ეკონომიკა

მთავრობის ეკონომიკურმა ბლოკმა ვლადიმერ პუტინი ჯერ კიდევ ამ ზაფხულს გააფრთხილა მასშტაბური კრიზისის რისკის შესახებ, იტყობინება წყარო . მათი შეფასებით, სამხედრო ეკონომიკა, რომელიც სახელმწიფო თავდაცვის შეკვეთებითა და ფრონტის ხაზის გადახდებით იყო გაძლიერებული, კრიტიკულ ზღვარს აღწევს.

გამოცემის წყაროები აღნიშნავენ, რომ პრეზიდენტისადმი სიგნალები სულ უფრო დაჟინებული ხდება. გადასახადების შემდგომი ზრდის გარეშე, ნავთობისა და გაზის შემოსავლების შემცირების გამო ბიუჯეტის დეფიციტი გაიზრდება. საბანკო სისტემა მაღალი საპროცენტო განაკვეთებისა და სამხედრო სესხების ზეწოლის ქვეშაა.

ეკონომიკა კრიზისშია

მოსკოველმა ტოპ-მენეჯერმა განაცხადა, რომ კრიზისი „სამიდან ოთხ თვემდეა“. მან მიუთითა ინფლაციის ოფიციალურ მაჩვენებელზე 6%-ზე მაღალ მაჩვენებელზე, ხოლო ძირითადი განაკვეთი 16%-ია. ამის კიდევ ერთ ნიშანს წარმოადგენს მასობრივი გათავისუფლებები და რესტორნებისა და ბარების დახურვის ტალღა მოსკოვში.

ორწლიანი სამხედრო ბუმის შემდეგ, ეკონომიკა მკვეთრად შენელდა. მშპ-ს ზრდა 1%-მდე დაეცა და 28 სამოქალაქო ინდუსტრიიდან 20 ზარალში აღმოჩნდა. კომპანიებს ვალების მომსახურების მასშტაბური პრობლემები შეექმნათ. ცენტრალური ბანკის მონაცემებით, 10 ტრილიონ რუბლზე მეტი სესხი არაეფექტური გახდა. მაკროეკონომიკური ანალიზისა და მოკლევადიანი პროგნოზირების ცენტრის (CMASF) ექსპერტებმა თებერვალში ლატენტური საბანკო კრიზისის დაწყების შესახებ გააფრთხილეს. სიტუაცია კვლავ არასტაბილურია.

ბიუჯეტი და ეკონომიკური კრიზისი რუსეთში 2026 წელს

გადასახადების ზრდის მიუხედავად, წლევანდელ ბიუჯეტში შესაძლოა 10 ტრილიონ რუბლამდე დეფიციტი იყოს. ეს განპირობებულია ინდოეთის მიერ ნავთობის შესყიდვების შემცირებით და ბარელზე 30 დოლარამდე ფასდაკლებით. ეს გათვლები არასაჯარო სამთავრობო დოკუმენტებშია მოცემული.

ეროვნული კეთილდღეობის ფონდიდან კომპენსაციის მისაღებად ფონდის თითქმის ყველა არსებული რესურსი — 4.1 ტრილიონი რუბლი იქნება საჭირო. ეს სახელმწიფოს ფინანსური ბალიშის გარეშე დატოვებს.

სანქციები, როგორც პოლიტიკური საფრთხე

წყაროები ცალკე რისკად ასახელებენ ევროკავშირის ქმედებებს „ჩრდილოვანი ფლოტის“ წინააღმდეგ. იანვარში ევროკავშირის 14 ქვეყანა შეთანხმდა ცრუ დროშის ქვეშ მცურავი ტანკერების წინააღმდეგ ერთობლივი ზომების მიღებაზე. ეს საფრთხეს უქმნის ბალტიის ზღვას რუსული ნავთობის ექსპორტისთვის.

ევროკავშირის მე-20 სანქციების პაკეტის ფარგლებში, განიხილება რუსული ნავთობისა და მომსახურების საზღვაო გადაზიდვების სრული აკრძალვა. შესაძლოა, ექსპორტის ნახევარამდე რისკის ქვეშ აღმოჩნდეს. წყარომ ეს კრემლისთვის არა მხოლოდ ეკონომიკურ, არამედ პოლიტიკურ დარტყმადაც შეაფასა.

აშშ-ს შეუძლია დამატებითი სანქციები დააწესოს, თუ მოსკოვს „სამშვიდობო პროცესის საბოტაჟად“ მიიჩნევს. დიპლომატების თქმით, ასეთი სცენარი მნიშვნელოვნად გაზრდის ზეწოლას რუსეთის ეკონომიკაზე.

