Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական Բանկ

Ռուսաստանի Բանկը կարող է զգալիորեն բարձրացնել իր հիմնական տոկոսադրույքը մինչև 20% կամ ավելի, եթե գնաճը դանդաղի, «Ռոսիյսկայա գազետա»։ Այս որոշումը կարող է կայացվել, եթե սպառողների և բիզնեսի գնաճի սպասումները չնվազեն մինչև անհրաժեշտ մակարդակը՝ 2025 թվականին 4% գնաճի նպատակային մակարդակին վերադառնալու համար։

Զաբոտկինը նաև նշեց, որ տոկոսադրույքների հնարավոր բարձրացման պատճառներից կարող են լինել լրացուցիչ գնաճային ռիսկերը, այդ թվում՝ արտաքին պայմանների վատթարացումը, արտահանման անկումը և ներմուծման կրճատումը: Նա ընդգծեց, որ Կենտրոնական բանկը պետք է վերականգնի տնտեսությունը հավասարակշռության մեջ, հատկապես հաշվի առնելով խթանող հարկաբյուջետային քաղաքականությունը և պետական ​​հատվածի մեծ պահանջարկը՝ սահմանափակ աշխատուժի պաշարների և արտադրական հզորությունների պայմաններում:.

Ռուսաստանի Բանկը 2024 թվականի հուլիսին արդեն բարձրացրել է իր հիմնական տոկոսադրույքը մինչև 18%, ինչը առաջին բարձրացումն է 2023 թվականի դեկտեմբերից ի վեր: Այնուամենայնիվ, մանրածախ վարկավորման աճը և վարկերի վերակառուցման հայտերի աճը վկայում են գնաճի շարունակական ռիսկերի մասին: Տարեկան գնաճը շարունակում է աճել՝ հունիսի 8.6%-ից հասնելով հուլիսի վերջին 9%-ի:.

Ռուսաստանի տնային տնտեսությունների բանկային վարկերի ընդհանուր պարտքը պատմության մեջ առաջին անգամ գերազանցել է 40 տրիլիոն ռուբլին։ տվյալներով՝ 2024 թվականի հուլիսի 1-ի դրությամբ բանկային վարկերի պարտքը կազմել է 38.9 տրիլիոն ռուբլի, իսկ արժեթղթերի տեսքով վերափաթեթավորված հիփոթեքային վարկերի հետ միասին՝ ընդհանուր գումարը հասել է 40.3 տրիլիոն ռուբլու։

Այս գումարի կեսից ավելին (21.2 տրիլիոն ռուբլի) հիփոթեքային վարկեր են, 15.2 տրիլիոն ռուբլի՝ սպառողական վարկեր, 2.2 տրիլիոն ռուբլի՝ ավտովարկեր, իսկ 1.7 տրիլիոն ռուբլի՝ այլ վարկեր և տոկոսներ։ 2024 թվականի հունիսին ռուսների պարտքը բանկերին աճել է մեկ տրիլիոն ռուբլով։ Այս աճը պայմանավորված էր մարդկանց ցանկությամբ՝ օգտվելու արտոնյալ հիփոթեքներից, նախքան դրանց փուլային դադարեցումը, ինչպես նաև բարձր տոկոսադրույքներով, որոնք վարկի վաղաժամկետ մարումը դարձրել էին պակաս գրավիչ։.

Կենտրոնական բանկը նաև նշել է, որ վարկային քարտերի օգտագործումը աճում է, հատկապես արտոնյալ ժամանակահատվածներում: Տարեսկզբին վարկային քարտեր օգտագործողների թիվը գերազանցում էր կանխիկ վարկեր ունեցողների թիվը: Միևնույն ժամանակ, կարգավորող մարմինը մտահոգություն է հայտնում պարտքի կառուցվածքի վերաբերյալ. աշխատունակ տարիքի բնակչության գրեթե 60%-ը վարկեր ունի, և երեք կամ ավելի չմարված վարկեր ունեցող վարկառուների բաժինը շարունակում է աճել:.

NES պրոֆեսոր Օլեգ Շիբանովը բացատրում է, որ սպառողական վարկերի աճը ռուսների եկամուտների աճի ֆոնին նորմալ երևույթ է, քանի որ անշարժ գույքի և մեքենաների հասանելիությունը դառնում է ավելի քիչ մատչելի, և մարդիկ նախընտրում են գումար ծախսել ավելի պարզ բաների վրա։.

Կենտրոնական բանկի նախագահ Էլվիրա Նաբիուլինան հայտարարեց հիմնական տոկոսադրույքը տարեկան 16%-ի հարկադիր բարձրացման մասին՝ գնաճի դեմ պայքարելու համար: Մանրամասները կարող եք գտնել «Պրոգորոդուհտա»: Նաբիուլինան ընդգծեց, որ անհրաժեշտության դեպքում տոկոսադրույքը կարող է կրկին բարձրացվել, ինչը էականորեն կազդի վարկերի արժեքի և ավանդների եկամտաբերության վրա. վարկերը կդառնան ավելի թանկ, իսկ ավանդները՝ ավելի շահութաբեր:

Նաբիուլինան նշեց, որ գների աճը պայմանավորված է ռուսների խնայողությունների շնորհիվ առաջացած ավելորդ պահանջարկով։ Կենտրոնական բանկը շարունակում է պահպանել կոշտ դիրքորոշում և չի բացառել մինչև տարեվերջ տոկոսադրույքի ևս մեկ բարձրացում, եթե չհաջողվի մինչև 2024 թվականը գնաճը 4% նվազեցնելու նպատակը։.

