գնաճ

Ղրղզստանի տնտեսությունը դանդաղում է ապրում՝ արտաքին ճնշման և ներքին մարտահրավերների աճի ֆոնին, հաղորդում է ։

Չնայած նախնական տվյալները ցույց էին տալիս, որ երկրի ՀՆԱ-ն հասել է 781.1 միլիարդ սոմի, ինչը 12.2%-ով ավելի է նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի համեմատ, աճի տեմպը սկսել է դանդաղել: Մինչդեռ հունվար-ապրիլին տնտեսական աճը կազմել է 12.4%, առաջին հինգ ամիսների ցուցանիշը նվազել է 0.2 տոկոսային կետով, մասամբ շինարարության ոլորտի դանդաղման պատճառով:.

Հիմնական շարժիչ ուժերը և ցուցանիշները

Ընդհանուր դանդաղմանը չնայած, մի շարք ոլորտներ շարունակում են ցույց տալ ուժեղ դրական աճ։ Տնտեսական աճի հիմնական աղբյուրներն էին

• Շինարարության ոլորտ՝ 64.6% աճ;
• Արտադրական արդյունաբերություն՝ 16.4% աճ;
• Մեծածախ և մանրածախ առևտուր, ավտոմեքենաների նորոգում՝ 12.3% աճ։
• Սննդամթերքի զուտ հարկերը աճել են 11.8%-ով։.

Ռիսկերը և արտաքին ազդեցությունները

Իրավիճակի վրա ազդող հիմնական արտաքին գործոններից մեկը ԵՄ պատժամիջոցներն էին: «Կերեմետ» բանկի և «Կապիտալ» բանկի ընդգրկումը սահմանափակող միջոցառումների 20-րդ փաթեթում հանգեցրեց ԵՄ կազմակերպությունների հետ գործարքների արգելքի, ինչը Եվրասիական վերակառուցման և զարգացման բանկին ստիպեց վերանայել Ղրղզստանի 2026 թվականի տնտեսական աճի կանխատեսումը՝ 9%-ից դարձնելով 8.7%: Բանկի փորձագետները ընդգծում են. «Գերակշռող կարճաժամկետ ռիսկը 2026 թվականի ապրիլի վերջին ընդունված ԵՄ պատժամիջոցների 20-րդ փաթեթն է, որը սահմանափակում է երկակի նշանակության ապրանքների արտահանումը Ղրղզստան և խստացնում է ֆինանսական և լոգիստիկ ոլորտների վերահսկողությունը՝ ճնշում գործադրելով տնտեսական գործունեության վրա»:.

Ֆինանսական դժվարություններ և գնաճ

Իրավիճակն էլ ավելի է բարդանում աճող պետական ​​պարտքով, որը հասել է 9.8 միլիարդ դոլարի, ինչը տարվա ընթացքում 16.8% աճ է, ինչը ԵԱՏՄ երկրների շարքում ամենաբարձրերից մեկն է։ Միևնույն ժամանակ, միջին ամսական աշխատավարձի 21.3% աճի (մինչև 49,660 սոմ) վերաբերյալ պաշտոնական տվյալները կասկածներ են առաջացրել փորձագետների և խորհրդարանականների շրջանում, ովքեր կոչ են անում վիճակագրության ավելի իրատեսական գնահատման։ Միևնույն ժամանակ, սպառողական գները տարեսկզբից ի վեր աճել են 4.8%-ով, որոնցից ամենաէական գների աճը գրանցվել է Օշի շրջանում՝ 10.3%։ Արտաքին առևտուրը նույնպես բացասական միտումներ է ցուցաբերում. ընդհանուր շրջանառությունը նվազել է 3.6%-ով, իսկ արտահանումը՝ 17.6%-ով։.

Իրենց նոր մակրոտնտեսական վերլուծության մեջ «Ֆինամ» ներդրումային ընկերության վերլուծաբանները ենթադրում են, որ Ռուսաստանի Բանկը իր հաջորդ նիստում կշարունակի դրամավարկային քաղաքականության մեղմացման ցիկլը և կնվազեցնի հիմնական տոկոսադրույքը 50 բազային կետով՝ մինչև տարեկան 14.0%։

Ուսումնասիրության հեղինակների կարծիքով, գնաճի ներկայիս հետագիծը, որը ցածր է կարգավորողի պաշտոնական կանխատեսումից և ապրիլ-մայիս ամիսների համար սահմանված 4% SAAR նպատակից, համոզիչ հիմքեր է տալիս «բանալին» իջեցնելու համար: Մասնագետներին ավելի է խրախուսում կայուն բարձր իրական տոկոսադրույքը, որը, ներկայիս տարեկան գնաճի համեմատ, կազմում է ավելի քան 9%, ինչը ֆինանսական կարգավորող մարմնին թողնում է մանևրելու զգալի տարածք: Այնուամենայնիվ, միջնաժամկետ ռիսկերի հաշվեկշիռը շարունակում է թեքվել դեպի գնաճ, ինչը կարող է ստիպել տնօրենների խորհրդին ընդունել խիստ զգույշ դիրքորոշում և զգալիորեն խստացնել ուղեկցող ազդանշանը:.

