սնանկություն

ԱՄՆ-ում խոշորագույն կրիպտոբանկոմատներից մեկի սնանկացումը մասնագետների շրջանում մտահոգություններ է առաջացնում ոլորտի ավանդական բիզնես մոդելի կենսունակության վերաբերյալ՝ կարգավորող մարմինների աճող ճնշման պայմաններում։.

ընկերության անսպասելի ֆինանսական ճգնաժամի մասին հաղորդել է ՝ հղում անելով պաշտոնական փաստաթղթերին և առաջատար վերակառուցման փորձագետների կարծիքներին: Ատլանտայում տեղակայված օպերատորը, որը 2025 թվականի կեսերի դրությամբ ամբողջ աշխարհում շահագործում էր ավելի քան 9000 ֆիզիկական կրպակների տպավորիչ ցանց, մայիսի 18-ին Տեխասում սնանկության դիմում է ներկայացրել 11-րդ գլխի համաձայն: Ընկերության գործադիր տնօրեն Ալեքս Հոլմսը բացահայտորեն խոստովանել է, որ ներկայիս բիզնես մոդելը դարձել է «անկայուն» BTM օպերատորների նկատմամբ ավելի ու ավելի թշնամական դարձող կարգավորող միջավայրում:

Ֆինանսական անկումը և արդյունաբերական ճգնաժամի պատճառները

Սնանկության նախօրեին հրապարակված առաջին եռամսյակի նախնական ֆինանսական արդյունքները հստակ ցույց տվեցին տնտեսական իրավիճակի արագ վատթարացումը: Ընկերության եկամուտը տարեկան կտրվածքով գրեթե կիսով չափ կրճատվել է՝ հասնելով 83.4 միլիոն դոլարի, մինչդեռ համախառն շահույթը 14.9%-ից կտրուկ նվազել է մինչև կրիտիկական 5.4%: Վերլուծաբան Ռոշան Դհարիան համոզված է, որ այս իրադարձությունը կլինի արթնացման կոչ ամբողջ ԱՄՆ շուկայի համար, քանի որ տերմինալների սեփականատերերը ամենուրեք տառապում են գործարքների տարածումների կրճատումից և համապատասխանության ծախսերի հսկայական աճից: Echo Base-ի գործադիր տնօրենը կանխատեսում է. «Bitcoin Depot-ի սնանկացումը, հավանաբար, այն բանի նախանշանն է, ինչի հետ կբախվի ամբողջ ԱՄՆ կրիպտո բանկոմատների արդյունաբերությունը հաջորդ մի քանի տարիների ընթացքում»: Նրա գնահատականի համաձայն՝ «Ավանդական մոդելը հիմնված էր բարձր գործարքների տարածումների և սահմանափակ կարգավորող վերահսկողության վրա՝ համապատասխանության, կանխիկի լոգիստիկայի, խարդախության վերացման և մանրածախ առևտրի եկամուտների բաշխման անսովոր բարձր ծախսերը փոխհատուցելու համար»:.

