Տնտեսություն

Սանկտ Պետերբուրգի միջազգային տնտեսական ֆորումում Ռուսաստանի կենտրոնական բանկի ղեկավար Էլվիրա Նաբիուլինան հայտարարեց, որ սպառվել են այն ռեսուրսները, որոնք ապահովել էին Ռուսաստանի տնտեսության աճը պատժամիջոցների և պատերազմի պայմաններում։.

Ինչպես հաղորդում է ՏԱՍՍ-ը, Նաբիուլինան ընդգծել է. «Մենք երկու տարի շարունակ բավականին բարձր տեմպերով ենք աճել, քանի որ օգտագործում էինք առկա ռեսուրսները»։ Սակայն, այժմ, նրա խոսքով, այդ ռեսուրսները «իրոք սպառվել են»։.

Խոսքը աշխատանքային պահուստների, արտադրական հզորությունների, բանկային կապիտալի և, իհարկե, Ազգային բարեկեցության հիմնադրամի (ԱԲՀ) մասին է, որն օգտագործվում էր բյուջետային բացերը ծածկելու և տրիլիոն դոլարանոց նախագծեր ֆինանսավորելու համար: Սակայն վերջին ամիսներին իրավիճակը կտրուկ վատթարացել է. գործազրկությունը հասել է ռեկորդային ցածր՝ 2.3%-ի, իսկ արտագաղթն ու մոբիլիզացիան ստեղծել են 2 միլիոն մարդու աշխատուժի պակաս:.

Ռոսստատի տվյալներով՝ ձեռնարկություններում հզորությունների օգտագործումը գերազանցել է 80%-ը՝ ամենաբարձր մակարդակը հետխորհրդային դարաշրջանից ի վեր։ Միևնույն ժամանակ, Ազգային ֆոնդի իրացվելի ակտիվները եռապատկվել են՝ հասնելով 2.8 տրիլիոն ռուբլու։ Հիմնադրամի ոսկու պաշարները 400 տոննայից կտրուկ նվազել են մինչև 139.5 տոննա, իսկ արտարժույթի պահուստները հասել են 2008 թվականից ի վեր ամենացածր մակարդակին։ RANEPA-ի փորձագետների կարծիքով՝ ծախսերի այս տեմպերով Ազգային ֆոնդը կդատարկվի մինչև 2026 թվականը։.

Տնտեսական զարգացման նախարար Մաքսիմ Օրեշկինը հայտարարել է, որ տնտեսությունը գտնվում է անկման եզրին ։ Առաջին եռամսյակում ՀՆԱ-ի աճը դանդաղել է 4.1%-ից մինչև 1.4%, իսկ եռամսյակային ցուցանիշը 2022 թվականից ի վեր առաջին անգամ նվազել է բացասական տարածքի։ Միևնույն ժամանակ, մարտ ամսին բիզնեսի շահույթը նվազել է մեկ երրորդով, իսկ նավթի և գազի ոլորտում՝ կիսով չափ։

Արդյունաբերական աճը գործնականում կանգ է առել (հունվարից ապրիլ ընդամենը 1.2%), իսկ քաղաքացիական արդյունաբերությունը սկսել է կրճատվել: Մանրածախ առևտրի շրջանառությունը եռապատկվել է՝ 7.2%-ից հասնելով 2.4%-ի: Ֆորումի շրջանակներում, ըստ «Նովայա գազետա.Եվրոպա»-ի, փորձագետները բացահայտ ասում են. «Պուտինը պետք է ընտրություն կատարի պատերազմի և տնտեսության միջև»:.

Ալեքսանդր Կոլյանդրը, Եվրոպական քաղաքականության վերլուծության կենտրոնի տնտեսագետը, զգուշացնում է. «Տնտեսությունը սպառում է իր ուժը, և անկումը կարող է հեշտությամբ վերածվել փլուզման»։ Նա ասում է, որ ցանկացած սխալ որոշում, նավթի գների անկում կամ գնաճային քաղաքականության սխալ հաշվարկ «կարող է Ռուսաստանին դնել մեծ աղետի եզրին»։.

