ՀՆԱ

Ռուսաստանի տնտեսական աճը զգալիորեն դանդաղում է և մտնում է լճացման մեջ՝ խորը կառուցվածքային սահմանափակումների և աճող մակրոտնտեսական անհավասարակշռությունների ֆոնին, ըստ Ֆինլանդիայի բանկի անցումային տնտեսությունների ուսումնասիրության ինստիտուտի (BOFIT) փորձագետների 2026–2028 թվականների իրենց կանխատեսման մեջ։

Հաշվետվության համաձայն՝ 2023 թվականին ՀՆԱ-ի 4.1% և 2024 թվականին 4.9% աճից հետո, 2025 և 2026 թվականներին աճը դանդաղել է մինչև 1%, և կանխատեսվում է, որ 2027–2028 թվականներին կհասնի տարեկան ընդամենը 0.5%-ի։ Կառավարության ծախսերը, որոնք կարևոր են Ուկրաինայի դեմ պատերազմի շարունակման համար և կազմում են բյուջետային բոլոր ծախսերի մոտ 20%-ը, մնում են գործունեության հիմնական շարժիչ ուժը։ Այնուամենայնիվ, այս նույն ծախսերը խթանում են գնաճը՝ ստիպելով Ռուսաստանի բանկին պահպանել բարձր հիմնական տոկոսադրույքը (սեպտեմբերին 14%, իսկ հաջորդ տարի կանխատեսվում է մոտ 11% միջին տոկոսադրույք)։ Նավթի և գազի եկամուտները կազմում են դաշնային բյուջեի եկամուտների միայն մոտ 20%-ը, ինչը հանգեցնում է պետական ​​գանձարանի դեֆիցիտի հինգերորդ տարին անընդմեջ և կանխատեսվում է, որ 2026 թվականին կհասնեն ՀՆԱ-ի մոտ 3%-ի։.

Ռուսաստանի Դաշնության հիմնական մակրոտնտեսական ցուցանիշների դինամիկան

Ռոսստատի տվյալների և BOFIT հաշվարկների հիման վրա ՀՆԱ-ի փոփոխության հետագիծը հետևյալն է

• 2023թ 4,1 %
• 2024թ 4,9 %
• 2025 թվական։ 1,0 %
• 2026 (կանխատեսում): 1 %
• 2027 (կանխատեսում): ½ %
• 2028 (կանխատեսում): ½ %

Ներդրումների նվազում և ճնշում արտաքին առևտրի վրա

Երկրում սպառողական պահանջարկը և ներդրումային ակտիվությունը ցուցաբերում են սպառման նշաններ: Այս տարվա առաջին կիսամյակի նախնական տվյալների համաձայն՝ հիմնական կապիտալի ներդրումները տարեկան կտրվածքով նվազել են 10%-ով՝ խոշոր նախագծերի ավարտի և ձեռնարկությունների շահութաբերության նվազման ֆոնին: Անձնական սպառումը նույնպես դանդաղում է բարձր գնաճի պատճառով, չնայած աշխատուժի պակասը և իրական աշխատավարձի աճը (երկրորդ եռամսյակում 4%) դեռևս ժամանակավոր աջակցություն են ցուցաբերում: Արտաքին առևտրի առումով, հիմնական ապրանքների արտահանումը, այդ թվում՝ նավթը, նվազում է, մասամբ՝ Ուկրաինայի կողմից ռուսական նավթավերամշակման գործարանների և տերմինալների վրա գործադուլների պատճառով: Ռուսական նավթի միջին արտահանման գինը, որը ճշգրտվել է մեկ բարելի համար 20 դոլար զեղչի համար, կանխատեսվում է, որ այս տարի կհասնի 72 դոլարի, հաջորդ տարի՝ 66 դոլարի, իսկ 2028 թվականին՝ 57 դոլարի:.

Ռիսկերը և երկարաժամկետ փակուղին

Մասնագետները ընդգծում են, որ Ռուսաստանի իշխանությունները կանգնած են դիլեմայի առաջ. բյուջետային ծախսերի ավելացումը սրում է անհավասարակշռությունը, մինչդեռ խնայողության քաղաքականությունը սպառնում է անկումով։ Ուսումնասիրության հեղինակները եզրակացնում են. «Պետական ​​ծախսերի շարունակական աճի և գնաճի զսպման ջանքերի միջև հավասարակշռությունը գնալով ավելի դժվար է դառնում, և կանխատեսվածից ցածր տնտեսական ցուցանիշների ռիսկը բարձր է»։ Չնայած պետական ​​պարտքը մնում է ցածր (ՀՆԱ-ի մոտ 15%-ը), իսկ Ազգային բարեկեցության հիմնադրամի իրացվելի ակտիվները կազմում են մոտավորապես 4 տրիլիոն ռուբլի (մոտավորապես 42 միլիարդ եվրո), Ռուսաստանի տնտեսության երկարաժամկետ աճի ներուժը կշարունակի նվազել, քանի դեռ շարունակվում է մաշվածության պատերազմը։.

Պետության հեղուկ պահուստների սպառումը և խոշոր բիզնեսի վրա հարկաբյուջետային ճնշման աճը հանգեցրել են անկանխատեսելի հետևանքների. իշխանությունների կողմից պատժամիջոցները շրջանցելով ներմուծումը հեշտացնելու համար ստեղծված վճարային մեխանիզմները դարձել են մասնավոր հարստությունը տարհանելու հիմնական ուղին: Քանի որ Ազգային բարեկեցության հիմնադրամը (ԱԲՀ) նվազում է, և մասնավոր ակտիվները բռնագրավելու պրակտիկան ընդլայնվում է, ռուս ձեռնարկատերերը ավելի ու ավելի շատ են օգտագործում ոչ պաշտոնական կրիպտո դարպասները՝ միջոցները չեզոք իրավասություններ տեղափոխելու համար:.

Բյուջեի դեֆիցիտը և բանկային ոլորտում թաքնված ռիսկերը

Կիլի համաշխարհային տնտեսագիտության ինստիտուտի (IfW) վերջին զեկույցի համաձայն՝ Ազգային բարեկեցության հիմնադրամի իրացվելի մասը նվազել է մինչև 1.8%: Ինստիտուտի նախագահ Մորից Շուլարիկը նշում է տնտեսական դինամիկայի փոփոխություն. «Հակամարտության սկզբնական տարիներին Ռուսաստանի տնտեսությունը ցուցաբերեց ավելի մեծ հարմարվողականություն, քան սպասվում էր, սակայն կուտակված պահուստները նվազում են»:

Նվազող իրացվելիության բարձիկը համընկնում է բյուջետային անհավասարակշռությունների աճի հետ։ EUROSMI վերլուծական թերթի տվյալներով՝ պետական ​​ծախսերի աճը ուղեկցվում է ներքին փոխառությունների կտրուկ աճով՝ բարձր հիմնական տոկոսադրույքի պայմաններում։ Ֆինանսական համակարգը գտնվում է լրացուցիչ լարվածության տակ. ինչպես հաղորդում է հաղորդագրություններին , Ռուսաստանի խոշորագույն բանկերի հաշվեկշիռները ծանրաբեռնված են պաշտպանական ընկերությունների թաքնված պարտավորություններով և արտոնյալ վարկային ծրագրերի կրճատման հետ կապված ռիսկերով։

