუბლს მიაღწია. ეს მაჩვენებლები ოპერაციული ბიზნესის სტაბილურობაზე მეტყველებს.

2024 წლიდან Samolet-მა კორპორატიული ვალი 28 მილიარდი რუბლით შეამცირა. მთლიანი ვალდებულებები 952.9 მილიარდ რუბლს მიაღწია. უზრუნველყოფილი ვალის წილი 71-დან 78 პროცენტამდე გაიზარდა.

კომპანიამ ასევე გამოაცხადა თავისი მიწის ბანკის ნაწილის გაყიდვის შესახებ, რომელიც დაახლოებით 41.5 მილიონ კვადრატულ მეტრად არის შეფასებული. ასევე ხდება არაძირითადი აქტივების მონეტიზაცია.

„ფინამის“ ანალიტიკოსი ნიკიტა ბოროდანოვი მიიჩნევს, რომ ვალის შემცირება ანტიკრიზისული სტრატეგიის შედეგია. ის აღნიშნავს, რომ მთავრობის მხარდაჭერას შეუძლია შეამციროს ფულადი ნაკადების დეფიციტის რისკი. მისი შეფასებით, წმინდა ვალი 350 მილიარდ რუბლს აჭარბებს, საიდანაც დაახლოებით 100 მილიარდი ობლიგაციებია.

სცენარები და გავლენა ინდუსტრიაზე

„ფრიდომ ფინანს გლობალში“ ვლადიმერ ჩერნოვი დახმარების მოთხოვნას რეალური ფინანსური პრობლემების ნიშნად მიიჩნევს. ის ამტკიცებს, რომ აქციების ფასის კლება ინვესტორების შიშს ასახავს. ბაზარი გაჭიანურებული მოლაპარაკებებისა და მკაცრი მხარდაჭერის პირობების შიშს განიცდის.

BCS World of Investments ორ სცენარს განიხილავს. უარყოფითი სცენარი მოთხოვნის შემცირებასა და მაღალი ვალის ტვირთთან არის დაკავშირებული. ამ შემთხვევაში, შესაძლოა, დამატებითი აქციები გამოუშვან და აქციონერებზე ზეწოლა შეჩერდეს.

დადებითი სცენარი გულისხმობს მთავრობის მხარდაჭერას. ამან შეიძლება შეამციროს საპროცენტო ხარჯები და გააუმჯობესოს ლიკვიდურობა. ანალიტიკოსები მიუთითებენ საბინაო ფასების ზრდაზე და მასობრივ ბაზარზე მიწოდების დეფიციტზე.

ექსპერტები დეველოპერების უმეტესობისთვის „სამოლეტის“ სცენარის გამეორებას არ ელიან. კონკურენტებს უფრო დაბალი ვალები და უფრო დამკვიდრებული აქტივები აქვთ. თუმცა, ჩერნოვი პრეცედენტის შექმნის რისკის შესახებ აფრთხილებს.

მისი აზრით, მთავრობის გადაწყვეტილება მთელი ბაზრისთვის სიგნალი იქნება. შეზღუდული მხარდაჭერა გაამწვავებს ინდუსტრიის კონსოლიდაციას. უარის თქმა გაზრდის ზეწოლას მაღალი ვალის ტვირთის მქონე კომპანიებზე.

მთავრობასთან ასოცირებულმა ანალიტიკურმა ცენტრმა CMASF-მა რუსეთში საბანკო კრიზისის დაწყების შესახებ განაცხადა . ცენტრის ცნობით, კრიზისი უკვე ოფიციალურად არის დოკუმენტირებული. ცენტრის ცნობით, ადრეც იყო იდენტიფიცირებული უიმედო ვალების კრიზისი

როგორ აღირიცხება საბანკო კრიზისი

მაკროეკონომიკური ანალიზისა და მოკლევადიანი პროგნოზირების ცენტრი (CMASF) აღნიშნავს, რომ სისტემური საბანკო კრიზისი ხდება მაშინ, როდესაც დაკმაყოფილებულია სულ მცირე ერთი პირობა. ესენია პრობლემური აქტივების ჭარბი წილი, დეპოზიტების მასიური გადინება ან ბანკების იძულებითი რეკაპიტალიზაცია. ცენტრი ამჟამად კრიზისს საშუალო სიმძიმის შეფასებას უწევს.