გენერალურმა პროკურატურამ მოითხოვა „ნოვოროსცემენტის ჯგუფის“ 45 მილიარდ რუბლზე მეტი ღირებულების აქტივების სახელმწიფო სარგებლობისთვის ჩამორთმევა. გავრცელებული , სარჩელი კრასნოდარის მხარის საარბიტრაჟო სასამართლოში შეიტანეს. აღნიშნული კომპანია რუსეთში ერთ-ერთი უდიდესი ცემენტის მწარმოებელი და ქვეყნის სამხრეთისთვის სტრატეგიული საწარმოა.

საზედამხედველო სააგენტოს ცნობით, „ნოვოროსცემენტსა“ და „ვერხნებაკანსკის ცემენტის ქარხანაზე“ კონტროლი უცხოელი ინვესტორების მონაწილეობით დამყარდა. ტრანზაქციები ფედერალური ანტიმონოპოლიური სამსახურისთვის შეტყობინებისა და სამთავრობო კომისიის დამტკიცების გარეშე განხორციელდა. გენერალური პროკურატურა ამ ტრანზაქციებს ბათილად და ძალადაკარგულად მიიჩნევს.

როგორ იმალებოდა საგარეო კონტროლი

გამომძიებლები აცხადებენ, რომ 2019 წლის სექტემბრამდე კომპანიები კვიპროსის ოფშორული კომპანიების მეშვეობით კონტროლდებოდნენ. საბოლოო ბენეფიციარი იდენტიფიცირებულია, როგორც ლევან კვეტნოი, ისრაელისა და კვიპროსის მოქალაქე. მართვა კომპანია „გაზმეტალპროექტის“ მეშვეობით ხდებოდა.

აქტივები მოგვიანებით ხელახლა დარეგისტრირდა სს „აქტუალური ინვესტიციების“ სახელზე. უცხოური კომპანიები და ფიზიკური პირები მისი აქციონერები გახდნენ. პროკურატურის თქმით, ამან ფაქტობრივი უცხოური კონტროლი არ შეცვალა.

გაბერილი ფასები და თანხის გატანა

სარჩელში ნათქვამია, რომ ჰოლდინგურმა კომპანიამ ისარგებლა ცემენტის ბაზარზე თავისი დომინანტური პოზიციით. ფედერალურმა ანტიმონოპოლიურმა სამსახურმა (FAS) სამხრეთ ფედერალურ ოლქში ფასების გაძვირების ფაქტი დააფიქსირა. სავარაუდოდ, შემოსავალი საზღვარგარეთ, მათ შორის შვეიცარიაში არსებულ ანგარიშებზე გადაირიცხა.

სააგენტოს ცნობით, 2023-დან 2025 წლამდე საზღვარგარეთ 1 მილიარდ რუბლზე მეტი გადაირიცხა. ეს ქმედებები კანონისა და წესრიგის საფუძვლებისა და სახელმწიფო უსაფრთხოების ინტერესების საწინააღმდეგოდ ითვლება.

რას ითხოვს გენერალური პროკურატურა

საზედამხედველო ორგანო დაჟინებით მოითხოვს ტრანზაქციების ბათილად ცნობას. იგი მოითხოვს „ნოვოროსცემენტისა“ და „ვერხნებაკანსკის ცემენტის ქარხნის“ აქციების სახელმწიფოს სასარგებლოდ კონფისკაციას. მან ასევე მოითხოვა დროებითი ზომების მიღება, მათ შორის აქციებისა და ქონების ჩამორთმევა.

საქმის განხილვა 12 თებერვალს არის დაგეგმილი. მესამე მხარეებად არიან ჩართული „როსიმუშჩესტვო“, ფედერალური ანტიმონოპოლიური სამსახური და მასთან დაკავშირებული კომპანიები.

ფინანსთა სამინისტროს წინასწარი შეფასებით , რომელიც მის ოფიციალურ დოკუმენტებშია მითითებული, იანვარი ბიუჯეტის მკვეთრი შემცირებით დაიწყო. ფედერალური ბიუჯეტის დეფიციტმა 1.7 ტრილიონი რუბლი შეადგინა. ეს 252 მილიარდი რუბლით მეტია 2025 წლის იანვრის მაჩვენებელზე. ფარდობითი თვალსაზრისით, ეს მაჩვენებელი უცვლელი დარჩა და მშპ-ს 0.7%-ს შეადგენს.

შემოსავლები მოსალოდნელზე სწრაფად მცირდება

იანვარში ბიუჯეტის მთლიანმა შემოსავლებმა მხოლოდ 2.3 ტრილიონი რუბლი შეადგინა, რაც წინა წელთან შედარებით 11.6%-ით ნაკლებია. ეს კლება წლის დასაწყისშივე შეინიშნებოდა. ეს ტენდენცია ბიუჯეტის ხარჯებზე ზეწოლას ზრდის.

ნავთობისა და გაზის შემოსავლები წლიურად თითქმის განახევრდა. ფინანსთა სამინისტროს მასალებში ხაზგასმულია, რომ ეს შედეგი „ძირითადად ნავთობის ფასების კლებით არის განპირობებული“. ეს ფაქტორი ბიუჯეტის კოლაფსის მთავარი მამოძრავებელი ძალა იყო. იანვრის მონაცემები აჩვენებს, რომ შემოსავლების აღდგენა ჯერ კიდევ არ ჩანს.

