տնտեսություն

Ղրղզստանը և Չինաստանի Ժողովրդական Հանրապետությունը ձեռնամուխ են լինում իրենց երկկողմ տնտեսական հարաբերությունների լայնածավալ վերափոխման՝ պլանավորելով անցում ավանդական առևտրից դեպի խորը ներդրումներ և արդյունաբերական համագործակցություն։.

Այս մասին հայտնել է Նախարարների կաբինետի մամուլի ծառայությունը ՝ օգոստոսի 28-ին կայացած «Ղրղզստան-Չինաստան. կայուն զարգացման և ընդհանուր բարգավաճման ուղի» ֆորումի արդյունքներով ։

Գործակալության վիճակագրության համաձայն՝ միայն 2021-ից 2025 թվականներին Չինաստանից հանրապետություն կատարված արտասահմանյան ուղղակի ներդրումների ծավալը հասել է մոտավորապես 1.85 միլիարդ դոլարի (բացառությամբ արտահոսքերի): Գործարար միջոցառման մասնակիցները շեշտեցին, որ Չինաստան-Ղրղզստան-Ուզբեկստան երկաթուղու կառուցումը գործընկերության նոր փուլի հիմնական խորհրդանիշն է: Այս մայրուղին բացում է նոր տնտեսական միջանցք, որը կապում է Չինաստանը, Կենտրոնական Ասիան և արտաքին շուկաները՝ ստեղծելով հզոր հիմք արդյունաբերական պարկերի, լոգիստիկայի և արտահանմանն ուղղված ձեռնարկությունների զարգացման համար:.

Առաջնահերթ ներդրումային ոլորտներ

Քննարկման ընթացքում պատվիրակները շեշտեցին կապիտալ և տեխնոլոգիաներ ներգրավելու հատուկ հնարավորությունները մի շարք ռազմավարական տնտեսական ոլորտներում: Ուշադրության կենտրոնում կլինեն հետևյալ ոլորտները

• Արդյունաբերություն և տեղայնացում՝ առաջադեմ տեխնոլոգիաների փոխանցում, տեղական մակարդակով մեծածավալ արտադրության կազմակերպում և Ղրղզստանի, ԵԱՏՄ-ի և հարևան երկրների շուկաներին ուղղված արտադրանքի թողարկում։
• Էներգիա և կանաչ տնտեսություն. գոյություն ունեցող ենթակառուցվածքների արդիականացում, էլեկտրաէներգիայի արտադրություն և չինական տեխնոլոգիաների ներդրում մաքուր էներգիայի ոլորտում։
• Գյուղատնտեսություն և վերամշակում. համատեղ սննդի ձեռնարկությունների ստեղծում՝ բարձր ավելացված արժեք ունեցող արտադրանքի մասնաբաժինը մեծացնելու և լոգիստիկայի զարգացում:
• Թվայնացում և նորարարություն. արհեստական ​​բանականության ոլորտում համատեղ նախաձեռնությունների իրականացում, տվյալների կենտրոնների ստեղծում, թվային ծառայությունների մշակում և որակյալ անձնակազմի վերապատրաստում։

Ֆորումը ներառում էր նաև թեմատիկ վահանակային նիստեր՝ նվիրված տրանսպորտի և լոգիստիկայի ներուժի բացահայտմանը և առևտրային գործընթացների թվայնացմանը: Մեծածավալ միջոցառումն ավարտվեց երկու երկրների բիզնես ներկայացուցիչների միջև B2B հանդիպումների շարքով, որոնց արդյունքում ստորագրվեց երկկողմ փաստաթղթերի փաթեթ:.

Ղրղզստանի Հանրապետության Ազգային բանկի խորհուրդը որոշեց անփոփոխ թողնել հիմնական տոկոսադրույքը՝ այն սահմանելով 12 տոկոս։.

Bulak.kg պորտալի տվյալներով ՝ այս միջոցառումը հաստատվել է օգոստոսի 24-ին և պաշտոնապես ուժի մեջ է մտնում 2026 թվականի օգոստոսի 25-ին։ Ֆինանսական կարգավորողը այս քայլը բացատրում է որպես անհրաժեշտություն՝ համաշխարհային մակրոտնտեսական մարտահրավերներին և գնային տատանումներին արագ արձագանքելու համար։

Արտաքին գործոնների ազդեցությունը տնտեսության վրա

Կարգավորող մարմինների պաշտոնյաները շեշտեցին, որ համաշխարհային շուկայի պայմանները ներկայումս թելադրում են երկրի ներքին գնային քաղաքականությունը: Գործակալության պաշտոնական հաղորդագրության մեջ նշվում էր, որ «արտաքին պայմանները մնում են Ղրղզստանում գների դինամիկան որոշող հիմնական գործոնը»: Պատկերը ավելի պարզաբանելով՝ բանկի փորձագետները պարզաբանեցին. «Ղրղզստանի Հանրապետության փոքր, բաց տնտեսության համար արտաքին միջավայրի փոփոխությունները արագորեն ազդում են ներքին շուկայի վրա՝ ներմուծման և արտադրության ծախսերի աճի միջոցով»: Անկայունության հիմնական խթանիչը շարունակվող աշխարհաքաղաքական լարվածությունն է, այդ թվում՝ Մերձավոր Արևելքում հակամարտությունները և համաշխարհային ապրանքային շուկաներում դրանց ուղեկցող անկայունությունը:.