A7 վճարային ցանց. երկակի նշանակության հաշվարկներ

Արևմտյան գործընկերների կողմից երկրորդային պատժամիջոցների խստացման հետ մեկտեղ, ոչ պաշտոնական կլիրինգային հարթակները դարձել են արտաքին առևտրային գործառնությունների հիմնական հենասյուն: Proekt-ի հետաքննության համաձայն, դրանցից ամենամեծը էր ՝ մի կառույց, որը ստեղծվել է մոլդովացի քաղաքական գործիչ Իլան Շորի մասնակցությամբ և ռուսական գործակալությունների աջակցությամբ:

Մաքրման ենթակառուցվածքը գործում է երեք հիմնական ոլորտներում՝

• «Մոսկվա-Սիթի» բիզնես կենտրոնում գործող դրամարկղերի միջոցով մեծ ծավալի ռուբլու կանխիկ փոխարկումը կրիպտոարժույթի։

• Միջնորդ ընկերությունների օգտագործումը Կենտրոնական Ասիայում (մասնավորապես՝ Ղրղզստանում)՝ հումքի արտահանման և զուգահեռ ներմուծման վճարման համար հաշվարկներ կնքելու համար։

• Գործարքների իրականացում ռազմարդյունաբերական համալիրի ձեռնարկությունների համար, ներառյալ էլեկտրոնային բաղադրիչների և անօդաչու թռչող սարքերի մատակարարները։.

Այս գործողությունների ակնառու տարրերից մեկը ռուբլու հետ կապված A7A5 կայուն մետաղադրամն էր: Այս թվային ակտիվի շրջանառության վերլուծությունը, որը կատարել է բրիտանացի հետազոտող Ալեքսանդր Բրաուդերը, ցույց տվեց դրա առանցքային դերը սահմանային իրացվելիության ապահովման գործում: Մոսկվայի արձագանքը էր . հետազոտողը ներառվեց Ռուսաստանի պատժամիջոցների գրանցամատյանում: Նման շղթաների հայտնաբերումն ինքնին հաստատում է արտաքին առևտրի աճող կախվածությունը ստվերային ֆինանսական գործիքների նեղ շրջանակից:

Ակտիվների ազգայնացում և մասնավոր բիզնեսի փախուստ

Կառավարական պայմանագրերի սպասարկմանը զուգահեռ, մասնավոր հատվածը սկսել է մեծ մասշտաբով օգտագործել ստվերային վճարումների դարպասներ՝ կապիտալը ներքին ռիսկերից պաշտպանելու համար: Deutsche Welle-ի տվյալներով՝ տասնյակ միլիարդավոր դոլարներ շարունակում են երկիրը թողնել Կենտրոնական բանկի պաշտոնական վիճակագրության սահմաններից դուրս :

Արտահոսքի հիմնական շարժիչ ուժը մասնավորեցման արդյունքների լայնածավալ վերանայման վախն ու գլխավոր դատախազության կողմից դատական ​​​​հայցերի ալիքն էին: The Moscow Times-ի վերլուծաբանները գրանցել են առևտրային ձեռնարկությունները պետությանը փոխանցելու հետ կապված գործերի թվի կտրուկ աճ՝ «ծայրահեղականության», անօրինական օտարերկրյա վերահսկողության կամ շրջակա միջավայրի խախտումների պատրվակով:

Այն կառույցների շարքում, որոնք բախվել են ակտիվների առգրավման կամ դատական ​​​​կալանքների

• Վադիմ Մոշկովիչի գյուղատնտեսական-արդյունաբերական «Ռուսագրո» հոլդինգը (կառուցվածքային դեօֆշորիզացիա և նախկին շահառուների հեռացում):

• Դենիս Շտենգելովի «KDV Group» արտադրական հոլդինգ (ակտիվների վերածումը պետական ​​սեփականության՝ հիմնվելով ծայրահեղականության պնդումների վրա)։

• Կոնստանտին Ստրուկովի «Յուժուրալզոլոտո» խմբի ձեռնարկություններ (միլիարդավոր դոլարների անվտանգության միջոցառումների կիրառում և բաժնեմասերի փոխանցում պետությանը)

• Դմիտրի Կամենշչիկի «Դոմոդեդովո» օդանավակայանի կառավարման կառույցները (իրավական պահանջներ սեփականատերերի օտարերկրյա կարգավիճակի դեմ):.

Իրավիճակը սրվում է ձեռնարկատերերի վրա ուղղակի վարչական ճնշման պատճառով. իշխանությունները պահանջում են կանոնավոր «կամավոր վճարումներ» բյուջե և մասնակցություն նպատակային ծրագրերի ֆինանսավորմանը: Վախենալով արգելափակումից և բռնագրավումից՝ միջին և խոշոր կապիտալի սեփականատերերը վերաուղղորդում են իրենց իրացվելիությունը Կովկասի և Կենտրոնական Ասիայի միջանցքներով (դեպի Հայաստան, Ղազախստան և Ղրղզստան) և այնուհետև տեղաբաշխում այն ​​ԱՄԷ-ում և մի շարք աֆրիկյան իրավասություններում:

Ինստիտուցիոնալ թակարդ

Ֆինանսական համակարգը հասել է ինստիտուցիոնալ պարադոքսի վիճակի։ Պետության կողմից ստեղծված փակ հաշվարկային համակարգը՝ մեկուսացման ընթացքում ռազմավարական արդյունաբերությունների մատակարարումը երաշխավորելու համար, դարձել է մասնավոր իրացվելիությունը փրկելու իդեալական գործիք։ Փորձելով կրճատել բյուջետային դեֆիցիտը վարչական ճնշման և սեփականության վերաբաշխման միջոցով՝ իշխանությունները միայն արագացնում են ռեսուրսների արտահոսքը. միջոցները ներծծվում են նույն ոչ պաշտոնական ուղիներով, որոնց վրա հույսը դնում է կառավարությունը՝ արտաքին տնտեսական կայունությունը պահպանելու համար։.

Ուկրաինական անօդաչու թռչող սարքերի զանգվածային հարվածները Wildberries և Ozon լոգիստիկ կենտրոնների վրա հանգեցրին զանգվածային հրդեհների և մոտավորապես մեկ տրիլիոն ռուբլու վնասների, սակայն չկարողացան հասնել իրենց հայտարարված ռազմաքաղաքական նպատակներին։.

«Կարևոր պատմություններ» հրատարակության համաձայն ՝ գործադուլները նպատակ ունեին խաթարել մատակարարման շղթաները, վնասել տնտեսությունը և սոցիալական անկարգություններ հրահրել։ Սակայն ոլորտի փորձագետները կասկածանքով են մոտենում մակրոտնտեսական իրական ազդեցությանը. շուկայի խորհրդատուն ընդգծում է, որ «պահեստների այրումը ստեղծում է դրամատիկ պատկեր և զգալի վնասներ է պատճառում դրանց սեփականատերերին և վաճառողներին, բայց դա շատ բան չի նշանակում երկրի տնտեսության համար։ Դրանք նույնիսկ չեն նշանակում շուկաների գործունեության դադարեցում, գոնե ոչ մոտ ապագայում»։

Լոգիստիկան հարձակման տակ է և կառավարության աջակցությունը

Չնայած 400,000 մանրածախ առևտրականներից ապրանքների կորստին և բաշխման կենտրոնների աշխատակիցների համար ռիսկերին, առցանց առևտրի հարթակները արագ վերակառուցեցին իրենց մատակարարման շղթաները՝ օգտագործելով հարևան երկրներում գտնվող հարմարությունները և իրենց վերցման կետերի (PVZ) ցանցը վերածելով տեսակավորման կենտրոնների: Կիևի վերլուծաբանների կողմից կանխատեսված ֆինանսական ոլորտում դոմինոյի էֆեկտը նույնպես չիրականացավ. բանկերն ու պետական ​​հաստատությունները արագորեն աջակցության մեխանիզմներ առաջարկեցին տուժած բիզնեսներին:.

