բյուջե

Ռուսաստանի խոշորագույն կորպորացիաների ֆինանսական վիճակագրությունը վկայում է Ռուսաստանի կորպորատիվ հատվածում խորը շահութաբերության ճգնաժամի մասին, ինչը հակասում է կառավարության պաշտոնական պնդումներին կայուն տնտեսական աճի մասին։.

Այս եզրակացությանն են հանգել վերլուծաբանները, որոնք ուսումնասիրում են իրական բիզնեսի ցուցանիշները կողմից հրապարակված : Վերջին տվյալների համաձայն՝ երկրի առաջատար ընկերությունների երեք քառորդը վատթարացել է իրենց ֆինանսական վիճակը: Համեմատաբար խիստ դրամավարկային քաղաքականությունը նպաստել է գնաճի զսպմանը, սակայն հանգեցրել է շահույթի կտրուկ անկման բոլոր ոլորտներում, բացառությամբ բանկային համակարգի, ինչը հանգեցրել է Մոսկվայի բորսայի ինդեքսի 9% անկման և ընկերությունների դեֆոլտների կտրուկ աճի:

Տնտեսական անկումը թվերով

Հիմնական մակրոտնտեսական ցուցանիշները գրանցել են հետևյալ բացասական միտումները

• Վճարային ճգնաժամ. պարտատոմսերի չվճարումների թիվը, բացառությամբ տեխնիկական խափանումների, անցյալ տարվա առաջին կիսամյակում գրանցված 26 դեպքից աճել է մինչև 164՝ 2026 թվականի առաջին կիսամյակում։
• Փոքր բիզնեսի անկում. հարկային բեռի աճի պատճառով առաջին եռամսյակում ՓՄՁ-ներից ստացված բյուջետային եկամուտները նվազել են 22.2%-ով։
• Ներդրումային սով. ընկերությունների մեծ մասը ստիպված է կրճատել երկարաժամկետ զարգացման ծրագրերը՝ վարկավորման չափազանց բարձր ծախսերի պատճառով։

Մանրածախ առևտրի անկումը և կառուցապատողների ճգնաժամը

Սպառողական պահանջարկի անկումն ամենաշատը հարվածեց մանրածախ առևտրի և շինարարության ոլորտներին: X5-ը՝ խոշորագույն մանրածախ առևտրականը, 2026 թվականի առաջին եռամսյակում գրանցել է զուտ շահույթի 27.6% անկում: Հոլդինգի տարեկան հաշվետվության մեջ ընդգծվում է, որ «վերջին տարիներին շարունակվող անկայուն սոցիալ-տնտեսական իրավիճակը հանգեցրել է ռուս սպառողների սովորույթների փոփոխության և ամրապնդել է ռացիոնալ սպառման միտումը»: Սա հանգեցրել է գնորդների զանգվածային անցման դեպի խիստ զեղչված ապրանքներ՝ այսպես կոչված «նվազող առևտրի միտում»: Նրանց հիմնական մրցակիցը՝ «Մագնիտը», գրանցել է 16.6 միլիարդ ռուբլու զուտ վնաս՝ պարտքի սպասարկման բարձր ծախսերի պատճառով: Շինարարության ոլորտում շուկայի առաջատար «Սամոլետ Գրուպը» գրանցել է 2 միլիարդ ռուբլու վնաս, կատարել է պարտատոմսերի տեխնիկական դեֆոլտ և կորցրել է իր բաժնետոմսերի արժեքի 87%-ը երկու տարվա ընթացքում՝ ի թիվս այլ բաների, բախվելով իր հիմնական ակտիվներից մեկի հարկադիր ազգայնացմանը՝ գլխավոր դատախազության կողմից ներկայացված դատական ​​​​հայցից հետո:.

Արդյունաբերական անկում և արտահանման խոչընդոտներ

Ծանր մեքենաշինությունը և սև մետալուրգիան ցույց են տալիս գործառնական շահութաբերության երկարատև անկում: KAMAZ գործարանը հայտնել է 43 միլիարդ ռուբլու զուտ վնասի մասին, ինչը ստիպել է ղեկավարությանը կրճատել իր ներդրումային բյուջեն մեկ երրորդով: Մետաղագործության ոլորտում MMK հոլդինգը գրանցել է 15 միլիարդ ռուբլու զուտ վնաս՝ դա բացատրելով «Ռուսաստանում գործարար ակտիվության շարունակական դանդաղմամբ»: Severstal-ի եռամսյակային շահույթը գործնականում անհետացել է՝ նվազելով մինչև խորհրդանշական 57 միլիոն ռուբլի: Միայն ընտրված գունավոր մետաղների արտահանողները (Norilsk Nickel, Polyus) և պարարտանյութերի արտադրողներն են պահպանում հարաբերական կայունությունը, բայց նույնիսկ նրանք են տեսնում շահութաբերության անկում՝ անկանխատեսելի մաքսատուրքերի և ուժեղ ռուբլու պատճառով. օրինակ՝ PhosAgro-ի եռամսյակային շահույթը կտրուկ նվազել է գրեթե 200 անգամ: Մասնագետները եզրակացնում են, որ մոտալուտ անկման պայմաններում բիզնեսները ունեն գոյատևման միայն մեկ տարբերակ՝ արհեստականորեն կրճատել իրենց գործունեությունը և կուտակել կանխիկ գումար:.

Եվրոպական հանձնաժողովը հայտարարել է Ուկրաինային 3.9 միլիարդ եվրոյի ֆինանսական տրանշի տրամադրման մասին, որը նպատակաուղղված է առաջադեմ անօդաչու համակարգերի ձեռքբերմանը և զարգացմանը։.

Այս մասին հաղորդում է ռուսական բիզնես հրատարակությունը՝ հղում անելով ԵՄ ղեկավարության պաշտոնական հրապարակումներին։ Այս քայլը Կիևի համար վարկային աջակցության լայնածավալ ծրագրի առաջին մասի իրականացումն է։

Ֆինանսավորման նպատակները և քաղաքական հայտարարությունները

Հատկացված եվրոպական միջոցները կօգտագործվեն ուկրաինական բանակի պաշտպանական կարողությունների ամրապնդման համար՝ հատուկ շեշտը դնելով ժամանակակից տեխնոլոգիաների վրա: Եվրոպական հանձնաժողովի նախագահ Ուրսուլա ֆոն դեր Լեյենը X սոցիալական մեդիա հարթակում հիմնավորել է որոշումը. «Հենց այս [Ուկրաինայի] հնարամտությունն է, որ մենք ցանկանում ենք աջակցել: Այսօր մենք առաջին 3.9 միլիարդ եվրոն ենք հատկացնում անօդաչու թռչող սարքերի առաջադեմ տեխնոլոգիաների համար: <…> Կհետևեն ավելի շատ միջոցառումներ»:.