Գնաճ և տնտեսական աճ. հիմնական ցուցանիշներ

Արտաքին ճնշումները անմիջականորեն ազդում են հանրապետությունում կյանքի արժեքի վրա։ Տարեկան գնաճը հասել է 11.7%-ի, իսկ 2026 թվականի սկզբից սպառողական գները աճել են 7.3%-ով։ Կարգավորողը գնաճային ճնշման հիմնական ցուցանիշները սահմանում է հետևյալը

• Սննդամթերքի գները տարեսկզբից ի վեր աճել են 6.3%-ով՝ համաշխարհային սննդամթերքի շուկաներում բարձր անկայունության ֆոնին։.
• Ոչ պարենային ապրանքների գները բարձրացել են 5.8%-ով, հիմնականում վառելիքի և քսանյութերի բարձր գների պատճառով, ինչն էլ իր հերթին ավելացրել է տեղափոխման և արտադրության ծախսերը։.
• Ամենամեծ աճը գրանցվել է ծառայությունների ոլորտում՝ 11.1%-ով, սակայն այստեղ դինամիկայի վրա ազդել են հիմնականում ներքին գործոնները։.

Չնայած զգալի գնաճային ռիսկերին, երկրի տնտեսությունը ցույց է տալիս բարձր ցուցանիշներ։ 2026 թվականի հունվարից հուլիս ընկած ժամանակահատվածում իրական ՀՆԱ-ի աճը կազմել է 11.1%։ Այս դրական միտումը պայմանավորված է շինարարության ոլորտում կատարված լայնածավալ ներդրումներով և ներքին սպառման կայուն զարգացմամբ, որին նպաստում են եկամուտների աճը և սպառողական վարկավորման ընդլայնումը։.

Վերջին հինգուկես տարիների ընթացքում Ղրղզստանի պետական ​​բյուջե մուտքագրված հարկային եկամուտների ծավալը գերազանցել է նախորդ 30 տարիների ընթացքում հավաքագրված ընդհանուր գումարը։.

Այս մասին հաղորդում է լրատվական կայքը՝ հղում անելով Պետական ​​հարկային ծառայության (ՊՀԾ) տվյալներին։

Գործակալության վիճակագրության համաձայն՝ 1991-ից 2020 թվականներին պետական ​​գանձարան է մուտքագրվել 724 միլիարդ սոմ։ Ավելին, 2021 թվականից մինչև 2026 թվականի հուլիսը ֆինանսական եկամուտները գերազանցել են 1.2 տրիլիոն սոմը, ինչը վկայում է բյուջետային եկամուտների բազմակի արագացման մասին։.

Եկամուտների դինամիկան ըստ տարիների

2021-2026 թվականների ընթացքում հարկային եկամուտները բաշխվել են հետևյալ կերպ

• 2021 - 105.7 միլիարդ սոմ;
• 2022 - 156.3 միլիարդ սոմ;
• 2023 – 185 միլիարդ սոմ;
• 2024 – 228.2 միլիարդ սոմ;
• 2025 – 308.4 միլիարդ սոմ;
• 2026 թվականի 7 ամիսը՝ 228.8 միլիարդ սոմ։.

Համապատասխան գերատեսչությունն ընդգծել է, որ նման ցուցանիշները արտացոլում են հարկային վարչարարության բարեփոխումների բարձր արդյունավետությունը, այդ թվում՝ ձեռներեցության համար բարենպաստ միջավայրի ստեղծումը և ստվերային տնտեսության հետևողական օրինականացումը։.

Ուզբեկստանը հաստատել է իր մտադրությունը՝ մինչև 2026 թվականը լիովին ավարտել Առևտրի համաշխարհային կազմակերպությանը (ԱՀԿ) անդամակցության գործընթացը։.