«Վեդոմոստի»-ի ՝ Սանկտ Պետերբուրգի միջազգային տնտեսական ֆորումի նիստում հայտարարել է տնտեսական զարգացման նախարարության ղեկավար Մաքսիմ Ռեշետնիկովը ։

Նա ասաց, որ ներկայիս թվերը պարզապես «հետին տեսողության հայելի» են, բայց բիզնեսի ներսում տիրող զգացողությունը մտահոգիչ է։.

Ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը նախընտրեց ավելի մեղմ ձևակերպում՝ իրավիճակն անվանելով «սառեցում», բայց խոստացավ, որ «ամառը միշտ հաջորդում է ցրտահարությանը»։ Սակայն այլ տնտեսագետներ և պաշտոնյաներ իրենց հայտարարություններում շատ ավելի քիչ լավատես էին։.

Կենտրոնական բանկի կառավարիչ Էլվիրա Նաբիուլինան նշեց, որ վերջին երկու տարիների ընթացքում տնտեսական աճը ապահովող ռեսուրսները գործնականում սպառվել են։ Դրանց թվում են արևմտյան ընկերությունների դուրս գալը, Ազգային բարեկեցության հիմնադրամում խնայողությունները և բանկային համակարգի վարկային պահուստները։ Ընկերություններն այժմ բախվում են աշխատուժի լուրջ պակասի։.

CMACS փորձագետ Դմիտրի Բելոուսովը զգուշացրել է, որ տեխնիկական անկումը հնարավոր է արդեն երկրորդ և երրորդ եռամսյակներում։ Պատճառներից են ներդրումների դանդաղումը, իրական եկամուտների աճի լճացումը և ռուսների խնայելու աճող հակումը։.

Մինչդեռ, Ռոսստատի 2025 թվականի առաջին եռամսյակի տվյալները ցույց են տվել ՀՆԱ-ի 1.4% աճ, ինչը ցածր է Տնտեսական զարգացման նախարարության (1.7%) և Կենտրոնական բանկի (2%) սպասումներից: Տնտեսական զարգացման նախարարության պաշտոնական կանխատեսումը տարեվերջի համար 2.5% աճ է, մինչդեռ Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը կանխատեսում է 1%-ից 2% աճ:.

Մինչ ոմանք ներկայիս իրավիճակը անվանում են «ցուրտ ցնցում», մյուսները այն անվանում են «իրական սպառնալիք»։ Սակայն նույնիսկ ամենազգուշավոր կանխատեսումները ենթադրում են երկար և ցուրտ ամառ։.

Interfax.ru-ն հաղորդել է , որ «Սևերստալ»-ի գլխավոր տնօրեն Ալեքսանդր Շևելևը, «Ռոսիա 24» հեռուստաալիքի եթերում ելույթ ունենալով, հայտարարել է, որ Ռուսաստանում ստեղծված տնտեսական իրավիճակի պատճառով որոշ մետաղագործական արտադրություններ կարող են դադարեցվել։ Նա բացատրել է, որ նման միջոցառումները կարող են անհրաժեշտ լինել «մատակարարումը հավասարակշռելու» համար։

Նրա խոսքով՝ իրավիճակը չափազանց լարված է. «Հուսով եմ՝ դրան չի հասնի», - նշել է Շևելևը՝ հավելելով, որ չի կարելի բացառել արտադրության ժամանակավոր կրճատման սցենարը: Սա հատկապես վերաբերում է բարձր ծախսեր ունեցող ընկերությունների: Պատճառը դրամավարկային քաղաքականության խստացումն է, որը զգալի ճնշում է գործադրում արդյունաբերության վրա:.

«Սևերստալի» սեփական հեռանկարների մասին հարցին Շևելևը չթաքցրեց ռիսկերը։ Նա ընդունեց, որ «կա նման հնարավորություն», բայց առայժմ ընկերությունը մտադիր չէ հրաժարվել խոշոր ներդրումային նախագծերից, քանի որ դրանք «հիմք են ստեղծում ապագա մրցունակության համար»։.

Միաժամանակ, «Սևերստալի» ղեկավարը ընդգծեց, որ Ռուսաստանում պողպատի պահանջարկը 2025 թվականին կարող է նվազել 10%-ով՝ նախորդ 43-45 միլիոնի համեմատ հասնելով 39 միլիոն տոննայի։ «Սա սպառման ծավալի շատ զգալի անկում է ամբողջ արդյունաբերության համար», - ընդգծեց նա։.

