Տնտեսություն

Սբերբանկի բաժնետերերը իրենց տարեկան ընդհանուր ժողովում պաշտոնապես հաստատեցին 2025 թվականի համար աննախադեպ դիվիդենտների վճարումները։.

Այս մասին հաղորդել է ՝ նշելով, որ վճարումը կկազմի ռեկորդային 37.64 ռուբլի մեկ սովորական և արտոնյալ բաժնետոմսի համար։ Ընդհանուր բաշխված շահույթը կհասնի 850.2 միլիարդ ռուբլու, ինչը 8.0%-ով ավելի է նախորդ ժամանակահատվածի համեմատ, երբ ներդրողները մեկ բաժնետոմսի համար ստացել էին 34.84 ռուբլի (ընդհանուր 786.9 միլիարդ ռուբլի)։ 2026 թվականի հունիսի 30-ին հեռակա կարգով կայացված այս որոշումը լիովին հաստատեց տնօրենների խորհրդի գարնանային առաջարկությունները։ Այս լուրի համաձայն՝ SBER-ի սովորական բաժնետոմսերը աճել են 1.4%-ով՝ կազմելով 312.21 ռուբլի, ինչը 5.3%-ով ցածր է իրենց տարեկան առավելագույն՝ 329.23 ռուբլու մակարդակից։

Ֆինանսական արդյունքներ և դիվիդենտային քաղաքականություն

Այս տպավորիչ վճարումը հնարավոր դարձավ ֆինանսական կոնգլոմերատի ուժեղ ֆինանսական ցուցանիշների շնորհիվ։ Բանկի 2025 թվականի հիմնական մակրոտնտեսական ցուցանիշները հետևյալն էին

• ՄՖՀՍ-ի համաձայն՝ զուտ շահույթը կազմել է 1.706 տրիլիոն ռուբլի (+7.9%):.
• RAS-ի շրջանակներում զուտ շահույթը, հաշվի առնելով հատուկ դրույթները, հասել է 1.683 տրիլիոն ռուբլու (+8.2%):.
• Զուտ տոկոսային եկամուտը աճել է 18.5%-ով՝ հասնելով 3.6 տրիլիոն ռուբլու։.
• Սեփական կապիտալի վրա եկամտաբերությունը (ROE) կազմել է 22.7%, մինչդեռ ծախսերի և եկամտի հարաբերակցությունը (CIR) մնացել է կայուն՝ 30.3%:.

Ընթացիկ դիվիդենտները կկազմեն զուտ շահույթի 50.5%-ը՝ Սբերբանկի շահույթի և վնասի կարգավորման համակարգի (SPOD) համաձայն, և 49.8%-ը՝ IFRS-ի համաձայն, ինչը լիովին համապատասխանում է բանկի ներկայիս ռազմավարությանը: Կանոնների համաձայն՝ Սբերբանկը պարտավոր է բաշխել իր IFRS շահույթի առնվազն կեսը, եթե իր կապիտալի բավարարության հարաբերակցությունը (H20.0) գերազանցում է 13.3%-ը: Արտոնյալ բաժնետոմսերի դիվիդենտային եկամտաբերությունը (311.93 ռուբլի) գնահատվում է 12.1%, ինչը այս արժեթղթերը դարձնում է ավանդական ավանդների չափազանց գրավիչ այլընտրանք բարձր տոկոսադրույքների ժամանակահատվածում:.

Բյուջետային ազդեցություն և ներդրողների բազայի ընդլայնում

Վճարումների ամենամեծ ստացողը ավանդաբար կլինի պետությունը՝ ներկայացված Ռուսաստանի կառավարության կողմից, որը վերահսկում է բաժնետոմսերի 50% +1 բաժնեմասը (ձայների 52.32%-ը): Հաստատված որոշումը գնահատելով՝ ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը նշել է, որ «հաստատված գումարից ավելի քան 425 միլիարդ ռուբլի կփոխանցվի դաշնային բյուջե և, ի թիվս այլ բաների, կօգտագործվի պետական ​​առաջնահերթ ծրագրերի ֆինանսավորման համար»: Մնացած միջոցները կբաշխվեն փոքրամասնության ներդրողների միջև: Ի դեպ, «Սբեր»-ի բաժնետերերի թիվը վերջին տարվա ընթացքում աճել է գրեթե 600,000-ով՝ գերազանցելով 2.4 միլիոն եկամուտ ստացողների տպավորիչ նշագիծը:.

«Գազպրոմ» ԲԲԸ-ի բաժնետերերը իրենց տարեկան ընդհանուր ժողովում միաձայն որոշեցին չվճարել 2025 թվականի դիվիդենտները, ինչը նրանց չորրորդ անընդմեջ հրաժարումն էր շահույթի բաշխումից։.