Տնտեսական անկումը որպես դրամավարկային քաղաքականության մեղմացման շարժիչ ուժ

Ոչ միայն գնային ցուցանիշները, այլև մակրոտնտեսական ակտիվության սառեցման հստակ նշանները նպաստում են վարկավորման ծախսերի նվազմանը: Ռոսստատի նախնական գնահատականի համաձայն՝ ՀՆԱ-ն 2026 թվականի առաջին եռամսյակում տարեկան կտրվածքով կրճատվել է 0.2%-ով, մինչդեռ Կենտրոնական բանկի փետրվարյան կանխատեսումը կանխատեսել էր 1.6% աճ: Վերլուծաբանները հիմնական բացասական անակնկալը նշում են հիմնական կապիտալի ներդրումների կտրուկ անկումը, որը տարեկան կտրվածքով հասել է -14.3%-ի: Միևնույն ժամանակ, ձեռնարկությունների հարցումների տվյալները ցույց են տալիս բիզնեսի գների սպասումների աստիճանական անկում և աշխատաշուկայի լարվածության որոշակի մեղմացում. ընկերությունների մոտ 80%-ը հայտարարել է, որ երկրորդ եռամսյակում աշխատավարձերը բարձրացնելու ծրագրեր չունի, ինչը պետք է սահմանափակի գների վրա ծախսերի հետ կապված ճնշումը:.

Բյուջեի աճող ռիսկերը

Միաժամանակ, փորձագետները նշում են միջնաժամկետ գնաճային գործոնների ուժեղացում, որոնց թվում ավելի ու ավելի ակնառու են դառնում պետության հարկաբյուջետային քաղաքականության թարմացված պարամետրերը: Հետազոտողները հետևյալ ցուցանիշներն են առանձնացնում որպես մակրոտնտեսական անկայունության հիմնական աղբյուրներ

• Բյուջեի դեֆիցիտի կտրուկ աճ, որը այս տարվա առաջին հինգ ամիսներին հասել է 6.0 տրիլիոն ռուբլու, զգալիորեն գերազանցելով հաստատված տարեկան 3.8 տրիլիոն ռուբլու ծրագիրը։
• Կառավարության ծախսերը զգալիորեն աճել են նախատեսվածից շուտ (տարեկան 17%)։
• Լայն փողի զանգվածի (M2X) ընդլայնման տեմպը մայիսին արագացել է՝ հասնելով 13.2%-ի՝ կորպորատիվ վարկավորման աճի շնորհիվ։
• Բնակչության շրջանում գնաճի շարունակական բարձր սպասումները (մայիսին 13%) և ներքին շարժիչային վառելիքի շուկայում տեղական պակասորդը՝ աշխարհաքաղաքական մատակարարման ցնցումների ֆոնին։.

Կարգավորող ազդանշաններ և երկարաժամկետ կանխատեսումներ

Հարկաբյուջետային փոփոխությունների համատեքստում Ռուսաստանի Բանկի փոխնախագահ Ալեքսեյ Զաբոտկինի վերջին հայտարարությունները ստանում են հատուկ նշանակություն։ Կենտրոնական բանկի ներկայացուցիչը հստակորեն նշել է, որ «դրույքաչափերի նվազեցման հնարավորությունները չեն մեծացել», հավելելով. «Այն տեղեկատվությունը, որ բյուջեն այժմ ավելի հավանական է, որ 2029 թվականին կհասնի կառուցվածքային զրոյական առաջնային դեֆիցիտի, այլ ոչ թե ավելի շուտ, կարևոր տեղեկատվություն է կանխատեսումը ճշգրտելու համար... դեպի բյուջեի ավելի նշանակալի ներդրումը համախառն պահանջարկի մեջ, և, համապատասխանաբար, հիմնական տոկոսադրույքի ուղին ճշգրտելու համար»։ Այս ազդանշանների հիման վրա տնտեսագետները կանխատեսում են միջնաժամկետ հեռանկարում մինչև 2027-2028 թվականները կանխատեսվող միջին հիմնական տոկոսադրույքի ուղու հավանական վերևային վերանայում, որը կարտացոլվի կարգավորողի հուլիսի վերջին կայանալիք հիմնական նիստում։.

Ոսկու համաշխարհային գները կտրուկ անկում են ապրել՝ հասնելով անցյալ տարվա նոյեմբերին գրանցված մակարդակին և ընդամենը մեկ օրում կորցնելով իրենց արժեքի մոտ 3%-ը։.