Իրավիճակը կայունացնելու հիմնական միջոցառումներն ու ֆինանսական գործոնները ներառում են

• Ռուսաստանի բանկի առաջարկությունը վարկերի վերակառուցման վերաբերյալ. մինչև սեպտեմբեր Սբերբանկը վաճառողներից ստացել էր 8 միլիարդ ռուբլու հայտեր, մինչդեռ ՎՏԲ-ն ստացել էր «հարյուր միլիոնների» հայտեր։
• Տուժած վաճառողների համար հարկերի և ապահովագրավճարների վճարումների մեկ տարվա հետաձգում, որը լրացվում է ֆինանսական աուդիտների մորատորիումով։
• Ռուսաստանի նախագահի՝ մասնագիտացված ծրագիր մշակելու հրամանը. «Լոգիստիկան… կարողությունները, իհարկե, պահանջում են վերականգնում, այդ թվում՝ պետության մասնակցությամբ»։
• Մոսկվայի մարզում պահեստային անշարժ գույքի ավելցուկի պատճառով տարածքի դեֆիցիտի արագ կլանումը (հուլիսի դրությամբ մոտավորապես 500 հազար քառակուսի մետր) և գնորդների մասնակի տեղափոխումը դատարկ առևտրի կենտրոններ:.

Հանրային արձագանքը և մակրոտնտեսական արդյունքը

Հարձակումների տնտեսական ազդեցությունը տեղայնացված էր։ NEST կենտրոնի առաջատար փորձագետ Սերգեյ Ալեքսաշենկոյի խոսքով՝ մակրոտնտեսական վնասը կկազմի «ՀՆԱ-ի 0.1%-ից պակաս՝ կլորացման ճշգրտությամբ», ընդ որում՝ հարվածի հիմնական մասը կընկնի փոքր քաղաքների և գյուղական վայրերի բնակիչների վրա։ Տնտեսագետ Վլադիսլավ Ինոզեմցևը հաստատում է ավիահարվածների սահմանափակ ազդեցությունը՝ նշելով, որ համակարգային առումով «ոչ մի սարսափելի բան» տեղի չի ունենում, և վնասն ինքնին չի ազդի պետության ռազմական գործողություններ իրականացնելու կարողության վրա։.

Լոգիստիկ օբյեկտների վրա կատարված հարձակումները նույնպես չկարողացան բարձրացնել հակապատերազմական տրամադրությունները հանրային գիտակցության մեջ: Լևադա կենտրոնի տվյալներով՝ եթե հուլիսին Wildberry-ի ենթակառուցվածքների վրա հարձակումները երրորդ տեղում էին ամենահիշարժան իրադարձությունների շարքում՝ հարցվածների 10%-ը կարծիք էր հայտնել, ապա սեպտեմբերին այդ թիվը նվազել էր մինչև 1%: Հարցումները ցույց են տալիս, որ հանրությունը աստիճանաբար հարմարվել է միջադեպերին. հարցվածների 56%-ը դեռևս կողմ է ռազմական գործողությունների սրմանը, մինչդեռ միայն 25%-ն է պատրաստ զիջումների գնալ խաղաղության համար:.

Չինաստանի տնտեսությունը 2026 թվականի առաջին կիսամյակում աճել է 4.7%-ով, սակայն երկրորդ եռամսյակում կտրուկ դանդաղումը լուրջ մտահոգություններ է առաջացրել վերլուծաբանների շրջանում։.

խոսքով ՝ երկրում ի հայտ է եկել «երկակի տնտեսություն», որտեղ բարձր տեխնոլոգիական ոլորտները արագ զարգանում են, մինչդեռ ավանդական ոլորտները, մասնավորապես շինարարության հետ կապվածները, լճանում են։ Պեկինը չափազանց դժվարանում է դուրս գալ այս մոդելից՝ Վաշինգտոնի հետ շարունակական մրցակցության պատճառով։

Ռազմավարական նպատակներ և կառուցվածքային անհավասարակշռություններ

Չնայած ՀՆԱ-ի 4.5-5% աճի նպատակը ներկայումս իրականացվում է (դրամական առումով աճը կազմել է մոտավորապես 530 միլիարդ դոլար), դանդաղումը սպառնում է Չինաստանի հավակնոտ երկարաժամկետ ծրագրերին: Մինչև 2035 թվականը ղեկավարությունը մտադիր է կրկնապատկել մեկ շնչի հաշվով ՀՆԱ-ն և մինչև 2049 թվականը հասնել «երկրորդ հարյուրամյակի նպատակին»՝ դառնալ «ուժեղ, ժողովրդավարական, քաղաքակիրթ, ներդաշնակ և ժամանակակից սոցիալիստական ​​պետություն»: Տեղացի փորձագետները ներկա իրավիճակը ընկալում են առանց խուճապի՝ այն անվանելով «նոր նորմալ»:.

Տնտեսությունը շարժվում է K-աձև հետագծով, ինչը պահանջում է իշխանություններից նեղացնել աճող «նոր»-ի և մարող «հնի» միջև եղած բացը։ Հիմնական խնդիրը, անկեղծ ասած, մնում է թույլ ներքին պահանջարկը. մինչդեռ արտահանումը առաջին վեց ամիսների ընթացքում աճել է 13.4%-ով, մանրածախ վաճառքը աճել է ընդամենը չնչին 1.3%-ով։ Անշարժ գույքի ճգնաժամը շարունակում է բացասաբար ազդել սպառողական ոլորտների վրա։

• Շինարարական և հարդարման նյութերի վաճառքը նվազել է 8.8%-ով։.
• Կենցաղային տեխնիկայի, ինչպես նաև աուդիո և վիդեո սարքավորումների պահանջարկը նվազել է 7.4%-ով։.
• Կահույքի վաճառքը նվազել է 3.7%-ով։.
• Ավտոմեքենաների վաճառքը նվազել է 12.1%-ով (հիմնականում հիբրիդների համար պետական ​​սուբսիդիաների կրճատման պատճառով):.

Հարկադիր ընտրություն և ապագա ռիսկեր

Չինաստանի ՀՆԱ-ում վերջնական սպառման բաժինը դեռևս չի գերազանցում 40%-ը։ Պեկինը խուսափում է տնային տնտեսությունների պահանջարկը սատարող լայնածավալ ծրագրերից՝ վախենալով սրել տարածաշրջանային պարտքային խնդիրները և զրկել ռազմավարական տեխնոլոգիական ոլորտները ֆինանսավորումից։ Սա ստեղծում է հակադրություն. ավանդական շուկաների «լճացած» տնտեսությունների կողքին, որտեղ տնային տնտեսությունների եկամուտները լճանում են, գոյություն ունի առաջատար, «հաջողակ» կիսահաղորդչային և էլեկտրական մեքենաների տնտեսություն։.