Քիչ անց քաղաքական գործիչը մանրամասնեց իր միտքը՝ փոխանցման նպատակը ձևակերպելով հետևյալ կերպ. «Մենք 3,9 միլիարդ եվրոյի առաջին մասնաբաժինը հատկացնում ենք առաջադեմ անօդաչու թռչող սարքերի՝ Ուկրաինայի պաշտպանունակությունը ամրապնդելու համար»։.

Եվրոպական վարկի կառուցվածքը

Այս ֆինանսական տրանշը հատկացվում է Ուկրաինայի համար նախատեսված շատ ավելի մեծ մակրոֆինանսական վարկի շրջանակներում՝ ընդհանուր առմամբ 90 միլիարդ եվրո։ Այն հաստատվել է ԵՄ դեսպանների կողմից այս տարվա ապրիլին՝ հակառուսական պատժամիջոցների 20-րդ փաթեթի հաստատման հետ միաժամանակ։ Այս ֆինանսական օգնության բաշխումը և պայմանները հետևյալն են

• Վարկի մեծ մասը՝ 60 միլիարդ եվրո, նախատեսված է Ուկրաինայի պաշտպանական ոլորտին աջակցելու համար։.
• Մնացած 30 միլիարդ եվրոն հատկացվում է Կիևի բյուջեի մակրոֆինանսական աջակցությանը 2026-2027 թվականների ժամանակահատվածում։.
• Վարկի մարումն ունի կոնկրետ պայման. Կիևը պարտավոր կլինի մարել պարտքը միայն այն դեպքում, եթե Ռուսաստանը վճարի որոշակի «փոխհատուցումներ»։.

Նախապատմությունը և Մոսկվայի արձագանքը

Հարկ է նշել, որ ֆինանսավորման ծրագիրը խաթարվել է ուշացումներով և ծրագրերի փոփոխություններով: Euractiv-ի հունիսի 24-ի հաղորդմամբ՝ Եվրոպական հանձնաժողովը պետք է առաջին տրանշը ուղարկեր մայիսին: Սկզբում նախատեսվում էր, որ անօդաչու թռչող սարքերի ձեռքբերման համար կհատկացվի 5,9 միլիարդ եվրո, սակայն եվրոպացի պաշտոնյաները հետաձգել են ուղարկումը, և աղբյուրները հայտնել են, որ Կիևը փոխարենը կստանա ընդամենը 3,2 միլիարդ եվրո բյուջետային աջակցություն:.

Բրյուսելի նախաձեռնությունը աննկատ չմնաց Մոսկվայում։ Ռուսաստանի Անվտանգության խորհրդի փոխնախագահ Դմիտրի Մեդվեդևը խստորեն քննադատեց որոշումը՝ պնդելով, որ եվրոպացի պաշտոնյաները Ուկրաինային այս 90 միլիարդ եվրոյի վարկը տրամադրում են սեփական քաղաքացիների եկամուտների հաշվին։.

Ձեր առաջիկա ուղևորության հստակ ֆինանսական պլանավորումը կանխատեսելի արձակուրդի գրավականն է, որը կօգնի ձեզ խուսափել անսպասելի պարտքերից և իմաստուն կերպով բաշխել ձեր ռեսուրսները՝ անկախ ձեր բնակության երկրից կամ ընտրված ուղղությունից։.

Mail.ru ֆինանսական պորտալի մասնագետները կիսվում են համընդհանուր բյուջետավորման գործիքներով ՝ ընդգծելով ճանապարհորդություններ պլանավորելիս տարածված սխալները: Նրանք ընդգծում են, որ ամենատարածված սխալը, որը թույլ են տալիս ճանապարհորդների մեծ մասը, միայն խոշոր ծախսերի՝ ավիատոմսերի և կացության, նման ծախսերը հաշվի առնելն է՝ հույս ունենալով, որ այնտեղ հասնելուց հետո ամեն ինչ կլուծվի: Այս մոտեցումը պարբերաբար հանգեցնում է նրան, որ իրական ծախսերը գրեթե կրկնակի մեծ են, քան նրանք պլանավորել էին՝ պայմանավորված առօրյա մանր ծախսերի, տրանսպորտային փոխանցումների, կապի և տեղական վճարների պատճառով:

Վերլուծաբանները խորհուրդ են տալիս կայուն ծրագրի մշակումը սկսել ոչ թե հանգստավայր ընտրելով, այլ խիստ առավելագույն ծախսերի սահմանաչափով, որից անհաղթահարելի ուժի դեպքում անմիջապես պետք է հանվի 10-15% պահուստային ֆոնդ։ Մնացած գումարը բաշխվում է հիմնական բաղադրիչների միջև՝ միջազգային կամ ներքին տրանսպորտ, կացարան, սնունդ, տեղական ճանապարհորդություն, մշակութային ծրագիր և ապահովագրություն։ Ճանապարհորդության մեթոդները համեմատելիս կարևոր է հաշվարկել ամբողջական ծախսերը. ցածրարժեք ավիատոմսերի տոմսերը հաճախ ներառում են ուղեբեռի վճարներ և հեռավոր օդանավակայաններից տեղափոխություններ, մինչդեռ գնացքները կամ այլընտրանքային տրանսպորտը կարող են ժամանել անմիջապես քաղաքի կենտրոն։ Ավելին, վերջին րոպեին տոմսեր գնելը կարող է մի քանի անգամ բարձրացնել դրանց արժեքը, ինչը կարող է ստիպել ուղևորության ամբողջական փոփոխություն կատարել։

Բնակության և սննդի պլանավորումը նույնպես պետք է հիմնված լինի «օրական գնի» համապարփակ հաշվարկի վրա, այլ ոչ թե պարզապես մեկ գիշերվա արժեքի։ Եթե ամեն օր տաքսիների վրա գումար և ժամանակ եք ծախսում, ծայրամասում գտնվող բյուջետային հյուրանոցը հաճախ զիջում է կենտրոնում գտնվող բնակարանին, մինչդեռ սեփական խոհանոց ունենալը կարող է զգալիորեն կրճատել ռեստորանի վճարները։ Միջազգային ճանապարհորդները պետք է հատուկ ուշադրություն դարձնեն բժշկական ապահովագրությանը. ի տարբերություն տեղացի բնակիչների, ովքեր իրավունք ունեն անվճար հիմնական խնամքի ներքին ծրագրերի շրջանակներում, օտարերկրյա զբոսաշրջիկներին անհրաժեշտ է համապարփակ միջազգային ապահովագրություն, որը ներառում է ակտիվ հանգստի, տեղանքին հատուկ ռիսկերի (օրինակ՝ լեռնագնացություն կամ լաստանավարկություն) և արտակարգ իրավիճակներում տեղափոխման ռիսկերը։

Ճանապարհորդության բյուջեի աստիճանականացում. Էկոնոմից մինչև հարմարավետություն

Պլանավորումը օպտիմալացնելու համար մասնագետները ստանդարտ շաբաթական ուղևորության ծախսերը դասակարգում են երեք հիմնական մակարդակի։:

• Բյուջեի մակարդակ. ներառում է հյուրանոցներում, հյուրատներում կամ էժան բնակարաններում տեղավորում, սրճարաններում խնայելու համար ինքնասպասարկման ծառայություն, հասարակական տրանսպորտից օգտվելը և հիմնականում անվճար տեսարժան վայրեր այցելելը։
• Միջին դասի. թույլ է տալիս ընտրել հարմարավետ 3-4 աստղանի հյուրանոց, ներառում է տեղական սրճարաններ կանոնավոր այցելություններ, կազմակերպված էքսկուրսիաներ, թանգարաններ և ուղևորություններ դեպի հիմնական արվարձանային վայրեր:
• Պրեմիում մակարդակ. նախատեսված է բարձր սեզոնի համար՝ աշխարհի պահանջված հանգստավայրերում և ներառում է բարձրակարգ հյուրանոցներում տեղավորում, մեքենայի վարձույթ, անհատական ​​էքսկուրսիաների աջակցություն և այցելություններ գուրման ռեստորաններ։

Պլանավորման վերջնական նպատակը հոգեկան հանգստություն ձեռք բերելն է: Ձեր քարտի մնացորդը տեղում անընդհատ վերլուծելու փոխարեն, շատ ավելի խելամիտ է կազմել մանրամասն ժամանակացույց, որը ներառում է որոշակի կետեր, ինչպիսիք են հեծանիվների վարձույթը, ճոպանուղիները կամ մուտքի տոմսերը: Եթե վերջնական հաշիվը ավելի բարձր է, քան դուք հարմարավետ եք զգում, միշտ կարող եք ճշգրտել բյուջեն՝ տեղափոխելով ամսաթվերը, ընտրելով այլընտրանքային տրանսպորտ կամ կրճատելով վճարովի գործունեության քանակը:

ԱՄՆ-Իրան համաձայնագրից հետո Հորմուզի նեղուցում նավագնացության լիարժեք վերականգնման հեռանկարը կարող է չափավոր ճնշում գործադրել ազգային արժույթի վրա, ենթադրում է «Վեդոմոստի» թերթը

Մասնագետները գնահատում են, որ ազդեցությունը կհետաձգվի 1.5-2 ամսով, և ռուբլու փոխարժեքը, կանխատեսումների համաձայն, արդեն այս աշնանը աստիճանաբար կբարձրանա մեկ դոլարի դիմաց 85 ռուբլու մակարդակին։ Այնուամենայնիվ, նավերի երթևեկության լիարժեք վերականգնման համար կարող է պահանջվել մի քանի շաբաթից մինչև մեկ ամիս։

Արժույթի շուկայի դինամիկան և աջակցության գործոնները

Առայժմ Ռուսաստանի արժութային շուկան մնում է կայուն՝ արձագանքելով առաջարկի և պահանջարկի ներկայիս հավասարակշռությանը: Մայիսին խոշորագույն արտահանողները 39.7%-ով մեծացրել են իրենց արժույթի վաճառքը՝ հասնելով 10.2 միլիարդ դոլարի, զգալիորեն գերազանցելով ապրիլի (7.3 միլիարդ դոլար) և մարտի (2.4 միլիարդ դոլար) ցուցանիշները: Ռուբլին շարունակում է օգտվել բարձր ապրանքային գներից, ներմուծման ցածր պահանջարկից և 14.5% հիմնական տոկոսադրույքով խիստ դրամավարկային քաղաքականությունից:.

Սակայն իրավիճակը կսկսի փոխվել տարվա երկրորդ կեսին։ BCS World of Investments-ի գլխավոր տնտեսագետ Իլյա Ֆեդորովը նշում է, որ ամռան վերջին նավթ և գազ չարտահանողներից վաճառքը կնվազի, մինչդեռ Ֆինանսների նախարարության գնումները կունենան կուտակային ազդեցություն։ Ավելին, հուլիսի սկզբից սկսած՝ Կենտրոնական բանկը կսահմանափակի արտարժույթի մատակարարումը՝ օրական 4,6 միլիարդ ռուբլուց կրճատելով հայելային գործարքների ծավալը։.

Նավթի շուկայի և գների կանխատեսումները

Մասնագետները չեն սպասում նավթի գների կտրուկ անկում, քանի որ Պարսից ծոցի երկրներին մինչև տարեվերջ ժամանակ կպահանջվի արտադրությունը մեծացնելու համար: Այնուամենայնիվ, համաձայնագրի մասին լուրից հետո, Brent նավթի ֆյուչերսների գինը հունիսի 16-ին մարտից ի վեր առաջին անգամ իջավ մեկ բարելի համար 80 դոլարից ցածր (համեմատության համար՝ մարտի 31-ի տեղական գագաթնակետը կազմել է 118,57 դոլար մեկ բարելի համար):.

Վերլուծաբանները տարվա երկրորդ կեսի համար առանձնացնում են հետևյալ գնային թիրախները

• Brent-ը 3-րդ եռամսյակում կանխատեսվում է մեկ բարելի համար 75-88 դոլարի սահմաններում։
• Brent-ը չորրորդ եռամսյակում. կանխատեսվում է մեկ բարելի համար 70-80 դոլար։
• Ռուսական Urals նավթի զեղչը երրորդ եռամսյակում կկազմի մոտ 20 դոլար մեկ բարելի համար՝ համեմատած չափանիշի հետ, իսկ չորրորդ եռամսյակում՝ 18 դոլար։

Բյուջետային ռիսկեր. հայացք դեպի ապագա

Տնտեսագետները չեն սպասում նավթի և գազի եկամուտների զգալի պակասորդ այս տարի։ Իշխանությունները կկարողանան փոխհատուցել ցանկացած պոտենցիալ պակասորդ՝ լրացուցիչ OFZ տեղաբաշխումների և Ֆինանսների նախարարության կուտակված մնացորդների միջոցով։.

Սակայն, Ազգային հետազոտությունների գործակալության Սերգեյ Կլիսենկոն զգուշացրել է, որ եթե ռուսական նավթի գինը վերադառնա մեկ բարելի համար 60-65 դոլարի սահմանին, մինչդեռ ռուբլին մնա ուժեղ, ֆինանսական պլանի կատարումը չափազանց դժվար կլինի, քանի որ 2026 թվականի բյուջեն կազմվել է մեկ դոլարի համար 92 ռուբլի փոխարժեքով: «Դոմ.ՌՖ» բանկի մակրոտնտեսական վերլուծության տնօրեն Ժաննա Սմիրնովան հավելել է, որ «Ուրալս»-ի միջին 75-80 դոլար գինը թույլ կտա գանձարանին այս տարի բավարարել իր հիմնական կարիքները, սակայն հիմնական ռիսկերը կիրականանան 2027-2028 թվականներին, երբ նավթի գները կարող են իջնել մինչև մեկ բարելի համար 50-55 դոլար:.