Ազդեցությունը ավանդների և վարկերի վրա

Մասնագետները նշում են, որ ներկայիս ավանդների տոկոսադրույքները գտնվում են իրենց գագաթնակետին, մինչդեռ հիմնական տոկոսադրույքը հասել է իր առավելագույնին և կարող է սկսել նվազել 2024 թվականի երկրորդ կեսին: Այս միջավայրում բանկերը ձգտում են ներգրավել կարճաժամկետ միջոցներ՝ սահմանելով ավանդների տոկոսադրույքների համապատասխան միջակայք:.

Բանկի վարկային քաղաքականություն

Միևնույն ժամանակ, բանկերը խստացրել են իրենց վարկային քաղաքականությունը և վատթարացրել վարկերի պայմանները։ Սակայն դա չի նվազեցրել պոտենցիալ վարկառուների հետաքրքրությունը։ Եթե հիմնական տոկոսադրույքը կրկին բարձրանա, բանկերը կվերանայեն իրենց վարկերի տոկոսադրույքները դեպի վեր։ Հաստատված դիմումներ ունեցող վարկառուներին խորհուրդ է տրվում չհետաձգել վարկի համար դիմելը, քանի որ բանկերը, հավանաբար, կպահպանեն իրենց ներկայիս վարկային պայմանները մինչև տարեվերջ։.

Այսպիսով, Կենտրոնական բանկի կողմից հիմնական տոկոսադրույքի բարձրացումը էական ազդեցություն ունի ինչպես ավանդատուների, այնպես էլ վարկառուների վրա՝ ստեղծելով նոր պայմաններ ֆինանսական պլանավորման համար՝ գնաճի աճի համատեքստում։.

տվյալներով Ռոսստատի՝ Ռուսաստանում գնաճը հունիսի 18-ից 24-ը ընկած ժամանակահատվածում արագացել է մինչև 0.22%՝ նախորդ շաբաթվա 0.17%-ի համեմատ։ Տարեկան գնաճը բարձրացել է մինչև 8.57%՝ նախորդ շաբաթվա 8.46%-ի համեմատ։

Գնի բարձրացում

Տարեսկզբից սպառողական գները աճել են 3.82%-ով, իսկ հունիսի սկզբից՝ 0.58%-ով։ Հաշվետու ժամանակահատվածում բենզինի միջին գինը աճել է 0.4%-ով, իսկ դիզելային վառելիքինը՝ 0.2%-ով։.

Կանխատեսումներ և սպասումներ

Ռուսաստանի Բանկը հայտնել է գնաճի սպասումների շարունակական աճի մասին: «Սա, զուգորդված դեռևս բարձր գնաճի մակարդակի հետ, պահպանում է Կենտրոնական բանկի առաջիկա նիստերում հիմնական տոկոսադրույքի բարձրացման սպառնալիքը», - նշել են Կենտրոնական բանկի ներկայացուցիչները:.

Ազդեցությունը տնտեսության վրա

Աճող գնաճը և վառելիքի գները կարող են ազդել երկրի տնտեսական վիճակի վրա՝ մեծացնելով ծախսերը թե՛ սպառողների, թե՛ բիզնեսի համար: Կենտրոնական բանկը, հավանաբար, ստիպված կլինի միջոցներ ձեռնարկել տնտեսությունը կայունացնելու և գնաճը վերահսկելու համար:.

Այսպիսով, ներկայիս գնաճի իրավիճակը պահանջում է ֆինանսական հաստատությունների և կառավարության կողմից ուշադիր ուշադրություն և վերլուծություն՝ հետագա տնտեսական սթրեսը կանխելու համար։.

Կարգավորող մարմնի տվյալներով՝ Կենտրոնական բանկն առաջին անգամ հաշվարկել է ռուբլու պաշտոնական փոխարժեքը՝ առանց ֆոնդային բորսայում առևտրի։.

Այսպիսով, դոլարի փոխարժեքը նվազել է 81.34 կոպեկով՝ հասնելով 88.21 ռուբլու, եվրոյինը՝ 90.67 կոպեկով՝ հասնելով 94.83 ռուբլու, իսկ յուանին՝ 19.02 կոպեկով՝ հասնելով 12.04 ռուբլու։.

Հունիսի 12-ին Միացյալ Նահանգները ընդլայնեց Ռուսաստանի դեմ պատժամիջոցները՝ սև ցուցակում ներառելով Մոսկվայի բորսան և Ազգային կլիրինգային կենտրոնը։ Բորսայում ԱՄՆ դոլարով, եվրոյով և Հոնկոնգի դոլարով առևտուրը կասեցվեց և տեղափոխվեց արտաբորսայական շուկա։.

