ռուբլի

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը հրապարակել է բնակչության վճարային նախասիրությունների 2025 թվականի լայնածավալ սոցիոլոգիական ուսումնասիրության արդյունքները։.

«ՅԱՍԻԱ» առցանց հրատարակությունը հրապարակում է կարգավորող մարմնի տվյալները, որոնց համաձայն՝ երկրում գրանցվել է թղթադրամների ժողովրդականության զգալի աճ։ Ամենօրյա գործարքներում կանխիկը նախընտրող քաղաքացիների մասնաբաժինը 24%-ից աճել է մինչև 27%, իսկ «իրական» փողի համար միանվագ գնման կտրոնը կազմում է 1999 ռուբլի։ Հատկանշական է, որ շրջանառությունից թղթադրամները լիովին վերացրած ռուսների թիվը կիսով չափ նվազել է՝ 10%-ից հասնելով 5%-ի։

Գրպանում կանխիկ գումար և խնայողությունների կառուցվածք

Ռուսաստանցիների ճնշող մեծամասնությունը շարունակում է դրամապանակներում կանխիկ կրել. հարցվածների 87%-ը մետաղադրամներ ունի, իսկ 89%-ը՝ թղթադրամներ: Ինտերնետի խափանումների դեպքում քաղաքացիները հակված են կանխիկ գումար կուտակել՝ ամենից հաճախ ընտրելով 100, 500 և 1000 ռուբլիանոց թղթադրամներ, ինչպես նաև 10 ռուբլիանոց մետաղադրամներ: Ֆինանսական սովորությունները նույնպես արտացոլվում են խնայողությունների մեջ. հարցվածների 36%-ը նախընտրում է խնայել ռուբլով (2024 թվականի 32%-ի համեմատ): Այնուամենայնիվ, ամենատարածվածը մնում են ռուբլով բանկային ավանդները (39%) և դեբետային քարտերը (31%): Խնայողություններ չունեցող մարդկանց բաժինը նվազել է մինչև 15%:.

Ենթակառուցվածքներ, անկանխիկ հատված և վճարային գոտիներ

Ներկայումս ռուսների 94%-ը ունի վճարային քարտեր, որոնցից 91%-ը՝ դեբետային քարտերով, կեսը՝ վիրտուալ քարտերով, իսկ 39%-ը՝ վարկային քարտերով։ Քարտապանները միջինում ամսական չորս անգամ գումար են հանում բանկոմատներից (միջինում 7,700 ռուբլի չեկով) և ամսական երեք անգամ գումար են մուտքագրում (միջինում 13,600 ռուբլի գումարով)։ Վճարային ոլորտի հիմնական միտումները հետևյալն են

• Ենթակառուցվածքային կարիքներ. հարցվածների 41%-ը կանխիկացնում է «անկանխիկ վճարումները անհասանելի լինելու դեպքում»։ Ավելին, բանկոմատների 83%-ը գնահատում է դրանց բազմակողմանիությունը, իսկ 40%-ը՝ QR կոդի միջոցով կանխիկացնում է։ Խնդիրների թվում են տեխնիկական անսարքությունները (52%) և պահանջվող անվանական արժեքի թղթադրամների պակասը (45%)։
• Անկանխիկ վճարման մեթոդներն ամենատարածվածն են. դեբետային քարտերը առաջատարն են (79%), որին հաջորդում են QR կոդով փոխանցումները արագ վճարային համակարգի (FPS) միջոցով (38%), բջջային բանկային գործունեությունը (36%) և վարկային քարտերը (24%): Հիմնական խթաններն են արագությունը (37%), բոնուսները և քեշբեք (32%) և պարզությունը (31%):
• Կանխիկի առավելությունները. թղթային փողի կողմնակիցներին գրավում է «ցանկացած իրավիճակում վճարում կատարելու հնարավորությունը» (25%), ինչպես նաև «օգտագործումը, երբ անկանխիկ վճարումները հասանելի չեն» (25%):
• Կանխիկ վճարումների գերակշռող վայրերն են փոքր խանութները, շուկաները և տաղավարները (48%-ից մինչև 56%), հասարակական տրանսպորտը (36%) և անձնական փոխանցումները (38%): Սուպերմարկետներում և առևտրի կենտրոններում անկանխիկ վճարումները մնում են գերիշխող մեթոդը (75–77%):
• Նոր ծառայություններ. քարտատերերի 24%-ը օգտվում է «կանխիկ վճարումը դրամարկղում» ծառայությունից, հատկապես Վոլգայի և Հյուսիսային Կովկասի դաշնային շրջաններում։

Խափանումներ, խարդախություն և թղթադրամի որակ

Թվայնացման բացասական կողմերը մնում են տեխնիկական խնդիրները և անվտանգության սպառնալիքները: Օրինակ՝ քաղաքացիների 43%-ը չի կարողացել կատարել անկանխիկ վճարումներ սարքավորումների խափանումների կամ ցանցի անջատումների պատճառով, մինչդեռ 20%-ը չի կարողացել վճարել կանխիկ՝ մանրի բացակայության պատճառով: Մոտ 22%-ը երրորդ կողմերի պահանջով ենթարկվել է չարտոնված գանձումների, 13%-ը՝ կիբեռխարդախության, իսկ 6-7%-ը՝ դրամական միջոցների ուղղակի գողության:.

