եկամուտ

Ուզբեկստանը նախատեսում է փոխել կենսաթոշակների հաշվարկման կարգը և բարեփոխել կուտակային կենսաթոշակային համակարգը։.

Podrobno.uz վերլուծական հրատարակությունը հաղորդում է նախագահ Շավքաթ Միրզիյոևին հավակնոտ առաջարկների փաթեթ ներկայացնելու մասին : Քննարկումից հետո նախագահը հանձնարարել է պատասխանատու պաշտոնյաներին լրամշակել նախաձեռնությունները և պատրաստել համապատասխան օրինագծեր հետագա հանրային քննարկման համար:

Կառուցվածքային փոփոխությունների անհրաժեշտությունը բխում է այն փաստից, որ գործող վճարային մեխանիզմները և խնայողական հաշիվների ցածր եկամտաբերությունը հաճախ նվազեցնում են քաղաքացիների միջին կենսամակարդակը: Repost.uz տեղեկատվական ռեսուրսը նույնպես հաղորդում է ՝ նշելով, որ վերջին տասնամյակում երկրում կենսաթոշակները աճել են 3.3 անգամ, և դրանց նվազագույն շեմը սահմանվել է սպառողական ծախսերի նվազագույն մակարդակից բարձր: Նոր միջոցառումները նախատեսված են ոչ միայն բնակչության եկամուտները պաշտպանելու, այլև երկրի տնտեսություն երկարաժամկետ ֆինանսական ռեսուրսներ ներգրավելու համար: Ինչպես նշված է պաշտոնական նյութերում, «մեր երկրում կենսաթոշակային համակարգի պատշաճ կազմակերպման դեպքում երկարաժամկետ ռեսուրսներ կարող են ներգրավվել տնտեսություն: Սա հաստատում են Արժույթի միջազգային հիմնադրամի, Համաշխարհային բանկի, Ասիական զարգացման բանկի և Աշխատանքի միջազգային կազմակերպության փորձագետները:

Կենսաթոշակների հաշվարկման հիմնական փոփոխությունները

Գործող ընթացակարգը, որը հաշվի է առնում վերջին տասը տարվա աշխատանքային փորձից հինգի եկամուտը, զգալիորեն կվերանայվի։ Բարեփոխումը ներառում է հետևյալ հիմնական նորամուծությունները՝

• Կենսաթոշակային վճարումները կհաշվարկվեն քաղաքացիների վերջին 20 տարվա աշխատանքային եկամտի հիման վրա։.
• Ամենացածր եկամուտ ունեցող անհատական ​​ժամանակահատվածները պաշտոնապես թույլատրվելու են բացառվել հաշվարկային ժամանակահատվածից։.
• 2027 թվականից կենսաթոշակների հաշվարկման ժամանակ հաշվի առնվող առավելագույն աշխատավարձը 6 միլիոն սումից կաճի մինչև 6.6 միլիոն սում։.
• Կառավարության նախնական գնահատականների համաձայն, այս ճշգրտումները նոր թոշակի անցնող քաղաքացիների համար վճարումների չափը կբարձրացնեն միջինը 8%-ով։.

Կուտակային համակարգի նոր մոդել

Խնայողական հատվածը նույնպես զգալի արդիականացման կենթարկվի, քանի որ աշխատավարձի 0.1%-ի չափով ներկայիս վճարները և մոտավորապես 10% տարեկան եկամտաբերությունը գրեթե կեսն են ստանդարտ բանկային ավանդների եկամտաբերությունից։ Ներկայացման մեջ ընդգծվել է, որ շատ զարգացած երկրներում «կենսաթոշակային ֆոնդերը ծառայում են որպես տնտեսության երկարաժամկետ ռեսուրս», ուստի պատասխանատու մարմիններին հանձնարարվել է ուսումնասիրել միջազգային լավագույն փորձը և ներդնել օրենսդրություն՝ մասնավոր և կորպորատիվ կենսաթոշակային համակարգեր ստեղծելու համար։ Բնակչությանը խրախուսելու համար ներդնվում են տարբերակված պայմաններ.

• Մինչև 7.6 միլիոն սում (15 բազային միավոր) ամսական եկամուտ ունեցող քաղաքացիներին կխնդրվի կամավոր կերպով իրենց աշխատավարձի 5%-ը փոխանցել կենսաթոշակային հաշվին, իսկ պետությունը կկազմի լրացուցիչ 2.5%:.
• Այն անձանց համար, որոնց աշխատավարձը գերազանցում է 7.6 միլիոն սում, առաջարկվում է գործատուի կողմից արդեն վճարված սոցիալական հարկի գումարի 1%-ը ուղղել խնայողական հաշիվներին։.

Հարկ է նշել, որ այս բարեփոխումները տեղի են ունենում երկրի ֆինանսական հատվածում իրականացվող այլ կառուցվածքային բարեփոխումների հետ զուգահեռ։ Մասնավորապես, պետության ղեկավարը նախկինում ստորագրել է Տաշքենդի միջազգային ֆինանսական կենտրոնի ստեղծման մասին օրենք։ Ակնկալվում է, որ նոր կենտրոնը՝ իր հատուկ իրավական ռեժիմով, ակտիվորեն կխթանի ներդրումները, կզարգացնի ներքին ֆինանսական շուկան և կներդնի ժամանակակից ֆինանսական գործիքներ Ուզբեկստանում։

Ղրղզստանի աշխատաշուկայում աշխատավարձի կառուցվածքի զգալի փոփոխություն է տեղի ունեցել, որը եկամտի վարկանիշային աղյուսակում վաղուց առաջատար դիրքեր է գրավել։.

