მიმდინარე წლის პირველი ოთხი თვის განმავლობაში რუსეთის ფედერალური ბიუჯეტის დეფიციტმა 5.877 ტრილიონ რუბლს მიაღწია, რაც მნიშვნელოვნად აღემატება 3.77 ტრილიონი რუბლის საწყის წლიურ ზღვარს.
ამის შესახებ იუწყება . პროცენტულად, ეს მაჩვენებელი მშპ-ს 2.5%-ს შეადგენდა, დაგეგმილი 1.6%-ის წინააღმდეგ. ფინანსთა სამინისტრო ამ მკვეთრ ზრდას „წინასწარი ხარჯების დაფინანსების“ პრაქტიკას მიაწერს, რომლის დროსაც ასიგნებების მნიშვნელოვანი ნაწილი წლის დასაწყისში ნაწილდება პრიორიტეტული პროგრამების დასაჩქარებლად და კონტრაქტორების მხარდასაჭერად.
ზეწოლის ფაქტორები და ნავთობის ფასების როლი
წლის დასაწყისში არსებული საგანგაშო მაჩვენებლების მიუხედავად, ანალიტიკოსები ენერგეტიკის ბაზარზე ხელსაყრელ პირობებზე მიუთითებენ. მიუხედავად იმისა, რომ თებერვალში ურალის ნედლი ნავთობის საშუალო ფასი ბარელზე 44 დოლარი იყო, აპრილისთვის ის 95 დოლარამდე გაიზარდა. „Astra UA“-ს საინვესტიციო დირექტორი, დიმიტრი პოლევოი, მიიჩნევს: „ახლო აღმოსავლეთის კონფლიქტით გამოწვეული შემოსავლების ზრდა, დამტკიცებულ ლიმიტებში ხარჯების ნორმალიზებასთან ერთად, აუცილებლად გამოიწვევს დეფიციტის შემცირებას და მის დაგეგმილ დონესთან მიახლოებას“. თუმცა, ძვირადღირებული ნავთობის დადებითი ეფექტი შესაძლოა ნაწილობრივ კომპენსირებული იყოს ძლიერი რუბლით, რაც ექსპორტიორების რუბლიდან შემოსავალს ამცირებს.
მონეტარული პოლიტიკა საფრთხის ქვეშაა
ხარჯების გადაჭარბებული ტემპი რუსეთის ცენტრალური ბანკისთვის ახალ გამოწვევებს ქმნის, რომელიც ყურადღებით აკვირდება ბიუჯეტის იმპულსს. რეგულატორი ადრე მიმდინარე ბიუჯეტს დეზინფლაციურს უწოდებდა, თუმცა ექსპერტები ახლა მაღალი საპროცენტო განაკვეთების პერიოდის გახანგრძლივების რისკს ხედავენ. გრიგორი ჟირნოვი, HSE-ს მაკროსტრუქტურული მოდელირების ლაბორატორიის მკვლევარი, განმარტავს: „ბიუჯეტის დეფიციტი შეიძლება გაიზარდოს შემოსავლების დეფიციტის გამო ეკონომიკის გაგრილების ფონზე, მაგრამ ეს გავლენას არ ახდენს რეალური რესურსების გამოყენების ინტენსივობაზე და არ აქვს ინფლაციის ხელშემწყობი ეფექტი. თუმცა, ხარჯების ზრდის გამო მზარდ დეფიციტს შეიძლება ჰქონდეს ინფლაციის ხელშემწყობი ეფექტი“. ამ ვითარებაში, ცენტრალურმა ბანკმა შეიძლება შეანელოს ძირითადი განაკვეთის შემცირების ტემპი, რათა თავიდან აიცილოს ეკონომიკის გადახურება.
დეფიციტის დაფარვის ინსტრუმენტები
სიტუაციის სტაბილიზაციისთვის, მთავრობას ბიუჯეტის ხარვეზების დასაფარად მრავალი ინსტრუმენტი აქვს, თუმცა ზოგიერთი მათგანი გრძელვადიან რისკებს შეიცავს. ძირითადი სტრატეგიებია:
- ფედერალური სესხის ობლიგაციების (OFZ) განთავსება, განსაკუთრებით მცურავი კუპონის მქონე მცურავი ობლიგაციების.
- ეროვნული კეთილდღეობის ფონდის (NWF) ლიკვიდური ნაწილის გამოყენება.
- სახელმწიფო კორპორაციების შემოსავლების ადმინისტრირებისა და დივიდენდების ხარისხის გაუმჯობესება.
- უკიდურესი ზომების სახით შესაძლებელია „ბიუჯეტის შემოსავლების დისკრეტული ზრდა... პრივატიზაციის ან საგადასახადო ტვირთის გაზრდის გზით“.
პროგნოზები და კორექტირებები
კვლევითი ცენტრის „ანალიტიკა. ბიზნესი. სამართალი“ წარმომადგენელი ვენერა შაიდულინა პროგნოზირებს, რომ უახლოეს მომავალში შესაძლოა „სახელმწიფო პროგრამებსა და ძირითად ადმინისტრატორებს შორის ასიგნებების გადანაწილება“ მოხდეს. ეკონომისტები თანხმდებიან, რომ 2026 წლისთვის საბოლოო დეფიციტი, სავარაუდოდ, ზემოთ იქნება კორექტირებული, თუმცა ამ გაფართოების მასშტაბი შესაძლოა მშპ-ს 2-3%-ის ფარგლებში დარჩეს. სტაბილურობის შენარჩუნების გასაღები ხარჯების ბიუჯეტის წესთან შესაბამისობაში მოყვანაა, რაც ცენტრალურ ბანკს პოლიტიკის შემსუბუქების განახლების საშუალებას მისცემს.
კომენტარის დამატება
კომენტარის დასატოვებლად გაიაროთ ავტორიზაცია.