ეკონომიკა

სანქტ-პეტერბურგის საერთაშორისო ეკონომიკურ ფორუმზე რუსეთის ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელმა ელვირა ნაბიულინამ განაცხადა, რომ რესურსები, რომლებიც სანქციებისა და ომის ფონზე რუსეთის ეკონომიკის ზრდას უზრუნველყოფდა, ამოიწურა.

როგორც TASS იუწყება, ნაბიულინამ ხაზგასმით აღნიშნა: „ორი წლის განმავლობაში საკმაოდ მაღალი ტემპით ვიზრდებოდით, რადგან არსებულ რესურსებს ვიყენებდით“. თუმცა, ახლა, მისი თქმით, ეს რესურსები „ნამდვილად ამოწურულია“.

საუბარია შრომის რეზერვებზე, წარმოების შესაძლებლობებზე, საბანკო კაპიტალზე და, რა თქმა უნდა, ეროვნული კეთილდღეობის ფონდზე (NWF), რომელიც ბიუჯეტის ხარვეზების დასაფარად და ტრილიონობით დოლარის პროექტების დასაფინანსებლად გამოიყენებოდა. თუმცა, ბოლო თვეებში სიტუაცია მკვეთრად გაუარესდა: უმუშევრობამ რეკორდულად დაბალ ნიშნულს, 2.3%-ს მიაღწია, ხოლო ემიგრაციამ და მობილიზაციამ 2 მილიონი ადამიანის მუშახელის დეფიციტი შექმნა.

„როსსტატის“ მონაცემებით, საწარმოებში სიმძლავრეების გამოყენებამ 80%-ს გადააჭარბა, რაც პოსტსაბჭოთა პერიოდის შემდეგ ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია. ამასობაში, ფონდის ლიკვიდური აქტივები სამჯერ შემცირდა და 2.8 ტრილიონ რუბლს მიაღწია. ფონდის ოქროს რეზერვები 400 ტონიდან 139.5 ტონამდე შემცირდა, ხოლო მისი სავალუტო რეზერვები 2008 წლის შემდეგ ყველაზე დაბალ ნიშნულამდე დაეცა. RANEPA-ს ექსპერტების აზრით, ხარჯების ამ ტემპით, ფონდი 2026 წლისთვის დაცარიელდება.

ეკონომიკური განვითარების მინისტრმა მაქსიმ ორეშკინმა განაცხადა, რომ ეკონომიკა რეცესიის ზღვარზეა . პირველ კვარტალში მშპ-ს ზრდა 4.1%-დან 1.4%-მდე შენელდა და კვარტალური მაჩვენებელი 2022 წლის შემდეგ პირველად უარყოფით ტერიტორიაზე დაეცა. ამავდროულად, ბიზნესის მოგება მარტში ერთი მესამედით შემცირდა, ხოლო ნავთობისა და გაზის სექტორში - ორჯერ.

სამრეწველო ზრდა პრაქტიკულად შეჩერდა (იანვრიდან აპრილამდე მხოლოდ 1.2%) და სამოქალაქო ინდუსტრიებმა შემცირება დაიწყო. საცალო ვაჭრობის ბრუნვა სამჯერ შემცირდა, 7.2%-დან 2.4%-მდე. ფორუმის ფარგლებში, Novaya Gazeta.Europe-ის ცნობით, ექსპერტები პირდაპირ ამბობენ: „პუტინმა უნდა აირჩიოს ომსა და ეკონომიკას შორის“.

ევროპული პოლიტიკის ანალიზის ცენტრის ეკონომისტი, ალექსანდრე კოლიანდრი, აფრთხილებს: „ეკონომიკა ნელ-ნელა იწურება და ვარდნა ადვილად შეიძლება კოლაფსში გადაიზარდოს“. ნებისმიერი არასწორი გადაწყვეტილება, ნავთობის ფასების ვარდნა ან ინფლაციის პოლიტიკის არასწორი გაანგარიშება, მისი თქმით, „შეიძლება რუსეთს დიდი კატასტროფის ზღვარზე დააყენოს“.

რუსეთის ეკონომიკა „რეცესიის ზღვარზეა“, - განაცხადა ეკონომიკური განვითარების სამინისტროს ხელმძღვანელმა მაქსიმ რეშეტნიკოვმა სანქტ-პეტერბურგის საერთაშორისო ეკონომიკური ფორუმის სესიაზე, იტყობინება „ ვედომოსტი“ .

