շահույթ

Ռուսաստանի խոշորագույն կորպորացիաների ֆինանսական վիճակագրությունը վկայում է Ռուսաստանի կորպորատիվ հատվածում խորը շահութաբերության ճգնաժամի մասին, ինչը հակասում է կառավարության պաշտոնական պնդումներին կայուն տնտեսական աճի մասին։.

Այս եզրակացությանն են հանգել վերլուծաբանները, որոնք ուսումնասիրում են իրական բիզնեսի ցուցանիշները կողմից հրապարակված : Վերջին տվյալների համաձայն՝ երկրի առաջատար ընկերությունների երեք քառորդը վատթարացել է իրենց ֆինանսական վիճակը: Համեմատաբար խիստ դրամավարկային քաղաքականությունը նպաստել է գնաճի զսպմանը, սակայն հանգեցրել է շահույթի կտրուկ անկման բոլոր ոլորտներում, բացառությամբ բանկային համակարգի, ինչը հանգեցրել է Մոսկվայի բորսայի ինդեքսի 9% անկման և ընկերությունների դեֆոլտների կտրուկ աճի:

Տնտեսական անկումը թվերով

Հիմնական մակրոտնտեսական ցուցանիշները գրանցել են հետևյալ բացասական միտումները

• Վճարային ճգնաժամ. պարտատոմսերի չվճարումների թիվը, բացառությամբ տեխնիկական խափանումների, անցյալ տարվա առաջին կիսամյակում գրանցված 26 դեպքից աճել է մինչև 164՝ 2026 թվականի առաջին կիսամյակում։
• Փոքր բիզնեսի անկում. հարկային բեռի աճի պատճառով առաջին եռամսյակում ՓՄՁ-ներից ստացված բյուջետային եկամուտները նվազել են 22.2%-ով։
• Ներդրումային սով. ընկերությունների մեծ մասը ստիպված է կրճատել երկարաժամկետ զարգացման ծրագրերը՝ վարկավորման չափազանց բարձր ծախսերի պատճառով։

Մանրածախ առևտրի անկումը և կառուցապատողների ճգնաժամը

Սպառողական պահանջարկի անկումն ամենաշատը հարվածեց մանրածախ առևտրի և շինարարության ոլորտներին: X5-ը՝ խոշորագույն մանրածախ առևտրականը, 2026 թվականի առաջին եռամսյակում գրանցել է զուտ շահույթի 27.6% անկում: Հոլդինգի տարեկան հաշվետվության մեջ ընդգծվում է, որ «վերջին տարիներին շարունակվող անկայուն սոցիալ-տնտեսական իրավիճակը հանգեցրել է ռուս սպառողների սովորույթների փոփոխության և ամրապնդել է ռացիոնալ սպառման միտումը»: Սա հանգեցրել է գնորդների զանգվածային անցման դեպի խիստ զեղչված ապրանքներ՝ այսպես կոչված «նվազող առևտրի միտում»: Նրանց հիմնական մրցակիցը՝ «Մագնիտը», գրանցել է 16.6 միլիարդ ռուբլու զուտ վնաս՝ պարտքի սպասարկման բարձր ծախսերի պատճառով: Շինարարության ոլորտում շուկայի առաջատար «Սամոլետ Գրուպը» գրանցել է 2 միլիարդ ռուբլու վնաս, կատարել է պարտատոմսերի տեխնիկական դեֆոլտ և կորցրել է իր բաժնետոմսերի արժեքի 87%-ը երկու տարվա ընթացքում՝ ի թիվս այլ բաների, բախվելով իր հիմնական ակտիվներից մեկի հարկադիր ազգայնացմանը՝ գլխավոր դատախազության կողմից ներկայացված դատական ​​​​հայցից հետո:.