რუსულმა ბანკებმა ტრანზაქციებზე კომენტარების გამო ფიზიკურ პირებს შორის გადარიცხვების მასობრივად დაბლოკვა დაიწყეს, იტყობინება „რია ნოვოსტი“ რუსეთის ბანკების ასოციაციის მონაცემებზე დაყრდნობით. ამჟამად გადარიცხვების დაახლოებით 22 პროცენტი დამატებით შემოწმებას გადის, ხოლო დაბლოკვების რაოდენობა ბოლო ერთი წლის განმავლობაში 15 პროცენტით გაიზარდა.

საკითხი ეხება „მიმღებისთვის შეტყობინების“ ველს, რომელსაც ბანკები ავტომატურად აანალიზებენ. მოსკოვისა და მოსკოვის ოლქის სამართალდამცავი ცენტრის ხელმძღვანელის, ალექსანდრე ხამინსკის თქმით, კომენტარები ხშირად ტრანზაქციის შეჩერების ფორმალურ მიზეზს წარმოადგენს. მან ხაზგასმით აღნიშნა: „საბანკო სისტემები ავტომატურად აანალიზებენ „მიმღებისთვის შეტყობინების“ ველს. და ის, რასაც იქ წერთ, ძალიან მნიშვნელოვანია“.

კომენტარები „ბიზნესის“ ნიშნად

ბლოკები ხშირად ასოცირდება პირადი ბარათის გამოყენებით საეჭვო კომერციულ საქმიანობასთან. რისკის ქვეშაა ისეთი ფორმულირება, რომელიც შეიძლება განიმარტოს, როგორც საქონლის ან მომსახურების გადახდა. კერძოდ, ესენია სიტყვები, როგორიცაა „შეკვეთა“, „ქირა“, „მომსახურების გადახდა“ და „საქონლის გადახდა“.

ხამინსკის თქმით, ასეთი კომენტარები ავტომატურად აგზავნის გადარიცხვას განსახილველად. ბანკის ალგორითმები მათ ფინანსური რეგულაციების შესაძლო დარღვევად აღიქვამენ. შედეგად, ტრანზაქცია შესაძლოა შეჩერდეს გარემოებების გარკვევამდე.

ადვოკატი გვირჩევს, საერთოდ არ შევსოთ კომენტარების ველი. ის აღნიშნავს, რომ ნებისმიერი ინფორმაციის გაზიარება შესაძლებელია მყისიერი შეტყობინებების ან SMS-ის საშუალებით. თუ თქვენი ანგარიში დაბლოკილია, დაუყოვნებლივ უნდა დაუკავშირდეთ ბანკს და წარმოადგინოთ დამადასტურებელი დოკუმენტები.

როგორ მუშაობს ეჭვის სისტემა?

რუსეთის ბანკმა ადრე დაამტკიცა საეჭვო ტრანზაქციების ინდიკატორები თაღლითობის წინააღმდეგ ბრძოლის ფარგლებში. შეზღუდვები შეიძლება ამოქმედდეს უჩვეულო გადარიცხვის დროის, უჩვეულო თანხის ან საეჭვო მოწყობილობის გამო. თაღლითურ სქემებში ადრე ჩართული მიმღები ასევე შეიძლება იყოს გამომწვევი მიზეზი.

ტრანზაქციები ასევე შეზღუდულია, თუ თანხები გადაირიცხება იმ პირზე, ვისთანაც გარკვეული დროის განმავლობაში ტრანზაქცია არ განხორციელებულა. დამატებითი რისკ-ფაქტორია საკუთარ თავზე 200 000 რუბლის ან მეტის დიდი რაოდენობით გადარიცხვა სხვა პირისთვის თანხის გაგზავნამდე. ონლაინ ბანკში ან Gosuslugi-ზე ტელეფონის ნომრის შეცვლაც კი რისკ-ფაქტორად ითვლება.

ცენტრალური ბანკის ინფორმაციული უსაფრთხოების დეპარტამენტის დირექტორმა, ვადიმ უვაროვმა, ადრე განაცხადა, რომ მსხვილი ბანკები ყოველთვიურად დაახლოებით 330 000 გადარიცხვას „აჩერებენ“. „ინფორმზაშჩიტას“ ცნობით, მხოლოდ იანვრის დასაწყისიდან შესაძლოა 2-3 მილიონი რუსი იყოს დაბლოკილი. ეს ბანკის ყველა აქტიური კლიენტის 2 პროცენტამდეა.