Այս մասին հաղորդում է Investing.com տեղեկատվական-վերլուծական պորտալը։ Վերջին անգամ ներդրողներին վճարումներ են կատարվել 2022 թվականի առաջին կեսի վերջին։ Այս լուրի ֆոնին, գազային հսկայի բաժնետոմսերը վաճառվում են մոտ 99.20 ռուբլով (+0.13%), մոտենալով 18 տարվա ամենացածր մակարդակին և այս տարվա ամենաբարձր մակարդակից (144.40 ռուբլի) մոտ 31%-ով կորցնելով։ Էմիտենտի շուկայական կապիտալիզացիան նվազել է մինչև պատմականորեն ամենացածր՝ 2.35 տրիլիոն ռուբլի, ինչը վկայում է երկարաժամկետ ներդրողների շրջանում արժեթղթերի նկատմամբ հետաքրքրության պակասի մասին։

Ֆինանսական կատարողականը և պարտքի բեռը

Պաշտոնապես, ընկերության կորպորատիվ դիվիդենտային քաղաքականության պահանջները դեռևս չեն խախտվել, քանի որ բաժնետերերի միջև բաշխումները նախատեսված են ոչ ավելի, քան 2.5x զուտ պարտքի/EBITDA հարաբերակցությամբ, իսկ 2025 թվականի վերջին այն կազմել է 2.07x (նախորդ տարվա 1.83x-ի համեմատ): Այնուամենայնիվ, ազատ դրամական հոսքը և պարտքային բեռը շարունակում են խոչընդոտել կառավարմանը միջոցներ բաշխելու հարցում: Հաշվետու ժամանակահատվածում խմբի հիմնական գործառնական և ֆինանսական արդյունքները հետևյալն են

• Խմբի ընդհանուր պարտքը մնաց 6.7 տրիլիոն ռուբլի։
• EBITDA-ն նվազել է 6%-ով՝ հասնելով 2.917 տրիլիոն ռուբլու։
• Կորպորացիայի եկամուտը նվազել է 8.8%-ով՝ հասնելով 9.77 տրիլիոն ռուբլու։
• IFRS-ի համաձայն զուտ շահույթը աճել է 7%-ով՝ հասնելով 1.3 տրիլիոն ռուբլու։.

Հարկ է նշել, որ զուտ շահույթի գրանցված աճը զուտ հաշվապահական է, այլ ոչ թե գործառնական։ Այս աճը պայմանավորված էր 567 միլիարդ ռուբլու չափով դրական փոխարժեքային տարբերություններով։.

Պետության և ղեկավարության դիրքորոշումը

Վճարումների չեղարկումը մեծապես պայմանավորված էր վերահսկող բաժնետիրոջ՝ պետության դիրքորշմամբ, որը համակցված տիրապետում է ավելի քան 50%-ի (38.37% ուղղակիորեն, 10.97%՝ «Ռոսնեֆտեգազ»-ի միջոցով և 0.89%՝ «Ռոսգազիֆիկացիայի» միջոցով): Պետությունը փաստացի և՛ բյուջետային տոկոսների ամենամեծ պարտատերն է, և՛ դիվիդենտների հոսքի հիմնական շահառուն: Մեկնաբանելով որոշումը՝ Վարչության փոխնախագահ Ֆամիլ Սադիգովը մեջբերել է «Ռուսաստանի կառավարության որոշակի որոշումներ», որոնք պարտադրում են 2026 թվականին դիվիդենտների չվճարում: Վարչության նախագահ Ալեքսեյ Միլլերը, իր հերթին, նշել է, որ ընկերությունը «արագ արձագանքել է արտաքին մարտահրավերներին և ապահովել լիարժեք ֆինանսական կայունություն», և որ կորպորացիայի EBITDA ցուցանիշը, նրա խոսքով, «ավելի լավ է, քան ոլորտի միջին ցուցանիշը»:.

Վերլուծաբանների կանխատեսումները և տեխնիկական ուղեցույցները

Արդյունաբերության փորձագետները կարծում են, որ մասնավոր ներդրողներին վճարումների արագ վերսկսումը անխոհեմ է, քանի որ շահույթի բաշխմանը վերադառնալը հնարավոր է միայն պարտքի կայուն կրճատման և գործառնական դրամական հոսքի վերականգնման դեպքում: T-Investments-ի վերլուծաբան Ալեքսանդր Մարտինովը զգուշավոր գնահատական ​​է տալիս իրավիճակին. «Ըստ էության, «Գազպրոմը» կարող է իր առաջին վճարումները կատարել ոչ շուտ, քան 2027 թվականի վերջը: Հիմնական չափանիշները, բացի ճշգրտված զուտ շահույթի դինամիկայից, մնում են պարտքի բեռը և կապիտալ ծախսերի ծրագիրը»: Տեխնիկական վերլուծության տեսանկյունից, արժեթղթերի տերերի համար ամենամոտ կարևոր նշաձողը մնում է 52 շաբաթվա ցածրագույնը՝ 95.65 ռուբլին. այս մակարդակի խախտումը կհարթի ճանապարհը բազմամյա աջակցության մակարդակների համար, որոնք գործնականում չեն փորձարկվել 2008 թվականի ճգնաժամից ի վեր:.

Ռուսաստանի անտառային արդյունաբերությունը բախվել է պահանջարկի արագ անկման իր հիմնական արտաքին շուկայում, ինչը հանգեցրել է արտահանման ծավալների կտրուկ անկման։.