Այս մասին հաղորդում է Podrobno.uz տնտեսական հրատարակությունը՝ հղում անելով երկրի գլխավոր բանակցող և ԱՀԿ հարցերով նախագահի հատուկ ներկայացուցիչ Ազիզբեկ Ուրունովի՝ Աշխատանքային խմբի 13-րդ նիստում արված հայտարարությանը: Դիվանագետը ընդգծել է, որ անդամ պետություններից ստացված հարցերի թիվը զգալիորեն նվազել է, ինչը ուղղակիորեն վկայում է բանակցություններում զգալի առաջընթացի մասին: Հիշեցնենք, որ Տաշքենդը ԱՀԿ-ին անդամակցելու հայտ է ներկայացրել 1994 թվականին, սակայն գործընթացի ակտիվ փուլ է մտել միայն 2020 թվականին:

Լայնածավալ օրենսդրական թարմացում և երկկողմանի ուղի

Համաշխարհային առևտրային համակարգին ինտեգրմանը նախապատրաստվելով՝ Ուզբեկստանը ինտենսիվորեն ներդաշնակեցնում է իր ազգային իրավական շրջանակը։ Ուրունովի խոսքով՝ այս տարվա մարտից ի վեր երկիրը թարմացրել է մոտ 190 կարգավորող իրավական ակտ։

Կատարված աշխատանքի և գրանցված առաջընթացի հիմնական ոլորտներն են՝

• սանիտարական և բուսասանիտարական պահանջների, ինչպես նաև սննդի անվտանգության ոլորտում բարեփոխումների իրականացում;
• Սննդամթերքի անվտանգության միասնական կոմիտեի ստեղծումը,
• հակադեմպինգային, փոխհատուցող և պաշտպանիչ միջոցառումների մասին օրենքների նախագծերի վերանայում;
• ԱՀԿ քարտուղարությանը շուկա մուտք գործելու վերաբերյալ 31 համաձայնագրերի ներկայացումը, որոնցից վերջինը ստորագրվել է Հնդկաստանի հետ։.

Աշխատանքային խմբի նախագահ, Կորեայի Հանրապետության դեսպան Սոնգ-Յունգ Չոյը, հայտարարել է, որ բանակցությունների այս փուլը գրեթե ավարտված է և կոչ է արել մնացած կողմերին արագացնել փաստաթղթերի հաստատումը: ԱՀԿ անդամները գովաբանել են Ուզբեկստանում պետական ​​ձեռնարկությունների շարունակական մասնավորեցումը և բիզնես միջավայրի թափանցիկության բարելավմանն ուղղված միջոցառումները: Այնուամենայնիվ, նրանք նշել են, որ որոշ օրենքների ընդունումն ավելի դանդաղ է ընթանում, քան սպասվում էր, և կոչ են արել շարունակել բարեփոխումները արժութային կարգավորման, գյուղատնտեսությանը պետական ​​աջակցության, պետական ​​ձեռնարկությունների գործունեության, ներդրումային քաղաքականության և առևտրի տեխնիկական խոչընդոտների վերացման ոլորտներում:

ԱՀԿ գնահատում և միջազգային աջակցություն

ԱՀԿ գլխավոր տնօրենի տեղակալ Շյանչեն Չժանը նշել է, որ ԱՀԿ աշխատանքային խմբի վերջին երկու հանդիպումների միջև կարճ ժամանակահատվածը ցույց է տալիս կողմերի ցանկությունը՝ արագացնել բանակցային գործընթացը։ Նա ընդգծել է, որ հանրապետության անդամակցությունը կազմակերպությանը կնպաստի տնտեսական դիմադրողականության բարձրացմանը և հիմք կհանդիսանա հետագա բարեփոխումների համար։ Միևնույն ժամանակ, գործընթացը աջակցություն է ստանում կառավարության ամենաբարձր մակարդակով. այս տարվա հունիսին նախագահ Շավքաթ Միրզիյոևը ԱՄՆ առևտրային ներկայացուցիչ Ջեյմիսոն Գրիրի հետ քննարկել է ԱՄՆ-ի օգնությունը երկրի ԱՀԿ-ին անդամակցելու համար։ Աշխատանքային խմբի հաջորդ հանդիպումը նախատեսված է ուշ աշնանը՝ անհրաժեշտ փաստաթղթերի կազմվելուց հետո։

Մոլդովայի Հանրապետության կառավարությունը մշակում է լայնածավալ օրենսդրական բարեփոխում, որն ուղղված է տնտեսության հիմնական ոլորտներում խոշոր կապիտալ ներգրավելուն։.

