ֆինանսական շուկա

Պետդուման ընդունել է Ռուսաստանում կրիպտոարժույթների շրջանառության օրինականացման և կարգավորման վերաբերյալ Կենտրոնական բանկի կողմից մշակված օրինագիծը, որը ուժի մեջ կմտնի 2026 թվականի սեպտեմբերի 1-ից։.

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը պաշտոնական հայտարարությամբ հայտարարել է ֆինանսական շուկայի մասնակիցների համար նոր կանոնների հաստատման մասին : RBC-Crypto-ի խմբագրական թիմը մանրամասն պատասխաններ է տրամադրում ներդրողների հիմնական հարցերին Finance Mail.ru պորտալում: Ընդունված փաստաթուղթը ստեղծում է լիցենզավորված կրիպտո բորսաների, թվային դեպոզիտարիաների, բրոքերների և բորսաների պաշտոնական պետական ​​ենթակառուցվածք և մտցնում է անցումային շրջան ոլորտի մասնակիցների համար մինչև 2027 թվականի հուլիսի 1-ը:

Գործարքների մոտեցումը տարբերվում է՝ կախված ներդրողի կարգավիճակից և պարտադիր թեստավորումից: Ոչ որակավորված ներդրողները կկարողանան ձեռք բերել միայն ամենաէլեկտրիկ ակտիվները՝ տարեկան ոչ ավելի, քան 300,000 ռուբլի սահմանաչափով՝ մեկ միջնորդի միջոցով: Կարգավորողի գրանցամատյանում ընդգրկվելու համար կրիպտոարժույթը պետք է ունենա ավելի քան 5 տրիլիոն ռուբլի երկամյա միջին կապիտալիզացիա և առնվազն 1 տրիլիոն ռուբլի միջին օրական առևտրի ծավալ, ինչը ներկայումս վերաբերում է Bitcoin-ին, Ethereum-ին և USDT կայուն մետաղադրամին: Թեստավորումը հաջողությամբ հանձնելուց հետո որակավորված ներդրողները հասանելիություն են ստանում ցանկացած թվային արժույթի՝ առանց գումարի որևէ սահմանափակման:.

Նոր օրենսդրության հիմնական հնարավորություններն ու սահմանափակումները

Կանոնակարգը հստակ սահմանում է թվային ակտիվների կիրառման շրջանակը և օտարերկրյա հարթակների հետ փոխազդեցության կանոնները

• Ներքին վճարումների արգելք. երկրի ներսում ապրանքների և ծառայությունների համար կրիպտոարժույթով վճարելը խստիվ արգելված է մնում։
• Արտաքին առևտրի հաշվարկներ. արտահանողներն ու ներմուծողները իրավունք ունեն օգտագործել ցանկացած կրիպտոարժույթ և դրամապանակ միջսահմանային վճարումների համար՝ առանց սահմանափակումների։
• Կազմակերպված առևտուր. գործարքներն իրականացվում են լիցենզավորված բորսաների կողմից (Մոսկվայի բորսա, Սանկտ Պետերբուրգի բորսա, Արևելյան բորսա և Սանկտ Պետերբուրգ-VSE), իսկ պահառության և հաշվապահության պահպանումը վստահված է թվային պահոցներին։
• Հարկում և վերահսկողություն. կրիպտոարժույթը ճանաչվում է որպես գույք (ենթակա է անձնական եկամտահարկի կամ կորպորատիվ եկամտահարկի՝ առանց ԱԱՀ-ի), իսկ 100,000 ռուբլիից ավելի գումարի գործարքների վերաբերյալ տվյալները փոխանցվում են Rosfinmonitoring-ին։
• Արտասահմանյան ծառայություններ. Անօրինական արտարժույթի փոխանակումները կլինեն իրավական շրջանակներից դուրս, և 2027 թվականի հուլիսի 1-ից ռուսական բանկերին կարգելվի դրանց վճարումներ կատարել։

Օրենքը նաև ընդլայնում է ռուսական թվային ֆինանսական ակտիվների շրջանակը։ Նկարագրելով այս նոր դրույթների հեռանկարները՝ կարգավորող մարմինը եզրակացնում է. «Նոր օրենքը նաև նախատեսում է ռուսական թվային իրավունքների կարգավորման զարգացում։ Դրանք կկարողանան թողարկվել հանրային ցանցերում, այլ ոչ թե միայն տեղեկատվական համակարգի օպերատորի հարթակում, ինչպես ներկայումս է։ Թվային ֆինանսական ակտիվներով գործարքները հնարավոր կլինեն միջնորդների միջոցով և կազմակերպված աճուրդներում։ Սա մասնավոր ներդրողներին լայն հասանելիություն կտա նման գործիքներին և կբարձրացնի թողարկողների հնարավորությունները ներդրումներ ներգրավելու համար»։.