Գնագոյացման իրավիճակը շարունակում է մնալ լրացուցիչ ճնշման գործոն. պողպատի ներքին գները բազմամյա ամենացածր մակարդակի վրա են։ «Արդյունաբերությունը փորձում է բարձրացնել գները, քանի որ ծախսերի աճը շատ զգալի է», - բացատրեց Շևելևը։ Նա հույս հայտնեց, որ Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքը կնվազի, ինչը կարող է վերակենդանացնել բիզնես գործունեությունը և վերականգնել պահանջարկը։.

Նա ռուբլու գերուժեղացումը նշեց որպես խնդիրների շղթայի էական տարր։ «Սա նշանակում է, որ ավանդաբար արտահանմանը միտված արդյունաբերությունն այժմ գործնականում անկարող է արտահանել մետաղական արտադրանք», - նշեց նա։ Նա գնահատում է, որ տնտեսության համար հարմարավետ փոխարժեքը մեկ դոլարի համար 90-100 ռուբլի է։.

RTVI-ն հաղորդում է , որ Ռուսաստանի ամենամեծ պիցցերիաների ցանցը՝ Dodo Pizza-ն, պաշտոնապես իր գլխավոր գրասենյակը Բրիտանական Վիրջինյան կղզիներից տեղափոխել է Ղազախստան։

Ընկերությունն այժմ գտնվում է Աստանայի միջազգային ֆինանսական կենտրոնի (AIFC) իրավասության ներքո՝ պահպանելով իր բիզնես կառուցվածքը և իրավական կարգավիճակը։.

«Ընկերությունը փոխել է իրավասությունը՝ պահպանելով իր իրավաբանական անձի կարգավիճակը և ամբողջ բիզնես կառուցվածքը», - հայտարարության մեջ նշել է ֆինանսական կենտրոնը։ Սա իրենից ներկայացնում է ռեդոմիցիլիացում՝ իրավաբանական անձի փոխանցում առանց լուծարման կամ վերակազմակերպման։.

Dodo Brands-ը դարձել է ռուսական արմատներով չորրորդ խոշոր ընկերությունը, որը հրաժարվել է եվրոպական օֆշորային իրավասություններից՝ հօգուտ Ղազախստանի AIFC-ի: Հետևյալ ընկերություններն արդեն ընտրել են նմանատիպ ուղի

• Solidcore Resources Plc (նախկինում՝ Polymetal International Plc)
• «Ֆիքս Փրայս Գրուպ» ՍՊԸ.
• «Սպեկտա Գրուպ» ՍՊԸ.

AIFC-ի վարչակազմի տվյալներով՝ 14 միջազգային ընկերություններ, որոնք նախկինում գրանցված էին օֆշորային և հարկային դրախտներում, այդ թվում՝ Կիպրոսում, Ջերսիում, Շվեյցարիայում և Լյուքսեմբուրգում, վերջերս տեղափոխվել են Ղազախստան։.

Dodo Brands-ը Ղազախստանի ընտրությունը բացատրեց իր «իրական գործառնական ներկայությամբ» և կորպորատիվ գրասենյակով։ Ներկայումս Ղազախստանում կա ավելի քան 100 Dodo պիցցերիա և 14 Drinkit սրճարան, իսկ Ռուսաստանում՝ 887 կետ, ինչը այն դարձնում է երրորդ խոշորագույն արագ սննդի ցանցը։ Dodo-ն նաև ակտիվ է Ուզբեկստանում, Ղրղզստանում և Տաջիկստանում, որտեղ այն շահագործում է 33 պիցցերիա։.

Ընկերությունը զգալի աճ է գրանցում. նրա եկամուտը 2024 թվականին գերազանցել է 1 միլիարդ դոլարը։ Նրա հաստատությունների իննսունհինգ տոկոսը ֆրանշիզային է։.