მისი თქმით, ამჟამინდელი მაჩვენებლები მხოლოდ „უკანა ხედვის სარკეა“, თუმცა ბიზნესში არსებული განწყობა საგანგაშოა.

ფინანსთა მინისტრმა ანტონ სილუანოვმა უფრო რბილი ფორმულირება აირჩია და სიტუაციას „გაგრილება“ უწოდა, თუმცა დაჰპირდა, რომ „ზაფხული ყოველთვის ყინვას მოსდევს“. თუმცა, სხვა ეკონომისტები და ოფიციალური პირები თავიანთ განცხადებებში გაცილებით ნაკლებად ოპტიმისტურად იყვნენ განწყობილნი.

ცენტრალური ბანკის გუბერნატორმა ელვირა ნაბიულინამ აღნიშნა, რომ ბოლო ორი წლის განმავლობაში ეკონომიკური ზრდის მხარდამჭერი რესურსები პრაქტიკულად ამოწურულია. ესენია დასავლური კომპანიების გასვლა, ეროვნული კეთილდღეობის ფონდში დანაზოგები და საბანკო სისტემის საკრედიტო რეზერვები. კომპანიები ამჟამად მუშახელის მწვავე დეფიციტის წინაშე დგანან.

CMACS-ის ექსპერტმა დიმიტრი ბელუსოვმა გააფრთხილა, რომ ტექნიკური რეცესია შესაძლებელია მეორე და მესამე კვარტალში. მიზეზებს შორისაა ინვესტიციების შენელება, რეალური შემოსავლების ზრდის სტაგნაცია და რუსების მზარდი მიდრეკილება დაზოგვისკენ.

ამასობაში, „როსსტატის“ 2025 წლის პირველი კვარტლის მონაცემებით, მშპ-ს 1.4%-იანი ზრდა დაფიქსირდა, რაც ეკონომიკური განვითარების სამინისტროს (1.7%) და ცენტრალური ბანკის (2%) მოლოდინებზე ნაკლებია. ეკონომიკური განვითარების სამინისტროს ოფიციალური პროგნოზი წლის ბოლოსთვის 2.5%-იან ზრდას გულისხმობს, ხოლო რუსეთის ცენტრალური ბანკი 1%-დან 2%-მდე ზრდას ელის.

მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთი ამჟამინდელ სიტუაციას „ცივ ტალღას“ უწოდებს, სხვები მას „რეალურ საფრთხეს“ უწოდებენ. თუმცა, ყველაზე ფრთხილი პროგნოზებიც კი ხანგრძლივ და ცივ ზაფხულს ვარაუდობენ.

„ინტერფაქს.რუ“-ს ცნობით , „სევერსტალის“ აღმასრულებელმა დირექტორმა ალექსანდრე შეველევმა ტელეარხ „როსია 24“-ის ეთერში განაცხადა, რომ რუსეთში არსებული ეკონომიკური მდგომარეობის გათვალისწინებით, შესაძლოა, მეტალურგიული წარმოების ნაწილი შეჩერდეს. მან განმარტა, რომ ასეთი ზომები შესაძლოა „მიწოდების დაბალანსებისთვის“ იყოს საჭირო.

მისი თქმით, სიტუაცია უკიდურესად დაძაბულია: „ვიმედოვნებ, რომ საქმე აქამდე არ მივა“, - აღნიშნა შეველევმა და დასძინა, რომ არ არის გამორიცხული სცენარი, რომლის დროსაც წარმოება დროებით შემცირდება. ეს განსაკუთრებით მაღალი ხარჯების მქონე კომპანიებს ეხება. მიზეზი მონეტარული პოლიტიკის გამკაცრებაა, რაც მნიშვნელოვან ზეწოლას ახდენს ინდუსტრიაზე.

„სევერსტალის“ საკუთარი პერსპექტივების შესახებ კითხვაზე შეველევმა რისკები არ დამალა. მან აღიარა, რომ „ასეთი შესაძლებლობა არსებობს“, თუმცა ამ ეტაპზე კომპანია მსხვილი საინვესტიციო პროექტების მიტოვებას არ აპირებს, რადგან ისინი „მომავლის კონკურენტუნარიანობის საფუძველს ქმნიან“.