Ռուսաստանի Դաշնության ռազմական ծախսերը 2026 թվականի առաջին եռամսյակում հասել են աննախադեպ պատմական առավելագույնի՝ հասնելով 5,908 տրիլիոն ռուբլու։.

Պաշտպանության ոլորտի կողմից պետական ​​միջոցների այս զանգվածային կլանումը հաստատվում է Գերմանիայի միջազգային անվտանգության ուսումնասիրությունների ինստիտուտի գիտաշխատող Յանիս Կլյուգեի հաշվարկներով, որոնք հիմնված են Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարության պաշտոնական զեկույցների վրա: 2025 թվականի նույն ժամանակահատվածի համեմատ ռազմական կարիքների և զենքի արտադրության վրա պետական ​​ծախսերը աճել են գրեթե 30%-ով, իսկ 2022 թվականի առաջին ամիսների հետ համեմատությունը ցույց է տալիս դրամատիկ՝ 4.6 անգամ աճ: Այս փոփոխությունների արդյունքում դաշնային բյուջեում ռազմական ծախսերի բաժինը առաջին անգամ հասել է 46%-ի, ինչը փաստացի նշանակում է, որ պաշտպանական կառույցները կլանում են պետության կողմից հատկացված միջոցների գրեթե կեսը:

Բյուջեի ծախսերի չափազանց մեծ չափեր

Կլյուգեի վերլուծության համաձայն՝ պետական ​​​​մարմինները հսկայական քանակությամբ ռեսուրսներ են հատկացնում էներգետիկ մեքենան պահպանելու համար: Ֆինանսական հոսքերի կլանման բաշխումը և մասշտաբները հստակ արտացոլվում են հետևյալ հիմնական ցուցանիշներում

• Ժամային և օրական ծախսեր. պաշտպանական համակարգը ծախսում է մոտավորապես 2.7 միլիարդ ռուբլի մեկ ժամում, ինչը համարժեք է օրական 65 միլիարդ ռուբլու (գումար, որը համեմատելի է Նովգորոդի կամ Օրյոլի մարզերի տարեկան բյուջեի հետ):
• Ամսական ծախսեր. կազմում են մոտավորապես 2 տրիլիոն ռուբլի, ինչը գերազանցում է երկրի ամբողջ բարձրագույն կրթության համակարգի տարեկան ֆինանսավորումը (1.7 տրիլիոն ռուբլի) և գերազանցում է Ռուսաստանի մարզերի մեծամասնության տարեկան բյուջեները, բացառությամբ մայրաքաղաքի։
• Դասակարգված նյութեր. դրանց եռամսյակային ծավալը 3.4-ից աճել է մինչև 4.9 տրիլիոն ռուբլի, ինչի արդյունքում դասակարգվել է գանձապետական ​​եռամսյակային ընդհանուր ծախսերի 38.2%-ը (12.8 տրիլիոն ռուբլի):

Քաղաքացիական ծրագրերի սեկվեստրացում և գանձապետարանի դեֆիցիտը

Ռազմական բյուջեի կտրուկ գնաճը մինչև ՀՆԱ-ի 12%-ը առաջին եռամսյակում, նախատեսված 6.2%-ի կրճատման փոխարեն, լուրջ մակրոտնտեսական անհավասարակշռություն առաջացրեց։ Ծախսերի կտրուկ աճի պատճառով առաջին երեք ամիսների ընթացքում գանձապետարանի դեֆիցիտը կազմել է 4.6 տրիլիոն ռուբլի, իսկ մայիսի վերջին այն աճել է մինչև 6 տրիլիոն ռուբլի։ Արդյունքում առաջացած դրամական պակասորդը ծածկելու համար Ֆինանսների նախարարությունը սկսում է ոչ ռազմական պարտավորությունների լայնածավալ կրճատում։ Տեղեկացված աղբյուրները հայտնում են, որ նախարարությունը նախատեսում է այս տարի սառեցնել քաղաքացիական ծախսերի 2.9 տրիլիոն ռուբլի. առանց դրա «բացասական սցենարի» գերծախսերը կարող են հասնել լրացուցիչ 4 տրիլիոն ռուբլու։ Պաշտպանական ծախսերի պահպանումը կազդի ամբողջ եռամյա ժամանակահատվածի վրա. 2027 թվականին 5.4 տրիլիոն ռուբլի և 2028 թվականին 7.1 տրիլիոն ռուբլի կարող են սահմանափակվել։.

Չորս տարվա աստղագիտական ​​արդյունք

Մասնագետները նշում են, որ նույնիսկ Իրանի հակամարտությունից առաջացած համաշխարհային էներգետիկ շուկայից ստացված անսպասելի եկամուտները չեն կարողանա փոխհատուցել պաշտպանական ծախսերի առաջացած բացը, քանի որ դրանց ծավալը զգալիորեն ցածր կլինի ՀՆԱ-ի անհրաժեշտ 3%-ից: Վերլուծաբանների համակցված գնահատականների համաձայն՝ զինված հակամարտությունը ռուս հարկատուներին 2022 թվականից ի վեր արժեցել է աստղաբաշխական 53.079 տրիլիոն ռուբլի (մոտավորապես 746.6 միլիարդ դոլար): Այս ֆինանսական ծավալը համարժեք է ներքին առողջապահության 28 տարվա անխափան պետական ​​ֆինանսավորմանը, կրթության 30 տարվան կամ երկու խոշոր արդյունաբերական շրջանների՝ Սվերդլովսկի մարզի և Կրասնոյարսկի երկրամասի, դարավոր բյուջեներին:.

Իրենց նոր մակրոտնտեսական վերլուծության մեջ «Ֆինամ» ներդրումային ընկերության վերլուծաբանները ենթադրում են, որ Ռուսաստանի Բանկը իր հաջորդ նիստում կշարունակի դրամավարկային քաղաքականության մեղմացման ցիկլը և կնվազեցնի հիմնական տոկոսադրույքը 50 բազային կետով՝ մինչև տարեկան 14.0%։

Ուսումնասիրության հեղինակների կարծիքով, գնաճի ներկայիս հետագիծը, որը ցածր է կարգավորողի պաշտոնական կանխատեսումից և ապրիլ-մայիս ամիսների համար սահմանված 4% SAAR նպատակից, համոզիչ հիմքեր է տալիս «բանալին» իջեցնելու համար: Մասնագետներին ավելի է խրախուսում կայուն բարձր իրական տոկոսադրույքը, որը, ներկայիս տարեկան գնաճի համեմատ, կազմում է ավելի քան 9%, ինչը ֆինանսական կարգավորող մարմնին թողնում է մանևրելու զգալի տարածք: Այնուամենայնիվ, միջնաժամկետ ռիսկերի հաշվեկշիռը շարունակում է թեքվել դեպի գնաճ, ինչը կարող է ստիպել տնօրենների խորհրդին ընդունել խիստ զգույշ դիրքորոշում և զգալիորեն խստացնել ուղեկցող ազդանշանը:.