Ինչպես հաղորդում է իր վերջին «Սոցիալ-տնտեսական իրավիճակի մասին» զեկույցում, Ռուսաստանը բախվում է երեք հիմնական ապրանքների՝ շաքարի, արևածաղկի ձեթի և ալյուրի արտադրության աղետալի անկման։ 2025 թվականի հունվարից մինչև ապրիլ շաքարի արտադրությունը կտրուկ նվազել է 32.3%-ով, յուղին՝ 15.5%-ով, իսկ ալյուրին՝ 7.8%-ով։

Միայն ապրիլին արտադրության անկումը հետևյալն էր. շաքարի արտադրությունը նվազել է 36.1%-ով, կարագի արտադրությունը՝ 15.6%-ով, իսկ ալյուրի արտադրությունը՝ 9.1%-ով՝ նախորդ տարվա համեմատ: Սննդամթերքի ընդհանուր արտադրությունը նվազել է առաջին անգամ 2021 թվականից ի վեր, և սա միայն սկիզբն է:.

Պատճառները ծանոթ խառնուրդ են՝ թանկ վարկեր, հարկերի աճ, անհաջող բերք և ներմուծմանը փոխարինող անհաջող սելեկցիա։ Գյուղատնտեսական շուկայի ուսումնասիրությունների ինստիտուտը (IKAR) նշել է, որ տեղական շաքարի ճակնդեղի սերմերը 20-30%-ով պակաս բերք են տվել։ Արդյունքում, 2024 թվականի բերքը գրեթե 10%-ով ցածր էր։.

Արևածաղկի ձեթի արտադրությունը դարձել է անշահավետ. ինչպես բացատրեց «Նավթի և ճարպի միության» ներկայացուցիչ Միխայիլ Մալցևը, ավելի շահավետ է սերմերը արտահանել, քան դրանք վերամշակել երկրի ներսում: Երկու գործարան արդեն փակվել են վնասների պատճառով: Մանրածախ առևտրականները վախենում են բարձրացնել գները կառավարության ճնշման պատճառով:.

Ալյուրի արտադրությունը նույնպես անկում է ապրում. Կենտրոնական բանկը բարձրացրել է տոկոսադրույքները, կառավարության աջակցությունը կրճատվել է, իսկ 25% տոկոսադրույքով վարկերը իրականություն են դարձել: Փետրվարին արտադրողները զգուշացրել էին զանգվածային սնանկությունների սպառնալիքի մասին: Ապրիլին Grain Holding ընկերությունների խումբը, որը երկրի ալյուրի և հացի շուկայում ամենամեծ խաղացողներից մեկն է, գրեթե փլուզվեց:.

Գյուղատնտեսական ոլորտում ճգնաժամերը դարձել են ծանոթ սեզոնային ողբերգություն։ 2023 թվականին դա ձուն է, 2024 թվականին՝ կարագը, իսկ 2025 թվականին՝ կարտոֆիլը, որը մինչև մայիս թանկացել է 173%-ով։ Կալինինգրադը արտահանման արգելք է սահմանել, և մանրածախ առևտրականները սկսել են շտապ կարտոֆիլ գնել Մոնղոլիայից և Չինաստանից։.

Փոխվարչապետ Դմիտրի Պատրուշևը մայիսի վերջին խոստովանեց, որ միջոցառումները չափազանց ուշացած էին։ Բանջարեղենի ներմուծման մաքսատուրքերը զրոյի հասցվեցին միայն անցյալ տարվա վերջին։ «Այս ամենը, անկասկած, պետք է արվեր շատ ավելի վաղ և համապարփակ ձևով», - խոստովանեց նա ամբիոնից։.

Ռուսաստանի խոշորագույն նավթային ընկերությունը՝ «Սուրգուտնեֆտեգազ»-ը, 2025 թվականի առաջին եռամսյակն ավարտել է 439,7 միլիարդ ռուբլու ապշեցուցիչ զուտ վնասով։.

Սա հակադրվում է նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածին, երբ ընկերությունը գրանցել էր 268,5 միլիարդ ռուբլու շահույթ։.

Հիմնական հարվածը հասցրեց... ուժեղ ռուբլը։ BCS վերլուծաբանների կարծիքով՝ դոլարի դիմաց 100-ից մինչև 80 ռուբլ փոխարժեքի ամրապնդումը արտարժույթի պահուստների վերագնահատման վրա հսկայական թղթային կորուստ առաջացրեց՝ մոտավորապես 700 միլիարդ ռուբլի։ Եվ այնուամենայնիվ, ընկերության արտարժույթի պահուստները աշխարհում ամենամեծերից են՝ 67,8 միլիարդ դոլար, համեմատելի Քաթարի կամ Հարավային Աֆրիկայի նման երկրների ոսկու և արտարժույթի պահուստների հետ։.

