ცენტრალური ბანკი

რუსეთში ქონების გადანაწილების წლების განმავლობაში პირველად, ცენტრალურმა ბანკმა ოფიციალურად აღიარა, რომ სახელმწიფომ დაარღვია კერძო ინვესტორების უფლებები უდიდესი ოქროს მომპოვებელი კომპანიის, „იუჟურალზოლოტოს“ ნაციონალიზაციის დროს, იტყობინება .

სააგენტოს ცნობით, ეს იყო რუსეთის ელიტაში ნაციონალიზაციების ახალ ტალღასთან დაკავშირებით ღია უთანხმოების პირველი შემთხვევა.

მოსკოვის ბირჟამ ცენტრალურ ბანკს საჩივარი შეიტანა, რომელშიც შესაძლო დარღვევად მოიხსენია კანონის დარღვევა „იუჟურალზოლოტოს“ საკონტროლო პაკეტის სახელმწიფოსთვის გადაცემისას, რომელიც ადრე ბიზნესმენ კონსტანტინ სტრუკოვს ეკუთვნოდა. ჩელიაბინსკის სასამართლომ აქტივები 2025 წლის ივლისში ჩამოართვა, თუმცა კომპანიის აქციების დაახლოებით 10% კერძო რუსი ინვესტორების ხელში დარჩა.

თავად ბირჟამ ნაციონალიზაცია არ გააპროტესტა, თუმცა ცენტრალურმა ბანკმა აღიარა, რომ ხელისუფლებამ აქციონერებისთვის მათი აქციების გამოსყიდვის სავალდებულო შეთავაზება ვერ შესთავაზა. მარეგულირებელმა „როსიმუშჩესტვოს“ დაავალა დარღვევების გამოსწორება და ინვესტორებისთვის ზარალის ანაზღაურება.

„სახელმწიფოს ქმედებები „იუჟურალზოლოტოს“ საქმეში ძირს უთხრის რუსეთში კერძო საკუთრების უფლების უკანასკნელ ნიშნებს“, - განუცხადა „როიტერსს“ „როიტერსს“ წყარომ. მან აღნიშნა, რომ ხელისუფლებამ ფაქტობრივად გააუფასურა სტრუკოვის საქმესთან დაუკავშირებელი ინვესტორების აქციები. „როგორ შეიძლება ვინმეს დარწმუნება აქციების შესაძენად ამის შემდეგ? ასეთი ქმედებებით გამოწვეული ეკონომიკისთვის გრძელვადიანი ზიანი გაცილებით აღემატება მათ მიერ ჩამორთმეული მილიარდების სარგებელს“, - დასძინა წყარომ.

„როიტერის“ ცნობით, ზოგიერთი ბიზნესმენი, ასევე რუსეთის ცენტრალური ბანკისა და ფინანსთა სამინისტროს წარმომადგენლები, ეჭვქვეშ აყენებენ ბრძანებითი ეკონომიკის დაბრუნებას და უკრაინასთან ომის დასაწყებად ყველა რესურსის მობილიზებას. კონფლიქტის დაწყებიდან რუსეთის ხელისუფლებამ უკვე ჩამოართვა დაახლოებით 50 მილიარდი დოლარის ღირებულების აქტივები, მათ შორის როგორც დასავლური, ასევე რუსული კომპანიების ქონება.

ექსპერტები მიიჩნევენ, რომ ცენტრალური ბანკის გადაწყვეტილება განგაშის ზარია: პირველად, სამთავრობო უწყებამ ფაქტობრივად ეჭვქვეშ დააყენა ქვეყანაში ქონების ახალი გადანაწილების კანონიერება და მდგრადობა.

ცენტრალური ბანკის გუბერნატორმა ელვირა ნაბიულინამ საერთაშორისო საბანკო ფორუმზე განაცხადა, რომ მარეგულირებელი ძირითადი განაკვეთის შესახებ შემდგომ გადაწყვეტილებებს უკიდურესი სიფრთხილით მიიღებს.

მისი თქმით, ნაჩქარევმა შემცირებამ შესაძლოა „ინფლაციის მბრუნავი ციკლი დააჩქაროს“.