Այս մասին հաղորդում է «Ֆոնտանկա» տեղեկատվական-վերլուծական հրատարակությունը։ Այս տարվա հունվար-ապրիլ ամիսների վիճակագրության համաձայն՝ Չինաստանի Ժողովրդական Հանրապետությունը Ռուսաստանից փայտանյութի ներմուծումը կրճատել է 30%-ով՝ նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի համեմատ։ Չինաստան մատակարարումների ընդհանուր ծավալը կազմել է 2.6 միլիոն քմ, մինչդեռ դրամական արտահայտությամբ արտահանումը նվազել է 26%-ով՝ հասնելով 603.7 միլիոն դոլարի։ Միայն ապրիլին տարեկան կտրվածքով առաքումների անկումը կազմել է 33%։

Մասնագետները որպես այս ակնհայտ անկման հիմնական գործոն նշում են Չինաստանի շինարարական արդյունաբերության գնումների ակտիվության անկումը: Այս միտումը վճռորոշ ազդեցություն ունի ներքին փայտամշակման արդյունաբերության վրա, քանի որ Չինաստանը ավանդաբար կազմում է ռուսական փայտանյութի արտահանման մոտ կեսը: Միևնույն ժամանակ, Ռուսաստանից արտասահմանյան շուկաներ փայտանյութի ընդհանուր առաքումները ցույց են տվել նմանատիպ բացասական միտում. դրանք նվազել են 32%-ով՝ հասնելով 4 միլիոն խորանարդ մետրի:

Ներկայիս իրավիճակը սպառնում է այն ընկերությունների ֆինանսական կայունությանը, որոնք պատմականորեն իրենց բիզնես մոդելները կառուցել են արտաքին շուկաների շուրջ։ Հրատարակությունը նշում է, որ «անտառային ընկերությունները, որոնք միշտ հիմնականում կողմնորոշված ​​են եղել արտահանման վրա, շարունակում են ընկնել ֆինանսական ճգնաժամի փոսը»։ Չնայած բիզնեսի ներկայացուցիչները ապրիլին պնդում էին, որ իրենք «հասել են հատակին, և դա լավ է այն առումով, որ կլինի աճ», ներկայիս շուկայական պայմանները լիովին հերքել են այդ լավատեսական կանխատեսումները։

Եվրոպական երկրներից դեպի Ասիա առևտրային հոսքերը վերաուղղորդելու անտառահատների փորձերը չեն կարողացել փոխհատուցել կորուստները, քանի որ Ասիայում նույնպես պահանջարկ չկա: Ներքին շուկա վերակողմնորոշվելուն խոչընդոտում են նաև գերմատակարարումը, կոշտ մրցակցությունը և ներքին պահանջարկի անկումը: Հետևաբար, ոլորտի փորձագետները համաձայն են, որ «անտառտնտեսության բոլոր ընկերությունները կկարողանան գոյատևել մինչև 2026 թվականը»:

Իրավիճակի ամենալուրջ վատթարացումը գրանցվում է Հյուսիսարևմտյան Ռուսաստանում, մասնավորապես՝ ULK Group-ում, որը ոլորտի խոշորագույն խաղացողներից մեկն է և ունի Արխանգելսկի մարզի հիմնական արտադրական ակտիվներ: Ներկայումս սնանկության գործընթացները վերաբերում են հոլդինգի մի քանի ընկերություններին.

• Դաշնային հարկային ծառայությունը փորձում է «Օկտյաբրսկի» ԼՊԿ-ն անվճարունակ ճանաչել։
• «Պերսպեկտիվա» ՍՊԸ-ն անկախ կերպով սնանկության վարույթ է սկսել և այժմ գտնվում է վերահսկողության տակ։
• «Շանս» ՍՊԸ-ի հետ կապված մոնիթորինգի ընթացակարգը ներդրվել է գործարար Անատոլի Սազանովի կողմից ներկայացված դատական ​​​​հայցից հետո։
• Հարկային մարմինները նաև սնանկության են դիմում «Ուստյանսկի» ԼՊԿ ՍՊԸ-ին։.

Արխանգելսկի մարզում ճգնաժամի պայմաններում Լենինգրադի մարզի ձեռնարկությունները դեռևս ցուցաբերում են դիմադրողականություն. մարզի խոշոր փայտամշակման արդյունաբերության ընկերությունների դեմ սնանկության հայցեր չեն ներկայացվել։.

Մոլդովայի բանկային հատվածի ընդհանուր ակտիվները 2025 թվականի վերջին աննախադեպ աճ են գրանցել՝ հասնելով ռեկորդային 189.9 միլիարդ լեյի։.

Այս մասին ասվում է Մոլդովայի Ազգային բանկի (NBM) պաշտոնական տարեկան հաշվետվության մեջ։ Փաստաթղթի համաձայն՝ «այս միտումը ցույց է տալիս բանկային համակարգի ամրապնդումը և դրա կարողությունը՝ աջակցելու ազգային տնտեսության զարգացմանը»։ Գրանցված ցուցանիշները 11,5%-ով ավելի բարձր են նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի արդյունքներից։

Վարկավորման և աճի արագացում հարակից ոլորտներում

Բանկային հատվածից բացի, երկրի ֆինանսական շուկայի մյուս հատվածները նույնպես ցուցաբերել են կայուն աճ։ Ոչ բանկային վարկային կազմակերպությունների ակտիվները աճել են 16.2%-ով՝ հասնելով 22.2 միլիարդ լեյի, մինչդեռ ապահովագրական ընկերությունների ակտիվները աճել են 7.1%-ով՝ հասնելով 5.9 միլիարդ լեյի։ Կենտրոնական բանկի զեկույցում ընդգծվել է, որ բանկային ակտիվների աճը համընկել է վարկավորման գործընթացների ակտիվացման հետ։ Ազգային բանկի կողմից խրախուսական դրամավարկային քաղաքականության միջոցառումների շնորհիվ ազգային արժույթով տրամադրված նոր վարկերի ծավալը 2025 թվականին աճել է 18.9%-ով։.