„მოსკოვის საკრედიტო ბანკი“ რუსეთის ათ უმსხვილეს ბანკს შორის პირველი გახდა, რომელმაც ზარალი გამოაცხადა, იტყობინება „ინტერფაქსი“ ბანკის ფინანსურ ანგარიშგებაზე დაყრდნობით. ამის მიზეზი სესხების ფართოდ გავრცელებული დეფოლტები იყო, რამაც წლის ბოლოს მისი შედეგები მკვეთრად გააუარესა.

ბანკმა, რომელიც აქტივების მიხედვით მეშვიდე ადგილზეა და საცალო დეპოზიტებში დაახლოებით 700 მილიარდ რუბლს აგროვებს, 2025 წლის მეოთხე კვარტალში 9 მილიარდი რუბლის წმინდა ზარალი დააფიქსირა. მთავარი დარტყმა დეკემბერში მიიღო, როდესაც ზარალმა 8.2 მილიარდი რუბლი შეადგინა. მთელი წლის განმავლობაში MKB მომგებიანი დარჩა, მაგრამ წმინდა მოგება თითქმის ერთი მესამედით შემცირდა 21.1 მილიარდ რუბლამდე.

ცენტრალური ბანკის აუდიტი და უმოქმედო სესხების აფეთქება

ფინანსური პრობლემები წლის შუა რიცხვებში გამოვლინდა. იანვრიდან სექტემბრამდე ბანკის ბალანსზე ვადაგადაცილებული სესხების ჯამური რაოდენობა 700 პროცენტით გაიზარდა და 668 მილიარდ რუბლს მიაღწია, რაც მთელი საკრედიტო პორტფელის 28 პროცენტს შეადგენს. წყაროს , სწორედ ცენტრალური ბანკის აუდიტმა გამოავლინა პრობლემების მასშტაბები, რამაც ბანკის მენეჯმენტის შეცვლის გადაწყვეტილება გამოიწვია.

ამ ფონზე, საბანკო სექტორის საერთო მაჩვენებლები შედარებით პოზიტიურად გამოიყურებოდა. რუსულმა ბანკებმა წელი 3.5 ტრილიონი რუბლის ჯამური მოგებით დაასრულეს. თუმცა, წინა წელთან შედარებით, ეს მაჩვენებელი 300 მილიარდი რუბლით შემცირდა, რაც პირდაპირ კავშირშია საკრედიტო დანაკარგების ზრდასთან და აქტივების ხარისხის გაუარესებასთან.

„ლატენტური“ საბანკო კრიზისი

ცენტრალური ბანკის მონაცემებით, ოქტომბრის ბოლოსთვის, კორპორატიული სესხების 11.2 პროცენტი, რაც ჯამში 10.4 ტრილიონ რუბლს შეადგენდა, არასამუშაო იყო, ისევე როგორც საცალო სესხების 6.1 პროცენტი, რაც ჯამში 2.3 ტრილიონ რუბლს შეადგენდა. მთავრობასთან აფილირებული ანალიტიკური ცენტრის, მაკროეკონომიკური ანალიზისა და პროგნოზირების ცენტრის ექსპერტები მიიჩნევენ, რომ ქვეყანა ფაქტობრივად საბანკო კრიზისის შუაგულშია, რაც გავლენას ახდენს სამხედრო-სამრეწველო კომპლექსზე, მეტალურგიაზე, მშენებლობასა და ნავთობისა და გაზის სექტორზეც კი.

ამავდროულად, როგორც CMAKS-ის ანალიტიკოსები ხაზს უსვამენ, კრიზისი ლატენტურია. ბანკები მასიურად ახდენენ პრობლემური სესხების რესტრუქტურიზაციას, ხოლო სისტემაში სახელმწიფოს დომინირება შედეგებს ამსუბუქებს. გასულ წელს სახელმწიფო ბანკებმა ეროვნული კეთილდღეობის ფონდიდან 1.02 ტრილიონი რუბლის ინექციები მიიღეს, რასაც ექსპერტები კაპიტალის საგანგებო ზრდად მიიჩნევენ.

„როსნეფტის“ ორბიტა და ძველი რისკები

„მოსკოვის საკრედიტო ბანკი“ „როსნეფტის“ ორბიტაზე 2017 წელს შევიდა, როდესაც ის, ე.წ. „მოსკოვის რგოლის“ სხვა ბანკებთან ერთად, გაკოტრების პირას იყო. იმ დროს ნავთობკომპანიამ ფაქტობრივად გადაარჩინა „მოსკოვის საკრედიტო ბანკი“ კაპიტალში ინვესტიციების ჩადებით და 2066 წლამდე ვადიანი დეპოზიტების განთავსებით.

გარდა ამისა, ბანკს გადაეცა ასობით მილიარდი რუბლის ღირებულების საპირისპირო რეპო ტრანზაქციები, რომლებსაც „როსნეფტი“ თავისი ოპერაციების დასაფინანსებლად იყენებდა. ამჟამად, CBM გახდა პირველი მთავარი ინდიკატორი იმისა, რომ დაგროვილი საკრედიტო რისკები იწყებს გამოვლენას, საბანკო სისტემის ფორმალური სტაბილურობის მიუხედავად.