Կարգավորող պահանջներ և նոր բիզնես մոդելի ուրվագծեր

Ինքնավար կրպակների շարունակական գոյությունը հարցականի տակ է, քանի որ ԱՄՆ նահանգները սահմանում են խիստ սպառողների պաշտպանության չափանիշներ, որոնք պահանջում են օպերատորներից ներդնել բարդ ենթակառուցվածքներ՝ իրական ժամանակում չարաշահումների դեմ պայքարելու համար: Դհարիան նշում է. «Այս հավասարումը փլուզվում է, քանի որ նահանգները ավելի ու ավելի են ներդնում սպառողների պաշտպանության չափանիշներ, որոնք խստացնում են վճարները, ընդլայնում օպերատորների պատասխանատվությունը խարդախ գործունեության համար և մեծացնում գործարքների մոնիթորինգի և փոխհատուցման պահանջները»: Մասնագետները այս ոլորտի ապագան կապում են թվային ծառայությունների ինտեգրման հետ՝ առկա մանրածախ և ֆինանսական տեխնոլոգիաների հարթակներում, որտեղ հաճախորդները կարող են գործարքներ սկսել սմարթֆոններով և կանխիկ գումար մուտքագրել ֆիզիկական խանութների դրամարկղերում: Գնահատելով Bitcoin-ի վրա երկարաժամկետ ազդեցությունը, որը մեկ շաբաթում կորցրեց մոտ 4.7%, փորձագետը իրավիճակը նկարագրեց որպես կրկնակի՝ այն բնութագրելով որպես «առողջ շտկում» և «իրական կորուստ» բանկային ծառայություններից զրկվածների համար: Այնուամենայնիվ, նա ընդգծեց, որ առաջատար թվային արժույթը, ի վերջո, կշահի թափանցիկ իրավական շրջանակներում գործելուց:.

BTM ճգնաժամի հիմնական ցուցանիշներն ու գործոնները

• Ներկայության մասշտաբը. 2025 թվականի կեսերի դրությամբ սնանկացած հսկան ամբողջ աշխարհում շահագործում էր ավելի քան 9000 կրպակ։
• Եկամտի անկում. եռամսյակային եկամուտը տարեկան կտրվածքով նվազել է 49%-ով, իսկ համախառն շահույթը գրեթե եռապատկվել է մեկ հաշվետու ժամանակահատվածում։
• Կարգավորող մարմինների ճնշումը. Մասնագետների կարծիքով՝ «կարգավորող մարմինները այժմ ուղղակիորեն ճնշում են այս եկամտի մակարդակը՝ միջնորդավճարների սահմանաչափերի, սփրեդների վերահսկողության և սպառողների պաշտպանության ապահովման միջոցով»։
• Տեխնիկական պատրաստվածության պակաս. խարդախության դեմ պաշտպանությունը պահանջում է բարդ ստուգում, սակայն «մեծ մասը սկզբնապես նախատեսված չէր լայնածավալ փոխհատուցման պարտավորությունների կամ իրական ժամանակում խարդախության կանխարգելման պարտավորությունների համար»։
• Շուկայի վերափոխում. Ապագայի հաղթող կառուցվածքը կանցնի դեպի «կարգավորվող կանխիկի ընդունում, որը ներդրված է գործող մանրածախ և ֆինանսական տեխնոլոգիաների ենթակառուցվածքներում» մոդել։

Ինչպես հաղորդում է VC.ru-ն և կառավարության որոշման համաձայն՝ Ռուսաստանի իշխանությունները որոշել են անսպասելիորեն բարձրացնել երկաթուղային սակագները՝ խորը ֆինանսական ճգնաժամի մեջ գտնվող «Ռուսական երկաթուղիներ» ընկերությունը փրկելու համար։

2026 թվականի մարտի 1-ից բեռնափոխադրման ծախսերը կավելանան 1%-ով՝ «աճող գործակցի» ներդրման պատճառով, որը, ըստ փաստաթղթի, անհրաժեշտ է «տրանսպորտային անվտանգության ապահովման հետ կապված ծախսերը փոխհատուցելու միջոցառումների ֆինանսավորման համար»։ Այս միջոցառումը մենաշնորհի համար արտակարգ աջակցության միջոցառումների մի մասն է, որը բախվում է երթևեկության նվազման, կորուստների և ռեկորդային պարտքի։.

Պատերազմի սկզբից ի վեր «Ռուսական երկաթուղիներ»-ը կորցրել է իր բեռնափոխադրումների 14%-ը, կուտակել մոտ 4 տրիլիոն ռուբլի պարտք և գրանցել համավարակից ի վեր առաջին զուտ վնասը։ Այս տարվա առաջին ինը ամիսներին ընկերությունը գրանցել է 4,4 միլիարդ ռուբլու դեֆիցիտ, սկսել է աշխատակիցներին կրճատել և աշխատակիցներին ուղարկել չվճարվող արձակուրդի։ Միևնույն ժամանակ, նրա ներդրումային ծրագիրը կտրուկ կրճատվել է. 2026 թվականին այն կկազմի 713,6 միլիարդ ռուբլի՝ նախորդ տարվա 890,9 միլիարդի և 2024 թվականի 1,5 տրիլիոն ռուբլու համեմատ։.