Այս մասին հայտնել է Finance Mail.ru ֆինանսական ագրեգատորը՝ նշելով, որ առևտրի ընթացքում թանկարժեք մետաղի գինը նվազել է մինչև 4,140 դոլար մեկ տրոյական ունցիայի համար: Մասնագետները 2026 թվականի հունիսի սկզբից գրանցված արագ գնի անկումը բացատրում են Մերձավոր Արևելքում աշխարհաքաղաքական իրավիճակի սրմամբ: Ռազմական ուղղաթիռի խոցմանը ի պատասխան Իրանի վրա նոր հարվածները վտանգել են տարածաշրջանում խաղաղության նախաձեռնությունները և մեծացրել Հորմուզի նեղուցի հետագա շրջափակման ռիսկը:

Մերձավոր Արևելքի ճգնաժամը և նավթի գործոնը

Մայիսի վերջից ի վեր, երբ ոսկու մեկ ունցիան վաճառվում էր մոտ 4600 դոլարով, անկումը արագացել է մինչև գրեթե 9%: Անկախ փորձագետ Մաքսիմ Խուդալովը ընդգծել է, որ Հորմուզի նեղուցում հակամարտությունը լուրջ դժվարություններ է առաջացնում ածխաջրածնային լոգիստիկայի հետ կապված: Նրա կարծիքով, սա ստիպում է Մերձավոր Արևելքի երկրների կենտրոնական բանկերին վաճառել իրենց ոսկու պաշարները՝ բյուջետային ճեղքերը ծածկելու համար: Ավելին, համաշխարհային շուկայում գնաճի սպասումները կմնան բարձր, և հիմնական ֆինանսական կարգավորող մարմինները, հավանաբար, չեն իջեցնի տոկոսադրույքները մինչև 2026 թվականի վերջը, ինչը ոսկին կդարձնի ներդրումների համար պակաս գրավիչ:.

Մետաղների շուկայի վրա ճնշումը պայմանավորված է նաև այլ համաշխարհային մակրոտնտեսական գործոններով

• Առաջատար արտասահմանյան շուկաներում գնաճը մայիսին արագացել է՝ գերազանցելով 4%-ը՝ երեք տարվա ընթացքում առաջին անգամ։
• Երկամյա պետական ​​պարտատոմսերի եկամտաբերությունը տարեկան ռեկորդային մակարդակի բարձրացավ։
• Կապակցված ակտիվների գների համաժամանակյա անկում. արծաթը նվազել է 2%-ով, իսկ պլատինը` 3%-ով։.

Տեխնիկական ուղղում կամ երկարատև անկում

Մինչդեռ պահպանողական կանխատեսումները կանխատեսում են մետաղի գնի անկում մինչև 3000 դոլար մեկ ունցիայի համար մինչև տարեվերջ, «Ցիֆրա Բրոքեր»-ի վերլուծաբանները նպատակադրում են 4800-5300 դոլարի բազային միջակայքը: «Զոլոտայա Պլատայի» փոխնախագահ Ալեքսեյ Վյազովսկին կարծում է, որ ներկայիս տատանումները սպասվող տեխնիկական շտկում են ակտիվի անցյալ տարի 65% աճից հետո:.

Մասնագետի խոսքով՝ անկումը պայմանավորված է արհեստական ​​​​բանականության ոլորտում խոշոր միջազգային IPO-ներից առաջ կապիտալի ժամանակավոր արտահոսքով և աշխարհի առաջատար ֆինանսական կարգավորողի հունիսյան նիստից առաջ անորոշությամբ։ Ակնկալվում է, որ փոխարժեքների կայունացումից հետո ոսկին կարող է վերադառնալ աճի և հասնել մեկ ունցիայի համար 5500 դոլարի, մինչդեռ ներքին շուկան կաջակցվի հարկաբյուջետային կանոնի լիարժեք կիրառմամբ և ազգային արժույթի փոխարժեքի հնարավոր փոփոխությամբ։.

Անցած տարվա ընթացքում Ռուսաստանի քաղաքացիների մեծամասնությունը բախվել է բջջային առաքման ագրեգատորային հավելվածներում ուտեստների գները ուռճացնելու պրակտիկային՝ համեմատած սննդի հաստատությունների ճաշացանկերում դրանց իրական գների հետ։.