ამავდროულად, „სევერსტალის“ ხელმძღვანელმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ 2025 წელს რუსეთში ფოლადის მოთხოვნა შესაძლოა 10%-ით შემცირდეს და 39 მილიონ ტონამდე შემცირდეს, წინა 43-45 მილიონ ტონასთან შედარებით. „ეს მთელი ინდუსტრიის მოხმარების მოცულობის ძალიან მნიშვნელოვანი კლებაა“, - ხაზგასმით აღნიშნა მან.

ფასების მდგომარეობა დამატებით ზეწოლის ფაქტორად რჩება: ფოლადის შიდა ფასები მრავალწლიან მინიმუმზეა. „ინდუსტრია ცდილობს ფასების გაზრდას, რადგან ხარჯების ზრდა ძალიან მნიშვნელოვანია“, - განმარტა შეველევმა. მან იმედი გამოთქვა, რომ ცენტრალური ბანკის ძირითადი განაკვეთი დაიწევს, რაც ბიზნეს აქტივობის აღორძინებას და მოთხოვნის აღდგენას შეძლებს.

მან რუბლის ზედმეტად გამყარება პრობლემების ჯაჭვის მნიშვნელოვან ელემენტად მოიხსენია. „ეს ნიშნავს, რომ ტრადიციულად ექსპორტზე ორიენტირებული ინდუსტრია ამჟამად პრაქტიკულად ვერ ახერხებს ლითონის ნაწარმის ექსპორტს“, - აღნიშნა მან. მისი შეფასებით, ეკონომიკისთვის კომფორტული გაცვლითი კურსი დოლარზე 90-100 რუბლია.

RTVI იუწყება , რომ რუსეთის უმსხვილესი პიცერიების ქსელმა, Dodo Pizza-მ, ოფიციალურად გადაიტანა თავისი მთავარი ოფისი ბრიტანეთის ვირჯინიის კუნძულებიდან ყაზახეთში.

კომპანია ამჟამად ასტანას საერთაშორისო ფინანსური ცენტრის (AIFC) იურისდიქციის ქვეშ ექცევა, თუმცა ინარჩუნებს თავის ბიზნეს სტრუქტურასა და იურიდიულ სტატუსს.

„კომპანიამ შეიცვალა იურისდიქცია, იურიდიული პირის სტატუსის და მთელი ბიზნეს სტრუქტურის შენარჩუნებით“, - ნათქვამია ფინანსურ ცენტრში გავრცელებულ განცხადებაში. ეს წარმოადგენს რედომიცილიაციას - იურიდიული პირის გადაცემას ლიკვიდაციის ან რეორგანიზაციის გარეშე.

„დოდო ბრენდსი“ რუსული ფესვების მქონე მეოთხე მსხვილი კომპანია გახდა, რომელმაც ევროპული ოფშორული იურისდიქციები ყაზახეთის AIFC-ის სასარგებლოდ მიატოვა. მსგავსი გზა უკვე გაიარეს შემდეგმა კომპანიებმა:

• Solidcore Resources Plc (ყოფილი Polymetal International Plc)
• შპს „ფიქს პრაის გრუპი“.
• შპს „სპექტა ჯგუფი“.

AIFC-ის ადმინისტრაციის ცნობით, 14 საერთაშორისო კომპანია, რომლებიც ადრე ოფშორულ და საგადასახადო თავშესაფრებში, მათ შორის კვიპროსში, ჯერსიში, შვეიცარიასა და ლუქსემბურგში იყვნენ რეგისტრირებულნი, ახლახანს ყაზახეთში გადავიდა საცხოვრებლად.

Dodo Brands-მა ყაზახეთის არჩევა „რეალური ოპერატიული ყოფნით“ და კორპორატიული ოფისით ახსნა. ამჟამად ყაზახეთში 100-ზე მეტი Dodo პიცერია და 14 Drinkit ყავის მაღაზიაა, ხოლო რუსეთში 887 ობიექტია, რაც მას მესამე უდიდეს სწრაფი კვების ქსელად აქცევს. Dodo ასევე აქტიურია უზბეკეთში, ყირგიზეთსა და ტაჯიკეთში, სადაც 33 პიცერიას მართავს.

კომპანია მნიშვნელოვან ზრდას აჩვენებს: მისმა შემოსავალმა 2024 წელს 1 მილიარდ დოლარს გადააჭარბა. მისი დაწესებულებების ოთხმოცდახუთი პროცენტი ფრენჩაიზულია.

როგორც იუწყება , რუსეთი სამი ძირითადი საქონლის: შაქრის, მზესუმზირის ზეთისა და ფქვილის წარმოების კატასტროფულ შემცირებას განიცდის. 2025 წლის იანვრიდან აპრილამდე შაქრის წარმოება 32.3%-ით, ზეთის - 15.5%-ით, ხოლო ფქვილის - 7.8%-ით შემცირდა.