Հունիսի 13-ից Կենտրոնական բանկը սահմանում է դոլարի և եվրոյի պաշտոնական փոխարժեքները աշխատանքային օրերին՝ հիմնվելով բանկային հաշվետվությունների և արտաբորսայական առևտրի տվյալների վրա: Սակայն յուանի փոխարժեքը շարունակում է որոշվել Մոսկվայի բորսայի շուկայի փոխարժեքով:.

Ռուսաստանի Բանկը նշել է, որ ինչպես միջազգային արժութային շուկան, այնպես էլ աշխարհի մեծ մասի երկրների արժութային շուկաները արտաբորսայական են։.

Կարգավորող մարմինը հավելել է, որ բորսայի մյուս բոլոր հատվածներում և բորսայական գործիքներով ռուբլով ու այլ արժույթներով առևտուրը կշարունակվի սովորականի պես։.

Կարդացե՛ք աղբյուրը

Ռուսաստանի Բանկը հունիսի 7-ի իր նիստում պահպանել է հիմնական տոկոսադրույքը 16% մակարդակի վրա՝ չնայած ավանդների տոկոսադրույքների տարեկան 19%-ի բարձրացմանը։.

Այսպիսով, հանդիպումից մեկ շաբաթ առաջ որոշ առևտրային բանկեր սկսեցին կանխարգելիչ կերպով բարձրացնել ավանդների և խնայողական հաշիվների տոկոսադրույքները։.

Օրինակ՝ հանդիպումից մեկ շաբաթ առաջ «Սբերբանկը» իր յոթամսյա «Լավագույն» ավանդի առավելագույն տոկոսադրույքը բարձրացրեց մինչև 18%: Այնուհետև «Ռոսբանկը» նաև իր վեցամսյա «Հուսալի» ավանդի տոկոսադրույքը բարձրացրեց մինչև տարեկան 18%:.

DOM.RF բանկն ավելի ուժեղ քայլ կատարեց՝ իր վեցամսյա «DOM հուսալի (բանկ այցելելու կարիք չկա)» ավանդի տոկոսադրույքը սահմանելով տարեկան 19%: «Գազպրոմբանկը» իր եկամտաբերությունը բարձրացրեց նմանատիպ մակարդակի, բայց ոչ թե իր ավանդի, այլ իր խնայողական հաշվի համար:.

Չնայած սկզբում փորձագետների մեծ մասը սպասում էր, որ Կենտրոնական բանկը կպահպանի տոկոսադրույքը տարեկան 16% մակարդակի վրա, սակայն ավանդների տոկոսադրույքների բարձրացումից հետո սկսեցին կարծիքներ ի հայտ գալ, որ հիմնական տոկոսադրույքը իրականում կբարձրանա արդեն հունիսի 7-ին։.

Սակայն դա տեղի չունեցավ։.

ՎՏԲ-ի առաջին փոխնախագահ Դմիտրի Պյանովի խոսքով, Կենտրոնական բանկի որոշումը վկայում է կարգավորողի կողմից կոշտ հռետորաբանության նախընտրության մասին՝ կտրուկ գործողությունների փոխարեն։.

«Կանխատեսվող ժամանակահատվածների ազդեցությունը գնաճի նվազեցման և այդ կանխատեսվող ժամանակահատվածների վերաբերյալ սպասումների ձևավորման վրա ավելի հզոր է, քան փոխարժեքի տատանումն այս պահին», - ընդգծեց նա։.

Ինչպես է Ռուսաստանի Բանկը բացատրել իր որոշումը

Չնայած տնօրենների խորհուրդը որոշեց հիմնական տոկոսադրույքը թողնել տարեկան 16% մակարդակի վրա, կարգավորողը թույլ է տալիս բարձրացնել այն հաջորդ նիստում։.

Կենտրոնական բանկի մամուլի հաղորդագրության համաձայն՝ գների աճի ներկայիս տեմպը դադարել է նվազել և մնում է մոտ 2024 թվականի առաջին եռամսյակում գրանցված մակարդակներին։ Ներքին պահանջարկի աճը շարունակում է զգալիորեն գերազանցել ապրանքների և ծառայությունների մատակարարումը ընդլայնելու կարողությանը։.

Կարդացե՛ք աղբյուրը

Ռուսաստանում գնաճը գերազանցել է իր գագաթնակետը՝ շնորհիվ խիստ դրամավարկային քաղաքականության, հայտարարել է Ռուսաստանի բանկի նախագահ Էլվիրա Նաբիուլինան Պետդումայի լիագումար նիստում։.

«Մենք արդեն տեսնում ենք մեր քաղաքականության առաջին արդյունքները. գնաճի գագաթնակետն անցել է», - ասաց նա չորեքշաբթի օրը։.