დეველოპერული კომპანია Samolet-ის აქციები კვლავ ზეწოლის ქვეშ რჩება მთავრობის მხარდაჭერის მოთხოვნის შესახებ ინფორმაციის შემდეგ. გაავრცელეს ინფორმაცია , კომპანიის მიერ მთავრობისადმი მიმართვის მოტივით. ინვესტორებმა ეს გაზრდილი რისკების ნიშნად აღიქვეს.

4 თებერვლის საღამოს გამოცხადდა, რომ Samolet-მა 50 მილიარდი რუბლის შეღავათიანი სესხი მოითხოვა. თანხები აქციონერებისა და ინვესტორების წინაშე ვალდებულებების შესასრულებლად უნდა გამოყენებულიყო. სანაცვლოდ, აქციონერები მზად იყვნენ სახელმწიფოსთვის ბლოკირების წილი მიეცათ უკუგამოსყიდვის ოფციით. ბაზრის რეაქცია სწრაფი და მკვეთრი იყო. საღამოს სესიაზე აქციები თავდაპირველად 4.86 პროცენტით დაეცა. შემდეგ კლება თითქმის 7 პროცენტამდე გაღრმავდა.

ბაზრისა და ინვესტორების რეაქცია

5 თებერვალს Samolet-ის აქციები ნაწილობრივ აღდგა კლების შემდეგ. მოსკოვის ბირჟაზე მთავარი სესიის დასრულებისთვის აქციები 0.18 პროცენტით გაიზარდა და აქციაზე 887.8 რუბლი შეადგინა. თუმცა, ანალიტიკოსები ხაზს უსვამენ, რომ აღდგენა ტექნიკური ხასიათისაა. ბაზარი კვლავ გაურკვევლობაში ფასწარმოქმნას ცდილობს. ინვესტორები მთავრობის კონკრეტულ გადაწყვეტილებებს ელოდებიან.

სხვა დეველოპერების დინამიკა შერეული იყო:

• PIC 0.24 პროცენტით გაიზარდა.
• „ეტალონის“ ფასი 1.66 პროცენტით დაეცა.
• LSR-ის ფასი 1.23 პროცენტით დაეცა.
• Glorax-მა 0.45 პროცენტი დაკარგა.
• APRI 6.14 პროცენტით დაეცა.

ექსპერტები აღნიშნავენ, რომ სექტორი მთლიანობაში კვლავ ზეწოლის ქვეშ რჩება. მაღალი განაკვეთები და იპოთეკურ სესხებზე სუსტი მოთხოვნა შფოთვას ზრდის.

სამოლეტის ფინანსური მდგომარეობა

2025 წლის პირველ ნახევარში ჯგუფის წმინდა მოგება 2.6-ჯერ შემცირდა და 1.8 მილიარდი რუბლი შეადგინა. თუმცა, EBITDA 21 პროცენტით გაიზარდა და 52.1 მილიარდ რუბლს მიაღწია.

კომპანიის შემოსავალმა 171 მილიარდი რუბლი შეადგინა. მთლიანი მოგება 5 პროცენტით გაიზარდა და 65.1 მილიარდ რუბლს მიაღწია. ეს მაჩვენებლები ოპერაციული ბიზნესის სტაბილურობაზე მეტყველებს.

2024 წლიდან Samolet-მა კორპორატიული ვალი 28 მილიარდი რუბლით შეამცირა. მთლიანი ვალდებულებები 952.9 მილიარდ რუბლს მიაღწია. უზრუნველყოფილი ვალის წილი 71-დან 78 პროცენტამდე გაიზარდა.

კომპანიამ ასევე გამოაცხადა თავისი მიწის ბანკის ნაწილის გაყიდვის შესახებ, რომელიც დაახლოებით 41.5 მილიონ კვადრატულ მეტრად არის შეფასებული. ასევე ხდება არაძირითადი აქტივების მონეტიზაცია.

„ფინამის“ ანალიტიკოსი ნიკიტა ბოროდანოვი მიიჩნევს, რომ ვალის შემცირება ანტიკრიზისული სტრატეგიის შედეგია. ის აღნიშნავს, რომ მთავრობის მხარდაჭერას შეუძლია შეამციროს ფულადი ნაკადების დეფიციტის რისკი. მისი შეფასებით, წმინდა ვალი 350 მილიარდ რუბლს აჭარბებს, საიდანაც დაახლოებით 100 მილიარდი ობლიგაციებია.

სცენარები და გავლენა ინდუსტრიაზე

„ფრიდომ ფინანს გლობალში“ ვლადიმერ ჩერნოვი დახმარების მოთხოვნას რეალური ფინანსური პრობლემების ნიშნად მიიჩნევს. ის ამტკიცებს, რომ აქციების ფასის კლება ინვესტორების შიშს ასახავს. ბაზარი გაჭიანურებული მოლაპარაკებებისა და მკაცრი მხარდაჭერის პირობების შიშს განიცდის.