მხოლოდ აპრილში წარმოების კლება შემდეგი იყო: შაქრის წარმოება გასულ წელთან შედარებით 36.1%-ით, კარაქის წარმოება 15.6%-ით, ხოლო ფქვილის წარმოება 9.1%-ით შემცირდა. საერთო ჯამში, სურსათის წარმოება 2021 წლის შემდეგ პირველად შემცირდა და ეს მხოლოდ დასაწყისია.

მიზეზები ნაცნობია: ძვირადღირებული სესხები, გადასახადების ზრდა, წარუმატებელი მოსავალი და იმპორტით ჩანაცვლების ჩავარდნილი სელექციონირება. სოფლის მეურნეობის ბაზრის კვლევების ინსტიტუტმა (IKAR) აღნიშნა, რომ ადგილობრივი შაქრის ჭარხლის თესლიდან 20-30%-ით ნაკლები მოსავალი მოვიდა. შედეგად, 2024 წლის მოსავალი თითქმის 10%-ით ნაკლები იყო.

მზესუმზირის ზეთის წარმოება წამგებიანი გახდა: როგორც ნავთობისა და ცხიმის კავშირის წარმომადგენელმა მიხაილ მალცევმა განმარტა, თესლის ექსპორტი უფრო მომგებიანია, ვიდრე მისი შიდა გადამუშავება. ზარალის გამო ორი ქარხანა უკვე დაიხურა. საცალო მოვაჭრეები მთავრობის ზეწოლის გამო ფასების გაზრდის ეშინიათ.

ფქვილის წარმოებაც კლებულობს: ცენტრალურმა ბანკმა გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები, შემცირდა მთავრობის მხარდაჭერა და 25%-იანი საპროცენტო განაკვეთით სესხები რეალობად იქცა. თებერვალში მწარმოებლებმა გააფრთხილეს მასობრივი გაკოტრების საფრთხის შესახებ. აპრილში, კომპანიების ჯგუფი „Grain Holding“, რომელიც ფქვილისა და პურის ბაზარზე ქვეყნის ერთ-ერთი უდიდესი მოთამაშეა, თითქმის გაკოტრდა.

სოფლის მეურნეობის სექტორში კრიზისი ნაცნობ სეზონურ ტრაგედიად იქცა. 2023 წელს ეს კვერცხია, 2024 წელს კარაქი, ხოლო 2025 წელს კარტოფილი, რომლის ფასიც მაისისთვის 173%-ით გაიზარდა. კალინინგრადმა ექსპორტზე აკრძალვა დააწესა და საცალო ვაჭრობამ მონღოლეთიდან და ჩინეთიდან კარტოფილის სასწრაფოდ შესყიდვა დაიწყო.

ვიცე-პრემიერმა დიმიტრი პატრუშევმა მაისის ბოლოს აღიარა, რომ ზომები ძალიან დაგვიანებული იყო. ბოსტნეულზე იმპორტის გადასახადები მხოლოდ გასული წლის ბოლოს შემცირდა ნულამდე. „ეს ყველაფერი ნამდვილად გაცილებით ადრე და ყოვლისმომცველი ფორმით უნდა გაკეთებულიყო“, - აღიარა მან ტრიბუნიდან.

რუსეთის უმსხვილესმა ნავთობკომპანიამ ფულადი რეზერვების მიხედვით, „სურგუტნეფტეგაზმა“, 2025 წლის პირველი კვარტალი 439.7 მილიარდი რუბლის განსაცვიფრებელი წმინდა ზარალით დაასრულა.

ეს ეწინააღმდეგება გასული წლის ანალოგიურ პერიოდს, როდესაც კომპანიამ 268.5 მილიარდი რუბლის მოგება დააფიქსირა.

მთავარი დარტყმა... ძლიერმა რუბლმა მიიღო. BCS-ის ანალიტიკოსების აზრით, გაცვლითი კურსის 100-დან 80 რუბლამდე გამყარებამ ვალუტის რეზერვების გადაფასებაზე კოლოსალური ქაღალდის დანაკარგი გამოიწვია - დაახლოებით 700 მილიარდი რუბლი. და მაინც, კომპანიის ვალუტის რეზერვები მსოფლიოში ერთ-ერთი უდიდესია: 67.8 მილიარდი დოლარი, რაც შედარებადია ისეთი ქვეყნების ოქროსა და ვალუტის რეზერვებთან, როგორიცაა კატარი ან სამხრეთ აფრიკა.