Ինչպես հաղորդում է Infotag լրատվական գործակալությունը, ներդրումային նոր օրենքի նախագիծը սահմանում է 50 միլիոն եվրո կամ ավելի ներդրումային ծավալ ունեցող բիզնես նախագծերի պետական ​​աջակցության հատուկ մոդել, որը հնարավորություն կտա երկրի կառավարության հետ ուղղակի համաձայնագիր կնքել։

Ռազմավարական ներդրումներ և նախապատվությունների փաթեթ

Առաջարկվող օրինագիծը նպատակ ունի բարձրացնել իրավասության գրավչությունը՝ խրախուսելով պոտենցիալ ներդրողներին ավելի հեշտությամբ և վստահորեն ներդրումներ կատարել մոլդովական բիզնեսներում: Փաստաթղթում նշվում է, որ ռազմավարական ներդրումը կսահմանվի որպես առնվազն 10 միլիոն եվրոյի ներդրում: Նման նախաձեռնությունները կստանան ուղղակի օգուտների և կառավարության խրախուսման համապարփակ ցանկ

• Տնտեսական գործունեություն ծավալելու իրավունքի համար բոլոր թույլտվությունների արագացված մշակում։
• Ծրագրերի իրականացման համար անհրաժեշտ հողամասերի առաջնահերթ տրամադրումը։
• Նշանակալի ֆինանսական խթաններ են կիրառվում թե՛ կենտրոնական, թե՛ տեղական մակարդակներում։.

Մոլդովայի տնտեսության առաջնահերթ ճյուղերը

«Ռազմավարական ներդրում» կարգավիճակ ստանալու հիմնական պահանջն այն է, որ նախագիծը պետք է իրականացվի հատուկ հաստատված ցանկի ոլորտներում: Փաստաթղթի առաջնահերթ ոլորտների ցանկը ներառում է

• Կիսահաղորդիչների արտադրություն, էլեկտրոնիկա և մեքենաշինություն;
• Ժամանակակից տեխնոլոգիաներ, հեռահաղորդակցություն և տեղեկատվական տեխնոլոգիաներ (ՏՏ);
• Էներգետիկայի ոլորտ, ներառյալ ապաածխածնացման համակարգերը և էներգիայի կուտակման տեխնոլոգիաները։
• Թափոնների կառավարում, տրանսպորտային ենթակառուցվածքներ և առողջապահություն։.

10 միլիոն եվրոյի շեմից ցածր ֆինանսական ներդրումների ծավալ ունեցող բիզնես նախագծերի համար հատուկ արտոնյալ ռեժիմը չի կիրառվի։ Այնուամենայնիվ, ներդրողների այս կատեգորիան կպահպանի գործող ենթակառուցվածքներին և ստանդարտ հարկային ռեժիմին լիարժեք հասանելիություն, և նրանց կերաշխավորվի Մոլդովայի Հանրապետությունում տնտեսական գործունեություն ծավալելու բոլոր թույլտվությունների արագ մշակումը։.

2026 թվականի հուլիսի 24-ին Ռուսաստանի բանկի տնօրենների խորհուրդը որոշեց իջեցնել հիմնական տոկոսադրույքը 25 բազային կետով՝ սահմանելով այն տարեկան 14.00%:.

Կարգավորող մարմնի պաշտոնական մամուլի հաղորդագրությունը հայտարարել է դրամավարկային քաղաքականության աստիճանական մեղմացման մասին : Կենտրոնական բանկը նշում է, որ տնտեսությունը 2026 թվականի երկրորդ եռամսյակում աճել է չափավոր տեմպերով, և կայուն գնաճի մակարդակները տարեկան հաշվարկով մնում են 4-5% միջակայքում՝ չնայած ամառային գների բարձրացմանը և միանվագ գործոններով պայմանավորված գնաճի սպասումներին:

Մակրոտնտեսական իրավիճակը և գնաճի դինամիկան

Ֆինանսական կարգավորողի գնահատականների համաձայն՝ երկրորդ եռամսյակում սեզոնային ճշգրտված գների աճը տարեկան հաշվարկով կազմել է միջինը 5.0%, իսկ հուլիսի 20-ի դրությամբ տարեկան գնաճը կազմել է 5.9%: Հունիսին և հուլիսին գների դինամիկայի արագացումը հիմնականում պայմանավորված էր անկայուն ապրանքների տատանումներով, ինչպիսիք են մրգերն ու բանջարեղենը և շարժիչային վառելիքը: Կարգավորողը կանխատեսում է, որ վառելիքի գների վերջին կտրուկ աճի պատճառով 2026 թվականին տարեկան գնաճը կհասնի 6.0-7.0%-ի, սակայն ներկայիս քաղաքականությունը հաշվի առնելով՝ այն 2027 թվականին կվերադառնա նպատակային մակարդակներին: Գների աճի կայուն դանդաղման հնարավոր խոչընդոտները մնում են տնային տնտեսությունների և բիզնեսների շրջանում գնաճի սպասումների աճը, ինչպես նաև աշխատուժի վիճակի բարելավումը՝ աշխատաշուկայում ճնշման թուլացման ֆոնին:.