ბანკების აქტივებისა და სესხების პორტფელების 10%-ზე ოდნავ მეტი პრობლემურად ითვლება. თუმცა, გარკვეულ სეგმენტებში სიტუაცია უფრო მძიმეა. მცირე და საშუალო ბიზნესის დაკრედიტებაში პრობლემური სესხების წილი 19%-ს აღწევს.

ლატენტური ფაზა და სახელმწიფოს როლი

ცენტრალური ბანკის მონაცემებით, ოქტომბრის ბოლოსთვის კორპორატიული სესხების 11.2% უმოქმედო იყო. საცალო სესხების შემთხვევაში ეს მაჩვენებელი 6.1% იყო. მარეგულირებელი ბანკებს ურჩევს, რომ მასობრივი გაკოტრების თავიდან ასაცილებლად სესხების რესტრუქტურიზაცია მოახდინონ.

მაკროეკონომიკური ანალიზისა და მოკლევადიანი პროგნოზირების ცენტრი (CMASF) აღნიშნავს, რომ კრიზისი ლატენტური ფორმით მიმდინარეობს. ამას ხელს უწყობს ვალის აქტიური რესტრუქტურიზაცია და სახელმწიფო ბანკების დომინირება. ამტკიცებენ, რომ მსგავსი სიტუაცია 2022 წელსაც დაფიქსირდა.

ბიზნესზე ზეწოლა და მარეგულირებლის რეაგირება

ცენტრალური ბანკი აღიარებს პორტფელის მისაღებ ხარისხს, თუმცა აღნიშნავს მზარდ რისკებს. ბიზნეს ვალის ტვირთი იზრდება მაღალი საპროცენტო განაკვეთებისა და სუსტი საბაზრო პირობების გამო. სიტუაცია განსაკუთრებით უარესდება ექსპორტზე ორიენტირებული კომპანიებისთვის.

რისკების შესაკავებლად, ცენტრალური ბანკი ამკაცრებს სარეზერვო მოთხოვნებს. თუმცა, უმსხვილესი მსესხებლების ვალდებულებები კვლავ იზრდება. მარტიდან მარეგულირებელმა კვლავ დაჰპირდა ბანკებზე ზეწოლის გაზრდას.

ტრილიონი სახელმწიფო ბანკებისთვის

რუსეთის ფინანსთა სამინისტროს მონაცემებით, 2025 წელს, რუსეთის სახელმწიფო ბანკები ეროვნული კეთილდღეობის ფონდიდან თანხების ძირითადი მიმღებები გახდნენ. წლის განმავლობაში მათ 1.02 ტრილიონი რუბლი მიიღეს, რაც ფონდის მთლიანი საინვესტიციო ხარჯების 90%-ს აღემატება.

ყველაზე დიდი მიმღები იყო VEB, რომელმაც 407 მილიარდი რუბლი მიიღო. თანხები თითქმის ყოველთვიურად მოდიოდა სუბორდინირებული და რეგულარული დეპოზიტების სახით. VTB-მ 293 მილიარდი რუბლი ორი ტრანშით მიიღო. „გაზპრომბანკმა“ 196 მილიარდი რუბლი მიიღო, მათ შორის პრივილეგირებულ აქციებში ინვესტიციები. „სბერბანკმა“ 94 მილიარდი რუბლი მიიღო, ხოლო „სოვკომბანკმა“ 30 მილიარდი რუბლი, რაც მას მიმღებთა შორის ერთადერთ კერძო ბანკად აქცევს.