«Եթե նայեք գների ներկայիս աճին՝ ամսական կտրվածքով, կտեսնեք, որ հուլիսից նոյեմբեր տարեկան աճը երկնիշ էր, իսկ գնաճային ճնշումը՝ շատ ուժեղ։ Դեկտեմբերին և հունվարին այն զգալիորեն նվազել է և այժմ կազմում է մոտ 6%», - նշել է Կենտրոնական բանկի ղեկավարը։.

Առանց հիմնական տոկոսադրույքի բարձրացման՝ գնաճն ավելի բարձր կլիներ, ընդգծեց նա։.

«Եթե մենք չբարձրացնեինք հիմնական տոկոսադրույքը, գնաճը զգալիորեն ավելի բարձր կլիներ, քան անցյալ տարի հասած 7.4%-ը։ Ավելին, այն կշարունակեր արագանալ», - նշեց Նաբիուլինան։.

Ռուսաստանի Բանկը սկսեց բարձրացնել իր հիմնական տոկոսադրույքը 2023 թվականի հուլիսին՝ այն 100 բազային կետով (բազային կետ) բարձրացնելով մինչև տարեկան 8.5%: Օգոստոսին տնօրենների խորհրդի արտահերթ նիստում Կենտրոնական բանկը որոշեց բարձրացնել հիմնական տոկոսադրույքը 350 բազային կետով՝ մինչև 12%: Սեպտեմբերին Ռուսաստանի Բանկը բարձրացրեց տոկոսադրույքը ևս 100 բազային կետով՝ մինչև 13%, հոկտեմբերին՝ 200 բազային կետով՝ մինչև 15%, իսկ դեկտեմբերին՝ 100 բազային կետով՝ մինչև 16%: 2024 թվականի փետրվարին և մարտին Կենտրոնական բանկը պահպանեց տոկոսադրույքը 16%: Դրամավարկային քաղաքականության վերաբերյալ տնօրենների խորհրդի հաջորդ նիստը կկայանա ապրիլի 26-ին:.

«Մենք կսկսենք իջեցնել հիմնական տոկոսադրույքը, երբ համոզվենք, որ գնաճի դանդաղումը հասել է անհրաժեշտ արագությանը, և գնաճի սպասումները վերադառնում են նորմալ», - հայտարարեց Կենտրոնական բանկի նախագահը։.

Կարդացե՛ք աղբյուրը

Կարգավորող մարմինը քննարկման մանրամասները արտացոլել է քննարկումների երկրորդ ամփոփագրում։.

Մարտի 22-ի նիստում հիմնական տոկոսադրույքի վերաբերյալ որոշում կայացնելիս Կենտրոնական բանկի տնօրենների խորհրդի անդամները նշել են մի քանի գործոններ, որոնք կարող են հանգեցնել դրա նվազեցմանը: Սա բխում է կարգավորող մարմնի կողմից ապրիլի 1-ին հրապարակված «Հիմնական տոկոսադրույքի քննարկման ամփոփումից»:.

Մարտի 22-ի նիստից հետո Ռուսաստանի բանկի տնօրենների խորհուրդը պահպանել է հիմնական տոկոսադրույքը ներկայիս 16% մակարդակի վրա։ Կենտրոնական բանկի նախագահ Էլվիրա Նաբիուլինայի խոսքով՝ այլընտրանքային ելքային տարբերակները «մանրամասն չեն քննարկվել», սակայն քննարկում է տեղի ունեցել ապագա հետագծի և ազդանշանի վերաբերյալ, քանի որ գնաճի նվազման միտման կայունության վերաբերյալ կարծիքները բաժանվել են։ «Կային մարդիկ, ովքեր կարծում էին, որ գնաճի անկումն արդեն կայուն է դառնում։ Բայց կային նաև մարդիկ, ովքեր կարծում էին, որ գնաճի ռիսկերը մեծացել են։ Հետևաբար, մենք քննարկել ենք տարբեր տարբերակներ», - ասել է Նաբիուլինան։.

Փաստաթղթում նշվում է, որ տոկոսադրույքի իջեցման առաջին փաստարկը կլինի ընթացիկ գնաճի հետագա կայուն դանդաղումը: Ռոսստատի տվյալներով՝ շաբաթական գնաճը մարտի 19-ից 25-ը ընկած ժամանակահատվածում 0,06%-ից արագացել է մինչև 0,11%: Տարեկան կտրվածքով գների աճը արագացել է մինչև 7,61%՝ նախորդ շաբաթվա 7,58%-ի համեմատ, ըստ Տնտեսական զարգացման նախարարության: Փետրվարին տարեկան գնաճը բարձրացել է մինչև 7,69%՝ հունվարի վերջի 7,44%-ի համեմատ:.