Տնտեսության վիճակը և սահմանափակումները

Երկրորդ եռամսյակում տնտեսական ակտիվությունը հիմնականում աջակցվել է սպառողական պահանջարկով՝ ներդրումների չափավոր վերականգնմամբ։ Այնուամենայնիվ, որոշակի ոլորտներում արտադրական հզորությունների ժամանակավոր կրճատման հետևանքները ակնհայտ են դարձել հունիսից ի վեր։ Անցած ամսվա ընթացքում բիզնեսները զգալիորեն նվազեցրել են ապագա արտադրանքի և պահանջարկի վերաբերյալ իրենց սպասումները, ինչը ստիպել է Կենտրոնական բանկին թարմացնել իր մակրոտնտեսական կանխատեսումը և իջեցնել 2026 թվականի ՀՆԱ-ի աճի կանխատեսումը մինչև 0.0–1.0%։ Դրամավարկային պայմանները մնում են չափավոր խիստ, և հունիսին գրանցվել է վարկային ակտիվության դանդաղում, որը պայմանավորված է կորպորատիվ վարկավորման անկմամբ և մանրածախ վարկավորման միաժամանակյա արագացմամբ։.

Կարգավորող մարմնի կանխատեսումները և միջնաժամկետ ռիսկերը

Կենտրոնական բանկը շեշտում է, որ միջնաժամկետ հեռանկարում գնաճամղմանը նպաստող ռիսկերը շարունակում են գերազանցել դեֆլյացիոն ռիսկերը։ Կարգավորողի բազային սցենարը ենթադրում է միջին հիմնական տոկոսադրույքը տարեկան 14.5-14.6% միջակայքում 2026 թվականին և 10.5-12.5%՝ 2027 թվականին։ Տոկոսադրույքների հետագա ընթացքը ուղղակիորեն կախված կլինի կառավարության հարկաբյուջետային քաղաքականությունից և արտադրական հզորությունների ժամանակավորապես ապագործարկումից առաջացող երկրորդային ազդեցությունների մասշտաբից։ Կարգավորողը զգուշացնում է, որ եթե բյուջեի նախագծում ներառվի ավելի բարձր կառուցվածքային առաջնային դեֆիցիտ, կարող է պահանջվել ավելի խիստ դրամավարկային քաղաքականություն։.

Ղրղզստանի աշխատաշուկայում աշխատավարձի կառուցվածքի զգալի փոփոխություն է տեղի ունեցել, որը եկամտի վարկանիշային աղյուսակում վաղուց առաջատար դիրքեր է գրավել։.

Այս մասին հաղորդում է Economist.kg ֆինանսատնտեսական հրատարակությունը՝ հղում անելով Հանրապետության Ազգային վիճակագրական կոմիտեի տվյալներին։ 2026 թվականի հունվար-մարտ ամիսների հաշվետվությունների համաձայն՝ ֆինանսական ոլորտն առաջին անգամ գերազանցել է ավանդաբար առաջատար արդյունահանող արդյունաբերությանը միջին աշխատավարձի առումով։ Ավելին, ընդհանուր միտումը ցույց է տալիս ինչպես որոշակի ոլորտներում ռեկորդային աճի տեմպեր, այնպես էլ այլ ոլորտներում եկամուտների անկում։

Պաշտոնական վիճակագրության համաձայն՝ ֆինանսական միջնորդության և ապահովագրության մասնագետների միջին աշխատավարձը հասել է 92,151 սոմի։ Սա բանկիրներին առաջ է դնում հանքարդյունաբերության ոլորտի մասնագետներից, որոնց միջին աշխատավարձը կազմել է 90,512 սոմ։ Գործակալությունը ընդգծում է, որ այս երկու տնտեսական ոլորտների միջև եղած տարբերությունը մնում է զգալի. «Ֆինանսիստների միջին աշխատավարձը ավելի քան երեք անգամ ավելի բարձր է, քան արվեստի, զվարճանքի և հանգստի ոլորտների մասնագետների աշխատավարձը, որտեղ այն կազմում է 28,070 սոմ»։.

Ամենաբարձր վարձատրվող ոլորտների վարկանիշը

Առաջին եռամսյակի վիճակագրությունը թույլ է տալիս մեզ բացահայտել ամենաբարձր միջին աշխատավարձ ունեցող տնտեսական ոլորտների խումբը

• Ֆինանսական միջնորդություն և ապահովագրություն՝ 92,151 սոմ;
• Հանքարդյունաբերություն և քարհանք — 90,512 սոմ;
• Տեղեկատվություն և հաղորդակցություն - 79,945 սոմ;
• Պետական ​​կառավարում - 68,717 սոմ;
• Արտադրական արդյունաբերություն - 66,189 սոմ;
• Էներգիա — 64,271 սոմ։.