გადაუხდელობების ზრდა და გამაფრთხილებელი ნიშნები

2024 წელთან შედარებით, ბანკებში შემოდინების მოცულობა თითქმის სამჯერ გაიზარდა. Bloomberg-ის წყაროების ცნობით, გამაფრთხილებელი ნიშნები ზაფხულში გამოჩნდა, როდესაც მსხვილი კომპანიების სესხების გადაუხდელობის შემთხვევები გაიზარდა. გადაუხდელობამ გავლენა მოახდინა თავდაცვის კომპანიებზე, რომლებსაც სამხედრო წარმოებისთვის 20 ტრილიონ რუბლზე მეტის მოზიდვა შეეძლოთ.

წყაროების ცნობით, ვითიბი ბანკს პრობლემები ჰქონდა დავალიანების ზრდის გამო. ოქტომბერში, მაკროეკონომიკური ანალიზისა და მოკლევადიანი პროგნოზირების ცენტრის (CMASF) ეკონომისტებმა გააფრთხილეს 2026 წლის მეორე ნახევარში საბანკო კრიზისის საფრთხის შესახებ. დეკემბერში, რუსეთის მთავრობის წარმომადგენელმა The Washington Post-ს დაუდასტურა, რომ კაბინეტი როგორც საბანკო კრიზისს, ასევე გადაუხდელობის კრიზისს რეალურ რისკად მიიჩნევდა.

უიმედო ვალები და პრობლემის ფარული მასშტაბები

მაკროეკონომიკური ანალიზისა და მოკლევადიანი პროგნოზირების ცენტრის (CMASF) ცნობით, უიმედო სესხების მოცულობამ 2.3 ტრილიონ რუბლს მიაღწია, რაც პირველი ცხრა თვის განმავლობაში 1.6-ჯერ მეტია. პრობლემური ვალების უფრო ფართო მაჩვენებელი 10.4 ტრილიონ რუბლს შეადგენს. ცენტრალური ბანკის მონაცემებით, კომპანიებისა და ინდივიდუალური მეწარმეების ვადაგადაცილებული ვალდებულებები წლის დასაწყისიდან 1.9 ტრილიონი რუბლით გაიზარდა.

რუსეთის რკინიგზას 4 ტრილიონი რუბლის ოდენობის ვალების დასაფარად რესტრუქტურიზაცია დასჭირდა. მეტალურგიული და ნავთობისა და გაზის კომპანიებმა ადრე ვადების გადავადების მოთხოვნა განაცხადეს. Expert RA-ს შეფასებით, ოთხი კომპანიიდან ერთს დავალიანება აქვს, ასეთი იურიდიული პირების რაოდენობა კი 165 000-ს აღწევს. მაკროეკონომიკური ანალიზისა და მოკლევადიანი პროგნოზირების ცენტრის (CMASF) წამყვანმა ექსპერტმა რენატ ახმეტოვმა განაცხადა, რომ უიმედო ვალების მნიშვნელოვანი ნაწილი რესტრუქტურიზაციის მიღმა იმალება და კორპორატიულ სექტორში კრიზისი შესაძლოა მომავალი წლის მესამე ან მეოთხე კვარტალში დაიწყოს.

„ინტერფაქსის“ ცნობით , რუსეთის ხელისუფლება ეროვნული კეთილდღეობის ფონდიდან უცხოური ვალუტისა და ოქროს რეკორდულ გაყიდვას იწყებს . გადაწყვეტილება ნავთობისა და გაზის ბიუჯეტის შემოსავლების მკვეთრი შემცირების ფონზე მიიღეს, რომლებმაც წლის ბოლოს პანდემიის შემდეგ ყველაზე დაბალ ნიშნულს მიაღწია და დეკემბერში წლიურად განახევრდა.

რეკორდული რეზერვის გაყიდვა

16 იანვრიდან 5 თებერვლამდე, ფინანსთა სამინისტრო ეროვნული კეთილდღეობის ფონდიდან ყოველდღიურად 12,8 მილიარდი რუბლის ღირებულების ჩინურ იუანსა და ოქროს გაყიდის. ამ ტრანზაქციების საერთო მოცულობა 192,1 მილიარდ რუბლს შეადგენს. „ინტერფაქსის“ ცნობით, ეს ფისკალური წესის ყველა დროის რეკორდი იქნება და გადააჭარბებს პანდემიის დროს გაყიდვების ტემპს, როდესაც აქტივები დღეში 11,4 მილიარდი რუბლის ტემპით გაიტანეს.