«Գազետա.Ռու» լրատվական պորտալի լրագրողները բացահայտել են էլեկտրոնային առևտրի խնդրի մասշտաբները ՝ հիմնվելով իրենց սեփական վերլուծական հետազոտության վրա։ Հրապարակված տվյալների համաձայն՝ հարցմանը մասնակցածների 72%-ը առնվազն մեկ անգամ նկատել է նույն ապրանքների գնային տարբերություն առցանց պատվեր կատարելիս։

Ռուս սպառողները սննդի իրական արժեքի մասին տեղեկատվություն են ստանում մի քանի հիմնական աղբյուրներից: Հարցումը բացահայտել է գնաճը որոշելու հետևյալ կառուցվածքը

• Ուղղակի համեմատություն (հարցվածների 42%-ը). արժեքի տարբերությունը բացահայտվում է անմիջապես հաստատության պաշտոնական ճաշացանկի զուգահեռ ուսումնասիրությամբ։
• Անձնական փորձ (հարցվածների 33%-ը). քաղաքացիները նկատում են անհամապատասխանությունը ռեստորաններ և սրճարաններ պարբերաբար ֆիզիկական այցելությունների պատճառով, որոնց գները նրանց ծանոթ են։

Կրիտիկական շեմ և սպառողի արձագանք

Հարցվածների մեծ մասի համար ապրանքի սկզբնական գնի 20%-ից ավելի գերվճարումը կարևոր գործոն է, որը կարող է ճշգրտել կամ ամբողջությամբ չեղարկել գնման որոշումը: Ավելին, ուսումնասիրության մասնակիցների գրեթե կեսը (49%) խոստովանել է, որ իրենց սպառողական դժգոհության մակարդակը կտրուկ աճում է խոշոր գնումներ կատարելիս (2000 ռուբլիից ավելի) և պրեմիում հատվածից պատվիրելիս, որտեղ վերջնական մարժան էքսպոնենցիալ աճում է:.

Հարցման մասնակիցները բաժանված կարծիքներ ունեին այս անհավասարակշռության պատճառների վերաբերյալ, սակայն հիմնական քննադատությունը ուղղված էր միջնորդներին: Հարցվածների գրեթե 69%-ը կարծում է, որ գների աճի միակ պատասխանատուն ագրեգատորային հարթակներն են: Մնացած հարցվածները գների աճը վերագրում են տնտեսությունում ընդհանուր գնաճին կամ ռեստորանային ոլորտի սեփական շահագործման ծախսերը փոխհատուցելու ցանկությանը:.

Քաղաքացիների հարկադրված պրագմատիզմը և անձնական բյուջեների կտրուկ կրճատումը հստակ ցույց են տալիս,թե ինչպես են անբարենպաստ մակրոտնտեսական գործոնները խեղաթյուրում վարքի սովորական ձևերը և ստիպում մարդկանց վերանայել կյանքի ամենակարևոր որոշումները։

Երկարատև տնտեսական ճնշման հետևանքով սահմանափակ ֆինանսական ռեսուրսները հանգեցրել են ամուսնության ինստիտուտի զգալի վերափոխման: Mamba ծանոթությունների ծառայության և Sokolov ոսկերչական հոլդինգային ընկերության համատեղ ուսումնասիրության վիճակագրությունը ցույց է տալիս, որ ֆինանսական անապահովությունը ուղղակիորեն նվազեցնում է ընտանիք կազմելու խթանները: Հարցվածների կեսից պակասն է ցանկություն հայտնել պաշտոնականացնել իրենց հարաբերությունները. կանանց միայն 48%-ը և տղամարդկանց 37%-ը: Ավելին, որոշ քաղաքացիների համար այս քայլը զուրկ է որևէ անձնական, ներքին մոտիվացիայից. տղամարդկանց 10%-ը և կանանց 7%-ը խոստովանել են, որ կամուսնանան հիմնականում ծնողների հոգեկան հանգստության համար: Իրական տնօրինվող եկամուտների անկման և գնաճի ռիսկերի պայմաններում տղամարդկանց 53%-ը և կանանց 45%-ը կարծում են, որ հարսանիքները գերարժեքված են:.

Հարկադիր մինիմալիզմ. ակնհայտ սպառման մերժում

Գնողականության անկման ուղղակի հետևանքը եղել է գերհամեստ տոնակատարությունների հարկադիր անցումը։ Ներկայիս տնտեսական իրողությունները նորապսակներին ստիպում են հրաժարվել ավելորդ ծախսերից, որոնք երկարաժամկետ օգուտներ չեն բերում ընտանեկան բյուջեին։.

Հետազոտությունը բացահայտել է սպառողների հակաճգնաժամային վարքագծի հետևյալ օրինաչափությունները

• Կանանց գրեթե կեսը (48%) կնախընտրեր պարզապես ամուսնանալ և ճանապարհորդության մեկնել առանց ընդունելության, ինչը, ըստ էության, ռեսուրսները կուղղորդի անձնական հանգստին, այլ ոչ թե արձակուրդային արդյունաբերության համար վճարելուն։.
• Կանանց մոտ 30%-ը համաձայն է մասնավոր տոնակատարության մտերիմ ընկերների և ընտանիքի անդամների համար, ինչը օգնում է նվազագույնի հասցնել ծախսերը։.
• Տղամարդկանց մեկ քառորդը (25%) պատրաստ է սահմանափակվել միայն ամուսնության գրանցմամբ՝ ամբողջությամբ վերացնելով դրա հետ կապված ծախսերը։.
• Տղամարդկանց ևս 24%-ը ընտրել է փոքր արձակուրդ, ինչը նույնպես հաստատում է նրանց՝ գումար խնայելու ցանկությունը։.