Մակրոտնտեսական նախապատմություն և շուկայի կառուցվածք

Ֆինանսական հատվածում դրական տեղաշարժերը տեղի են ունեցել երկրի մակրոտնտեսական ցուցանիշների ընդհանուր բարելավման ֆոնին: Ընդհանուր առմամբ, Մոլդովայի տնտեսությունը 2025 թվականին աճել է 2.4%-ով, որը հիմնականում պայմանավորված է կայուն ներքին պահանջարկով և գյուղատնտեսական ոլորտի դինամիկ վերականգնմամբ: Տարվա նշանակալի նվաճումներից էր նաև տարեկան գնաճի կայուն անկումը, որը հունվարի 9.12%-ից նվազել է մինչև 6.84% դեկտեմբերին:.

2025 թվականի դեկտեմբերի 31-ի դրությամբ ֆինանսական հատվածի ինստիտուցիոնալ կառուցվածքը հետևյալն էր

• Մոլդովայում գործում էին 10 լիցենզավորված բանկային հաստատություններ։.
• Դրանց ուղիղ կեսը (5 բանկ) գործում են որպես խոշոր արտասահմանյան բանկերի և միջազգային ֆինանսական խմբերի դուստր ձեռնարկություններ։.

Վրաստանի Կուլևիում գտնվող միակ նավթավերամշակման գործարանը, որը շահագործվում է Black Sea Petroleum (BSP) ընկերության կողմից, որոշել է ամբողջությամբ դադարեցնել ռուսական հում նավթի վերամշակումը այս տարվա օգոստոսից կամ սեպտեմբերից սկսած։.

Այս մասին հայտնել են խոշոր լրատվական գործակալությունները ՝ հղում անելով ընկերության ղեկավարության պաշտոնական հայտարարությանը ։ Հրապարակված ծրագրերի համաձայն՝ այս ռազմավարական քայլը թույլ կտա ընկերությանը իրականացնել լայնածավալ արդիականացում և վերակողմնորոշվել դեպի այլընտրանքային հումքի աղբյուրներ։

BSP-ի ղեկավարությունը հստակորեն բացատրեց այս մանևրի պրագմատիկ տնտեսական պատճառները և երկարաժամկետ նպատակները: Ընկերության ներկայացուցիչները պնդում են. «Սկսած այս տարվա օգոստոս-սեպտեմբեր ամիսներից՝ ընկերությունը կսկսի վերամշակել միայն ոչ ռուսական հում նավթ: Սա կբացի բարձր շահույթ ունեցող շուկաներ Սևծովյան նավթամթերքի համար»: Արդյունաբերության դիտորդները համաձայն են, որ այս ձևակերպումը ենթադրում է լիակատար մուտք դեպի եվրոպական շուկա, որը նախկինում օրենսդրորեն արգելում էր ռուսական հում նավթից արտադրված ցանկացած վառելիքի գնումը:.

Արտադրության արդիականացումը և պատժամիջոցների համատեքստը

Գնումների կառուցվածքի փոփոխություններին զուգահեռ, վրացական ընկերությունը ակտիվորեն ձգտում է լայնածավալ տեխնոլոգիական արդիականացման: Գործարանի ղեկավարությունը զգալիորեն ընդլայնել է իր առևտրային գործընկերությունը ամերիկյան Honeywell կորպորացիայի հետ, որի հետ նախկինում ուներ ինժեներական աջակցության և գործընթացների լիցենզավորման հիմնական պայմանագրեր: Նոր ընկերությունների պայմանագրերը ներառում են հետևյալ քայլերը

• Ամերիկյան նորագույն բարձր տեխնոլոգիական սարքավորումների մատակարարում;
• Առաջադեմ ավտոմատացված արտադրության կառավարման համակարգերի փուլային ներդրում;
• Պատրաստել կարողություններ բոլորովին նոր տեսակի ապրանքների արտադրության համար։.

Հարկ է նշել, որ 2026 թվականի առաջին կեսին Կուլևի տերմինալի արտադրական հզորությունը թույլ է տվել վերամշակել ավելի քան 650,000 տոննա հում նավթ: Զտիչ գործարանի ղեկավարությունն արդեն հաստատել է հետագա զարգացման հավակնոտ ժամանակացույց. 2027 թվականի առաջին եռամսյակում նախատեսվում է սկսել ճանապարհային բիտումի արտադրությունը վրացական և միջազգային շուկաների համար, իսկ մինչև 2027 թվականի երկրորդ եռամսյակը զտիչը նախատեսում է սկսել սեփական ավիացիոն վառելիքի լիարժեք արտադրությունը: Հատկանշական է, որ այս քայլերը ձեռնարկվում են միջազգային մարտահրավերներով լի իրավիճակի ֆոնին. 2026 թվականի փետրվարին Եվրամիությունը մտադիր էր Կուլևիին սև ցուցակում ներառել 20-րդ պատժամիջոցների փաթեթի շրջանակներում, սակայն ավելի ուշ տերմինալը հանեց ցուցակից՝ Ռուսաստանից նավթի իրական գնումների ապացույցների բացակայության պատճառով:.