Միևնույն ժամանակ, բնակչության 84%-ը գոհ է թղթադրամների ֆիզիկական որակից, չնայած թերությունները (պատռվածքներ, քերծվածքներ, կեղտ) տարածված են, որոնք հիմնականում առաջանում են մանրածախ առևտրի կետերից (57%): Քաղաքացիների մոտ կեսը (47%) խոստովանել է, որ երբեք չի ստուգում թղթադրամների իսկությունը: Հետաքրքիր է, որ Հեռավոր Արևելքում ստուգումներն ամենատարածվածն են (82%), մինչդեռ Հյուսիսային Կովկասում այս ցուցանիշը կազմում է ընդամենը 39%:.

ԱՄՆ-Իրան համաձայնագրից հետո Հորմուզի նեղուցում նավագնացության լիարժեք վերականգնման հեռանկարը կարող է չափավոր ճնշում գործադրել ազգային արժույթի վրա, ենթադրում է «Վեդոմոստի» թերթը

Մասնագետները գնահատում են, որ ազդեցությունը կհետաձգվի 1.5-2 ամսով, և ռուբլու փոխարժեքը, կանխատեսումների համաձայն, արդեն այս աշնանը աստիճանաբար կբարձրանա մեկ դոլարի դիմաց 85 ռուբլու մակարդակին։ Այնուամենայնիվ, նավերի երթևեկության լիարժեք վերականգնման համար կարող է պահանջվել մի քանի շաբաթից մինչև մեկ ամիս։

Արժույթի շուկայի դինամիկան և աջակցության գործոնները

Առայժմ Ռուսաստանի արժութային շուկան մնում է կայուն՝ արձագանքելով առաջարկի և պահանջարկի ներկայիս հավասարակշռությանը: Մայիսին խոշորագույն արտահանողները 39.7%-ով մեծացրել են իրենց արժույթի վաճառքը՝ հասնելով 10.2 միլիարդ դոլարի, զգալիորեն գերազանցելով ապրիլի (7.3 միլիարդ դոլար) և մարտի (2.4 միլիարդ դոլար) ցուցանիշները: Ռուբլին շարունակում է օգտվել բարձր ապրանքային գներից, ներմուծման ցածր պահանջարկից և 14.5% հիմնական տոկոսադրույքով խիստ դրամավարկային քաղաքականությունից:.

Սակայն իրավիճակը կսկսի փոխվել տարվա երկրորդ կեսին։ BCS World of Investments-ի գլխավոր տնտեսագետ Իլյա Ֆեդորովը նշում է, որ ամռան վերջին նավթ և գազ չարտահանողներից վաճառքը կնվազի, մինչդեռ Ֆինանսների նախարարության գնումները կունենան կուտակային ազդեցություն։ Ավելին, հուլիսի սկզբից սկսած՝ Կենտրոնական բանկը կսահմանափակի արտարժույթի մատակարարումը՝ օրական 4,6 միլիարդ ռուբլուց կրճատելով հայելային գործարքների ծավալը։.

Նավթի շուկայի և գների կանխատեսումները

Մասնագետները չեն սպասում նավթի գների կտրուկ անկում, քանի որ Պարսից ծոցի երկրներին մինչև տարեվերջ ժամանակ կպահանջվի արտադրությունը մեծացնելու համար: Այնուամենայնիվ, համաձայնագրի մասին լուրից հետո, Brent նավթի ֆյուչերսների գինը հունիսի 16-ին մարտից ի վեր առաջին անգամ իջավ մեկ բարելի համար 80 դոլարից ցածր (համեմատության համար՝ մարտի 31-ի տեղական գագաթնակետը կազմել է 118,57 դոլար մեկ բարելի համար):.

Վերլուծաբանները տարվա երկրորդ կեսի համար առանձնացնում են հետևյալ գնային թիրախները

• Brent-ը 3-րդ եռամսյակում կանխատեսվում է մեկ բարելի համար 75-88 դոլարի սահմաններում։
• Brent-ը չորրորդ եռամսյակում. կանխատեսվում է մեկ բարելի համար 70-80 դոլար։
• Ռուսական Urals նավթի զեղչը երրորդ եռամսյակում կկազմի մոտ 20 դոլար մեկ բարելի համար՝ համեմատած չափանիշի հետ, իսկ չորրորդ եռամսյակում՝ 18 դոլար։

Բյուջետային ռիսկեր. հայացք դեպի ապագա

Տնտեսագետները չեն սպասում նավթի և գազի եկամուտների զգալի պակասորդ այս տարի։ Իշխանությունները կկարողանան փոխհատուցել ցանկացած պոտենցիալ պակասորդ՝ լրացուցիչ OFZ տեղաբաշխումների և Ֆինանսների նախարարության կուտակված մնացորդների միջոցով։.