BCS World of Investments ორ სცენარს განიხილავს. უარყოფითი სცენარი მოთხოვნის შემცირებასა და მაღალი ვალის ტვირთთან არის დაკავშირებული. ამ შემთხვევაში, შესაძლოა, დამატებითი აქციები გამოუშვან და აქციონერებზე ზეწოლა შეჩერდეს.

დადებითი სცენარი გულისხმობს მთავრობის მხარდაჭერას. ამან შეიძლება შეამციროს საპროცენტო ხარჯები და გააუმჯობესოს ლიკვიდურობა. ანალიტიკოსები მიუთითებენ საბინაო ფასების ზრდაზე და მასობრივ ბაზარზე მიწოდების დეფიციტზე.

ექსპერტები დეველოპერების უმეტესობისთვის „სამოლეტის“ სცენარის გამეორებას არ ელიან. კონკურენტებს უფრო დაბალი ვალები და უფრო დამკვიდრებული აქტივები აქვთ. თუმცა, ჩერნოვი პრეცედენტის შექმნის რისკის შესახებ აფრთხილებს.

მისი აზრით, მთავრობის გადაწყვეტილება მთელი ბაზრისთვის სიგნალი იქნება. შეზღუდული მხარდაჭერა გაამწვავებს ინდუსტრიის კონსოლიდაციას. უარის თქმა გაზრდის ზეწოლას მაღალი ვალის ტვირთის მქონე კომპანიებზე.

ყაზახეთში სესხების ბაზარი მნიშვნელოვნად შენელდა, იტყობინება ფინანსური მარეგულირებლების მონაცემებზე დაყრდნობით. ეროვნული ბანკისა და ფინანსური ბაზრის რეგულირებისა და განვითარების სააგენტოს მიერ გატარებულმა ზომებმა შედეგი გამოიღო.

2025 წლის ბოლოსთვის, საყოფაცხოვრებო სესხები 19.8 პროცენტით გაიზარდა. ერთი წლით ადრე ზრდა 23.9 პროცენტი იყო. ძირითადი შენელება სამომხმარებლო სესხებზე იყო დამოკიდებული.

სამომხმარებლო სესხების გაგრილება

ფინანსური ბაზრების ფედერალური რეესტრის (ARRFM) მონაცემებით, სამომხმარებლო სესხები 21.0 პროცენტით გაიზარდა. 2024 წელს ზრდამ 33.5 პროცენტს მიაღწია. დაუცველი სესხები ყველაზე მკვეთრად შემცირდა. დაუცველი სესხების განაკვეთები 29.3-დან 14.5 პროცენტამდე შემცირდა. ახალი სესხების გაცემა 22.6-დან 6.1 პროცენტამდე შემცირდა. მარეგულირებელი ამას მოთხოვნების გამკაცრებას და ვალის ტვირთის შეზღუდვას მიაწერს.

ამ ზომების მიზანი ბაზრის გადახურების თავიდან აცილება იყო. ასევე შეიცვალა მონეტარული პოლიტიკის პარამეტრები. სამომხმარებლო სესხების გაცემა გაგრძელდა, თუმცა დაკარგა წინა იმპულსი.

რამ შეინარჩუნა საცალო ვაჭრობის სეგმენტის ფუნქციონირება

საერთო შენელების მიუხედავად, გარკვეულ სეგმენტებში ზრდა დაფიქსირდა. ავტოსესხები 42.4 პროცენტით გაიზარდა და 4 ტრილიონ ტენგეს მიაღწია. იპოთეკური სესხები 14.6 პროცენტით გაიზარდა და 6.9 ტრილიონ ტენგეს მიაღწია. ეს ასახავს საცხოვრებელსა და მსუბუქ ავტომობილებზე მოთხოვნის შენარჩუნებას.

ბანკები და ეროვნული ბანკის ზომების ეფექტი

საცალო გაყიდვების შენელების ფონზე, ბანკებმა გააძლიერეს ეკონომიკის დაკრედიტება. ეკონომიკის დაკრედიტება 19.1 პროცენტით გაიზარდა და 40.2 ტრილიონ ტენგეს მიაღწია. ბიზნესისთვის დაკრედიტება 18.0 პროცენტით გაიზარდა, რაც 2007 წლის შემდეგ ყველაზე მაღალი ზრდაა. ყველაზე დიდი წვლილი მსხვილ კომპანიებსა და ინდივიდუალურ მეწარმეებს მიუძღვით. ჯერ კიდევ 2025 წლის დასაწყისში ეროვნული ბანკის გუბერნატორმა ტიმურ სულეიმენოვმა გააფრთხილა გადახურების რისკების შესახებ. შემდეგ მიიღეს კანონი, რომელიც ზღუდავდა დაკრედიტებას. დღეს მარეგულირებლები აფიქსირებენ შენელებას და უფრო დაბალანსებულ ბაზარს.