ამ დანაკარგებს მასიური გათავისუფლებები მოჰყვა. 2024 წელს სამუშაო ძალა 2,900-ით შემცირდა, 111,200-დან 108,300-მდე. მანამდე, სამუშაო ძალა 2021 წლიდან პრაქტიკულად უცვლელი დარჩა. თუმცა, ახლა კლება და სიჩუმეა.

და უნდა ითქვას, რომ დუმილი ნორმად იქცევა. გასული წლის შუა პერიოდიდან „სურგუტნეფტეგაზმა“ ფინანსური ინფორმაციის მასობრივად დამალვა დაიწყო: შემოსავლების, ხარჯებისა და შვილობილი კომპანიების შემოსავლების შესახებ მონაცემები გაქრა. 2025 წლის პირველი კვარტლის RAS-ის ანგარიშში კომპანიამ მხოლოდ ზარალი გაამჟღავნა - როგორც მთლიანი, ასევე გადასახადების გადახდამდე.

მიუხედავად ამისა, „სურგუტნეფტეგაზი“ რუსეთის საწვავისა და ენერგეტიკის სექტორში ყველაზე იდუმალებით მოცულ ფიგურად რჩება. არანაირი შესყიდვა, არანაირი ინვესტიცია, არანაირი სიცხადე იმის შესახებ, თუ ვის უჭირავს სინამდვილეში ეს „ნავთობის ტახტი“. სამაგიეროდ, არსებობს ოქროსა და უცხოური ვალუტის ტომარა და გამჭვირვალობის აშკარა ნაკლებობა.

სანქციებიც მასშტაბურია: აშშ-მ შეზღუდვები 2025 წლის იანვარში დააწესა, ხოლო ევროკავშირმა - მარტში. ახლა კი, როგორც ჩანს, ნავთობის იმპერიაც კი, რომელსაც მილიარდობით ნაღდი ფული აქვს, არ არის დაზღვეული დანაკარგების, ეჭვებისა და საკადრო წმენდებისგან.

ფინანსური კრიზისი სრული დატვირთვით მიმდინარეობს: როგორც Finance Mail იტყობინება , რუსეთის ბანკმა მოულოდნელად შეამცირა ძირითადი განაკვეთი 20%-მდე, რამაც შოკში ჩააგდო არა მხოლოდ ანალიტიკოსები, არამედ ბაზარიც.

და ეს მხოლოდ ექვსი თვის შემდეგ ხდება, რაც ფასების ზრდა მოხდა. ეს ფრთხილი ცვლილებაა თუ აუცილებელი ზომა?

პრესრელიზში ცენტრალურმა ბანკმა განმარტა, რომ „ინფლაციური ზეწოლა კვლავ მცირდება“ და ეკონომიკა „დაბალანსებული ზრდის ტრაექტორიას უბრუნდება“. აპრილში ფასების ზრდა 6.2%-მდე შემცირდა, ხოლო ძირითადი ინფლაცია 4.4%-მდე. თუმცა, შიდა მოთხოვნა კვლავ აღემატება მიწოდებას.

ანალიტიკოს მიხაილ ვასილიევის თქმით, კურსის ცვლილების ეფექტი სამიდან ექვს კვარტალამდე დაყოვნებით ვლინდება. იგი მიიჩნევს, რომ ცენტრალურმა ბანკმა ეკონომიკის გადახურების თავიდან ასაცილებლად პოლიტიკის შემსუბუქება დაიწყო. თუმცა, ინფლაციის მოლოდინები, შრომის ბაზრის დეფიციტი და გეოპოლიტიკა კვლავ შეშფოთების საგანია.

წამყვანი ანალიტიკოსი ნატალია პირიევა ხაზს უსვამს: „გაცილებით უფრო მნიშვნელოვანია ის ფაქტი, რომ მაჩვენებელმა პიკს მიაღწია და შემდეგ კლება დაიწყო“. ის ასევე დასძენს, რომ 25 ივლისს კიდევ ერთ 1-2 პროცენტული პუნქტით შემცირებას პროგნოზირებს.