მან აღნიშნა, რომ ივლისსა და აგვისტოში დაფიქსირებული სესხების სწრაფი ზრდა, თუ კიდევ რამდენიმე თვის განმავლობაში შენარჩუნდება, „ფულადი პირობების შესამჩნევ შემსუბუქებაზე“ მიანიშნებს. თუმცა, ძალიან სწრაფად შემსუბუქება სერიოზულ რისკებს შეიცავს.

ნაბიულინამ ხაზგასმით აღნიშნა, რომ რუსეთი პირველად განიცდის სრულ ეკონომიკურ ციკლს და ახლა გადახურებიდან გამოდის. თუმცა, განაკვეთის შემცირება „აბსოლუტური გარდაუვალი“ არ არის.

ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელმა კონკრეტულად აღნიშნა განსხვავება მიმდინარე სიტუაციასა და 2008 და 2014 წლების კრიზისებს შორის. მისი თქმით, მაშინ „ეკონომიკაში მკვეთრი შეფერხება მოხდა, თითქმის მყისიერად, სხვადასხვა ინდუსტრიაში“. ასეთ ვითარებაში, მარეგულირებელს შეეძლო განაკვეთის სწრაფად შემცირება, რაც ახლა მიზანშეწონილი არ არის.

12 სექტემბერს ცენტრალურმა ბანკმა ძირითადი განაკვეთი 18%-დან 17%-მდე შეამცირა. 8 სექტემბრის მდგომარეობით, წლიური ინფლაცია 8.2%-ს შეადგენდა. მარეგულირებელი ვარაუდობს, რომ 2025 წლის ბოლოსთვის ის 6-7%-მდე შემცირდება.

მონაცემებით ცენტრალური , რუსებმა აგვისტოში ბანკებიდან 300 მილიარდი რუბლი ნაღდი ფული გაიტანეს.

მარეგულირებელმა აღნიშნა საბანკო სისტემის გარეთ ფულის ზრდის დაჩქარება: „ეს გარკვეულწილად მაღალია წინა წლების დონესთან შედარებით“.

ივნისსა და ივლისში ცენტრალურმა ბანკმა უზარმაზარი ფულადი გადინება — ყოველთვიურად 200 მილიარდი რუბლი — დააფიქსირა. იმ დროს მარეგულირებელმა მოთხოვნა „ინტერნეტის დროებითი გათიშვის ფონზე გადახდებისთვის ფულადი რეზერვის შექმნის“ სურვილს მიაწერა. აგვისტოში კომენტარები არ გაკეთებულა.

მიზეზი ინტერნეტის ფართომასშტაბიანი გათიშვა იყო, რომელიც თავდაპირველად მოსკოვში აღლუმის რეპეტიციების დროს დაიწყო და შემდეგ დრონების თავდასხმების გამო გავრცელდა. პროექტის „ხაზზე“ მონაცემებით, ივლისის ბოლოსთვის 2830 გათიშვა დაფიქსირდა, ხოლო აგვისტოში - სულ მცირე 2129. ზოგიერთ რეგიონში ხალხი კვირების განმავლობაში მომსახურების გარეშე იყო. კრასნოიარსკის მხარეში ინტერნეტი ხუთი დღის განმავლობაში გაითიშა, ხოლო აგვისტოში გათიშვამ ვოლგოგრადი, ვორონეჟი და კრასნოდარი მოიცვა.

გათიშვა არა მხოლოდ ფიზიკურ პირებს, არამედ ბიზნესებსაც აზიანებს. ინტერნეტის დაცვის საზოგადოებამ (IPS) აგვისტოში კომპანიების ზარალი 26,5 მილიარდ რუბლამდე შეაფასა. „მომხმარებლებს გადასახადების გადახდა არ შეუძლიათ“, - ხაზგასმით აღნიშნავენ ექსპერტები.

დამატებითი ფაქტორი იყო გადახდების მონიტორინგის შესახებ კანონი. სექტემბრიდან ბანკებს მიეცათ უფლება, შეეზღუდათ ბანკომატებიდან ნაღდი ფულის გატანა. ივნისიდან კი, „როსფინმონიტორინგს“ სასამართლოს გადაწყვეტილების გარეშე 30 დღემდე ვადით ბარათებისა და ანგარიშების დაბლოკვა შეუძლია.