Այս կորուստներին ուղեկցեցին զանգվածային կրճատումներ։ 2024 թվականին աշխատուժը կրճատվեց 2900-ով՝ 111200-ից հասնելով 108300-ի։ Մինչ այդ աշխատուժը գրեթե անփոփոխ էր մնացել 2021 թվականից ի վեր։ Սակայն այժմ անկում և լռություն է նկատվում։.

Եվ լռությունը, պետք է ասել, դառնում է նորմա։ Անցյալ տարվա կեսերից «Սուրգուտնեֆտեգազ»-ը սկսել է զանգվածաբար թաքցնել ֆինանսական տեղեկատվությունը. եկամուտների, ծախսերի և դուստր ձեռնարկությունների եկամտի վերաբերյալ տվյալները անհետացել են։ 2025 թվականի առաջին եռամսյակի RAS հաշվետվության մեջ ընկերությունը բացահայտել է միայն իր վնասները՝ թե՛ ընդհանուր, թե՛ հարկումից առաջ։.

Այնուամենայնիվ, «Սուրգութնեֆտեգազը» մնում է Ռուսաստանի վառելիքաէներգետիկ ոլորտի ամենաառեղծվածային դեմքը։ Ոչ մի ձեռքբերում, ոչ մի ներդրում, ոչ մի պարզություն այն մասին, թե ով է իրականում զբաղեցնում այս «նավթային գահը»։ Դրա փոխարեն կա ոսկու և արտարժույթի պարկ և թափանցիկության ակնհայտ բացակայություն։.

Պատժամիջոցները նույնպես մեծ նշանակություն ունեն. ԱՄՆ-ն սահմանափակումներ է սահմանել 2025 թվականի հունվարին, իսկ ԵՄ-ն՝ մարտ ամսին։ Եվ հիմա, կարծես, նույնիսկ միլիարդավոր կանխիկ գումար ունեցող նավթային կայսրությունը ապահովագրված չէ կորուստներից, կասկածներից և կադրային զտումներից։.

Ֆինանսական կրքերը թեժանում են. ինչպես հաղորդել է Finance Mail-ը , Ռուսաստանի Բանկը անսպասելիորեն իջեցրել է իր հիմնական տոկոսադրույքը մինչև 20%, ինչը ցնցել է ոչ միայն վերլուծաբաններին, այլև շուկան։

Եվ սա մի շարք բարձրացումներից ընդամենը վեց ամիս անց է։ Սա զգուշավոր շրջադարձ է, թե՞ անհրաժեշտ միջոցառում։

Մամուլի հաղորդագրության մեջ Կենտրոնական բանկը բացատրել է, որ «ինֆլյացիոն ճնշումը շարունակում է նվազել», և տնտեսությունը «վերադառնում է հավասարակշռված աճի ուղու»։ Ապրիլին գների աճը նվազել է մինչև 6.2%, իսկ հիմնական գնաճը՝ մինչև 4.4%։ Այնուամենայնիվ, ներքին պահանջարկը դեռևս գերազանցում է առաջարկը։.

Վերլուծաբան Միխայիլ Վասիլևի խոսքով՝ փոխարժեքի փոփոխության ազդեցությունը դրսևորվում է երեքից վեց եռամսյակ ուշացումով։ Նա կարծում է, որ Կենտրոնական բանկը սկսել է մեղմացնել քաղաքականությունը՝ տնտեսության գերտաքացումը կանխելու համար։ Այնուամենայնիվ, գնաճի սպասումները, աշխատաշուկայի պակասը և աշխարհաքաղաքականությունը շարունակում են մտահոգիչ լինել։.

Առաջատար վերլուծաբան Նատալյա Պիրևան ընդգծում է. «Շատ ավելի կարևոր է այն փաստը, որ տոկոսադրույքը հասավ գագաթնակետին և սկսեց նվազել»։ Նա նաև հավելում է, որ կանխատեսում է ևս 1-2 տոկոսային կետի նվազում հուլիսի 25-ին։.