დეკემბერთან შედარებით, როდესაც გაყიდვები დღეში 5.6 მილიარდ რუბლს შეადგენდა, ტემპი 2.3-ჯერ გაიზრდება. ოპერაციების დაჩქარება ასახავს ბიუჯეტის შემოსავლებთან დაკავშირებული გამოწვევების მასშტაბებს.

ნავთობის ფასები ეცემა, შემოსავლები კი მცირდება

„ალფა ბანკის“ მთავარი ეკონომისტი ნატალია ორლოვა ამას რუსული ნავთობის მზარდ ფასდაკლებას მიაწერს. დეკემბერში ურალის ნავთობის საშუალო ფასი ბარელზე 39 დოლარამდე დაეცა, მაშინ როცა ბიუჯეტი 59 დოლარზე იყო დაფუძნებული.
„ნავთობის ფასების ამჟამინდელი დინამიკით თუ ვიმსჯელებთ, ნავთობისა და გაზის შემოსავლების მდგომარეობა წელსაც შეიძლება რთული დარჩეს“, - აფრთხილებს ორლოვა.

ფინანსთა სამინისტრომ ნავთობისა და გაზის გადასახადებში 8.9 ტრილიონი რუბლი გამოყო. თუმცა, ეკონომისტი დიმიტრი პოლევოი დანაკარგს 1.1–1.4 ტრილიონ რუბლამდე აფასებს. MMI-ის ანალიტიკოსები სიტუაციას კიდევ უფრო სავალალოდ აფასებენ და ვარაუდობენ, რომ ზარალმა შესაძლოა 2.5–3 ტრილიონ რუბლს მიაღწიოს, რაც ეროვნული კეთილდღეობის ფონდის რეზერვების „ნულამდე შემცირებას“ გამოიწვევს.

აქციები ჩვენს თვალწინ დნება

წლის დასაწყისში ფონდს უცხოურ ვალუტასა და ოქროში 4.1 ტრილიონი რუბლის ლიკვიდური აქტივები ჰქონდა. ომამდე, ჩრდილოეთ ვეტერანთა ფონდს 113.5 მილიარდი დოლარი და 405.7 ტონა ოქრო ჰქონდა. მას შემდეგ, მთავრობამ ოქროს რეზერვების დაახლოებით 60% გაყიდა და 2025 წლის 1 დეკემბრისთვის ისინი 173 ტონამდე შეამცირა. ხელმისაწვდომი სახსრების ჯამური რაოდენობა 52.3 მილიარდ დოლარამდე შემცირდა, ხოლო იუანის რეზერვები ფონდის 2008 წელს დაარსების შემდეგ ყველაზე დაბალ ნიშნულამდე დაეცა.

გასულ წელს ნავთობისა და გაზის ბიუჯეტის შემოსავლებმა 8.4 ტრილიონი რუბლი შეადგინა, რაც 2.5 ტრილიონი რუბლით ნაკლებია თავდაპირველ შეფასებაზე. „გაზპრომბანკი“ ვარაუდობს, რომ ბიუჯეტის დეფიციტმა შესაძლოა 6 ტრილიონ რუბლს მიაღწიოს. წელს ხელისუფლება მის 3.8 ტრილიონ რუბლამდე შემცირებას გეგმავს, თუმცა „პოლევოი“ მშპ-ს 2.6-2.7%-მდე ზრდას ითვალისწინებს. ნავთობის ფასების ვარდნამ შესაძლოა ეკონომიკას ექსპორტიდან მიღებული შემოსავლების 35 მილიარდი დოლარი წაართვას და მთავრობას ხარჯების შემდგომი გამარტივება აიძულოს.

რუსეთში ინფლაცია წლის პირველ დღეებში მკვეთრად დაჩქარდა. ანგარიშის , სამომხმარებლო ფასები 1 იანვრიდან 12 იანვრამდე 1.26%-ით გაიზარდა. ეს არის ბაზრის რეაქცია 1 იანვრიდან დღგ-ს 20%-დან 22%-მდე გაზრდაზე.