Սակայն, Ազգային հետազոտությունների գործակալության Սերգեյ Կլիսենկոն զգուշացրել է, որ եթե ռուսական նավթի գինը վերադառնա մեկ բարելի համար 60-65 դոլարի սահմանին, մինչդեռ ռուբլին մնա ուժեղ, ֆինանսական պլանի կատարումը չափազանց դժվար կլինի, քանի որ 2026 թվականի բյուջեն կազմվել է մեկ դոլարի համար 92 ռուբլի փոխարժեքով: «Դոմ.ՌՖ» բանկի մակրոտնտեսական վերլուծության տնօրեն Ժաննա Սմիրնովան հավելել է, որ «Ուրալս»-ի միջին 75-80 դոլար գինը թույլ կտա գանձարանին այս տարի բավարարել իր հիմնական կարիքները, սակայն հիմնական ռիսկերը կիրականանան 2027-2028 թվականներին, երբ նավթի գները կարող են իջնել մինչև մեկ բարելի համար 50-55 դոլար:.

Ռուսաստանում հայտնի ավտոմեքենաների մոդելների սպասարկման ծախսերը 2026 թվականի երկրորդ եռամսյակում զգալիորեն աճել են բնական մաշվածության և ավելի բարդ վերանորոգման ընթացակարգերի պատճառով։.

Այս մասին հայտնել են Avto.ru պորտալի և միջազգային ավտովերանորոգման Fit Service ցանցի վերլուծաբանները՝ հիմնվելով համատեղ շուկայի ուսումնասիրության արդյունքների վրա: Նրանց զեկույցի համաձայն՝ ամենատարածված ներքին և զանգվածային շուկայի արտասահմանյան մեքենաների սպասարկման և վերանորոգման միջին վճարները զգալի աճ են գրանցել նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի համեմատ:

Հակաճգնաժամային վարկանիշի առաջատարները և անսպասելի բացառությունը

Ուսումնասիրված մոդելների շարքում առաջատարը ճապոնական Toyota Camry սեդանն էր՝ միջին հաշիվը աճելով 30%-ով՝ 9,723-ից հասնելով 12,600 ռուբլու: Տեղական արտադրության մեքենաների սեփականատերերը նույնպես զգալի աճ են ապրել ֆինանսական ծախսերի առումով: Օրինակ՝ Lada 2114-ի սպասարկման ծախսերը աճել են 25%-ով, իսկ Lada Granta-ին՝ 23%-ով, մինչդեռ Lada Vesta-ի վերանորոգման ծախսերը աճել են ավելի համեստ, բայց դեռևս նկատելի՝ 12%-ով:.

Հանրաճանաչ արտասահմանյան մոդելների սպասարկման արժեքի փոփոխությունների դինամիկան հետևյալն է

• Kia Rio: +16% (աճ 9030-ից մինչև 10.5 հազար ռուբլի);
• Ֆոլքսվագեն Տիգուան՝ +10%;
• Hyundai Solaris: +9% (միջին հաշիվը հասել է 10.7 հազար ռուբլու);
• Ֆորդ Ֆոկուս՝ +5%;
• Շկոդա Օկտավիա՝ +2%:.

Տասը լավագույն օգտագործված մեքենաների ապրանքանիշերի շարքում միակ մեքենան, որի սպասարկման ծախսերը էժանացել են, գերմանական BMW 5-սերիայի սեդանն է: Այս մեքենայի վերանորոգման ծախսերը նվազել են 5%-ով՝ մեկ այցելության համար 15,400 ռուբլուց հասնելով 14,700 ռուբլու:.

Հնացող մեքենաների ավտոպարկ և նոր ռազմավարություն մեքենաների սեփականատերերի համար

Վերլուծաբանները որպես ընդհանուր գնաճի հիմնական պատճառ նշում են երկրի տրանսպորտային միջոցների հնացումը, որոնք այժմ պահանջում են ոչ միայն կանոնավոր սպասարկում, այլև լայնածավալ վերանորոգումներ: Մյուս կողմից, որոշ մոդելների սեփականատերերը սկսել են ավելի հաճախ այցելել սպասարկման կենտրոններ, բայց ավելի փոքր հաշիվներով:.

Մեկնաբանելով շուկայի ներկայիս միտումները՝ Fit Service միջազգային ավտոսպասարկման ֆրանշիզային ցանցի տնօրեն Տատյանա Օվչիննիկովան բացատրեց. «Մի կողմից, հայտնի մոդելների ավտոպարկը ծերանում է, և դա հանգեցնում է միջին հաշվի աճի: Օրինակ՝ Camry-ների, Granta-ների և դասական Lada-ների դեպքում մենք տեսնում ենք ավելի բարդ և թանկ վերանորոգումներ, որոնք կուտակվում են տարիների ընթացքում: Մյուս կողմից, որոշ մոդելների սեփականատերերն ավելի պրագմատիկ են դարձել սպասարկման հարցում: Ոմանք ընտրում են բարձրորակ փոխարինողներ՝ բնօրինակի փոխարեն, մինչդեռ մյուսները պարզապես չեն սպասում լուրջ խափանումների առաջացմանը և փոխարենը ընտրում են կանխարգելիչ սպասարկում: Արդյունքում, որոշ մոդելների հաշիվները զգալիորեն աճում են կուտակված վերանորոգման պատճառով, մինչդեռ մյուսների դեպքում աճն ավելի աստիճանական է՝ շնորհիվ կանոնավոր, պլանավորված սպասարկման: Սա շուկայի հասունացման նշան է: Մարդիկ ավելի ու ավելի են հասկանում մեքենա ունենալու իրական ծախսերը և փորձում են կառավարել իրենց բյուջեն»:.