Տնտեսական անկումը որպես դրամավարկային քաղաքականության մեղմացման շարժիչ ուժ

Ոչ միայն գնային ցուցանիշները, այլև մակրոտնտեսական ակտիվության սառեցման հստակ նշանները նպաստում են վարկավորման ծախսերի նվազմանը: Ռոսստատի նախնական գնահատականի համաձայն՝ ՀՆԱ-ն 2026 թվականի առաջին եռամսյակում տարեկան կտրվածքով կրճատվել է 0.2%-ով, մինչդեռ Կենտրոնական բանկի փետրվարյան կանխատեսումը կանխատեսել էր 1.6% աճ: Վերլուծաբանները հիմնական բացասական անակնկալը նշում են հիմնական կապիտալի ներդրումների կտրուկ անկումը, որը տարեկան կտրվածքով հասել է -14.3%-ի: Միևնույն ժամանակ, ձեռնարկությունների հարցումների տվյալները ցույց են տալիս բիզնեսի գների սպասումների աստիճանական անկում և աշխատաշուկայի լարվածության որոշակի մեղմացում. ընկերությունների մոտ 80%-ը հայտարարել է, որ երկրորդ եռամսյակում աշխատավարձերը բարձրացնելու ծրագրեր չունի, ինչը պետք է սահմանափակի գների վրա ծախսերի հետ կապված ճնշումը:.

Բյուջեի աճող ռիսկերը

Միաժամանակ, փորձագետները նշում են միջնաժամկետ գնաճային գործոնների ուժեղացում, որոնց թվում ավելի ու ավելի ակնառու են դառնում պետության հարկաբյուջետային քաղաքականության թարմացված պարամետրերը: Հետազոտողները հետևյալ ցուցանիշներն են առանձնացնում որպես մակրոտնտեսական անկայունության հիմնական աղբյուրներ

• Բյուջեի դեֆիցիտի կտրուկ աճ, որը այս տարվա առաջին հինգ ամիսներին հասել է 6.0 տրիլիոն ռուբլու, զգալիորեն գերազանցելով հաստատված տարեկան 3.8 տրիլիոն ռուբլու ծրագիրը։
• Կառավարության ծախսերը զգալիորեն աճել են նախատեսվածից շուտ (տարեկան 17%)։
• Լայն փողի զանգվածի (M2X) ընդլայնման տեմպը մայիսին արագացել է՝ հասնելով 13.2%-ի՝ կորպորատիվ վարկավորման աճի շնորհիվ։
• Բնակչության շրջանում գնաճի շարունակական բարձր սպասումները (մայիսին 13%) և ներքին շարժիչային վառելիքի շուկայում տեղական պակասորդը՝ աշխարհաքաղաքական մատակարարման ցնցումների ֆոնին։.

Կարգավորող ազդանշաններ և երկարաժամկետ կանխատեսումներ

Հարկաբյուջետային փոփոխությունների համատեքստում Ռուսաստանի Բանկի փոխնախագահ Ալեքսեյ Զաբոտկինի վերջին հայտարարությունները ստանում են հատուկ նշանակություն։ Կենտրոնական բանկի ներկայացուցիչը հստակորեն նշել է, որ «դրույքաչափերի նվազեցման հնարավորությունները չեն մեծացել», հավելելով. «Այն տեղեկատվությունը, որ բյուջեն այժմ ավելի հավանական է, որ 2029 թվականին կհասնի կառուցվածքային զրոյական առաջնային դեֆիցիտի, այլ ոչ թե ավելի շուտ, կարևոր տեղեկատվություն է կանխատեսումը ճշգրտելու համար... դեպի բյուջեի ավելի նշանակալի ներդրումը համախառն պահանջարկի մեջ, և, համապատասխանաբար, հիմնական տոկոսադրույքի ուղին ճշգրտելու համար»։ Այս ազդանշանների հիման վրա տնտեսագետները կանխատեսում են միջնաժամկետ հեռանկարում մինչև 2027-2028 թվականները կանխատեսվող միջին հիմնական տոկոսադրույքի ուղու հավանական վերևային վերանայում, որը կարտացոլվի կարգավորողի հուլիսի վերջին կայանալիք հիմնական նիստում։.

Արժույթի շուկայի պայմանները և Մերձավոր Արևելքի գործոնը

Ռուսաստանի ազգային արժույթը ցուցադրում է վստահ վերականգնման միտում, սակայն մասնագետները կանխատեսում են շուկայական իրավիճակի արագ փոփոխություն ամռան ընթացքում։.

Մեկ օր առաջ ֆինանսական ընկերության վերլուծական բաժինը կանխատեսել էր ռուբլու կայունացում և հետագա աստիճանական թուլացում: Մայիսի վերջին ԱՄՆ դոլարը նվազել էր 5.3%-ով, իսկ տարվա առաջին հինգ ամիսների ընթացքում ռուբլին դոլարի նկատմամբ ամրապնդվել էր գրեթե 10%-ով՝ հասնելով 2023 թվականի փետրվարի սկզբի մակարդակին: Գարնանային ամրապնդման հիմնական շարժիչ ուժերը արտահանողների կողմից արժույթի վաճառքի աճն էր՝ էներգակիրների բարձր գների և Ֆինանսների նախարարության ու Կենտրոնական բանկի նվազագույն ազդեցության պայմաններում: Այնուամենայնիվ, համաշխարհային շուկաներում իրավիճակը փոխվում է Մերձավոր Արևելքում աշխարհաքաղաքական խառնաշփոթի պատճառով, որտեղ մայիսին ԱՄՆ-Իրան համաձայնագրի սպասումները արդեն հանգեցրել են նավթի գների 16% անկման:

Կենտրոնական բանկի փոփոխվող մարտավարությունը և բյուջետային պարադոքսները

Ռուսաստանի բանկի կողմից շուկայական աջակցության նախատեսված կրճատումը տարվա երկրորդ կեսին լրացուցիչ ճնշում կգործադրի ռուբլու վրա: Կարգավորողը կնվազեցնի «հայելային» գործառնությունների ծավալը, որը տարվա առաջին կեսին կազմել է օրական 4.62 միլիարդ ռուբլի: Արժույթի լրացուցիչ մատակարարման ծավալի կրճատումը ավանդաբար բացասաբար է ազդում փոխարժեքի վրա: Իրավիճակն ավելի է բարդանում ապրիլին CMASF-ի փորձագետների կողմից գրանցված նավթի և գազի բյուջետային եկամուտների 21.2% անկմամբ, չնայած արտադրության և արտահանման ծավալների անկման պատճառով ապրանքների գների աճին: Այս պայմաններում Ֆինանսների նախարարության և Կենտրոնական բանկի միջև հունիսին գործառնությունների համակցված ծավալները կլինեն նվազագույն, ինչը կարճաժամկետ հեռանկարում կկանխի արժույթի կտրուկ տատանումները:.