Այս մասին հաղորդում է Economist.kg ֆինանսատնտեսական հրատարակությունը՝ հղում անելով Հանրապետության Ազգային վիճակագրական կոմիտեի տվյալներին։ 2026 թվականի հունվար-մարտ ամիսների հաշվետվությունների համաձայն՝ ֆինանսական ոլորտն առաջին անգամ գերազանցել է ավանդաբար առաջատար արդյունահանող արդյունաբերությանը միջին աշխատավարձի առումով։ Ավելին, ընդհանուր միտումը ցույց է տալիս ինչպես որոշակի ոլորտներում ռեկորդային աճի տեմպեր, այնպես էլ այլ ոլորտներում եկամուտների անկում։

Պաշտոնական վիճակագրության համաձայն՝ ֆինանսական միջնորդության և ապահովագրության մասնագետների միջին աշխատավարձը հասել է 92,151 սոմի։ Սա բանկիրներին առաջ է դնում հանքարդյունաբերության ոլորտի մասնագետներից, որոնց միջին աշխատավարձը կազմել է 90,512 սոմ։ Գործակալությունը ընդգծում է, որ այս երկու տնտեսական ոլորտների միջև եղած տարբերությունը մնում է զգալի. «Ֆինանսիստների միջին աշխատավարձը ավելի քան երեք անգամ ավելի բարձր է, քան արվեստի, զվարճանքի և հանգստի ոլորտների մասնագետների աշխատավարձը, որտեղ այն կազմում է 28,070 սոմ»։.

Ամենաբարձր վարձատրվող ոլորտների վարկանիշը

Առաջին եռամսյակի վիճակագրությունը թույլ է տալիս մեզ բացահայտել ամենաբարձր միջին աշխատավարձ ունեցող տնտեսական ոլորտների խումբը

• Ֆինանսական միջնորդություն և ապահովագրություն՝ 92,151 սոմ;
• Հանքարդյունաբերություն և քարհանք — 90,512 սոմ;
• Տեղեկատվություն և հաղորդակցություն - 79,945 սոմ;
• Պետական ​​կառավարում - 68,717 սոմ;
• Արտադրական արդյունաբերություն - 66,189 սոմ;
• Էներգիա — 64,271 սոմ։.

Փոփոխությունների դինամիկա և շուկայի արտաքին կողմեր

Չնայած ֆինանսական հատվածի բացարձակ առաջատարությանը, գյուղատնտեսության ոլորտը ցուցաբերեց տարեկան եկամտի ամենաբարձր աճը։ Աշխատավարձի աճի ամենաբարձր տեմպերը բաշխվեցին հետևյալ կերպ

• Գյուղատնտեսություն, անտառտնտեսություն և ձկնորսություն՝ 34.9% աճ (մինչև 37,747 սոմ);
• Ֆինանսական ոլորտ՝ 28.8%;
• Մասնագիտական, գիտական ​​և տեխնիկական գործունեություն – 27.6%;
• Անշարժ գույքի գործարքներ – 25.9%;
• Էներգիա - 23.9%;
• Շինարարություն՝ 21%։.

Եկամտի չափավոր աճ է նկատվել արդյունահանող արդյունաբերության (9.8%), հյուրանոցային և հասարակական սննդի արդյունաբերության (7.4%՝ մինչև 36,714 սոմ) և տեղեկատվական ոլորտի (7.2%) ոլորտներում: Առավել համեստ իրավիճակ է եղել կրթության ոլորտում, որտեղ աճը կազմել է ընդամենը 5.8%՝ աշխատավարձերը հասցնելով 27,388 սոմ: Ավելին, «միակ ոլորտը, որտեղ միջին աշխատավարձը նվազել է նախորդ տարվա համեմատ, այլ ծառայությունների գործունեությունն է», որտեղ ցուցանիշները նվազել են 2.9%-ով՝ միջինը կազմելով 29,520 սոմ:.

Արհեստական ​​բանականության (ԱԲ) ներքին շուկան արագ աճ է ապրում լայն տարածում ունեցող ավտոմատացման և ներմուծման փոխարինման պայմաններում։.

CNews վերլուծական գործակալության կողմից հրապարակված «Ռուսաստանի արհեստական ​​ինտելեկտի լուծումների շուկայի խոշորագույն խաղացողները 2025 թվականին» վերջին վարկանիշի համաձայն՝ երկրի 15 առաջատար արհեստական ​​ինտելեկտի ընկերությունների ընդհանուր եկամուտը 2025 թվականի վերջին աճել է 93%-ով՝ հասնելով 75.6 միլիարդ ռուբլու: Ընդհանուր առմամբ, տարեկան ցանկում ներառվել է 60 կազմակերպություն, որոնց ընդհանուր եկամուտը հասել է 85 միլիարդ ռուբլու: Մասնագետները այս դրական միտման հիմնական շարժիչ ուժերը նշում են ՏՏ ոլորտում կառավարության հետևողական քաղաքականությունը, ներմուծման փոխարինումը և բիզնես գործընթացների ավտոմատացման ակտիվ անցումը:

Արդյունաբերության առաջատարները և հիմնական ցուցանիշները

Cloud.ru-ն երկրորդ տարին անընդմեջ ճանաչվել է տեխնոլոգիական ոլորտի անվիճելի առաջատարը՝ արհեստական ​​բանականության եկամուտը հասնելով ուշագրավ 41 միլիարդ ռուբլու, նախորդ ժամանակահատվածի 23.7 միլիարդ ռուբլու համեմատ: Ընկերության ներկայացուցիչները այս հսկայական հաջողությունը կապում են մի քանի հիմնական գործոնների հետ՝ «ակտիվ ներմուծման փոխարինում, ամպային ծառայությունների պահանջարկի աճ և բիզնեսի անցում արհեստական ​​բանականության փորձարկումից դեպի արդյունաբերական ներդրում»:.