Արժույթի շուկայի պայմանները և Մերձավոր Արևելքի գործոնը

Ռուսաստանի ազգային արժույթը ցուցադրում է վստահ վերականգնման միտում, սակայն մասնագետները կանխատեսում են շուկայական իրավիճակի արագ փոփոխություն ամռան ընթացքում։.

Մեկ օր առաջ ֆինանսական ընկերության վերլուծական բաժինը կանխատեսել էր ռուբլու կայունացում և հետագա աստիճանական թուլացում: Մայիսի վերջին ԱՄՆ դոլարը նվազել էր 5.3%-ով, իսկ տարվա առաջին հինգ ամիսների ընթացքում ռուբլին դոլարի նկատմամբ ամրապնդվել էր գրեթե 10%-ով՝ հասնելով 2023 թվականի փետրվարի սկզբի մակարդակին: Գարնանային ամրապնդման հիմնական շարժիչ ուժերը արտահանողների կողմից արժույթի վաճառքի աճն էր՝ էներգակիրների բարձր գների և Ֆինանսների նախարարության ու Կենտրոնական բանկի նվազագույն ազդեցության պայմաններում: Այնուամենայնիվ, համաշխարհային շուկաներում իրավիճակը փոխվում է Մերձավոր Արևելքում աշխարհաքաղաքական խառնաշփոթի պատճառով, որտեղ մայիսին ԱՄՆ-Իրան համաձայնագրի սպասումները արդեն հանգեցրել են նավթի գների 16% անկման:

Կենտրոնական բանկի փոփոխվող մարտավարությունը և բյուջետային պարադոքսները

Ռուսաստանի բանկի կողմից շուկայական աջակցության նախատեսված կրճատումը տարվա երկրորդ կեսին լրացուցիչ ճնշում կգործադրի ռուբլու վրա: Կարգավորողը կնվազեցնի «հայելային» գործառնությունների ծավալը, որը տարվա առաջին կեսին կազմել է օրական 4.62 միլիարդ ռուբլի: Արժույթի լրացուցիչ մատակարարման ծավալի կրճատումը ավանդաբար բացասաբար է ազդում փոխարժեքի վրա: Իրավիճակն ավելի է բարդանում ապրիլին CMASF-ի փորձագետների կողմից գրանցված նավթի և գազի բյուջետային եկամուտների 21.2% անկմամբ, չնայած արտադրության և արտահանման ծավալների անկման պատճառով ապրանքների գների աճին: Այս պայմաններում Ֆինանսների նախարարության և Կենտրոնական բանկի միջև հունիսին գործառնությունների համակցված ծավալները կլինեն նվազագույն, ինչը կարճաժամկետ հեռանկարում կկանխի արժույթի կտրուկ տատանումները:.

Երկարաժամկետ կանխատեսումներ և կարգավորող նախաձեռնություններ

Միջնաժամկետ հեռանկարում ֆինանսական հաստատությունների միջև կոնսենսուսային կանխատեսումը կանխատեսում է աստիճանական անցում դեպի ավելի բարձր փոխարժեքներ: Expert RA վարկանիշային գործակալության գործադիր տնօրեն Մարինա Չեկուրովան հաստատել է, որ իրենց կանխատեսումը դոլարի դիմաց 82 ռուբլի միջին փոխարժեքի վերաբերյալ մնում է ուժի մեջ: Գործակալությունը կարծում է, որ փոխարժեքի իջեցումը և արտարժույթի գնումները կհանգեցնեն ռուբլու թուլացման նույնիսկ ներմուծման ցածր պահանջարկի և «ներդրումային ձմռան» (ներդրողների ակտիվության կտրուկ անկման շրջան) պայմաններում: Արժութային շուկայի հետագծի վրա կարող է ազդել նաև իշխանությունների կողմից ներկայումս քննարկվող «չափավոր պահպանողական» հարկաբյուջետային կանոնակարգի ճշգրտումը, որը կնվազեցնի նավթի սահմանային գինը մինչև 50 դոլար մեկ բարելի համար: Արտաքինից ԵՄ-ն քննարկում է ռուսական նավթի գնի առաստաղը 44.10 դոլարի սառեցման հնարավորությունը 21-րդ պատժամիջոցների փաթեթի շրջանակներում, որը վերլուծաբանները գնահատում են որպես չեզոք ներքին տնտեսության համար:.

Հունիսի հիմնական կանխատեսումները

• Դոլարի փոխարժեքը. սպասվում է 72-76 ռուբլու սահմաններում։
• Եվրոյի փոխարժեքը. կանխատեսվում է 83-88 ռուբլու սահմաններում։
• Յուանի փոխարժեքը. կգործի 10.5–11.0 ռուբլու սահմաններում։

Այս տարվա առաջին չորս ամիսներին Ռուսաստանի դաշնային բյուջեի դեֆիցիտը հասել է 5,877 տրիլիոն ռուբլու, զգալիորեն գերազանցելով 3,77 տրիլիոն ռուբլու սկզբնական տարեկան սահմանը։.