ნაღდ ფულზე მოთხოვნის ტრადიციული ზრდა სადღესასწაულო სეზონზე პანიკას დაემთხვა. გასულ წელს, ზაფხულში, ოჯახების ნაღდი ფულის ბალანსი ზომიერად მერყეობდა: ივნისში მინუს 43 მილიარდიდან ივლისში პლუს 124 მილიარდამდე. 2023 წელს ეს მაჩვენებლები ყველა ჩვეულებრივ ზღვარს გადააჭარბა: ივნისში პლუს 185 მილიარდი და ივლისში 226 მილიარდი.

ადამიანები ნაღდ ფულს უბრუნდებიან იმის შიშით, რომ თავიანთ ფულზე წვდომის გარეშე დარჩებიან. თუ ინტერნეტის გათიშვა უფრო ხშირი გახდება, ბანკები ასობით მილიარდს კარგავენ და ლეიბების ქვეშ კუპიურების გროვაში აღმოჩნდებიან.

ცნობით ინტერფაქსის , რუსეთის ბანკის დირექტორთა საბჭომ კიდევ ერთხელ მიიღო გადაწყვეტილება მონეტარული პოლიტიკის შემსუბუქების შესახებ.

ამჯერად, ძირითადი განაკვეთი 100 საბაზისო პუნქტით შემცირდა - წლიური 18%-დან 17%-მდე.

ანალიტიკოსები ვარაუდობდნენ, რომ მარეგულირებელი აირჩევდა განაკვეთის 100 ან 200 საბაზისო პუნქტით შემცირებას. უმეტესობა უფრო გადამწყვეტ ნაბიჯს წინასწარმეტყველებდა, თუმცა შეხვედრამდე ცოტა ხნით ადრე, უფრო ფრთხილი სცენარის მოლოდინი გაიზარდა. საბოლოო ჯამში, განაკვეთი ზუსტად 100 საბაზისო პუნქტით შემცირდა.

შეგახსენებთ, რომ 25 ივლისს ცენტრალურმა ბანკმა განაკვეთი 200 საბაზისო პუნქტით, 20%-დან 18%-მდე, ხოლო ერთი თვით ადრე, 100 საბაზისო პუნქტით, 21%-დან 20%-მდე შეამცირა. მანამდე, ოქტომბრის ზრდის შემდეგ, განაკვეთი ზედიზედ ოთხი შეხვედრის განმავლობაში 21%-ზე შენარჩუნდა. ბოლო შემცირება 2022 წლის სექტემბერში მოხდა.

მარეგულირებლის პრესრელიზში აღნიშნულია: „მიმდინარე ფასების ზრდის მდგრადი მაჩვენებლები მნიშვნელოვნად არ შეცვლილა და ზოგადად წლიურად 4%-ზე მეტი რჩება“. ცენტრალური ბანკი ხაზს უსვამს, რომ ეკონომიკა „აგრძელებს დაბალანსებული ზრდის ტრაექტორიაზე დაბრუნებას“, გაიზარდა სესხები, თუმცა ინფლაციის მოლოდინები მაღალი რჩება.

რუსეთის ბანკმა განაცხადა, რომ 2026 წლისთვის ინფლაციის მიზნობრივ დონემდე დასაბრუნებლად საკმარის მონეტარულ სიმკაცრეს შეინარჩუნებს. „ძირითადი განაკვეთის შესახებ შემდგომი გადაწყვეტილებები ინფლაციის შენელების მდგრადობისა და ინფლაციის მოლოდინების დინამიკის მიხედვით იქნება მიღებული“, - განმარტა ცენტრალურმა ბანკმა.

დირექტორთა საბჭოს შემდეგი სხდომა ძირითადი განაკვეთის შესახებ 24 ოქტომბერს არის დაგეგმილი.

როგორც აღმოაჩინა , რუსეთში სამომხმარებლო სესხებისთვის „შეჩერების პერიოდი“ ამოქმედდა.

ახლა 200 000 რუბლზე მეტი ოდენობის სესხის აღება მხოლოდ 48 საათის შემდეგ არის შესაძლებელი, ხოლო 50 000-დან 200 000 რუბლამდე ოდენობის სესხის აღება ოთხი საათის შემდეგაა შესაძლებელი.