Փոփոխությունների դինամիկա և շուկայի արտաքին կողմեր

Չնայած ֆինանսական հատվածի բացարձակ առաջատարությանը, գյուղատնտեսության ոլորտը ցուցաբերեց տարեկան եկամտի ամենաբարձր աճը։ Աշխատավարձի աճի ամենաբարձր տեմպերը բաշխվեցին հետևյալ կերպ

• Գյուղատնտեսություն, անտառտնտեսություն և ձկնորսություն՝ 34.9% աճ (մինչև 37,747 սոմ);
• Ֆինանսական ոլորտ՝ 28.8%;
• Մասնագիտական, գիտական ​​և տեխնիկական գործունեություն – 27.6%;
• Անշարժ գույքի գործարքներ – 25.9%;
• Էներգիա - 23.9%;
• Շինարարություն՝ 21%։.

Եկամտի չափավոր աճ է նկատվել արդյունահանող արդյունաբերության (9.8%), հյուրանոցային և հասարակական սննդի արդյունաբերության (7.4%՝ մինչև 36,714 սոմ) և տեղեկատվական ոլորտի (7.2%) ոլորտներում: Առավել համեստ իրավիճակ է եղել կրթության ոլորտում, որտեղ աճը կազմել է ընդամենը 5.8%՝ աշխատավարձերը հասցնելով 27,388 սոմ: Ավելին, «միակ ոլորտը, որտեղ միջին աշխատավարձը նվազել է նախորդ տարվա համեմատ, այլ ծառայությունների գործունեությունն է», որտեղ ցուցանիշները նվազել են 2.9%-ով՝ միջինը կազմելով 29,520 սոմ:.

Մոլդովայի բանկային հատվածի ընդհանուր ակտիվները 2025 թվականի վերջին աննախադեպ աճ են գրանցել՝ հասնելով ռեկորդային 189.9 միլիարդ լեյի։.

Այս մասին ասվում է Մոլդովայի Ազգային բանկի (NBM) պաշտոնական տարեկան հաշվետվության մեջ։ Փաստաթղթի համաձայն՝ «այս միտումը ցույց է տալիս բանկային համակարգի ամրապնդումը և դրա կարողությունը՝ աջակցելու ազգային տնտեսության զարգացմանը»։ Գրանցված ցուցանիշները 11,5%-ով ավելի բարձր են նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի արդյունքներից։

Վարկավորման և աճի արագացում հարակից ոլորտներում

Բանկային հատվածից բացի, երկրի ֆինանսական շուկայի մյուս հատվածները նույնպես ցուցաբերել են կայուն աճ։ Ոչ բանկային վարկային կազմակերպությունների ակտիվները աճել են 16.2%-ով՝ հասնելով 22.2 միլիարդ լեյի, մինչդեռ ապահովագրական ընկերությունների ակտիվները աճել են 7.1%-ով՝ հասնելով 5.9 միլիարդ լեյի։ Կենտրոնական բանկի զեկույցում ընդգծվել է, որ բանկային ակտիվների աճը համընկել է վարկավորման գործընթացների ակտիվացման հետ։ Ազգային բանկի կողմից խրախուսական դրամավարկային քաղաքականության միջոցառումների շնորհիվ ազգային արժույթով տրամադրված նոր վարկերի ծավալը 2025 թվականին աճել է 18.9%-ով։.

Մակրոտնտեսական նախապատմություն և շուկայի կառուցվածք

Ֆինանսական հատվածում դրական տեղաշարժերը տեղի են ունեցել երկրի մակրոտնտեսական ցուցանիշների ընդհանուր բարելավման ֆոնին: Ընդհանուր առմամբ, Մոլդովայի տնտեսությունը 2025 թվականին աճել է 2.4%-ով, որը հիմնականում պայմանավորված է կայուն ներքին պահանջարկով և գյուղատնտեսական ոլորտի դինամիկ վերականգնմամբ: Տարվա նշանակալի նվաճումներից էր նաև տարեկան գնաճի կայուն անկումը, որը հունվարի 9.12%-ից նվազել է մինչև 6.84% դեկտեմբերին:.

2025 թվականի դեկտեմբերի 31-ի դրությամբ ֆինանսական հատվածի ինստիտուցիոնալ կառուցվածքը հետևյալն էր

• Մոլդովայում գործում էին 10 լիցենզավորված բանկային հաստատություններ։.
• Դրանց ուղիղ կեսը (5 բանկ) գործում են որպես խոշոր արտասահմանյան բանկերի և միջազգային ֆինանսական խմբերի դուստր ձեռնարկություններ։.

ԱՄՆ դոլարի փոխարժեքը ճապոնական իենի նկատմամբ երեքշաբթի օրը գերազանցել է 162-ը՝ 1986 թվականից ի վեր առաջին անգամ, ինչը հաստատում է վերլուծաբանների կանխատեսումները իենի հետագա երկարաժամկետ թուլացման վերաբերյալ։.