Այս մասին հաղորդում է պետական ​​ֆինանսների ներկայիս վիճակի վերլուծության մեջ։ Տոկոսային արտահայտությամբ այդ ցուցանիշը կազմել է ՀՆԱ-ի 2.5%-ը՝ նախատեսված 1.6%-ի համեմատ։ Ֆինանսների նախարարությունը այս կտրուկ աճը բացատրում է «ծախսերի նախնական ֆինանսավորման» պրակտիկայով, որի դեպքում հատկացումների զգալի մասը տարեսկզբին բաշխվում է առաջնահերթ ծրագրերը արագացնելու և կապալառուներին աջակցելու համար։

Ճնշման գործոնները և նավթի գների դերը

Տարեսկզբի մտահոգիչ թվերին չնայած՝ վերլուծաբանները մատնանշում են էներգետիկ շուկայի բարենպաստ պայմանները։ Մինչդեռ փետրվարին Urals-ի հում նավթի միջին գինը մեկ բարելի համար կազմում էր 44 դոլար, ապրիլին այն բարձրացել էր մինչև 95 դոլար։ Astra UA-ի ներդրումային տնօրեն Դմիտրի Պոլևոյը կարծում է. «Մերձավոր Արևելքի հակամարտության պատճառով եկամուտների աճը, զուգորդված հաստատված սահմաններում ծախսերի կարգավորման հետ, անխուսափելիորեն կհանգեցնի դեֆիցիտի կրճատմանը և դրա մոտեցմանը նախատեսված մակարդակներին»։ Այնուամենայնիվ, թանկ նավթի դրական ազդեցությունը կարող է մասամբ չեզոքացվել ուժեղ ռուբլով, որը նվազեցնում է արտահանողների ռուբլով եկամուտը։.

Դրամավարկային քաղաքականությունը սպառնալիքի տակ է

Ծախսերի արագընթաց տեմպը նոր մարտահրավերներ է ստեղծում Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի համար, որը ուշադիր հետևում է բյուջետային ազդակին: Կարգավորող մարմինը նախկինում ներկայիս բյուջեն որակել է որպես դեֆլյացիոն, սակայն փորձագետները այժմ տեսնում են բարձր տոկոսադրույքների ժամկետը երկարաձգելու ռիսկը: HSE մակրոկառուցվածքային մոդելավորման լաբորատորիայի հետազոտող Գրիգորի Ժիրնովը բացատրում է. «Բյուջեի դեֆիցիտը կարող է մեծանալ եկամուտների պակասորդի պատճառով տնտեսության սառեցման պայմաններում, սակայն դա չի ազդում իրական ռեսուրսների օգտագործման ինտենսիվության վրա և չունի գնաճամետ ազդեցություն: Սակայն ծախսերի աճի պատճառով աճող դեֆիցիտը կարող է ունենալ գնաճամետ ազդեցություն»: Այս պայմաններում Կենտրոնական բանկը կարող է դանդաղեցնել հիմնական տոկոսադրույքի իջեցման տեմպը՝ տնտեսության գերտաքացումը կանխելու համար:.

Դեֆիցիտի ծածկման գործիքներ

Իրավիճակը կայունացնելու համար կառավարությունն ունի մի շարք գործիքներ բյուջետային բացերը ծածկելու համար, չնայած դրանցից մի քանիսը երկարաժամկետ ռիսկեր են պարունակում: Հիմնական ռազմավարությունները ներառում են

• Դաշնային վարկային պարտատոմսերի (OFZ) տեղաբաշխում, մասնավորապես՝ լողացող կտրոնով լողացող պարտատոմսերի։.
• Ազգային բարեկեցության հիմնադրամի (ԱԲՀ) իրացվելի մասի օգտագործումը։.
• Պետական ​​կորպորացիաների եկամուտների կառավարման և դիվիդենտների որակի բարելավում։.
• Որպես ծայրահեղ միջոցներ՝ հնարավոր է «բյուջետային եկամուտների դիսկրետ աճ… մասնավորեցման կամ հարկային բեռի ավելացման միջոցով»։.

Կանխատեսումներ և ճշգրտումներ

«Վերլուծություն։ Բիզնես։ Իրավունք» հետազոտական ​​կենտրոնի Վեներա Շայդուլինան կանխատեսում է, որ մոտ ապագայում կարող է տեղի ունենալ «հատկացումների վերաբաշխում պետական ​​ծրագրերի և հիմնական կառավարիչների միջև»։ Տնտեսագետները համաձայն են, որ 2026 թվականի վերջնական դեֆիցիտը, հավանաբար, կհարմարեցվի դեպի վեր, սակայն այս ընդլայնման մասշտաբը կարող է մնալ ՀՆԱ-ի 2-3%-ի սահմաններում։ Կայունության պահպանման բանալին մնում է ծախսերի համապատասխանեցումը բյուջետային կանոնին, ինչը թույլ կտա Կենտրոնական բանկին վերսկսել քաղաքականության մեղմացումը։.

Ապրիլին ազգային արժույթի զգալի ամրապնդման ֆոնին ռուսական տնային տնտեսությունները ցուցաբերեցին ոչ տիպիկ վարքագիծ՝ կտրուկ ավելացնելով արտարժույթի գնումների ծավալը։.