რა ხდება რუბლთან დაკავშირებით? ჯერჯერობით თითქმის არაფერი. თუმცა, საპროცენტო განაკვეთი მაღალი რჩება და გააგრძელებს ეროვნული ვალუტის მხარდაჭერას, რაც შეამცირებს იმპორტზე მოთხოვნას. აქ მოცემულია ციფრები:

• იუანი: 10.6–11.5 რუბლი.
• დოლარი: 76–83 რუბლი.
• ევრო: 87–95 რუბლი.

საპროცენტო განაკვეთებიც, სავარაუდოდ, შემცირდება, მათ შორის იპოთეკურ სესხებზე. თუმცა, ბიზნესები გამოწვევების წინაშე დგანან: მათი ვალის ტვირთი იზრდება და ხარჯების მომხმარებლებზე გადაცემა სულ უფრო რთული ხდება. მეორეს მხრივ, ობლიგაციების ბაზარი შესაძლოა აღორძინდეს - ინვესტორებს ურჩევენ, ყურადღება გრძელვადიანი თავისუფალი ზონებისა და დივიდენდების გადამხდელი აქციებისკენ მიმართონ.

ექსპერტები დარწმუნებულები არიან, რომ თუ მაკროეკონომიკური მაჩვენებლები შენარჩუნდება, წლის ბოლოსთვის შეგვიძლია ველოდოთ 14%-იან საპროცენტო განაკვეთს და დეპოზიტების შემოსავლიანობას 12–14%-ს. ასე რომ, დეპოზიტებზე ამჟამინდელი 19%-იანი განაკვეთის დაფიქსირება არც ისე გიჟური იდეაა.

ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარე ელვირა ნაბიულინა ზეწოლის ეპიცენტრში აღმოჩნდა, რომელიც, Bloomberg-ის , ყველა მხრიდან - მთავრობიდან დაწყებული ბიზნესით დამთავრებული - ხორციელდება.

21%-იანმა საკვანძო განაკვეთმა შეიძლება არა მხოლოდ ეკონომიკური, არამედ პოლიტიკური კრიზისიც გამოიწვიოს.

სააგენტოს სამმა წყარომ განაცხადა, რომ ხელისუფლება განაკვეთის დაუყოვნებლივ შემცირებას ელის. მიზეზი მისი „სულ უფრო აშკარა“ გავლენაა ეკონომიკაზე. ახლა კი, ისინიც კი, ვინც შემოდგომაზე ნაბიულინას უჭერდა მხარს, თავიანთ პოზიციებს გადახედავენ. ერთ-ერთი მაგალითია ფინანსთა მინისტრი ანტონ სილუანოვი, რომელიც ადრე ინფლაციასთან ბრძოლის მნიშვნელობაზე საუბრობდა, მაგრამ ახლა პოლიტიკის შერბილების შესაძლებლობაზე მიუთითებს.

21%-იანი მაჩვენებელი რეკორდულად დაბალი მაჩვენებელია, რომელიც ოქტომბრიდან მოყოლებული ეკონომიკის არაენერგეტიკულ სექტორებს ახშობს. „სევერსტალმა“ ასევე გამოთქვა თავისი შეშფოთება: 2025 წლის პირველ კვარტალში კომპანიამ 33 მილიარდი რუბლი დაკარგა. კომპანიის წარმომადგენელმა განაცხადა, რომ ნორმალიზაცია შეუძლებელია განაკვეთის მინიმუმ 15%-მდე შემცირების გარეშე.

ეკონომისტები ორ ბანაკად არიან გაყოფილნი: ზოგი, მაგალითად Finam-ის ანალიტიკოსი ოლგა ბელენკაია, აფრთხილებს, რომ კურსის გაყინვა რეცესიას გამოიწვევს, ზოგი კი ინფლაციის ზრდას შიშობს, თუ კურსი შემცირდება. ნაბიულინა ორ რთულ სიტუაციაშია მოქცეული.

ცენტრალური ბანკი აგრძელებს მკაცრ პოლიტიკას: აპრილში ინფლაცია 6.2%-მდე დაეცა და მარეგულირებელი პროგნოზირებს, რომ სამიზნე 4%-ს მხოლოდ 2026 წლისთვის დაუბრუნდება. თავის უახლეს კომენტარში ცენტრალურმა ბანკმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ის დაიცავს „მკაცრი მონეტარული პოლიტიკის ხანგრძლივ პერიოდს“.