Իրավիճակն ավելի է բարդանում «ինվոլյուցիայի»՝ չափազանց ներքին մրցակցության երևույթով։ Ընկերությունները իջեցնում են գները, կորցնում շահույթ և ստիպված են կրճատել աշխատավարձերը կամ ազատել աշխատակիցներին, ինչը հանգեցնում է սպառման ավելի մեծ անկման։ Արհեստական ​​բանականության լայն տարածումը կարող է միայն սրել գործազրկությունը։ Այնուամենայնիվ, փորձագետները նշում են, որ կարճաժամկետ հեռանկարում Չինաստանի ղեկավարությունը պահպանում է բավարար դիմադրողականություն և ռեսուրսներ՝ զարգացման ընդունելի մակարդակը պահպանելու համար։.

Երկրների առևտրային հաշվեկշիռը զգալի տարբերություններ է ցույց տալիս նույնիսկ նրանց տնտեսությունների չափի համար ճշգրտվելիս։.

Ինչպես նշում է Naked Science-ը

Արտահանման առաջատարներ և տեխնոլոգիական հսկաներ

2025 թվականի վերջին Չինաստանը դարձավ անվիճելի առաջատար՝ իր ընդհանուր առևտրային ավելցուկով, որը հասավ ՀՆԱ-ի 5.5%-ի: Միայն ապրանքային առևտրին նայելով՝ Չինաստանի դրական մնացորդը հասավ աննախադեպ 1.2 տրիլիոն դոլարի: Համաշխարհային շուկայի այլ առաջատար խաղացողներ նույնպես ցուցաբերեցին բարձր ավելցուկներ

• Գերմանիա (ՀՆԱ-ի 2.7%-ը)՝ իր հզոր մեքենաշինության և ավտոմոբիլային արդյունաբերության շնորհիվ։.
• Հարավային Կորեա (ՀՆԱ-ի 2.3%-ը)՝ կիսահաղորդիչների արտադրության ոլորտում իր համաշխարհային առաջատարության շնորհիվ։.
• Իռլանդիա, Սինգապուր և Թայվան՝ բարձր տեխնոլոգիաների և դեղագործության ոլորտում իրենց ուժեղ դիրքերի շնորհիվ։.
• ԱՄԷ-ն, Կատարը, Օմանը, Նորվեգիան և Քուվեյթը՝ նավթի և գազի արտահանումից ստացված կայուն բարձր եկամուտների շնորհիվ։.

Դեֆիցիտը որպես առանձնահատկություն, այլ ոչ թե թուլություն

Հակառակ ծայրահեղության մեջ աշխարհի խոշորագույն տնտեսությունները գրանցել են բացասական հաշվեկշիռներ: Նշանակալի առևտրային դեֆիցիտներ են նկատվել Հնդկաստանում (-4.3%), ԱՄՆ-ում (-3.2%) և Միացյալ Թագավորությունում (-3.0%): Ֆրանսիայում (-1.2%), Կանադայում և Ճապոնիայում (-0.9% յուրաքանչյուրը) գրանցվել են ավելի փոքր դեֆիցիտներ:.

Վերլուծաբանները ընդգծում են, որ բացասական հաշվեկշիռը մոտալուտ ճգնաժամի ուղղակի ցուցիչ չէ։ Նրանք պարզաբանում են, որ «առևտրային դեֆիցիտը, իր հերթին, պարտադիր չէ, որ ցույց տա տնտեսական թուլություն։ Այն պարզապես նշանակում է, որ երկիրը ներմուծում է ավելի շատ ապրանքներ և ծառայություններ, քան արտահանում է»։ Միացյալ Նահանգները դրա վառ օրինակն է. 2025 թվականին երկիրը ներմուծել է 3.5 տրիլիոն դոլարի ապրանքներ՝ դառնալով աշխարհի առաջատար ներմուծողը, միաժամանակ պահպանելով երկրորդ տեղը աշխարհի խոշորագույն արտահանողների շարքում։.

Կրեմլի կողմից աջակցվող A7 ֆինանսական հարթակը տեղական վճարային ծառայությունից վերածվել է գլոբալ ստվերային ենթակառուցվածքի, որը նախատեսված է Ռուսաստանի այժմ արդեն անջատված SWIFT համակարգը լիովին փոխարինելու համար։.

Ըստ լրատվամիջոցների հաղորդագրությունների և G7-ի կառավարությունների՝ այս հարթակն արդեն վերահսկում է Ռուսաստանի արտաքին առևտրի բոլոր գործարքների 15%-ից 20%-ը։ Միայն անցած տարվա ընթացքում դրա անթափանցիկ խողովակներով անցել է ավելի քան 100 միլիարդ դոլար՝ գումար, որը համեմատելի է Ռուսաստանի տարեկան ռազմական ծախսերի կեսի հետ։ Այս համակարգը թույլ է տալիս Մոսկվային վճարել ոչ միայն սպառողական ապրանքների, այլև ռազմարդյունաբերական համալիրի համար նախատեսված պատժամիջոցների տակ գտնվող տեխնոլոգիաների համար։

A7-ի անատոմիան. Մոլդովացի խարդախից մինչև Աբրամովիչ և VEB.RF

A7 ճարտարապետությունը պաշտոնապես գործարկվել է պատժամիջոցների տակ գտնվող «Պրոմսվյազբանկի» (PSB) և VEB.RF զարգացման կորպորացիայի կողմից: Պաշտոնական սեփականատերը և 51% բաժնետերը Իլան Շորն է՝ փախստական ​​քաղաքական գործիչ, որը Մոլդովայում հեռակա կարգով դատապարտվել է 15 տարվա ազատազրկման՝ բանկային համակարգից մեկ միլիարդ դոլար հափշտակելու համար: 2024 թվականին նա անարգել մուտք է գործել Ռուսաստան, ստացել է Ռուսաստանի քաղաքացիություն և բնակություն հաստատել ՌԴ նախագահի մամուլի քարտուղար Դմիտրի Պեսկովի կողքին գտնվող էլիտար բնակելի համալիրում:

Սակայն, Proekt- ի կողմից անցկացված հետաքննությունը ապացուցում է, որ Շորը ընդամենը տեխնիկական կատարող է։ A7-ի իրական «տանիքը» և ոչ պաշտոնական հովանավորը միլիարդատեր Ռոման Աբրամովիչի շրջապատն է։ 2024 թվականին ստեղծվելուց ի վեր A7-ի դուստր ձեռնարկությունները տեղակայված են Աբրամովիչի մոսկովյան բիզնես կենտրոններում՝ Սպիտակ այգիներում և Սկոլկովո այգում։ Ցանցի բարձրագույն ղեկավարությունն ամբողջությամբ կազմված է VEB.RF-ի նախկին աշխատակիցներից (գլխավորը՝ Աբրամովիչի վաղեմի գործընկեր Իգոր Շուվալով), իսկ Աբրամովիչի գործընկեր Վիկտոր Խարիտոնինին պատկանող ամենամեծ հոլդինգային ընկերությունը՝ Pharmstandard-ը, միայն 2025 թվականին ֆինանսավորել է Շորի հարթակը՝ տրամադրելով հսկայական վարկեր, որոնց ընդհանուր գումարը կազմել է 196,4 միլիարդ ռուբլի։ Նախաձեռնությունը ստացել է Ռուսաստանի նախագահի ուղղակի հավանությունը և ինտեգրվել է Ֆինանսների նախարարության հետ՝ «Ռոսվեկսել» ձեռնարկության միջոցով ։