այս միտման մասին է հայտնում իր վերջին ֆինանսական շուկայի ռիսկերի վերանայման մեջ: Կարգավորող մարմնի տվյալներով՝ ֆիզիկական անձանց կողմից կատարված զուտ արժույթի գնումները հասել են 108 միլիարդ ռուբլու, զգալիորեն գերազանցելով մարտ ամսվա 65,2 միլիարդ ռուբլու և նախորդ երկու տարիների նույն ժամանակահատվածների ցուցանիշը:

Սփոթ շուկայի գործարքներից բացի, անհատները սկսել են ակտիվորեն օգտագործել ածանցյալ ֆինանսական գործիքներ: Արժութային ֆյուչերսների երկար դիրքերի աճը (61.9 միլիարդ ռուբլի CNY/RUB զույգում և 28.7 միլիարդ ռուբլի USD/RUB զույգում) ցույց է տալիս, որ որոշ ներդրողներ սպասում են փոխարժեքի արագ շրջադարձի՝ վերջին կտրուկ աճից հետո: Միևնույն ժամանակ, բանկերը շուկայի հիմնական գործընկերներն էին, որոնք ձեռք բերեցին 532 միլիարդ ռուբլի արժողությամբ արտարժույթ, մինչդեռ կորպորատիվ հատվածը ապահովեց 702 միլիարդ ռուբլու մատակարարում:.

Կորպորատիվ հատված և արտահանման եկամուտ

Երկրի առաջատար արտահանողները ապրիլին իրենց զուտ արտարժույթի վաճառքը մեծացրել են մինչև 7.3 միլիարդ դոլար՝ եռապատկելով մարտ ամսվա ցուցանիշները և գրանցելով վեցամսյա ամենաբարձր ցուցանիշը: Ոչ ֆինանսական ընկերությունները նույնպես կրկնապատկել են իրենց վաճառքը՝ հասնելով 29.8 միլիարդ դոլարի: Կենտրոնական բանկը իրացվելիության այս աճը բացատրում է արտահանման եկամուտների վերականգնմամբ և հարկային գագաթնակետի հաղթահարմամբ: «Գազպրոմբանկի» տնտեսագետ Եգոր Սուսինը ընդգծում է այս զարգացման մասշտաբները. «Ընդհանուր առմամբ, արտարժույթի մեծ վաճառքները ակնհայտ են, նույնիսկ եթե հաշվի առնենք, որ դրանցից մի քանիսը կապված են արտարժույթի պարտավորությունների մարման հետ»:.

Նավթի գործոնը և ապագայի կանխատեսումները

Փոխարժեքի ամրապնդմանը նպաստել են նաև ապրանքային շուկայի պայմանները. ապրիլին Urals հում նավթի միջին գինը բարձրացել է մինչև 94.9 դոլար մեկ բարելի համար, ինչը 23%-ով ավելի է, քան մարտ ամսվա մակարդակը։ Այս ֆոնին տնտեսական զարգացման նախարարությունը զգալիորեն ճշգրտել է իր սպասումները՝ 2026 թվականի համար դոլարի տարեկան միջին փոխարժեքի կանխատեսումը 92.2-ից իջեցնելով մինչև 81.5 ռուբլի։.

Այս փոփոխությունները գնահատելով՝ տնտեսագետ Դմիտրի Պոլևոյը ենթադրեց, որ նման սցենարը «կարող է իրատեսական լինել միայն այն դեպքում, եթե ֆինանսական հաշվից կապիտալի արտահոսքը կտրուկ նվազի. հակառակ դեպքում դա պարզապես սկզբնական կանխատեսման սխալի ուղղում է ուժեղ փոխարժեքի դաժան իրականությանը»։ Մայիսին էներգակիրների շարունակական բարձր գները կարող էին լրացուցիչ աջակցություն ցուցաբերել ռուբլու համար։.

Արժույթի շուկայի հիմնական ցուցանիշները (2026 թվականի ապրիլ)

• Բնակչության կողմից զուտ գնումներ՝ 108 միլիարդ ռուբլի (մարտ ամսվա համեմատ 65%-ով ավելի):
• Արտահանողների զուտ վաճառքը՝ 7.3 միլիարդ դոլար (առավելագույնը՝ վեց ամսվա ընթացքում):
• Urals նավթի գինը՝ $94.9 մեկ բարելի համար (+23%՝ մարտ ամսվա համեմատ):
• Տնտեսական զարգացման նախարարության նոր կանխատեսումը 2026 թվականի համար՝ 81.5 ռուբլի մեկ դոլարի համար։

Ռուսաստանի ֆոնդային շուկան չորեքշաբթի՝ մայիսի 6-ին, բացասական դինամիկա է ցուցաբերել՝ ամրապնդվող ռուբլու և նավթի գների կտրուկ անկման ճնշման տակ։.

«Ֆինամ» տեղեկատվական պորտալը նկարագրում է որպես նավթագազային ոլորտում շահույթ ստանալու և ռուբլու իրացվելիության պահանջարկի աճի արդյունք: Մոսկվայի բորսայի ինդեքսը նվազել է 1.17%-ով՝ հասնելով 2613.69 կետի, մինչդեռ RTS ինդեքսը նվազել է մինչև 1092.72 կետ՝ համեմատաբար ցածր առևտրային ծավալի պայմաններում:

Ֆինանսների նախարարության կողմից արժույթի անակնկալ

Հիմնական ներքին շարժիչ ուժը Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարության որոշումն էր բյուջետային կանոնակարգի շրջանակներում արժույթի և ոսկու գնման ծավալի վերաբերյալ: Մայիսի 8-ից հունիսի 4-ը նախարարությունը նախատեսում է այդ նպատակների համար օրական հատկացնել ընդամենը 5.8 միլիարդ ռուբլի, ինչը զգալիորեն ցածր է շուկայական սպասումներից (նախկին ցուցանիշը 11.9 միլիարդ ռուբլի էր): Այս ֆոնին ռուբլին սկսեց արագորեն ամրապնդվել. ԱՄՆ դոլարը նվազեց մինչև 75.46 ռուբլի, իսկ յուանը` մինչև 10.91:.