Ի՞նչ է կատարվում ռուբլու հետ։ Մինչև հիմա՝ գրեթե ոչինչ։ Սակայն տոկոսադրույքը մնում է բարձր և կշարունակի աջակցել ազգային արժույթին՝ նվազեցնելով ներմուծման պահանջարկը։ Ահա թվերը

• Յուան՝ 10.6–11.5 ռուբլի։.
• Դոլար՝ 76–83 ռուբլի։.
• Եվրո՝ 87–95 ռուբլի։.

Տոկոսադրույքները նույնպես, հավանաբար, կնվազեն, այդ թվում՝ հիփոթեքային վարկերի դեպքում։ Սակայն բիզնեսները բախվում են մարտահրավերների. նրանց պարտքային բեռը մեծանում է, և ծախսերը սպառողներին փոխանցելը գնալով դժվարանում է։ Մյուս կողմից, պարտատոմսերի շուկան կարող է վերականգնվել. ներդրողներին խորհուրդ է տրվում ուշադրություն դարձնել երկարաժամկետ ազատ առևտրի գոտիների (OFZ) և դիվիդենտներ վճարող բաժնետոմսերի վրա։.

Մասնագետները վստահ են, որ եթե մակրոտնտեսական ցուցանիշները պահպանվեն, տարեվերջին կարելի է ակնկալել 14% տոկոսադրույք և 12-14% ավանդների եկամտաբերություն։ Այսպիսով, ավանդների ներկայիս 19% տոկոսադրույքը ֆիքսելը այդքան էլ խելագար գաղափար չէ։.

Կենտրոնական բանկի նախագահ Էլվիրա Նաբիուլինան հայտնվել է ճնշման էպիկենտրոնում, որը, ըստ Bloomberg-ի , գալիս է բոլոր կողմերից՝ կառավարությունից մինչև բիզնես։

21% հիմնական տոկոսադրույքը կարող է հանգեցնել ոչ միայն տնտեսական, այլև քաղաքական ճգնաժամի։.

Գործակալության երեք աղբյուրներ հայտնել են, որ իշխանությունները սպասում են տոկոսադրույքի անհապաղ իջեցման: Պատճառը դրա «ավելի ու ավելի ակնհայտ» ազդեցությունն է տնտեսության վրա: Այժմ նույնիսկ նրանք, ովքեր աշնանը աջակցել են Նաբիուլինային, վերանայում են իրենց դիրքորոշումները: Մեկ օրինակ է ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը, որը նախկինում խոսում էր գնաճի դեմ պայքարի կարևորության մասին, բայց այժմ նշում է քաղաքականության մեղմացման հնարավորությունը:.

21% տոկոսադրույքը ռեկորդային ցածր ցուցանիշ է, որը խեղդում է տնտեսության ոչ էներգետիկ ոլորտները հոկտեմբերից ի վեր։ «Սևերստալը» նույնպես արտահայտեց իր ցավը. 2025 թվականի առաջին եռամսյակում ընկերությունը կորցրել է 33 միլիարդ ռուբլի։ Ընկերության խոսնակը նշել է, որ կարգավորումն անհնար է առանց տոկոսադրույքը առնվազն 15% իջեցնելու։.

Տնտեսագետները բաժանված են երկու ճամբարի. ոմանք, ինչպես օրինակ՝ Finam-ի վերլուծաբան Օլգա Բելենկայան, զգուշացնում են, որ տոկոսադրույքի սառեցումը կհանգեցնի անկման, մինչդեռ մյուսները վախենում են գնաճի կտրուկ աճից, եթե տոկոսադրույքը իջեցվի։ Նաբիուլինան հայտնվել է դժվարին իրավիճակում։.

Կենտրոնական բանկը շարունակում է իր կոշտ քաղաքականությունը. ապրիլին գնաճը նվազել է մինչև 6.2%, իսկ կարգավորող մարմինը կանխատեսում է վերադարձ նպատակային 4%-ին միայն 2026 թվականին: Իր վերջին մեկնաբանության Կենտրոնական բանկը ընդգծել է, որ կհետևի «խիստ դրամավարկային քաղաքականության երկարատև ժամանակահատվածին»:

Սակայն, նույնիսկ կառավարության ներսում համբերությունը սպառվում է։ Մաքսիմ Ռեշետնիկովը զգուշացրել է տնտեսական գերսառեցման ռիսկի մասին, իսկ Դենիս Մանտուրովը հայտարարել է, որ ընկերությունները «դժվարությունների մեջ են»։ Նրա խոսքով՝ «ներմուծումը նվազում է, իսկ արտահանումը՝ տուժում», և լուծումները անհրաժեշտ են։.