ყველაზე მკვეთრი ნახტომი 2022 წლის გაზაფხულის შემდეგ

ფასების ზრდა ყველაზე ძლიერი იყო 2022 წლის მარტის შემდეგ, როდესაც ინფლაცია კვირაში 1-2%-ს აღწევდა. ამჟამინდელი მაჩვენებელი 2025 წლის იანვრის მთლიან მაჩვენებელს აღემატებოდა, როდესაც ფასები 1.23%-ით გაიზარდა. გასული წლის ივლისიდან მოყოლებული სატარიფო შოკიც კი უფრო სუსტი იყო, კვირაში 0.79%-ით.

რა იზრდება ფასი ყველაზე სწრაფად?

ეკონომიკური განვითარების სამინისტროს მონაცემებით, ფასების ზრდა არათანაბრად გადანაწილდა:

• არასაკვები პროდუქტები - +0.74%
• საკვები პროდუქტები - +1.4%
• მომსახურება — +1.8%

ხილისა და ბოსტნეულის ფასები ბოლო 12 დღის განმავლობაში საშუალოდ 7.9%-ით გაიზარდა. კიტრის ფასი 21.3%-ით, ხოლო პომიდვრის - 13.6%-ით გაძვირდა. ფედერალურმა ანტიმონოპოლიურმა სამსახურმა უკვე გაუგზავნა მოთხოვნები მსხვილ მწარმოებლებს.

ტრანსპორტი, საბინაო და კომუნალური მომსახურება და ალკოჰოლი

არაყის ფასები 4.2%-ით გაიზარდა. დღგ-ს შემცირებული განაკვეთის მიუხედავად, პურის ფასები 0.5%-ით გაიზარდა. მეტროს მგზავრობის საფასური 10.7%-ით გაიზარდა, ხოლო კომუნალური გადასახადები 1.5%-მდე. ასევე გაიზარდა საწვავის და მსუბუქი ავტომობილების ფასები.

პროგნოზები ზედმეტად ოპტიმისტური აღმოჩნდა

ანალიტიკოსები ინფლაციის ზრდას ელოდნენ, თუმცა არა ამ დონემდე. „ზრდა ყველაზე პესიმისტურ პროგნოზებზეც კი მაღალი აღმოჩნდა“, - აღნიშნავს საინვესტიციო ბანკირი ევგენი კოგანი. ეკონომისტი იეგორ სუსინი იანვრის ბოლოსთვის ინფლაციას 1.7-2%-ით პროგნოზირებს. ცენტრალურმა ბანკმა ადრე დღგ-ს ზრდის გავლენა 0.8 პროცენტული პუნქტით შეაფასა, თუმცა რეალობა უფრო მკაცრი აღმოჩნდა.

„რუსალის“ დამფუძნებელმა ოლეგ დერიპასკამ მკაცრად გააკრიტიკა რუსეთის ეკონომიკური პოლიტიკა. მან განაცხადა, რომ ბიზნეს საზოგადოება ხედავს ინფლაციასთან ბრძოლის ზომების წარუმატებლობას. მისი თქმით, ქვეყანა „სულელურად ხარჯავს“ 2022–2023 წლებში დაგროვილ რესურსებს.

დერიპასკა ამტკიცებს, რომ მაღალი საპროცენტო განაკვეთებისა და ძლიერი რუბლის ექსპერიმენტი წარუმატებლად დასრულდება. ის თვლის, რომ ეს ათასობით კომპანიის გაკოტრებას გამოიწვევს. ბიზნესმენი ეჭვობს, რომ ასეთი ზომები ძირითადი საქონლის ფასებს შეამცირებს.

სესხები, რუბლი და ფასები

ბიზნესმენი ვერ ხვდება, თუ როგორ ეხმარება სახელმწიფო ბანკებიდან აღებული „დამონებელი სესხები“ ეკონომიკას. ის ასევე რუბლის გადაფასებას „აბსოლუტურად სიგიჟეს“ უწოდებს. „მთელი ქვეყანა თავს იფხანს“, - წერს ის ქათმისა და კვერცხის ფასზე საუბრისას.