Պահանջարկի սեղմում և խիստ բյուջետային սահմանափակումներ

Տնային տնտեսությունների վրա տնտեսական ճնշումը զգալի ազդեցություն է ունենում ծառայությունների ոլորտի՝ ռեստորանների, միջոցառումների և ձևավորողների վրա: Կանանց յոթանասուներկու տոկոսը և տղամարդկանց 61%-ը դեմ են եղել հյուրերի մեծ թվին: Հարցվածների գրեթե կեսը նույնպես իմաստ չի տեսնում թանկարժեք խնջույքի և ձևավորման վրա գումար ծախսելու մեջ՝ այդ ծախսերը համարելով անարդյունավետ: Այս ֆոնի վրա ավանդական հարսանեկան ծեսերի պահանջարկը նույնպես բնականաբար նվազում է: Փոքրամասնությունը կողմ է հարսնացուների փրկագին պահանջելուն, առևանգումներին և կազմակերպված մրցույթներին, քանի որ հարսանեկան կազմակերպիչների ծառայությունների համար վճարելը չի ​​տեղավորվում կրճատված բյուջեի մեջ, իսկ «Դառը» բացականչությունները անհանգստացնող են հարցվածների մոտ մեկ երրորդի համար: Այնուամենայնիվ, առաջին պարը և ծաղկեփնջի նետումը մնում են արարողության տարածված տարրեր:.

Ֆինանսական անկայունության պայմաններում ռուսների մեծամասնությունը այժմ պատրաստ է հարսանիքի վրա ծախսել ոչ ավելի, քան 300,000 ռուբլի: Տղամարդկանց շրջանում ֆինանսական հոռետեսությունն ավելի ցայտուն էր. 41%-ը ցանկանում էր մնալ 100,000 ռուբլուց պակաս: Կանանց շրջանում ամենատարածված տարբերակը 200,000-300,000 ռուբլի համեստ բյուջեն էր, որը ընտրել է հարցվածների 35%-ը:.

Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարությունը, որը ներկայացնում էր Անտոն Սիլուանովը, մեկնաբանել է պետական ​​բյուջեի ներկայիս իրավիճակը ՝ կոչ անելով հանրությանը չխուճապի մատնվել 4,6 տրիլիոն ռուբլու դեֆիցիտի պատճառով։

Առաջին եռամսյակի վերջին այս ցուցանիշը հասել էր ՀՆԱ-ի 1.9%-ի՝ արդեն գերազանցելով տարեկան ծրագիրը։ Այնուամենայնիվ, գերատեսչության ղեկավարը ընդգծում է. «Պակասորդը պետք չէ անհանգստանալ։ Այստեղ անկանխատեսելի ոչինչ չկա»։.

Անհավասարակշռության պատճառները և գործակալության կանխատեսումները

Բյուջեի վրա հիմնական ճնշումը տարեսկզբին նավթի և գազի եկամուտների 45.4%-ով անկումն էր՝ պայմանավորված անբարենպաստ գնային պայմաններով։ Միևնույն ժամանակ, ծախսերը կազմել են 12.9 տրիլիոն ռուբլի՝ տարեկան սահմանաչափի գրեթե 30%-ը։ Սիլուանովը դա բացատրում է վճարումների ժամանակացույցի փոփոխությամբ և պետական ​​գնումների, այդ թվում՝ ռազմական պատվերների ակտիվ կանխավճարային ֆինանսավորմամբ։ Նրա կարծիքով՝ «իրավիճակը տարվա ընթացքում կհարթվի, և մենք կհասնենք մեր նախատեսված դրամական հոսքերի մակարդակին»։ Նախարարը նաև հավելել է. «Բյուջեի հետ կապված ոչ մի արտառոց բան չկա։ Առաջին եռամսյակը, կրկնում եմ, ցուցանիշ չէ»։.

Փորձագիտական ​​համայնքի կասկածամտությունը

Ի տարբերություն պաշտոնյաների, անկախ վերլուծաբանները կասկածում են, որ անցյալ տարվա «հավասարակշռման» սցենարի կրկնությունը հնարավոր է։ Մասնագետների հիմնական մտահոգությունների թվում են

• Սահմանաչափերի գերազանցում. MMI վերլուծաբանները կանխատեսում են, որ վերջնական ծախսերը կգերազանցեն պլանը առնվազն 3 տրիլիոն ռուբլով։
• Պաշարների որոնում. տնտեսագետ Եգոր Սուսինը նշում է եկամտի նոր աղբյուրներ գտնելու անհրաժեշտությունը, ինչպիսին է անսպասելի եկամուտների հարկը։
• Բեռի փոխանցում. Կա կարծիք, որ անցյալ տարվա ցուցանիշներին հասել են պաշտպանական ծախսերի մի մասը ընթացիկ տարի տեղափոխելու և տարածաշրջանների պարտքի բեռը մեծացնելու միջոցով։