Ռուսաստանի բանկի ֆինանսական կոնգրեսի շրջանակներում թեժ բանավեճ է ծավալվել դրամավարկային մեղմացման տեմպերի վերաբերյալ, որի ընթացքում Կենտրոնական բանկի նախագահ Էլվիրա Նաբիուլինան կտրականապես մերժել է բարձր գնաճի պայմաններում հիմնական տոկոսադրույքը արհեստականորեն իջեցնելու գաղափարը։.

«Վեդոմոստին» հաղորդում է այս վեճի մասին ՝ ընդգծելով, որ կարգավորող մարմինը նման քայլերը համարում է մակրոտնտեսական կայունությանը սպառնացող ուղղակի սպառնալիք։ Մինչդեռ, «ՌԻԱ Նովոստին» հաղորդում է , որ դրամավարկային քաղաքականության պարամետրերի կտրուկ մեղմացումը կարող է ծանր հետևանքներ ունենալ երկրի համար, ինչն արդեն ցույց է տվել այլ երկրների բացասական փորձը։

Ստագլյացիայի ռիսկերը և միջազգային փորձը

Կենտրոնական բանկի ղեկավարը բացատրեց, որ կարգավորող մարմնի ներսում բարձր տոկոսադրույքների կողմնակիցներ չկան, և գործակալությունը լիովին աջակցում է վարկերի հասանելիությանը և արդար մրցակցությանը: Այնուամենայնիվ, ներկայիս իրականության մեջ գլխավոր առաջնահերթությունը մնում է գների աճի դեմ պայքարը, այլ ոչ թե տոկոսադրույքն ինքնին: Նաբիուլինայի խոսքով՝ քաղաքականության վաղաժամ մեղմացումը կհանգեցնի շուկայի անկայունացմանը: «Մենք կարող ենք փորձարկումներ անել. պարզապես իջեցնել հիմնական տոկոսադրույքը: Ես բացարձակապես վստահ եմ դրանում: Մենք կունենայինք գնաճի կտրուկ աճ: Եվ մենք կընկնեինք ստագֆլյացիայի մեջ», - հայտարարեց նա: Կենտրոնական բանկի ղեկավարը նաև կոչ արեց ուշադրություն դարձնել միջազգային փորձին՝ նշելով. «Նայեք այն երկրներին, որոնք անցել են այս միջով: Այնտեղ նույնպես ճանապարհը հարթվել էր ներդրումներին և բիզնեսին աջակցելու բարի մտադրություններով»:.

Քննարկում բիզնեսի հետ և Սբերի դիրքորոշումը

Քննարկումը հուզական շրջադարձ ստացավ, երբ «Սբերբանկի» գործադիր տնօրեն Հերման Գրեֆը ժպիտով ասաց. «Եկեք փորձենք»։ Մեկ օր առաջ թոփ մենեջերը հրապարակավ հայտարարել էր, որ Ռուսաստանի տնտեսությունն արդեն իսկ գերսառեցված է, և որ չափազանց բարձր տոկոսադրույքները վտանգում են դրա երկարաժամկետ կենսունակությունը։ Սակայն Կենտրոնական բանկի նախագահը վճռականորեն դադարեցրեց այս նախաձեռնությունը՝ պատասխանելով իր հակառակորդին. «Սա մեր սեփական երկրում անցկացվող փորձ է։ Ես կարծում եմ, որ նման փորձերը շատ վտանգավոր են մեր երկրի, մեր տնտեսության համար»։.

Ներկայիս դրամավարկային քաղաքականության դիրքորոշումը

Չնայած կտրուկ միջոցառումների դեմ իր սկզբունքային դիրքորոշմանը, կարգավորող մարմինը շարունակում է հետևողականորեն նվազեցնել փողի արժեքը: Հունիսի 19-ին կայացած խորհրդի նիստում հիմնական տոկոսադրույքը նվազեցվեց իններորդ անգամ անընդմեջ՝ 25 բազային կետով՝ հասնելով տարեկան 14.25%-ի:.

Ռուսաստանի Բանկի ներկայիս ռազմավարության վերաբերյալ հիմնական փաստերը

• Տնօրենների խորհուրդը քննարկել է երեք սցենար՝ պահպանել տոկոսադրույքը 14.5% մակարդակում, նվազեցնել այն մինչև 14.25% կամ նվազեցնել այն մինչև 14%:.
• Միջնաժամկետ հեռանկարում գնաճին նպաստող ռիսկերը շարունակում են գերազանցել գնաճի դեմ ռիսկերը։.
• Հետագա քայլերը կձեռնարկվեն գնաճի դանդաղման կայունության գնահատման, գնաճային սպասումների դինամիկայի, ինչպես նաև ներքին և արտաքին պայմանների հիման վրա։.

ԱՄՆ դոլարի փոխարժեքը ճապոնական իենի նկատմամբ երեքշաբթի օրը գերազանցել է 162-ը՝ 1986 թվականից ի վեր առաջին անգամ, ինչը հաստատում է վերլուծաբանների կանխատեսումները իենի հետագա երկարաժամկետ թուլացման վերաբերյալ։.