Արդյունաբերական անկում և արտահանման խոչընդոտներ

Ծանր մեքենաշինությունը և սև մետալուրգիան ցույց են տալիս գործառնական շահութաբերության երկարատև անկում: KAMAZ գործարանը հայտնել է 43 միլիարդ ռուբլու զուտ վնասի մասին, ինչը ստիպել է ղեկավարությանը կրճատել իր ներդրումային բյուջեն մեկ երրորդով: Մետաղագործության ոլորտում MMK հոլդինգը գրանցել է 15 միլիարդ ռուբլու զուտ վնաս՝ դա բացատրելով «Ռուսաստանում գործարար ակտիվության շարունակական դանդաղմամբ»: Severstal-ի եռամսյակային շահույթը գործնականում անհետացել է՝ նվազելով մինչև խորհրդանշական 57 միլիոն ռուբլի: Միայն ընտրված գունավոր մետաղների արտահանողները (Norilsk Nickel, Polyus) և պարարտանյութերի արտադրողներն են պահպանում հարաբերական կայունությունը, բայց նույնիսկ նրանք են տեսնում շահութաբերության անկում՝ անկանխատեսելի մաքսատուրքերի և ուժեղ ռուբլու պատճառով. օրինակ՝ PhosAgro-ի եռամսյակային շահույթը կտրուկ նվազել է գրեթե 200 անգամ: Մասնագետները եզրակացնում են, որ մոտալուտ անկման պայմաններում բիզնեսները ունեն գոյատևման միայն մեկ տարբերակ՝ արհեստականորեն կրճատել իրենց գործունեությունը և կուտակել կանխիկ գումար:.

Սբերբանկի բաժնետերերը իրենց տարեկան ընդհանուր ժողովում պաշտոնապես հաստատեցին 2025 թվականի համար աննախադեպ դիվիդենտների վճարումները։.

Այս մասին հաղորդել է ՝ նշելով, որ վճարումը կկազմի ռեկորդային 37.64 ռուբլի մեկ սովորական և արտոնյալ բաժնետոմսի համար։ Ընդհանուր բաշխված շահույթը կհասնի 850.2 միլիարդ ռուբլու, ինչը 8.0%-ով ավելի է նախորդ ժամանակահատվածի համեմատ, երբ ներդրողները մեկ բաժնետոմսի համար ստացել էին 34.84 ռուբլի (ընդհանուր 786.9 միլիարդ ռուբլի)։ 2026 թվականի հունիսի 30-ին հեռակա կարգով կայացված այս որոշումը լիովին հաստատեց տնօրենների խորհրդի գարնանային առաջարկությունները։ Այս լուրի համաձայն՝ SBER-ի սովորական բաժնետոմսերը աճել են 1.4%-ով՝ կազմելով 312.21 ռուբլի, ինչը 5.3%-ով ցածր է իրենց տարեկան առավելագույն՝ 329.23 ռուբլու մակարդակից։

Ֆինանսական արդյունքներ և դիվիդենտային քաղաքականություն

Այս տպավորիչ վճարումը հնարավոր դարձավ ֆինանսական կոնգլոմերատի ուժեղ ֆինանսական ցուցանիշների շնորհիվ։ Բանկի 2025 թվականի հիմնական մակրոտնտեսական ցուցանիշները հետևյալն էին

• ՄՖՀՍ-ի համաձայն՝ զուտ շահույթը կազմել է 1.706 տրիլիոն ռուբլի (+7.9%):.
• RAS-ի շրջանակներում զուտ շահույթը, հաշվի առնելով հատուկ դրույթները, հասել է 1.683 տրիլիոն ռուբլու (+8.2%):.
• Զուտ տոկոսային եկամուտը աճել է 18.5%-ով՝ հասնելով 3.6 տրիլիոն ռուբլու։.
• Սեփական կապիտալի վրա եկամտաբերությունը (ROE) կազմել է 22.7%, մինչդեռ ծախսերի և եկամտի հարաբերակցությունը (CIR) մնացել է կայուն՝ 30.3%:.

Ընթացիկ դիվիդենտները կկազմեն զուտ շահույթի 50.5%-ը՝ Սբերբանկի շահույթի և վնասի կարգավորման համակարգի (SPOD) համաձայն, և 49.8%-ը՝ IFRS-ի համաձայն, ինչը լիովին համապատասխանում է բանկի ներկայիս ռազմավարությանը: Կանոնների համաձայն՝ Սբերբանկը պարտավոր է բաշխել իր IFRS շահույթի առնվազն կեսը, եթե իր կապիտալի բավարարության հարաբերակցությունը (H20.0) գերազանցում է 13.3%-ը: Արտոնյալ բաժնետոմսերի դիվիդենտային եկամտաբերությունը (311.93 ռուբլի) գնահատվում է 12.1%, ինչը այս արժեթղթերը դարձնում է ավանդական ավանդների չափազանց գրավիչ այլընտրանք բարձր տոկոսադրույքների ժամանակահատվածում:.