Արտակարգ փրկարարական միջոցառումներ և ճգնաժամի ճանաչում

Անցյալ տարվա վերջին «Ռուսական երկաթուղիներ» ընկերության ղեկավարությունը խնդրեց կառավարությանը Ազգային բարեկեցության հիմնադրամից 200 միլիարդ ռուբլի հատկացնել վարկերը մարելու և ֆինանսները կայունացնելու համար։ Սակայն Ֆինանսների նախարարությունը հաստատեց ընդամենը 65 միլիարդ ռուբլի, ինչը զգալիորեն պակաս է պահանջված գումարից։ Արդյունքում, իշխանությունները սկսեցին փնտրել աջակցության այլ միջոցներ, այդ թվում՝ սակագների բարձրացում և լայնածավալ օգնության փաթեթի պատրաստում։ NEST կենտրոնի ավագ գիտաշխատող Սերգեյ Ալեքսաշենկոն նշել է. ««Ռուսական երկաթուղիներ»-ը փաստացի սնանկացել է և ոչ մի հնարավորություն չունի դուրս գալու այդ փոսից»։ Նա գնահատում է, որ սակագների բարձրացումը կօգնի բաշխել ֆինանսական բեռը բիզնեսի և բեռնափոխադրողների միջև։ Reuters-ի հաշվարկներով՝ սա ընկերության համար կստեղծի մոտ 22,3 միլիարդ ռուբլի լրացուցիչ եկամուտ։.

Ակտիվների վաճառք և ծախսերի կրճատում

Կառավարությունը «Ռուսական երկաթուղիներ»-ի համար պատրաստում է 1.3 տրիլիոն ռուբլու աջակցության ծրագիր, որը ներառում է պարտքի վերակառուցում և ակտիվների վաճառք: Մասնավորապես, ընկերությանը հանձնարարվել է վաճառել Մոսկվա քաղաքում գտնվող իր 62-հարկանի երկնաքերը, որը գնվել է 2024 թվականին 193.1 միլիարդ ռուբլով: Մոսկվայի «Ռիժսկի» երկաթուղային կայարանի շենքը նույնպես կհանվի վաճառքի: Այս միջոցառումները լայնածավալ հակաճգնաժամային ծրագրի մի մասն են, որն ուղղված է ընկերության ֆինանսական վիճակի հետագա վատթարացումը կանխելուն: Ներդրումների կրճատումները, սակագների բարձրացումը և գույքի վաճառքը ընդգծում են երկրի ամենամեծ տրանսպորտային մենաշնորհի առջև ծառացած ճգնաժամի խորությունը:.

Հին հավատացյալները, որոնք Բրազիլիայից տեղափոխվել էին Հեռավոր Արևելք պետական ​​ծրագրի շրջանակներում, հայտնել են իրենց ֆերմաների սնանկացման վտանգի մասին: Պրիմորյեում աշխատող ֆերմերները հայտնել են, որ իրենց բիզնեսը վտանգված է: Նրանք որպես հիմնական գործոններ նշել են բերքի անբավարարությունը, գների անկումը և արտահանման մաքսատուրքերը:

Հույս հայրենիքի և պարտքերի համար

Ֆերմերներ Ավրաամ Կալուգինը, Դենիս Կուզնեցովը, Կալին Կուզնեցովը և Պոլիկարպ Անֆիլոֆևը նշել են, որ 2021 թվականին գիտակցաբար են տեղափոխվել Ռուսաստան՝ հույսը դնելով կառավարության աջակցության վրա։ Կալուգինն ասել է. «Մենք գիտակցաբար ենք տեղափոխվել Բրազիլիայից Ռուսաստան 2021 թվականին, քանի որ մեր արմատներն ու հայրենիքը այստեղ են։ Մենք հույս ունենք, որ մեր հայրենիքը կաջակցի մեզ»։ Նրանք ասել են, որ 2024 թվականի ուժեղ անձրևները ոչնչացրել են իրենց բերքը։ Իրավիճակն ավելի է սրվել համաշխարհային գների և սոյայի արտահանման տուրքերի անկման պատճառով։ Ֆերմերները խնդրել են վեց տարվա պարտքի վերակառուցում՝ սնանկացումից խուսափելու համար։.

Հարավային Ամերիկա վերադառնալու սպառնալիք

Տեղահանված անձինք այժմ Մոսկվայում են և սպասում են հանդիպումների Գյուղատնտեսության նախարարության և բանկերի ներկայացուցիչների հետ: Նրանք ասում են, որ կկորցնեն իրենց հողերն ու սարքավորումները, եթե սնանկանան: Կալուգինը խոստովանել է. «Եթե սնանկացում լինի, մենք կկորցնենք ամեն ինչ՝ և՛ սարքավորումները, և՛ հողը: Մենք կմնանք առանց ոչնչի»: Նա հավելել է, որ չի ցանկանում վերադառնալ Բրազիլիա: Այնուամենայնիվ, նա չի բացառել նման ելքը, եթե իր ընտանիքը դա համարի միակ տարբերակը: Նա ասել է, որ որոշումը կախված կլինի իրենց սիրելիներից:.

Վերաբնակեցման կրկնվող սցենար

Սա առաջին դեպքը չէ, որ Ռուսաստանում Հին հավատացյալ միգրանտները խնդիրների են բախվում: 2022 թվականին «Կոմսոմոլսկայա պրավդան» լուսաբանեց Տերենտի Մուրաչևի ընտանիքի պատմությունը, որը Բրազիլիայից տեղափոխվել էր դեռևս 2011 թվականին: Նրանց խոստացել էին հող և աջակցություն, բայց փոխարենը տեղավորվել էին խարխուլ տներում և հատկացրել էին ոչ պիտանի հողամասեր: Ընտանիքը հետագայում կորցրել էր իր հողը խարդախ սխեմաների և գյուղատնտեսական բիզնեսի ճնշման պատճառով: Արդյունքում նրանք հայտնվել էին պարտքերի մեջ և...

համաձայն զեկույցի՝ Ռուսաստանում շինարարական բիզնեսների չորսից մեկը գտնվում է փլուզման եզրին։

Լրագրողները պնդում են, որ հենց Ռուսաստանի նախագահի՝ լայնածավալ պատերազմ սկսելու որոշումն էր, որը քանդեց երկրի տնտեսական հիմքը։.

Մի ժամանակ կայուն շինարարական արդյունաբերությունը ավերակների մեջ է։ Մինչ այս ոլորտը մի ժամանակ կազմում էր ՀՆԱ-ի 6%-ը, բնակելի և առևտրային նախագծերն այժմ զանգվածաբար սառեցվում են կամ անավարտ թողնվում։ Պատճառներն են պատժամիջոցները, գնաճը, վարկերի պակասը և մասնավոր կապիտալի արտահոսքը։ Եվ այս ամենը օգուտ է բերում ճակատին. պողպատն ու բետոնը ուղարկվում են ոչ թե տներ, այլ խրամատներ և բանտեր։.

Նույնիսկ «Սպուտնիկ»-ի նման հավակնոտ պետական ​​ծրագրերը կանգ են առնում։ Բյուջեները կրճատվում են, կապալառուները հետ են քաշվում, իսկ նյութերի գները կտրուկ աճում են։ Շինարարության զարգացման ինստիտուտի վերլուծաբանները նշում են, որ հազարավոր ընկերություններ չեն կարողանում սպասարկել իրենց վարկերը, բանկերը վախենում են չվճարումներից, իսկ մասնագետները պարզապես անհասանելի են. նրանք կամ հեռացել են, կամ պատերազմի մեջ են։.