Այս մասին հաղորդում է ProFinance ֆինանսական պորտալը։ Ներկայիս անկումը լիովին չեզոքացրել է Տոկիոյի գարնանային արժութային միջամտությունների արդյունքները, որոնց ընթացքում ապրիլ և մայիս ամիսներին ծախսվել է ռեկորդային 11.7 տրիլիոն իեն (մոտավորապես 72.25 միլիարդ դոլար)։ Ճապոնական արժույթի թուլացումը զգալիորեն արագացել է կառավարության փոփոխությունից և Սանաե Տակաիչիի իշխանության գալուց հետո անցյալ տարվա հոկտեմբերին, ինչպես նաև աշխարհաքաղաքական իրավիճակի վատթարացման և Իրանի պատերազմի պատճառով, որը հանգեցրեց նավթի գների աճի։ Հիմնական բացասական գործոնը մնում է ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի և Ճապոնիայի բանկի միջև տոկոսադրույքների հսկայական տարբերությունը, որը խթանում է սպեկուլյատիվ կարրի-թրեյդները։

Տոկիոյի ռազմավարական անորոշությունը

Ֆինանսների նախարար Սացուկի Կատայամայի կանոնավոր բանավոր նախազգուշացումները գնալով ավելի անարդյունավետ են դառնում՝ ստիպելով Ճապոնիայի դրամավարկային իշխանություններին փոխել իրենց շուկայական հակազդեցությունների մարտավարությունը: State Street Investment Management-ի Մասահիկո Լուն նշել է, որ «միջամտությունները ավելի ու ավելի են պայմանավորված արագությամբ և քաոսով, այլ ոչ թե ֆիքսված մակարդակներով, քանի որ շուկաները սովոր են թուլացնել քաղաքականության ազդանշանները»: Գաղտնի և անկանխատեսելի գործողությունների անցումը նպատակ ունի վերականգնել ֆինանսական շուկաներում անակնկալի անհրաժեշտ տարրը: Վերլուծաբանները կարծում են, որ ներկայիս մակարդակներում վաղաժամ միջամտությունները անարդյունավետ կլինեն, քանի դեռ դոլարը աջակցվում է Դաշնային պահուստային համակարգի խիստ քաղաքականությամբ:.

Մասնագետները տարբերակում են արժույթի շուկայում իրավիճակի զարգացման մի քանի հիմնական սցենարներ

• Նոր հոգեբանական սահմաններ. 163-165 իեն մեկ դոլարի դիմաց գոտին վերլուծաբանների կողմից դիտվում է որպես հաջորդ կարևոր շեմ, որից այն կողմ կարող է հետևել կառավարության ուղղակի միջամտությունը։
• Կարճ դիրքերի սեղմման ներուժ. ճապոնական արժույթով կարճ դիրքերի հսկայական ծավալի կուտակումը կարող է ձեռնտու լինել Ճապոնիայի ֆինանսների նախարարությանը, քանի որ ինտերվենցիայի ժամանակ ներդրողները ստիպված կլինեն զանգվածաբար գնել իեն՝ իրենց դիրքերը փակելու համար։
• Երկարաժամկետ փլուզման ռիսկ. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities-ի Դաիսակու Ուենոն ասել է, որ «169 իենի մակարդակը կարող է դառնալ դոլար-իեն զույգի կարճաժամկետ աճի նպատակ», և եթե այն ճեղքվի, մինչև 260 նշագիծը բարձրանալու հստակ նպատակակետեր չեն լինի։

Ամերիկյան արժույթի համաշխարհային գերիշխանությունը

Դոլարի ամրապնդումը համաշխարհային բնույթ ունի. դոլարի ինդեքսը վեց հիմնական արժույթների զամբյուղի նկատմամբ եռամսյակում աճել է 1.4%-ով՝ հասնելով 101.32-ի: Ներդրողները սպասում են ԱՄՆ աշխատաշուկայի նոր տվյալների հրապարակմանը, որոնք կարող են ամրապնդել Դաշնային պահուստային համակարգի մտադրությունը՝ բարձր պահել տոկոսադրույքները՝ ԱՄՆ կայուն տնտեսական աճի և գնաճի շնորհիվ: Միևնույն ժամանակ, այլ համաշխարհային խաղացողներ նույնպես զգալի ճնշման տակ են հայտնվել. եվրոն անկում է ապրել մինչև 1.1396 դոլար, ֆունտ ստերլինգը կորցրել է 0.2%, իսկ ապրանք արտահանող երկրների արժույթները (կանադական և ավստրալիական դոլարները, ինչպես նաև նորվեգական կրոնը) հասել են բազմամսյա ամենացածր մակարդակին նավթի և գազի գների անկումից հետո:.

Եվրոպական պաշտպանական ոլորտի բաժնետոմսերի գները կտրուկ անկում ապրեցին Գերմանիայի երկարաժամկետ ռազմական ծրագրերի փոփոխության մասին անսպասելի լուրերից հետո։.