Բյուջետային ազդեցություն և ներդրողների բազայի ընդլայնում

Վճարումների ամենամեծ ստացողը ավանդաբար կլինի պետությունը՝ ներկայացված Ռուսաստանի կառավարության կողմից, որը վերահսկում է բաժնետոմսերի 50% +1 բաժնեմասը (ձայների 52.32%-ը): Հաստատված որոշումը գնահատելով՝ ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը նշել է, որ «հաստատված գումարից ավելի քան 425 միլիարդ ռուբլի կփոխանցվի դաշնային բյուջե և, ի թիվս այլ բաների, կօգտագործվի պետական ​​առաջնահերթ ծրագրերի ֆինանսավորման համար»: Մնացած միջոցները կբաշխվեն փոքրամասնության ներդրողների միջև: Ի դեպ, «Սբեր»-ի բաժնետերերի թիվը վերջին տարվա ընթացքում աճել է գրեթե 600,000-ով՝ գերազանցելով 2.4 միլիոն եկամուտ ստացողների տպավորիչ նշագիծը:.

«Գազպրոմ» ԲԲԸ-ի բաժնետերերը իրենց տարեկան ընդհանուր ժողովում միաձայն որոշեցին չվճարել 2025 թվականի դիվիդենտները, ինչը նրանց չորրորդ անընդմեջ հրաժարումն էր շահույթի բաշխումից։.

Այս մասին հաղորդում է Investing.com տեղեկատվական-վերլուծական պորտալը։ Վերջին անգամ ներդրողներին վճարումներ են կատարվել 2022 թվականի առաջին կեսի վերջին։ Այս լուրի ֆոնին, գազային հսկայի բաժնետոմսերը վաճառվում են մոտ 99.20 ռուբլով (+0.13%), մոտենալով 18 տարվա ամենացածր մակարդակին և այս տարվա ամենաբարձր մակարդակից (144.40 ռուբլի) մոտ 31%-ով կորցնելով։ Էմիտենտի շուկայական կապիտալիզացիան նվազել է մինչև պատմականորեն ամենացածր՝ 2.35 տրիլիոն ռուբլի, ինչը վկայում է երկարաժամկետ ներդրողների շրջանում արժեթղթերի նկատմամբ հետաքրքրության պակասի մասին։

Ֆինանսական կատարողականը և պարտքի բեռը

Պաշտոնապես, ընկերության կորպորատիվ դիվիդենտային քաղաքականության պահանջները դեռևս չեն խախտվել, քանի որ բաժնետերերի միջև բաշխումները նախատեսված են ոչ ավելի, քան 2.5x զուտ պարտքի/EBITDA հարաբերակցությամբ, իսկ 2025 թվականի վերջին այն կազմել է 2.07x (նախորդ տարվա 1.83x-ի համեմատ): Այնուամենայնիվ, ազատ դրամական հոսքը և պարտքային բեռը շարունակում են խոչընդոտել կառավարմանը միջոցներ բաշխելու հարցում: Հաշվետու ժամանակահատվածում խմբի հիմնական գործառնական և ֆինանսական արդյունքները հետևյալն են

• Խմբի ընդհանուր պարտքը մնաց 6.7 տրիլիոն ռուբլի։
• EBITDA-ն նվազել է 6%-ով՝ հասնելով 2.917 տրիլիոն ռուբլու։
• Կորպորացիայի եկամուտը նվազել է 8.8%-ով՝ հասնելով 9.77 տրիլիոն ռուբլու։
• IFRS-ի համաձայն զուտ շահույթը աճել է 7%-ով՝ հասնելով 1.3 տրիլիոն ռուբլու։.

Հարկ է նշել, որ զուտ շահույթի գրանցված աճը զուտ հաշվապահական է, այլ ոչ թե գործառնական։ Այս աճը պայմանավորված էր 567 միլիարդ ռուբլու չափով դրական փոխարժեքային տարբերություններով։.

Պետության և ղեկավարության դիրքորոշումը

Վճարումների չեղարկումը մեծապես պայմանավորված էր վերահսկող բաժնետիրոջ՝ պետության դիրքորշմամբ, որը համակցված տիրապետում է ավելի քան 50%-ի (38.37% ուղղակիորեն, 10.97%՝ «Ռոսնեֆտեգազ»-ի միջոցով և 0.89%՝ «Ռոսգազիֆիկացիայի» միջոցով): Պետությունը փաստացի և՛ բյուջետային տոկոսների ամենամեծ պարտատերն է, և՛ դիվիդենտների հոսքի հիմնական շահառուն: Մեկնաբանելով որոշումը՝ Վարչության փոխնախագահ Ֆամիլ Սադիգովը մեջբերել է «Ռուսաստանի կառավարության որոշակի որոշումներ», որոնք պարտադրում են 2026 թվականին դիվիդենտների չվճարում: Վարչության նախագահ Ալեքսեյ Միլլերը, իր հերթին, նշել է, որ ընկերությունը «արագ արձագանքել է արտաքին մարտահրավերներին և ապահովել լիարժեք ֆինանսական կայունություն», և որ կորպորացիայի EBITDA ցուցանիշը, նրա խոսքով, «ավելի լավ է, քան ոլորտի միջին ցուցանիշը»:.