Երկրորդ փաստարկը տոկոսադրույքի իջեցման օգտին տնային տնտեսությունների վարկավորման և սպառողական ակտիվության սառեցումն է: Վարկային ակտիվությունը, ընդհանուր առմամբ, դանդաղում է, բայց մինչ այժմ անհավասար, նշում է Կենտրոնական բանկը իր ամփոփագրում: Մասնավորապես, կարգավորողի տվյալներով, կորպորատիվ վարկավորման ոլորտում նկատվում է աննշան սառեցում: Հիփոթեքային վարկավորումն աճում է ավելի դանդաղ, քան աշնանային ամիսներին: Միևնույն ժամանակ, «չապահովված սպառողական վարկավորումը շարունակել է աճել բարձր տեմպերով (Ռուսաստանի բանկի կանխատեսումից բարձր), ինչը էական անակնկալ էր քննարկման մասնակիցների համար», - նշվում է ամփոփագրում:.

Ամփոփագրում նշվում է, որ տոկոսադրույքի իջեցմանը նպաստող մեկ այլ գործոն է աշխատաշուկայի կոշտության մեղմացումը։ Վերջին ամիսներին որոշակի կայունացումից հետո աշխատաշուկայի լարվածությունը կրկին աճել է, նշում է Կենտրոնական բանկը։ Ռոսստատի տվյալներով՝ Ռուսաստանում գործազրկության մակարդակը 2024 թվականի հունվարին կազմել է 2.9%, ինչը նվազել է նախորդ տարվա դեկտեմբերի 3%-ի համեմատ։.

Կենտրոնական բանկը նշում է, որ աշխատուժի պակասը վերսկսվել է բազմաթիվ ոլորտներում: Ռուսաստանի բանկի տարածաշրջանային գրասենյակները քննարկումների ընթացքում հայտնել են, որ մի շարք ոլորտներում անձնակազմի սուր պակասը ստիպում է ընկերություններին ընդլայնել իրենց հավաքագրման աշխարհագրությունը: «Առաջարկվել է, որ նախագահի ուղերձում ներառված միջոցառումները՝ պետական ​​հատվածում աշխատավարձերի բարձրացման վերաբերյալ, կարող են հետագայում խթանել աշխատավարձերի աճը տնտեսության այլ ոլորտներում՝ աշխատուժի համար մրցակցության պատճառով», - նշվում է Կենտրոնական բանկի փաստաթղթում: Արդյունքում, հաշվի առնելով աշխատաշուկայի շարունակական լարվածությունը, արտադրողականության աճը կարող է ավելի հետ մնալ աշխատավարձերի աճից:.

Կենտրոնական բանկի տնօրենների խորհուրդը դրամավարկային քաղաքականության մեղմացման վերջնական գործոնը նշել է բյուջեից կամ արտաքին պայմաններից գնաճային ռիսկերի բացակայությունը: Մասնակիցները համաձայնել են, որ Ռուսաստանի նախագահ Վլադիմիր Պուտինի ուղերձում հայտարարված լրացուցիչ բյուջետային ծախսերի գնաճի վրա ազդեցության աստիճանը հիմնականում կախված կլինի դրանց ֆինանսավորման աղբյուրներից՝ հարկային եկամուտների և փոխառությունների հարաբերակցությունից: «Հայտարարված միջոցառումների ազդեցությունը կարելի է գնահատել նոր միջոցառումների կոնկրետ պարամետրերի հրապարակումից հետո: Նշվել է, որ հարկաբյուջետային քաղաքականությունը կշարունակի էական ազդեցություն ունենալ դրամավարկային քաղաքականություն վարելու պայմանների վրա», - նշել է Կենտրոնական բանկը:.

Քննարկման մասնակիցները նաև նշել են տոկոսադրույքի բարձրացման գործոնները, ըստ ամփոփագրի։ Դրանք ներառում են գնաճի կայունացումը ներկայիս մակարդակում, սպառողական ակտիվության անկման նշանների բացակայությունը, տնտեսությունում դրական արտադրական բացի աճը և այլ գնաճային ռիսկերի իրականացումը, որոնք սպառնում են 2024 թվականի գնաճի նպատակին հասնելուն։.

Քննարկման արդյունքում կոնսենսուս առաջացավ, որ մարտ ամսվա հանդիպումը չպետք է լրացուցիչ ուղղորդող ազդանշան տա առաջիկա հանդիպումներում հիմնական տոկոսադրույքի փոփոխությունների վերաբերյալ, ըստ ամփոփագրի։ Մասնակիցների մեծ մասը կարծում էր, որ ապագա տնտեսական զարգացումների վերաբերյալ անորոշությունը մնում է բարձր։ Մասնակիցները համաձայնեցին, որ փոխանցման հետաձգումների պատճառով դրամավարկային պայմանները կխստացվեն առաջիկա ամիսներին, ինչը կազդի խնայողությունների և վարկային ակտիվության վրա։.

Կենտրոնական բանկի գնաճի նպատակին կխոչընդոտեն տարբեր գործոններ, այդ թվում՝ հուլիսին բնակարանային և կոմունալ ծառայությունների սակագների ինդեքսավորումը, որի ընդհանուր գումարը կարող է կազմել մինչև 1 տոկոսային կետ, նախկինում «Վեդոմոստի»-ի հետ զրույցում նշել էր «Ռենեսանս Քեփիթալ»-ի գլխավոր տնտեսագետ Սոֆիա Դոնեցկը։.