თუმცა, მთავრობაშიც კი მოთმინება იწურება. მაქსიმ რეშეტნიკოვმა ეკონომიკური კრიზისის რისკის შესახებ გააფრთხილა, დენის მანტუროვმა კი განაცხადა, რომ კომპანიები „პრობლემებში არიან“. მისი თქმით, „იმპორტი მცირდება, ექსპორტი კი ზარალდება“ და გადაწყვეტილებები აუცილებელია.

ბაზარი მოლოდინშია. ყველაზე თამამი შეფასებით, განაკვეთი შესაძლოა 6 ივნისს 19%-მდე შემცირდეს, თუმცა ანალიტიკოსების უმეტესობა მიიჩნევს, რომ ცენტრალური ბანკი „რბილი სიგნალით“ შემოიფარგლება. მოსალოდნელია თუ არა გადაწყვეტა, ეს შემდეგ შეხვედრაზე გასარკვევია.

უზბეკეთის სახელმწიფო ვალმა 2025 წლის 1 აპრილის მონაცემებით, რეკორდულ ნიშნულს - 42.4 მილიარდ აშშ დოლარს მიაღწია.

ამის შესახებ ეკონომიკისა და ფინანსთა სამინისტრომ თავის ოფიციალურ ვებგვერდზე განაცხადა. ვალი 2025 წლის პირველ კვარტალში 2.22 მილიარდი დოლარით გაიზარდა. ახალი სესხის აღების მთავარი მიზანი სახელმწიფო ბიუჯეტის მხარდაჭერაა.

საერთო ვალის მკვეთრი ზრდის მიუხედავად, ვალის მშპ-სთან თანაფარდობა რეალურად შემცირდა: 35%-დან 33.5%-მდე. თუმცა, ეს შემცირება თავად მშპ-ს ზრდით იყო განპირობებული და არა ვალის ტვირთის შემცირებით. უფრო მეტიც, სახელმწიფო ვალის 84% საგარეოა, რაც ქვეყანას განსაკუთრებით დაუცველს ხდის ვალუტის რყევების მიმართ. ერთ სულ მოსახლეზე ვალი ამჟამად 1,125 აშშ დოლარს შეადგენს, რაც იანვრის 1,070 აშშ დოლართან შედარებით ნაკლებია.

მსოფლიო ბანკი კვლავ უმსხვილესი კრედიტორია, შემდეგ მოდის აზიის განვითარების ბანკი და საერთაშორისო ინვესტორები, რომლებმაც უზბეკური ევრობონდები შეიძინეს. ჩინური ინსტიტუტები ასევე ძირითად კრედიტორებს შორის არიან, თუმცა მათი წილი ოდნავ შემცირდა. იაპონიის მიმართ ვალი მნიშვნელოვნად გაიზარდა, კვარტალში 181 მილიონი დოლარით.

რაც შეეხება ვალის სტრუქტურას, 47% ფიქსირებული განაკვეთითაა გაცემული, ხოლო 37% - მცურავი განაკვეთით. ყველა სესხის 81% უცხოურ ვალუტაშია, რაც მნიშვნელოვნად ზრდის ეკონომიკისთვის გაცვლითი კურსის რყევების რისკს. ვალის ყველაზე დიდი მოცულობა ენერგეტიკის სექტორშია - თითქმის 5.9 მილიარდი აშშ დოლარი, შემდეგ მოდის სოფლის მეურნეობა და წყლის მართვა 3 მილიარდი აშშ დოლარით.

საინტერესოა პოლიტიკური ასპექტიც: 2024 წელს პარლამენტმა დაამტკიცა მთავრობის სესხის ლიმიტის 5 მილიარდი დოლარიდან 7.3 მილიარდ დოლარამდე გაზრდა. ხელისუფლება უკვე პროგნოზირებს, რომ 2027 წლისთვის ვალი 55.9 მილიარდ დოლარს მიაღწევს. თუმცა, ოფიციალური პირები ამტკიცებენ, რომ ამ ზრდის მიუხედავად, მშპ-სთან თანაფარდობა „უმნიშვნელო“ დარჩება.

საერთაშორისო სააგენტო „სტანდარტ ენდ პურსი“ ვარაუდობს, რომ სახელმწიფო ვალი 2028 წლისთვის მშპ-ს 40%-ს მიაღწევს. ანალიტიკოსები შეშფოთებას გამოთქვამენ, რომ სახელმწიფო საწარმოების ვალის მნიშვნელოვანი ნაწილი, რომელიც ჯერ კიდევ არ არის ოფიციალურად გარანტირებული სახელმწიფოს მიერ, მომავალში შეიძლება ბიუჯეტისთვის ტვირთად იქცეს. განსაკუთრებით საგანგაშოა სახელმწიფო საწარმოების მიერ გარე სესხების ზრდა.