Մասնավոր պահանջարկը զրոյական է։ Իրական եկամուտները նվազում են, հիփոթեքային վարկերը հասանելի չեն, և ո՞վ է տուն կառուցելու հիմա, երբ հրթիռները կարող են թռչել գլխավերևում։ Մարդիկ վախենում են, և ոչ առանց պատճառի։.

Պատժամիջոցները Ռուսաստանին զրկել են տեխնոլոգիաների, ներդրումների և նյութերի հասանելիությունից։ Իսկ ներմուծումը փոխարինելու փորձերը ձախողվել են. առաջընթացի փոխարեն ի հայտ են եկել դեֆիցիտներ և կեղծիքներ։.

«ՊԻԿ Գրուփ»-ի և «Էտալոն»-ի նման խոշոր խաղացողներն արդեն իսկ կրում են հսկայական վնասներ: Կառավարության հետ կապեր չունեցող տարածաշրջանային ընկերություններն ավելի արագ են մարում: Շինարարական ոլորտը դարձել է ամբողջ փլուզվող տնտեսության խորհրդանիշը:.

Պատերազմը կլանում է բյուջեն, և դրա հետ մեկտեղ՝ կրթությունը, առողջապահությունը և ապագան։ Այն, ինչ մի ժամանակ խաղաղ կյանքի հիմքն էր, վերածվում է դատարկ, անավարտ շենքերի և չվճարված աշխատավարձերի։ Մինչ Կրեմլը միլիարդներ է ներդնում հրթիռների մեջ, երկիրը քանդվում է՝ քար առ քար։.

Պետական ​​«Ռուսնանո» ընկերությունը լուրջ ֆինանսական դժվարությունների է բախվում։ Ապրիլի 1-ին ընկերությունը իր Telegram ալիքում հայտարարեց իր ինը տարվա 8-րդ շարքի պարտատոմսերի տեխնիկական դեֆոլտի մասին։.

Ինչպես «Ինտերֆաքս»-ը, մարտի 31-ին «Ռուսնանոն» չի կարողացել վճարել 12-րդ կտրոնային ժամանակահատվածի եկամուտը՝ 1.005 միլիարդ ռուբլու չափով։

Ընկերությունը պարզաբանել է, որ 08 շարքի պարտատոմսերի կտրոնային եկամտի վճարումը կիրականացվի 10 աշխատանքային օրվա ընթացքում: Այս ժամանակը անհրաժեշտ է տեխնիկական վճարման մեխանիզմի մշակման համար: Հիշեցնենք, որ պարտատոմսերը թողարկվել են 2019 թվականի ապրիլին՝ 13.4 միլիարդ ռուբլու չափով և ապահովված են Ֆինանսների նախարարության կողմից տրված պետական ​​երաշխիքով: Կտրոնի տոկոսադրույքը տարեկան 18.13% է, իսկ մարման ժամկետը նախատեսված է 2028 թվականի մարտի 27-ին:.

«Ռուսնանոն» բազմիցս զգուշացրել է սնանկության հնարավորության մասին՝ առանց պարտատերերին վճարելու համար լրացուցիչ ֆինանսավորման։ Ընկերության ֆինանսական խնդիրների մասին հաղորդագրությունները սկսեցին հայտնվել դեռևս 2021 թվականի վերջին, իսկ 2022 թվականի հոկտեմբերին «Վեդոմոստին» հաղորդեց, որ կառավարությունը քննարկում է «Ռուսնանոն» լուծարելու հնարավորությունը։ Սակայն 2024 թվականի հուլիսին ընկերությունը հայտարարեց, որ մարել է 2021 թվականից առաջ կուտակված պարտքի մոտ 80%-ը, իսկ նույն թվականի սեպտեմբերին հայտարարեց, որ սնանկության նշանները վերացել են ֆինանսական վերականգնման միջոցառումների շնորհիվ։.