Շուկան սառեցված է սպասման մեջ։ Ամենահամարձակ գնահատականներով՝ տոկոսադրույքը կարող է իջեցվել մինչև 19% հունիսի 6-ին, սակայն վերլուծաբանների մեծ մասը կարծում է, որ Կենտրոնական բանկը կսահմանափակվի «մեղմ ազդանշանով»։ Արդյո՞ք լուծումը տեսանելի կլինի, թե ոչ, դեռ պարզ չէ հաջորդ նիստում։.

Ուզբեկստանի պետական ​​պարտքը 2025 թվականի ապրիլի 1-ի դրությամբ հասել է ռեկորդային 42.4 միլիարդ ԱՄՆ դոլարի։.

Այս մասին իր պաշտոնական կայքում հայտնել է էկոնոմիկայի և ֆինանսների նախարարությունը։ 2025 թվականի առաջին եռամսյակում պարտքն աճել է 2.22 միլիարդ դոլարով։ Նոր փոխառության հիմնական նպատակը պետական ​​բյուջեի աջակցությունն է։.

Չնայած ընդհանուր պարտքի կտրուկ աճին, պարտք/ՀՆԱ հարաբերակցությունը փաստացի նվազել է՝ 35%-ից հասնելով 33.5%-ի։ Սակայն այս անկումը պայմանավորված էր ՀՆԱ-ի աճով, այլ ոչ թե պարտքի բեռի նվազմամբ։ Ավելին, պետական ​​պարտքի 84%-ը արտաքին է, ինչը երկիրը հատկապես խոցելի է դարձնում արժույթի տատանումների նկատմամբ։ Մեկ շնչի հաշվով պարտքն այժմ կազմում է 1125 դոլար, ինչը նվազել է հունվարի 1070 դոլարից։.

Համաշխարհային բանկը մնում է ամենամեծ վարկատուն, որին հաջորդում են Ասիական զարգացման բանկը և միջազգային ներդրողները, որոնք գնել են ուզբեկական եվրոբոնդեր: Չինական հաստատությունները նույնպես հիմնական վարկատուների շարքում են, չնայած նրանց բաժինը փոքր-ինչ նվազել է: Ճապոնիայի նկատմամբ պարտքը զգալիորեն աճել է՝ եռամսյակում 181 միլիոն դոլարով:.

Ինչ վերաբերում է պարտքի կառուցվածքին, ապա 47%-ը ֆիքսված տոկոսադրույքով է, իսկ 37%-ը՝ լողացող տոկոսադրույքով։ Բոլոր վարկերի 81%-ը արտարժույթով է, ինչը զգալիորեն մեծացնում է տնտեսության համար փոխարժեքի տատանումներից առաջացող ռիսկը։ Ամենամեծ պարտքը էներգետիկայի ոլորտում է՝ գրեթե 5.9 միլիարդ դոլար, որին հաջորդում են գյուղատնտեսությունը և ջրային ռեսուրսների կառավարումը՝ 3 միլիարդ դոլարով։.

Հետաքրքիր է նաև քաղաքական ասպեկտը. 2024 թվականին խորհրդարանը հաստատեց կառավարության պարտքի սահմանաչափի 5 միլիարդ դոլարից մինչև 7.3 միլիարդ դոլարի բարձրացումը: Իշխանություններն արդեն կանխատեսում են, որ մինչև 2027 թվականը պարտքը կհասնի 55.9 միլիարդ դոլարի: Այնուամենայնիվ, պաշտոնյաները պնդում են, որ նույնիսկ այս աճի դեպքում ՀՆԱ-ի նկատմամբ հարաբերակցությունը կմնա «աննշան»:

Միջազգային Standard & Poor's գործակալությունը կանխատեսում է, որ պետական ​​պարտքը 2028 թվականին կհասնի ՀՆԱ-ի 40%-ի: Վերլուծաբանները մտահոգություն են հայտնում, որ պետական ​​ձեռնարկությունների պարտքի զգալի մասը, որը դեռևս պաշտոնապես չի երաշխավորվում պետության կողմից, ապագայում կարող է բեռ դառնալ բյուջեի համար: Հատկապես մտահոգիչ է պետական ​​ձեռնարկությունների կողմից արտաքին փոխառությունների աճը:.