Այս մասին հաղորդում է ProFinance ֆինանսական պորտալը։ Ներկայիս անկումը լիովին չեզոքացրել է Տոկիոյի գարնանային արժութային միջամտությունների արդյունքները, որոնց ընթացքում ապրիլ և մայիս ամիսներին ծախսվել է ռեկորդային 11.7 տրիլիոն իեն (մոտավորապես 72.25 միլիարդ դոլար)։ Ճապոնական արժույթի թուլացումը զգալիորեն արագացել է կառավարության փոփոխությունից և Սանաե Տակաիչիի իշխանության գալուց հետո անցյալ տարվա հոկտեմբերին, ինչպես նաև աշխարհաքաղաքական իրավիճակի վատթարացման և Իրանի պատերազմի պատճառով, որը հանգեցրեց նավթի գների աճի։ Հիմնական բացասական գործոնը մնում է ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի և Ճապոնիայի բանկի միջև տոկոսադրույքների հսկայական տարբերությունը, որը խթանում է սպեկուլյատիվ կարրի-թրեյդները։

Տոկիոյի ռազմավարական անորոշությունը

Ֆինանսների նախարար Սացուկի Կատայամայի կանոնավոր բանավոր նախազգուշացումները գնալով ավելի անարդյունավետ են դառնում՝ ստիպելով Ճապոնիայի դրամավարկային իշխանություններին փոխել իրենց շուկայական հակազդեցությունների մարտավարությունը: State Street Investment Management-ի Մասահիկո Լուն նշել է, որ «միջամտությունները ավելի ու ավելի են պայմանավորված արագությամբ և քաոսով, այլ ոչ թե ֆիքսված մակարդակներով, քանի որ շուկաները սովոր են թուլացնել քաղաքականության ազդանշանները»: Գաղտնի և անկանխատեսելի գործողությունների անցումը նպատակ ունի վերականգնել ֆինանսական շուկաներում անակնկալի անհրաժեշտ տարրը: Վերլուծաբանները կարծում են, որ ներկայիս մակարդակներում վաղաժամ միջամտությունները անարդյունավետ կլինեն, քանի դեռ դոլարը աջակցվում է Դաշնային պահուստային համակարգի խիստ քաղաքականությամբ:.

Մասնագետները տարբերակում են արժույթի շուկայում իրավիճակի զարգացման մի քանի հիմնական սցենարներ

• Նոր հոգեբանական սահմաններ. 163-165 իեն մեկ դոլարի դիմաց գոտին վերլուծաբանների կողմից դիտվում է որպես հաջորդ կարևոր շեմ, որից այն կողմ կարող է հետևել կառավարության ուղղակի միջամտությունը։
• Կարճ դիրքերի սեղմման ներուժ. ճապոնական արժույթով կարճ դիրքերի հսկայական ծավալի կուտակումը կարող է ձեռնտու լինել Ճապոնիայի ֆինանսների նախարարությանը, քանի որ ինտերվենցիայի ժամանակ ներդրողները ստիպված կլինեն զանգվածաբար գնել իեն՝ իրենց դիրքերը փակելու համար։
• Երկարաժամկետ փլուզման ռիսկ. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities-ի Դաիսակու Ուենոն ասել է, որ «169 իենի մակարդակը կարող է դառնալ դոլար-իեն զույգի կարճաժամկետ աճի նպատակ», և եթե այն ճեղքվի, մինչև 260 նշագիծը բարձրանալու հստակ նպատակակետեր չեն լինի։

Ամերիկյան արժույթի համաշխարհային գերիշխանությունը

Դոլարի ամրապնդումը համաշխարհային բնույթ ունի. դոլարի ինդեքսը վեց հիմնական արժույթների զամբյուղի նկատմամբ եռամսյակում աճել է 1.4%-ով՝ հասնելով 101.32-ի: Ներդրողները սպասում են ԱՄՆ աշխատաշուկայի նոր տվյալների հրապարակմանը, որոնք կարող են ամրապնդել Դաշնային պահուստային համակարգի մտադրությունը՝ բարձր պահել տոկոսադրույքները՝ ԱՄՆ կայուն տնտեսական աճի և գնաճի շնորհիվ: Միևնույն ժամանակ, այլ համաշխարհային խաղացողներ նույնպես զգալի ճնշման տակ են հայտնվել. եվրոն անկում է ապրել մինչև 1.1396 դոլար, ֆունտ ստերլինգը կորցրել է 0.2%, իսկ ապրանք արտահանող երկրների արժույթները (կանադական և ավստրալիական դոլարները, ինչպես նաև նորվեգական կրոնը) հասել են բազմամսյա ամենացածր մակարդակին նավթի և գազի գների անկումից հետո:.