Սա ըստ Investing.com տեղեկատվական-վերլուծական պորտալի։ Բեռլինի որոշումը՝ հրաժարվել խոշորածավալ ռազմածովային նախագծից, լուրջ մտահոգություններ է առաջացրել ներդրողների շրջանում, ովքեր սկսել են կասկածել, որ պաշտպանական կապալառուների կողմից պետական ​​ծախսերի ավելացումից ակնկալվող օգուտները լիովին կիրականացվեն։

Պատմական կարգի փոփոխություն և չեղարկում

Բեռլինը պլանավորում է ամբողջությամբ հրաժարվել վեց F126 դասի ֆրեգատների կառուցման բազմամիլիարդ դոլարանոց նախագծից, որը Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից ի վեր երկրի պատմության մեջ ամենամեծ ռազմանավերի պատվերը կլիներ։ Դրա փոխարեն Գերմանիայի ղեկավարությունը մտադիր է գնել ութ փոքր տարողությամբ Meko A-200 ֆրեգատ։ Այս քայլը հիմնարար կերպով փոխում է բյուջետային միջոցների բաշխումը։.

Այս որոշման հիմնական պարտվողը գերմանական Rheinmetall կորպորացիան էր, որը կառավարական պայմանագրերի խոշոր շահառուներից էր: Զինամթերք արտադրող ընկերությունը, ինչպես սպասվում էր, կդառնար F126 ծրագրի գլխավոր կապալառուն՝ տարիներ տևած հետաձգումներից հետո պայմանագիրը ստանձնելով հոլանդական Damen Naval նավաշինարանից: Հնարավոր գործարքը գնահատվում էր 12.8 միլիարդ եվրո (մոտավորապես 14.5 միլիարդ դոլար): Գերմանիայի պաշտպանության նախարարության կողմից առաջնահերթությունների փոփոխության ֆոնին Rheinmetall-ի բաժնետոմսերը 13%-ով անկում ապրեցին՝ հասնելով 14%-ի:.

Եվրոպական ֆոնդային բորսաներում խուճապ և երկարաժամկետ միտումներ

Հնարավոր ֆինանսավորման կտրուկ կրճատումը անմիջապես անդրադարձավ ամբողջ եվրոպական զենքի շուկայի վրա՝ առաջացնելով գների անկման շղթայական ռեակցիա։ Անկումը ազդեց ոլորտի հիմնական խաղացողների վրա մի քանի երկրներում

• Գերմանական պաշտպանական Hensoldt և Renk ընկերությունների բաժնետոմսերը առևտրում նվազել են համապատասխանաբար 2.9%-ով՝ հասնելով 5%-ի և 3.8%-ով՝ հասնելով 4%-ի։
• Շվեդական Saab կոնցեռնը կորցրեց իր բաժնետոմսերի գնի 2.6%-ից 3.1%-ը։
• Իտալական Leonardo խմբի բաժնետոմսերը նվազել են 3.5%-ից մինչև 3.7%։
• Բրիտանական հսկա BAE Systems-ը գրանցել է 1.6% անկում։.

Ընդհանուր առմամբ, 2026 թվականը Եվրոպայի ռազմարդյունաբերական համալիրի համար մարտահրավերներով լի տարի է լինելու։ Շուկայական տրամադրությունները տարեսկզբից ի վեր կայուն կերպով վատթարացել են։ Ներդրողները ուշադիր կշռադատում են Ուկրաինայում և Մերձավոր Արևելքում զինված հակամարտությունների դադարեցման հեռանկարները, ինչը հիմնավոր կասկածներ է առաջացնում այն ​​​​մասին, թե եվրոպական կառավարությունների կողմից նախկինում հայտարարված պաշտպանական ծախսերի պարտավորությունների որ մասն է իրականում կիրականացվի։ Այս ֆոնին համաեվրոպական կապույտ չիպ Stoxx 600 ինդեքսը նույնպես 0.1%-ով նվազել է։.

Համաշխարհային կրիպտոարժույթների շուկայում գրանցվել է աշխարհի առաջատար թվային ակտիվի արժեքի հերթական զգալի անկումը։.

ՏԱՍՍ լրատվական գործակալությունը հաղորդում է, որ հունիսի 24-ի առևտրի ժամանակ Bitcoin-ի գինը 2026 թվականի հունիսի 6-ից ի վեր առաջին անգամ իջել է 60,000 դոլարից ցածր։ Binance կրիպտոարժույթային բորսայի տվյալներով՝ Մոսկվայի ժամանակով ժամը 19:51-ին գինը նվազել է 2.7%-ով՝ հասնելով 59,764 դոլարի։ Մի քանի րոպե անց՝ Մոսկվայի ժամանակով ժամը 19:56-ին, անկումը փոքր-ինչ դանդաղել է՝ հասնելով 2.6%-ի, և մետաղադրամի գինը շտկվել է մինչև 59,834 դոլար։

Մասնագետները նշում են, որ այս ամռան սկզբից ի վեր առաջատար կրիպտոարժույթի գինը հունիսի 1-ի ամենաբարձր ցուցանիշի համեմատ նվազել է 20%-ով։ Սա տարվա սկզբից ի վեր երրորդ անգամն է, որ ակտիվի շուկայական արժեքը իջնում ​​է այս կլոր ցուցանիշից ցածր։ Ներկայիս գնային ցուցանիշները հատկապես համեստ են թվում պատմական ամենաբարձր ցուցանիշների համեմատ. ներկայիս գինը 2025 թվականի հոկտեմբերին գրանցված բոլոր ժամանակների ամենաբարձր՝ 126,000 դոլարի կեսից ավելին է։.