Երկարաժամկետ կանխատեսումներ և կարգավորող նախաձեռնություններ

Միջնաժամկետ հեռանկարում ֆինանսական հաստատությունների միջև կոնսենսուսային կանխատեսումը կանխատեսում է աստիճանական անցում դեպի ավելի բարձր փոխարժեքներ: Expert RA վարկանիշային գործակալության գործադիր տնօրեն Մարինա Չեկուրովան հաստատել է, որ իրենց կանխատեսումը դոլարի դիմաց 82 ռուբլի միջին փոխարժեքի վերաբերյալ մնում է ուժի մեջ: Գործակալությունը կարծում է, որ փոխարժեքի իջեցումը և արտարժույթի գնումները կհանգեցնեն ռուբլու թուլացման նույնիսկ ներմուծման ցածր պահանջարկի և «ներդրումային ձմռան» (ներդրողների ակտիվության կտրուկ անկման շրջան) պայմաններում: Արժութային շուկայի հետագծի վրա կարող է ազդել նաև իշխանությունների կողմից ներկայումս քննարկվող «չափավոր պահպանողական» հարկաբյուջետային կանոնակարգի ճշգրտումը, որը կնվազեցնի նավթի սահմանային գինը մինչև 50 դոլար մեկ բարելի համար: Արտաքինից ԵՄ-ն քննարկում է ռուսական նավթի գնի առաստաղը 44.10 դոլարի սառեցման հնարավորությունը 21-րդ պատժամիջոցների փաթեթի շրջանակներում, որը վերլուծաբանները գնահատում են որպես չեզոք ներքին տնտեսության համար:.

Հունիսի հիմնական կանխատեսումները

• Դոլարի փոխարժեքը. սպասվում է 72-76 ռուբլու սահմաններում։
• Եվրոյի փոխարժեքը. կանխատեսվում է 83-88 ռուբլու սահմաններում։
• Յուանի փոխարժեքը. կգործի 10.5–11.0 ռուբլու սահմաններում։

Համաշխարհային հոգեկան առողջության ճգնաժամը վաղուց անցել է զուտ բժշկական խնդրի սահմանները՝ վերափոխվելով լայնածավալ սոցիալական և տնտեսական ցնցումների, որոնք ամենածանր հարվածն են հասցնում մոլորակի երիտասարդներին։.

The Insider առցանց հրատարակությունը հաղորդում է հոգեկան խանգարումների տարածման աղետալի մասշտաբների մասին ՝ հիմնվելով The Lancet-ի և Առողջապահության համաշխարհային կազմակերպության (ԱՀԿ) հիմնարար միջազգային հետազոտությունների վրա: Հրապարակված մետա-վերլուծությունների համաձայն՝ հոգեկան առողջության խնդիրներ ունեցող մարդկանց թիվը 2023 թվականին կհասնի 1.2 միլիարդի, գրեթե կրկնապատկվելով 1990 թվականից ի վեր: Մինչ ընդհանուր վիճակագրությունը մասամբ փոխհատուցվում է ախտորոշման որակի բարելավմամբ և թեմայի մշակութային ապախարանմամբ, մասնագետները գրանցում են տագնապային խանգարումների և դեպրեսիայի դեպքերի օբյեկտիվ և մտահոգիչ աճ 15-ից 29 տարեկանների շրջանում:

Համաշխարհային հոգեկան առողջության ճգնաժամի հիմնական ցուցանիշները

Միջազգային հետազոտական ​​կենտրոնների պաշտոնական վիճակագրությունը գրանցում է սոցիալական բարեկեցության վատթարացման հետևյալ կարևոր ցուցանիշները

• Տարածվածության մասշտաբը. Այսօր մոլորակի վրա գրեթե յուրաքանչյուր յոթ մարդուց մեկը (ավելի քան մեկ միլիարդ մարդ) ապրում է հոգեկան խանգարումներով, և հոգեկան առողջության խնդիրները դարձել են հաշմանդամության հիմնական պատճառներից մեկը ամբողջ աշխարհում։
• Դեռահասների ինքնասպանություն. Ինքնասպանությունը դարձել է 15-29 տարեկանների շրջանում մահվան երրորդ ամենատարածված պատճառը: Միացյալ Նահանգներում 10-24 տարեկանների շրջանում ինքնասպանությունների մակարդակը 2007-2021 թվականների ընթացքում աճել է 62%-ով, իսկ 10-14 տարեկանների մոտ այդ ցուցանիշը եռապատկվել է:
• Ինքնավնասման դեպքերի աճ. Մեծ Բրիտանիայում 15-19 տարեկան դեռահասների շրջանում դիտավորյալ ինքնավնասման դեպքերի շտապ հոսպիտալացման դեպքերը վերջին տասնամյակում աճել են 37%-ով, և այս միտումը բացառապես պայմանավորված է աղջիկներով։
• Դեղորայքային ճնշում. ԱՄՆ-ում 12-25 տարեկան հիվանդների համար հակադեպրեսանտների դեղատոմսերը աճել են 66.3%-ով, իսկ դեռահաս աղջիկների շրջանում ՍՍՀԻ-ների դեղատոմսերի մակարդակը համավարակի ընթացքում աճել է 129.6%-ով։

Սոցիալական մեկուսացում և թվային ազդակներ

Ժամանակակից հետազոտողները լիակատար միայնության երևույթը համարում են հանրային առողջության հիմնական սպառնալիքներից մեկը, որը ազդում է Երկրի վրա յուրաքանչյուր վեց մարդու վրա: Այս վիճակը ոչ միայն առաջացնում է դեպրեսիա, այլև հանգեցնում է կաթվածների, շաքարախտի և վաղաժամ մահվան, որի հետևանքով, ըստ ԱՀԿ-ի տվյալների, ամեն ժամ խլվում է մոտ 100 կյանք (տարեկան ավելի քան 871,000 մահ): Մասնագետները միաձայն թվային միջավայրը ճանաչում են որպես այս ճգնաժամի հիմնական կատալիզատոր և սրող գործոն:.

Իրենց զեկույցում ԱՀԿ վերլուծաբանները ընդգծում են, որ տեխնոլոգիաների և հոգեբանական բարեկեցության միջև կապը ցիկլիկ է

«Տեխնոլոգիաների օգտագործման և հոգեկան առողջության միջև կապը երկկողմանի է. էկրանի առջև անցկացրած ժամանակի ավելացումը կարող է սրել հոգեկան առողջության հետ կապված խնդիրները, ինչն էլ իր հերթին կարող է հանգեցնել տեխնոլոգիաների ավելի ինտենսիվ օգտագործման»։.

Արդյունքում, սոցիալական ցանցերից կործանարար կախվածության նշաններ ցուցաբերող դեռահասների մասնաբաժինը աճել է՝ հասնելով 11%-ի։.