Ռուսական արհեստական ​​ինտելեկտի շուկայի 5 խոշորագույն շահառուների շարքում էին նաև այն ընկերությունները, որոնք վերջին մեկ տարվա ընթացքում զգալիորեն ամրապնդել են իրենց ֆինանսական դիրքերը

• MWS AI-ն վստահորեն զբաղեցնում է երկրորդ տեղը՝ 6,9 միլիարդ ռուբլու եկամուտով, ինչը 60%-ով գերազանցում է նախորդ տարվա արդյունքը։
• խոսքի տեխնոլոգիաների կենտրոնը (CST) , որը արհեստական ​​բանականության նախագծերից ստացված եկամուտը մեծացրել է 25%-ով՝ հասնելով 5 միլիարդ ռուբլու։
• T1 II-ը չորրորդ տեղում է՝ 3.8 միլիարդ ռուբլի ընդհանուր արդյունքով։
• VS Robotics-ը գրանցել է եկամտի 48% աճ (մինչև 3.5 միլիարդ ռուբլի), ինչը պայմանավորված է ընկերության բնակարանային և կոմունալ ծառայությունների, ինչպես նաև ավտոմոբիլային շուկաներ հաջող մուտքով։

Ընդհանուր աճի ֆոնի վրա քսուքի մեջ ճանճ

Չնայած գերիշխող լավատեսական միտմանը, ՏՏ ոլորտի բոլոր մասնակիցներին չէ, որ հաջողվեց տարին ավարտել շահույթով։ Napoleon IT-ն և Terabit Digital-ը բացառություն էին ընդհանուր կանոնից, որոնց արհեստական ​​բանականության եկամուտները նվազել էին ավելի քան 20%-ով։ Արդյունաբերության վերլուծաբանների կարծիքով, շուկայի որոշ մասնակիցների շրջանում այս անկումը ուղղակիորեն կապված է «պոտենցիալ հաճախորդների բացասական մակրոտնտեսական սպասումների» հետ։ Հարկ է նշել, որ արհեստական ​​բանականության տեխնոլոգիաները շարունակում են ներթափանցել սոցիալական ոլորտ. օրինակ՝ Ռուսաստանում նախկինում ներկայացվել է առողջապահության ոլորտի մասնագետների համար նախատեսված մասնագիտացված արհեստական ​​բանականության համակարգ, որը կարող է 40%-ով կրճատել նրանց թղթաբանության վրա ծախսվող ժամանակը։.

Սբերբանկի բաժնետերերը իրենց տարեկան ընդհանուր ժողովում պաշտոնապես հաստատեցին 2025 թվականի համար աննախադեպ դիվիդենտների վճարումները։.

Այս մասին հաղորդել է ՝ նշելով, որ վճարումը կկազմի ռեկորդային 37.64 ռուբլի մեկ սովորական և արտոնյալ բաժնետոմսի համար։ Ընդհանուր բաշխված շահույթը կհասնի 850.2 միլիարդ ռուբլու, ինչը 8.0%-ով ավելի է նախորդ ժամանակահատվածի համեմատ, երբ ներդրողները մեկ բաժնետոմսի համար ստացել էին 34.84 ռուբլի (ընդհանուր 786.9 միլիարդ ռուբլի)։ 2026 թվականի հունիսի 30-ին հեռակա կարգով կայացված այս որոշումը լիովին հաստատեց տնօրենների խորհրդի գարնանային առաջարկությունները։ Այս լուրի համաձայն՝ SBER-ի սովորական բաժնետոմսերը աճել են 1.4%-ով՝ կազմելով 312.21 ռուբլի, ինչը 5.3%-ով ցածր է իրենց տարեկան առավելագույն՝ 329.23 ռուբլու մակարդակից։

Ֆինանսական արդյունքներ և դիվիդենտային քաղաքականություն

Այս տպավորիչ վճարումը հնարավոր դարձավ ֆինանսական կոնգլոմերատի ուժեղ ֆինանսական ցուցանիշների շնորհիվ։ Բանկի 2025 թվականի հիմնական մակրոտնտեսական ցուցանիշները հետևյալն էին

• ՄՖՀՍ-ի համաձայն՝ զուտ շահույթը կազմել է 1.706 տրիլիոն ռուբլի (+7.9%):.
• RAS-ի շրջանակներում զուտ շահույթը, հաշվի առնելով հատուկ դրույթները, հասել է 1.683 տրիլիոն ռուբլու (+8.2%):.
• Զուտ տոկոսային եկամուտը աճել է 18.5%-ով՝ հասնելով 3.6 տրիլիոն ռուբլու։.
• Սեփական կապիտալի վրա եկամտաբերությունը (ROE) կազմել է 22.7%, մինչդեռ ծախսերի և եկամտի հարաբերակցությունը (CIR) մնացել է կայուն՝ 30.3%:.