მთავრობასთან ასოცირებულმა ანალიტიკურმა ცენტრმა CMASF-მა განაცხადა რუსეთში საბანკო კრიზისის დაწყების შესახებ

როგორ აღირიცხება საბანკო კრიზისი

მაკროეკონომიკური ანალიზისა და მოკლევადიანი პროგნოზირების ცენტრი (CMASF) აღნიშნავს, რომ სისტემური საბანკო კრიზისი ხდება მაშინ, როდესაც დაკმაყოფილებულია სულ მცირე ერთი პირობა. ესენია პრობლემური აქტივების ჭარბი წილი, დეპოზიტების მასიური გადინება ან ბანკების იძულებითი რეკაპიტალიზაცია. ცენტრი ამჟამად კრიზისს საშუალო სიმძიმის შეფასებას უწევს.

ბანკების აქტივებისა და სესხების პორტფელების 10%-ზე ოდნავ მეტი პრობლემურად ითვლება. თუმცა, გარკვეულ სეგმენტებში სიტუაცია უფრო მძიმეა. მცირე და საშუალო ბიზნესის დაკრედიტებაში პრობლემური სესხების წილი 19%-ს აღწევს.

ლატენტური ფაზა და სახელმწიფოს როლი

ცენტრალური ბანკის მონაცემებით, ოქტომბრის ბოლოსთვის კორპორატიული სესხების 11.2% უმოქმედო იყო. საცალო სესხების შემთხვევაში ეს მაჩვენებელი 6.1% იყო. მარეგულირებელი ბანკებს ურჩევს, რომ მასობრივი გაკოტრების თავიდან ასაცილებლად სესხების რესტრუქტურიზაცია მოახდინონ.

მაკროეკონომიკური ანალიზისა და მოკლევადიანი პროგნოზირების ცენტრი (CMASF) აღნიშნავს, რომ კრიზისი ლატენტური ფორმით მიმდინარეობს. ამას ხელს უწყობს ვალის აქტიური რესტრუქტურიზაცია და სახელმწიფო ბანკების დომინირება. ამტკიცებენ, რომ მსგავსი სიტუაცია 2022 წელსაც დაფიქსირდა.

ბიზნესზე ზეწოლა და მარეგულირებლის რეაგირება

ცენტრალური ბანკი აღიარებს პორტფელის მისაღებ ხარისხს, თუმცა აღნიშნავს მზარდ რისკებს. ბიზნეს ვალის ტვირთი იზრდება მაღალი საპროცენტო განაკვეთებისა და სუსტი საბაზრო პირობების გამო. სიტუაცია განსაკუთრებით უარესდება ექსპორტზე ორიენტირებული კომპანიებისთვის.

რისკების შესაკავებლად, ცენტრალური ბანკი ამკაცრებს სარეზერვო მოთხოვნებს. თუმცა, უმსხვილესი მსესხებლების ვალდებულებები კვლავ იზრდება. მარტიდან მარეგულირებელმა კვლავ დაჰპირდა ბანკებზე ზეწოლის გაზრდას.

სულა ფონ დერ ლაიენის თქმით, მთავარი ღონისძიება რუსული ნავთობის გადაზიდვების სრული აკრძალვა იქნება. ახალი პაკეტი მოიცავს ენერგეტიკას, ფინანსებს და საგარეო ვაჭრობას. ბრიუსელი აპირებს შეზღუდვებით დახუროს სანქციების გვერდის ავლის ლოჯისტიკური და ფინანსური მარშრუტები. ევროკომისია პაკეტის მიღებას 2026 წლის 24 თებერვლისთვის ვარაუდობს. ევროკავშირის საგარეო პოლიტიკის წარმომადგენლებმა ეს ვადა ადრეც მიუთითეს.

დარტყმა ნავთობის ფლოტისთვის

სანქციების ცენტრალური ელემენტი ე.წ. „ჩრდილოვანი ფლოტის“ გაფართოება იქნება. სანქციების სიას დამატებით 43 ტანკერის დამატება იგეგმება, რაც სანქციების საერთო რაოდენობას 640-მდე გაზრდის. ამავდროულად, ევროკავშირი ახალი ტანკერების შეძენისა და გაზგამატარებლებისა და ყინულმჭრელი გემების მომსახურების აკრძალვას გეგმავს.

ფონ დერ ლაიენმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ეს ზომები ავსებს თხევადი ბუნებრივი აირის იმპორტის ახლახან შემოღებულ აკრძალვას. პაკეტის მიზანია რუსეთისთვის ენერგიის ექსპორტის ინფრასტრუქტურის ჩამორთმევა. შეზღუდვები არა მხოლოდ გემებზე, არამედ მომსახურების კომპანიებზეც იმოქმედებს.