ეკონომიკური კატასტროფა ფაქტიურად რელსებზე მიიწევს წინ.

2025 წლის მაისში რუსეთში რკინიგზის სატვირთო გადაზიდვების რაოდენობა 2009 წლის დონემდე შემცირდა. ეს 16 წლის განმავლობაში ყველაზე ცუდი მაჩვენებლებია და ისინი უბრალოდ ხარვეზზე მეტს მიუთითებს - ქვეყნის მთელ სამრეწველო სისტემაში არსებულ ღრმა კრიზისზე. სახელმწიფო საკუთრებაში არსებულმა მონოპოლისტმა, „რუსეთის რკინიგზამ“, ოფიციალურად აღიარა , რომ ტვირთების გადაზიდვების მოცულობა წინა წელთან შედარებით 9%-ით, ხოლო კონტეინერების გადაზიდვები 10%-ით შემცირდა.

აპრილის მონაცემები ისედაც საგანგაშო იყო: გადაზიდული იქნა 92,9 მილიონი ტონა ტვირთი - 8,6%-ით ნაკლები გასულ წელთან შედარებით. თუმცა, მაისში სიტუაცია კიდევ უფრო გაუარესდა. როგორც რუსეთის რკინიგზის გენერალური დირექტორის მოადგილემ დიმიტრი მურევმა დაადასტურა, ყველაზე მეტად დაზარალდა ძირითადი ინდუსტრიები: სამშენებლო მასალები, მარცვლეული, ნავთობპროდუქტები და შავი ლითონები.

ჩვენ არ ვსაუბრობთ რაიმე პროცენტზე, არამედ მკვეთრ და ნაჩქარევ ვარდნაზე:

• მარცვლეულის ტრანსპორტირება - მინუს 13%
• სამშენებლო მასალები - მინუს 21.1%
• შავი ლითონები - მინუს 14.4%
• ნავთობპროდუქტები - მინუს 5.8%, მაღალი მსოფლიო ფასების მიუხედავად

განსაკუთრებით საგანგაშოა კონტეინერების გადაზიდვების შემცირება - ეს არის ყველაზე მაღალი დამატებული ღირებულების მქონე სეგმენტი, რომელიც ელექტრონიკის, აღჭურვილობისა და მაღალტექნოლოგიური საქონლის ექსპორტისთვის მთავარია. „Delo Group“-ის თავმჯდომარე სერგეი შიშკარევი ამას არ მალავს: „ის, რაც პირველ კვარტალში მცირე კორექტირებად ჩანდა, სერიოზულ რეცესიაში გადაიზარდა“.

კოლაფსის მიზეზები მრავალმხრივია: რუსეთის ცენტრალური ბანკის რეკორდული 21%-იანი საპროცენტო განაკვეთი ინვესტიციებს აფერხებს, სესხები გაყინულია და მსხვილი სამშენებლო პროექტები შეჩერებულია. რუსეთის რკინიგზამ უკვე შეამცირა სატვირთო გადაზიდვების პროგნოზი 36,7 მილიონი ტონით და საინვესტიციო პროგრამა 3,5%-ით, რითაც განაგრძო წინა 40%-იანი შემცირება.

და ეს სანქციების სრულ ძალაში შესვლამდეა. ისეთი გიგანტები, როგორიცაა „რუსალი“, „სევერსტალი“ და „გაზპრომ ნეფტი“, უკვე ამცირებენ წარმოებას ან მთლიანად ცვლიან ლოჯისტიკას. ჩინეთში მოთხოვნა მცირდება, სადაზღვევო კომპანიები უარს ამბობენ მუშაობაზე და „აღმოსავლეთისკენ მიმავალ გზას“ კრახის ქვეშ მყოფი ეკონომიკის სიმძიმე ვერ უძლებს.

რკინიგზა კვლავ მოძრაობს, თუმცა სულ უფრო და უფრო ცარიელი ვაგონებით. ის, რაც ოდესღაც ინდუსტრიას წინ უძღვოდა, ახლა სანქციების, მოწესრიგებული მიწოდების ჯაჭვებისა და ეკონომიკური თვითგანადგურების ტვირთის ქვეშაა გაჩერებული. ტვირთები ქრება და მატარებლები მხოლოდ მათი ყოფილი დიდების ნაშთებია.