Վերլուծաբանների կանխատեսումները և տեխնիկական ուղեցույցները

Արդյունաբերության փորձագետները կարծում են, որ մասնավոր ներդրողներին վճարումների արագ վերսկսումը անխոհեմ է, քանի որ շահույթի բաշխմանը վերադառնալը հնարավոր է միայն պարտքի կայուն կրճատման և գործառնական դրամական հոսքի վերականգնման դեպքում: T-Investments-ի վերլուծաբան Ալեքսանդր Մարտինովը զգուշավոր գնահատական ​​է տալիս իրավիճակին. «Ըստ էության, «Գազպրոմը» կարող է իր առաջին վճարումները կատարել ոչ շուտ, քան 2027 թվականի վերջը: Հիմնական չափանիշները, բացի ճշգրտված զուտ շահույթի դինամիկայից, մնում են պարտքի բեռը և կապիտալ ծախսերի ծրագիրը»: Տեխնիկական վերլուծության տեսանկյունից, արժեթղթերի տերերի համար ամենամոտ կարևոր նշաձողը մնում է 52 շաբաթվա ցածրագույնը՝ 95.65 ռուբլին. այս մակարդակի խախտումը կհարթի ճանապարհը բազմամյա աջակցության մակարդակների համար, որոնք գործնականում չեն փորձարկվել 2008 թվականի ճգնաժամից ի վեր:.

Հայտնի հեռուստահաղորդավարուհի Քսենիա Բորոդինայի նոր ամուսինը՝ Նիկոլայ Սերդյուկովը, ցուցադրել է իր առաջին ֆինանսական հաջողությունները՝ որպես «8 Beauty» օծանելիքի և կոսմետիկայի ընկերության ղեկավար։.

Գազետա.Ռու-ն հաղորդում է, որ ընկերության եկամուտը 2025 թվականին հասել է 9.4 միլիոն ռուբլու: Հրապարակված ֆինանսական հաշվետվությունների համաձայն՝ կազմակերպության զուտ շահույթը կազմել է 2.3 միլիոն ռուբլի: Սակայն կար մի փոքր խնդիր. Rusprofile տեղեկատվական ծառայությունը գրանցել է 2000 ռուբլու աննշան հարկային պարտք:

Գործարար ակտիվներ և ընտանեկան կապեր

Նիկոլայ Սերդյուկովը կոսմետիկայի և օծանելիքի մասնագիտացված ընկերությունում ղեկավար պաշտոն զբաղեցրեց հայտնի բլոգերի հետ պաշտոնապես ամուսնանալուց կարճ ժամանակ անց։ Հատկանշական է, որ Բորոդինայի մայրը՝ Իննան, նշված է այս բիզնեսի հիմնադիրների շարքում։.

Սակայն, կոսմետիկան Սերդյուկովի միակ ուշադրության կենտրոնում չէ։ Բացի 8 Beauty ապրանքանիշից, նա նաև կառավարում է Mediarus Group կինոստուդիան։ Հարկ է նշել, որ այս կազմակերպության գործունեությունը, ի տարբերություն օծանելիքի բաժնի, մնում է բացասական. անցյալ տարի կինոստուդիան գրանցել է 15,000 ռուբլու զուտ վնաս։.

Հարաբերությունների պատմություն

Հիշեցնենք, որ Քսենիա Բորոդինայի և Նիկոլայ Սերդյուկովի ռոմանտիկ պատմությունը սկսվել է 2024 թվականի ամռանը, երբ ապագա ամուսինները հանդիպել են «Վերջին հերոսը» հեռուստանախագծի նկարահանման հրապարակում։ Նրանց հարաբերությունները զարգացել են և հանգեցրել հարսանիքի, որը տեղի է ունեցել նրանց հանդիպումից մեկ տարի անց։ Տոնակատարությունը տեղի է ունեցել երկու փուլով. նախ զույգը ամուսնության վկայականը ստորագրել է իրենց ամենամտերիմ շրջապատի գաղտնիության մեջ, ապա անցկացրել է շքեղ, մեծածավալ տոնակատարություն։ Հունիսին զույգը պաշտոնապես նշել է իրենց ամուսնության առաջին տարեդարձը։.