Ընթացիկ դիվիդենտները կկազմեն զուտ շահույթի 50.5%-ը՝ Սբերբանկի շահույթի և վնասի կարգավորման համակարգի (SPOD) համաձայն, և 49.8%-ը՝ IFRS-ի համաձայն, ինչը լիովին համապատասխանում է բանկի ներկայիս ռազմավարությանը: Կանոնների համաձայն՝ Սբերբանկը պարտավոր է բաշխել իր IFRS շահույթի առնվազն կեսը, եթե իր կապիտալի բավարարության հարաբերակցությունը (H20.0) գերազանցում է 13.3%-ը: Արտոնյալ բաժնետոմսերի դիվիդենտային եկամտաբերությունը (311.93 ռուբլի) գնահատվում է 12.1%, ինչը այս արժեթղթերը դարձնում է ավանդական ավանդների չափազանց գրավիչ այլընտրանք բարձր տոկոսադրույքների ժամանակահատվածում:.

Բյուջետային ազդեցություն և ներդրողների բազայի ընդլայնում

Վճարումների ամենամեծ ստացողը ավանդաբար կլինի պետությունը՝ ներկայացված Ռուսաստանի կառավարության կողմից, որը վերահսկում է բաժնետոմսերի 50% +1 բաժնեմասը (ձայների 52.32%-ը): Հաստատված որոշումը գնահատելով՝ ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը նշել է, որ «հաստատված գումարից ավելի քան 425 միլիարդ ռուբլի կփոխանցվի դաշնային բյուջե և, ի թիվս այլ բաների, կօգտագործվի պետական ​​առաջնահերթ ծրագրերի ֆինանսավորման համար»: Մնացած միջոցները կբաշխվեն փոքրամասնության ներդրողների միջև: Ի դեպ, «Սբեր»-ի բաժնետերերի թիվը վերջին տարվա ընթացքում աճել է գրեթե 600,000-ով՝ գերազանցելով 2.4 միլիոն եկամուտ ստացողների տպավորիչ նշագիծը:.

ԱՄՆ-Իրան համաձայնագրից հետո Հորմուզի նեղուցում նավագնացության լիարժեք վերականգնման հեռանկարը կարող է չափավոր ճնշում գործադրել ազգային արժույթի վրա, ենթադրում է «Վեդոմոստի» թերթը

Մասնագետները գնահատում են, որ ազդեցությունը կհետաձգվի 1.5-2 ամսով, և ռուբլու փոխարժեքը, կանխատեսումների համաձայն, արդեն այս աշնանը աստիճանաբար կբարձրանա մեկ դոլարի դիմաց 85 ռուբլու մակարդակին։ Այնուամենայնիվ, նավերի երթևեկության լիարժեք վերականգնման համար կարող է պահանջվել մի քանի շաբաթից մինչև մեկ ամիս։

Արժույթի շուկայի դինամիկան և աջակցության գործոնները

Առայժմ Ռուսաստանի արժութային շուկան մնում է կայուն՝ արձագանքելով առաջարկի և պահանջարկի ներկայիս հավասարակշռությանը: Մայիսին խոշորագույն արտահանողները 39.7%-ով մեծացրել են իրենց արժույթի վաճառքը՝ հասնելով 10.2 միլիարդ դոլարի, զգալիորեն գերազանցելով ապրիլի (7.3 միլիարդ դոլար) և մարտի (2.4 միլիարդ դոլար) ցուցանիշները: Ռուբլին շարունակում է օգտվել բարձր ապրանքային գներից, ներմուծման ցածր պահանջարկից և 14.5% հիմնական տոկոսադրույքով խիստ դրամավարկային քաղաքականությունից:.

Սակայն իրավիճակը կսկսի փոխվել տարվա երկրորդ կեսին։ BCS World of Investments-ի գլխավոր տնտեսագետ Իլյա Ֆեդորովը նշում է, որ ամռան վերջին նավթ և գազ չարտահանողներից վաճառքը կնվազի, մինչդեռ Ֆինանսների նախարարության գնումները կունենան կուտակային ազդեցություն։ Ավելին, հուլիսի սկզբից սկսած՝ Կենտրոնական բանկը կսահմանափակի արտարժույթի մատակարարումը՝ օրական 4,6 միլիարդ ռուբլուց կրճատելով հայելային գործարքների ծավալը։.

Նավթի շուկայի և գների կանխատեսումները

Մասնագետները չեն սպասում նավթի գների կտրուկ անկում, քանի որ Պարսից ծոցի երկրներին մինչև տարեվերջ ժամանակ կպահանջվի արտադրությունը մեծացնելու համար: Այնուամենայնիվ, համաձայնագրի մասին լուրից հետո, Brent նավթի ֆյուչերսների գինը հունիսի 16-ին մարտից ի վեր առաջին անգամ իջավ մեկ բարելի համար 80 դոլարից ցածր (համեմատության համար՝ մարտի 31-ի տեղական գագաթնակետը կազմել է 118,57 դոլար մեկ բարելի համար):.