Կենտրոնական բանկն այժմ դիտարկում է «բավականին անսովոր իրավիճակ». խնայողությունների ուժեղ աճը ուղեկցվում է ակտիվ սպառմամբ, ասել է Նաբիուլինան մարտի 22-ի նիստից հետո տեղի ունեցած մամուլի ասուլիսում: Նմանատիպ եզրակացություն արվել է նաև ամփոփագրում: Քննարկման մասնակիցները որպես ռուսների շրջանում սպառողական ակտիվության աճի լրացուցիչ խթաններ նշել են սոցիալական նպաստների և տարեվերջյան ավանդական բոնուսների զգալի ինդեքսավորումը:.

Կենտրոնական բանկի կարծիքով, որպեսզի գնաճն ավելի զգալիորեն դանդաղի, խնայողությունների վարքագիծը պետք է գերակշռի սպառմանը։ Կարգավորող մարմինը հույս ունի, որ գնաճի սպասումների ներկայիս բարձր մակարդակից նվազումը կխթանի քաղաքացիների հետաքրքրությունը խնայողությունների նկատմամբ։.

Կարդացե՛ք աղբյուրը

Ռուսաստանի Բանկը, հավանաբար, կբարձրացնի իր հիմնական տոկոսադրույքը մինչև 16% ուրբաթ՝ դեկտեմբերի 15-ին կայանալիք նիստում, կարծում են «Ֆոնտանկա»-ի կողմից հարցված վերլուծաբանները։ Այնուամենայնիվ, նրանք չեն բացառում ավելի արմատական ​​բարձրացումը՝ մինչև 17%։ Գնաճը դեռևս գերազանցում է կարգավորողի կանխատեսումները։.

«Ռուսաստանի Բանկն ունի բոլոր փաստարկները դրամավարկային քաղաքականության հետագա խստացման օգտին. գնաճը մնում է իր կանխատեսումներից բարձր, տնային տնտեսությունների գնաճի սպասումները աճում են, վարկային ակտիվությունը մնում է բարձր, իսկ Ռուսաստանի տնտեսության համար արտաքին ռիսկերը սրվել են», - դեկտեմբերի 12-ին իր Telegram ալիքում նշել է «Սբեր Ինվեսթմենթս» բրոքերը։ «Այս պայմաններում Ռուսաստանի Բանկը, հավանաբար, դեկտեմբերի 15-ին կբարձրացնի տոկոսադրույքը մինչև 16%, բայց հնարավոր է նաև հոկտեմբերին 200 բազային կետով բարձրացում»։.

Հեռուստաալիքը գրառմանը կցել էր հարցում, որում բաժանորդներից հարցնում էին, թե ինչ են սպասում կարգավորող մարմնի որոշումից։ Մասնակցել է ավելի քան 5000 օգտատեր, որոնց 42%-ը քվեարկել է 100 բազային կետով տոկոսադրույքի բարձրացման օգտին՝ 15%-ից մինչև 16%։ Երկրորդ ամենատարածված պատասխանը 100 բազային կետից ավելի աճն էր, որի 27%-ը սպասում էր նման արդյունքի։ Տասներեք տոկոսը սպասում է, որ տոկոսադրույքը կմնա անփոփոխ, մինչդեռ ավելի քիչ մարդիկ սպասում են մինչև 50 կամ 75 բազային կետի միջանկյալ մակարդակների աճ։.

Նոյեմբերի վերջին, երբ գնաճն արդեն մոտենում էր Կենտրոնական բանկի տարեվերջյան կանխատեսման միջակայքի վերին սահմանին, փորձագետները հայտարարեցին, որ կարգավորողի ապագա գործողությունների համար տեսնում են երկու հիմնական տարբերակ՝ պահպանել տոկոսադրույքը կամ բարձրացնել մինչև 16%: Վերլուծաբանները, մասնավորապես, կանխատեսում էին, որ Կենտրոնական բանկը իր որոշումը կհիմնի առկա տվյալների, այդ թվում՝ «Ռոսստատ»-ի գնային տվյալների վրա: Նոյեմբերի 29-ին տարեկան գնաճը գերազանցեց Կենտրոնական բանկի կանխատեսման միջակայքի 7.5% վերին սահմանը, իսկ մեկուկես շաբաթ անց վիճակագրական գործակալությունը հրապարակեց նոյեմբերյան գնաճի տվյալները: Ամսական գների աճի տեմպը արագացավ մինչև 1.11%: Սա տարվա սկզբից ի վեր ամենաբարձր ցուցանիշն է: Սննդամթերքը՝ վարունգը, լոլիկը և հայտնի ձվերը, ամենամեծ նպաստող գործոններն էին. դրանց գների աճը վերջերս դարձել է համազգային խնդիր:.

Հիմա, կարծես, կշեռքի նժարը վերջապես թեքվել է 16%-ի օգտին։.