ოფიციალურად, ინოვაცია აიხსნება, როგორც თაღლითების წინააღმდეგ ბრძოლა, რომლებიც აიძულებენ ადამიანებს სესხის აღებას. „შეჩერების პერიოდი ხელს შეუწყობს ნაჩქარევი გადაწყვეტილებების თავიდან აცილებას“, - განმარტა ანალიტიკოსმა ალექსეი ლოსანმა.

თუმცა, ექსპერტები დარწმუნებულები არიან, რომ ამ ღონისძიებას სხვა მიზანიც აქვს: საკრედიტო აქტივობის ზრდის შენელება, რომელიც ძირითადი განაკვეთის შემცირების შემდეგ მკვეთრად გაიზარდა. „ეს არის ბაზრის გადახურების შეზღუდვის გზა“, - აღნიშნა Freedom Finance Global-ის წარმომადგენელმა ვლადიმერ ჩერნოვმა.

ექსპერტები ვარაუდობენ, რომ ახალი წესები საკრედიტო ბაზარს 10-25%-ით შეამცირებს. ეს განსაკუთრებით იმპულსურ სესხებზე იმოქმედებს: კლიენტების 15%-მდე უარს იტყვის სწრაფ სესხებზე, ხოლო მსხვილი სესხების ბაზარი 10%-მდე დაკარგავს.

ამასობაში, ზოგიერთმა რუსმა შეიძლება მიკროსაფინანსო ორგანიზაციებს ან თუნდაც „შავ კრედიტორებს“ მიმართოს. „მათთვის, ვისაც 48 საათის ლოდინი არ შეუძლია, არსებობს არალეგალურ სექტორში გადასვლის რისკი“, - გააფრთხილა ანალიტიკოსმა იგორ დოდონოვმა. იქ სესხები გაიცემა დოკუმენტაციის გარეშე, მაგრამ გადაჭარბებული საპროცენტო განაკვეთებითა და მუქარით.

ასევე არსებობს დადებითი ეფექტი: დაგვიანებამ შეიძლება თაღლითური სესხების რაოდენობა 15-20%-ით შეამციროს. ადრე შემოღებულ თვითაკრძალვასთან ერთად, ექსპერტების აზრით, ასეთი შემთხვევების საერთო რაოდენობა ერთი მესამედით შემცირდება.

თუმცა, ექსპერტები თანხმდებიან: რუსებს ადაპტაციის მტკივნეული პერიოდი ელით. „სესხებზე მყისიერი წვდომის არარსებობა ფინანსურ სისტემას ანელებს; ხალხს რამდენიმე თვე დასჭირდება ამასთან შესაგუებლად“, - დაასკვნა „დომ.რფ ბანკის“ წარმომადგენელმა დიმიტრი ნიკიშოვმა.

12 სექტემბერს დაგეგმილ სხდომაზე რუსეთის ბანკმა შესაძლოა ძირითადი განაკვეთი 18%-დან 16%-მდე შეამციროს.

როგორც განუცხადა , ეს „უკიდურესად რეალისტური სცენარია“. მან ხაზგასმით აღნიშნა, რომ მომხმარებელთა სექტორში „გაგრილების აშკარა ნიშნებია“, მათ შორის სესხების შემცირება და ინფლაციის შენელება.

ბარხოტას თქმით, ეს ნაბიჯი „ძალიან ღრმა რეცესიის“ თავიდან აცილებას ისახავს მიზნად. ეკონომისტმა არ გამორიცხა განაკვეთის შემდგომი შემცირება, რადგან რუბლის ამჟამინდელი გაცვლითი კურსი „საკმაოდ არაკომფორტულია“ ექსპორტიორებისთვის, ბიუჯეტისთვის და მთელი ეკონომიკისთვის.

ექსპერტმა აღნიშნა, რომ კურსის შემცირება რუბლის დევალვაციის პირობებს შექმნის. მან გაიხსენა, რომ ეკონომიკური განვითარების სამინისტრო წლის ბოლომდე დოლარის 95 რუბლის ნიშნულს პროგნოზირებს და რომ „80-დან 95-მდე გადასასვლელად, უაღრესად მიზანშეწონილი იქნება უფრო დაბალი საპროცენტო განაკვეთების შემოღება“.