Վերլուծաբանները տարվա երկրորդ կեսի համար առանձնացնում են հետևյալ գնային թիրախները

• Brent-ը 3-րդ եռամսյակում կանխատեսվում է մեկ բարելի համար 75-88 դոլարի սահմաններում։
• Brent-ը չորրորդ եռամսյակում. կանխատեսվում է մեկ բարելի համար 70-80 դոլար։
• Ռուսական Urals նավթի զեղչը երրորդ եռամսյակում կկազմի մոտ 20 դոլար մեկ բարելի համար՝ համեմատած չափանիշի հետ, իսկ չորրորդ եռամսյակում՝ 18 դոլար։

Բյուջետային ռիսկեր. հայացք դեպի ապագա

Տնտեսագետները չեն սպասում նավթի և գազի եկամուտների զգալի պակասորդ այս տարի։ Իշխանությունները կկարողանան փոխհատուցել ցանկացած պոտենցիալ պակասորդ՝ լրացուցիչ OFZ տեղաբաշխումների և Ֆինանսների նախարարության կուտակված մնացորդների միջոցով։.

Սակայն, Ազգային հետազոտությունների գործակալության Սերգեյ Կլիսենկոն զգուշացրել է, որ եթե ռուսական նավթի գինը վերադառնա մեկ բարելի համար 60-65 դոլարի սահմանին, մինչդեռ ռուբլին մնա ուժեղ, ֆինանսական պլանի կատարումը չափազանց դժվար կլինի, քանի որ 2026 թվականի բյուջեն կազմվել է մեկ դոլարի համար 92 ռուբլի փոխարժեքով: «Դոմ.ՌՖ» բանկի մակրոտնտեսական վերլուծության տնօրեն Ժաննա Սմիրնովան հավելել է, որ «Ուրալս»-ի միջին 75-80 դոլար գինը թույլ կտա գանձարանին այս տարի բավարարել իր հիմնական կարիքները, սակայն հիմնական ռիսկերը կիրականանան 2027-2028 թվականներին, երբ նավթի գները կարող են իջնել մինչև մեկ բարելի համար 50-55 դոլար:.

Ռուսաստանում տնտեսական անհավասարությունը 2025 թվականի վերջին գրանցել է ռեկորդային աճ վերջին երկու տասնամյակների ընթացքում՝ վերադառնալով 2007 թվականի մակարդակին։.

Անկախ առցանց The Insider հրատարակությունը մանրամասնորեն ներկայացնում է այս միտումը ՝ վերլուծելով կառավարության թարմացված մոտեցումները քաղաքացիների միջև իրական անհավասարությունը քողարկելու համար: Ավանդական միջազգային հաշվարկի համաձայն՝ դասական Ջինիի գործակիցը բարձրացել է մինչև 0.422: Այնուամենայնիվ, Ռոսստատը արագորեն ներդրեց Առողջապահության և սոցիալական ապահովության մասնագետների կողմից մշակված այլընտրանքային մեթոդաբանություն, որը հաշվի է առնում տարածաշրջանային գները և պրոգրեսիվ հարկային սանդղակը: Չափման գործիքը փոխելով՝ գործակալությունը կարողացավ վարչականորեն նվազեցնել ցուցանիշը մինչև 0.375, որը գործնականում համընկնում է նախագահի հրամանագրով 2030 թվականի համար սահմանված նպատակային ցուցանիշի (0.37) հետ: Պաշտոնյաները պնդում են, որ «Ջինիի գործակցի հաշվարկման մեթոդաբանության փոփոխությունը թույլ է տալիս ցույց տալ «բարելավումներ»՝ առանց քաղաքացիների եկամուտների իրական փոփոխությունների»:

Նոր բանաձևերի ներդրումը որևէ ազդեցություն չի ունեցել բնակչության իրական բարեկեցության վրա, քանի որ 2025 թվականի վերջին ռուսների ամենահարուստ 10%-ի միջին եկամուտը կազմել է ամսական 289,800 ռուբլի, մինչդեռ ամենաաղքատ 10%-ը վաստակել է ընդամենը 16,700 ռուբլի: Տարբերության մասշտաբներն ավելի ակնհայտ են դառնում ծախսերի և խնայողությունների կառուցվածքը վերլուծելիս, որտեղ ամենաաղքատ տնային տնտեսությունների երեք քառորդը ստիպված է գոյատևել առանց ֆինանսական բարձիկի՝ իրենց բյուջեի գրեթե կեսը ծախսելով սննդի վրա: Իրավիճակն ավելի է սրվում Կենտրոնական բանկի խիստ քաղաքականությամբ, որը մեծացնում է խոշոր բանկային ավանդներ ունեցողների եկամուտները, և պաշտպանության վրա կատարվող մեծածավալ ծախսերի պատճառով: Ռազմաարդյունաբերական համալիրում աշխատավարձերի անհիմն բարձրացումները անհավասարակշռություն են ստեղծում աշխատաշուկայում, և, ինչպես նշում են տնտեսագետները, «զինվորական անձնակազմը և ռազմարդյունաբերական համալիրի աշխատակիցները, որոնք ամսական վաստակում էին 200,000 կամ ավելի ռուբլի, պարզապես չեն վերադառնա իրենց նախկին աշխատանքներին, որոնք ամսական վաստակում էին 50,000-60,000 ռուբլի»:.