ბანკები, კრიპტო და მესამე ქვეყნები

ფინანსური სანქციების პაკეტი სიას კიდევ 20 რუსული რეგიონული ბანკის დამატებას ითვალისწინებს. შეზღუდვები ასევე გავრცელდება იმ პლატფორმებზე, რომლებიც კრიპტოვალუტით ვაჭრობას ხელს უწყობენ. ევროკომისიის ხელმძღვანელის თქმით, მიზანია „შემცირდეს შეზღუდვების გვერდის ავლის შესაძლებლობები“. ევროკავშირი ასევე სამიზნედ იყენებს მესამე ქვეყნების ბანკებს, რომლებიც, ბრიუსელის თქმით, ხელს უწყობენ სანქცირებული საქონლის უკანონო ვაჭრობას. ამრიგად, სანქციები რუსეთის იურისდიქციას სცილდება, რაც საერთაშორისო ფინანსურ ჯაჭვებზე ზეწოლას ზრდის.

ვაჭრობა და გვერდის ავლის წინააღმდეგ ბრძოლა

ევროკომისია 360 მილიონ ევროზე მეტი ღირებულების ახალ ექსპორტზე აკრძალვებს სთავაზობს. გარდა ამისა, განიხილება ლითონების, ქიმიური პროდუქტებისა და კრიტიკული მინერალების იმპორტის შეზღუდვები, რომელთა ღირებულება 570 მილიონ ევროს აღემატება. პირველად, შესაძლოა, სანქციებისგან თავის არიდების წინააღმდეგ სპეციალური ინსტრუმენტის დანერგვა.

წინადადებები მოიცავს CNC მანქანებისა და რადიოსადგურების ექსპორტის აკრძალვას იმ იურისდიქციებში, სადაც რეექსპორტის მაღალი რისკია. ასევე განიხილება ამიაკის იმპორტის კვოტა. ადრე, მე-19 პაკეტში, შეზღუდვები უკვე ეხებოდა ნავთობგადამამუშავებელ კომპანიებს და მესამე ქვეყნებში მოვაჭრეებს.

მსხვილ ბანკებში დეპოზიტების განაკვეთების ზრდის შესახებ იუწყება . ხანგრძლივი კლების შემდეგ, დეპოზიტების შემოსავლიანობამ ზრდა დაიწყო. ცვლილებები იანვრის ბოლოს და თებერვლის დასაწყისში ტოპ 20 ბანკში დაფიქსირდა. ბაზარმა მონეტარული პოლიტიკის მოლოდინებს უპასუხა.

რა ხდება ტარიფებთან დაკავშირებით?

კვირის განმავლობაში ექვსი თვიდან ორ წლამდე ვადით განთავსებულ დეპოზიტებზე საშუალო განაკვეთები გაიზარდა. ექვსთვიანი დეპოზიტები 0.08 პროცენტული პუნქტით გაიზარდა და 14.12%-ს მიაღწია. თვრამეტი წლიანი დეპოზიტები 11.46%-მდე, ხოლო ორწლიანი დეპოზიტები 11.22%-მდე გაიზარდა.

ამავდროულად, მოკლევადიანი და წლიური დეპოზიტები გაიაფდა. სამთვიან დეპოზიტებზე საპროცენტო განაკვეთები 14.52%-მდე შემცირდა. წლიური დეპოზიტები 12.95%-მდე შემცირდა. სამწლიანი დეპოზიტები უცვლელი დარჩა.

ვინ იზრდება, ვინ მცირდება

ტოპ 20-დან ორმა ფინანსურმა ინსტიტუტმა გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები 0.1-დან 1.56 პროცენტული პუნქტით. მეორეს მხრივ, სამმა სხვა ბანკმა შეამცირა შემოსავლიანობა 0.2-დან 0.6 პროცენტული პუნქტით.

ფინუსლუგის ინდექსის მიხედვით, ცენტრალური ბანკის დეკემბრის გადაწყვეტილების შემდეგ სიტუაცია შეიცვალა. მაშინ დეპოზიტების შემოსავლიანობა ყველა მიმართულებით შემცირდა. ამჟამინდელი ზრდა, როგორც ჩანს, ლოკალიზებული კორექტირებაა.

ცენტრალური ბანკის გადაწყვეტილებები და ბაზრის მოლოდინები

2025 წლის 19 დეკემბერს რუსეთის ბანკმა ძირითადი განაკვეთი წლიურ 16%-მდე შეამცირა. ეს ზედიზედ მეხუთე შემცირება იყო. ამის შემდეგ ბანკებმა გადახედეს დეპოზიტების პირობებს.

23 იანვარს, ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარის მოადგილემ, ალექსეი ზაბოტკინმა, საპროცენტო განაკვეთის შემდგომი შემცირების შესაძლებლობა გამოაცხადა. მან აღნიშნა, რომ ნეიტრალური დონე, სავარაუდოდ, 7.5–8.5%-ის დიაპაზონში იქნება. შემდეგი საპროცენტო სხდომა 13 თებერვალს არის დაგეგმილი.