ბარხოტამ მოქალაქეებს რამდენიმე პრაქტიკული რჩევა მისცა:

• ასეთი პირობების შენარჩუნების შემთხვევაში, მოკლევადიანი დეპოზიტების გახსნა 17–20%-ით;
• განიხილეთ მაღალი რეიტინგის მქონე სანდო ემიტენტების ობლიგაციები, რომლებსაც, თუ განაკვეთები დაეცემა, შეუძლიათ უზრუნველყონ 30%-მდე შემოსავლიანობა;
• იყიდეთ დოლარი 82 რუბლად და გაყიდეთ უფრო მაღალ ფასად, თუ 95 რუბლის პროგნოზი ახდება.

ამავდროულად, ექსპერტმა გააფრთხილა, რომ არ უნდა ჩადოთ ინვესტიციები გადახურებულ უძრავი ქონების ბაზარზე და ოქროში, რომელიც „გადაჭარბებულია“ და ზედმეტად არის დამოკიდებული გეოპოლიტიკაზე.

ამგვარად, რუსებს მოუწოდებენ, ისარგებლონ მომენტით: დეპოზიტების განაკვეთები კვლავ მაღალია, ობლიგაციები მოგებას გვპირდებიან და დოლარი შესაძლოა გაიზარდოს. თუმცა, ფიქრის დრო იწურება - ცენტრალური ბანკის სხდომამდე მხოლოდ რამდენიმე დღე რჩება.

როგორც რეგულატორის ოფიციალურ ვებსაიტზეა განთავსებული, რუსეთის ბანკმა მოულოდნელი რეკომენდაცია გასცა: ფინანსური პრობლემების მქონე კომპანიებსა და ინდივიდუალურ მეწარმეებს სესხების რესტრუქტურიზაცია შესთავაზოს.

ის, რაც გუშინ გაკოტრების საფრთხეს უქმნიდა, დღეს შეღავათს გვპირდება - მაგრამ არა ყველასთვის და არა გარკვეული მიზეზით.

მარეგულირებელმა ბანკებს მოუწოდა, დაეხმარონ იმ ბიზნესებს, რომელთა ვალის ტვირთი ჯერ არ გადაჭარბებულა კრიტიკულ დონეს. მთავარი მოთხოვნაა ბოლო ექვსი თვის განმავლობაში გადაუხდელობის არარსებობა და „რეალისტური სამწლიანი ბიზნეს გეგმა“. ამ დოკუმენტების გარეშე სასწაულებს ნუ ელით.

ბანკების ლოიალობის წასახალისებლად, ცენტრალურმა ბანკმა შეამსუბუქა რეზერვების მოთხოვნები, რომლებიც კრედიტორებს მოეთხოვებათ შექმნან ასეთი სესხებისთვის. თუმცა, არსებობდა გაფრთხილება: თუ კომპანიის შედეგები გადაიხრება დაგეგმილი კურსიდან, ბანკი ვალდებულია შექმნას დამატებითი რეზერვები. მარეგულირებლის განცხადების თანახმად, „ბანკები რეგულარულად გადაამოწმებენ, შეესაბამება თუ არა ფაქტობრივი შედეგები საორიენტაციო მაჩვენებლებს“.

ამასობაში, საბანკო სექტორში ატმოსფერო ოპტიმისტური არ არის. 20 მაისს, სარეიტინგო სააგენტო Expert RA-მ საბანკო მოგების პროგნოზი 2025 წლისთვის 3.1–3.3 ტრილიონ რუბლამდე გადახედა, წინა შეფასებასთან შედარებით, რომელიც 3.4–3.6 ტრილიონ რუბლს შეადგენდა. ეს განპირობებულია სესხის აღების ხარჯების ზრდით, რაც განპირობებულია ძირითადი განაკვეთით, რომელიც ისტორიულად მაქსიმუმ 21%-ზე რჩება.

ეკონომიკური არასტაბილურობის ფონზე, ძვირადღირებული ფულისა და მოგების შემცირების ეს კომბინაცია ცენტრალური ბანკის ნაბიჯს უფრო სასწრაფო ტკივილგამაყუჩებელ ინექციას ჰგავს, ვიდრე ყოვლისმომცველ მკურნალობას. ნამდვილად დაეხმარებიან ბანკები ბიზნესს, თუ უბრალოდ ფორმალურად შეასრულებენ ბრძანებას, მიმზიდველი ტერმინებით შენიღბული?