Մինչ պաշտոնական հարցումները լավատեսություն են արձանագրում, անկախ սոցիոլոգիական ուսումնասիրությունները բացահայտում են բնակչության շրջանում խորը անհանգստություն: Քաղաքացիների կեսից ավելին հայտնում է անհավասարության կտրուկ աճի մասին վերջին հինգ տարիների ընթացքում, և հարցվածների զգալի մասը ներկայիս իրավիճակը համարում է երկրի պատմության մեջ ամենավատը: Քաղաքացիները խնդրի մասշտաբները գնահատում են ավելի մեծ, քան 1990-ականների շերտավորումը կամ ցարական ճորտատիրության շրջանները: Հարցմանը մասնակցածների յոթանասունվեց տոկոսը որպես այս իրավիճակի հիմնական պատճառ նշում է «սոցիալական կարգավիճակի և արտոնությունների ժառանգական փոխանցումը ծնողներից երեխաներին», ինչը ցույց է տալիս սոցիալական շարժունակության լիակատար լճացումը ժամանակակից ռուսական հասարակության ընկալման մեջ:.

Մակրոտնտեսական պատկերը կառուցելու և խնդրի իրական մասշտաբները հասկանալու համար կարելի է առանձնացնել հետևյալ հիմնական փաստերը

• Եկամուտների տարբերություն. Բնակչության ամենացածր 10 տոկոսի միջին եկամուտների հարաբերակցությունը 2025 թվականի վերջին գրեթե 17 անգամ էր։
• Սպառման կառուցվածքը. Ամենաաղքատ քաղաքացիները իրենց բյուջեի 47.8%-ը ծախսում են սննդի և 13.9%-ը՝ բնակարանային և կոմունալ ծառայությունների վրա, մինչդեռ հարուստները 30 անգամ ավելի շատ են ծախսում հանգստի և 42 անգամ ավելի շատ՝ տրանսպորտի վրա, քան աղքատները։
• Համաշխարհային հակառեկորդ. UBS Global Wealth Report 2025-ի համաձայն՝ Ռուսաստանը հարստության անհավասարության առումով աշխարհում առաջին տեղը կիսում է Բրազիլիայի հետ՝ ակտիվների համար Ջինիի գործակցով, որը կազմում է 0.82:
• Քաղաքացիների հոռետեսությունը. Հարցված ռուսների մոտ 43%-ը սպասում է սոցիալական շերտավորման հետագա ամրապնդմանը առաջիկա տարիներին:

Ռուսաստանի գրավատների շուկան 2025 թվականի վերջին ցույց տվեց վարկավորման ծավալների զգալի աճ՝ քաղաքացիներին տրամադրելով կարճաժամկետ վարկեր՝ ընդհանուր առմամբ 412 միլիարդ ռուբլի։.

Այս միտման մասին հաղորդում է «Ֆինամ» ֆինանսական վերլուծական հրատարակությունը ՝ հիմնվելով Ռուսաստանի բանկի վերջին վիճակագրության վրա: Կարգավորողի տվյալների հիման վրա կարելի է առանձնացնել ֆինանսական հատվածի այս հատվածի վիճակը բնութագրող հիմնական ցուցանիշները

• Կնքված վարկային պայմանագրերի քանակը տարեկան աճել է 13%-ով՝ հասնելով 19 միլիոն պայմանագրի։
• Միակ հաճախորդների ընդհանուր թիվն ավելի համեստորեն՝ ընդամենը 3%-ով, աճել է՝ 2025 թվականի դեկտեմբերի վերջին կազմելով 2.16 միլիոն մարդ։
• Վարկառուների միջուկը ձևավորվում է կանոնավոր հաճախորդներից, ովքեր ներգրավում են շրջանառու կապիտալ՝ անհետաձգելի կարիքները արագ լուծելու համար։.

Թանկարժեք մետաղները որպես շուկայի կայունության հիմք

Տրված վարկերի ճնշող մեծամասնությունը ավանդաբար ապահովված է բարձր իրացվելի գրավով։ Բոլոր տրամադրված վարկերի գրեթե 95%-ը կազմել են զարդերը։ Վերջին տասներկու ամիսների ընթացքում ոսկե զարդերով ապահովված վարկի միջին չափը 21,000-ից աճել է մինչև 27,000 ռուբլի, այս ցուցանիշը վերլուծաբանները ուղղակիորեն կապում են համաշխարհային ոսկու գների աճի հետ, որոնք անցյալ տարվա ընթացքում աճել են մեկ քառորդով։.

Կենտրոնական բանկի «Գրավատների շուկայի զարգացման միտումները 2025 թվականին» պաշտոնական վերլուծական զեկույցի համաձայն՝ գրավատները կենտրոնացած են պարտքի սպասարկումից տոկոսային եկամուտ ստանալու վրա, այլ ոչ թե մասնավոր գույքի բռնագրավման և վաճառքի վրա: Տարեվերջին վարկառուները բոլոր պարտքերի 85%-ը մարել են իրենց սեփական միջոցներով (նախորդ ժամանակահատվածի 83%-ի համեմատ), և պարտքի միայն 15%-ն է ծածկվել չգնված գրավի հարկադիր վաճառքի միջոցով:.

Ֆինանսական արդյունքներ և ցանցային խաղացողների մենաշնորհացում

Գրավատների ամբողջ ոլորտի ընդհանուր զուտ շահույթը 2025 թվականին կանխատեսվում է 12.8 միլիարդ ռուբլի։ Այնուամենայնիվ, Կենտրոնական բանկի փորձագետները նշում են բիզնեսի շահութաբերության աճի դանդաղում նախորդ տարվա համեմատ, չնայած ընդհանուր վարկային պորտֆելի կայուն ընդլայնմանը։ Շահույթի մեծ մասը բաժին է ընկել ոսկու հավաքագրման ոլորտում մասնագիտացած խոշոր ցանցային ընկերություններին. նրանց պորտֆելի շահութաբերությունը գերազանցել է 15%-ը։ Միևնույն ժամանակ, փոքր տարածաշրջանային բիզնեսները ավելի վատ են գործել. զարդեր վաճառող փոքր գրավատների միջին շահույթի մարժան կազմել է ընդամենը 3%, մինչդեռ ավտոգրավատների հատվածում այս ցուցանիշը մնացել է 4%։.