მისი თქმით, ვერავინ ხსნის, თუ რატომ გაიაფდება სურსათის ფასები 2026 წლის ზაფხულში. დერიპასკა ფიქრობს, ვინ არის პასუხისმგებელი ასეთ გათვლებზე.

რუბლის კოლაფსი, როგორც რეცეპტი

დეკემბერში ბიზნესმენმა რუბლის დოლართან მიმართებაში 105 რუბლამდე შესუსტება შესთავაზა. ის თვლის, რომ სუსტი რუბლი ბიზნესისა და ინდუსტრიის ზრდას შეუწყობს ხელს. მაგალითად, მას საავტომობილო ინდუსტრია მოჰყავს, სადაც სანქციებამდე მოღვაწეობდა.

მსგავსი პოზიცია ადრე გამოთქვა რუსეთის მრეწველებისა და მეწარმეების კავშირის ხელმძღვანელმა ალექსანდრე შოხინმა. მან ოპტიმალურ გაცვლით კურსად 90–95 რუბლი დაასახელა. შოხინმა აღიარა, რომ ძლიერი რუბლი ინფლაციას ზღუდავს, მაგრამ ექსპორტიორებისა და ბიუჯეტის შემოსავლებს ამცირებს.

ხელისუფლების ხანგრძლივი კრიტიკა

ეს დერიპასკას პირველი მკაცრი პოსტი არ არის. 2022 წლის მარტში მან უკრაინაში შეჭრას „სიგიჟე“ უწოდა. მოგვიანებით, მან გააკრიტიკა კერძო ბიზნესზე ზეწოლა და ხელოვნური ინტელექტის სექტორში შეზღუდვები. მაშინ ის იზოლირებული ინტერნეტისა და ტექნოლოგიური ჩამორჩენილობის შესახებ აფრთხილებდა.

ვალუტის გაყიდვები და მისი გავლენა გაცვლით კურსზე

2025 წელს ყაზახეთის ეროვნულმა ბანკმა 15.2 მილიარდი დოლარის ღირებულების უცხოური ვალუტა გაყიდა. აქედან 8.2 მილიარდი დოლარი ეროვნული ფონდიდან მოდიოდა, ხოლო კიდევ 7 მილიარდი დოლარი ოქროსა და სავალუტო რეზერვებიდან. ამ ფონზე, ტენგე წლის განმავლობაში 3.7%-ით გამყარდა.

მარეგულირებელმა განაცხადა, რომ დეკემბერში ეროვნული ფონდიდან ბიუჯეტის ტრანსფერებისთვის 400 მილიონი აშშ დოლარი გამოიყო. თანხები ასევე ტალდიკორგან-უშარალის გაზსადენის მშენებლობას მოხმარდა. ამ ტრანზაქციებმა დეკემბრის ვაჭრობის მოცულობის დაახლოებით 5% შეადგინა.

ჩარევის გარეშე სარკისებური გამოსახულება

kaztag.kz-ის ცნობით, რეზერვების 7 მილიარდი დოლარი გაიყიდა სარკისებური ოპერაციების მეშვეობით. მხოლოდ დეკემბერში სტერილიზებული იქნა 475 მილიარდი ტენგე. ეროვნულმა ბანკმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ვალუტის კურსი არ გატარებულა.

მარეგულირებელმა განაცხადა, რომ ყველა ქმედება შეესაბამებოდა ბაზრის ნეიტრალიტეტის პრინციპს. გაცვლითი კურსი დეკემბერში 1.3%-ით გამყარდა და დოლარზე 505.73 ტენგეს მიაღწია. წლიური ვაჭრობის მოცულობამ 63 მილიარდ დოლარს მიაღწია, რაც 15%-იან ზრდას წარმოადგენს.