«Մենք սպասում ենք, որ Կենտրոնական բանկը ուրբաթ օրվա նիստում կբարձրացնի իր հիմնական տոկոսադրույքը ևս 100 բազային կետով՝ մինչև 16%», - «Ֆոնտանկային» ասել է «Ալֆա Կապիտալ» ընկերության պորտֆելի կառավարիչ Ալեքսեյ Կորնևը։ «Գնաճը մնում է բարձր, ուստի տրամաբանական է ակնկալել դրամավարկային քաղաքականության հետագա խստացում։ Կենտրոնական բանկի տվյալներով՝ նոյեմբերի վերջին գնաճը կազմել է 10.6% (սեզոնային ճշգրտմամբ տարեկան)։ Եթե նայենք վերջին երեք ամիսների թվերին, տարեկան գնաճը գերազանցում է 11%-ը։ Այնուամենայնիվ, հարկ է նշել, որ «Ռոսստատ»-ի վերջին շաբաթական տվյալներով դատելով՝ գների աճը սկսել է դանդաղել դեկտեմբերի սկզբին։ Կտեսնենք, թե որքանով է կայուն այս դանդաղումը»։.

Նրա խոսքով՝ շուկան գործնականում վստահ է, որ տոկոսադրույքի բարձրացում տեղի կունենա. միակ հարցն այն է, թե որքան ագրեսիվ կլինի այդ քայլը։ Մասնագետը կանխատեսում է, որ ներդրողների արձագանքը Կենտրոնական բանկի որոշմանը մեղմ կլինի թե՛ երկարաժամկետ, թե՛ կարճաժամկետ պարտատոմսերի դեպքում, չնայած վերջիններիս եկամտաբերությունը կարող է փոքր-ինչ բարձրանալ։.

«Ցիֆրա Բրոքեր»-ի առաջատար վերլուծաբան Դանիիլ Բոլոցկիխը նույնպես մատնանշում է դեկտեմբերի սկզբին շաբաթական գնաճի անկումը և նշում, որ նոյեմբերի վերջին գնաճը կազմել է 7.5%՝ կոնսենսուսային 7.6% կանխատեսման համեմատ: Այնուամենայնիվ, տարեվերջին կարող է աճել ինչպես անհատներին (Նոր տարվա նախօրեին), այնպես էլ ընկերություններին տրամադրվող վարկավորումը:.

«Ընթացիկ տնտեսական իրավիճակը թույլ է տալիս Ռուսաստանի բանկին շարունակել դրամավարկային քաղաքականության խստացման ցիկլը։ Առաջատար ցուցանիշի՝ արտադրական PMI-ի համաձայն, նոյեմբերին գործարար սպասումները մնացել են 53.8 կետի վրա՝ անփոփոխ հոկտեմբերի համեմատ։ Ավելին, կորպորատիվ վարկավորումը շարունակել է աճել հոկտեմբերին՝ ավելացնելով 2.3%՝ սեպտեմբերի 2%-ի համեմատ։ Խեցգետնի արտադրողները նպաստել են այս աճի մեկ երրորդին, սակայն դեկտեմբերին սպասվում է պետական ​​բյուջեի ծախսերի աճ, ինչը կարող է աջակցել կորպորատիվ վարկավորմանը դեկտեմբերին և թույլ տալ կարգավորող մարմնին բարձրացնել տոկոսադրույքը ևս 1 տոկոսային կետով», - ասում է փորձագետը։.

BCS Forex վերլուծաբան Անատոլի Տրիֆոնովը նույնպես կանխատեսում է, որ տոկոսադրույքը կբարձրացվի մինչև 16%՝ որպես հիմնական պատճառներ նշելով գնաճը և ՀՆԱ-ի աճը, որը գերազանցում էր Կենտրոնական բանկի կանխատեսումների միջանցքը, որը ուրվագծվել էր հոկտեմբերի 27-ի նախորդ նիստում: Մասնագետի կանխատեսման համաձայն՝ 2023 թվականի վերջին գնաճը կկազմի 7.6%, իսկ ՀՆԱ-ի աճը՝ 3.1%, սակայն տոկոսադրույքի բարձրացման ներկայիս ցիկլը հաջորդ տարի կդանդաղեցնի տնտեսական աճը մինչև 1%:.

«Այս տոկոսադրույքի բարձրացումը՝ նախորդների նման, կազդի անհատների և բիզնեսների վրա՝ ավանդների ավելի բարձր եկամտաբերության և վարկավորման ավելի բարձր ծախսերի միջոցով։ Կենտրոնական բանկը բարձրացնում է տոկոսադրույքը՝ խնայողությունների ավելի բարձր տոկոսադրույքի (ավելի շահավետ ավանդներ) և վարկավորման միջոցով սպառումը ֆինանսավորելու ունակության նվազման (ավելի թանկ վարկեր) միջոցով ընդհանուր պահանջարկը նվազեցնելու համար։ Ավելի թանկ վարկերը նույնպես նպաստում են բիզնես ակտիվության դանդաղեցմանը՝ ավելացնելով ներդրումների արժեքը», - նշում է Անատոլի Տրիֆոնովը։.