Տնտեսական աղետը բառացիորեն արագընթաց է ընթանում ռելսերով։.

2025 թվականի մայիսին Ռուսաստանում երկաթուղային բեռնափոխադրումների անկում է գրանցվել՝ հասնելով 2009 թվականի մակարդակին։ Սրանք 16 տարվա ընթացքում ամենավատ ցուցանիշներն են և ցույց են տալիս ոչ միայն խափանում՝ երկրի ամբողջ արդյունաբերական համակարգում խորը ճգնաժամ։ Պետական ​​մենաշնորհ ունեցող «Ռուսական երկաթուղիներ» ընկերությունը պաշտոնապես խոստովանել է , որ բեռնափոխադրումների ծավալը տարեկան կտրվածքով նվազել է 9%-ով, իսկ կոնտեյներային փոխադրումներինը՝ 10%-ով։

Ապրիլյան ցուցանիշներն արդեն մտահոգիչ էին. տեղափոխվել է 92.9 միլիոն տոննա բեռ՝ 8.6%-ով պակաս, քան նախորդ տարի։ Սակայն մայիսին իրավիճակն ավելի վատացավ։ Ինչպես հաստատեց «Ռուսական երկաթուղիներ» ընկերության գործադիր տնօրենի տեղակալ Դմիտրի Մուրևը, ամենաշատը տուժել են հիմնական արդյունաբերության ճյուղերը՝ շինանյութեր, հացահատիկ, նավթամթերք և սև մետաղներ։.

Մենք խոսում ենք ոչ թե որոշակի տոկոսի, այլ կտրուկ և կտրուկ անկման մասին։

• Հացահատիկի փոխադրում - մինուս 13%
• Շինանյութեր՝ մինուս 21.1%
• Սև մետաղներ՝ մինուս 14.4%
• Նավթամթերք՝ մինուս 5.8%, չնայած բարձր համաշխարհային գներին

Կոնտեյներային փոխադրումների անկումը հատկապես մտահոգիչ է. սա ամենաբարձր ավելացված արժեք ունեցող հատվածն է, որը կարևոր է էլեկտրոնիկայի, սարքավորումների և բարձր տեխնոլոգիական ապրանքների արտահանման համար: «Դելո Գրուպ»-ի նախագահ Սերգեյ Շիշկարյովը չի թաքցնում դա. «Առաջին եռամսյակում թվացող մեղմ շտկումը վերածվել է լուրջ անկման»:.

Փլուզման պատճառները բազմակողմանի են. Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի ռեկորդային 21% տոկոսադրույքը խեղդում է ներդրումները, վարկերը սառեցված են, իսկ խոշոր շինարարական նախագծերը դադարեցված են: «Ռուսական երկաթուղիներ»-ը արդեն իսկ իջեցրել է բեռնափոխադրումների կանխատեսումը 36.7 միլիոն տոննայով և կրճատել ներդրումային ծրագիրը 3.5%-ով՝ շարունակելով նախորդ 40% կրճատումը:.

Եվ սա՝ նախքան պատժամիջոցների լիարժեք ուժի մեջ մտնելը։ «Ռուսալ»-ի, «Սևերստալ»-ի և «Գազպրոմ Նեֆտ»-ի նման հսկաները արդեն կրճատում են արտադրությունը կամ ամբողջությամբ վերանայում են իրենց լոգիստիկան։ Չինաստանում պահանջարկը նվազում է, ապահովագրողները հրաժարվում են աշխատել, իսկ «Արևելքի շրջադարձը» չի կարող կրել փլուզվող տնտեսության ծանրությունը։.

Երկաթուղիները դեռևս շարժվում են, բայց ավելի ու ավելի շատ դատարկ վագոններով։ Այն, ինչ մի ժամանակ առաջ էր մղում արդյունաբերությունը, այժմ կանգ է առել պատժամիջոցների, խափանված մատակարարման շղթաների և տնտեսական ինքնաոչնչացման ծանրության տակ։ Բեռնափոխադրումները անհետանում են, և գնացքները շարժվում են իրենց նախկին փառքի միայն մնացորդներով։.