ბაზრის პროგნოზები და მოლოდინები

2026 წლის იანვარში, ეროვნული ფონდიდან უცხოური ვალუტის გაყიდვების პროგნოზით, 350-450 მილიონი აშშ დოლარის დიაპაზონი იქნება. პირველ კვარტალში უცხოური ვალუტის გაყიდვები 1.1 ტრილიონი ტენგეს ექვივალენტის ოდენობით არის დაგეგმილი.

დეკემბერში, კვაზი-სახელმწიფო საკუთრებაში არსებული კომპანიების მიერ უცხოური ვალუტის სავალდებულო გაყიდვებმა დაახლოებით 315 მილიონი აშშ დოლარი შეადგინა. საპენსიო ფონდისთვის უცხოური ვალუტის შესყიდვები არ განხორციელებულა. მარეგულირებელი ვარაუდობს, რომ ტენგეს გაცვლითი კურსი დამოკიდებული იქნება ბაზრის მოლოდინებზე, გადასახადების გადახდებსა და გარე ფაქტორებზე.

კვების მომსახურების ინდუსტრიაში დახურვების შესაძლო ტალღის შესახებ იუწყება ბაზრის წარმომადგენელზე დაყრდნობით. CMWP-ის უძრავი ქონების საცალო ვაჭრობის დეპარტამენტის ხელმძღვანელმა ზულფია შილიაევამ განაცხადა, რომ მოსკოვში 2026 წელს შესაძლოა 400-ზე მეტი კაფე და რესტორანი დაიხუროს.

ექსპერტის თქმით, ეს დაახლოებით 10%-ით მეტია 2025 წელთან შედარებით. გაანგარიშება მოიცავს მხოლოდ სტაციონარულ დაწესებულებებს, კვების ობიექტებისა და კვების დარბაზების კუთხეების გამოკლებით.

დახურვების ზრდა წლიდან წლამდე

შილიაევას თქმით, ტენდენცია მუდმივად უარყოფითი ჩანს. 2024 წელს დედაქალაქში 312 დაწესებულება დაიხურა. 2025 წელს ეს რიცხვი 381-მდე გაიზარდა.

2026 წლის პროგნოზი კიდევ უფრო მკაცრია. „2026 წელს საგადასახადო კანონმდებლობაში ცვლილებების, საოპერაციო ხარჯების ზრდისა და პერსონალის დაკომპლექტების სირთულეების გათვალისწინებით, შეიძლება ვივარაუდოთ, რომ 2026 წელს შესაძლოა 380-420 კვების ობიექტი დაიხუროს“, - განმარტა მან.

მიზეზები და გახმაურებული მაგალითები

ექსპერტმა აღნიშნა, რომ ბაზარმა უკვე დაკარგა მნიშვნელოვანი ბრენდები. გასულ წელს დაიხურა „ხლებ ნასუშნი“ და „პაულის“ საცხობი ქსელები, 15 კაფე „შოკოლადნიცაში“, რვა ყავის მაღაზია „დაბლბიში“ და რვა რესტორანი „იაკიტორიაში“.

ამასობაში, 2024–2025 წლებში კვების მომსახურება რჩებოდა იმ მცირერიცხოვან უძრავი ქონების საცალო კატეგორიებს შორის, სადაც შემოსავლები გაიზარდა. ტანსაცმელმა და ფეხსაცმელმა მომხმარებლები დაკარგეს დანაზოგზე ორიენტირებული მოხმარების ტენდენციებისა და ონლაინ საცალო ვაჭრობის ზრდის გამო. რესტორნები უკეთეს მდგომარეობაში იყვნენ, თუმცა მოსკოვში ინტენსიური კონკურენცია ბიზნესს „საკმაოდ რთულს“ ხდის.

სად იხურებიან ყველაზე ხშირად?

შილიაევამ ადრე აღნიშნა, რომ პატრიარქის ტბორების ტერიტორიას 2025 წელს ყველაზე მეტი დახურვის რეკორდი ეკავა. Cape, CuttaCutta, Charlie, Amy, Bocconcino, 0.75 Please, The Fish, Lou Lou, Focacceria, Gutai, Nude, Santi, Garda Caffé, Grassa და Re:fresh ყველა იქ დაიხურა.