Տատանումների և ամառային տատանումների դինամիկա

Շուկայի հետագծի վերլուծությունը ցույց է տալիս, որ վերջերս մետաղադրամի վարքագիծը բնութագրվում է բարձր անկայունությամբ։ Անկման ժամանակահատվածներին պարբերաբար հաջորդում է կարճաժամկետ վերականգնումը, որին հաջորդում է ևս մեկ շտկում։

• Փետրվարին և հունիսի սկզբին գրանցված անկումներից հետո, Bitcoin-ը տեղական ցածրագույն ցուցանիշներից 10-30%-ով վերականգնվեց։.
• 2026 թվականի հունիսի 5-ին տարեկան նվազագույնը թարմացվեց մինչև 59,000 դոլար։.
• Հունիսի կեսերին, ներդրողների կողմից ակտիվ հետգնումների ֆոնին, փոխարժեքը ժամանակավորապես վերականգնվեց մինչև 67,000 դոլար, սակայն չկարողացավ պահպանել այս դիրքը։.

Ներկայիս անկումը հաստատում է կրիպտո արդյունաբերության առաջատարի վրա երկարատև ճնշումը՝ շուկան վերադարձնելով թվային ոսկու ապագա հեռանկարների վերաբերյալ քննարկումներին։.

Հեղինակավոր Euronews հրատարակչությունում Ղազախստանի նախագահ Կասիմ-Ժոմարտ Տոկաևը հրապարակել է մի կարևոր հոդված, որը նվիրված է հանրապետության և Եվրամիության միջև ռազմավարական գործընկերության խորացմանը։

Ինչպես հաղորդում է ArbatMedia լրատվական պորտալը, պետության ղեկավարը ընդգծել է երկկողմ հարաբերությունները որակապես նոր մակարդակի բարձրացնելու կարևորագույն կարևորությունը տեկտոնական գլոբալ վերափոխումների դարաշրջանում: Համագործակցության հաջորդ փուլը, ըստ Ղազախստանի ղեկավարի, պետք է հիմնված լինի փոխադարձ հարգանքի և երկու կողմերի փոխադարձ շահերը հաշվի առնելու անսասան սկզբունքների վրա: Նախագահը հստակ սահմանել է այս միության հիմնարար նպատակների եռյակը՝ ներքին կայունության ամրապնդում, միջազգային կապի ընդլայնում և քաղաքացիների համար խոստումնալից հնարավորությունների ստեղծում:.

Տնտեսական հիմքը և էներգետիկ անվտանգությունը

Ղազախստանի տնտեսական բազան ցուցաբերում է վստահ աճի տեմպ. 2025 թվականին երկրի ՀՆԱ-ն աճել է 6.5%-ով՝ հասնելով 306 միլիարդ դոլարի, իսկ Արժույթի միջազգային հիմնադրամի պաշտոնական կանխատեսումների համաձայն՝ 2026 թվականին այն կանցնի 360 միլիարդ դոլարի սահմանը։Իր հրապարակման մեջ Տոկաևը ընդգծել է Աստանայի ռազմավարական դերը Եվրոպայի էներգետիկ կայունության ապահովման գործում։ Ներկայումս Ղազախստանը հուսալիորեն ծածկում է Եվրոպայի հում նավթի և նավթամթերքի ներմուծման մոտ 13%-ը և բավարարում է ԵՄ բնական ուրանի կարիքների մոտ 16%-ը։

Լոգիստիկա, տեխնոլոգիա և ներքին բարեփոխումներ

Աստանան առաջարկում է նմանատիպ պրագմատիկ մոտեցում կիրառել սննդի անվտանգության ոլորտում՝ ավելացնելով գյուղատնտեսական արտահանումը և ներգրավելով եվրոպական ներդրումներ բարձր տեխնոլոգիական վերամշակման ոլորտում: Շուկայի ինտեգրման կենտրոնական շարժիչ ուժերից մեկը պետք է լինի Անդրկասպյան միջազգային տրանսպորտային երթուղու (Միջին միջանցք) զարգացումը, որը կարող է զգալիորեն արագացնել Եվրոպայի և Ասիայի միջև տարանցիկ երթևեկությունը:

Բացի այդ, հոդվածում ընդգծվում են հետևյալ հիմնական վեկտորները և պետական ​​առաջնահերթությունները

• Եվրոպական ընկերությունների հետ տեխնոլոգիական համագործակցության ընդլայնում արհեստական ​​բանականության, թվայնացման և նորարարական զարգացումների ոլորտներում։.
• Նոր Սահմանադրության և «Ուժեղ նախագահ - ազդեցիկ խորհրդարան - հաշվետու կառավարություն» հայեցակարգի շրջանակներում իրականացված ներքաղաքական բարեփոխումների համախմբում։.
• Բանակցային գործընթացի ակտիվացում՝ Ղազախստանի քաղաքացիների համար վիզային ռեժիմի էականորեն մեղմացման նպատակով։.
• Գիտական, կրթական և երիտասարդական քաղաքականության ոլորտներում համատեղ նախաձեռնությունների և ծրագրերի ակտիվացում։.