Այս տարվա առաջին չորս ամիսներին Ռուսաստանի դաշնային բյուջեի դեֆիցիտը հասել է 5,877 տրիլիոն ռուբլու, զգալիորեն գերազանցելով 3,77 տրիլիոն ռուբլու սկզբնական տարեկան սահմանը։.

Այս մասին հաղորդում է պետական ​​ֆինանսների ներկայիս վիճակի վերլուծության մեջ։ Տոկոսային արտահայտությամբ այդ ցուցանիշը կազմել է ՀՆԱ-ի 2.5%-ը՝ նախատեսված 1.6%-ի համեմատ։ Ֆինանսների նախարարությունը այս կտրուկ աճը բացատրում է «ծախսերի նախնական ֆինանսավորման» պրակտիկայով, որի դեպքում հատկացումների զգալի մասը տարեսկզբին բաշխվում է առաջնահերթ ծրագրերը արագացնելու և կապալառուներին աջակցելու համար։

Ճնշման գործոնները և նավթի գների դերը

Տարեսկզբի մտահոգիչ թվերին չնայած՝ վերլուծաբանները մատնանշում են էներգետիկ շուկայի բարենպաստ պայմանները։ Մինչդեռ փետրվարին Urals-ի հում նավթի միջին գինը մեկ բարելի համար կազմում էր 44 դոլար, ապրիլին այն բարձրացել էր մինչև 95 դոլար։ Astra UA-ի ներդրումային տնօրեն Դմիտրի Պոլևոյը կարծում է. «Մերձավոր Արևելքի հակամարտության պատճառով եկամուտների աճը, զուգորդված հաստատված սահմաններում ծախսերի կարգավորման հետ, անխուսափելիորեն կհանգեցնի դեֆիցիտի կրճատմանը և դրա մոտեցմանը նախատեսված մակարդակներին»։ Այնուամենայնիվ, թանկ նավթի դրական ազդեցությունը կարող է մասամբ չեզոքացվել ուժեղ ռուբլով, որը նվազեցնում է արտահանողների ռուբլով եկամուտը։.

Դրամավարկային քաղաքականությունը սպառնալիքի տակ է

Ծախսերի արագընթաց տեմպը նոր մարտահրավերներ է ստեղծում Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի համար, որը ուշադիր հետևում է բյուջետային ազդակին: Կարգավորող մարմինը նախկինում ներկայիս բյուջեն որակել է որպես դեֆլյացիոն, սակայն փորձագետները այժմ տեսնում են բարձր տոկոսադրույքների ժամկետը երկարաձգելու ռիսկը: HSE մակրոկառուցվածքային մոդելավորման լաբորատորիայի հետազոտող Գրիգորի Ժիրնովը բացատրում է. «Բյուջեի դեֆիցիտը կարող է մեծանալ եկամուտների պակասորդի պատճառով տնտեսության սառեցման պայմաններում, սակայն դա չի ազդում իրական ռեսուրսների օգտագործման ինտենսիվության վրա և չունի գնաճամետ ազդեցություն: Սակայն ծախսերի աճի պատճառով աճող դեֆիցիտը կարող է ունենալ գնաճամետ ազդեցություն»: Այս պայմաններում Կենտրոնական բանկը կարող է դանդաղեցնել հիմնական տոկոսադրույքի իջեցման տեմպը՝ տնտեսության գերտաքացումը կանխելու համար:.

Դեֆիցիտի ծածկման գործիքներ

Իրավիճակը կայունացնելու համար կառավարությունն ունի մի շարք գործիքներ բյուջետային բացերը ծածկելու համար, չնայած դրանցից մի քանիսը երկարաժամկետ ռիսկեր են պարունակում: Հիմնական ռազմավարությունները ներառում են

• Դաշնային վարկային պարտատոմսերի (OFZ) տեղաբաշխում, մասնավորապես՝ լողացող կտրոնով լողացող պարտատոմսերի։.
• Ազգային բարեկեցության հիմնադրամի (ԱԲՀ) իրացվելի մասի օգտագործումը։.
• Պետական ​​կորպորացիաների եկամուտների կառավարման և դիվիդենտների որակի բարելավում։.
• Որպես ծայրահեղ միջոցներ՝ հնարավոր է «բյուջետային եկամուտների դիսկրետ աճ… մասնավորեցման կամ հարկային բեռի ավելացման միջոցով»։.

Կանխատեսումներ և ճշգրտումներ

«Վերլուծություն։ Բիզնես։ Իրավունք» հետազոտական ​​կենտրոնի Վեներա Շայդուլինան կանխատեսում է, որ մոտ ապագայում կարող է տեղի ունենալ «հատկացումների վերաբաշխում պետական ​​ծրագրերի և հիմնական կառավարիչների միջև»։ Տնտեսագետները համաձայն են, որ 2026 թվականի վերջնական դեֆիցիտը, հավանաբար, կհարմարեցվի դեպի վեր, սակայն այս ընդլայնման մասշտաբը կարող է մնալ ՀՆԱ-ի 2-3%-ի սահմաններում։ Կայունության պահպանման բանալին մնում է ծախսերի համապատասխանեցումը բյուջետային կանոնին, ինչը թույլ կտա Կենտրոնական բանկին վերսկսել քաղաքականության մեղմացումը։.