Ղրղզստանը՝ որպես պատժամիջոցներից խուսափելու «ճակատամարտ»

Տասնյակ միլիարդավոր դոլարների ռուսական միջոցները կառավարելու համար անհրաժեշտ էր SWIFT-ին օրինական մուտք ունեցող մի ամբողջ իրավասություն։ Ինչպես պարզեցին , չնայած հարթակի դիրքորոշմանը որպես զուտ կրիպտոարժույթային մեխանիզմ, ցանցը կրիտիկական առումով կախված է ավանդական ենթակառուցվածքներից, և Ղրղզստանը փաստացի դարձել է «ճակատային երկիր»։

Սխեմայի հիմնական կենտրոնը Ղրղզստանի Հանրապետության պետական ​​սեփականության ներքո գտնվող Առևտրային Ընկերությունն էր (TCKR), որը ստեղծվել էր Ղրղզստանի էկոնոմիկայի նախարարության կողմից՝ իբր պատժամիջոցները վերահսկելու համար: Իրականում TCKR-ն աշխատել է A7-ի շահերից ելնելով

• Ղրղզստանի պետական ​​բանկերում TKKR-ի հաշիվներով թաքնված ռուս հաճախորդների անունից անցել է առնվազն 8 միլիարդ դոլար։.
• Դրանց թվում էին «Ռուստակտ» ՍՊԸ-ն (որը մարտական ​​անօդաչու թռչող սարքեր էր հավաքում չինական բաղադրիչներից) և «ՄԳ-Ֆլոտ» ընկերությունը, որի նավերը հրետանային արկեր էին տեղափոխում Հյուսիսային Կորեայից և Իրանից։.
• Ղրղզստանի պետական ​​գազային ընկերության օգնությամբ ներդրվեց «Գազպրոմբանկի» դեմ պատժամիջոցները շրջանցելու սխեմա. թուրք գնորդներն այժմ ռուսական գազի համար վճարում են ղրղզական պետական ​​ընկերության՝ թուրքական «Էմլակ» բանկում գտնվող հաշիվների միջոցով։.
• Գործարքները թաքցնելու համար A7-ը տպագրում է ֆիզիկական արժեթղթեր Ղրղզստանում՝ փոխանակագրեր (մինչև 5000 դոլար անվանական արժեքով), որոնք փոխանակվում են ձեռքից ձեռք և մարվում արտասահմանում՝ կտրելով թվային հետքը։.

Ըստ OSC-ի՝ A7 համակարգի փակ VIP չաթերում գրանցված հաշիվը գրանցվել է Ակիլբեկ Ուսենբեկովիչ Ջապարովի անունով՝ Ղրղզստանի նախարարների կաբինետի նախկին ղեկավարի լրիվ անվանակիցը, ով անձամբ ստորագրել է TKKR-ի գործունեությունը ընդլայնող փաստաթղթեր: Տեղեկատվական կայունության կենտրոնի (CIR) հետազոտողները ընդգծում են, որ այս հարթակն օգտագործելով՝ ցանցը ստեղծել է ավելի քան 30 կեղծ ընկերություններ ԱՄԷ-ում, Հոնկոնգում, Հունգարիայում և Նիգերիայում՝ իրականացնելով առևտրի վրա հիմնված փողերի լվացման (TBML) սխեմաներ:.

Ստվերային կրիպտո կամուրջ. կայուն մետաղադրամներ, ոսկի և ահաբեկչության ֆինանսավորում

Սանկտ Պետերբուրգի միջազգային տնտեսական ֆորումում (SPIEF) ելույթ ունենալով՝ Իլան Շորը նշել է. «Մենք կրիպտո մեխանիզմ չենք»։ Սակայն TRM Labs-ի և Elliptic-ի վերլուծաբանների կողմից անցկացված մանրամասն վերլուծությունը հակառակն ապացուցեց։ Կրիպտոարժույթը խաղում է խիստ սահմանված, բայց կարևոր դեր.

• Կայուն մետաղադրամներ և ակտիվների թաքցում. Ռուբլով արտահայտված A7A5 կայուն մետաղադրամը (գործարքների համակցված ծավալը գերազանցում է 100 միլիարդ դոլարը) առևտրվում է Բիշքեկում գտնվող Grinex կրիպտոարժույթային բորսայում, որը ԱՄՆ իշխանությունների կողմից փակված Garantex բորսայի ստվերային իրավահաջորդն է։
• Կանխիկ ներգրավում. Մոսկվայի «Սադովոդ» և «Ֆուդ Սիթի» մեծածախ շուկաներում նվիրված գանձապետական ​​​​խումբը USDT-ն փոխակերպեց կանխիկ ռուբլու՝ վերաուղղորդելով իրացվելիությունը Չինաստանի, Թուրքիայի և ԱՄԷ-ի պաշարներին։
• Ծայրահեղականների ֆինանսավորում. բացահայտվել են 176.6 միլիոն դոլարի ուղղակի գործարքներ ԻՀՊԿ-ին, ինչպես նաև փոխանցումներ Համասին (5 միլիոն դոլար), հուսիթներին և իրանական Nobitex բորսային։
• Փողերի լվացում. Հյուսիսային Կորեայի պետական ​​հաքերների կողմից կրիպտոարժույթների փոխանակման կետերից գողացված առնվազն 590,000 դոլարը անցել է դրամապանակներով։

Միաժամանակ, համակարգը ներդնում է նոր գործիքներ։ 2026 թվականի մայիսին A7-ը և «Պրոմսվյազբանկը» Թաթարստանի մուսուլմանների հոգևոր վարչությունից ֆեթվա ստացան ՝ իսլամական աշխարհին հալալ վճարումներ կատարելու հարթակն օգտագործելու համար, և Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարության հետ համագործակցությամբ նրանք գործարկեցին «Ռոսվեկսել» հարթակը ՝ ռուսների խնայողությունները ֆիզիկական և թվային ոսկու վերածելու համար։

Ռիսկերը արտասահմանյան բանկերի և գլոբալ ընդլայնման համար

Պատժամիջոցներին չնայած՝ A7-ը ագրեսիվորեն ընդլայնվում է դեպի գլոբալ հարավի շուկաներ։ Ռուսաստանի արտաքին գործերի նախարարության աջակցությամբ ցանցը գրասենյակներ է բացել Նիգերիայում (Լագոս) և Զիմբաբվեում (Հարարե)։ Սակայն Lawfare-ի վերլուծաբանները զգուշացնում են, որ հանցավոր «Գլոբալ լվացքատան» մեթոդների կիրառումը ավտոմատ կերպով արտաքին գործընկերներին դարձնում է հանցակից։ Ղրղզստանի, ԱՄԷ-ի և աֆրիկյան երկրների բանկերի համար A7-ի հետ աշխատելը նշանակում է.