Այժմ տեխնիկական դեֆոլտը կրկին մտահոգություններ է առաջացնում վարկատուների և հանրության շրջանում: Ռուսնանոյի ապագայի հարցը մնում է բաց. կկարողանա՞ ընկերությունը կատարել իր պարտքային պարտավորությունները, թե՞ կրկին պետական ​​օգնության կարիք կունենա:

«Գազպրոմը» հայտնվեց լայնածավալ հակաճգնաժամային ծրագրի կենտրոնում։.

Ըստ ի ՝ ընկերությունը սկսում է խորը վերակառուցում՝ Ուկրաինայում պատերազմի ավերիչ հետևանքներից և շահույթի աղետալի անկումից վերականգնվելու համար: «Գազպրոմի վերափոխում» վերնագրով արտահոսած 42 էջանոց ներկայացման համաձայն՝ փոփոխությունները կանդրադառնան կառավարման կառուցվածքի, անձնակազմի, ակտիվների և ֆինանսական քաղաքականության վրա:

Հիմնական հարվածը կկրի գլխավոր գրասենյակը. առաջարկվում է կրճատել 1600 աշխատակցի, որը կազմում է աշխատուժի գրեթե 40 տոկոսը: Կվերացվի նաև առնվազն երեք բաժին, այդ թվում՝ արևմտյան տեխնոլոգիաների փոխարինման համար ստեղծված ստորաբաժանումը: Նախատեսվում է միավորել ևս ութ կառույց: Կկենտրոնացվեն իրավաբանական, հարկային և գանձապետական ​​գործառույթները:.

Բարեփոխումները կղեկավարի գործադիր տնօրենի տեղակալ Ելենա Իլյուխինան։ Նա առաջարկում է «Գազպրոմը» վերափոխել «մեկ ուղղահայաց ինտեգրված ընկերության» և ուժեղացնել «Գազպրոմ Նեֆտի»՝ հոլդինգի ամենաշահութաբեր ստորաբաժանման նկատմամբ վերահսկողությունը։ Իլյուխինան նախկինում վերահսկում էր «Լախտա կենտրոնի» շինարարությունը և համարվում է Ալեքսեյ Միլլերի դաշնակիցը։.

Կրճատումները կանդրադառնան նաև այլ ծախսերի վրա, այդ թվում՝ գրասենյակային վարձակալության, գործուղումների և կառավարական հարաբերությունների վրա: Քննարկվում է նաև ոչ հիմնական ակտիվների, այդ թվում՝ մեթանի լիցքավորման կայանների ցանցի վաճառքը: Սա պետք է նվազեցնի ծախսերը և կայունացնի հաշվեկշիռը:.

Ըստ FT-ի՝ 2025 թվականի հունվարին քննարկվել է «Գազպրոմի» գազի արտահանման մենաշնորհը մինչև 2050 թվականը ապահովելու և Ռուսաստանում գազի գները բարձրացնելու գաղափարը՝ իբր ներդրումային նախագծեր իրականացնելու համար։ Իր պատմության մեջ առաջին անգամ ընկերությունը նաև չի ընդգրկվել Forbes-ի 100 ամենաեկամտաբեր ընկերությունների ցանկում՝ զբաղեցնելով առաջին տեղը վնասաբերների վարկանիշային աղյուսակում՝ 583 միլիարդ ռուբլու վնասով։.

«FT»-ը մեջբերում է Իլյուխինայի նախկին գործընկերոջը. «Նա լի է էներգիայով և հասկանում է կորպորատիվ քաղաքականությունը: Նա նման է Սերսեյ Լանիստերին: Բայց կասկածում եմ, որ նույնիսկ նա կարող է այս խառնաշփոթը խառնել»:.