Համախմբման հեռանկարներ

Կառավարությունը հայտարարել է ծախսերի օպտիմալացման ուղղությամբ աշխատելու իր պատրաստակամության մասին: Փոխվարչապետ Ալեքսանդր Նովակը սա համարել է առաջնահերթություն: Ֆինանսների նախարարությունն իր հերթին քննարկում է բյուջեն ճշգրտելու և վարկերը զգուշորեն ավելացնելու հնարավորությունը: Սիլուանովը հաստատել է նախարարության մտադրությունները. «Մենք աշխատում ենք ծախսերի վրա, և այս տարի նույնպես տարբեր չի լինի. մենք ունենք համախմբման առաջարկ»:.

Ռուսաստանի բանկի ղեկավարությունը քննարկում է հիմնական տոկոսադրույքների լայնածավալ նվազեցման ցիկլ անցկացնելու հնարավորությունը ներկայիս տնտեսական ցուցանիշների ֆոնին։.

Banki.ru-ն հաղորդել է դրամավարկային քաղաքականության առաջիկա փոփոխությունների մասին ՝ հղում անելով Կենտրոնական բանկի փոխնախագահ Ալեքսեյ Զաբոտկինի պաշտոնական հայտարարությանը: Հիշեցնենք, որ մարտի 20-ի իր վերջին նիստում կարգավորող մարմինն արդեն իջեցրել էր տոկոսադրույքը 50 բազային կետով՝ այն սահմանելով տարեկան 15%: Սակայն սա կարող է լինել միայն ավելի խորը գործընթացի սկիզբը:

Կարգավորող մարմինների կանխատեսումները և դեֆլյացիայի խոչընդոտները

Ռուսաստանի բանկի ներքին գնահատականների համաձայն՝ տոկոսադրույքի նվազման հնարավորությունը մնում է զգալի։ «Մեր առաջիկա հանդիպումների ժամանակ մենք կգնահատենք տոկոսադրույքի հետագա իջեցման նպատակահարմարությունը։ Մեր ներկայիս կանխատեսումը ենթադրում է բավականին զգալի հետագա նվազման շարժ», - իր ելույթում ընդգծեց Ալեքսեյ Զաբոտկինը։ Այնուամենայնիվ, կարգավորող մարմինը ստիպված է գործել զգուշորեն՝ հաշվի առնելով շուկայի վրա ազդող հոգեբանական գործոնները։.

Կտրուկ քայլերի հիմնական խոչընդոտը մնում են բնակչության և բիզնեսի շրջանում գնաճի կայուն բարձր սպասումները։ Կենտրոնական բանկի փոխնախագահը իրավիճակը բացատրեց հետևյալ կերպ

«Հինգ տարվա արագ գների աճից հետո և՛ քաղաքացիները, և՛ բիզնեսները շարունակում են մտահոգված լինել, որ գնաճը կմնա բարձր»։.

Տնտեսական համատեքստ. ՀՆԱ-ի անկում և արդյունաբերական ցուցանիշներ

Վարկային պայմանների մեղմացման անհրաժեշտությունը հաստատվում է վերջին մակրոտնտեսական վիճակագրությամբ։ 2026 թվականի հունվարին նվազել է 2.1%-ով։ Իրական հատվածի դինամիկան մնում է անհավասար. արդյունաբերական արտադրությունը նվազել է 0.8%-ով, մինչդեռ հանքարդյունաբերությունը գրանցել է 0.5% չնչին աճ։ Կարևոր է նշել, որ այս թվերը արտացոլում են տնտեսության վիճակը նույնիսկ մինչև համաշխարհային էներգակիրների գների վերջին կտրուկ աճը։

Ռուսաստանի ալկոհոլային խմիչքների շուկան 2026 թվականի առաջին ամիսներին գրանցել է հայտնի փրփրուն ըմպելիքի գնի զգալի աճ։.

«Վեդոմոստին» հաղորդում է այս միտման մասին ՝ հղում անելով շուկայի մոնիթորինգի տվյալներին։ Հունվար-փետրվար ամիսներին արտադրանքի մեկ լիտրի միջին գինը հասել է 177,6 ռուբլու, ինչը 15%-ով ավելի է, քան նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածում։

Գների դինամիկա և պետական ​​վիճակագրություն

Ռոսստատի տվյալներով՝ ըմպելիքի տարեկան գնի աճը նույնպես կազմել է 15%, սակայն գործակալությունը մեջբերում է այլ բացարձակ թվեր. մեկ լիտրի միջին գինը գրանցվել է 208.3 ռուբլի։ Հատկանշական է, որ գնի հիմնական աճը տեղի է ունեցել անցյալ տարի, երբ ամբողջ 2025 թվականի համար գինը աճել է 16%-ով՝ հասնելով մեկ միավորի համար 192.1 ռուբլու։.