Վրաստանի Ազգային բանկի վերջին տվյալների համաձայն՝ միջազգային զբոսաշրջությունից երկրի եկամուտները 2026 թվականի առաջին եռամսյակում կայունություն են ցուցաբերել՝ հասնելով 829.8 միլիոն դոլարի։.

«Կազինֆորմ»-ի թղթակիցը հաղորդում է այս ֆինանսական արդյունքները ։ Չնայած նախորդ տարվա համեմատ ընդհանուր 0.5%-ի չափավոր աճին, շուկայի կառուցվածքը զգալի փոփոխությունների է ենթարկվել. Ռուսաստանի և Իսրայելի կողմից հետաքրքրության նվազման ֆոնին եվրոպական շուկան գրանցել է ռեկորդային աճ։

Հունվարից մարտ ամիսներին զբոսաշրջության ոլորտում տնտեսական ակտիվությունը անհավասարաչափ էր բաշխված։ Եվրոպական Միությունից ժամանած ճանապարհորդներից ստացված եկամուտը աճել է 36.4%-ով՝ կազմելով 140.7 միլիոն դոլար կամ ընդհանուրի 17%-ը։ Գրանցվել են նաև Թուրքիայից (աճ՝ 12.2%) և Ուկրաինայից (աճ՝ 34.2%) ներհոսքեր։ Միևնույն ժամանակ, Մերձավոր Արևելքում լարվածությունը հանգեցրել է իսրայելցի զբոսաշրջիկներից ստացված եկամուտների 13.4%-ով անկման։ Բացասական միտումներ են նկատվել նաև ռուսական երթուղում, որտեղ եկամուտները նվազել են 12.3%-ով՝ հասնելով 124.3 միլիոն դոլարի։.

Զբոսաշրջության շուկան 2026 թվականին փոխակերպող գործոններ

• Հոսքերի դիվերսիֆիկացում. ԵՄ երկրներից և Թուրքիայից զբոսաշրջիկների մասնաբաժնի կտրուկ աճ՝ միաժամանակ նվազեցնելով ռուսական շուկայից կախվածությունը։
• Աշխարհաքաղաքական ազդեցություն. Իսրայելից այցելությունների կրճատում՝ Մերձավոր Արևելքում անկայուն իրավիճակի պատճառով։
• Տարածաշրջանային կապերի ամրապնդում. Ղազախստանի կայուն ներկայությունը այցելությունների քանակով լավագույն 10 երկրների շարքում։
• Օրենսդրական կարգավորում. պարտադիր առողջապահական ապահովագրության ներդրում՝ օտարերկրյա հյուրերի շահերը պաշտպանելու համար։

Աճող եկամուտներին զուգընթաց, Վրաստանի իշխանությունները միջոցներ են ձեռնարկում ոլորտը կարգավորելու համար: Բոլոր օտարերկրյա զբոսաշրջիկների համար պարտադիր բժշկական ապահովագրություն է ներդրվել 2026 թվականի սկզբից: Այս նախաձեռնությունը նախատեսված է հյուրերի պաշտպանության մակարդակը բարելավելու համար՝ ճանապարհորդությունների աշխարհագրության ընդլայնմանը զուգընթաց:.

Զբոսաշրջության մասնագետները նշում են տասը վայր, որոնք մնում են գրավչության հիմնական կետեր՝ ձևավորելով երկրի կերպարը որպես մշակույթների յուրօրինակ խաչմերուկ։

Վրաստանի 10 լավագույն տուրիստական ​​ուղղությունները

1. Թբիլիսին պատմական կենտրոն է՝ ժամանակակից ճարտարապետությամբ։
2. Մցխեթան երկրի հնագույն մայրաքաղաքն ու հոգևոր սիրտն է։
3. Սվանեթին միջնադարյան աշտարակներով խիստ լեռնային շրջան է։
4. Բաթումին Աջարիայի գլխավոր ծովափնյա հանգստավայրն է։
5. Կախեթին գինեգործության և հին վանքերի ծննդավայրն է։
6. Դավիթ Գարեջան եզակի ժայռային վանական համալիր է։
7. Ուշգուլին Եվրոպայի ամենաբարձր լեռնային բնակավայրերից մեկն է։
8. Կազբեգին գրավիչ է լեռնագնացների և լեռնային համայնապատկերների սիրահարների համար։
9. Վարձիան ժայռերի մեջ կառուցված հսկայական քարանձավային քաղաք է։
10. Բորժոմին հայտնի է իր բուժիչ աղբյուրներով և բնական պարկով։

Բնապատկերների բազմազանությունը՝ Սվանեթիի ձյունածածկ գագաթներից մինչև Բաթումիի լողափերը, թույլ է տալիս Վրաստանին պահպանել իր կարգավիճակը որպես պահանջված ուղղություն: Հին ժառանգության, ինչպիսիք են Վարձիան և Սվետիցխովելը, և ժամանակակից բարեփոխումների համադրությունը երկիրը դարձնում է համաշխարհային զբոսաշրջային քարտեզի հիմնական խաղացող՝ հարմարվելով փոփոխվող տնտեսական պայմաններին:.