Քաղաքական անգործության տնտեսական արժեքը

Չնայած կրիտիկական իրավիճակին, ազգային կառավարությունները շարունակում են ֆինանսավորել հոգեկան առողջության խնամքը մնացորդային հիմունքներով՝ միջինում հատկացնելով առողջապահության բյուջեների 2%-ից պակաս: Այս կարճատեսությունը հանգեցնում է հսկայական կորուստների բիզնեսների և կառավարությունների համար, քանի որ դեպրեսիան և անհանգստությունը համաշխարհային տնտեսությանը տարեկան արժենում են մոտ 1 տրիլիոն դոլար՝ արտադրողականության նվազման և 12 միլիարդ աշխատանքային օրվա կորստի պատճառով:.

Հատուկ զեկույցում ԱՀԿ ներկայացուցիչները հիշեցնում են կառավարություններին երկարաժամկետ ռիսկերի մասին

«Առանց աջակցության, հոգեկան առողջության հետ կապված խնդիրները կարող են բացասաբար անդրադառնալ երեխաների և երիտասարդների կրթության, զբաղվածության և հարաբերությունների վրա՝ նեղացնելով նրանց կյանքի ուղիները։ Ժամանակին միջամտությունը և աջակցող միջավայրը բարելավում են արդյունքները և նվազեցնում երկարաժամկետ ծախսերը»։.

Որպես կանխարգելիչ միջոցառումներ, միջազգային հաստատությունները կոչ են անում պետություններին զարգացնել համայնքային աջակցության ծառայություններ, ամրապնդել հորիզոնական միջգերատեսչական համագործակցությունը և ներդրումներ կատարել քաղաքային տարածքներում՝ սոցիալական կապի համար: ԱՄՆ գլխավոր վիրաբույժի գրասենյակի տվյալներով՝ այս ոլորտում ուշացումները անընդունելի են, քանի որ «սոցիալական կապերի բացակայությունը կարող է վաղաժամ մահվան ռիսկը նույնքան մեծացնել, որքան օրական մինչև 15 ծխախոտ ծխելը»:.

Ռուսաստանի կառավարության տնտեսական բլոկը տագնապ է հնչեցնում պաշտպանական ծախսերի կրիտիկական մակարդակի վերաբերյալ, որը սպառնում է պետական ​​ֆինանսական համակարգի կայունությանը։.

Ինչպես հաղորդում է ՝ հղում անելով ֆինանսական շրջանակների հեղինակավոր աղբյուրներին, Ֆինանսների նախարարության և Կենտրոնական բանկի բարձրաստիճան պաշտոնյաները պաշտոնապես տեղեկացրել են նախագահ Վլադիմիր Պուտինին երկարաժամկետ մակրոտնտեսական ռիսկերի մասին: Կարգավորող մարմինների տվյալներով՝ ռազմական ֆինանսավորման արագացումը վտանգավոր կերպով մեծացնում է դաշնային բյուջեի դեֆիցիտը: Համապատասխան նախարարությունների ներկայացուցիչները խորհուրդ են տվել արդյունավետ դարձնել պաշտպանության բյուջեն, սակայն պետության ղեկավարը մերժել է այս նախաձեռնությունը՝ հրամայելով խնայողություններ գտնել քաղաքացիական ոլորտներում: «Բլումբերգ»-ը ստեղծված իրավիճակը բնութագրում է որպես Ռուսաստանի բարձրագույն ղեկավարության ներսում ամենախորը ներքին պառակտումը՝ Ուկրաինայում լայնածավալ ռազմական գործողությունների սկսվելուց ի վեր:

Աճող դեֆիցիտը և բյուջետային անհավասարակշռությունը

Միևնույն ժամանակ, Պաշտպանության նախարարությունը կտրականապես դեմ է սահմանաչափերի ցանկացած կրճատման և համառորեն ձգտում է լրացուցիչ ֆինանսավորման: Ոլորտի ներկայիս ֆինանսական վիճակը բնութագրվում է հետևյալ հիմնական գործոններով

• Պաշտպանության նախարարության կանխատեսվող ներքին դեֆիցիտը 2026 թվականին կարող է կազմել մոտավորապես 3 տրիլիոն ռուբլի։.
• Ֆինանսների նախարարության հոռետեսական սցենարների համաձայն՝ ռազմական և անվտանգության ծախսերի գերծախսերը կարող են հասնել 2-ից 4 տրիլիոն ռուբլու։.
• Նմանատիպ բյուջետային գերակատարումներ փորձագետները կանխատեսում են 2027–2028 թվականների պլանավորման ժամանակահատվածի համար։.

Աճող ծախսերը փոխհատուցելու համար ֆինանսների նախարարությունն առաջարկեց ձեռնարկել արտակարգ քայլ՝ նախապես սառեցնելով քաղաքացիական հիմնական ծրագրերի վրա ծախսված մոտ 2.9 տրիլիոն ռուբլի։.

Հիասթափված սպասումներ և մակրոտնտեսական ճնշումներ

2026 թվականի բյուջեի պարամետրերի մշակումը սկզբնապես հիմնված էր տարվա երկրորդ կեսին ծախսերի հնարավոր կրճատման վարկածի վրա: Ակնկալվում էր, որ Վլադիմիր Պուտինի և ԱՄՆ նախագահ Դոնալդ Թրամփի միջև 2025 թվականի օգոստոսին Ալյասկայում կայանալիք երկկողմ բանակցությունները կհանդիսանան լարվածության թուլացման կատալիզատոր: Այնուամենայնիվ, լարվածության թուլացման հույսերը հուսահատվեցին, հակամարտությունը շարունակվեց, և պետական ​​ծախսերի կառուցվածքը մնաց անփոփոխ: Այս ֆոնին ոլորտի վերլուծաբանները նշում են կառուցվածքային անհավասարակշռությունների վատթարացում՝ արտադրության դանդաղում, գնաճի արագացում և բանկային ոլորտում գործառնական դժվարությունների աճ: Իրավիճակն էլ ավելի է սրվում ազգային արժույթի ամրապնդմամբ, ինչը նվազեցնում է արտահանման գործառնությունների մարժաները:.

Պաշարների սպառում և աճի տեմպերի անկում

Տարվա առաջին չորս ամիսների ընթացիկ վիճակագրությունը հստակ ցույց է տալիս խնդրի խորությունը. դաշնային բյուջեի դեֆիցիտը կտրուկ աճել է՝ հասնելով 5.9 տրիլիոն ռուբլու (ՀՆԱ-ի 2.5%-ը), ինչը 1.5 անգամ ավելի է, քան տարեկան նպատակը: Այս ցուցանիշը ռեկորդային բարձր ցուցանիշ է լայնածավալ հակամարտության սկսվելուց ի վեր: Միևնույն ժամանակ, երկրի իրացվելի անվտանգության ցանցը՝ Ազգային բարեկեցության հիմնադրամը, կրճատվել է նախաճգնաժամային մակարդակի ավելի քան 60%-ով: Ի պատասխան՝ Տնտեսական զարգացման նախարարությունը արմատապես վերանայել է 2026 թվականի ՀՆԱ աճի իր կանխատեսումը՝ 1.3%-ից կրճատելով մինչև լճացած 0.4%: Միևնույն ժամանակ, առաջին եռամսյակում տնտեսությունը պաշտոնապես երեք տարվա ընթացքում առաջին անգամ ցույց է տվել բացասական աճ:.