Սակայն, 2026 թվականի փետրվարը կայունացման նշաններ ցույց տվեց։ Գնի աճը զգալիորեն դանդաղեց՝ ամսվա ընթացքում հասնելով ընդամենը 0.3%-ի, ինչի արդյունքում մեկ լիտրի գինը հասցվեց 177.8 ռուբլու։.

Արդյունաբերության վրա ազդող գործոններ և կանխատեսումներ

Շուկայի խոշորագույն խաղացողների ներկայացուցիչները նշում են բացասական միտման մի քանի հիմնական պատճառներ: «Բալտիկան» բացատրել է, որ իրավիճակի վրա ազդել է «մինչև 8.6% ալկոհոլի պարունակությամբ գարեջրի համար ակցիզային հարկերի 30-ից մինչև 33 ռուբլի մեկ լիտրի համար աճը»: Ավելին, հումքի արժեքի ընդհանուր աճը զգալիորեն նպաստել է վերջնական գնի ձևավորմանը:.

Գնի բարձրացման հիմնական պատճառները

• Հարկային բեռ՝ ակցիզային հարկի դրույքաչափերի 10%-ով բարձրացում։
• Հումքի գործոն. արտադրության համար բաղադրիչների արժեքի աճ;
• Ինֆլյացիոն ճնշում. իներցիոն գների աճ 2025 թվականից հետո։

Չնայած ներկայիս ցուցանիշներին, Ռուսաստանի գարեջրագործների միությունը չափավոր լավատեսական կանխատեսում է առաջարկում: Տեղական գարեջրագործների մեծ մասը ներկայումս չի մտադիրվում վերանայել իրենց գնացուցակները դեպի վեր, բայց նրանք կարծում են, որ դա ուղղակիորեն կախված է փաթեթավորման և հումքի գների կայունությունից:.

Ռուսաստանի բանկի տնօրենների խորհուրդը որոշել է յոթերորդ անգամ անընդմեջ մեղմացնել դրամավարկային քաղաքականությունը՝ հիմնական տոկոսադրույքը նվազեցնելով 50 բազային կետով։.

Այս մասին հայտարարվել է կարգավորող մարմնի պաշտոնական մամուլի հաղորդագրության մեջ: Այս քայլի հիմնական փաստարկներն էին հունվարյան կտրուկ աճից հետո գնաճի դանդաղումը և աշխատաշուկայի պակասի ի հայտ եկող նվազումը: Էլվիրա Նաբիուլինայի գործակալության գնահատականների համաձայն՝ կայուն գնաճը ներկայումս տատանվում է 4-5%-ի սահմաններում, ինչը թույլ է տալիս զգուշորեն անցում կատարել տնտեսական ակտիվության խթանմանը:

Հակադարձման պատճառները՝ պահանջարկը և անձնակազմը

Կարգավորող մարմինը նշում է, որ Ռուսաստանի տնտեսությունը սկսում է մոտենալ հավասարակշռված աճի ուղու: Հունվարյան գների աճը, որը պայմանավորված էր ԱԱՀ-ի և ակցիզային հարկերի բարձրացմամբ, փետրվարին զիջել է իր տեղը դադարին: Հիմնական գործոնը սպառողական վարքագծի փոփոխությունն էր. դեկտեմբերյան գնումների եռուզեռից հետո ռուսները անցել են խնայողության ռեժիմի: Ինչպես նշվում է Banki.ru-ի փորձագիտական ​​​​ակնարկում, ընկերություններում աշխատուժի պակասը հասել է 2023 թվականի կեսերից ի վեր ամենացածր մակարդակին, ինչը հանգեցրել է աշխատավարձերի ավելի չափավոր ինդեքսավորման և բիզնեսի ծախսերից գների վրա ճնշման մեղմացման:

Այնուամենայնիվ, Կենտրոնական բանկը շարունակում է զգոն լինել։ Հիմնական ռիսկի գործոններն են՝

• Աշխարհաքաղաքական լարվածություն. Մերձավոր Արևելքում հակամարտությունը բարձր է պահում էներգակիրների գները։
• Արտաքին անորոշություն. համաշխարհային տնտեսական անկայունության պատճառով «ներմուծվող» գնաճի ռիսկեր։
• Հարկաբյուջետային քաղաքականություն. Ֆինանսների նախարարության ծրագրերը՝ բյուջետային կանոնի պարամետրերը և պետական ​​գանձարանի դեֆիցիտը փոխելու վերաբերյալ։

Ի՞նչ կլինի ավանդների և վարկերի հետ։

Շուկան անմիջապես արձագանքեց Կենտրոնական բանկի ազդանշաններին։ 2026 թվականի սկզբից ի վեր առաջատար 10 բանկերի առավելագույն տոկոսադրույքն արդեն իսկ նվազել է տարեկան 15.1%-ից մինչև 13.8%։ Վերլուծաբանները կանխատեսում են, որ ավանդների եկամտաբերությունը կշարունակի աստիճանաբար նվազել։ Banki.ru-ի փորձագետ Իննա Սոլդատենկովայի խոսքով՝ տարեվերջին կարճաժամկետ ավանդների տոկոսադրույքները կարող են նվազել մինչև 9-11%, իսկ երկարաժամկետ ավանդներինը՝ 8%-ից ցածր։.