Դաշնության խորհուրդը հաստատել է օրենք, որը պարտադրում է վարկային կազմակերպություններին բացահայտորեն բացահայտել իրենց ֆինանսական ծառայությունների պայմանների և դրույթների մասին տեղեկատվությունը։.

«Ֆինանսներ» Mail.ru լրատվական պորտալը հաղորդել է այս կարգավորող ակտի ընդունման մասին : Այս նոր օրենսդրական պահանջը կվերաբերի դրամական փոխանցումներ իրականացնելու իրավաբանորեն լիազորված բոլոր ֆինանսական հաստատություններին: Այս նախաձեռնությունը նպատակ ունի բարձրացնել ֆինանսական շուկայի թափանցիկությունը սպառողների համար և համակարգել քաղաքացիներին տեղեկացնելու կանոնները:

Հաստատված փաստաթղթի համաձայն՝ ֆինանսական հաստատությունները պարտավոր կլինեն հաճախորդներին տրամադրել մանրամասն և հստակ տեղեկատվություն հիմնական վճարային ոլորտներում գործարքների առանձնահատկությունների վերաբերյալ: Մասնավորապես, նոր կանոնները կկիրառվեն Ռուսաստանի Բանկի վճարային համակարգի արագ վճարումների համակարգի (FPS) միջոցով իրականացվող գործարքների համար: Օրինագծում հստակ սահմանվում են այն ուղիներն ու գործիքները, որոնց համար պետք է տրամադրվի տեղեկատվություն:.

Նոր բացահայտման պահանջներ

Ընդունված կանոնակարգերը կարգավորում են էլեկտրոնային վճարային գործիքների տրամադրման, շահագործման և ընդունման պայմանները: Օրենսդիրները այս կանոնից նախատեսել են միայն մեկ հիմնական բացառություն

• Պահանջները չեն տարածվում էլեկտրոնային միջոցների փոխանցման համար նախատեսված էլեկտրոնային վճարման միջոցների (էլեկտրոնային դրամապանակների) վրա։.

Բոլոր անհրաժեշտ տեղեկությունները պետք է տեղադրվեն անմիջապես այն կետերում, որտեղ հաճախորդներին մատուցվում են ծառայություններ, ինչպես նաև վարկային կազմակերպությունների պաշտոնական կայքերում: Տվյալների հրապարակման կոնկրետ պարամետրերը (ընթացակարգը, ձևաչափը, մեթոդը և ժամկետները) խստորեն կսահմանվեն բանկային ոլորտի մասնակիցների ներքին գործունեության ստանդարտներով:.

Մոլդովայի բանկային հատվածի ընդհանուր ակտիվները 2025 թվականի վերջին աննախադեպ աճ են գրանցել՝ հասնելով ռեկորդային 189.9 միլիարդ լեյի։.

Այս մասին ասվում է Մոլդովայի Ազգային բանկի (NBM) պաշտոնական տարեկան հաշվետվության մեջ։ Փաստաթղթի համաձայն՝ «այս միտումը ցույց է տալիս բանկային համակարգի ամրապնդումը և դրա կարողությունը՝ աջակցելու ազգային տնտեսության զարգացմանը»։ Գրանցված ցուցանիշները 11,5%-ով ավելի բարձր են նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի արդյունքներից։

Վարկավորման և աճի արագացում հարակից ոլորտներում

Բանկային հատվածից բացի, երկրի ֆինանսական շուկայի մյուս հատվածները նույնպես ցուցաբերել են կայուն աճ։ Ոչ բանկային վարկային կազմակերպությունների ակտիվները աճել են 16.2%-ով՝ հասնելով 22.2 միլիարդ լեյի, մինչդեռ ապահովագրական ընկերությունների ակտիվները աճել են 7.1%-ով՝ հասնելով 5.9 միլիարդ լեյի։ Կենտրոնական բանկի զեկույցում ընդգծվել է, որ բանկային ակտիվների աճը համընկել է վարկավորման գործընթացների ակտիվացման հետ։ Ազգային բանկի կողմից խրախուսական դրամավարկային քաղաքականության միջոցառումների շնորհիվ ազգային արժույթով տրամադրված նոր վարկերի ծավալը 2025 թվականին աճել է 18.9%-ով։.