• Երկրորդային պատժամիջոցներ և մեկուսացում. հաշիվների լիակատար արգելափակման, դոլարի կլիրինգի կորստի և միջբանկային ուղիներից անջատման ռիսկ։
• Միջոցների և բեռների բռնագրավում. ոչ թափանցիկ փաստաթղթաշրջանառությունը հանգեցնում է կարգավորող մարմինների կողմից միջոցների սառեցմանը և առաքումների խափանմանը։
• Քրեական հետաքննություններ. Ֆինանսական միջնորդների ղեկավարները հետաքննության տակ են ԱՄՆ-ի և ԵՄ իրավապահ մարմինների կողմից։
• Համապատասխանության ավտոմատ արգելափակում. Վերլուծական հարթակները կասկածելի թղթակցային շղթաները արդեն իսկ նշում են որպես բարձր ռիսկային։

Մեծ Բրիտանիան և G7 կոալիցիան հակահարված են տալիս

Այս զուգահեռ ֆինանսական կայսրության ձևավորմանը ի պատասխան՝ միջազգային հանրությունը կոշտ միջոցներ է ձեռնարկում: Մեծ Բրիտանիան հաստատել է A7 դուստր ձեռնարկությունների, վրացական կրիպտո բորսաների, «ստվերային նավատորմի» տանկերների և ղրղզական բրոքերների նկատմամբ սահմանափակումների համապարփակ փաթեթ: 21-րդ պատժամիջոցների փաթեթի շրջանակներում Եվրամիությունը թիրախավորել է ցանցի աֆրիկյան ենթակառուցվածքները (A7-Նիգերիա և A7-Աֆրիկա) և արգելք է դրել ղրղզական EcoIslamicBank-ի հետ գործարքների վրա ՝ SWIFT-ի ռուսական համարժեքն օգտագործելու համար: Մոլդովան միաժամանակ պաշտոնապես դիմել է Իլան Շորի արտահանձնմանը:

Մեծ Բրիտանիայի վարչապետ Քեյր Սթարմերը հստակորեն ուրվագծեց նոր միջոցառումների նպատակը՝ կանգնեցնել Կրեմլի ռազմական մեքենան սնուցող ֆինանսական հոսքերը: Արտաքին գործերի նախարար Իվետ Քուփերը հավելեց. «Եթե Ռուսաստանի ղեկավարությունը կարծում է, որ կարող է շրջանցել մեր պատժամիջոցները՝ թաքնվելով կրիպտո ցանցերի ետևում, ապա նրանք չարաչար սխալվում են»: Համակարգային միջազգային ճնշումն արդեն իսկ արդյունքներ է տալիս մակրոտնտեսական մասշտաբով. Ռուսաստանի տնտեսությունը կորցրել է ավելի քան 450 միլիարդ դոլար, ինչը Մոսկվային ստիպել է 2026 թվականի ՀՆԱ-ի աճի պաշտոնական կանխատեսումը իջեցնել մինչև 0.4% և կիսով չափ կրճատել 2027 թվականի սպասումները: A7 հարթակի հաջողությունը ապացուցում է, որ նպատակային արգելափակումն այլևս արդյունավետ չէ. Արևմուտքը պահանջում է լիակատար ֆինանսական մոնիթորինգ և երկրորդային պատժամիջոցների անխուսափելի կիրառում:.

Ղրղզստանի Հանրապետության Ազգային բանկի խորհուրդը որոշեց անփոփոխ թողնել հիմնական տոկոսադրույքը՝ այն սահմանելով 12 տոկոս։.

Bulak.kg պորտալի տվյալներով ՝ այս միջոցառումը հաստատվել է օգոստոսի 24-ին և պաշտոնապես ուժի մեջ է մտնում 2026 թվականի օգոստոսի 25-ին։ Ֆինանսական կարգավորողը այս քայլը բացատրում է որպես անհրաժեշտություն՝ համաշխարհային մակրոտնտեսական մարտահրավերներին և գնային տատանումներին արագ արձագանքելու համար։

Արտաքին գործոնների ազդեցությունը տնտեսության վրա

Կարգավորող մարմինների պաշտոնյաները շեշտեցին, որ համաշխարհային շուկայի պայմանները ներկայումս թելադրում են երկրի ներքին գնային քաղաքականությունը: Գործակալության պաշտոնական հաղորդագրության մեջ նշվում էր, որ «արտաքին պայմանները մնում են Ղրղզստանում գների դինամիկան որոշող հիմնական գործոնը»: Պատկերը ավելի պարզաբանելով՝ բանկի փորձագետները պարզաբանեցին. «Ղրղզստանի Հանրապետության փոքր, բաց տնտեսության համար արտաքին միջավայրի փոփոխությունները արագորեն ազդում են ներքին շուկայի վրա՝ ներմուծման և արտադրության ծախսերի աճի միջոցով»: Անկայունության հիմնական խթանիչը շարունակվող աշխարհաքաղաքական լարվածությունն է, այդ թվում՝ Մերձավոր Արևելքում հակամարտությունները և համաշխարհային ապրանքային շուկաներում դրանց ուղեկցող անկայունությունը:.

Գնաճ և տնտեսական աճ. հիմնական ցուցանիշներ

Արտաքին ճնշումները անմիջականորեն ազդում են հանրապետությունում կյանքի արժեքի վրա։ Տարեկան գնաճը հասել է 11.7%-ի, իսկ 2026 թվականի սկզբից սպառողական գները աճել են 7.3%-ով։ Կարգավորողը գնաճային ճնշման հիմնական ցուցանիշները սահմանում է հետևյալը

• Սննդամթերքի գները տարեսկզբից ի վեր աճել են 6.3%-ով՝ համաշխարհային սննդամթերքի շուկաներում բարձր անկայունության ֆոնին։.
• Ոչ պարենային ապրանքների գները բարձրացել են 5.8%-ով, հիմնականում վառելիքի և քսանյութերի բարձր գների պատճառով, ինչն էլ իր հերթին ավելացրել է տեղափոխման և արտադրության ծախսերը։.
• Ամենամեծ աճը գրանցվել է ծառայությունների ոլորտում՝ 11.1%-ով, սակայն այստեղ դինամիկայի վրա ազդել են հիմնականում ներքին գործոնները։.

Չնայած զգալի գնաճային ռիսկերին, երկրի տնտեսությունը ցույց է տալիս բարձր ցուցանիշներ։ 2026 թվականի հունվարից հուլիս ընկած ժամանակահատվածում իրական ՀՆԱ-ի աճը կազմել է 11.1%։ Այս դրական միտումը պայմանավորված է շինարարության ոլորտում կատարված լայնածավալ ներդրումներով և ներքին սպառման կայուն զարգացմամբ, որին նպաստում են եկամուտների աճը և սպառողական վարկավորման ընդլայնումը։.

Ուզբեկստանի հեռանկարային նախագծերի ազգային գործակալությունը (NAPP) ներկայացրել է «Կապիտալի շուկայի մասին» նոր օրենքի նախագիծ, որը նախատեսված է փոխարինելու 2015 թվականի գործող օրենքին և փաստաթղթի կառուցվածքը 64-ից ընդլայնելու մինչև 123 հոդված։.