Ֆինանսական համակարգի հիմնական դեմքերը հրապարակավ ընդունել են իրավիճակի լրջությունը: Ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը հայտարարել է. «Մեր պահուստները անսահմանափակ չեն: Մենք չենք կարող թույլ տալ ֆինանսական թուլություններ նման լայնածավալ գլոբալ վերափոխումների պայմաններում»: Օրենսդիրները նույնպես կիսում են այս մտահոգությունը: Պետդումայի անդամ Ռենատ Սուլեյմանովը տնտեսական անհավասարակշռությունները ուղղակիորեն կապել է բյուջեի աննախադեպ ռազմականացման հետ՝ կոչ անելով «հնարավորինս շուտ» դադարեցնել փակուղին: Խորհրդարանականը եզրակացրել է, որ դաշնային բոլոր ռեսուրսների գրեթե 40%-ի իրավապահ մարմիններին վերահասցեավորումը անխուսափելիորեն առաջացնում է գների աճ և լուրջ խոչընդոտներ է ստեղծում ներդրումների և քաղաքացիների նկատմամբ պետության սոցիալական պարտավորությունների կատարման համար:.

Այս տարվա առաջին չորս ամիսներին Ռուսաստանի դաշնային բյուջեի դեֆիցիտը հասել է 5,877 տրիլիոն ռուբլու, զգալիորեն գերազանցելով 3,77 տրիլիոն ռուբլու սկզբնական տարեկան սահմանը։.

Այս մասին հաղորդում է պետական ​​ֆինանսների ներկայիս վիճակի վերլուծության մեջ։ Տոկոսային արտահայտությամբ այդ ցուցանիշը կազմել է ՀՆԱ-ի 2.5%-ը՝ նախատեսված 1.6%-ի համեմատ։ Ֆինանսների նախարարությունը այս կտրուկ աճը բացատրում է «ծախսերի նախնական ֆինանսավորման» պրակտիկայով, որի դեպքում հատկացումների զգալի մասը տարեսկզբին բաշխվում է առաջնահերթ ծրագրերը արագացնելու և կապալառուներին աջակցելու համար։

Ճնշման գործոնները և նավթի գների դերը

Տարեսկզբի մտահոգիչ թվերին չնայած՝ վերլուծաբանները մատնանշում են էներգետիկ շուկայի բարենպաստ պայմանները։ Մինչդեռ փետրվարին Urals-ի հում նավթի միջին գինը մեկ բարելի համար կազմում էր 44 դոլար, ապրիլին այն բարձրացել էր մինչև 95 դոլար։ Astra UA-ի ներդրումային տնօրեն Դմիտրի Պոլևոյը կարծում է. «Մերձավոր Արևելքի հակամարտության պատճառով եկամուտների աճը, զուգորդված հաստատված սահմաններում ծախսերի կարգավորման հետ, անխուսափելիորեն կհանգեցնի դեֆիցիտի կրճատմանը և դրա մոտեցմանը նախատեսված մակարդակներին»։ Այնուամենայնիվ, թանկ նավթի դրական ազդեցությունը կարող է մասամբ չեզոքացվել ուժեղ ռուբլով, որը նվազեցնում է արտահանողների ռուբլով եկամուտը։.

Դրամավարկային քաղաքականությունը սպառնալիքի տակ է

Ծախսերի արագընթաց տեմպը նոր մարտահրավերներ է ստեղծում Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի համար, որը ուշադիր հետևում է բյուջետային ազդակին: Կարգավորող մարմինը նախկինում ներկայիս բյուջեն որակել է որպես դեֆլյացիոն, սակայն փորձագետները այժմ տեսնում են բարձր տոկոսադրույքների ժամկետը երկարաձգելու ռիսկը: HSE մակրոկառուցվածքային մոդելավորման լաբորատորիայի հետազոտող Գրիգորի Ժիրնովը բացատրում է. «Բյուջեի դեֆիցիտը կարող է մեծանալ եկամուտների պակասորդի պատճառով տնտեսության սառեցման պայմաններում, սակայն դա չի ազդում իրական ռեսուրսների օգտագործման ինտենսիվության վրա և չունի գնաճամետ ազդեցություն: Սակայն ծախսերի աճի պատճառով աճող դեֆիցիտը կարող է ունենալ գնաճամետ ազդեցություն»: Այս պայմաններում Կենտրոնական բանկը կարող է դանդաղեցնել հիմնական տոկոսադրույքի իջեցման տեմպը՝ տնտեսության գերտաքացումը կանխելու համար:.

Դեֆիցիտի ծածկման գործիքներ

Իրավիճակը կայունացնելու համար կառավարությունն ունի մի շարք գործիքներ բյուջետային բացերը ծածկելու համար, չնայած դրանցից մի քանիսը երկարաժամկետ ռիսկեր են պարունակում: Հիմնական ռազմավարությունները ներառում են

• Դաշնային վարկային պարտատոմսերի (OFZ) տեղաբաշխում, մասնավորապես՝ լողացող կտրոնով լողացող պարտատոմսերի։.
• Ազգային բարեկեցության հիմնադրամի (ԱԲՀ) իրացվելի մասի օգտագործումը։.
• Պետական ​​կորպորացիաների եկամուտների կառավարման և դիվիդենտների որակի բարելավում։.
• Որպես ծայրահեղ միջոցներ՝ հնարավոր է «բյուջետային եկամուտների դիսկրետ աճ… մասնավորեցման կամ հարկային բեռի ավելացման միջոցով»։.

Կանխատեսումներ և ճշգրտումներ

«Վերլուծություն։ Բիզնես։ Իրավունք» հետազոտական ​​կենտրոնի Վեներա Շայդուլինան կանխատեսում է, որ մոտ ապագայում կարող է տեղի ունենալ «հատկացումների վերաբաշխում պետական ​​ծրագրերի և հիմնական կառավարիչների միջև»։ Տնտեսագետները համաձայն են, որ 2026 թվականի վերջնական դեֆիցիտը, հավանաբար, կհարմարեցվի դեպի վեր, սակայն այս ընդլայնման մասշտաբը կարող է մնալ ՀՆԱ-ի 2-3%-ի սահմաններում։ Կայունության պահպանման բանալին մնում է ծախսերի համապատասխանեցումը բյուջետային կանոնին, ինչը թույլ կտա Կենտրոնական բանկին վերսկսել քաղաքականության մեղմացումը։.