Finance Mail-მა გაავრცელა ინფორმაცია ცენტრალური ბანკის საბედისწერო გადაწყვეტილების შესახებ

ექსპერტები ზუსტად ამას ელოდნენ, თუმცა შედეგები, როგორც ყოველთვის, ყველას შეეხება — დეპოზიტორებიდან იპოთეკური სესხის მფლობელებამდე. ცენტრალურმა ბანკმა განმარტა: ინფლაცია კვლავ მაღალია, მაგრამ „ეკონომიკა თანდათან დაბალანსებული ზრდის ტრაექტორიას უბრუნდება“.

„სოვკომბანკის“ მთავარი ანალიტიკოსი, მიხაილ ვასილიევი, ამ ნაბიჯს გადაჭარბებული შიდა მოთხოვნის შენელების მცდელობად მიიჩნევს. მისი თქმით, ძლიერი რუბლი, აშშ-სთან აქტიური მოლაპარაკებები და სახელმწიფო ხარჯების შემცირება ინფლაციისთვის დადებით ფაქტორებს წარმოადგენს. თუმცა, არსებობს „შენელებებიც“: მუშახელის დეფიციტი, ხელფასების ზრდა, ტარიფების ინდექსაცია (1 ივლისიდან საბინაო და კომუნალური გადასახადები 12%-ით გაიზრდება) და არასტაბილური გარე გარემო.

პროგნოზები არც თუ ისე ოპტიმისტურია: ინფლაცია პიკს აპრილში 10.5%-ს მიაღწევს და წლის ბოლოსთვის 5.8%-მდე დაეცემა. 4%-იანი მიზნობრივი მაჩვენებლის მიღწევა მხოლოდ 2026 წლისთვის არის მოსალოდნელი. მიუხედავად იმისა, რომ განაკვეთი მაღალი რჩება, ბანკები დეპოზიტებზე საპროცენტო განაკვეთების შემცირებას იწყებენ, თუმცა სესხები ასე სწრაფად არ გაიაფდება.

BCS World of Investments-ის წარმომადგენელი მიხაილ ზელცერის თქმით, რუბლის გამყარება ფინანსური ექსპერტებისთვისაც კი მოულოდნელი იყო: „დოლარი 80-მდე დაეცა, იუანი 11-ზე დაბლა“. თუმცა, მისი თქმით, უახლოეს მომავალში კურსის კლებაა მოსალოდნელი: „ზაფხულისთვის დოლარი 90-ს დაუბრუნდება, იუანი კი 12-ზე დაბლა“.

ექსპერტები მიიჩნევენ, რომ რუბლის დინამიკა ამჟამად გეოპოლიტიკასა და რუსეთის შეერთებულ შტატებთან მოლაპარაკებებზეა დამოკიდებული. თუ სიტუაცია წარმატებული იქნება, რუბლი შეიძლება დოლარზე 70-80 დოლარამდე გამყარდეს; თუ გაუარესდება, შესაძლოა 100 დოლარამდე დაეცეს. ყველაფერს ახალი ამბები გადაწყვეტს.

მაღალი ინფლაციისა და დეპოზიტების შემოსავლიანობის შემცირების ფონზე, ბანკები ნელ-ნელა დაიწყებენ სესხების გაცემის განაკვეთების შემცირებას. ვასილიევის თქმით, დეპოზიტებმა უკვე პიკს მიაღწია — ამჟამად 20% მომგებიანია, მაგრამ ეს არის ჭერი. სესხის აღების განაკვეთები მხოლოდ იმ შემთხვევაში შემცირდება, თუ ინფლაცია კიდევ უფრო შემცირდება.

ცენტრალური ბანკი, სავარაუდოდ, 6 ივნისს ცვლილებებს აღარ განახორციელებს. თუმცა, დიდი ხნის ნანატრი პოლიტიკის შემსუბუქება შესაძლოა 25 ივლისის შეხვედრაზე დაიწყოს, სადაც ძირითადი განაკვეთი, სავარაუდოდ, 19-20%-მდე შემცირდება. თუ აშშ-სთან მოლაპარაკებები შედეგიანი იქნება ან ეკონომიკა მკვეთრად შენელდება, შემცირება შესაძლოა უფრო ადრე დაიწყოს.