Վարկերի հետ կապված իրավիճակն ավելի բարդ է։ Մասնագետները շեշտում են, որ դրամավարկային քաղաքականությունը մնում է չափավոր խիստ՝ բարձր պահուստային պահանջների պատճառով։ Վարկառուների համար զգալի թեթևացում չի սպասվում մինչև տարվա երկրորդ կեսը։ BCS World of Investments-ի Միխայիլ Զելցերը կարծում է, որ «տարվա վերջին մենք դեռևս սպասում ենք, որ հիմնական տոկոսադրույքը կկազմի 12%»։ Այսպիսով, Ռուսաստանի Բանկը շարունակում է փնտրել նուրբ հավասարակշռություն գների աճի դեմ պայքարի և գործարար ակտիվության անկմանը աջակցելու միջև։.

Ռուսաստանի քաղաքացիների ավելի քան մեկ երրորդը 2025-2026 թվականների ընթացիկ ժամանակահատվածում չունեն խնայողություններ կուտակելու հնարավորություն, չնայած բնակչության ֆինանսական վարքագծի ընդհանուր դրական դինամիկային։.

Այս մասին հաղորդում է Газета.Ru-ն՝ հղում անելով «Ակցիոն Բուխգգալտերիա»-ի հետազոտության արդյունքներին: Ստացված տվյալների համաձայն՝ հարցվածների 38.3%-ը ապրում է առանց խնայողությունների, իսկ մնացածը փորձում են գոնե երբեմն խնայել:

Խնայողությունների բացակայության պատճառները

Անվտանգության ցանց ստեղծելու հիմնական խոչընդոտը մնում է բոլոր անհրաժեշտ հաշիվները վճարելուց հետո հասանելի միջոցների բացակայությունը: Ուսումնասիրությունը բացահայտել է մի քանի հիմնական գործոններ, որոնք խոչընդոտում են խնայողություններին

• 61,9% Հարցվածները բողոքում են պարտադիր ծախսերի պատճառով գումարի պակասից։.
• 24% բյուջեի զգալի մասը ուղղել հարազատներին և սիրելիներին աջակցելուն։.
• 14,1% խոստովանում են կարգապահության պակասի և ընթացիկ ծախսերից զսպվելու անկարողության մասին։.

Խնայողությունների դինամիկա և ծավալներ

Հետաքրքիր է, որ ներկայիս իրավիճակն ավելի լավատեսական է թվում, քան 2024 թվականի ցուցանիշները։ Մինչդեռ ռուսների 55.1%-ը նախկինում չէր կարողանում խնայել, այս ցուցանիշն այժմ նվազել է։ Խնայողների մեծ մասը օգտագործում է համեստ գումարներ։ Խնայողների գրեթե 60%-ը իրենց պահուստներին ամսական հատկացնում է ոչ ավելի, քան 10,000 ռուբլի։ Բաշխումը հետևյալն է. հարցվածների 32.5%-ը խնայում է մինչև 5,000 ռուբլի, մինչդեռ 27%-ը՝ 5,000-ից մինչև 10,000 ռուբլի։ Հարցման մասնակիցների միայն 12.5%-ն է կարողանում ամսական խնայել ավելի քան 30,000 ռուբլի։.

Որտե՞ղ է գնում գումարը և որտե՞ղ է այն պահվում։

«Անվտանգության բարձիկի» ստեղծումը մնում է խնայողությունների գլխավոր նպատակը, որը նշել է հարցվածների 63.6%-ը: Երկրորդ տեղում են արձակուրդները (30.7%), որին հաջորդում են առողջապահությունը (23.5%) և տան բարեկարգումը (18.4%): Խնայողությունների գործիքների հարցում ռուսները ցուցաբերում են պահպանողական մոտեցում

1. Քաղաքացիների 54.9%-ը ընտրում է խնայողական հաշիվներ ։
2. Բանկային ավանդները օգտագործվում են 35%-ով։
3. Հարցվածների 34%-ը դեռևս կանխիկ ռուբլի է պահում։
4. Ներդրումային գործիքները (IIS և բրոքերային հաշիվներ) մնում են արտաքին կողմերի շրջանում. հարցվածների միայն մոտ 5-6%-ն է օգտագործում դրանք։