«Աստրա Ասեթ Մենեջմենթ»-ի ներդրումային տնօրեն Դմիտրի Պոլևոյը կարծում է, որ Ֆինանսների նախարարությունը շուկային մեծ անակնկալ է մատուցել։ Նա կարծում է, որ «մայիսին Ֆինանսների նախարարության կողմից արտարժույթի զուտ պահանջարկը չափազանց աննշան կլինի, մինչդեռ շուկա մուտք գործող ռուս արտահանողներից արտարժույթի եկամուտների ծավալը կայուն կերպով կաճի»։ Մասնագետը հավելել է, որ ներմուծման ճնշման և Կենտրոնական բանկի խիստ քաղաքականության հետ մեկտեղ սա կապահովի ազգային արժույթի կայունությունը։.

Նավթի գների անկումը և իրանական խնդիրը

Համաշխարհային էներգակիրների գները խորը շտկում ապրեցին. Brent նավթի ֆյուչերսները կտրուկ անկում ապրեցին 10.8%-ով՝ հասնելով մեկ բարելի համար 97.98 դոլարի: Վաճառքը պայմանավորված էր ԱՄՆ-ի և Իրանի միջև հակամարտության լիցքաթափման մասին լուրերով:.

Առևտրի արդյունքներ՝ առաջատարներ և աութսայդերներ

Մոսկվայի բորսայում ուժերի հավասարակշռությունը մինչև նստաշրջանի կեսը բնութագրվում էր կապիտալի նկատելի վերաբաշխմամբ, որտեղ առաջատար դիրքերում էին ոսկու արդյունահանող Polyus-ը և YuGK-ը՝ աճելով 4.32%-ով և 0.4%-ով՝ համաշխարհային ոսկու գների ավելի քան 3%-ով աճի պայմաններում: Տեխնոլոգիական ոլորտը, որը ներկայացված է VK-ով և Ozon-ով, նույնպես ցուցաբերեց դրական դինամիկա՝ ՏՏ ոլորտի ընդհանուր համաշխարհային աճից հետո: Շուկայի հակառակ ծայրահեղության մեջ էին Lenta-ի բաժնետոմսերը, որոնք կորցրեցին իրենց շուկայական կապիտալիզացիայի 3.94%-ը՝ կորպորատիվ վերակառուցման սպասումների պատճառով, և նավթագազային ընկերությունները, այդ թվում՝ «Սուրգուտնեֆտեգազը» և «Տատնեֆտը», որոնց բաժնետոմսերը անկում ապրեցին նավթի գների անկման և ռուբլու ամրապնդման կրկնակի ճնշման տակ: «Սովկոմֆլոտ»-ը միացավ աութսայդերների ցանկին, որի բաժնետոմսերը անկում ապրեցին 2.25%-ով՝ բեռնափոխադրումների շուկայի սպասումների շտկման պատճառով:.

«Ռուսալ»-ի հիմնադիր Օլեգ Դերիպասկան խստորեն քննադատեց Ռուսաստանի տնտեսական քաղաքականությունը։ Նա հայտարարեց, որ գործարար համայնքը տեսնում է գնաճի դեմ պայքարի միջոցառումների ձախողումը։ Նա ասաց, որ երկիրը «հիմարաբար վատնում է» 2022-2023 թվականներին կուտակված ռեսուրսները։.

Դերիպասկան պնդում է, որ բարձր տոկոսադրույքների և ուժեղ ռուբլու փորձը կավարտվի անհաջողությամբ։ Նա կարծում է, որ դա կհանգեցնի հազարավոր ընկերությունների սնանկացմանը։ Գործարարը կասկածում է, որ նման միջոցառումները կնվազեցնեն հիմնական ապրանքների գները։.

Վարկեր, ռուբլի և գներ

Գործարարը չի հասկանում, թե ինչպես են պետական ​​բանկերից ստացված «ստրկացնող վարկերը» օգնում տնտեսությանը: Նա նաև ռուբլու գերարժևորումը անվանում է «բացարձակ խելագարություն»: «Ամբողջ երկիրը գլուխը քորում է», - գրում է նա՝ նկատի ունենալով հավի և ձվի գինը:.

Նրա խոսքով՝ ոչ ոք չի կարող բացատրել, թե ինչու են սննդամթերքի գները էժանանալու 2026 թվականի ամռանը։ Դերիպասկան հետաքրքրվում է, թե ով է պատասխանատու նման հաշվարկների համար։.

Ռուբլու փլուզումը որպես բաղադրատոմս

Դեկտեմբերին գործարարը առաջարկեց թուլացնել ռուբլին մինչև 105 դոլարի դիմաց: Նա կարծում է, որ թույլ ռուբլին կխթանի բիզնեսի և արդյունաբերության աճը: Որպես օրինակ նա բերում է ավտոարդյունաբերությունը, որտեղ նա գործունեություն էր ծավալում պատժամիջոցներից առաջ:.