ԱՄՆ-Իրան համաձայնագրից հետո Հորմուզի նեղուցում նավագնացության լիարժեք վերականգնման հեռանկարը կարող է չափավոր ճնշում գործադրել ազգային արժույթի վրա, ենթադրում է «Վեդոմոստի» թերթը

Մասնագետները գնահատում են, որ ազդեցությունը կհետաձգվի 1.5-2 ամսով, և ռուբլու փոխարժեքը, կանխատեսումների համաձայն, արդեն այս աշնանը աստիճանաբար կբարձրանա մեկ դոլարի դիմաց 85 ռուբլու մակարդակին։ Այնուամենայնիվ, նավերի երթևեկության լիարժեք վերականգնման համար կարող է պահանջվել մի քանի շաբաթից մինչև մեկ ամիս։

Արժույթի շուկայի դինամիկան և աջակցության գործոնները

Առայժմ Ռուսաստանի արժութային շուկան մնում է կայուն՝ արձագանքելով առաջարկի և պահանջարկի ներկայիս հավասարակշռությանը: Մայիսին խոշորագույն արտահանողները 39.7%-ով մեծացրել են իրենց արժույթի վաճառքը՝ հասնելով 10.2 միլիարդ դոլարի, զգալիորեն գերազանցելով ապրիլի (7.3 միլիարդ դոլար) և մարտի (2.4 միլիարդ դոլար) ցուցանիշները: Ռուբլին շարունակում է օգտվել բարձր ապրանքային գներից, ներմուծման ցածր պահանջարկից և 14.5% հիմնական տոկոսադրույքով խիստ դրամավարկային քաղաքականությունից:.

Սակայն իրավիճակը կսկսի փոխվել տարվա երկրորդ կեսին։ BCS World of Investments-ի գլխավոր տնտեսագետ Իլյա Ֆեդորովը նշում է, որ ամռան վերջին նավթ և գազ չարտահանողներից վաճառքը կնվազի, մինչդեռ Ֆինանսների նախարարության գնումները կունենան կուտակային ազդեցություն։ Ավելին, հուլիսի սկզբից սկսած՝ Կենտրոնական բանկը կսահմանափակի արտարժույթի մատակարարումը՝ օրական 4,6 միլիարդ ռուբլուց կրճատելով հայելային գործարքների ծավալը։.

Նավթի շուկայի և գների կանխատեսումները

Մասնագետները չեն սպասում նավթի գների կտրուկ անկում, քանի որ Պարսից ծոցի երկրներին մինչև տարեվերջ ժամանակ կպահանջվի արտադրությունը մեծացնելու համար: Այնուամենայնիվ, համաձայնագրի մասին լուրից հետո, Brent նավթի ֆյուչերսների գինը հունիսի 16-ին մարտից ի վեր առաջին անգամ իջավ մեկ բարելի համար 80 դոլարից ցածր (համեմատության համար՝ մարտի 31-ի տեղական գագաթնակետը կազմել է 118,57 դոլար մեկ բարելի համար):.

Վերլուծաբանները տարվա երկրորդ կեսի համար առանձնացնում են հետևյալ գնային թիրախները

• Brent-ը 3-րդ եռամսյակում կանխատեսվում է մեկ բարելի համար 75-88 դոլարի սահմաններում։
• Brent-ը չորրորդ եռամսյակում. կանխատեսվում է մեկ բարելի համար 70-80 դոլար։
• Ռուսական Urals նավթի զեղչը երրորդ եռամսյակում կկազմի մոտ 20 դոլար մեկ բարելի համար՝ համեմատած չափանիշի հետ, իսկ չորրորդ եռամսյակում՝ 18 դոլար։

Բյուջետային ռիսկեր. հայացք դեպի ապագա

Տնտեսագետները չեն սպասում նավթի և գազի եկամուտների զգալի պակասորդ այս տարի։ Իշխանությունները կկարողանան փոխհատուցել ցանկացած պոտենցիալ պակասորդ՝ լրացուցիչ OFZ տեղաբաշխումների և Ֆինանսների նախարարության կուտակված մնացորդների միջոցով։.

Սակայն, Ազգային հետազոտությունների գործակալության Սերգեյ Կլիսենկոն զգուշացրել է, որ եթե ռուսական նավթի գինը վերադառնա մեկ բարելի համար 60-65 դոլարի սահմանին, մինչդեռ ռուբլին մնա ուժեղ, ֆինանսական պլանի կատարումը չափազանց դժվար կլինի, քանի որ 2026 թվականի բյուջեն կազմվել է մեկ դոլարի համար 92 ռուբլի փոխարժեքով: «Դոմ.ՌՖ» բանկի մակրոտնտեսական վերլուծության տնօրեն Ժաննա Սմիրնովան հավելել է, որ «Ուրալս»-ի միջին 75-80 դոլար գինը թույլ կտա գանձարանին այս տարի բավարարել իր հիմնական կարիքները, սակայն հիմնական ռիսկերը կիրականանան 2027-2028 թվականներին, երբ նավթի գները կարող են իջնել մինչև մեկ բարելի համար 50-55 դոլար:.