փոխանցմամբ ՝ լայնածավալ բարեփոխումը համընկել է ոլորտում արձանագրված ակնհայտ դրական միտման հետ. 2023-2025 թվականների ընթացքում երկրի ֆոնդային շուկայի կապիտալիզացիան աճել է 66%-ով՝ հասնելով 284.6 տրիլիոն սումի (ՀՆԱ-ի 17.2%-ը): Նոր օրենսդրական շրջանակի մշակումը նպատակ ունի լուծել ցածր իրացվելիության խնդիրը, պարզեցնել ոչ ռեզիդենտների համար ազգային շուկա մուտքը և ստեղծել «արդար, թափանցիկ և մրցակցային» շուկա:

Նոր գործիքներ և հարկային խթաններ մինչև 2038 թվականը

Օրինագիծը ստեղծում է կարգավորող շրջանակ նախկինում գոյություն չունեցող, բարդ ֆինանսական մեխանիզմների ի հայտ գալու համար: NAPP-ը կանխատեսում է, որ այս նոր գործիքների ներդրումը կբարձրացնի ֆոնդային շուկայի միջոցով ներդրումները 2026 թվականի 10 տրիլիոն սումից մինչև 20 տրիլիոն սում մինչև 2030 թվականը:.

Կիրառվող հիմնական լուծումների շարքում են՝

• Իսլամական արժեթղթեր (սուքուկ). գործընկերային, վարձակալության, առևտրային, գործակալական և կառավարական սուքուկներ, որոնք կթողարկվեն հատուկ նշանակության կազմակերպությունների (SPV) միջոցով։
• Ածանցյալներ և ծածկված գործիքներ՝ ածանցյալներ, արժեթղթավորված, կանաչ, ստորադաս և ծածկված պարտատոմսեր։
• Արտարժույթով պարտատոմսեր՝ արտարժույթով արտահայտված արժեթղթեր։

Պահանջարկը խթանելու համար առաջարկվում է մինչև 2038 թվականը արտարժութային պարտատոմսերից և սուկուքից ստացված եկամուտը լիովին ազատել շահութահարկից և անձնական եկամտահարկից, իսկ ներդրումային ֆոնդերից ստացված եկամուտը՝ դիվիդենտային հարկից։.

Ոչ բնակիչների համար մուտքի պարզեցում և Euroclear-ի հետ ինտեգրում

Փաստաթուղթը ներկայացնում է օտարերկրյա անվանատերերի (պահապանների) ինստիտուտը, որոնք կկարողանան հաշիվներ բացել անմիջապես Կենտրոնական դեպոզիտարիայում: Կարգավորող մարմինը ընդգծում է, որ այս քայլը «կտրուկ կհեշտացնի» օտարերկրյա ներդրողների համար տեղական բորսային մուտք գործելու գործընթացը: Գործնական միջոցառումները ներառում են ազգային համակարգի տեխնիկական և իրավական ինտեգրումը միջազգային դեպոզիտարիաների՝ Clearstream-ի և Euroclear-ի հետ, պետական ​​​​ընկերությունների համար IPO-ների ներդրումը և կենտրոնական կոնտրագենտային համակարգի գործարկումը՝ գործարքների չկատարման ռիսկը ստանձնելու համար:.

Կարգավորող մարմնի վերահսկողական լիազորությունների ընդլայնում

Օրինագծի առանձին բաժին նվիրված է NAPP-ի վերահսկողական գործառույթների ամրապնդմանը՝ համաձայն IOSCO չափանիշների: Նախատեսվում է, որ գործակալությանը տրվի բանկային գաղտնիք կազմող տեղեկություններ պահանջելու և ընկերությունների խորհրդի անդամների նկատմամբ ֆինանսական տույժեր կիրառելու իրավունք՝ նրանց տարեկան վարձատրության մինչև 100%-ի կամ ապօրինի եկամտի կրկնապատիկի չափով: Ավելին, կարգավորող մարմինը կկարողանա արտադատական ​​կարգով կասեցնել շուկայի մասնակիցների լիցենզիաները և մինչև երեք ամիս սահմանափակել խախտողների միջնորդական կամ դեպոզիտար գործունեությունը:.

2022 թվականի փետրվարից հետո Ռուսաստանից հարյուր հազարավոր որակավորված մասնագետների լայնածավալ արտագաղթը հզոր խթան է դարձել մի շարք հետխորհրդային պետություններում և Բալկաններում մակրոտնտեսական և սոցիալ-մշակութային վերափոխումների համար։.

Անկախ վերլուծական «The Insider» հրատարակությունը ուսումնասիրում է արտագաղթի նոր ալիքի խորը ազդեցությունը Հայաստանի, Վրաստանի և Սերբիայի ֆինանսական ցուցանիշների և առօրյա կյանքի վրա: Հետազոտողները նշում են, որ հարուստ մասնագետների ներհոսքը, հիմնականում տեղեկատվական տեխնոլոգիաների, գիտության և լրատվամիջոցների ոլորտներից, հանգեցրել է ՀՆԱ-ի կտրուկ աճի և տեղական բիզնեսի բումի, բայց նաև հանգեցրել է բնակարանային ճգնաժամի բնիկ բնակչության համար և ստիպել ընդունող երկրներին խստացնել միգրացիոն քաղաքականությունը:

ՀՆԱ-ի շարժիչ ուժերը և հարկաբյուջետային դրական գործոնները

Արտագաղթողների դիտարկված հոսքը ցույց է տվել բարձր ֆինանսական արդյունավետություն ընդունող երկրների բյուջեների համար: Վերլուծաբանները նշում են, որ «Ռուսաստանից եկած միգրանտները սոցիալական նպաստներ չեն ստանում, բայց վճարում են անուղղակի և ուղղակի հարկեր»: Տեղափոխվածների միջին եկամուտը մի քանի անգամ ավելի բարձր է, քան տեղական բնակչությանըը. Սերբիայում արտագաղթողների ընտանեկան միջին բյուջեն կազմում է մոտավորապես 3,500 եվրո՝ երկրի միջին 900 եվրոյի դիմաց, Վրաստանում՝ 3,300 եվրո՝ 650 եվրոյի դիմաց, իսկ Հայաստանում՝ 2,500 եվրո՝ 300 եվրոյի դիմաց: Սա պայմանավորված է նրանով, որ նորեկների 63%-ը եկամուտ է ստանում իրենց բնակության երկրներից դուրս: Արդյունքում, 2022-2024 թվականների ՀՆԱ-ի միջին տարեկան աճը Վրաստանում աճել է՝ հասնելով 9.4%-ի, Հայաստանում՝ 9%-ի և Սերբիայում՝ 3.5%-ի:.