Մակրոտնտեսական նախապատմություն և շուկայի կառուցվածք

Ֆինանսական հատվածում դրական տեղաշարժերը տեղի են ունեցել երկրի մակրոտնտեսական ցուցանիշների ընդհանուր բարելավման ֆոնին: Ընդհանուր առմամբ, Մոլդովայի տնտեսությունը 2025 թվականին աճել է 2.4%-ով, որը հիմնականում պայմանավորված է կայուն ներքին պահանջարկով և գյուղատնտեսական ոլորտի դինամիկ վերականգնմամբ: Տարվա նշանակալի նվաճումներից էր նաև տարեկան գնաճի կայուն անկումը, որը հունվարի 9.12%-ից նվազել է մինչև 6.84% դեկտեմբերին:.

2025 թվականի դեկտեմբերի 31-ի դրությամբ ֆինանսական հատվածի ինստիտուցիոնալ կառուցվածքը հետևյալն էր

• Մոլդովայում գործում էին 10 լիցենզավորված բանկային հաստատություններ։.
• Դրանց ուղիղ կեսը (5 բանկ) գործում են որպես խոշոր արտասահմանյան բանկերի և միջազգային ֆինանսական խմբերի դուստր ձեռնարկություններ։.

Ռուսաստանի Բանկը, ինչպես հաղորդում է «Վեդոմոստի»-ն, իջեցրել է իր հիմնական տոկոսադրույքը մինչև տարեկան 16%: Որոշումը կայացվել է դեկտեմբերի 19-ին՝ 2025 թվականի իր վերջին նիստում: Տոկոսադրույքը նվազեցվել է 50 բազային կետով՝ նշելով հինգերորդ անընդմեջ նվազումը:

Շուկայի սպասումները և Կենտրոնական բանկի կանխատեսումները

23 տնտեսագետներից և բիզնեսի ներկայացուցիչներից տասնյոթն ակնկալում էին այս քայլը։ Կարգավորողի կանխատեսման համաձայն՝ գնաճը կնվազի մինչև 4-5% 2026 թվականին։ Ռուսաստանի Բանկը մտադիր է 4% կայուն նպատակին հասնել միայն 2027 թվականին։.

Կենտրոնական բանկը հայտարարեց, որ կպահպանի խիստ դրամավարկային պայմանները։ Մամուլի հաղորդագրության մեջ ընդգծվում է, որ սա նշանակում է «խիստ դրամավարկային քաղաքականության երկարատև ժամանակահատված»։ Հետագա որոշումները կախված կլինեն գնաճի դանդաղման կայունությունից։.

Գնաճ և ռիսկեր

Կարգավորող մարմինը վերջին ամիսներին նկատել է գնաճի սպասումների աճ։ Միևնույն ժամանակ, վարկային ակտիվությունը մնում է բարձր։ Կենտրոնական բանկի տվյալներով՝ «ինֆլյացիային նպաստող ռիսկերը շարունակում են գերազանցել դեինֆլյացիայի ռիսկերին»։.

Հայտնաբերված հիմնական ռիսկերը ներառում են

• տնտեսության շեղումը հավասարակշռված աճից
• աճող գնաճի սպասումներ
• ԱԱՀ-ի և կարգավորվող գների բարձրացման հետևանքները
• արտաքին առևտրի վատթարացում
• աշխարհաքաղաքական լարվածություն

Գներ, վիճակագրություն և փորձագետների կարծիքներ

Բնակչության կողմից նոյեմբերին գների աճի գնահատականը բարձրացել է մինչև 14.5%: InFOM LLC-ի հարցման համաձայն՝ երեքամսյա գնաճի սպասումները աճել են մինչև 13.3%: Ռոսստատի տվյալներով՝ տարեսկզբից գնաճը արագացել է մինչև 5.37%, իսկ նոյեմբերին տարեկան ցուցանիշը կազմել է 6.64%:.

«SberCIB Investment Research»-ի ավագ ռազմավար Իգոր Ռապոխինը նշել է, որ «սեզոնային ճշգրտված գնաճը 4%-ից ցածր է եղել», մինչդեռ հիմնական գնաճը կազմել է 3.6%: Վարկային կազմակերպությունների դեպարտամենտի ղեկավար Մաքսիմ Տիմոշենկոն տոկոսադրույքի իջեցումը անվանել է «փոխզիջումային լուծում»՝ վկայակոչելով նավթի, ռուբլու և պահանջարկի ճնշումը:.