Միևնույն ժամանակ, անհատներն ու ընկերություններն ավելի պատրաստակամ են վարկ վերցնել, քան խնայել, քանի որ գնաճի համար ավելի լավ է արժեզրկել պարտքը, քան իրենց խնայողությունները: Կենտրոնական բանկը փորձում է փոխել այս իրավիճակը՝ խնայողական հաշիվները դարձնելով ավելի շահութաբեր և զսպելով վարկավորումը՝ կանխելու համար, որ նոր վարկերը խթանեն գնաճը:.

«Տնտեսական և ֆինանսական շրջանակներում բանավեճը սրվում է, և որոշ վերլուծաբաններ իջեցնում են Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքի վերաբերյալ իրենց կանխատեսումները», - ասում է CMS Group-ի աջակցության ղեկավար Նիկոլայ Պերեսլավսկին: «Իմ կարծիքով, Կենտրոնական բանկը կխստացնի քաղաքականությունը և կբարձրացնի տոկոսադրույքը 2 բազային կետով: Գնաճը չի զսպվում. անհրաժեշտ են ավելի էական միջոցառումներ»:.

Միևնույն ժամանակ, նա կարծում է, որ տոկոսադրույքի՝ կրիտիկական 20% մակարդակին վերադառնալու հավանականությունը չափազանց ցածր է։ «Ամենայն հավանականությամբ, մինչև 17% աճը կլինի ամենավատ սցենարը», - հավելում է նա։.

Telegram-ի խոշորագույն ֆինանսական ալիք MMI-ի կողմից անցկացված հարցման արդյունքում ընթերցողների մեծամասնությունը (22,600 օգտատերերի 64%-ը) քվեարկել է մինչև 16% տոկոսադրույքի բարձրացման օգտին։ Մասնակիցների մոտավորապես հավասար թվով մարդիկ ակնկալում են, որ տոկոսադրույքը կմնա նույնը և կբարձրանա մինչև 17%, ընդ որում՝ վերջինիս օգտին արտահայտվել է փոքր մեծամասնությունը։ Ֆինանսական և տնտեսական ալիքների հեղինակների շրջանում մանրամասն պատասխաններով անցկացված հարցման ժամանակ Cbonds-ի Ռուսաստանի և ԱՊՀ երկրների պարտքային շուկաների ղեկավար Ալեքսանդր Բուդարինը նշել է, որ շուկան հնարավոր է համարում մինչև 17% տոկոսադրույքի բարձրացումը, սակայն այս սցենարը համարում է «ավելի քիչ հավանական և ծայրահեղ»։.

Կարդացե՛ք աղբյուրը

ACRA վարկանիշային գործակալության 2024-2026 թվականների թարմացված մակրոտնտեսական կանխատեսման համաձայն՝ 2024 թվականի վերջին հիմնական տոկոսադրույքը կհասնի տարեկան 10.5-11.5%-ի։.

ACRA-ն կանխատեսում է, որ այս տարվա վերջին հիմնական տոկոսադրույքը կհասնի 15–16%-ի։ Սա զգալիորեն բարձր է գործակալության մարտ ամսվա կանխատեսումից, որն այն ժամանակ կանխատեսում էր, որ տոկոսադրույքը կկազմի 7.3–7.7% միջակայքում։.

Ավելին, նախկինում 2024 թվականի վերջին հիմնական տոկոսադրույքը կանխատեսվում էր 6.7–7.3% միջակայքում, որն այժմ ճշգրտվել է մինչև 10.5–11.5%:
2025 թվականին տոկոսադրույքը, կանխատեսումների համաձայն, կնվազի մինչև 7–8%, իսկ 2026 թվականին՝ մինչև 6.5–7.7%:

Մասնագետները կարծում են, որ Կենտրոնական բանկի 2023 թվականին նախատեսված վերջին նիստից հետո հիմնական տոկոսադրույքը կարող է կամ բարձրացվել, կամ պահպանվել ներկայիս մակարդակում։ Վերլուծաբանները տոկոսադրույքի իջեցում չեն սպասում։ ACRA-ի տվյալները մեջբերում է TASS-ը։.

Ավելի վաղ Կենտրոնական բանկի փոխնախագահ Օլգա Պոլյակովան հաստատել էր, որ կարգավորողը պատրաստ է կրկին բարձրացնել հիմնական տոկոսադրույքը, եթե գնաճը կայուն չդանդաղի և գնաճի սպասումները չսառչեն։ «Գնաճի կանխատեսումը ենթադրում է ինչպես տոկոսադրույքի պահպանման, այնպես էլ դրա բարձրացման հնարավորություն», - ավելի վաղ հայտարարել էր Կենտրոնական բանկի կառավարիչ Էլվիրա Նաբիուլինան։.

Նրա խոսքով՝ Կենտրոնական բանկը պատրաստ է իջեցնել հիմնական տոկոսադրույքը 2024 թվականին, քանի որ գնաճը մոտենում է 4%-ին։ Առայժմ այն ​​որոշ ժամանակ կմնա բարձր՝ «գնաճի թափանիվը դանդաղեցնելու» համար։.

Կարդացե՛ք աղբյուրը