Հիմնական ազդեցության ցուցանիշները ըստ երկրի՝

• Սերբիա. 2024 թվականին գրանցված ռուս անհատ ձեռնարկատերերի թիվը հասավ 8000-ի, բացվեցին ավելի քան 140 սրճարաններ և ռեստորաններ, ինչպես նաև բացվեց Yandex-ի խոշոր միջազգային գրասենյակը։
• Հայաստան. ՏՏ ոլորտի մասնաբաժինը ՀՆԱ-ում աճել է մինչև 4.5%՝ շնորհիվ տեղափոխությունների: Ֆինանսական ներարկումները ամրապնդել են ազգային արժույթը, քանի որ «ռուսներից Հայաստան կատարված փոխանցումները 2022 թվականին կազմել են 1.75 միլիարդ դոլար, ինչը կրկնակի ավելի է, քան նախապատերազմյան 2021 թվականին»:
• Վրաստան. 2026 թվականին Ռուսաստանի քաղաքացիները կազմում էին բնակչության զգալի մասը (72,000 մարդ). երկրում գրանցված է ռուսների կողմից հիմնադրված ավելի քան 37,000 ընկերություն, իսկ Ռուսաստանից փոխանցումների ծավալը 2022 թվականի գագաթնակետին հասել է 2 միլիարդ դոլարի։

Մշակութային ինտեգրման և միգրացիայի փակուղիներ

Տեղափոխվողների ստվերային և օրինական բիզնեսները արմատապես փոխակերպել են քաղաքային միջավայրը: Թբիլիսիում և Երևանում ի հայտ է եկել նոր մշակութային էկոհամակարգ՝ անկախ ռուսալեզու թատրոններով (Արտեն), դասախոսությունների դահլիճներով, կոնցեպտուալ գրախանութներով (Աուդիտորիա, Իտակա, Օդրադեկ) և ծաղկող էլեկտրոնային երաժշտության համայնքով: Սակայն այս բումի բացասական կողմը վարձակալության գների պայթյունավտանգ աճն էր, որը խթանեց սոցիալական անկարգությունները և ստիպեց բնակիչներին տեղափոխվել ավելի էժան բնակարաններ: Աճող ծախսերի պատճառով 2025-2026 թվականներին սպասվում է տեղեկատվական տեխնոլոգիաների մասնագետների հակադարձ արտահոսք դեպի աշխարհի այլ շրջաններ, և անշարժ գույքի գները սկսել են կայունանալ:.

Իրավիճակը սրվեց ընդունող երկրների կողմից խստացված պատժամիջոցների պատճառով: 2026 թվականի գարնանը Վրաստանի «Աշխատանքային միգրացիայի մասին» օրենքում խիստ փոփոխությունների կատարումը պահանջում էր, որ օտարերկրյա ազատ աշխատողներն ու անհատ ձեռնարկատերերը ստանային պաշտոնական աշխատանքային թույլտվություններ, հակառակ դեպքում կենթարկվեին զգալի պատժամիջոցների: Ձեռնարկատերերը բախվեցին հստակ հրահանգների բացակայության և բյուրոկրատական ​​քաոսի: Նոր իրականությունը նկարագրելով՝ բիզնեսի սեփականատերերը նշում են, որ «ներգաղթյալները վախենում են տուգանքներից և բողոքում են փաստաթղթերի ներկայացման անորոշ ժամկետներից և Արդարադատության նախարարության կողմից հստակ պատասխանների բացակայությունից», ինչը ստիպեց հանրաճանաչ նախագծերին դադարեցնել գործունեությունը:.

Ռուսաստանի Բանկը զգալիորեն իջեցրել է մինչև 2026 թվականը Ռուսաստանի տնտեսության զարգացման միջնաժամկետ կանխատեսումը՝ ճգնաժամի սկզբից ի վեր առաջին անգամ թույլ տալով զրոյական ՀՆԱ աճ 0%-ից մինչև 1% միջակայքում։.

Անկախ «Վերստկա» հրատարակությունը գրում է թարմացված տնտեսական չափանիշների և դրանց հետ կապված ռիսկերի մասին : Արտադրության ծավալների հավանական լճացումից բացի, ֆինանսական կարգավորիչը ճշգրտել է իր գնաճի գնահատականը՝ այն հասցնելով 6-7%-ի, նախկինում կանխատեսված 4.5-5.5%-ի փոխարեն, ինչպես նաև վերանայել է արտաքին առևտրի, վճարային հաշվեկշռի և նավթի գների հիմնական պարամետրերը:

Գնահատականների վերանայման պատճառները և գնաճային ճնշումները

Բացատրելով բազային սցենարի փոփոխության պատճառները՝ Ռուսաստանի բանկի կառավարիչ Էլվիրա Նաբիուլինան որպես օրինակ նշեց մատակարարման պայմանների վերանայումը, հարկաբյուջետային քաղաքականության բնույթը, արտաքին գործոնները և գնաճային ռիսկերի աճը։ Մասնավորապես, արտադրական հզորությունների դինամիկ վերականգնման գարնանային սպասումները չեն իրականացել, և դրա հետևանքով առաջացած վառելիքային ճգնաժամը բարձրացրել է գները և խթանել գնաճային սպասումները։ Կարգավորող մարմինը կանխատեսում է, որ ներկայիս աճը ժամանակավոր կլինի և կմեղմանա, երբ վերամշակման գործարանների գործունեությունը վերադառնա նորմալ հուն, սակայն ընդունում է, որ վառելիքի գների բարձրացումն արդեն ազդել է ապրանքների և ծառայությունների լայն շրջանակի վրա։.

Բյուջեի ռեկորդային դեֆիցիտ և փորձագետների կարծիքներ

Աճի դանդաղման պայմաններում Կենտրոնական բանկը COVID-19 համավարակից ի վեր առաջին անգամ կանխատեսում է ՀՆԱ-ի 2%-ի չափով առաջնային կառուցվածքային բյուջեի դեֆիցիտ, որը կարող է կազմել ՀՆԱ-ի մոտավորապես 3.6%-ը կամ 8.2 տրիլիոն ռուբլի։ Նաբիուլինան ընդգծեց. «Սա Կենտրոնական բանկի սեփական գնահատականն է՝ հիմնված ներկայիս տվյալների վրա», նշելով վերջին տարիներին պետական ​​բյուջեի պարամետրերի կանոնավոր փոփոխությունները։ Տնտեսագետները, իրենց հերթին, վատթարացող ցուցանիշները բացատրում են գործունեության դանդաղմամբ և հարկային քաղաքականության սահմանափակ ազդեցությամբ. դաշնային բյուջեի դեֆիցիտը տարվա առաջին կեսին արդեն հասել է 5.7 տրիլիոն ռուբլու՝ գերազանցելով տարեկան նպատակը։ Սբերբանկի գործադիր տնօրեն Հերման Գրեֆը նույնպես նշեց, որ տնտեսությունը գտնվում է «գերսառեցման» վիճակում, և բարձր տոկոսադրույքները արագացնում են ներդրումների անկումը։.

Մակրոտնտեսական համատեքստ և շուկայական ռիսկեր

Կարգավորողի կողմից իր բազային գնահատականների վերանայումը արտացոլում է արտաքին առևտրի կուտակված անհավասարակշռությունը, նավթի սպասվող գների ճշգրտումը և շուկայի սուր զգայունությունը ապրանքային գների նկատմամբ: Իրավիճակը բարդանում է հարկային փոփոխությունների սահմանափակ արդյունավետությամբ և պետական ​​ծախսերի առաջանցիկ աճով, ինչի պատճառով առաջին վեց ամիսների ընթացքում գանձապետարանի դեֆիցիտը արդեն գերազանցել է տարեկան ծրագիրը: Քանի որ վառելիքի գները շարունակում են երկրորդային ճնշում գործադրել սպառողական գների վրա, ֆինանսական խիստ պայմանների շարունակական պահպանումը հանգեցնում է ներդրումային ակտիվության զգալի անկման և սրում է ընդհանուր լճացման ռիսկերը:.