Նմանատիպ դիրքորոշում նախկինում արտահայտել էր Ռուսաստանի արդյունաբերողների և ձեռնարկատերերի միության ղեկավար Ալեքսանդր Շոխինը։ Նա որպես օպտիմալ փոխարժեք նշել էր 90-95 ռուբլի մեկ դոլարի դիմաց։ Շոխինը խոստովանել է, որ ուժեղ ռուբլին զսպում է գնաճը, բայց կրճատում է արտահանողների և բյուջեի եկամուտները։.

Երկարատև քննադատություն իշխանությունների նկատմամբ

Սա Դերիպասկայի առաջին կոշտ գրառումը չէ։ 2022 թվականի մարտին նա Ուկրաինայի ներխուժումը անվանեց «խելագարություն»։ Ավելի ուշ նա քննադատեց մասնավոր բիզնեսի վրա ճնշումը և արհեստական ​​բանականության ոլորտում սահմանափակումները։ Այն ժամանակ նա զգուշացնում էր մեկուսացված ինտերնետի և տեխնոլոգիական հետամնացության մասին։.

РБК-ին տված հարցազրույցում ֆինանսների փոխնախարար Ալեքսեյ Մոիսեևը քաղաքացիներին առաջարկել է իրենց գումարը ներդնել դաշնային վարկային պարտատոմսերի (OFZ) մեջ։.

Նրա խոսքով՝ սա «խնայողությունները կառավարելու լավագույն միջոցներից մեկն է» և հուսալի այլընտրանք արտարժութային ներդրումներին։ Պաշտոնյան նշել է, որ ռուսները պետք է իրենց խնայողությունները պահեն ռուբլով, այլ ոչ թե դոլարով կամ եվրոյով։.

Մոիսեևը ընդգծեց, որ արտասահմանյան արժույթները նախատեսված են երկարաժամկետ ներդրումների համար, մինչդեռ կարճաժամկետ խնայողությունները լավագույնս պահվում են բանկային ավանդներում: «Արտարժույթի տոկոսադրույքները շատ ցածր են, ուստի այն գնելը պարզապես իմաստ չունի», - հավելեց փոխնախարարը: Նա նաև խորհուրդ տվեց քաղաքացիներին ոսկին դիտարկել որպես «հուսալի ակտիվ»:.

Ֆինանսների նախարարության տվյալներով՝ տնային տնտեսությունների պարտատոմսերում ներդրումները կենսական նշանակություն ունեն աճող բյուջետային դեֆիցիտը ծածկելու համար։ Այն գնահատվում է 5.7 տրիլիոն ռուբլի 2024 թվականին, 3.8 տրիլիոն՝ 2026 թվականին և 3.5 տրիլիոն՝ 2028 թվականին։ Գանձապետարանի բացը լրացնելու համար նախարարությունը նախատեսում է երեք տարվա ընթացքում պետական ​​պարտքը մեծացնել գրեթե 12.3 տրիլիոն ռուբլով և գրեթե կրկնապատկել ընդհանուր ներքին պարտքը։.

Նախկինում ծախսերը ծածկում էր Ազգային բարեկեցության հիմնադրամը (ԱԲՀ), որը մինչև Ուկրաինայում պատերազմը պահում էր 113,5 միլիարդ դոլար։ Այժմ հիմնադրամը կրճատվել է 2,5 անգամ՝ հասնելով 50,3 միլիարդ դոլարի կամ ՀՆԱ-ի 1,7%-ի։ Ֆինանսների նախարարությունը այլևս չի պլանավորում ծախսել այդ միջոցները. հիմնադրամը պետք է համալրվի միայն նավթի և գազի վաճառքից ստացված եկամուտներով՝ սկսած 2026 թվականից։.

Այսպիսով, իշխանությունները, ըստ էության, խնդրում են քաղաքացիներին ֆինանսավորել բյուջետային ծախսերը՝ գնելով պետական ​​պարտք, մինչդեռ նախկին պահուստը՝ Ազգային բարեկեցության հիմնադրամը, գրեթե սպառվել է։.

Եվրոյի արտաբորսայական փոխարժեքը փետրվարից ի վեր առաջին անգամ գերազանցել է 100 ռուբլին։ Առևտրի տվյալների համաձայն՝ Մոսկվայի ժամանակով ժամը 10:29-ի դրությամբ եվրոն հասել է 100.16 ռուբլու։.

Դոլարը նմանատիպ աճ գրանցեց նախորդ օրը. ապրիլի 11-ից ի վեր առաջին անգամ դոլարի արտաբորսայական փոխարժեքը գերազանցեց 84 ռուբլին։.

Մասնագետները նշում են մի քանի գործոններ, որոնք ազդում են ռուբլու անկման վրա

• աշխարհաքաղաքական անորոշության սրում,
• Ռուսաստանի բանկի դրամավարկային քաղաքականության մեղմացում,
• արտարժույթի նկատմամբ պահանջարկի աճը,
• ապրանքների գների անկայունություն։.

Այսպիսով, ռուսական արժույթը շարունակում է ճնշումներ կրել ինչպես երկրի ներսում, այնպես էլ արտաքին շուկաներում։.